● 本报记者 魏昭宇 此外，阎小庆还认为，人工智能的发展为资产管理行业带来了更多可能性。"AI赋能绝非简单接入大模 型，我们不能将AI视为一个单纯的'语言助理'，我们需要赋予AI更多实际研究和分析工作，让AI成为一 个有效率的数据分析师和投资专家。" 投顾迎来黄金发展期 阎小庆开宗明义地表示，投顾改革是监管部门推动财富管理生态从"失衡"走向"均衡"的战略举措。"过 去二十余年，公募基金规模持续攀升，最新规模突破33万亿元，但行业力量对比严重失衡——供给侧蓬 勃发展，需求侧却未在制度设计上获得充分保护。" 投顾正是有力的中介力量，促使财富管理生态建立更加有效的机制。在阎小庆看来，投顾业务正迎来发 展的黄金窗口。 从全球资本的配置角度看，阎小庆表示，中国资本市场在全球市场的重要意义日益增加。"路博迈集团 多资产委员会每个季度都会对全球资产类别回报预期和配置观点进行研究，在今年二季度股票市场展望 中，路博迈集团已将中国市场上调为'超配'。这也是近三年以来，集团首次上调中国市场为'超配'。"他 表示，中国市场规模提升、科技突破、优质公司不断涌现，正促使海外资本"认真思考加大配置"。 从需求端看，阎小庆表示，老龄化正在 ...

上市公司分红趋势 - 截至6月19日，A股市场已有319家上市公司发布筹划2025年中期分红相关公告，多数公司说明分红金额占当期利润比例或分红上限，少数直接抛出分红预案 [1] - 筹划分红原因中"回报投资者"被频繁提及，反映企业良好经营状况和盈利能力，对资本市场稳定健康发展产生积极影响 [1] 分红推动因素 - 监管层持续鼓励并强化上市公司分红引导，投资者权益保障机制不断完善，共同推动分红常态化 [1] - 监管部门出台一系列政策增强上市公司分红的稳定性、持续性和可预期性 [2] - 公募基金、养老金等长线资金占比提升，偏好分红稳健、经营透明的蓝筹标的，倒逼企业提升分红比例和频次 [2] 分红对市场影响 - 上市公司积极分红有助于营造良好市场生态，引导资金向优质企业集中，促进资源优化配置 [1] - 常态化分红为投资者提供稳定回报预期，吸引险资、社保基金等长期资金入市，降低市场波动，提升市场稳定性和韧性 [2] - 分红频次增加体现企业注重现金流管理和投资者回报，推动A股投资风格从短期博弈向价值投资、长期投资演进 [2] 市场环境优化 - 高质量发展资本市场中，市场生态优化、投资者保护机制健全、透明度提升，为上市公司常态化分红提供基础 [3]

美联储货币政策展望 - 美联储维持联邦基金利率区间在4 25%至4 50%之间 这是连续第四次议息会议按兵不动 [1] - 点阵图显示19位官员中有7人认为年内不降息 较3月份增加3人 内部对降息路径分歧加大 [2] - 中银香港预计年内降息50个基点 年底利率中位数3 875% [2] - 瑞银预测年底前实施两次25个基点的降息 [3] - 巴克莱基本预期为12月仅降息25个基点 [4] 影响决策的关键因素 - 鲍威尔表态略显鹰派 强调无需急于降息 关税可能推高价格并拖累经济活动 [5] - 美联储上调2025年核心PCE通胀预期至3 1% 下调GDP增长预期至1 4% 显示滞胀风险 [5] - 地缘政治紧张和特朗普关税政策增加经济不确定性 [5] - 就业与通胀走势分化 叠加税改效果待观察 美联储或采取数据依赖的灵活路径 [6] 市场影响与配置建议 - 标普500指数年内已恢复正值 国债收益率波动率趋稳 地缘政治影响通常短暂 [7] - 瑞银建议逐步增配全球股票 高评级债券具风险回报优势 可对冲下行风险 [7] - 港美息差扩大导致港元逼近7 85弱方兑换保证 若触发将引发金管局干预 [8] - 香港利率环境受多重变量影响 需警惕港元拆息回升风险 [8]

