波音公司高管变动 - 波音公司宣布更换首席财务官（CFO），由前洛克希德-马丁财务主管Jesus "Jay" Malave接替即将离职的现任CFO Brian West [1] - 现任CFO Brian West将于8月15日离职，离职后将担任CEO Kelly Ortberg的顾问 [1]

报告核心观点 报告对上周环球大类资产表现进行分析，涵盖股市、债市、外汇及商品市场，并聚焦欧元区、印度、泰国市场，给出投资建议及本周主要地区经济数据公布日程 [3][4][5]。 上周环球大类资产表现 股市表现 以伊局势缓和且憧憬贸易谈判进展，环球股市普涨 [4]。 债市表现 美联储官员言论分化，年内降息预期升高；各主要国家国债和企业债收益率、回报等有不同表现，如美国国债收益率4.07%，1周变动 -12bp，1个月回报1.3% [5]。 外汇及商品表现 以伊达成停火协议，国际油价显著回落，美元下跌 [6]。 各市场焦点及投资建议 欧元区焦点 - 欧央行对通胀现状满意，预计今年下半年无再次降息必要；白宫关税威胁可信度下降，欧盟对美妥协动机减弱，“重新武装欧洲”计划和关税争端或支持通胀；欧元可能受支撑 [11][14]。 - 欧股利好因素：信息技术板块占比低，受中美AI竞争影响小；与美股相比估值便宜；德国发债增加刺激经济，利率上行对欧股估值压力小；“重新武装”计划和增支措施三季度起逐步兑现 [17]。 - “重新武装欧洲”受益行业：传统军工制造、军民两用高科技、战略资源与能源安全、半导体等，能源与国防板块有中期配置价值；MSCI欧洲航空国防指数市盈率距峰值有差距 [20]。 - 推荐股票：莱茵金属前景乐观，收入有望增长20%，预计额外获20%-25%欧洲防务支出；空中客车A400M生产计划到2029年初，巴黎航展获大量订单 [22]。 - 推荐ETF：精选STOXX欧洲航空航天与国防ETF，跟踪相关指数，至少80%资产投资成份股 [24]。 印度市场焦点 - 印度央行6月降息幅度超预期，将关键回购利率下调50个基点至5.5%，现金准备金率分阶段下调；维持2026财年实际GDP增长预期6.5%；预计本财年仍有25 - 50个基点降息空间 [31][34]。 - 印度股市估值偏高，过去12个月表现区间震荡且逊于多个市场；建议关注资讯科技板块，看好消费必需品、房地产、能源、公用事业和银行领域；利率下跌利好经济适用房和中等收入住房市场 [37]。 - 推荐股票：DLF现金流强劲，预售平稳，计划提升租金收入；Eternal旗下Blinkit业务表现强劲 [38]。 泰国市场焦点 - 政局动荡困扰经济复苏，可能延后预算案审议和关税谈判；泰国央行6月维持利率不变，政策声明偏鸽派，预计年内再降息两次至1.25% [44][47]。 - 对泰国股市持谨慎态度，宏观经济风险下企业盈利展望悲观，估值缺乏吸引力，外资有流出风险；消费板块和旅游业有潜在机会 [51]。 - 推荐股票：CP All一季度核心利润增长，宣布回购股份计划；Minor国际短期承压但有长期反弹潜力 [52]。 本周主要地区经济数据公布日程 涵盖英国、欧元区、印度、美国、韩国、日本等地区的GDP、货币供应、工业增加值、PMI等数据，给出公布时间、预测值和前值 [54][55]。

航空航天军工领域发展 - 2025年航空航天等军工领域迎来黄金发展期，相关主题指数展现出强劲走势，高端装备ETF（159638）上周实现五连涨，周涨幅达6.19%，6月30日单日上涨4.13%，六个交易日累计上涨10.58% [1] - 6月30日高端装备ETF成交额9087.58万元，显著高于近一年日均成交额5092.59万元 [1] - 中证高端装备细分50指数前十大成分股中7只属于航空航天与国防板块，合计权重35.24%，包括中航沈飞、中航光电、航发动力等龙头股 [1] 行业盈利预期与投资策略 - 中证高端装备细分50指数2025年、2026年归母净利润同比增速预计达85.81%和36.49% [2] - 该指数股息支付率持续增长，2022-2024年分别为29.25%、38.73%和54.49% [2] - 嘉实基金构建被动投资双重护城河：培养领域专家团队，打造三层生态化指数架构（基础层Smart产品、中间层Smart解决方案、顶层Smart服务） [2] 嘉实基金产品布局 - 公司为国内最早布局被动投资的基金公司之一，2005年推出首只沪深300指数基金，后续推出嘉实沪深300ETF、中证500ETF等宽基产品 [3] - 在主题ETF领域首创多只产品，包括首只绿色电力ETF（159625）、首只科创信息技术ETF（588100）、首只航空航天高端装备ETF（159638）等 [3] - 产品线覆盖宽基、行业主题、沪港通及北交所等多元化投资需求 [3]

