报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2025 年 7 月 7 日 - 7 月 11 日期间 国盛基本面高频指数平稳 部分行业有变动 如房产成交回落 出口集装箱运价指数下行等 [1][9] 各目录总结 总指数：基本面高频指数平稳 - 本期国盛基本面高频指数为 126.6 点 前值 126.5 点 当周同比增加 5.2 点 同比增幅不变 利率债多空信号不变 信号因子为 4.7% [1][9] 生产：电炉开工率回落 - 工业生产高频指数为 125.9 前值 125.8 当周同比增加 4.9 点 同比增幅不变 电炉开工率降至 57.1% 前值 59.0% [1][9][15] 地产销售：房产成交回落 - 商品房销售高频指数为 44.0 前值 44.1 当周同比下降 6.4 点 同比降幅不变 30 大中城市商品房成交面积降至 19.6 万平方米 前值 37.8 万平方米 [1][9][29] 基建投资：石油沥青开工率回落 - 基建投资高频指数为 119.3 前值 119.0 当周同比增加 3.4 点 同比增幅扩大 石油装置开工率升至 32.7% 前值 31.7% [1][9][39] 出口：出口集装箱运价指数持续下行 - 出口高频指数为 144.0 前值 144.1 当周同比增加 4.4 点 同比增幅收窄 CCFI 指数降至 1314 点 前值 1343 点 [1][9][45] 消费：乘用车厂家零售和批发回落 - 消费高频指数为 119.6 前值 119.5 当周同比增加 2.1 点 同比增幅扩大 乘用车厂家零售降至 39660 辆 前值 95374 辆 批发降至 38757 辆 前值 154429 辆 [1][9][57] CPI：水果价格持续回落 - CPI 月环比预测为 0.0% 前值 -0.1% 7 种重点监测水果平均批发价降至 7.3 元/公斤 前值 7.4 元/公斤 [1][9][65] PPI：铜、铝价格回落 - PPI 月环比预测为 0.1% 前值 0.0% LME 铜现货结算价降至 9769 美元/吨 前值 10047 美元/吨 LME 铝现货结算价降至 2587 美元/吨 前值 2598 美元/吨 [1][9][74] 交运：航班数持续回升 - 交运高频指数为 128.8 前值 128.6 当周同比增加 8.6 点 同比增幅扩大 国内执行航班增至 14401 架次 前值 13985 架次 [2][10][87] 库存：纯碱库存回升 - 库存高频指数为 160.8 前值 160.6 当周同比增加 9.5 点 同比增幅收窄 纯碱库存增至 185.6 万吨 前值 178.9 万吨 [2][10][93] 融资：6M 国股银票转贴现利率下降 - 融资高频指数为 231.5 前值 230.9 当周同比增加 29.5 点 同比增幅扩大 6M 国股银票转贴现利率降至 0.91% 前值 1.01% [2][10][103]

出口情况 - 6月出口同比5月上行1.0个百分点至5.8%，25Q2出口同比较25Q1上行0.5个百分点至6.2%，但较24Q4大幅下行3.7个百分点[3] - 6月对美直接出口同比跌幅显著收窄18.4个百分点至 - 16.1%，对东盟和中国香港出口同比分别上行2.0和5.3个百分点至16.8%和16.7%，对欧盟、英、俄出口同比分别下行4.4、4.8、5.4个百分点至7.6%、10.8%、 - 16.2%，对日出口同比小幅上行0.5个百分点至6.6%[4] - 6月纺织服装鞋靴箱包及家具玩具、家电音视频照明大类对出口同比增速贡献较5月分别提升0.3和0.2个百分点，半导体电子产业链出口贡献上行0.2个百分点至 + 0.7个百分点，汽车及零部件对出口拉动持平于 + 0.7个百分点[5] 进口情况 - 6月进口同比1.1%，较5月大幅改善4.5个百分点，时隔3个月再度转正[5] - 6月原油进口同比跌幅大幅收窄7.9个百分点至 - 14.3%，大宗、能源合并大类对进口拖累收窄2.5个百分点至 - 3.3个百分点，资本品、化工、内需中间品进口改善，加工贸易中间品、消费品进口回落[5] 贸易差额 - 6月货物贸易差额扩大至1147.7亿美元，为年初以来次高[3] 未来展望 - 二季度出口表现较好，预计净出口对经济增长拉动作用强劲，但7月“抢出口”尾声后，8月至年底出口或面临较大下行风险[6] - 预计近期央行或用足用好货币宽松空间，若8月后出口下滑，中央广义财政有望发力扩容消费补贴并加快基建项目投资[6] 风险提示 - 全球贸易政策不确定性提升导致出口增长低于预期风险[6]

