财务表现 - 2025年第一季度营业收入5.34亿元，同比下降46.20% [1] - 2025年第一季度归母净利润8573.83万元，同比增长0.13% [1] - 2025年第一季度扣非归母净利润8564.97万元，同比增长0.74% [1] - 2025年第一季度经营活动现金流净额-117.58亿元，同比下降354.16% [1] - 2022-2024年经调整后经营收入分别为9.54亿元、12.93亿元、13.55亿元 [3] 利息收入 - 2022-2024年客户资金利息收入分别为3.13亿元、5.37亿元、6.44亿元 [4] - 2024年客户资金利息收入占净利息收入比例达94.5% [4] - 2024年客户保证金利息收入占经营收入近五成 [4] - 2022-2024年净利息收入分别为3.27亿元、5.45亿元、6.82亿元 [4] 投资收益 - 2022-2024年净投资收益分别为8580万元、3890万元、2790万元 [5] - 2023年净投资收益同比下降54.23% [5] - 2024年净投资收益同比下降28.28% [5] 上市进展 - 公司已递交港交所主板上市申请 [2] - 若成功上市将成为国内第二家"A+H"期货公司 [2] - 公司成立于1996年，是中国领先的期货及衍生品金融服务提供商 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁合金维持减产定价趋势，高供应压力有所缓解但供给仍相对过剩，高库存压力仍存，基本面偏弱格局未改变，建议反弹做空[2] 根据相关目录分别进行总结 铁合金价格区间预测 - 硅铁月度价格区间预测为5700 - 6000，当前波动率10.69%，波动率历史百分位（3年）为6.9% [1] - 硅锰月度价格区间预测为5500 - 6000，当前波动率12.73%，波动率历史百分位（3年）为27.9% [1] 铁合金套保 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心铁合金下跌，现货敞口为多，策略是做空铁合金期货锁定利润弥补成本，套保工具为SF2506、SM2505，卖方，套保比例15%，建议入场区间SF为6200 - 6250、SM为6400 - 6500 [1] - 采购管理方面，采购常备库存偏低希望按订单采购，现货敞口为空，策略是买入铁合金期货提前锁定采购成本，套保工具为SF2506、SM2505，买方，套保比例25%，建议入场区间SF和SM均为5500 - 5600 [1] 核心矛盾 - 铁合金维持减产定价趋势，高供应压力缓解但供给仍相对过剩，高库存压力仍存，五大材产量减产、去库速度一般，高铁水状态承接情况不确定，基本面偏弱，建议反弹做空 [2] 利多解读 - 硅铁开工率和产量下滑，产家亏损扩大减产意愿加强，部分产区停产检修，供应矛盾部分化解，高铁水对其需求有一定支撑 [3] - 硅锰开工率和产量下滑，产家亏损扩大减产意愿加强，部分产区停产检修，政府对高耗能行业管控政策严格，行业可能进行产业结构调整和升级 [7] 利空解读 - 硅铁虽有部分地区减产消息，但整体供应弹性充足，供应宽松格局未实质性扭转，市场供应量较大压制价格上涨，市场预期高铁水4月末出现拐点，库存高位抑制价格 [5][11] - 硅锰港口锰矿库存增加，市场预期高铁水4月末出现拐点，高厂库叠加高仓单，库存总量增加，供应过剩抑制价格上涨 [11] 硅铁日度数据 - 2025年4月23日，硅铁基差（宁夏）196，较前一日-38，较上周-68；硅铁01 - 05为100，较前一日+20，较上周+26；硅铁05 - 09为 - 34，较前一日 - 6，较上周 - 28；硅铁09 - 01为 - 66，较前一日 - 14，较上周+2 [9] - 硅铁现货方面，宁夏5650、内蒙5700、青海5650、陕西5680、甘肃5700，部分地区较上周有价格下降 [9] - 兰炭小料655，秦皇岛动力煤658较前一日 - 2、较上周 - 6，榆林动力煤525较上周 - 10，硅铁仓单13743较上周+786 [9] 硅锰日度数据 - 2025年4月23日，硅锰基差（内蒙古）188，较前一日 - 82，较上周 - 56；硅锰01 - 05为176，较前一日 - 2，较上周 - 26；硅锰05 - 09为 - 80，较前一日+2，较上周+10；硅锰09 - 01为 - 96，较前一日0，较上周+16；双硅价差 - 188，较前一日 - 44，较上周 - 68 [10] - 硅锰现货方面，宁夏5600较前一日 - 50，内蒙5730、贵州5730、广西5750、云南5720，部分地区较上周有价格上升 [10] - 天津澳矿38.5较前一日 - 0.5、较上周 - 1.5，天津南非矿33较前一日 - 0.5、较上周 - 1.5，天津加蓬矿38较前一日 - 0.5、较上周 - 1，钦州南非矿34.5较前一日 - 0.3、较上周 - 0.5，钦州加蓬矿41.5较上周 - 0.5，内蒙化工焦1065较上周 - 30，硅锰仓单122150较前一日+313、较上周+3853 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 二季度大豆供应压力在港口清关趋紧背景下被延后，后续主逻辑是同比往年高供应压力下油厂加速开机预期，预计当前现货偏紧逻辑在五一节后缓和，油厂将快速兑现利润，中长期基本面逻辑将归回于美豆新作种植与贸易战谈判情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 油料价格区间预测 - 豆粕月度价格区间为2800 - 3300，当前波动率20.7%，当前波动率历史百分位（3年）为68.5%；菜粕月度价格区间为2450 - 2750，当前波动率0.3107，当前波动率历史百分位（3年）为0.819 [3] 油料套保策略 - 贸易商库存管理方面，蛋白库存偏高担心粕类价格下跌，现货敞口为多，推荐做空豆粕期货锁定利润，套保工具为M2509，卖方，套保比例25%，建议入场区间3300 - 3400 [3] - 饲料厂采购管理方面，采购常备库存偏低希望按需采购，现货敞口为空，推荐买入豆粕期货提前锁定采购成本，套保工具为M2509，买方，套保比例50%，建议入场区间2850 - 3000 [3] - 油厂库存管理方面，担心进口大豆过多、豆粕销售价过低，现货敞口为多，推荐做空豆粕期货锁定利润，套保工具为M2509，卖方，套保比例50%，建议入场区间3100 - 3200 [3] 核心矛盾 - 二季度大豆供应压力因港口清关趋紧延后，后续主逻辑是高供应压力下油厂加速开机预期，预计五一节后现货偏紧逻辑缓和，油厂快速兑现利润，中长期基本面逻辑回归美豆新作种植与贸易战谈判情况 [4] 利多解读 - 港口与油厂大豆库存回升，但北方地区因港口清关延迟，油厂无法开机，豆粕库存降至近年新低 [5] 利空解读 - 后续大豆到港供应衔接顺利，需求端远端备货谨慎，近端随用随买 [6] - 4月大豆到港约850万吨，5月1150万吨，6月1050万吨，港口清关延迟或影响油厂压榨量 [6] - 菜粕上半年供应压力小于豆粕，中性偏高库存或限制涨幅 [6] - 市场有价无市，下游前期放空库存，饲料厂物理库存达年度新低 [6] 油料期货价格 - 豆粕01收盘价3063，涨跌0；豆粕05收盘价2984，涨跌0；豆粕09收盘价3048，跌6，跌幅0.2%；菜粕01收盘价2432，涨11，涨幅0.45%；菜粕05收盘价2572，涨跌0；菜粕09收盘价2679，涨21，涨幅0.79%；CBOT黄大豆收盘价1051.5，涨跌0；离岸人民币收盘价7.3086，涨0.017，涨幅0.23% [9] 豆菜粕价差 - M01 - 05价差79，跌3；M05 - 09价差 - 64，涨2；M09 - 01价差 - 15，涨1；RM01 - 05价差 - 140，跌12；RM05 - 09价差 - 107，涨2；RM09 - 01价差247，涨10 [10] - 豆粕日照现货价3800，涨200；豆粕日照基差752，涨206；菜粕福建现货价2522，涨8；菜粕福建基差 - 157，跌13 [10] - 豆菜粕现货价差1286，涨200；豆菜粕期货价差369，跌27 [10] 油料进口成本及压榨利润 - 美湾大豆进口成本(47%)为5387.2134元/吨，日跌22.8153元/吨，周跌0.039；巴西大豆进口成本3668.31元/吨，日跌1.18元/吨，周跌27.56 [11] - 美湾（3%） - 美湾（47%）成本差值 - 1612.4992元/吨，日跌7.0804元/吨，周涨0.2485 [11] - 美湾大豆进口利润（47%） - 1544.5034元/吨，日跌22.8153元/吨，周涨62.7151；巴西大豆进口利润345.3903元/吨，日涨46.0531元/吨，周涨0.238 [11] - 加菜籽进口盘面利润248元/吨，日涨150元/吨，周跌10；加菜籽进口现货利润212元/吨，日涨151元/吨，周跌58 [11]

