报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期山东等地检修及氧化铝厂刚需采购使烧碱价格下跌空间受限；中期6 - 7月新增产能集中投放，叠加需求增量有限，供需转向过剩预期较强 [9] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 6月16日烧碱主力合约（SH2509）收盘报2276元/吨，较前一交易日下跌0.35% [6] - 32%离子膜碱鲁西南主流成交价850 - 870元/吨，较6月10日小幅上调，6月上旬环比涨幅超2%；鲁中东部主流成交价860 - 930元/吨，部分企业因检修供应偏紧；鲁北主流成交价880 - 940元/吨，受氧化铝厂刚需支撑；鲁南主流成交价880 - 900元/吨，区域价差收窄 [6] - 50%离子膜碱主流成交价1360 - 1460元/吨，华东地区出口报价受国际需求提振 [6] 供给 - 本周中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.5%，环比持平 [7] 需求 - 氧化铝行业产能利用率78.4%，环比微增0.03个百分点 [7] - 粘胶短纤开工率80.5%，环比下降0.15% [7] - 印染行业江浙地区开工率63.5%，环比上调0.27% [7] 库存 - 截至6月12日，全国20万吨及以上液碱样本企业库存37.8万吨（湿吨），环比下滑1.07%，同比上升4.2%，去库速度放缓反映需求韧性减弱 [7] 利润 - 山东氯碱利润环比上涨50元/吨，达到632元/吨 [8] - 原盐价格稳定在280 - 300元/吨 [8]

报告行业投资评级 - PVC：中性 [4] - 烧碱：谨慎做空套保 [4] 报告的核心观点 - PVC中长期供需基本面偏弱，上行驱动不足，但当前估值偏低，且中东局势不稳定性或提振能化板块情绪，需关注宏观出口政策及下游需求修复情况；烧碱整体供需基本面预期仍偏弱，需关注下游补货持续性 [3][4] 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4860元/吨（+1），华东基差 -140元/吨（-1），华南基差 -40元/吨（-31） [1] - 现货价格：华东电石法报价4720元/吨（+0），华南电石法报价4820元/吨（-30） [1] - 上游生产利润：兰炭价格575元/吨（+0），电石价格2880元/吨（+50），电石利润130元/吨（+50），PVC电石法生产毛利 -512元/吨（-86），PVC乙烯法生产毛利 -561元/吨（-41），PVC出口利润 -4.0美元/吨（-3.4） [1] - 库存与开工：厂内库存39.7万吨（-0.2），社会库存35.5万吨（-0.7），电石法开工率80.45%（+0.55%），乙烯法开工率67.36%（-3.77%），开工率76.83%（-0.64%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量63.8万吨（+1.2） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2276元/吨（+13），山东32%液碱基差380元/吨（-76） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价850元/吨（-20），山东50%液碱报价1380元/吨（-20） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1665元/吨（-63），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）882.0元/吨（-182.5），山东氯碱综合利润（1吨PVC）310.03元/吨（-132.50），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1405.55元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存40.53万吨（+2.32），片碱工厂库存2.85万吨（+0.06），开工率80.90%（-2.60%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率80.87%（+0.52%），印染华东开工率61.36%（-0.14%），粘胶短纤开工率80.56%（+0.00%） [2] 市场分析 PVC - 供应端：前期检修延续，整体开工水平环比小幅回落，后期检修减弱产量预期回归，氯碱利润支撑下难以大幅减产，6 - 7月新增产能投产预期，供应压力大 [3] - 需求端：下游制品开工窄幅下滑，采购积极性不高，内需偏弱格局延续 [3] - 库存：社会库存环比继续回落但去化速率缓慢，后期供应增加需求弱势下或进入累库节奏 [3] - 出口：出口订单稳定交付，印度BIS认证延期政策及反倾销政策尚无进展，需关注出口持续性 [3] 烧碱 - 供应端：上游装置检修多集中于华北、华东主力区域，山东开工环比下滑，但氯碱利润尚可驱动多数装置维持高负荷生产，总体开工仍处高位，6 - 7月新增产能存投产预期，供应压力加剧 [3] - 需求端：主力下游氧化铝开工小幅回升，但利润修复后产能回归不明显，二季度新增产能未完全释放，山东某氧化铝厂送货量回升至高位，液碱采购价连续下调，现货价跟跌，非铝需求仍显弱势，下游对高价谨慎，采购以刚需为主，需求端持续负反馈 [3] - 成本端：原盐价格跌至低位，煤价下调后电力成本下调，成本支撑下移 [3] 策略 - PVC：等待反弹逢高空机会，关注宏观出口政策及下游需求修复情况 [4] - 烧碱：谨慎做空套保，关注下游补货持续性 [4]

聚酯产业链日报 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 扫一扫关注广发期货研究资讯 2025年6月16日 聚烯烃产业期现日报 张晓珍 Z0003135 | 下游聚酯产品价格及现金流 | 上游价格 | 品种 | 品种 | 6月12日 | 6月13日 | 6 12日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | 6月13日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 布伦特原油(8月) | 74.23 | 7.0% | POY150/48价格 | 6975 | 6955 | 50 | 0.7% | 69.36 | 4.87 | 美元/桶 | FDY150/96价格 | 20 | 7.3% | WTI原油(7月) | 72.98 | 68.04 | 4.94 | 7210 | 0.3% | 7230 | | | CFR日本 ...