【导读】中外机构：美联储年内料降息1 ～ 2次，关税不确定性增加美联储决策难度 中国基金报记者 郭玟君 美东时间6月19日，美联储公开市场委员会（以下简称FOMC）在议息会议后宣布，维持联邦 基金利率区间在4.25%至4.50%之间 。 这是 美联储 连续第四次 会议 决定 维持利率不变， 符合市场预期。 美联储议息会议传递了哪些重要信号？其未来货币政策走向如何？哪些因素将影响美联储未 来的货币政策？资产应如何配置？就此，中外资机构 展开 热议。 年内 可能 降息 1 ～ 2次 中银香港资产管理首席投资总监阮卓斌认为，根据点阵图最新预测，今年底利率中位数为 3.875%，意味 着 年内可能降息50个基点。点阵图显示，19位美联储官员中，认为年内不降 息的人数由3月份的4人增加至7人，美联储内部对于降息路径的分歧正在加大。 瑞银财富管理投资总监办公室发布研报 称，预计 到年底可能会有两次25个基点的降息。 巴克莱则维持基本预期，即预计FOMC今年仅会在 12 月进行一次25个基点的降息。 瑞银财富管理建议，在近期波动中逐步增配全球股票，并认为高评级和投资级债券颇具吸引 力的风险回报比，有助于对冲市场下行风险。能 ...

上海，海纳百川；黄浦江，奔流不息。 6月19日，在上海陆家嘴金融论坛上，国内集技术、数据、运营为一体的全市场资管服务平台 启动，其建设主体——上海国智技术有限公司（下称"上海国智技术"）正式揭牌。 上海国智技术，将如何打造行业新标杆？ 革故鼎新：行业呼唤变革 华锐分布式技术股份有限公司董事长邹胜以新能源汽车作比新型资管平台的成立： "中国投资 管理平台市场正处在新旧交替的历史时期。随着高性能计算等新技术的应用以及AI的快速发 展，新型资管平台后发优势越来越强，如同新能源汽车对传统燃油车的替代。" 推陈出新："微秒时代"来临 据了解， 上海国智技术将创新技术应用，对人工智能、区块链、云计算等先进技术的深入应 用和部署，为新型资管平台增强技术先进性、运行安全性和系统高效率，全力实现从跟跑、并 跑到领跑。 技术创新将助力资管行业进入"微秒时代"。 "微秒级"并非简单的技术术语，而是对资管行业效率革命的直观诠释。据上海国智技术相关负 责人介绍，正在设计中的平台核心系统，当一笔复杂的跨市场交易指令输入后，系统在2秒内 完成合规校验、风险模拟、资产定价全流程，较传统系统提速600倍。 上海国智技术负责人向财联社记者表示， ...

资产管理业务总规模 - 截至2025年一季度末，资产管理业务总规模为72.32万亿元，较去年末的72.85万亿元减少5299.16亿元，环比下降0.73% [1][4] - 公募基金规模最大，达到32.22万亿元，占总规模的44.55% [5] - 私募基金规模为20.19万亿元，占比27.92% [5] - 养老金、证券公司及其子公司资管计划、基金管理公司资管计划、ABS规模分别为6.09万亿元、5.93万亿元、4.60万亿元及2.08万亿元，占比均不到10% [5] 单季度规模变化 - 私募基金环比增加2672.77亿元，增幅1.34% [8][10] - 养老金规模增加1492.6亿元，增幅2.51% [8][10] - ABS增加115.63亿元，增幅0.56% [8][10] - 期货公司及资管子公司私募产品增加81.61亿元，增幅2.6% [8][10] - 公募基金环比减少6084.4亿元，降幅1.85% [9][10] - 证券公司及其子公司资管计划减少1706.91亿元，降幅2.8% [9][10] - 基金子公司资管计划规模环比减少1085.9亿元，降幅9.85% [9][10] - 基金公司私募资管产品减少633.47亿元，降幅1.36% [9][10] 历史数据趋势 - 去年全年资管业务总规模逐季增长，于去年底创出72.85万亿元的新高 [6] - 去年一季度以来，资管产品数量逐季减少 [6]

