核心观点 - 政策性金融工具历史上用于逆周期调节，新型工具投向或聚焦科技创新等领域，市场关注其规模、杠杆效应和发行节奏 [1] - 2025年贷款利率下行幅度有望显著放缓，银行股具备较高投资价值 [3] - 国银金租老牌业务稳健，新兴业务前景广阔，首次覆盖给予“买入”评级 [3][6] - 欧陆通作为开关电源龙头企业，数据中心电源开拓成长曲线，首次覆盖给予“增持”评级 [8] - 蓝晓科技吸附材料弥补提锂项目下滑，生命科学、超纯水取得突破，维持“买入”评级 [9] - 瑞联新材显示材料贡献收入增量，成本管控显著，利润高增，上调盈利预期并维持“买入”评级 [15] 历史上的政策性金融工具 - 2015 - 2017年国开行、农发行定向发行专项建设债券，2022年发行开发性金融债券筹资补充重大项目资本金，二者均用于逆周期调节，有撬动实体信贷等特点，但在支持力度等方面有差异 [1] - 2015年投放8000亿元专项建设基金，按25%资本金比例估算，将撬动3.2万亿元总投资，贡献约5.8%投资增速；2022年政策性开发性金融工具投放7400亿元，引导银行对支持项目超3.5万亿元授信 [19][20] 新型政策性金融工具关注要点 - 投向领域或更聚焦科技创新、消费、外贸等领域，市场关注其规模、杠杆撬动效应和后续使用发行节奏 [1] - 运作模式可能继续由政策性银行牵头，央行或通过PSL等结构性货币政策工具提供资金支持 [21] 贷款利率走势及市场启示 - LPR改革后，贷款利率大部分时候大幅快速下行，关注2020年快速下行、2022年大幅下行、2024年点差压降放缓三个阶段 [3] - 从央行和商业银行视角看，预计2025年贷款利率降幅有限 [31] - 对银行资产负债配置行为，预计年内LPR和存款降息幅度有限，银行自营配置债券性价比受约束，监管对银行信贷规模要求或降低；对银行股投资价值，贷款利率下行放缓减轻息差压力，银行股高股息优势显著，增量资金有望涌入，建议关注优质区域中小行和国有大行 [3] 国银金租业务情况 - 2024年总收入285.6亿元，同比+7.2%；归母净利润45亿元，同比+8.5% [3] - 老牌业务中航空租赁小幅收缩，船舶租赁快速增长，船队规模253艘，2024年船舶租赁收入77亿元，同比+32.4%，新增业务投放119亿元，同比+48% [3] - 新兴业务中普惠金融和绿色能源与高端装备租赁前景广阔，2024年末普惠金融收入30亿元，同比+47.6%，新增业务投放228亿元，同比+6.6%；绿色能源与高端装备租赁收入37亿元，同比+62.1%，新增业务投放471亿元，同比+102.2% [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为47亿元、49亿元、53亿元，同比+3.5%、+5.3%、+7.3%，给予1.2XPB估值，目标价2.68元/股，较2025年6月17日收盘价有85%增长空间 [6] 欧陆通业务情况 - 2024年营业收入37.98亿元，同比增长32.32%，规模突破历史新高 [8] - 算力需求增长，服务器电源市场扩容，2020 - 2023年全球算力规模CAGR达46.5%，2019 - 2023年中国服务器市场规模CAGR达15.6% [8] - 大陆厂商崛起，高端市场突破进行时，中国大陆电源厂商在成本控制和服务能力方面有优势 [8] - 中国AI服务器市场2025年规模预计达630亿元，2021 - 2025年CAGR达15.8% [8] - 预计2025 - 2027年总营收分别为46.34、56.26、67.13亿元，同比+22%、+21.4%、+19.3%；归母净利润分别为3.37、4.69、5.53亿元，同比+25.8%、+39.0%、+18.0%，给予2025年40倍PE，目标价126.53元 [8] 蓝晓科技业务情况 - 2024年营业收入25.54亿元，同比+2.6%，归母净利润7.87亿元，同比+9.8%；一季度营业收入5.77亿元，同比-8.6%，归母净利润1.93亿元，同比+14.2% [9] - 