氯碱日报 | 2025-06-13 烧碱厂库回升，PVC社库去化放缓 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4826元/吨（-6）；华东基差-126元/吨（+6）;华南基差-6元/吨（+6）。 现货价格：华东电石法报价4700元/吨（+0）；华南电石法报价4820元/吨（+0）。 上游生产利润：兰炭价格575元/吨（+0）；电石价格2830元/吨（+0）；电石利润80元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-426元/吨（+121）；PVC乙烯法生产毛利-520元/吨（-15）；PVC出口利润-1.6美元/吨（-3.0）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存39.8万吨（+1.4）；PVC社会库存36.1万吨（-0.1）；PVC电石法开工率80.45%（+0.55%）； PVC乙烯法开工率67.36%（-3.77%）；PVC开工率76.83%（-0.64%）。 下游订单情况：生产企业预售量62.6万吨（+8.6）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2301元/吨（-31）；山东32%液碱基差418元/吨（+31）。 现货价格：山东32%液碱报价870元/吨（+0）；山东50%液碱报价 ...

氯碱日报 | 2025-06-12 需求跟进不佳，PVC维持弱势震荡 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1728元/吨（-31）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）984.5元/吨（+8.8）；山东 氯碱综合利润（1吨PVC）432.53元/吨（-31.25）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1405.55元/吨（-40.51）。 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4832元/吨（+22）；华东基差-132元/吨（-2）;华南基差-12元/吨（-2）。 现货价格：华东电石法报价4700元/吨（+20）；华南电石法报价4820元/吨（+20）。 上游生产利润：兰炭价格575元/吨（+0）；电石价格2830元/吨（+0）；电石利润80元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-426元/吨（+121）；PVC乙烯法生产毛利-520元/吨（-15）；PVC出口利润1.5美元/吨（+0.5）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存39.8万吨（+1.4）；PVC社会库存36.1万吨（-0.1）；PVC电石法开工率79.90%（+4.19%）； PVC乙烯法开工率71.13%（-0.58%）；PVC开工率 ...

报告行业投资评级 - PVC中性，烧碱谨慎做空套保 [4] 报告的核心观点 - PVC高供应高库存压力持续，内需疲弱，基本面缺乏利好支撑，上行驱动不足，目前估值低位下方空间有限，需关注出口端宏观政策及下游需求修复情况 [3][4] - 烧碱当前氯碱综合利润尚可，库存去化但消化速度缓慢，库存压力偏大，整体供需基本面预期仍偏弱，需关注下游补货持续性和上游检修动态 [3][4] 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4810元/吨（-6），华东基差-130元/吨（+6），华南基差-10元/吨（+16） [1] - 现货价格：华东电石法报价4680元/吨（+0），华南电石法报价4800元/吨（+10） [1] - 上游生产利润：兰炭价格575元/吨（+0），电石价格2830元/吨（+0），电石利润80元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-426元/吨（+121），PVC乙烯法生产毛利-520元/吨（-15），PVC出口利润0.9美元/吨（-2.0） [1] - 库存与开工：厂内库存39.8万吨（+1.4），社会库存36.1万吨（-0.1），电石法开工率79.90%（+4.19%），乙烯法开工率71.13%（-0.58%），开工率77.47%（+2.87%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量62.6万吨（+8.6） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2324元/吨（+16），山东32%液碱基差426元/吨（-16） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价880元/吨（+0），山东50%液碱报价1400元/吨（+0） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1759元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）975.8元/吨（+40.