资产管理业务总规模 - 截至2025年一季度末，资产管理业务总规模为72.32万亿元，较去年末减少近5300亿元，环比下降0.73% [2][4][5] - 各类资产管理业务产品数量达到194769只，与去年末相比减少749只 [5] - 公募基金规模最大，达到32.22万亿元，占总规模的44.55% [5] - 私募基金规模为20.19万亿元，占比27.92% [5] - 养老金、证券公司及其子公司资管计划、基金管理公司资管计划、资产支持专项计划（ABS）规模分别为6.09万亿元、5.93万亿元、4.60万亿元及2.08万亿元，占比均不到10% [5] 季度环比变化 - 私募基金环比增加2672.77亿元，增幅1.34% [10] - 养老金规模增加1492.6亿元，增幅2.51% [10] - ABS增加115.63亿元，增幅0.56% [10] - 期货公司及资管子公司私募产品增加81.61亿元，增幅2.6% [10] - 公募基金环比减少6084.4亿元，降幅1.85% [10] - 证券公司及其子公司资管计划减少1706.91亿元，降幅2.8% [10] - 基金子公司资管计划规模环比减少1085.9亿元，降幅9.85% [10] - 基金公司私募资管产品减少633.47亿元，降幅1.36% [10] 历史趋势 - 去年全年资管业务总规模实现逐季增长，于去年底创出72.85万亿元的新高 [6] - 从产品数量来看，去年一季度以来，资管产品数量逐季减少 [6]

市场环境与投资者行为 - 市场面临中东局势升级等新问题需要消化，VIX波动率指数重回20以上，油价接近75美元，但标普指数与一周前基本持平[2] - 中东地缘政治紧张引发更高波动率和油价上涨，进而对机械化交易群体产生二次影响，因波动率控制和风险平价调整仓位[3] - 长期债券与股市出现正相关迹象，可能表明投资者担忧美国敞口，寻求从美元、国债和美股中分散风险[3] - 人工智能和"MAG 7"科技股显著反弹，似乎抵消了更广泛的地缘政治不确定性[3] - 市场在某些方面出现裂痕，如Lulu业绩不佳、零售销售疲软、工业生产走弱、捷蓝航空疲软，显示零售和周期性行业放缓迹象，但市场依然坚挺[4][6] - 美联储预期12月降息，2026年再降息两次，但经济前景和政策路径仍存在大量不确定性[6] 资金流动与交易动态 - 全球主力账户连续第六周实现净买入，风险偏好资金流入，所有地区均净买入，北美和亚洲引领风险偏好，新兴市场连续第八周净买入[7][8] - 衍生品方面出现波动率和偏度的买盘，因投资者寻求保护，做市商持有大量伽玛多头，可能抑制主要指数波动[7][8] - 资金流动滞后于新闻，有时滞后一周或更久，散户基于特朗普当选和就职兴奋情绪买入，逢低买入心态过去十年表现极佳[16][19] - 多空基本面对冲基金全年在不合时宜转折点反复加仓和减仓，纯多头社区轮动后重新进入风险资产，可能有些暴露[16][19] - 系统化量化社区利当下行情获利，资金流动未呈现连贯图景，边际上从美国流向其他地区但未真正流入中国，流入欧洲部分后人们又回流原点[16][19] 美国市场与宏观经济 - 美国赤字和债券市场陷入"希望交易"，10年期和30年期国债需求略显疲软，对突破5%关键点位风险感到不安[20] - 解放日后围绕美国例外主义争论不断，美国信誉受质疑，部分资本从美元、国债和美股流出，投资者寻求多元化[20] - 多元化主题伴随美国例外主义光环消退和国际上重新聚焦国内事务，以及向替代价值储存方式转变，如非美股、其他货币、比特币、黄金和白银[20] - 信用市场面对众多风险依然平静，新发行债券顺利买入，资金持续健康流入，做市商因伽玛头寸成净买家，客户寻求收益和多元化[21][22] - 市场明显偏向购买优质资产，风险偏好带警示，周期性vs防御性资产利差自四月低点未收窄[21][22] 人工智能与科技行业 - 生成式人工智能主题升温，甲骨文和博通CEO展望2026年，甲骨文CEO称需求极为庞大，问题在供应而非需求[23][24] - 战略性高价值交易出现，如Meta与Scale AI合作、OpenAI收购乔纳森·艾维的AI设备初创公司，NBA总决赛期间AI生成广告等切实应用案例[23][24] - 过去五年由风险投资主导且涉及AI或机器学习的交易比例上升约60%，风险投资领域约33%新投资偏向AI，2024年全球约50%新"独角兽"为AI公司[24] - 能源短缺可能成未来几年主题，中东局势升级和伊朗产量影响推动原油上涨，法国核电问题占欧洲供应约30%，AI转型电力需求日益旺盛[25][26] 欧洲市场与投资机会 - 欧洲股市自2010年以来上涨不足150%，而标普500指数上涨超过500%，但此前15年欧洲上涨220%，标普仅130%[29][32] - 欧洲受益于货币顺风、央行和利率环境顺风、财政支出顺风、相较美国估值折价顺风、仓位调整顺风[32] - 欧洲自我设限，无资本市场联盟，更注重简化而非放松监管，倾向将问题归咎于欧洲和布鲁塞尔，成功视为地方胜利[32] - 研发是未来收益强力预测指标，去年Mag7公司包括博通研发投入超所有欧洲上市公司总和，欧洲需将科技、创新和市场视为攻防手段[32] - 欧洲韧性被低估，"猪国"和"希腊退出"危机后依然完整，供应链一体化程度高，如意大利北部到德国连通性优于德国东西部[33][37] - 黑石计划未来十年在欧洲投资多达5000亿美元，阿波罗和KKR提到投资欧洲热情重新燃起，欧洲是正在变化的真正机会[38] 行业周期与产品动态 - 2020年和2021年市场聚焦IPO，交易量巨大失败率近零，SPAC和现金箱在零利率环境溢价交易，流动性充裕现金回报周期缩短[39][42] - 二级基金产品失去关注度，2020年至2022年募集新资本从960亿美元降至410亿美元，2022年后增长不再受追捧，DPI变重要[39][42] - 趋势逆转，2023年募集790亿美元，2024年1060亿美元，2025年有望创纪录，年中已募近550亿美元，显示产品周期性特征[39][42]

