市场表现 - 明晟公司MSCI北欧国家指数上涨0 2%至355 29点 [1] - 北欧医疗保健板块表现最佳 [1] 个股表现 - 生物技术公司Genmab A/S股价上涨4 2% [2] - Genmab A/S涨幅在成分股中领先 [2]

2025.07. 08 本文字数：525，阅读时长大约1分钟 万泰生物今日发布投资者关系活动记录表公告称，在九价HPV疫苗获批后，公司已按既定计划有序 推动全国各省招补标工作。公司正在全力推进九价HPV疫苗WHOPQ认证进程，依托公司二价HPV 疫苗已取得的国际化成果（已在海外获得20余个国家的市场准入，纳入8个国家的免疫规划项目）及 构建的全球化网络，公司有信心将以更快的速度推动九价HPV疫苗的海外准入及拓展。 微信编辑 | 苏小 推荐阅读 "黄金平替"，单日大跌6%！ 7月8日，新华网从万泰生物获悉，我国首款国产九价HPV疫苗"馨可宁®9"定价为499元/支， 以进 口疫苗每支1300元的市场标准价为参照， 价格约为进口九价HPV疫苗的40%。根据2023年7月 《柳叶刀·感染病学》上发表的头对头研究，国产在免疫应答和安全性上完全不输于进口。这意味 着，九价HPV疫苗有了一个更具有性价比的选择，"高价时代"画上了句号。 业内人士指出，国产九价HPV疫苗以更高的质价比进入市场，不仅能提升适龄女性接种意愿，更为 构建全民免疫屏障提供了关键支撑，能够加速推动消除宫颈癌目标的实现。预计这一具有普惠性质的 定价将惠 ...

公司概况 - 康方生物是一家专注于创新抗体新药研发的公司，拥有ACE平台和Tetrabody技术，已开展20多条研发管线 [1] - 2022年公司开发的AK104（全球首个PD-1/CTLA-4双抗）获批上市 [1] - 2024年公司产品销售收入达20.02亿元，毛利率86.4%，广义现金储备73亿元 [1] - 管理层行业经验丰富，研发能力强劲 [1] 核心产品AK112 - AK112（PD-1/VEGF双抗）已与Summit达成海外合作，国内获批2个NSCLC适应症（2L EGFRm和1L PD-L1+） [2] - 海外NSCLC的3项III期临床进展顺利，HARMONi研究复现国内数据，HARMONi-3研究扩大至全人群，HARMONi-7研究针对PD-L1强阳性患者 [2] - 正在推进1L结直肠癌、胆管癌、头颈鳞癌、三阴性乳腺癌、胰腺癌等适应症布局 [2] - 预计AK112风险调整后峰值收入为2035年的171亿元（海外100亿美元+国内101亿元） [2] 核心产品AK104 - AK104是目前唯一上市的PD-1/CTLA-4双抗，安全性优于竞品Volrustomig（3级以上TRAE发生率48.2% vs 75.7%） [3] - 2025年5月获批1L宫颈癌适应症（mPFS 12.7个月 vs 现行方案8.1个月），2024年9月获批1L胃癌适应症 [3] - 5项注册临床同步推进（肝癌、胃癌、肺癌），预计2028-2030年陆续获批 [3] - 预计AK104风险调整后销售峰值为2033年的48.3亿元 [3] 财务与估值 - 预计2025-2027年营收分别为36.72亿元、53.42亿元、72.40亿元 [4] - FCFF模型目标价163.33元人民币，高于2025年7月7日收盘价 [4] - AK104和AK112两款产品可支撑1600亿港元市值（国内3倍PS，海外15倍PE） [4]

7月8日消息，一份声明显示，塔塔汽车集团第一季度全球批发销量为299664辆，较去年同期下降9%。 其中，捷豹路虎全球批发销量同比下降11%至87286辆。（界面） 渝开发：不存在未披露重大事项 36氪获悉，渝开发发布公告，近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化；公司、控股股东重 庆市城市建设投资（集团）有限公司不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项，或处于筹划阶段的 重大事项。 因存在电源问题，索尼宣布暂停出售Xperia智能手机 大公司： 圣农发展：2025年上半年净利同比预增732.89%—830.88% 36氪获悉，圣农发展发布业绩预告，预计2025年半年度归母净利8.5亿元—9.5亿元，同比增长732.89% —830.88%。 塔塔汽车集团第一季度全球批发销量同比下降9% 投融资： "它石智航"完成1.22亿美元天使+轮融资 36氪获悉，7月8日，"它石智航"宣布完成1.22亿美元天使+轮融资。本轮融资由美团战投领投，钧山投 资、碧鸿投资、国汽投资、临港科创投、赛富投资基金、建发新兴投资共同跟投。老股东线性资本、襄 禾资本等持续加码。此轮融资后，它石智航还将进一步拓展生态与场景资源，并启 ...