外贸总体表现 - 上半年中国货物贸易进出口21.79万亿元 同比增长2.9% [1] - 外贸保持较强韧性 实现总量增长、质量提升、变量可控 [1][4] - 各地各部门实施政策"组合拳"稳外贸 显现积极信号 [4] 贸易伙伴结构 - 对"一带一路"共建国家外贸达11.29万亿元 占外贸整体比重51.8% [7] - 对欧盟进出口2.82万亿元 同比增长3.5% 日均超150亿元 [7] - 新兴市场贡献更多增量 外贸"朋友圈"更加多元 [5][7] 出口产品结构 - 机电产品出口7.8万亿元 增长9.5% 占出口总值60% [10] - 高端装备增长超20% 与新质生产力密切相关 [10] - "新三样"绿色低碳产品增长12.7% [10] 贸易主体表现 - 民营企业占外贸比重达57.3% [13] - 外资企业进出口连续5个季度保持增长 [13] - 有进出口实绩外资企业达7.5万家 创2021年以来同期新高 [13]

外贸总体表现 - 上半年货物贸易进出口总额21.79万亿元，同比增长2.9%，其中出口13万亿元增长7.2%，进口8.79万亿元下降2.7% [1] - 进出口规模连续9个季度保持在10万亿元以上，二季度增速4.5%较一季度加快3.2个百分点 [3] - 6月进出口规模3.85万亿元创历史第二高位，出口2.34万亿元增长7.2%，进口1.51万亿元增长2.3% [3] 出口动能分析 - 高技术产品出口增长9.2%，自主品牌占比提升1.2个百分点至32.4% [5] - 高端机床、船舶出口增速超20%，仪器仪表增长14.7% [5] - 对东盟出口增长9.6%，对中亚、非洲等新兴市场出口增速达两位数 [5] 进口结构变化 - 大宗商品价格下跌拉低进口增速2.7个百分点，原油、铁矿砂、大豆均价跌幅超10% [7] - 二季度高端机床进口增速较一季度加快13.9个百分点，电子元件加快7.7个百分点 [7] - 消费品进口分化明显，食品烟酒类增长8.8%，文化娱乐类增长10.8% [8] 企业主体表现 - 民营企业进出口占比57.3%提升2.3个百分点，出口8.52万亿元增长8.3% [10] - 专精特新"小巨人"中民企占比超80%，装备制造业产品占出口半壁江山 [10] - 外资企业进出口连续5季度增长，进口高端装备增长3.2%，保税研发货物增长52.1% [12][13] 区域贸易动态 - 对共建"一带一路"国家进出口占比51.8%提升0.9个百分点，达11.29万亿元 [3] - 中美贸易6月环比回升至3500亿元，但上半年仍下降9.3% [15] - 跨境电商进出口增长5.7%至1.32万亿元，其中进口增长9.3% [17]

外贸总体表现 - 上半年货物贸易进出口21.79万亿元人民币，同比增长2.9%，其中出口13万亿元增长7.2%，进口8.79万亿元下降2.7% [1] - 6月单月进出口3.85万亿元创历史第二高位，同比增长5.2%，出口2.34万亿元增长7.2%，进口1.51万亿元增长2.3% [1] - 进出口规模连续9个季度保持在10万亿元以上，上半年同比增加6000多亿元 [2][3] 进出口结构优化 - 锂电池、风力发电机组出口增速超20%，工业机器人出口增长61.5% [5] - 对非洲进出口1.18万亿元增长14.4%，对中亚进出口3572亿元增长13.8% [5] - 高端机床进口增速较一季度加快13.9个百分点，电子元件进口增速加快7.7个百分点 [8] 民营企业表现 - 民营企业进出口连续21个季度增长，上半年规模首次突破12万亿元，增速高于整体4.4个百分点 [10] - 专精特新"小巨人"企业中民营企业占比超80%，高技术产品出口增长12.5% [11][12] - 装备制造业产品占民营企业出口50%，船舶、汽车、专用装备出口均实现两位数增长 [13] 外资企业动态 - 外资企业进出口6.32万亿元同比增长2.4%，连续5个季度增长 [14] - 有进出口实绩的外资企业达7.5万家，创2021年以来同期新高 [14] 中美贸易情况 - 上半年对美国进出口2.08万亿元同比下降9.3%，第二季度降幅达20.8% [16] - 6月进出口值回升至超3500亿元，同比降幅收窄 [16] 新兴领域亮点 - 前4个月玩偶及动物玩具出口133.1亿元增长9.6%，潮玩产品受全球市场欢迎 [19] - 上半年海关查扣侵权货物1.1万批次共3867.5万件 [19] 进口影响因素 - 原油、铁矿砂、大豆进口均价跌幅超10%，拉低整体进口增速2.7个百分点 [8] - 二季度食品烟酒类消费品进口增长8.8%，文化娱乐类增长10.8% [8] - 对最不发达国家实施零关税后进口实现两位数增长 [8]