报告行业投资评级 - 谨慎看好 [6] 报告的核心观点 - 美国财长称关税形势有缓和意向，但国内对关税政策“免疫”，市场未如预期强势，当前市场交易核心更多关注国内政策预期 [6] - 国内政策面引导下，积极政策预期对指数形成一定支撑，但从期指基差看，市场情绪不乐观，除IH外期指成交量加权平均基差历史分位均位于5%以下低位 [6] - 重点关注四月底政治局会议，若释出实质性利好政策，预计将驱动指数上行，此前维持谨慎看好观点 [6] 市场回顾 - 今日股指震荡为主，沪深300收盘上涨0.08，两市成交额增加1397.12亿元，IH放量下跌，其余期指品种放量上涨 [4] 重要资讯 - 广东、上海等地谋划出台《提振消费专项行动方案》 [5] - 美国财长4月22日表示关税僵局不可持续，预计不久形势缓和 [5] 策略推荐 - 谨慎做多 [7] 期指市场观察 | 品种 | 主力日内涨跌幅 | 成交量 | 成交量环比 | 持仓量 | 持仓量环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | IF | 0.03% | 8.4129 | 1.7351 | 247788 | 3049 | | IH | -0.38% | 4.0501 | 0.4849 | 80695 | 1842 | | IC | 0.16% | 8.7116 | 1.4745 | 208458 | 7911 | | IM | 0.87% | 22.5306 | 2.2728 | 319302 | 5569 | [8] 现货市场观察 | 指标 | 数值 | | --- | --- | | 上证涨跌幅（%） | -0.10 | | 深证涨跌幅（%） | 0.67 | | 个股涨跌数比 | 1.55 | | 两市成交额（亿元） | 12297.14 | | 成交额环比（亿元） | 1397.12 | [9]

智通财经4月23日电，上期所发布通知，经研究决定，自2025年4月25日交易（即4月24日晚夜盘）起： 黄金期货AU2506合约交易手续费调整为20元/手，日内平今仓交易手续费调整为20元/手。 ...

铜期货市场动态 - 全球最大铜矿之一突发停工导致沪铜和国际铜期货价格跳空高开 [1] - 供应中断事件对铜价产生直接上行推动 [1] 黄金期货价格波动 - 沪金期货低开并大幅回撤 价格逼近800元关口 [1] - 市场关注后市多头行情是否持续 [1] 能源及化工期货表现 - 原油期货价格大幅上涨 [1] - 纯碱期货价格同步大幅上涨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 依照相邻交易日收盘价计算，2025年4月22日南华综合指数下跌-0.14% [1][4] - 板块指数中，南华贵金属指数涨幅最大为1.63%，南华农产品指数涨幅最小为0.34%，南华黑色指数跌幅最大为-1.34%，南华有色金属指数跌幅最小为-0.5% [1][4] - 主题指数中，油脂油料指数涨幅最大为0.91%，能源指数涨幅最小为0.06%，黑色原材料指数跌幅最大为-1.46%，迷你综合指数跌幅最小为-0.28% [1][5] - 商品期货单品种指数中，黄金涨幅最大为3.27%，红枣跌幅最大为-3.18% [5] 相关目录总结 南华商品指数市场数据 |指数名称|今收盘|昨收盘|点数|日涨跌幅|年化收益率|年化波动率|Sharpe