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）463.78元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1446.05元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存38.21万吨（-1.05），片碱工厂库存2.79万吨（+0.06），开工率83.50%（-0.60%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率80.35%（+0.82%），印染华东开工率61.50%（-1.18%），粘胶短浅开工率80.56%（-0.04%） [2] 市场分析 PVC - 供应端：上游新增检修少，开工环比回升，产量处同期高位，氯碱利润支撑下难大幅减产，6 - 7月有新增产能投产预期，供应压力大 [3] - 需求端：下游综合开工弱稳，刚需采购为主，需求弱势难改 [3] - 库存端：下游逢低补库，社会库存环比回落但去化速率放缓，厂内库存累库，后期供应增加需求弱势下社会库存或小幅累库，需关注库存拐点 [3] - 出口：出口订单稳定交付，印度BIS认证延期政策6月底到期暂无进展，雨季抑制终端需求，预期拖累出口需求 [3] 烧碱 - 供应端：6月新增检修多，山东开工环比下滑，但氯碱利润支撑厂家高负荷生产，总体开工仍处高位，6 - 7月有新增产能预期投放，供应压力大 [3] - 需求端：主力下游送货量回升超日耗量，进入累库节奏，需关注囤货持续性；氧化铝生产利润修复，开工环比回升但复产不明显；山东主要氧化铝厂家采购32碱价格下调，或拖累烧碱价格；非铝需求不佳，印染开工环比回落，下游采购以刚需为主 [3] - 成本端：煤价与电价下调，烧碱成本支撑下移 [3] 策略 PVC - 因高供应高库存压力持续，内需疲弱，基本面缺乏利好支撑，上行驱动不足，目前估值低位下方空间有限，维持中性评级，关注出口端宏观政策及下游需求修复情况 [3][4] 烧碱 - 因当前氯碱综合利润尚可，库存去化但消化速度缓慢，库存压力偏大，整体供需基本面预期仍偏弱，建议谨慎做空套保，关注下游补货持续性和上游检修动态 [3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油隔夜价格震荡，宏观氛围转暖提振需求预期，夏季消费旺季及供应压力未明显增加，上游库存仍有去化概率，盘面延续偏强震荡趋势，建议短期偏多思路对待，期权端可买入跨式结构 [23] - PE本周库存月初累库、社库微去库，预计6月去库，供应压力不大，上下驱动有限；PP6 - 7月新产能投放，需求处季节性淡季，累库压力大，基差走弱、非标比价偏弱，出口利润低，策略逢高做空 [19] - 苯乙烯下游利润有所好转补货尚可，带动港口库存小幅回落，但中期需关注苯乙烯装置重启后对供需的边际压力，纯苯端仍将面临高进口导致的去库吃力，短期波动剧烈有所反复，建议暂观望，中期关注原料端共振的偏空机会 [29] - 烧碱近期下跌，主因成本重心下移拖累，需求端氧化铝仍支撑核心区域需求，但库存方面华东整体延续累库，后续烧碱装置检修回归后可能带来库存压力风险，短期正套离场观望，07合约盘面贴水，09或受宏观扰动，建议单边暂观望；PVC短期宏观情绪有所好转，暂看供需矛盾未进一步激化下呈现震荡运行，但长线看供需矛盾仍突出，6月检修环比减少，叠加6 - 7月有新装置投产，供应端压力预计增大，内需淡季驱动不足，出口方面6月底再度面临BIS到期，外贸商或谨慎，整体维持高空思路对待 [37] - 尿素行业日产高，整体表现疲软，未能匹配高供应，农业需求虽略有好转但成交活跃度不高，复合肥开工率下降进一步削弱工业需求，后市交易逻辑围绕基本面僵局展开，焦点在于农业需求时点与出口动态，麦收结束可能引发短期备肥行情，但拉涨动力有限，盘面仍在寻底阶段 [45] - 甲醇供应端内地开工高、进口预期依然偏高，整体宽松格局未改；需求端MTO多数提负，下游利润转差，内地高物流价差对价格形成短期支撑，港口受MTO库存隐形化影响，显性累库有限，价格区间操作2200 - 2350，累库从隐性转显性 [48] - PX短期关注6400附近支撑，仍有反复可能，暂观望；PX9 - 1短期反套为主；PX - SC价差逢高做缩；TA短期关注4500 - 4600附近支撑，反弹偏空对待；TA9 - 1逢高反套为主；EG09在4200 - 4400区间震荡，关注EG9 - 1逢低正套机会；PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主；PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [51] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 6月11日Brent价格66.87美元/桶，较前一日跌0.25%；WTI价格64.76美元/桶，较前一日跌0.34%；SC价格481.50元/桶，较前一日涨0.54% [23] - Brent M1 - M3为1.37美元/桶，较前一日跌1.44%；WTI M1 - M3为2.08美元/桶，较前一日涨1.96%；SC M1 - M3为8.50元/桶，较前一日涨13.33% [23] - Brent - WTI为2.11美元/桶，较前一日涨11.64%；EFS为1.62美元/桶，较前一日跌1.82%；SC - Brent为0.12美元/桶，较前一日涨129.22% [23] - 美国汽油裂解价差为22.71美元/桶，较前一日跌0.03%；欧洲汽油裂解价差为14.60美元/桶，较前一日持平；新加坡汽油裂解价差为11.53美元/桶，较前一日涨1.96%等 [23] PE/PP - 6月10日L2601收盘价7078，较前一日涨0.40%；L2509收盘价7106，较前一日涨0.40%；PP2601收盘价6896，较前一日涨0.04%；PP2509收盘价6941，较前一日涨0.13% [19] - PE装置开工率77.4%，较前值涨0.83%；PE下游加权开工率39.1%，较前值跌0.41% [19] - PE企业库存51.8万吨，较前值涨7.41%；PE社会库存58.6万吨，较前值涨0.57% [19] - PP装置开工率77.0%，较前值涨2.1%；PP粉料开工率40.9%，较前值涨19.2%；下游加权开工率50.0%，较前值跌0.6% [19] - PP企业库存60.5万吨，较前值涨9.36%；PP贸易商库存14.8万吨，较前值涨8.45% [19] 苯乙烯 - 6月10日CFR日本石脑油价格780美元/吨，较前一日持平；CFR东北亚乙烯价格780美元/吨，较前一日持平；CFR韩国纯苯价格723美元/吨，较前一日涨1.5%；CFR中国纯苯价格744美元/吨，较前一日涨1.8% [26] - 纯苯 - 石脑油为170美元/吨，较前一日涨4.3%；乙烯 - 石脑油为206美元/吨，较前一日跌2.8% [26] - 纯苯华东现货价6065元/吨，较前一日涨2.1%；苯乙烯华东现货价7690元/吨，较前一日涨2.5% [26][27] - 国内纯苯综合开工率77.2%，较前值涨5.9%；亚洲纯苯开工率76.9%，较前值涨3.6%；苯乙烯开工率72.3%，较前值涨0.4% [29] - 苯乙烯一体化利润162.6元/吨，较前值跌61.2%；苯乙烯非一体化利润174.2元/吨，较前值跌68.4% [29] PVC/烧碱 - 6月10日山东32%液碱折百价2750元/吨，较前一日持平；山东50%液碱折百价2800元/吨，较前一日持平；华东电石法PVC市场价4700元/吨，较前一日持平；华东乙烯法PVC市场价5000元/吨，较前一日持平 [33] - 烧碱行业开工率87.9%，较前值涨0.8%；烧碱山东样本开工率87.4%，较前值跌4.2%；PVC总开工率77.5%，较前值涨3.8% [35] - 外采电石法PVC利润 - 912元/吨，较前值涨13.3%；西北一体化利润176.1元/吨，较前值涨12.8% [35] - 氧化铝行业开工率78.8%，较前值涨0.7%；粘胶短纤行业开工率80.6%，较前一日持平；印染行业开机率61.5%，较前值跌1.9% [36] - 液碱华东厂库库存23.3万吨，较前值涨11.9%；液碱山东库存8.5万吨，较前值跌0.7%；PVC上游厂库库存39.8万吨，较前值涨3.5%；PVC总社会库存36.1万吨，较前值跌0.4% [37] 尿素 - 6月10日01合约收盘价1646元/吨，较前一日跌0.60%；05合约收盘价1681元/吨，较前一日跌0.83%；09合约收盘价1678元/吨，较前一日跌1.12%；甲醇主力合约收盘价2276元/吨，较前一日跌0.04% [40] - 01合约 - 05合约价差 - 