科创板成长层 - 科创板设立未盈利企业专属"成长层" 存量及增量未盈利企业将全部转移至该板块 [1] - 科创成长层作为未盈利企业聚集地 相关制度设计包含五大核心要点 [1] 瑞银人事变动 - 瑞银集团任命28年老将吴家耀为亚太区资产管理主管 10月1日生效 [1] - 此次人事布局是瑞银完成收购瑞信后强化亚太战略的关键举措 [1] 粤港澳全运会 - 第十五届全运会及残特奥会将在粤港澳三地联合举办 创规模纪录 [1] - 赛事设置将结合港澳办赛优势 融入大湾区特色文化元素 [1] 海天味业港股表现 - 海天味业港股上市首日盘中最高涨5% 但最终微涨0.14% [1] - A股同日下跌3.73% 港股表现与4000亿资金认购热度形成反差 [1] 高考志愿填报市场 - BAT推出AI志愿填报工具 与传统填报师形成竞争协同关系 [2] - AI产品以精准全面为优势 人工服务侧重个性化需求匹配 [2] 喜马拉雅收购案 - 腾讯音乐以12.6亿美元(现金+股票+激励)收购喜马拉雅 [2] - 标的公司将保持独立运营 面临音频行业变现难与AI转型挑战 [2] 央行上海政策 - 央行推出八项上海金融开放政策 涉及市场开放与基建强化 [2] - 新政策旨在提升跨境贸易金融服务能力 支持实体经济发展 [2] 暑期剧集市场竞争 - 2025年暑期档四大平台储备40余部剧集 古装题材仍占主导 [3] - 《藏海传》等剧集展现长尾效应 带动档期整体热度提升 [3]

公司成立背景 - 上海国智技术于2025陆家嘴论坛揭牌，由上海市常务副市长吴伟等政府高层及金融机构负责人出席[1] - 公司由国泰海通、浦发银行、交通银行等7家金融科技及信息服务领军企业联合发起，首期注册资金10亿元[3] - 中国证监会主席吴清明确支持在上海设立科技公司建设新型资管服务平台，与国家金融监管总局政策形成联动[3][4] 平台战略定位 - 目标打造覆盖全球资产类别（股票、债券、衍生品等）的全市场、全流程资管服务平台，贯穿投前研究至投后清算全生命周期[5] - 重点服务公募、私募、银行、保险等多元机构，提供定制化解决方案[5] - 采用内存计算、低延时技术提升系统处理效率10-100倍，推动行业进入"微秒时代"[5] 技术创新方向 - 深度应用人工智能、分布式计算技术赋能资产管理[6] - 通过标准化平台解决传统系统数据孤岛问题，提升数据处理效率[7] - 探索数据跨境流动规则，连接境内外市场实现全球化资产配置[8][9] 市场需求驱动 - 资管费率下行趋势下行业亟需软硬件结合的轻资产运作模式[8] - 强监管环境促使机构寻求科技手段增强风控合规能力[8] - 传统资管系统分散建设导致社会资源利用效率低下[7] 行业发展意义 - 作为金融基础设施提升上海国际金融中心服务能级[9] - 吸引国际资管机构落户并增强中国资管行业国际竞争力[9] - 推动资产管理业务向风险驱动、数据驱动转型升级[4]