吸附材料业务保持增长，系统装置同比下滑，2024年离子交换树脂/系统装置/技术服务分别实现营业收入19.86/4.69/0.64亿元，同比分别+27.61%/-43.13%/-1.61%，盐湖提锂系统装置收入同比-80.96% [9] - 固相合成载体持续放量，生命科学领域未来可期，超纯水实现突破，受益于GLP - 1多肽类药物市场表现，固相合成载体业务快速增长，超纯水领域部分重点半导体企业实现订单落地 [9] - 预计2025 - 2027年净利润分别为11.27/14.63/17.06亿元，维持“买入”评级 [9] 瑞联新材业务情况 - 2024年营业收入14.59亿元，同比+20.7%，归母净利润2.52亿元，同比+87.6%；一季度营业收入3.44亿元，同比+4.8%，归母净利润0.46亿元，同比+32.9% [15] - 2024年显示材料/医药板块/电子材料分别实现营业收入12.8/1.5/0.3亿元，同比分别+23.69%/13.59%/-29.90%，OLED业务成为第一大业务板块 [15] - 毛利率上升因产品结构优化和成本管控成效显著，2024年综合毛利率为44.20%，较2023年增加9.02个百分点 [15] - 上调2025 - 2027年净利润预期为3.13/3.67/4.00亿元，维持“买入”评级 [15] 市场数据 - A股市场中，上证综指收盘3388.81，涨0.04%；沪深300收盘3874.97，涨0.12%；中证500收盘5745.87，跌0.09%；中小盘指收盘3751.98，涨0.01%；创业板指收盘2054.73，涨0.23%；国债指数收盘225.25，涨0.03% [5] - 海外市场中，香港恒生收盘23710.69，跌1.12%；道琼斯收盘42171.66，跌0.1%；纳斯达克收盘19546.27，涨0.13%；标普500收盘5980.87，跌0.03%；日经225收盘38885.15，涨0.9%；德国DAX收盘23317.81，跌0.5%；法国CAC收盘7656.12，跌0.36%；富时100收盘8843.47，涨0.11%；台湾收盘22356.73，涨0.65% [13] 申万行业指数预览 - 展示了农林牧渔、基础化工等多个行业的总市值、流通市值、市盈率、市净率等数据 [14][18] 天风6月金股推荐 - 包括锦波生物、百济神州 - U等多家公司 [4] 买方观点 - 陆家嘴会议大部分内容符合预期，对稳定币的提及等或影响金融科技板块走势，外部局势使军工和能源走强，海外映射下科技、AI硬件和算力方向回升 [7]

行情 - 指数集体小幅收涨 沪指 深成指 创业板指分别收涨0 04% 0 24% 0 23% 但市场整体跌多涨少 近3500股下跌 1800股上涨 [4] - 稳定币概念继续局部走强 时代出版一字板 协鑫能科4连板 东信和平3连板 安妮股份5天3板 楚天龙 翠微股份 华峰超纤（20CM炸） 恒宝股份（3板炸）涨停 [3] - 军工板块局部发力 长城军工 新光光电（20CM） 贵绳股份 北方长龙（20CM）先后涨停 捷强装备 科新机电 晨曦航空 富吉瑞涨超10% [3] - 内存概念连续2天异动 大为股份涨停 聚辰股份 江波龙 朗科科技 德明利 好上好等集体走强 [3] - PCB板块全天单边大涨 中京电子 逸豪新材（20CM） 沪电股份 科翔股份（20CM）先后涨停 生益电子 大族数控 满坤科技 中富电路均涨超10% [3] - CPO概念午后反弹 联特科技（20CM炸）涨停 源杰科技 德科立 中际旭创 新易盛 剑桥科技等上涨 [3] 稳定币 - 京东集团董事局主席刘强东表示 京东希望在全球所有主要的货币国家申请稳定币牌照 通过稳定币牌照实现全球企业之间的汇兑 将全球跨境支付成本降低90% 效率提高至10秒钟之内 [7] - 央行行长潘功胜表示 区块链和分布式账本等新型技术推动央行数字货币稳定币蓬勃发展 全球跨境支付体系朝着更加高效 安全 包容 多元的方向发展 [7] - 民生证券研报指出 