产品定价与市场定位 - 国产九价HPV疫苗"馨可宁9"官方定价499元/支，约为进口疫苗价格的40% [1] - 定价策略具有普惠性质，预计惠及国内超亿女性，加速消除宫颈癌目标实现 [6] 产品效果与临床试验 - 头对头研究显示"馨可宁9"在免疫应答和安全性上与进口疫苗相当 [1][2] - III期临床试验显示接种后未观察到7种高危型HPV相关持续感染病例，保护率超过98% [2][4] - 唯一获批9-17岁两针法的HPV疫苗，可提高接种依从性和免疫屏障建立效率 [3] 研发技术与创新突破 - 采用全球首创大肠埃希菌原核表达系统，技术路线自主可控 [2][4] - 覆盖HPV16/18/31/33/45/52/58七种高危型别，实现保护前移 [4] - 累计研发投入约10亿元，历时18年完成千人团队攻关 [5] 产学研合作与行业影响 - 厦门大学夏宁邵团队与万泰生物合作20余年，承担20余项国家级科研项目 [4][5] - 技术路线突破标志着国产HPV疫苗研发达到国际领先水平 [4][6] - 产品上市将改变进口垄断格局，推动行业质价比升级 [1][6] 市场潜力与政策背景 - 中国3亿9-45岁女性中未接种HPV疫苗比例高达70%-80% [2] - 产品符合《加速消除宫颈癌行动计划(2023-2030)》政策导向 [2][6] - 全球首创技术路线为后续疫苗研发提供新范式 [4][5]

并购重组 - 正帆科技拟以现金方式收购汉京半导体62.23%股权，交易完成后汉京半导体将成为其控股子公司，汉京半导体拥有高精密石英和先进陶瓷材料制造技术，主要产品包括石英管、石英舟、石英环等 [1] 增减持 - 严牌股份控股股东一致行动人天台友凤投资计划6个月内增持公司A股股份，增持金额不低于1700万元且不超过3400万元，增持数量不超过公司总股本的5% [2] - 金域医学股东国创开元计划通过集中竞价减持不超过463.26万股（占总股本1%），减持期间为2025年7月30日至10月29日 [3] - 元祖股份股东兰馨成长及其一致行动人计划通过集中竞价减持不超过240万股（占总股本1%），减持拟于公告披露后15个交易日内进行 [4] 业绩披露 - 深深房A预计上半年归母净利润为8500万元至1.2亿元，同比增长1411.70%至2034.17%，主要因房地产项目收入结转同比增加 [5] - 圣农发展预计2025年上半年归母净利润8.5亿至9.5亿元，同比增长732.89%至830.88%，主要因C端零售渠道高速增长及出口、餐饮渠道稳健增长 [6] - 捷顺科技预计2025年上半年归母净利润3500万元至5000万元，同比增长105.68%至193.82%，主要因创新业务快速增长及传统智能硬件业务企稳发展 [7] 投资事项 - 乖宝宠物拟投资6.5亿元建设智能仓储及数智化分拣中心项目，建设周期24个月，旨在提升配送效率和信息化水平 [8] - 福田汽车拟以自有资金5亿元认购北京安鹏科创汽车产业投资基金份额，构成关联交易 [9] - 卓越新能拟投资7亿元在泰国春武里府建设生物能源生产线项目，包括年产30万吨生物柴油及10万吨HVO/SAF联合生产装置，一期完成30万吨生物柴油生产线建设 [10] 风险事项 - 甬金股份实际控制人曹佩凤被取保候审，此前因内幕交易、短线交易受处罚，该事项仅涉及个人，不影响公司经营及财务状况 [11]

