市场整体表现 - 恒生指数现报26660.31点，下跌412.72点，跌幅1.52% [1] - 恒生科技指数现报5848.48点，下跌132.82点，跌幅2.22% [1] - 恒生中国企业指数现报9439.21点，下跌159.85点，跌幅1.67% [1] - 恒生综合指数现报4099.37点，下跌63.34点，跌幅1.52% [1] - 恒生生物科技指数现报16165.23点，下跌238.26点，跌幅1.45% [1] 行业板块表现 - 耐用消费品、有色金属、半导体、医药生物等行业板块跌幅居前 [2] 大型科技及互联网股表现 - 百度集团股价117.000港元，跌幅7.29% [3][4] - 蔚来股价48.620港元，跌幅4.67% [3][4] - 华虹半导体股价75.800港元，跌幅3.62% [4] - 阿里巴巴股价156.500港元，跌幅3.40% [3][4] - 哔哩哔哩股价205.800港元，跌幅3.29% [3][4] - 京东集团股价120.700港元，跌幅2.97% [5] - 小鹏汽车股价102.900港元，跌幅2.83% [3][5] - 同程旅行股价22.500港元，跌幅2.34% [5]

港股市场整体表现 - 港股市场于11月13日午后反攻，恒生指数收盘报27073.03点，上涨150.30点，涨幅0.56% [1] - 恒生科技指数收盘报5981.30点，上涨47.31点，涨幅0.80% [2] - 市场成交额达153亿 [2] 阿里巴巴股价异动及驱动因素 - 阿里巴巴-W（09988 HK）午后股价飙升，收盘涨幅达3.32%，盘中最大涨幅突破5% [4] - 股价异动源于公司秘密启动“千问”项目，基于Qwen模型打造个人AI助手，全面对标ChatGPT [5] - 公司核心管理层将该项目视为“AI时代的未来之战” [5] - 国投证券认为阿里云定位全栈人工智能服务商，收入加速增长具备确定性，中长期利润率有较大提升空间 [5] 阿里巴巴AI及资本开支战略 - 阿里CEO在2025云栖大会表示，公司正推进未来3年3800亿元资本开支，并计划追加更大规模投入，目标是实现超级人工智能ASI [6] - 公司构建云计算+AI大模型+自研芯片布局，云计算业务规模全球第四、亚洲第一 [6] - Qwen开源模型下载量超6亿，衍生模型数量超17万 [6] 领涨板块及个股表现 - 造纸板块涨幅居前，玖龙纸业涨超10%，晨鸣纸业涨超7%，理文造纸涨超5% [6] - 有色金属板块中，赣锋锂业涨超12%，天齐锂业涨超10% [7] - 半导体板块中，华虹半导体涨超5%，中芯国际涨超3% [7] - 生物医药股全天强势，百济神州涨超7% [7] - 黄金股普涨，中国黄金国际涨超7%、紫金矿业涨超4%、山东黄金涨超3% [7] 资金流向及市场动态 - 南向资金结束连续16个交易日净买入趋势，当日累计净卖出港股超35亿港元 [7] - 截至11月10日，南向资金累计净买入港股规模历史性突破5万亿港元 [9] - 近期市场出现资金轮动，从科技股转向香港本地地产股、传统银行股及公用事业股 [9]

港股市场表现 - 11月13日早盘港股三大指数集体下跌，科网股多数下跌，创新药概念高开高走 [1] - 恒生科技指数ETF（513180）跟随指数下跌，持仓股中百度集团、网易等少数公司上涨，腾讯音乐绩后跌超11%，理想汽车、舜宇光学科技、京东集团、小鹏汽车等领跌 [1] 恒生科技指数估值 - 截至11月12日，恒生科技指数ETF标的指数最新估值仅为23.08倍PETTM，处于指数发布以来约30.7%的估值分位点，即当前估值低于指数历史上近七成的时间 [2] - 恒生科技指数估值处于历史低估区间 [2] AI行业前景与投资机会 - 展望2026年，继续看好AI应用与内容消费，2025年AI应用加速商业化，2026年聚焦AI与老产品融合 [1] - 微信、抖音、豆包等有望成为AI时代流量入口，AI+广告有望兑现报表，如OneRec提效降本，同时AI出海提速，依托高产品力与性价比抢占海外市场 [1] - 腾讯微信最具备Agent化潜力，拥有超14亿月活，并集成微信小程序、公众号、视频号和社交生态 [1] - 字节的豆包与抖音在AI搜索全面打通，阿里巴巴的淘宝、支付宝与夸克等产品有望成为AI流量入口，抖快有望推出"中国版Sora"，AI生图已经大众化，AI视频的全民推广可期 [1] 后市展望与资金流向 - 港股科技更加受益于以AI为代表的产业趋势，美联储降息背景下外资回流或超预期，叠加南向资金持续增持 [2] - 恒生科技指数ETF（513180）被视为一键布局中国AI核心资产的工具 [2]