传统跨境支付体系平均到账时间3-5个工作日 全球汇款平均成本超过6% 稳定币基于分布式账本技术实现点对点直接清算 突破银行工作时间限制 适配新兴市场高频交易需求 [8] 甲醇 - 金牛化工全天一字板 拿下4连板 兴化股份4天2板 赤天化 阳煤化工等均有异动表现 [11] - 伊朗作为全球重要的甲醇生产与出口国 中东冲突导致甲醇期货主力合约连续走强 [11] - 江天化学从上周五吹票时间算起连跌4天 累计跌幅超17% 走势与金牛化工背道而驰 [14] 军工 - 军工板块收涨0 68% 长城军工 新光光电（20CM） 贵绳股份 北方长龙（20CM）先后涨停 捷强装备 科新机电 晨曦航空 富吉瑞涨超10% [17] - 军工板块受中东局势持续紧张催化推动 午后推特流传伊朗国家电视台消息称"今晚将发生一件大事" 引发市场猜测 [17] 常山药业 - 常山药业全天单边大涨后横盘整理 收涨近15% 再创新高 年内涨幅达200% 从23年减肥药行情开始算起 2年半涨幅达10倍 [20]

公司经营情况 - 2024年公司实现营业收入7.70亿元，同比下降10.59%，营业利润为-3.36亿元，同比减亏31.96%，归属于公司所有者的净利润为-3.08亿元，同比减亏21.74% [10] - 主要产品乙二醇销售均价上涨12.69%，但仍处于亏损状态，草酸销售均价下跌19.28% [6] - 公司通过降本增效措施全年共节省资金464万元，并通过优化生产工艺等措施降低费用约4000万元 [8] 产品与生产 - 子公司通辽金煤主要生产乙二醇和草酸，乙二醇年产量未披露，草酸年产量约10万吨，计划扩产至20万吨，预计增加年利润1.22亿元以上 [12] - 报告期内完成839项检修项目，包括13项重点工程，确保装置安全稳定运行 [6] - 公司积极开拓东北地区乙二醇市场，草酸终端客户占比提升，降低滞销风险 [7] 财务与负债 - 2024年末公司总资产127,333.87万元，较上年减少13.07%，负债总额89,211.69万元，同比增长30.14% [16][19] - 货币资金减少55.62%至1,115.02万元，应收账款减少53.82%至1,062.56万元，固定资产减少16.94%至90,108.97万元 [16] - 短期借款增加4.91%至16,642.10万元，应付账款增加28.46%至27,656.66万元，合同负债大增116.69%至5,367.78万元 [19] 未来规划 - 2025年计划通过优化设备管理、扩产草酸产能至20万吨、推广副产品（富余氢气、乙醇酸甲酯等）提升经济效益 [12] - 目标年度降本2000万元以上，继续优化生产工艺和供应链管理 [12] - 拟适时并购相关煤化工产业以扩大规模，提升持续经营能力 [12] 公司治理与变更 - 2024年公司控股股东和实际控制人变更，董事会、监事会提前换届 [11] - 拟将公司名称从"丹化化工科技股份有限公司"变更为"内蒙古金煤化工科技股份有限公司"，注册地址已迁至内蒙古 [28] - 2024年共披露临时公告44份，定期报告4份，信息披露合规无重大遗漏 [10] 子公司与担保 - 拟为控股子公司提供不超过3亿元贷款担保，担保额度占最近一期净资产130.98% [24][26] - 主要子公司通辽金煤（持股76.77%）承担公司主要生产经营活动 [26] - 截至2025年4月，公司合并报表范围内对外担保总额为4500万元，无逾期担保 [26] 股东会议程 - 2024年年度股东大会将于2025年6月27日召开，审议10项议案包括年报、利润分配（不分配）、章程修订等 [4][5][23][27] - 第8、10项议案为特别决议事项，需2/3以上表决权通过 [30]