国产九价HPV疫苗定价 - 万泰生物旗下"馨可宁9"定价499元/支，约为进口九价HPV疫苗价格的40% [1] - 进口默沙东九价HPV疫苗价格约为1318元/支 [2] - 国产疫苗二剂次接种费用约998元，三剂次约1497元，相比进口疫苗2636元和3954元有显著价格优势 [2] 疫苗接种方案 - 万泰生物九价HPV疫苗适用于9~45岁女性，9~17岁可采用二剂次接种程序 [2] - 默沙东九价疫苗同样适用于9~45岁女性，9~14岁采用二剂次接种程序 [2] - 万泰生物是唯一获批"9~17岁两针法HPV疫苗"的国产厂商 [2] 疫苗保护效果 - 九价HPV疫苗对相关持续感染的保护率超过98% [2] - 国产九价HPV疫苗在免疫应答和安全性上不输于进口产品 [2] 市场竞争格局 - 沃森生物、康乐卫士、瑞科生物等其他国产HPV疫苗企业产品正排队上市 [1][4] - 默沙东通过扩龄、降低接种剂次、获批男性接种等方式占领先发优势 [3] - 万泰生物正在推进九价HPV疫苗WHO PQ认证进程，已依托二价疫苗取得20多个国家市场准入 [3] 市场潜力 - 我国9~45岁女性有3亿人次，未接种HPV疫苗的比例高达70%至80% [3] - 国产疫苗在价格、营销、"出海"等维度将与进口产品展开竞争 [3]

人造血液研究进展 - 国际研究团队在《科学·信号传导》杂志发表论文，在人造血液研究方面取得新进展，发现一种趋化因子能触发红血球母细胞排出细胞核，这是红细胞发育的关键一步 [1] - 新发现有望用于优化血液中红细胞的人工生产 [1] - 开发可替代天然血液的人造血液相关研究已进行了数十年，但仍未实现临床广泛应用，主要挑战在于人体造血的复杂机制尚未被完全理解 [1] 红细胞发育机制 - 天然血液细胞在骨髓中产生，造血干细胞先发育成红血球母细胞，在发育成红细胞的最后阶段会将细胞核排出 [1] - 该过程只发生在哺乳动物体内，可为负责氧气运输的血红蛋白腾出更多空间 [1] - 目前人工生产红细胞最有效的方法是用干细胞培养，约80%的细胞最后会发生细胞核排出，但干细胞来源有限 [1] - 另一种方法是将其他类型细胞改造为干细胞用于红细胞生产，提供了几乎无限的细胞来源，但细胞核排出成功率只有约40% [1] 趋化因子CXCL12的发现 - 研究发现存在于骨髓中的一种名为CXCL12的趋化因子能触发红血球母细胞排出细胞核 [2] - 在人工生产红细胞过程中，通过在适当时候向红血球母细胞中添加CXCL12，能够人为诱导细胞核排出 [2] - 该方法有望用于优化红细胞的人工生产，提高人造血液生产效率 [2] 趋化因子研究新发现 - 研究带来有关红细胞对趋化因子反应的细胞生物学机制的全新理解 [2] - 趋化因子是一类小分子蛋白，可通过与免疫细胞表面的受体结合，介导免疫细胞迁移 [2] - 研究表明趋化因子的受体不仅作用于细胞表面，还可能作用于细胞内部，为理解趋化因子及其受体在细胞生物学中的作用开辟了新视角 [2]