外贸总体表现 - 2025年上半年中国货物贸易进出口21.79万亿元人民币，同比增长2.9%，其中出口增长7.2%，进口增长2.3% [1] - 6月进出口规模3.85万亿元，增长5.2%，为历史月度第二高位，出口2.34万亿元（增长7.2%），进口1.51万亿元（增长2.3%） [3] - 进出口连续9个季度运行在10万亿元以上，上半年比去年同期增加6000多亿元 [3] 区域贸易动态 - 上半年对190多个国家和地区进出口增长，贸易规模超500亿元的伙伴达61个（同比增加5个） [3] - 对非洲进出口1.18万亿元（增长14.4%），对中亚进出口3572亿元（增长13.8%） [3] - 上半年对美国进出口同比下降9.3%，其中出口降9.9%，进口降7.7%；6月对美出口金额占出口总额比重从5月的9.1%回升至11.7% [4][5] 高技术产品与跨境电商 - 上半年高技术产品出口增长9.2%，连续9个月增长，其中自主品牌占比32.4%（同比提升1.2个百分点） [7] - 锂电池、风力发电机组出口增速超20%，工业机器人出口增长61.5% [7] - 跨境电商进出口1.32万亿元（增长5.7%），其中出口1.03万亿元（增长4.7%），进口2911亿元（增长9.3%） [9] 外贸主体表现 - 民营企业进出口12.48万亿元（增长7.3%），占外贸比重57.3%（同比提升2.3个百分点），出口高技术产品增长12.5% [11][12] - 外资企业进出口6.32万亿元（增长2.4%），连续5个季度增长，进口高端装备增长3.2% [12][13] - 上半年有进出口实绩的外资企业达7.5万家，创2021年以来同期新高 [13] 中欧贸易亮点 - 欧盟占中国外贸总值12.9%（增长3.5%），日均进出口超150亿元 [7] - 对欧盟出口汽车零配件增长9.7%，进口大型客车变速箱增长40.8%，车用柴油机增长65.2% [8] - 中国自欧盟进口医疗保健品、箱包、首饰等占同类产品进口比重超60% [8]

外贸总体表现 - 上半年货物贸易进出口总值21.79万亿元，同比增长2.9%，其中出口13万亿元增长7.2%，进口8.79万亿元下降2.7% [1] - 进出口规模连续9个季度保持在10万亿元以上，二季度增速4.5%较一季度加快3.2个百分点 [2] - 6月进出口规模3.85万亿元创历史第二高位，出口2.34万亿元增长7.2%，进口1.51万亿元增长2.3% [2] 出口动能与结构 - 高技术产品出口增长9.2%，高端机床、船舶和海洋工程装备出口增速超20%，仪器仪表增长14.7% [3] - 民营企业出口8.52万亿元增长8.3%，外资企业出口3.49万亿元增长5.4%，国有企业出口9687.3亿元增长3.8% [3] - 对东盟出口增长9.6%，对中亚、非洲等新兴市场出口增速达两位数 [3][6] 进口趋势分析 - 大宗商品进口均价下跌拉低整体进口增速2.7个百分点，原油、铁矿砂、大豆均价跌幅均超10% [4][5] - 二季度高端机床进口增速较一季度加快13.9个百分点，电子元件加快7.7个百分点 [5] - 消费品进口加速，食品烟酒类增长8.8%，文化娱乐类增长10.8%，日化用品增长3.1% [5] 企业主体表现 - 民营企业进出口12.48万亿元增长7.3%，占比57.3%提升2.3个百分点，连续21个季度增长 [6] - 外资企业进出口6.32万亿元增长2.4%，连续5个季度增长，高端装备进口增长3.2% [7] - 专精特新"小巨人"企业中民营企业占比超80%，装备制造业产品占出口半壁江山 [6] 区域与跨境贸易 - 对共建"一带一路"国家进出口11.29万亿元增长4.7%，占进出口总值51.8% [2] - 中美贸易上半年下降9.3%，但6月进出口值回升至超3500亿元，降幅收窄 [8][9] - 跨境电商进出口1.32万亿元增长5.7%，其中出口1.03万亿元增长4.7%，进口2911亿元增长9.3% [10]