35元/吨，较前一日涨10.26%；05合约 - 09合约价差3元/吨，较前一日涨250.00%；09合约 - 01合约价差32元/吨，较前一日跌21.95%；JR - MA主力合约价差 - 630元/吨，较前一日跌1.45% [41] - 多头前20持仓159330，较前一日跌4.18%；空头前20持仓167842，较前一日涨0.33%；多空比0.95，较前一日跌4.49%；单边成交量257297，较前一日跌6.60%；郑商所仓单数量6051，较前一日跌0.03% [42] - 无烟煤小块（晋城）价格950元/吨，较前一日持平；动力煤坑口（伊金霍洛旗）价格426元/吨，较前一日持平；动力煤港口（秦皇岛）价格617元/吨，较前一日持平 [43] - 国内尿素日度产量20.47万吨，较前一日跌0.78%；煤制尿素日产量16.21万吨，较前一日跌0.98%；气制尿素日产量4.26万吨，较前一日持平 [45] 甲醇 - 6月10日MA2601收盘价2338元/吨，较前一日持平；MA2509收盘价2276元/吨，较前一日跌0.04%；MA91价差 - 62元/吨，较前一日跌1.64% [48] - 太仓基差94元/吨，较前一日涨95.83%；内蒙北线现货2103元/吨，较前一日涨0.84%；河南洛阳现货2103元/吨，较前一日涨0.84%；港口太仓现货2370元/吨，较前一日涨1.94% [48] - 甲醇企业库存37.049%，较前值涨4.38%；甲醇港口库存58.1万吨，较前值涨11.14%；甲醇社会库存95.2%，较前值涨8.40% [48] - 上游 - 国内企业开工率74.52%，较前值跌0.25%；西北企业产销率115%，较前值涨7.23%；下游 - 外采MTO装置开工率85.13%，较前值涨0.72%等 [48] 聚酯产业链 - 6月10日布伦特原油（8月）价格66.87美元/桶，较前一日跌0.3%；WTI原油（7月）价格64.76美元/桶，较前一日跌0.34% [51] - CFR日本石脑油价格780美元/吨，较前一日持平；CFR中国MX价格714美元/吨，较前一日涨0.3%；CFR东北亚乙烯价格780美元/吨，较前一日持平 [51] - PTA华东现货价格4855元/吨，较前一日涨0.5%；TA期货2509价格4612元/吨，较前一日涨0.2%；TA期货2601价格4508元/吨，较前一日涨0.4% [51] - MEG港口库存63.4万吨，较前值涨2.1%；MEG到港预期12.8万吨，较前值涨18.5% [51] - 亚洲PX开工率75.1%，较前值涨4.3%；中国PX开工率87.0%，较前值涨6.0%；PTA开工率79.7%，较前值涨5.3%等 [51]

报告行业投资评级 - PVC中性，继续关注出口端宏观政策及下游需求修复情况 [4] - 烧碱谨慎做空套保，关注下游补货持续性和上游检修动态 [4] 报告的核心观点 - PVC高供应高库存压力持续，内需疲弱，基本面缺乏利好支撑，上行驱动不足，目前估值低位下方空间有限 [3][4] - 烧碱氯碱综合利润尚可，库存去化慢、压力大，整体供需基本面预期偏弱 [3][4] 市场要闻与重要数据 PVC - 期货价格及基差：主力收盘价4816元/吨（+26），华东基差-136元/吨（-6），华南基差-26元/吨（-16） [1] - 现货价格：华东电石法报价4680元/吨（+20），华南电石法报价4790元/吨（+10） [1] - 上游生产利润：兰炭价格575元/吨（+0），电石价格2830元/吨（+0），电石利润80元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-426元/吨（+121），PVC乙烯法生产毛利-520元/吨（-15），PVC出口利润3.0美元/吨（-2.0） [1] - 库存与开工：厂内库存39.8万吨（+1.4），社会库存36.1万吨（-0.1），电石法开工率79.90%（+4.19%），乙烯法开工率71.13%（-0.58%），开工率77.47%（+2.87%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量62.6万吨（+8.6） [1] 烧碱 