全球化工行业动态 - 今年以来世界化工巨头频繁推进业务变动和工厂关停，受行业周期、经济环境、市场竞争等多方因素影响 [1] - 奥升德宣布关闭中国连云港己二胺工厂，该工厂是公司在美国以外的第一座化工生产基地，投资约12.9亿元人民币，原计划年产20万吨己二胺，投产后使全球己二胺产能提升约50% [2] - 奥升德在中国的其他业务（如苏州生产基地）将继续正常运营，并预计于2024年下半年完成《美国破产法》第十一章流程以优化业务结构 [2] 奥升德公司概况 - 奥升德是全球最大的尼龙66一体化生产商，在北美、欧洲和亚洲设有生产基地，产品广泛应用于汽车、电子电气、工业纤维等领域 [3] - 公司2025年迄今面临财务与市场压力，采取多重应对措施，包括关闭美国格林伍德生产基地、启动破产重组流程、获2.5亿美元融资支持等 [9] 己二胺市场格局 - 全球己二胺产能主要集中在英威达（占比超30%）、巴斯夫（欧洲最大）、奥升德（美国第二大）等少数企业 [4] - 奥升德收缩产能的同时，巴斯夫和英威达在加码布局：巴斯夫法国新工厂年产能提升至26万吨，并收购道默化学股份；英威达重启加拿大梅特兰工厂装置，并通过技术授权加速中国尼龙产业发展 [6] 中国己二胺产业进展 - 国内企业如重庆华峰、神马集团等积极布局己二胺生产，累计总产能达126.5万吨，重庆华峰以30万吨/年产能成为国内龙头 [7] - 未来5年中国预计新增己二胺产能超258万吨，企业包括辽阳石化、福化古雷石化、新和成等 [7] - 平煤神马集团投产10万吨/年艾斯安装置并启动20万吨/年项目建设，采用己内酰胺氨化脱水新工艺绕过传统己二腈路线 [8] 尼龙材料技术研讨会 - 研讨会涵盖玻璃纤维增强尼龙性能优化、无卤阻燃剂应用、抗老化解决方案、高温尼龙改性工艺等主题，涉及多家企业技术分享 [13][14][16] - 重点议题包括润滑剂/增韧剂对PA66/PA6性能影响、玻璃纤维特性与尼龙复合材料关系、尼龙无卤阻燃剂分类与使用建议等 [13][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 我国丁二烯自给率维持在 90%以上，供应受国内产能变动影响，市场存在供需缺口，产能持续扩张，预计 2025 年末达 761.7 万吨/年，同比增 14.77% [3][10][11] - 2025 年丁二烯上下游均有新投产，下游投产增速不及上游，预计迎来累库周期 [3][51] 各部分总结 丁二烯上游供应分析 丁二烯产能历史变迁及现状 - 2008 - 2014 年扩张，产能从 178.9 万吨升至 359.5 万吨，年均增 12.46%，产量增加，进口依赖度 7%左右，产能集中在中石油和中石化 [9] - 2015 - 2016 年产能增速下降，供给侧改革使落后产能退出，行业集中度增加 [9] - 2017 - 2020 年产能回升，自给率 90%以上，仍有供需缺口，进口依赖度降低 [10] - 2021 年至今成熟发展，技术革新，向高端化转型，竞争力增强 [10] - 2025 年预计新投 98 万吨，万华化学等 5 家企业有新装置投产 [11][12] 丁二烯产量及进出口 - 产能增加使自给率提高，开工率稳定在 70%左右，2024 年产量 470 万吨，同比增 2.02%，预计今年名义产量同比增速 9% [14] - 进口依赖度稳定在 7%左右，进口主要来自韩国等，预计今年进口量环比回落 [14] 丁二烯下游需求主要领域分析 顺丁橡胶产能、产量及生产利润 - 2009 - 2014 年快速发展，平均增速 22.17%；2015 - 2021 年增速放缓，2016 年产能下降；2022 年至今回升，2025 年有 20 万吨新装置计划投出 [18] - 去年以来生产利润低迷，开工率受抑制，预计今年难回升，投产增速不及上游，生产利润有修复空间 [24] 丁苯橡胶产能、产量及生产利润 - 2008 - 2014 年快速发展，平均增速 14.5%；2015 - 2024 年增速放缓，2019 年和 2024 年产能下降；2025 年迎来扩张，有 40 万吨新装置计划投出 [28][30] - 上半年生产利润同比改善，近期回落，处于盈亏平衡附近，新投产多，生产利润有走弱预期，或抑制下半年开工率 [33] ABS 产能、产量及生产利润 - 2021 年开始产能扩张，2023 年增速达 