市场流动性 - 中国人民银行公开市场下周将有20275亿元逆回购到期 其中周一至周五分别到期2205亿元 4065亿元 3653亿元 5093亿元 5259亿元 [1] 经济数据发布 - 周二将公布美国6月ISM制造业指数 欧洲央行行长拉加德发表讲话 [1] - 周三欧洲央行行长拉加德再次发表讲话 [1] - 周四将公布美国6月失业率 非农就业人口变动(万人)和ISM非制造业指数 [1] - 中国国家统计局6月30日将发布PMI月度报告 5月制造业PMI为49.5% 环比上升0.5个百分点 [2] 股票市场动态 - A股下周共有68家公司限售股解禁 合计解禁31.65亿股 解禁总市值816.71亿元 [1] - 解禁市值前三为中无人机(200.2亿元) 迪哲医药-U(132.72亿元) 概伦电子(69.42亿元) [1] - 解禁股数前三为中无人机(4.03亿股) 甘肃能源(3.35亿股) 美丽生态(3.27亿股) [1] - 港股下周有5只新股上市 包括泰德医药 IFBH 云知声 拨康视云-B 安井食品 [2] - A股下周仅同宇新材一只新股申购 拟创业板上市 主营电子树脂研发生产 [2] 政策法规实施 - 7月1日起实施新修订的《上市公司信息披露管理办法》 强化风险揭示要求 [3] - 新《矿产资源法》7月1日施行 在矿产资源安全保障 矿业权配置等方面创新 [3] - 《民用无人驾驶航空器事件信息管理办法》7月1日施行 规范事件信息管理 [3] - 7月1日起全面实施医保销售环节扫码结算 国家医保服务平台APP开放追溯查询 [2] 行业动态 - 7月1日24时开启新一轮成品油调价窗口 上一轮汽柴油每吨分别涨260元和255元 [2] - 全国铁路7月1日起实行新运行图 旅客列车增至13302列 增加236列 [4] - 大连市 湖北省7月1日起实施境外旅客购物离境退税政策 [5] - 中国海关与厄瓜多尔海关AEO互认7月1日正式实施 互认国家达50个 [5] 金融市场调整 - 港交所拟7月2日起提高恒生指数 国企指数 科技指数期货及期权持仓限额 [5] 企业动态 - 微软计划下周在Xbox部门进行大规模裁员 为过去18个月内第四次 [6]

行业展望 - 全球航空旅行需求预计将放缓 [1] 公司影响 - 波音(BA.N)未预期出现重大订单推迟或取消 [1]

固收：博弈科创债ETF的抢券行情 - 信用债ETF规模快速增长：截至6月20日，8只基准做市信用债ETF总规模达1066亿元，较3月末增加777亿元，其中6月以来增加417亿元 [1] - 成分券供需失衡：指数成分券扩容节奏显著慢于ETF规模增长，上证基准做市ETF在信用债指数成分券中占比11.0%（较5月末+4.5pct），深证占比12.4%（较5月末+4.8pct） [1] - 低估值成交现象涌现：存续规模大、估值稳定性高的成分券更受ETF青睐 [1] - 交易所与银行间估值分化：以24中化16为例，与银行间可比券估值差异从2BP以内走阔至7BP [2] - ETF配置影响曲线形态：深证ETF久期3.05年，上证ETF久期4.11年，推动3-5年期信用债配置需求，曲线趋于平缓，中高等级信用利差收窄 [2] - 一级市场低估值发行：53只非金科创债中40只为低估值发行，平均低6BP，最大低估25BP，13只低估超10BP [3] - 科创债ETF成分券选择策略：重点关注剩余期限5年以上、存续规模15亿元以上的科创债（上证5-10年占比15.7%，10年以上4.1%；深证5-10年14.6%，10年以上1.7%），以及同时纳入科创债指数和信用债基准做市指数的成分券 [4] 军工：国际局势与装备进展 - 大国博弈长期化：美国及其盟友国防战略向印太转向，中国周边局势可能加剧，2027年建军百年目标推动十四五期间补短板 [7][8] - 上周市场表现：国防军工指数下跌2.39%，跑输大盘1.88个百分点 [9] - 国内航天进展：长征三号乙成功发射中星9C卫星（第582次长征系列发射），蓝箭航天完成朱雀三号九机并联地面热试车 [9] - 巴黎航展亮点：歼-35A隐身战斗机采用"空海孪生"设计，翼龙-10B无人机展示侦察打击一体化能力 [9] - 区域合作深化：中国-东盟防务智库交流活动推动国防科技、联合演习等务实合作 [9] - 中东局势升级：伊朗对以色列发动第十七轮打击（25枚弹道导弹致23人受伤），21国联合谴责以色列空袭伊朗核设施 [10] - 装备发展方向：重点关注航空航天装备（如歼-35A、朱雀三号火箭）及国防信息化领域（如中星9C卫星） [10]