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2308元/吨（-27），山东32%液碱基差442元/吨（+27） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价880元/吨（+0），山东50%液碱报价1400元/吨（-10） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1759元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）935.8元/吨（-120.8），山东氯碱综合利润（1吨PVC）463.78元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1446.05元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存38.21万吨（-1.05），片碱工厂库存2.79万吨（+0.06），开工率83.50%（-0.60%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率80.35%（+0.82%），印染华东开工率61.50%（-1.18%），粘胶短浅开工率80.56%（-0.04%） [2] 市场分析 PVC - 供应端：新增检修少，开工环比回升，产量处同期高位，氯碱利润支撑下难大幅减产，6 - 7月有新增产能投产预期，供应压力大 [3] - 需求端：下游综合开工弱稳，刚需采购为主，需求弱势难改 [3] - 库存端：下游逢低补库，社会库存环比回落但去化速率放缓，厂内库存累库，后期供应增加需求弱，社会库存或小幅累库 [3] - 出口：订单稳定交付，印度BIS认证延期政策6月底到期暂无进展，雨季抑制终端需求，拖累出口需求 [3] 烧碱 - 供应端：6月新增检修多，山东开工环比下滑，但氯碱利润支撑厂家高负荷生产，总体开工仍处高位，6 - 7月有新增产能预期投放，供应压力大 [3] - 需求端：采购价上调后主力下游送货量回升，超日耗量进入累库节奏需关注囤货持续性；氧化铝开工环比回升但复产不明显，非铝需求不佳，下游采购以刚需为主 [3] - 成本端：煤价与电价下调，成本支撑下移 [3] - 库存：库存去化但消化速度缓慢，压力偏大 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油产业 - 隔夜油价短线上涨，受宏观因素影响，美元走弱及美中贸易谈判乐观情绪提振，OPEC+5月产量增加但增幅小于计划水平，月差回升，炼厂开工攀升助于库存去化 盘面延续偏强震荡，建议短期偏多思路，给出各品种压力位，期权端可买入跨式结构 [2] 聚酯产业链 - PX近期价格重心转弱，但短期刚需支撑偏强，下行空间有限，策略上暂观望，9 - 1短期反套，PX - SC价差逢高做缩 [6] - PTA供需边际转弱，基差回落，绝对价格承压，但低位有支撑，策略上短期关注4600附近支撑，反弹偏空，TA9 - 1逢高反套 [6] - 6月乙二醇供需结构良好有去库预期，但需求偏弱压制涨幅，预计短期区间震荡，策略上EG09在4200 - 4400区间震荡，关注EG9 - 1逢低正套 [6] - 短纤加工费修复空间有限，绝对价格随原料波动，策略上PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩 [6] - 6月瓶片供需有改善预期，加工费受支撑，绝对价格随成本波动，策略上PR单边同PTA，主力盘面加工费在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩 [6] PVC、烧碱产业 - 烧碱近期下跌因成本重心下移，供应端整体回升但山东下滑，需求端氧化铝支撑核心区域需求，库存华东累库山东走平，短期7 - 9正套可继续持有 [16] - PVC短期震荡运行，长线供需矛盾突出，6月检修减少且有新装置投产，供应压力增大，需求内需淡季出口或谨慎，维持高空思路 [16] 苯乙烯产业 - 纯苯价格坚挺，苯乙烯下游补货带动港口库存回落，检修装置重启货源供应有限，但中期关注装置重启和纯苯高进口的影响，短期或有反复，中期关注原料端共振偏空机会 [22] PE、PP产业 - PE预计6月去库，供应压力不大，上下驱动有限 PP6 - 7月新产能投放，需求淡季，累库压力大，基差走弱等，策略逢高做空 [27] 尿素产业 - 行业日产高但需求疲软，农业需求好转但成交不活跃，复合肥开工率下降削弱工业需求，后市逻辑围绕出口政策和市场情绪，盘面反弹困难 [33] 甲醇产业 - 甲醇供应端整体宽松，需求端MTO多数提负但下游利润转差，内地高物流价差支撑价格，港口显性累库有限，价格区间操作2200 - 2350 [35] 根据相关目录分别进行总结 原油价格及价差 - Brent 6月10日价格67.04美元/桶，较9日涨0.57美元，涨幅0.86%；WTI 65.35美元/桶，涨0.06美元，涨幅0.09%；SC 479.30元/桶，涨5.50元，涨幅1.16% [2] - 各价差如Brent M1 - M3、WTI M1 - M3等有不同程度涨跌 [2] 成品油价格及价差 - NYM RBOB 