港股市场整体表现 - 恒生指数午间收盘上涨0.63% [1] - 恒生科技指数午间收盘下跌0.41% [1] 芯片行业 - 芯片股普遍下跌 [1] - 华虹半导体股价下跌超过4% [1] - 中芯国际股价下跌接近2% [1] 科技及互联网行业 - 科网股表现疲弱 [1] - 阿里巴巴-SW股价下跌超过2% [1] - 百度集团-SW股价下跌超过2% [1] 新能源汽车行业 - 新能源汽车股走势疲弱 [1] - 蔚来-SW股价下跌超过6% [1] - 小鹏汽车-W股价下跌超过4% [1]

港股市场整体表现 - 恒生指数早盘小幅高开，报26754.93点，上涨58.52点，涨幅0.22% [1] - 恒生科技指数报5939.69点，上涨15.30点，涨幅0.26% [3] 创新药板块表现 - 创新药板块早盘集体走强，百济神州上涨超过4%，凯莱英上涨超过1.8%，昭衍新药、药明合联、药明生物上涨超过1% [6] 其他板块及个股表现 - 科网股涨跌不一，小米集团上涨超过2%，腾讯控股、网易上涨超过1%，阿里巴巴、百度下跌超过2% [8] - 内房股表现活跃，世茂集团上涨超过3% [8] - 汽车股部分高开，小鹏汽车上涨超过2% [8] 公司业绩披露 - 禾赛科技第三季度净收入为7.95亿元人民币，同比增长47.5%，净利润2.56亿元人民币，同比扭亏为盈 [2] - 禾赛科技将全年净利润指引上调至3.5亿至4.5亿元人民币，预计第四季度净收入介于10亿至12亿元人民币之间，同比增长约39%至67% [2] - 中广核新能源前10个月累计完成发电量15753.4吉瓦时，同比减少3.5% [6] - 东曜药业截至2025年9月30日止9个月期间，营业收入为6.22亿元人民币，期内公司权益持有人应占净亏损337.1万元人民币 [6] 后市展望 - 招商证券认为近期港股震荡源于投资者获利了结，但预期差创造投资机会，外部流动性预期有望向上修正，市场盘整后可能打开新的上涨空间 [8]

市场表现 - 恒生科技指数早盘震荡走低后一度翻红 盘面上半导体概念股走弱 科网股涨跌不一 [1] - 恒生科技指数ETF持仓股中同程旅行 比亚迪股份 金山软件 腾讯控股 金蝶国际等领涨 中芯国际 华虹半导体 小鹏汽车 地平线机器人等领跌 [1] 投资策略观点 - 当前A股投资主线聚焦于"反内卷"下的战略中上游行业与科技应用端的扩散 短期关注促消费政策带来的结构性反弹 [1] - 投资主线之一是强化科技板块中"AI应用与终端"方向 重点关注机器人 消费电子 恒生科技等AI应用细分 [1] 指数估值与前景 - 恒生科技指数最新估值仅为22.69倍 处于指数发布以来约27.85%的估值分位点 即当前估值低于指数历史上72%以上的时间 处于历史低估区间 [2] - 港股科技受益于以AI为代表的产业趋势 美联储降息背景下外资回流或超预期 叠加南向资金持续增持 恒生科技未来可期 [2]

市场表现 - 恒生指数低开0.51%，恒生科技指数下跌0.83% [1] - 科网股领跌市场 [1] - 小鹏汽车股价上涨近5%，公司计划于2026年底实现高阶人形机器人的规模量产 [1] 机构后市观点 - 招商证券认为，三大边际利好将支撑港股市场四季度由抑转扬，包括重要会议释放的超预期的十五五规划纲要建议、中美关系缓和迹象以及美联储降息预期强化 [1] - 银河证券预计未来港股市场或宽幅震荡，当前港股估值整体处于历史中高水平 [1] - 国投证券表示港股四季度可能发生重大风格切换，恒生科技等低位成长板块或成为相对占优方向，恒生科技互联网有望成为补涨方向 [1] 板块配置建议 - 银河证券建议关注三大板块：因避险需求上升而利好的贵金属等避险资产、前期涨幅较低的红利资产、以及十五五规划重点提及的科技板块和消费板块 [1] - 中信证券特别看好港股科技板块在AI产业链和流动性外溢下的估值扩张空间 [2] - 港股作为国产AI核心资产聚集地，有望直接受益于全球AI算力产业链景气度持续攀升的趋势 [2]