46.62%，2024 年产量回落，开工率低于往年 [35] - 2024 年生产利润前高后低，全年亏损，目前平均利润为正，或支撑今年开工率 [35] SBS 产能、产量及生产利润 - 目前新增产能平稳，2025 年有 55.5 万吨新增产能计划投出，产能增速回升 [37][40] - 生产毛利处于历史偏低水平，国内消费低迷，预计今年开工率与去年持平 [42] 丁腈橡胶产能、产量及生产利润 - 2008 - 2012 年快速发展，年均增速 33%；2013 - 2021 年平稳发展，年均增速 1%；2022 年至今低速发展，年均增速 7%左右 [43] - 2025 年新增有效产能 1 万吨，增产不及上游，生产利润或回升，开工率或提升 [45] 丁二烯年度供需平衡表展望 - 2025 年丁二烯预计新投 98 万吨，名义产能增速 14.77%，下游投产增速不及上游，预计迎来累库周期 [47][51] - 2019 年以来港口库存占比国内社会库存均值为 34%，2016 年以来国内社会库存占国内当年度累计产量均值为 7%，港口库存在供应端比重约为 2.4% [3][54]

伊朗甲醇装置停车，甲醇价格再度冲高 甲醇日报 | 2025-06-17 甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤410元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润698元/吨（+3）；内地甲醇价格方面，内 蒙北线1993元/吨（+3），内蒙北线基差129元/吨（-73），内蒙南线1890元/吨（+0）；山东临沂2380元/吨（+115）， 鲁南基差116元/吨（+40）；河南2300元/吨（+175），河南基差36元/吨（+100）；河北2130元/吨（+25），河北基差-74 元/吨（-50）。隆众内地工厂库存379120吨（+8630），西北工厂库存237100吨（+2600）；隆众内地工厂待发订单302090 吨（+39910），西北工厂待发订单167000吨（+17000）。 港口方面：太仓甲醇2585元/吨（+95），太仓基差121元/吨（+20），CFR中国285美元/吨（+13），华东进口价差-15 元/吨（+0），常州甲醇2520元/吨；广东甲醇2480元/吨（+70），广东基差16元/吨（-5）。隆众港口总库存652200吨 （+71000），江苏港口库存312000吨（+3 ...

催化剂技术突破 - 安徽工业大学等单位研发出新型"金属氧化物—分子筛"复合催化剂 可直接以二氧化碳和氢气为原料合成对二甲苯(PX) [1][2] - 催化剂由金属氧化物和分子筛两部分协同工作 金属氧化物将二氧化碳和氢气转化为小分子烯烃 分子筛将烯烃拼接成PX [2] - 催化剂采用"胶囊化"设计 使PX生产效率达到前所未有的高度 1千克催化剂工作1天可生产超过1千克PX [2] PX行业现状 - 中国每年PX需求量超过3000万吨 目前主要通过加工重质石油生产 [1] - 传统PX生产工艺能耗大排放高 每生产1吨PX需消耗4吨石油并排放约3吨二氧化碳 [1] 技术应用前景 - 该技术利用可再生能源电力制氢 再与二氧化碳反应直接制造PX 实现二氧化碳资源化利用 [1] - 复合催化剂设计思路具有通用性 未来可应用于其他二氧化碳和氢气制造高价值化工产品的反应体系 [2] - 该技术为传统高能耗高排放的PX生产工艺提供了绿色替代方案 [1]