6月10日209.68美分/加仑，涨0.16美分，涨幅0.08%；NYM ULSD 214.75美分/加仑，涨0.11美分，涨幅0.05%；ICE Gasoil 644.50美元/吨，涨12.75美元，涨幅2.02% [2] - 各价差如RBOB M1 - M3、ULSD M1 - M3等有不同变化 [2] 成品油裂解价差 - 美国汽油6月10日22.72美元/桶，涨0.01美元，涨幅0.03%；欧洲汽油13.96美元/桶，持平；新加坡汽油10.51美元/桶，跌0.21美元，跌幅1.98%等 [2] 聚酯产业链价格及价差 - 下游聚酯产品如POY150/48价格6850元/吨，较6日跌80元，跌幅1.2%；FDY150/96价格7145元/吨，跌50元，跌幅0.7%等 [6] - PX相关价格及价差、PTA相关价格及价差、MEG相关价格及价差等均有不同表现 [6] 聚酯产业链开工率变化 - 亚洲PX开工率72.0%，较5月30日降3.1%；中国PX开工率82.1%，降4.9%；PTA开工率79.7%，升5.3%等 [6] PVC、烧碱现货&期货 - 山东32%液碱折百价2750.0元/吨，持平；山东50%液碱折百价2800.0元/吨，较6日跌20.0元，跌幅0.7%；华东电石法PVC市场价4700.0元/吨，持平 [11] 烧碱海外报价&出口利润 - FOB华东港口6月2日410.0美元/吨，持平；出口利润46.5元/吨，较5月29日涨18.3元，涨幅64.8% [12] PVC海外报价&出口利润 - CFR东南亚6月2日670.0美元/吨，持平；CFRE印度710.0美元/吨，持平；FOB天津港电石法590.0美元/吨，持平；出口利润 - 45元/吨，较5月29日跌9.0元，跌幅198.5% [13] 供给:氯碱开工率&行业利润 - 烧碱行业开工率87.9%，较5月30日升0.7%；烧碱山东样本开工率87.4%，降3.8%；PVC总开工率77.5%，升2.9% [14] 需求:烧碱下游开工率 - 氧化铝行业开工率78.8%，较5月30日升0.5%；粘胶短纤行业开工率80.6%，持平；印染行业开机率61.5%，降1.2% [15] 需求:PVC下游制品开工率 - 隆众样本管材开工率44.4%，较5月30日升0.9%；隆众样本型材开工率38.1%，降1.2%；隆众样本PVC预售量62.6万吨，升8.6万吨，涨幅15.9% [16] 氯碱库存:社库&厂库 - 液碱华东厂库库存23.3万吨，较5月29日升2.5万吨，涨幅11.9%；液碱山东库存8.5万吨，降0.1万吨，跌幅0.7%；PVC上游厂库库存39.8万吨，升1.4万吨，涨幅3.5% [16] 苯乙烯上游 - Brent原油(8月)6月9日67.0美元/桶，较6日涨0.6美元，涨幅0.9%；CFR日本石脑油568.0美元/吨，涨7.0美元，涨幅1.2%等 [19] 苯乙烯现货&期货 - 苯乙烯华东现货价7505.0元/吨，较6日涨70.0元，涨幅0.9%；EB2507价格7211.0元/吨，涨133.0元，涨幅1.9%等 [20] 苯乙烯海外报价&进口利润 - 苯乙烯CFR中国6月9日891.0美元/吨，较6日涨16.0美元，涨幅1.8%；苯乙烯FOB韩国881.0美元/吨，涨16.0美元，涨幅1.8%等 [21] 苯乙烯产业链开工率&利润 - 国内纯苯综合开工率77.2%，较5月30日升4.3%；亚洲纯苯开工率76.9%，升2.7%；苯乙烯开工率72.3%，升0.3% [22] 苯乙烯产业链库存 - 纯苯港口库存6月5日14.3万吨，较5月29日降0.2万吨，跌幅1.4%；苯乙烯港口库存19.1万吨，升2.1万吨，涨幅12.2%等 [22] PE PP价格及价差 - L2601收盘价6月9日7050元/吨，较6日涨13元，涨幅0.18%；L2509收盘价7078元/吨，涨12元，涨幅0.17%等 [26] PE上下游开工 - PE装置开工率77.4%，较前值升0.64%；PE下游加权开工率39.1%，降0.16% [26] PE周度库存 - PE企业库存6月周三更新为51.8万吨，较前值升3.57万吨，涨幅7.41%；PE社会库存6月周一更新为58.6万吨，升0.33万吨，涨幅0.57% [26] PP周度库存 - PP企业库存60.5万吨，较前值升5.18万吨，涨幅9.36%；PP贸易商库存14.8万吨，升1.15万吨，涨幅8.45% [26] PP上下游开工率 - PP装置开工率77.0%，较前值升1.59%；PP粉料开工率40.9%，升6.58%；下游加权开工率50.0%，降0.28% [26] 尿素期货合约 - 01合约6月9日1656元/吨，较6日跌13元，跌幅0.78%；05合约1605元/吨，跌5元，跌幅0.29%；09合约1697元/吨，跌23元，跌幅1.34% [32] 