航空事故调查进展 - 印度航空事故调查局（AAIB）已启动失事波音787客机驾驶舱语音记录器（CVR）和飞行数据记录器（FDR）的数据提取工作 [1] - 涉事航班为印度航空AI171航班，于6月12日从印度飞往英国时坠毁 [1] - 失事飞机型号为波音787型客机，机上共有242人 [1]

特朗普对内塔尼亚胡审判的立场 - 特朗普在社交媒体公开要求立即撤销对以色列总理内塔尼亚胡的审判，称其为"荒谬的政治迫害"，并暗示美国将介入[1][2] - 内塔尼亚胡面临受贿、欺诈和违背公众信任三项指控，若罪名成立最高面临13年监禁（受贿10年+其他3年）[2] - 以色列总统赫尔佐格表示目前未收到赦免请求且此事"不在讨论范围内"[2] 美伊关系动态 - 特朗普宣布美伊下周将举行会谈并可能签署协议，但强调核心诉求仍是阻止伊朗拥核[3][4] - 美国中央情报局证实伊朗关键核设施遭严重破坏需数年重建，伊朗外交部承认核设施受损但未透露细节[5][6] - 伊朗外长阿拉格齐称美以袭击增强了伊朗推进核计划的决心，原子能组织称已准备好重启计划[7][8] 美国国防预算调整 - 2026财年国防预算总额8926亿美元，计划削减F-35战机采购至47架并减少军舰建造数量[9] - 预算重点转向高技术导弹和无人机，反映俄乌冲突中无人机作战效能的经验[11] - 海军将裁减7286名文职人员并通过退役老旧装备节省开支，同时为军人提供3.8%加薪[10] 以伊冲突最新进展 - 特朗普称以伊停火"顺利推进"但冲突可能很快再爆发，美军宣称已摧毁伊朗核设施[4] - 以色列6月13日空袭伊朗核设施引发多轮互袭，双方于6月23日达成停火[4]

事件概述 - 英国海军"威尔士亲王"号航母搭载的F-35B战机因恶劣天气和燃油不足紧急降落在印度特里凡得琅国际机场 [1][3] - 战机液压系统出现故障，滞留时间已超过10天，修复进展不明 [3] 技术细节与处理 - F-35B战机是F-35家族的垂直起降版本，单机价值超过1亿美元 [3] - 英国海军拒绝将战机移至机库，理由是避免印度或第三方近距离接触"受保护技术" [3] - 若地面修复失败，战机可能需拆解后通过军用运输机空运回英国 [3] 地缘与商业背景 - 印度政府派出中央工业安全部队全天候守卫战机 [3] - 今年3月美国总统特朗普曾提议向印度出售F-35战机 [3]

盘前市场动向 - 美股三大股指期货涨跌不一 道指期货跌0 08%至43,047 50点 标普500指数期货涨0 03%至6,086 10点 纳指期货涨0 16%至22,165 80点 [1][2] - 欧洲主要股指普遍下跌 德国DAX指数跌0 52%至23,499 71点 英国富时100指数跌0 03%至8,751 96点 法国CAC40指数跌0 44%至7,576 87点 欧洲斯托克50指数跌0 45%至5,267 30点 [2][3] - 国际油价上涨 WTI原油涨0 75%至64 85美元/桶 布伦特原油涨0 53%至66 52美元/桶 [3][4] 市场消息 - 标普500市盈率达22倍 远超长期均值35% 彭博模型显示其合理市盈率应为17 7倍 当前23 7倍水平需未来一年盈利增长30%才能回归合理值 [4] - 美联储主席鲍威尔重申不急于降息 强调需观察经济对关税等新政策的反应 美联储理事巴尔预计关税将推高通胀 支持对利率调整采取观望态度 [5] - 债王比尔·格罗斯预测10年期美债收益率难破4 25%底部 同时认为AI将推动股市继续攀升 建议对股票采取"小牛市"策略 [5] - 高盛预警美元恐加速下滑 彭博美元指数今年已下跌逾8% 创有记录以来最差年度开局 欧洲投资者可能更倾向留守本土市场 [6][7] 个股消息 - 特斯拉欧洲销量连续五个月下滑 5月同比下降27 9% 市场份额从1 8%降至1 2% [8] - 微软与OpenAI就未来持股比例等核心条款重新磋商 若无法达成共识可能暂停谈判 [9] - 联邦快递第四财季营收222 2亿美元超预期 净利润16 5亿美元 新财年拟再砍10亿美元开支 但第一财季每股收益指引不及预期 [10] - 诺和诺德因涉嫌违规推广处方药遭西班牙卫生部调查 被要求提供相关宣传文件 [10] - NTSB批评波音安全文化存在培训不足和监管缺失 MAX 9事故本可避免 指出问题已存在至少10年 [11] 重要经济数据和事件预告 - 北京时间22:00公布美国5月季调后新屋销售年化总数 [12] - 北京时间22:00美联储主席鲍威尔在参议院委员会就半年度货币政策报告作证词陈述 [12] - 周四早间公布美光科技业绩 [12]