在近期的IPO受理潮中，北交所同时迎来三家创业板IPO撤单的生物医药相关企业，分别为北京贝尔生物工程股份有限公司（以下简称"贝尔生物"）、 四川美康医药软件研究开发股份有限公司（以下简称"美康股份"）、上海百英生物科技股份有限公司（以下简称"百英生物"）。在业内人士看来，多家 企业转战北交所，本质是多层次资本市场错位竞争与企业融资需求分化的必然结果，北交所对成长性容忍度更高，而创业板对研发投入强度和行业属 性要求更严。 | 代码 | 874527 | 简称 | 贝尔生物 | | --- | --- | --- | --- | | 公司全称 | 北京贝尔生物工程股份有限公司 | 会理目期 | 2025-06-30 | | 审核状态 | 日受確 | 更新日期 | 2025-06-30 | | 保荐机构 | 国泰海通证券股份有限公司 | 保存代表人 | 徐亦潇,周成材 | | 会计师事务所 | 北京德皓国际会计师事务所（特殊普通合伙） | 签字会计师 | 冯雪,廖家河 | | 律师事务所 | 北京市天元律师事务所 | 签字律师 | 李化,聂若渐,谢发友,杨君 | | 评估机构 | 天津中联资产评估有限责任公司 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当周转债市场延续温和回暖，风格以稳健配置为主，市场重心由成长向低估值、基本面改善方向切换；“反内卷”政策推进，钢铁、建材、汽车等周期行业供需格局优化预期升温，带动转债结构性机会显现；估值层面平价区间整体拉伸，市价区间整体压缩、结构分化，隐含波动率小幅上行，情绪回暖但需关注短期过热风险；个券方面，中久期、具备弹性与正股催化预期品种表现突出；一级市场供给平稳，条款博弈与赎回公告频出，反映局部资金博弈意愿持续；建议在防守基础上关注政策驱动下的中期估值修复与轮动机会 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 “反内卷”下，哪些行业及转债有望受益 - “反内卷”相关行情走强，钢铁、光伏、建材、汽车等行业出台政策，供需格局有望改善，盈利预期积极；部分行业资本开支进入下行阶段，投资强度回归中枢，为投资提供方向指引 [15] - 不同行业板块可转债估值结构分化，钢铁板块股性突出，光伏板块溢价率高，建材板块债性驱动，汽车板块结构分化、配置灵活性高 [20] 市场主题周度回顾 权益主题周度回顾 - A股市场延续结构性行情，医药与电子链高景气板块活跃，AI等主题低迷，市场交易节奏偏快、主题分化加剧，建议高低切换、均衡配置 [30] 转债周度回顾 - 转债市场整体上涨，风格偏好大盘高弹性周期性方向，估值平价区间抬升、市价区间分化，行业电力、建材、医药领涨，一级市场节奏平稳，条款博弈热度提升，建议把握防御性低价板块个券 [34] 周度行情展望 - A股市场短期内或回调，低估值板块受益政策，TMT板块有望获资金低吸；可转债活跃度企稳，偏好大盘高评级与主题博弈品种，建议布局中高价转债与中低价个券，控制风险 [35] 市场周度跟踪 主要股指走强，医药及“反内卷”为当周主线 - 主要股指普遍走强，资金风格偏向防御与周期，主力资金净流出，风险偏好回落，成交结构分化，市场交易重心向低估值、基本面改善方向切换 [9] 分行业整体走强，周期类板块及医药板块相对占优 - A股市场风格切换，资金偏好防御与周期板块，钢铁、医药等板块涨幅居前，科技成长板块低迷，市场风险偏好回落，资金向低估值周期及医药方向再配置 [42] - 市场活跃度结构性分化，医药、军工获资金青睐，TMT板块缩量，建议关注成交放量且具防御性的板块，警惕缩量板块 [43] - 市场交投结构分化，军工、新消费等高景气方向拥挤度高，房地产等板块交投活跃度低，建议关注食品饮料等成交分位低的板块轮动机会 [48] 转债市场跟随走强，大盘转债表现居前 - 可转债市场整体上行，大盘转债领涨，交投活跃度提升，资金布局切换；估值按平价区间多数拉伸、高平价区间压缩，按市价区间分化、整体压缩；隐含波动率上行，市场情绪谨慎；转债中位数上行，市场交投情绪谨慎 [54] - 分板块转债行情整体走强，集中度下降，市场交易重心从TMT转向医药、军工等板块，建议关注低位稳态板块修复，警惕防御性板块高估值品种回调 [65] - 个券普遍走强，涨幅居前转债多由正股带动，呈现高溢价高弹性偏好，跌幅居前转债受正股拖累 [67] 一级市场跟踪及条款博弈 当周一级市场情况 - 2只转债上市、2只开放申购，2家企业更新发行预案，交易所受理及之后阶段存量项目规模逾620亿元，发行动能有望延续 [9][75] 下修相关公告情况 - 当周14只转债预计触发下修，15只转债不下修，1只转债提议下修 [81] 赎回相关公告情况 - 当周4只转债预计触发赎回，3只转债不提前赎回，4只转债提前赎回 [86]