外贸总体表现 - 上半年货物贸易进出口21.79万亿元人民币，同比增长2.9%，其中出口13万亿元增长7.2%，进口8.79万亿元下降2.7% [1] - 6月进出口规模3.85万亿元创历史第二高位，同比增长5.2%，出口2.34万亿元增长7.2%，进口1.51万亿元增长2.3% [2] - 进出口规模连续9个季度保持在10万亿元以上，上半年同比增加6000多亿元 [3] 进出口结构优化 - 锂电池和风力发电机组出口增速超20%，工业机器人出口增长61.5% [5] - 对非洲进出口1.18万亿元增长14.4%，对中亚进出口3572亿元增长13.8% [5] - 高端机床进口增速较一季度加快13.9个百分点，电子元件进口增速加快7.7个百分点 [7] 民营企业表现 - 民营企业上半年进出口规模首次突破12万亿元，增速高于全国4.4个百分点 [9] - 专精特新"小巨人"企业中民营企业占比超八成，装备制造业产品出口占比达50% [10][11] - 民营企业出口高技术产品增长12.5%，船舶/汽车/专用装备出口均实现两位数增长 [11] 外资企业动态 - 外资企业进出口6.32万亿元同比增长2.4%，连续5个季度保持增长 [14] - 有进出口实绩的外资企业达7.5万家，创2021年以来同期新高 [14] 中美贸易情况 - 上半年对美国进出口2.08万亿元同比下降9.3%，第二季度降幅达20.8% [15] - 6月对美进出口回升至超3500亿元，同比降幅明显收窄 [15] 新兴领域亮点 - 潮玩产品出口表现突出，前4个月玩偶/动物玩具出口133.1亿元增长9.6% [17] - 海关上半年查扣侵权嫌疑货物1.1万批次共3867.5万件 [17]

外贸总量与增长 - 2025年上半年中国货物贸易进出口21.79万亿元人民币，同比增长2.9%，出口增长7.2%，进口增长2.3% [2] - 6月进出口规模3.85万亿元，增长5.2%，出口2.34万亿元增长7.2%，进口1.51万亿元增长2.3% [3] - 进出口连续9个季度运行在10万亿元以上，上半年比去年同期增加6000多亿元 [3] 区域贸易表现 - 上半年对190多个国家和地区进出口实现增长，贸易规模超500亿元的伙伴数量达61个，同比增加5个 [3] - 对非洲进出口1.18万亿元增长14.4%，对中亚进出口3572亿元增长13.8% [3] - 上半年对美进出口同比下降9.3%，其中出口降9.9%，进口降7.7%，但6月对美出口降幅收窄18.4个百分点，金额回升至381.7亿美元 [4] 高技术产品与创新 - 上半年锂电池、风力发电机组出口增速超20%，工业机器人出口增长61.5% [5] - 高技术产品出口增长9.2%，连续9个月增长，高端机床、船舶和海洋工程装备出口增速超20% [5] - 自主品牌占高技术产品出口比重达32.4%，同比提升1.2个百分点 [5] 中欧贸易与产业链 - 上半年欧盟占中国外贸总值12.9%，同比增长3.5%，日均进出口超150亿元 [5][6] - 对欧盟出口汽车零配件增长9.7%，进口大型客车变速箱增长40.8%，车用柴油机增长65.2% [6] - 中国自欧盟进口医疗保健品、箱包、首饰占比超60%，对欧盟出口纺织服装、家用电器、笔记本电脑增长较快 [6] 跨境电商发展 - 上半年跨境电商进出口约1.32万亿元，增长5.7%，其中出口1.03万亿元增长4.7%，进口2911亿元增长9.3% [6] - 跨境电商成为国际贸易数字化发展趋势，部分国家设限未改变其优势 [7] 企业表现与外资动态 - 上半年有出口实绩企业数量同比增加8.5%，民营企业进出口12.48万亿元增长7.3%，占比57.3% [8][9] - 民营企业出口高技术产品增长12.5%，装备制造业产品占出口半壁江山 [9] - 外资企业进出口6.32万亿元增长2.4%，连续5个季度增长，进口高端装备增长3.2% [9][10] - 有进出口实绩外资企业达7.5万家，创2021年以来新高 [10]

海外经济政策 - 特朗普宣布系列关税政策，7月7日对14国产品征25%-40%关税，9日对8国产品征20%-50%关税、对进口铜征50%关税，10日对加拿大商品加征35%关税[1][5] - 美国7月5日当周首申失业救济人数降至22.7万人，二季度GDP环比折年率预测为2.6%，7月降息25BP概率升至6.7%，2025年末政策利率加权平均预期提至3.75%[1][5] - 英国5月GDP环比下滑0.1%，经济连续两月萎缩，低于预期的0.1%正增长[1][5] 全球大类资产 - 美股下跌，标普500、道指和纳指分别跌0.3%、1.0%和0.1%，非美股市部分收涨，欧股STOXX600涨1.1%，日经225跌0.6%[1][9][12] - 美债承压，2年期美债利率上行2BP至3.90%，10年美债收益率上行8BP至4.43%[1][16] - 黄金、原油上涨，布油和WTI原油分别涨3.0%和2.9%，黄金现货价涨0.6%[1][9][18] - 美元指数上涨0.91%至97.87，欧元、英镑、日元兑美元分别跌0.7%、1.1%、2.0%[1][21]