尿素期货合约价差 - 01合约 - 05合约6月9日 - 39元/吨，较6日跌8元，跌幅25.81%；05合约 - 09合约 - 2元/吨，涨18元，涨幅90.00%等 [32] 尿素主力持仓 - 多头前20持仓6月9日166276，较6日增7123，涨幅4.48%；空头前20持仓167295，增14802，涨幅9.71%；多空比0.99，降0.05，跌幅4.77% [32] 尿素上游原料 - 无烟煤小块(晋城)6月9日价格持平；动力煤坑口(伊金霍洛旗)426元/吨，持平；动力煤港口(秦皇岛)617元/吨，持平 [32] 尿素现货市场价 - 山东(小颗粒)6月9日1760元/吨，较6日跌70元，跌幅3.83%；山西(小颗粒)1640元/吨，跌50元，跌幅2.96%等 [32] 尿素跨区价差 - 山东 - 河南6月9日价差持平；广东 - 河南160元/吨，较6日涨50元，涨幅45%；广东 - 山西280元/吨，涨30元，涨幅12% [32] 尿素基差 - 山东基差6月9日63元/吨，较6日跌47元，跌幅42.73%；山西基差 - 57元/吨，跌27元，跌幅90.00%等 [32] 尿素下游产品 - 三聚氰胺(山东)6月9日5134元/吨，较6日跌100元，跌幅1.91%；复合肥45%S(河南)2910元/吨，持平 [32] 化肥市场 - 硫酸铵(山东)6月9日1015元/吨，较6日涨15元，涨幅1.50%；硫磺(镇江)2290元/吨，涨5元，涨幅0.22%等 [32] 尿素供需面概览 - 国内尿素日度产量6月6日20.47万吨，较655降0.16万吨，跌幅0.78%；煤制尿素日产量16.21万吨，降0.16万吨，跌幅0.98%等 [33] 甲醇价格及价差 - MA2601收盘价6月9日2338元/吨，较6日涨11元，涨幅0.47%；MA2509收盘价2277元/吨，涨13元，涨幅0.57%等 [35] 甲醇库存 - 甲醇企业库存6月周三更新为37.049%，较前值升1.6%，涨幅4.38%；甲醇港口库存58.1万吨，升5.8万吨，涨幅11.14% [35] 甲醇上下游开工率 - 上游 - 国内企业开工率74.52%，较前值降0.2%；所一元之與第二66.9%，升2.0%；西北企业产销率115%，升7.7% [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上中美贸易谈判释放利多信号，需关注进展情况；供需面6月初烧碱市场装置检修较多，山东与华东液碱市场因“供应收缩”现货报价坚挺，但6月检修规模不及上月且新增投产有压力，终端需求分化，山东主力下游投产能支撑价格，非铝市场高价抵触、采购消极；整体液碱市场供需面变化不大缺乏支撑，烧碱2509合约破位下行后应偏空思路对待，上方参考压力位2500元/吨一线，下方支撑位2200元/吨一线 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 现货市场山东液碱价格持稳，32%液碱基差走阔；期货市场展示了烧碱与纯碱、氧化铝、PVC期货收盘价及烧碱仓单数量变化；还给出了原盐、液碱、片碱等多种产品在2025年5月30日和6月5日的价格及涨跌情况，其中山东50%离子膜液碱价格下跌0.7%，纯碱下跌3.57%等 [9][12][18] 市场分析 供应端 - 当周（20250530 - 0605）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.5%，环比降0.6%，西北、华中有装置检修结束负荷提升，华北、华南新增装置检修及减产负荷下滑，预计本周产能利用率在83.1%左右，周产量80.06万吨左右；还列出了部分企业装置检修情况 [20][23] 下游（氧化铝） - 氧化铝利润空间放宽，企业生产意愿提高，部分企业结束检修恢复生产，截至6月5日，中国氧化铝建成产能为11240万吨，开工产能为8655万吨，开工率为77.00% [25] 库存端 - 截至20250605，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存38.21万吨(湿吨)，环比下滑2.67%，同比上调5.52%，全国液碱样本企业库容比23.22%，环比下滑0.06%，各区域库容比有不同变化，华北部分企业小幅累库后月底清库排库带动库存下滑，华东库存下滑 [30] 液氯 - 截止2025年6月5日，山东地区液氯价格均价在1元/吨，环比上调101%，淄博地区有企业检修供应减少带动价格上调，聊城地区耗氯下游装置不稳部分企业降负荷；当周PVC生产企业产能利用率在80.72%，环比增加2.53%，同比增加5.56%；当周山东氯碱企业周平均毛利在635元/吨，较上周环比+28.28%，整体氯碱利润上行 [34][35]