市场指数表现 - 上证指数午盘上涨0.06% [1] - 创业板指数午盘下跌0.23% [1] 领涨板块与题材 - 锂电池产业链领涨市场 [1] - 网络安全、量子技术、储能、AI应用题材走强 [1] - 锂电池ETF全线上扬，工银瑞信基金锂电池ETF涨2.71%、电池ETF景顺涨2.52%、建信基金电池ETF基金涨2.49% [1] - 稀有金属板块走强，工银瑞信基金稀有金属ETF基金涨2.36% [1] - 国际油价上涨带动汇添富基金油气资源ETF涨2.25% [1] 回调板块与题材 - 算力硬件概念股回调，CPO方向领跌 [1] - 光刻机、炒股软件、两岸融合、虚拟电厂概念股走低 [1] - 游戏板块继续走低，游戏ETF、游戏ETF华泰柏瑞均跌逾2% [1] - 创新药板块走低，创新药ETF沪港深跌2.3%、生物医药ETF跌2.24% [1] - CPO板块走弱，通信设备ETF跌2.04%、5GETF跌1.92% [1]

A股昨日高开高走，沪指突破4000点大关，稀有金属板块表现亮眼。川能动力、中钨高新涨停，西部超 导涨超9%，盛新锂能涨超8%。 值得注意的是，稀有金属ETF（562800）已连涨6个月，并持续受到资金追捧。Wind数据显示，下半年 来，稀有金属ETF（562800）份额增加了31.3亿份，累计净流入资金24.77亿元，最新规模突破41亿元。 有分析认为，战略小金属储量有限、开采难度大且供给弹性不足，同时新能源、半导体、军工等下游需 求快速增长，供需矛盾加剧。在资源稀缺性持续凸显、需求结构升级及政策调控下，未来稀有金属价格 有望延续上行趋势，具备资源储量优势、技术壁垒及合规出口渠道的企业将持续受益。 （文章来源：每日经济新闻） 受盘面影响，稀有金属ETF（562800）昨日大涨4.39%。 ...

智通财经APP讯，西部超导(688122.SH)披露2025年第三季度报告，公司前三季度实现营收39.89亿元， 同比增长23.30%;归母净利润6.5亿元，同比增长7.62%;扣非净利润5.89亿元，同比增长10.39%;基本每股 收益1元。 ...

格隆汇10月29日丨西部超导(688122.SH)披露2025年第三季度报告，前三季度公司实现营业总收入39.89 亿元，同比增长23.30%；归母净利润6.50亿元，同比增长7.62%；扣非净利润5.89亿元，同比增长 10.39%。 ...

据天眼查APP显示，宁夏东方钽业股份有限公司成立于1999年04月30日，注册资本50486.4268万人民 币。（数据宝） （文章来源：证券时报网） 数据宝统计，截至14:29，东方钽业成交额21.03亿元，创上市以来新高。最新股价下跌1.42%，换手率 12.16%。上一交易日该股全天成交额为20.96亿元。 ...

行业政策与监管动态 - 中国有色金属工业协会强调坚定发展信心，防止“内卷式”恶性竞争，保障产业链供应链安全 [1] - 刚果（金）调整钴出口政策，2026-2027年出口配额仅为2024年产量的48% [2] - 印尼强化镍供给控制并尝试复制管控经验到其他矿产，澳大利亚限制稀土出口并推进关键矿产项目 [2] 稀土与稀有金属行业分析 - 稀土是17种化学元素总称，广泛应用于新能源、半导体、军工等高端制造领域 [1] - 中国稀土行业上游企业已完成供给侧改革，具备强劲成本优势和盈利水平 [1] - 稀有金属是高新技术和国防军工关键材料，战略地位日益凸显 [2] - “十五五”规划支持新质生产力发展，有望推动相关材料领域技术突破和产业化提速 [2] 关键商品价格走势 - 电解液价格达2.55万元/吨，较10月初上涨25.62% [1] - 六氟磷酸锂价格达9.80万元/吨，涨幅高达63.33%，价格上涨主因供需短期失衡及需求高增长 [1] - 钴价从年初17万元/吨涨至41万元/吨，涨幅140% [2] 下游应用与需求前景 - 四中全会提出“加快先进战斗力建设”与“建设航天强国”，将推动商业航天、低空经济等发展 [2] - 商业航天、低空经济、深海科技等领域对高性能稀有金属材料需求有望持续提升 [2] - 六氟磷酸锂和电解液需求受储能与动力电池领域持续高增长驱动 [1] 资本市场表现与产品 - 中证稀有金属主题指数上涨2.52%，稀有金属ETF(159608)上涨2.69% [3] - 成分股中钨高新涨停，盛新锂能上涨7.36%，西部超导上涨7.20% [3] - 稀有金属ETF近1月规模增长3.31亿元，近14个交易日资金流入2.54亿元 [3] - 指数第一大权重行业为有色金属，权重占比近80%，其中锂含量超15% [3]