Ratio| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |综合指数NHCI|2437.03|2440.55|-3.53|-0.14%|-7.69%|13.86%|-0.56| |贵金属指数NHPMI|1252.28|1232.15|20.13|1.63%|32.37%|19.11%|1.69| |工业品指数NHII|3507.34|3529.84|-22.51|-0.64%|-14.31%|15.42%|-0.93| |金属指数NHMI|6115.12|6159.94|-44.82|-0.73%|-7.51%|16.11%|-0.47| |能化指数NHECI|1640.24|1649.57|-9.33|-0.57%|-19.23%|16.14%|-1.19| |有色金属指数NHNF|1632.11|1640.23|-8.12|-0.50%|-3.94%|15.59%|-0.25| |黑色指数NHFI|2418.45|2451.25|-32.80|-1.34%|-17.25%|21.97%|-0.79| |农产品指数NHAI|1081.61|1077.93|3.68|0.34%|-1.29%|10.29%|-0.13| |迷你综合指数NHCIMi|1142.29|1145.45|-3.16|-0.28%|-0.49%|12.18%|-0.04| |能源指数NHEl|1035.52|1034.95|0.57|0.06%|-5.96%|25.80%|-0.23| |石油化工指数NHPCl|906.93|915.01|-8.07|-0.88%|-6.11%|17.59%|-0.35| |煤制化工指数NHCCl|1008.01|1018.51|-10.50|-1.03%|-5.31%|15.84%|-0.34| |黑色原材料指数NHFM|976.01|990.44|-14.42|-1.46%|-4.92%|20.25%|-0.24| |建材指数NHBMI|746.36|756.04|-9.68|-1.28%|-4.82%|14.10%|-0.34| |油脂油料指数NHOOl|1201.24|1190.44|10.80|0.91%|0.82%|14.21%|0.06| |经济作物指数NHAECI|876.21|881.75|-5.53|-0.63%|0.71%|11.18%|0.06| [4] 各指数品种贡献度 - 南华综合指数贡献度为负的品种有黄金、原油等，贡献度为正的品种有棕榈油等 [11] - 南华迷你综合指数贡献度为负的品种有铁矿石、纯碱等，贡献度为正的品种有黄金、豆粕等 [11] - 南华工业品指数贡献度为负的品种有原油、沥青等，贡献度为正的品种有燃料油等 [11] - 南华金属指数贡献度为负的品种有铁矿石、螺纹钢等，贡献度为正的品种有不锈钢等 [11] - 南华能化指数贡献度为负的品种有聚丙烯、乙二醇等，贡献度为正的品种有原油、沥青等 [11] - 南华农产品指数贡献度为负的品种有棉花、焦炭等，贡献度为正的品种有豆油、棕榈油等 [11] 部分板块品种产业链单品种指数当日涨跌幅 - 能化板块：线材-0.63%、铁矿石0.00%等 [17] - 农产品板块：棕榈油0.11%、菜籽油1.13%等 [19] - 黑色板块：纯碱-1.87%、玻璃0.53%等 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 由于中美互征关税扩大市场对全球经济下滑风险的担忧，原油价格近期大幅走弱后低位盘整，宏观预期同样大幅转弱，短期宏观悲观预期或将加速聚酯减产计划兑现，需求悲观预期下近期主要博弈点将围绕乙烷制乙二醇能否带来供应缩量展开[3] 各部分总结 聚酯价格区间预测 - 乙二醇价格区间为3800 - 4400，当前波动率30.73%，历史百分位91.3%；PX价格区间为5500 - 6200，当前波动率44.15%，历史百分位99.4%；PTA价格区间为3900 - 4500，当前波动率39.28%，历史百分位93.6%；瓶片价格区间为5100 - 5700，当前波动率31.25%，历史百分位98.6% [2] 聚酯套保策略 - 产成品库存偏高，担心乙二醇价格下跌，可做空乙二醇期货锁定利润，套保比例25%，入场区间4250 - 4350；也可买入看跌期权防止价格大跌，同时卖出看涨期权降低资金成本，套保比例50%，入场区间60 - 80 [2] - 采购常备库存偏低，希望根据订单情况采购，可买入乙二醇期货提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间4000 - 4100；也可卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，若价格下跌还可锁定现货乙二醇买入价格，套保比例75%，入场区间50 - 70 [2] 核心矛盾 - 中美互征关税使市场担忧全球经济下滑，原油价格走弱后低位盘整，宏观预期转弱，短期宏观悲观预期或加速聚酯减产计划兑现，主要博弈点围绕乙烷制乙二醇能否带来供应缩量 [3] 利多解读 - 受国内反制关税影响，乙烷制乙二醇利润预计大幅亏损，未来存在停车可能；煤制乙二醇检修计划兑现，叠加部分意外检修量，供应大幅收缩；政治局会议临近，市场对宏观政策刺激经济存在预期 [6] 利空解读 - 美国加征关税对终端纺服出口需求产生冲击，终端负反馈影响存在加速预期；乙二醇工厂隐性库存高位，4月预计难以有效去化 [4] 聚酯日报表格 - 展示了布伦特原油、石脑油、甲苯等多种产品在2025年4月15日、21日、22日的价格及日度、周度变化 [4][7] - 呈现了TA、EG、PF等合约及PTA内盘现货、MEG华东现货等价格及价差、仓单、加工费等数据的日度、周度变化 [7] 产销率 - 涤纶长丝产销率为59.1%，较前一日增加23.3%，较上周增加23.9%；涤纶短纤产销率为73%，较前一日减少15%；聚酯切片产销率为36%，较前一日减少25% [8]

报告行业投资评级 - 苹果行业投资策略为震荡偏强 [5] - 红枣行业投资策略为中性 [8] 报告的核心观点 - 苹果处于传统销售旺季，晚富士终端消费好转，产区冷库包装发货客商增多，产地备货氛围好转，销区市场到车稳定，整体走货尚可，剩余库存处于五年低位，去库压力不大，预计本周成交保持顺畅，价格维持稳中偏强，但销区大幅涨价会抑制需求，未来价格上涨将放缓，新季苹果部分产区遭遇冻害，存在减产预期，后续需关注天气影响，短期期现货价格偏乐观 [4] - 红枣2024年丰产超预期，当前期现货价格处于历史低位，时令水果供应增加，滋补需求减弱，消费进入淡季，部分下游贸易商开始为端午节备货，关注短期补货力度，红枣仓单成本有支撑，下方空间有限，南疆主产区枣树进入萌芽阶段，需关注天气变化，短期价格预计偏震荡运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 苹果 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘苹果2510合约7922元/吨，较前一日变动+248元/吨，幅度+3.23% [2] - 现货方面，山东栖霞80一二级晚富士价格4.05元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+178，较前一日变动-248；陕西洛川70以上半商品晚富士价格4.30元/斤，较前一日变动+0.00元/斤，现货基差AP10+678，较前一日变动-248 [2] 近期市场资讯 - 苹果产区库内交易活跃，整体走货顺畅，各渠道备货积极性较高，价格整体以稳为主，西部产区客商货源交易顺畅，价格略偏硬运行，部分客商包装自存货源发市场；山东产区找货客商数量增加，成交多以低价货源为主，小单车及电商要货增加，整体出货积极，果农抗价普遍 [3] - 销区市场到车量处于正常水平，市场走货尚可，低价货源消化顺畅，高价成交一般，二三级批发商维持按需拿货，中转库积压不多 [3] 市场分析 - 昨日苹果期价收涨，传统旺季产区客商拿货积极性增高，新季果逐步进入花期，整体花量情况表现良好，结合产区库存同比仍处低位，预计短期苹果价格稳中偏强，近期可跟踪产区天气情况 [4] - 目前苹果处于传统销售旺季，晚富士终端消费好转，产区冷库包装发货客商增多，产地备货氛围好转，西部客商货源成交增加，果农货成交多集中于山东，挺价情绪较强，货源价格走高，各类价格货源市场接受积极 [4] - 销区市场到车稳定，整体走货尚可，交易量未见明显减幅，前期对消费的担忧减缓，市场看涨情绪居多，当前剩余库存处于五年低位，去库压力不大，预计本周成交保持顺畅，价格维持稳中偏强 [4] - 