价格与利润 - 期货主力合约价格从4279元/吨下滑至4250元/吨，华东现货价格稳定在4315元/吨，基差扩大至120元/吨 [1] - 产业链利润整体处于深度亏损区间，石脑油制、乙烯制和甲醇制利润分别为-115.45美元/吨、-646.81元/吨和-1297.07元/吨，煤制利润连续多日稳定在-258元/吨 [1] 开工率与供应 - 油制开工率大幅回升6.65%至62.51%，煤制开工率提升4.24%至52.64%，带动总开工率提升3%至58.66% [1] - 乙烯法制程开工率回升3.72%，国内供应增量对冲了进口量下降的影响 [1] - 供应端增量源于油制装置集中重启和煤制产能利用率提升 [1] 需求端 - 聚酯负荷稳定在89.42%，江浙织机负荷维持63.43%，终端刚需采购特征明显 [1] - 聚酯高开工持续性存疑，终端织造订单未见明显季节性改善，坯布库存高企制约原料采购意愿 [1] 库存与进口 - 华东主港库存环比大降5.72%至56.38万吨，其中张家港库存锐减23.85%至16.6万吨 [1] - 周度到港量缩减26.42%至10.08万吨，进口压力有所缓解 [1] - 港口库存看似去化显著，实则存在结构性调整，主港发货量暂未持续放量 [1] 市场矛盾与展望 - 当前乙二醇市场矛盾集中于成本坍塌与供需错配的博弈 [1] - 受油价大幅上涨提振，乙二醇估值得到修复，后续需关注原油地缘局势演变和OPEC+产量调控线索 [1] - 乙二醇供需格局相对良好，但需求走弱预期引发盘面上行动力不足，若远月需求旺季证伪或煤化工投产加速，价格或再度探底 [1]

报告行业投资评级 - 标配 [1] 报告的核心观点 - 百菌清价格调涨，相关企业有望受益；己二酸短期基本面有望向好，关注一体化龙头企业；看好部分石化、制冷剂、轮胎、农药、国产替代新材料等领域标的 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 本周行业新闻及事件点评 - 百菌清价格调涨，6月12日上海泰禾国贸上调产品价格，6月16日百菌清华东地区价格较上周涨1.72%，较去年同比涨68.57%，建议关注利民股份等 [3][12] - 6月10日国内己二酸市场报价上涨，涨幅6.63%；下游尼龙等近年扩产明显，2020 - 2024年己二酸表观消费量CAGR为13.21%，尼龙66产能释放有望带动己二酸增量超400万吨；国产产能同步释放，2020 - 2024年新增产能156万吨，CAGR为12.72%，中国成全球第一大生产及消费国；预计短期基本面有望修复，建议关注华鲁恒升等一体化龙头 [4][14][16] - 建议关注炼油 - PX - PTA产业链一体化、制冷剂、龙头胎企、农药、国产替代新材料等领域标的 [5][17] 化工板块周表现 股票市场行情表现 - 板块表现：上周沪深300指数下跌0.25%，申万石油石化指数上涨3.50%，跑赢大盘3.75pct，申万基础化工指数下跌0.01%，跑赢大盘0.24pct；子板块涨幅前五为油气及炼化工程等，跌幅前五为粘胶等 [5][18][20] - 个股涨跌幅：上周基础化工板块涨幅居前个股有锦鸡股份等，跌幅居前个股有中毅达等；石油石化板块涨幅居前个股有潜能恒信等，跌幅居前个股有恒通股份等 [22][24][25] 重点产品价格价差周表现 - 重点产品价格涨跌幅：上周价格涨幅靠前品种为WTI原油等，跌幅靠前品种为维生素E等 [5][28] - 重点产品价差涨跌幅：上周价差涨幅靠前品种为纯苯等，跌幅靠前品种为二甲醚等 [29][30] - 变动分析：纯苯市场上涨受经贸磋商和供应收紧影响；维生素E价格下跌因部分企业放单和厂家签单价下滑，北沙制药生产线将检修；尿素价格下行因高供应与弱需求博弈，缺乏利好支撑 [33][34] 本周重点公告 - 泛亚微透对参股公司增资8600万元，持股比例增至51% [34] - 润丰股份控股股东部分股份解除质押205.95万股，占总股本0.73% [35] - 彤程新材出售苏州聚萃12%股份，价格3600万元 [36] - 云天化注销已回购股份1133.8万股，占总股本0.6181% [37] - 百傲化学持股5%以上股东股份解除质押448万股 [38] - 江山股份股东拟减持不超总股本3%股份 [39] - 洪汇新材控股股东解除29.91%股份质押，占公司股本15.80% [40] - 秉扬科技中标中国石油天然气集团石英砂51.81万吨 [41] - 红四方2024年度权益分派，派发现金红利3000万元，转增6000万股 [42] - 建龙微纳2024年度权益分派，每10股派发现金2元 [43] 重点产品价格价差走势跟踪 - 报告展示原油、天然气、纯苯等多种产品价格及价差走势图表 [45][47][55]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计本周产量持平、需求收缩、价格承压，基差回归交易可能出现，操作上建议纯碱主力逢高空 [2] - 玻璃短线建议逢低多，中长线维持逢高空思维，基差回归后续将主导交易但反弹高度和力度有限 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1174元/吨，环比涨18元/吨；玻璃主力合约收盘价980元/吨，环比涨14元/吨 [2] - 纯碱主力合约持仓量1546922手，环比降59463手；玻璃主力合约持仓量1448684手，环比增22530手 [2] - 纯碱前20名净持仓 -248256，环比增36120；玻璃前20名净持仓 -235043，环比降20310 [2] - 纯碱交易所仓单6642吨，环比降1062吨；玻璃交易所仓单877吨，环比持平 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差3元/吨，环比降7元/吨；玻璃合约9月 - 1月价差 -59元/吨，环比持平 [2] - 纯碱基差54元/吨，环比降11元/吨；玻璃基差68元/吨，环比涨1元/吨 [2] 现货市场 - 华北重碱1210元/吨，环比降30元/吨；华中重碱1350元/吨，环比持平 [2] - 华东轻碱1305元/吨，环比持平；华中轻碱1265元/吨，环比持平 [2] - 沙河玻璃大板1044元/吨，环比降4元/吨；华中玻璃大板1070元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率84.9%，环比增4.14%；浮法玻璃企业开工率75.42%，环比降0.11% [2] - 玻璃在产产能15.56万吨/年，环比降0.12万吨/年；玻璃在产生产线条数224条，环比持平 [2] - 纯碱企业库存170.95万吨，环比增2.32万吨；玻璃企业库存6968.5万重箱，环比降6.9万重箱 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值17835.84万平米，环比增4839.38万平米；房地产竣工面积累计值15647.85万平米，环比增2587.58万平米 [2] 行业消息 - 《求是》杂志发表习近平总书记重要文章《用中长期规划指导经济社会发展是我们党治国理政的一种重要方式》 [2] - 李强主持召开国务院常务会议，听取构建房地产发展新模式和推进好房子建设有关情况汇报，研究优化药品和耗材集采有关举措 [2] - 外交部长王毅分别同伊朗外长阿拉格齐、以色列外长萨尔通电话 [2] - 中国常驻联合国代表谴责以色列侵犯伊朗主权、安全和领土完整的行为 [2] - 中国驻伊朗大使馆领事办证窗口于15日起暂停对外办公，恢复日期另行通知 [2] 宏观面 - 5月末M2同比增长7.9%，M1同比增长2.3%；2025年5月末社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7% [2] - 央行将于6月16日开展4000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天） [2] 观点总结 - 纯碱供应端本周开工率和产量上涨，因天然碱产能补充，上周利润下滑但仍为正，本周产量增速将放缓，后续冷修有望增加 [2] - 需求端玻璃产线冷修增加，日产量下滑，光伏玻璃需求下滑，纯碱需求负反馈，企业库存增加，预计继续累库 [2] - 玻璃供应端产线冷修增加，日产量下滑，行业利润不佳，复产力度恐下行，供给在煤制法利润未转负前变化不大 [2] - 需求端地产形势不乐观，5月二手房价格下行，下游深加工订单下滑，采购以刚需为主，汽车玻璃厂备货难抵地产需求疲软，光伏玻璃有库存压力 [2]