未来增长动能集中于新兴领域爆发。在固态电池赛道，公司高纯纳米氧化锆通过宁德时代等头部企业验 证，与清陶能源、卫蓝新能源签订3年长协锁定60%产能，2025年Q2 500吨产线已投产，规划2027年扩 至1000吨。随着固态电池车型批量装车，锆基材料需求预计从2025年2000吨增至2030年超万吨，公司作 为市占率超50%的核心供应商将充分受益。 核电领域同样打开增长空间，自主研发的核级海绵锆填补国内空白，配套多台新建核电机组，受益于核 电装机提速与国产替代红利。若固态电池材料销量如期倍增，叠加核电锆材放量，公司业务结构将从传 统加工向高端新材料转型，有望重构市值逻辑。短期需关注产能释放进度，长期则将深度受益于新能源 与核电产业的爆发式增长。 2024年底完成的铭瑞锆业剥离交易，成为业绩拐点。该业务退出后，不仅消除了持续亏损源，还通过股 权转让获得投资收益，更优化了费用结构——原铭瑞锆业产生的管理费用不再纳入合并报表，推动三费 占比降至5.33%，同比大降53.13%。同时，公司聚焦高附加值深加工产品，推动毛利率提升至15.98%， 同比增加3.73个百分点，盈利能力显著增强。 东方锆业2025年三季报净利润 ...

10月接近尾声，沪指吹响了冲刺4000点的号角。 昨日沪指距4000点仅一步之遥，今日盘中一度成功夺取这一关键点位，但不久后"失守"。沪指上一次站上4000点还是 在2015年8月18日，此次再度接近这一重要关口，意义非凡。 受访人士表示，目前散户仍处于谨慎状态，市场并没有出现追涨冲顶的信号，慢热情绪特征意味着市场尚未透支上涨 预期，反而有更多资金在等待入场。 当前行情仅行至中段，在"十五五"规划的加持下，未来"科技叙事"有望进一步打开大盘整体估值空间。 盘中突破4000点关口 10月28日，A股整体呈现窄幅震荡态势，但最振奋人心的是，沪指盘中一度冲破4000点关口。午后市场一度出现急 跌，但随后有所回升，最终指数和个股多数收跌。 值得一提的是，上次沪指冲破4000点是在2015年8月18日，这意味着沪指时隔十年再度站上4000点。 交易量能指标至关重要。昨日市场放量大涨，今日成交额为2.17万亿元，较昨日的2.36万亿元略有下滑，但仍然保持 在2万亿元以上。杠杆资金方面，截至10月27日，沪深京两融余额增至2.48亿元。 稀缺资源、黄金概念、小金属概念、贵金属、稀土永磁领跌，PCB、机器人执行器、地面装备概 ...