上周周内苹果价格稳中偏强，个别产区价格较前小幅上涨，由于苹果属于非必需品，销区大幅涨价会抑制需求，降低去库速度，未来价格上涨将放缓，整体来看，目前现货价格整体偏硬，主要是库存偏低，低价果偏少导致 [4] - 新季苹果各产区将陆续进入花期，当前苹果产区正值盛花期，甘肃和陕北小部分产区遭遇冻害，存在一定减产预期，未来天气因素对苹果产量预期仍有较大影响，后续需重点关注主产区低温天气的实际影响 [4] - 当前苹果交割博弈加剧，加之天气对新季苹果影响预期，盘面波动加大，短期来看预计期现货价格偏乐观看待，本周关注重点包括客商补货持续性、销区市场走货情况、果农惜售出货心态、新季花量情况、天气变化等 [4] 红枣 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘红枣2509合约9440元/吨，较前一日变动-10元/吨，幅度-0.11% [5] - 现货方面，河北一级灰枣现货价格8.30元/公斤，较前一日变动+0.00元/公斤，现货基差CJ09-1140，较前一日变动+10 [6] 近期市场资讯 - 新疆灰枣主产区枣树零星进入萌芽期，枣农积极进行田园管理，天气逐渐回暖关注产区发芽进度及天气变化 [6] - 河北崔尔庄市场停车区到货十余车，到货成品、等外均有，市场货源供应充足，客商按需采购成交3 - 4成 [6] - 广东如意坊市场到货2车，市场主流价格趋稳运行，部分到货质量一般价格略低，客商挑选合适货源按需采购，成交零星 [6] 市场分析 - 红枣期货昨日微幅收跌，销区货源供应充足，持续供应，客商按需采购，随着气温大范围升高，入库需求明显提升，冷库库容紧张，短期预计价格维持稳定 [7] - 2024年红枣丰产超预期，市场对红枣基本面无明显分歧，当前期现货价格均处于历史低位，时令水果供应不断增加，滋补需求减弱，红枣的旺季消费已过，按照季节性规律，消费淡季会持续到9月份，部分下游贸易商开始为端午节备货，关注短期补货力度 [7] - 红枣仓单成本在9000元左右有所支撑，下方空间有限，当前出现淡季需求疲软，买家较少，客商利润较低存在惜售情绪的状况，枣树生长对温度和湿度条件要求高，后续需关注天气变化对新季红枣生长的影响，综合来看，短期预计红枣价格仍会偏震荡运行 [7]

黄金市场核心观点 - 美国联邦债务走向不可持续之路及美元信用问题将长期推动黄金价格上涨 [4] - 各国官方从美元储备向黄金储备切换的配置需求是金价的长期支撑因素 [4] - 内盘黄金需求旺盛，黄金内外盘溢价波动加剧，月初溢价最高接近15元/克 [4] 宏观经济与利率环境 - 货币市场计入全年86.8个基点的降息幅度，较前一周抬高9.9个基点 [3][4] - 美联储主席鲍威尔及其他官员维持谨慎鹰派立场，强调短期内无利率调整必要性 [4] - 10年期美债收益率下行15.44个基点至4.33%，2年期美债收益率下行17.15个基点至3.784% [12] 美元与流动性 - 美元指数下行0.54至99.23，黄金价格上涨2.74%，两者滚动相关性上升 [30] - 美元兑日元贬值0.9%，美元兑欧元贬值0.3%，美元兑英镑贬值1.6% [30] - 离岸美元流动性融资成本上升，日元和欧元3个月Basis Swap环比小幅下降 [35] 黄金市场供需与持仓 - COMEX黄金总持仓增加11160手至45.6万手，非商业多头持仓增加1874手至27.2万手 [61] - SPDR黄金ETF持仓环比增加20.35吨至953.15吨，规模位于10年来中位数偏低附近 [62] - COMEX黄金库存为4320.9万盎司，环比减少158.31万盎司；SHFE黄金库存约为15.678吨，环比持平 [54] 比价与相关性 - 金银比、金铜比走高，因黄金上涨幅度大于白银和铜；金油比走低，因布油涨幅大于黄金 [39] - 黄金与美元指数的相关性上升，与铜和原油的相关性走低 [42] - 铜金比降至2.78，显示全球总需求动能边际下降 [36] 市场情绪与头寸 - 2年期美债期货非商业净持仓空头增加56664手至1254773手；10年期非商业净持仓空头减少140715手至937755手 [24] - JPM国债净多头投资者情绪降至29，接近年内低位 [24] - 美元指数非商业多头持仓环比增加235张至1.57万张，空头持仓增加1320张至1.39万张，空头力量主导 [31]