美股市场表现 - 美股上周五表现向上 三大指数均录得升幅收市 主要受股业绩强劲带动 [2] - 美元走势向好 美国十年期债息回落至4.08厘水平 [2] 港股市场开盘表现 - 恒生指数高开0.36% 报25999.17点 [2][3] - 恒生科技指数高开0.48% 报5936.28点 [2][3] - 国企指数高开0.33% 报9198.85点 [2][3] 主要板块及个股表现 - 科网股涨多跌少 哔哩哔哩涨超2% 小米涨超1% 联想涨超1% [2] - 生物技术股多数上涨 药明巨诺涨超9% [2] - 汽车股活跃 蔚来涨超3% [2] - 中资股普涨 涨超1% [2] - 黄金股普跌 跌超2% [2] 大宗商品走势 - 金价反复偏软 [2] - 油价走势靠稳 [2]

港股市场表现 - 恒生指数上涨1.65%至26362.15点，恒生科技指数上涨2.04%，国企指数上涨1.66% [1] - 科网股、有色金属板块、半导体板块及中资券商股普遍上涨 [1] - 港股消费ETF(513230)上涨超1% [1] 春节假期政策影响 - 2026年春节假期连休9天，成为最长春节假期 [1] - 政策发布后半小时内，旅游平台元旦及春节期间火车票、国际机票搜索量瞬时翻倍 [1] - 2026年2月14日和15日的国内机票和酒店搜索量较前一日增长超1倍 [1] 旅游行业反应 - 欧洲游咨询量环比暴涨200%，希腊、挪威、冰岛等目的地搜索量翻倍 [1] - 预计2026年春节欧洲游订单量将有新突破 [1] - 政策引导与需求释放形成共振，将带动交通、文旅等多行业增长 [2] 相关投资标的 - 旅游ETF(562510)受假期催化及冰雪经济影响 [3] - 食品饮料ETF(515170)受益于内需提振及低估赛道 [3] - 港股消费ETF(513230)关联电商龙头及新消费 [3]

港股市场表现 - 恒生指数微跌0.07%，国企指数跌0.11%，恒生科技指数跌0.56% [2] - 大市成交金额2388亿元，主板总卖空金额377亿元，占可卖空股票总成交额比率18.3% [2] - 港股通净流入金额上升至约104亿元，净买入最多的是南方恒生科技ETF、阿里巴巴、小米集团，净卖出最多的是华虹半导体、中芯国际、药捷安康 [2] - 教育股领跌，医药板块承压，科网及科技相关板块普遍下滑，芯片板块表现低迷 [3] - 新能源相关板块表现强势，资源股亮眼，消费类板块表现坚挺 [3] 美股市场与宏观经济 - 美国ADP 10月私营部门新增就业人数达4.2万人，高于市场预期的3.2万人，终止连续两个月负增长 [4] - 贸易、运输与公用事业增加4.7万人，教育与医疗服务新增2.6万人，资讯业缩减1.7万人，专业与商业服务减少1.5万人 [4] - 留任员工年薪中位数年增4.5%，转职员工年增6.7% [4] - 10月美国服务业PMI综合指数52.4%，高于9月的50%和市场预期的50.7% [5] - 商业活动指数上升至54.3%，新订单指数强劲攀升至56.2%，就业指数小幅上升至48.2，价格指数升至70% [5] 大模型与云计算行业 - 10月全球大模型调用量维持强劲增长，中国大模型中Minimax和智谱AI增长表现亮眼 [7] - 3季度海外云服务商收入提速，亚马逊AWS收入330亿美元同比增20%，微软Azure收入同比增40%，谷歌云收入同比增34% [9] - AI推理需求对云服务需求拉动明显，亚马逊AWS经营利润率35%，微软智能云43%，谷歌云24% [9] - 2025年3季度亚马逊、微软、Alphabet、Meta资本开支合计超1100亿美元，亚马逊同比增61%，微软增75%，Alphabet增83%，Meta增111% [10] - 微软指引FY26资本开支增速快于FY25，亚马逊指引2025年资本开支1250亿美元，Alphabet指引910-930亿美元，Meta指引700-720亿美元 [10] - Minimax开源M2模型API价格为百万tokens输入/输出0.3美元/1.2美元，大幅低于Claude Sonnet 4.5，智谱AI的GLM-4.6上线后10月tokens调用量环比翻倍 [8]