市场指数表现 - 沪指在10月28日盘中一度突破4000点关口，但最终未能站稳，上一次站上4000点是在2015年8月18日[1][4][5] - 市场整体呈现窄幅震荡态势，午后出现急跌后有所回升，最终多数指数和个股收跌，国证1000指数下跌0.53%，中证800指数下跌0.51%，沪深300指数下跌0.51%[4][8] - 市场成交额达到2.17万亿元，较前一日2.36万亿元略有下滑，但连续两日保持在2万亿元以上水平[5] 行业板块表现 - 稀缺资源、黄金概念、小金属概念、贵金属、稀土永磁板块领跌，跌幅分别为2.36%、3.12%、2.45%、3.45%和1.96%[7][8] - PCB、机器人执行器、地面装备概念板块领涨，涨幅分别为1.89%、2.75%和5.51%[7][8] - 通信设备、航空航天装备、化学新材料板块表现较好，涨幅分别为0.82%、0.80%和1.10%[8] 个股交易情况 - 市场共有2366只个股收涨，71只涨停；2908只个股收跌，10只跌停[8] - 胜宏科技成交额达258亿元，但收跌3.91%报327元/股[8][10] - 中际旭创、新易盛、三花智控成交额接近200亿元，分别收涨0.80%、1.65%和8.21%[9][10] - 北方稀土回调4.2%，紫金矿业和中兴通讯均下跌近4%[9][10] 市场情绪与资金面 - 散户投资者仍处于谨慎状态，市场未出现追涨冲顶信号，慢热情绪特征意味着上涨预期尚未透支[1][13] - 杠杆资金持续活跃，截至10月27日沪深京两融余额增至2.48亿元[5] - 午后市场量能未能有效跟进，增量资金入场意愿不足，导致指数震荡回落[12] 政策与宏观环境 - 二十届四中全会顺利召开，"十五五"规划建议正式发布，明确将高质量发展作为首要任务，科技自主可控为产业发展重点[15] - 中美双方在吉隆坡举行经贸磋商，释放出阶段性缓和信号，有效提振市场风险偏好[15] - 全球流动性宽松与国内政策托底形成双重保障，为市场提供充足流动性支持[13] 投资策略建议 - 建议采取攻守兼备策略，短期关注红利资产及业绩改善预期明确的大金融板块，中期逢低布局AI产业链、半导体、机器人等有业绩支撑的科技方向[16] - 科技股明显强于传统股，AI、半导体、人形机器人等领域有政策加持，资金更愿意流向这些有政策红利的领域[17] - 四季度建议重点寻找超跌板块和公司进行布局，适当加仓优化投资组合[17]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA为840万美元 第二季度为900万美元 [35] - 第三季度净亏损1300万美元 第二季度净亏损1400万美元 [35] - A类每股收益第三季度亏损025美元 第二季度亏损029美元 [35] - 第三季度现金成本为每吨97美元 较第二季度下降6美元 使公司处于美国现金成本曲线第一四分位 [32][33] - 9月份公司现金成本进一步降至每吨86美元 [46] - 第三季度现金利润率约为每吨23美元 第一季度为每吨24美元 仅下降1美元 而美国煤炭指数从第一季度到第三季度下跌近20美元 [36] - 第三季度产量降至945,000吨 销售量降至约900,000吨 第二季度销售量约为110万吨 [33] - 期末流动性达到创纪录的2.72亿美元 同比增长237% 净现金头寸为7700万美元 [32] - 2025年全年产量指引下调至370万-390万吨 此前为390万吨 销售指引下调至380万-410万吨 此前为410万吨 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 冶金煤业务方面 由于中国廉价钢材充斥市场导致价格低迷 公司选择不亏本销售 因此适度削减产量指引 [22][23] - 9月初决定将Berwind综合设施内的Laurel Fork低挥发矿置于热闲置状态 以控制成本 [37][47] - 关键矿物业务方面 Brook矿计划将基础规模扩大25倍至约500万吨 年氧化物产量预计超过3,400吨 [9] - 具备将年产量进一步提升至至少800万吨煤炭的运营和技术能力 预计可生产约5,000吨氧化物 [9] - 在500万吨煤炭生产水平下 预计2028年首个商业氧化物生产年份 稀土平台可产生超过5亿美元的EBITDA 预计净现值超过50亿美元 [9][38] - 已开采约125,000吨煤炭和物料 其中约300吨为高品位稀土关键矿物矿石 为试点工厂提供了约20周连续运营的原料 [15][44] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国冶金煤现货价格指数第三季度较第二季度再下跌6% 同比下跌近20% [34] - 中国继续向全球市场倾销廉价钢材 压制了全球价格和产量 [22][39] - 稀土和关键矿物市场出现中西方价格分叉 西方价格与中国历史价格脱钩 可靠西方供应线出现溢价 [10][11][40] - 美国国防后勤局最近签署了以每吨620万美元收购钪的承购协议 该价格比Fluor报告中使用的370万美元高出67% 是中国操纵指数价格的5倍多 [11][41] - 全球钪年产量不足50吨 而公司年产量将达近180吨 仅汽车行业对钪合金的需求预计就超过1,000吨 但目前无法满足 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正转型为美国唯一同时拥有稀土和冶金煤的双重关键矿物平台 [24] - 战略是建立垂直整合的关键矿物平台 涵盖上游大型矿床 中游商业氧化物分离加工设施 以及下游国家战略库存和终端 [5][6][7][8][20] - 计划将Brook矿建设成为区域甚至国家加工中心 并可能处理第三方原料 [7][15] - 试点工厂正在建设中 预计2026年开始初始运营 商业氧化物设施计划于2026年底或2027年初开始现场工作和初步建设 [16][17] - 公司将保持资本和运营纪律 仅在获得足够长期承购合同后才会推进商业设施的实际建设 [19] - 在冶金煤领域 公司将保持低成本和灵活性 专注于关键矿物的快速商业化 同时关注低成本资产收购机会 [24][49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业正处于与中国全面的长期矿物战争中 中国对稀土元素的控制悬而未决 [11] - 中国最近的出口限制进一步凸显了美国国内稀土行业的需求 特别是对于已被禁止向美国出口的钆 钪和锗等元素 [40] - 冶金煤市场预计在2026年将进一步供应合理化 但目前尚未看到有意义的涨价趋势 [39] - 公司对其关键矿物业务潜力感到非常兴奋 认为政治紧张局势只会加剧中西方稀土市场的分叉 [38][41] - 公司拥有创纪录的流动性水平 处于有史以来最好的财务状况 为执行战略提供了灵活性 [24][32] 其他重要信息 - 8月份通过普通股配售筹集了2亿美元 并赎回了3,450万美元2026年到期高级票据 发行了6,500万美元2030年到期高级票据 [8][32] - 聘请了来自Fluor的Martin van Wyk担任关键矿物加工高级副总裁 以加强团队 [26] - 将Brook矿预可行性研究授予Hatch 最终报告预计于4月完成 [27] - 试点工厂的详细工程 采购和施工包已授予Zeton 试点工厂组件正在Zeton加拿大工厂进行调试 [16][29] - 发布了更新的S-K 1300合规技术报告 包含了当前许可区域的推断资源估算 表明有机会提高截止品位和产量 [28] - 董事会批准在Brook矿建立美国首个也是目前唯一的战略关键矿物终端和库存 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于美国与盟友的协议对政府支持的影响 - 管理层认为这些是短期协议 在美国国内供应上线前填补空白 鉴于这些矿物的应用领域 美国国内供应是必要的 政府正努力支持国内产业 [53][54] 问题: 从煤炭中提取稀土元素的风险降低 - 澄清并非从粉煤灰中提取 工艺是从与煤炭混杂的粘土和页岩中提取稀土 高风险部分在于证明可提取矿物 这一步已完成 当前预可行性研究专注于下游纯化和分离优化 [56][57] - 煤炭作为非常规稀土来源具有优势 更易于开采和处理 且无放射性尾矿问题 [58] 问题: 加工设施的模块化程度和产能上线时间 - 正在通过并行测试工作加速 试点工厂设计已在进行中 已获许可的优势允许提前进行现场工作 可选性包括分阶段上线以满足需求 [61][62] 问题: 关于钪的对话成熟度和价格影响 - 正在与国内外客户进行讨论 但尚未涉及具体价格 最近美国政府与力拓的交易设定了价格基准 谈判细节不公开 [64][65] 问题: Brook矿与其他PRB资产的独特之处 - 位于粉河盆地最西缘 受益于历史上的火山活动 地质异常可能不可重复 NETL评估认为该地点特别独特 [68][69] 问题: 战略关键矿物终端的资本支出 - 预计相对较小 主要支出在商业氧化物工厂 但终端增加了独特维度 可充当区域或国家枢纽 提供价格可见性和融资机会 [70] 问题: 试点工厂时间表的信心来源 - 通过Zeton在厂外进行前期设计和测试以加速 内部团队具有相关专业知识 试点工厂将是长期资产 已进行大量幕后工作 [75][76][77][78][80] 问题: 全面商业化的决策标准和时间 - 需要确认客户接受度 适当定价和长期合同 以支持融资 将保持谨慎纪律 试点目的是提供技术验证和产品规格信心 [83][84][85] 问题: 第四季度冶金煤销售指引范围 - 范围主要受市场驱动 矿场运行良好 有库存能力达到高端 但不会亏本销售 第四季度国内钢厂可能存在补货需求 [86][87][88] 问题: 试点工厂处理所有矿物的能力 - 不预期需要合作伙伴 试点工厂设计具有灵活性 可测试其他元素 如钇 钐 钆等 [92][93] 问题: 扩大矿山产能的许可时间线 - 已与联邦和州团体进行对话 现有许可区域很大 可支持30年开采计划 需进行扩建许可 但已有足够储备 且发现更深层高浓度矿床 [96][97][98][99][100] 问题: 并购机会的考量 - 公司是机会主义买家 关注煤炭领域的储备或基础设施资产 以及Brook矿区的地表财产 以增加可选性 [102][103]