出口总额与月度表现 - 2025年1至11月哥伦比亚出口总额达456.55亿美元，同比增长1.3% [1] - 2025年11月单月出口额为40.17亿美元，同比下降2.7% [1] 产品结构分析 - 全年出口额前五大商品为石油及其制品、咖啡、煤炭及焦炭、化工产品和非货币黄金 [1] - 除燃料和采掘产品类别出口下降17.8%外，其余主要类别均实现增长 [1] - 棕榈油、咖啡、咖啡提取物和香蕉是出口增速最快的商品 [1] 出口市场分布 - 美国是哥伦比亚最大的出口目的地，占出口总额的29.6% [1] - 其他主要出口市场依次为巴拿马、印度、荷兰、巴西、厄瓜多尔和中国 [1]

行业与公司 * 涉及的行业为**煤炭行业**，主要讨论中国煤炭市场，特别是**陕西省（尤其是榆林地区）**和**内蒙古自治区**的煤炭生产、供应与政策情况[1][3][5] * 涉及的**公司类型**包括**国有大型企业**（如国家能源集团、陕煤化集团、延长石油）和**民营企业**，其中民营煤企是近期部分产能核减政策的主要对象[3][12] 核心观点与论据：近期供给扰动与政策影响 * **陕西榆林产能核减**：近期政策涉及**52家**煤矿企业，总计核减**1900万吨**产能，主要针对**民营企业**（集中在神木区域），原因是其未严格执行保供政策，将煤炭用于市场销售而非保供，国有大企业受影响较小，由于当前供给充足，对市场整体影响不大[1][3] * **内蒙古环保减产传言**：关于环保政策导致**1亿吨**减产的传言尚无确凿证据，但内蒙古确实发布了保供政策宣贯通知，具体影响需观察，环保压力（如生态治理、草原破坏问题）导致的部分地区减产是长期存在的现象[1][4][11][14] * **供给总体稳定**：陕西省尤其是榆林地区供应相对稳定，2025年榆林市产量约**6.24亿吨**，预计2026年维持在**6.3亿吨**左右，该地区由国有大型企业主导，共有约**200多处**煤矿[1][5] * **全国新增产能**：自2021年以来，全国通过核增、新建和技改等途径新增大量产能，目前共有约**200处**新合同矿井，总计新增**5-6亿吨**，主要集中在先进产能地区（如俄罗斯核心区、锡林郭勒盟、呼伦贝尔），其中山西省合同**18处**矿井共**5500万吨**，陕西省合同**33处**共**6600万吨**[8] * **供给变化历程**：2021年供应严重短缺，合同量近**3.3亿吨**，涉及约**2007个**煤矿，2022年批准先进产能煤矿，总合同产能约**2.1亿吨**，2023至2025年供应逐步稳定，并开始储备优质产能（如朝阳滩从**1700万吨**增至**2500万吨**，袁大滩从**800万吨**增至**1000万吨**）[9][10] 核心观点与论据：价格形成与调控机制 * **2026年定价新机制**：结合坑口价和港口定价，基准价为各区域价格合理区间中间值，浮动价格参考四大产地（晋陕蒙西蒙东）价格指数，浮动范围不超过基准价的**50%**，每月根据上月数据调整[1][18] * **港口基准价格**：以**5500大卡**动力煤下水船运价为基础，目前维持在**675元/吨**，合理区间为**570-770元/吨**，作为价格上限，即使市场出现极端波动（如2021年曾达**2300元/吨**），电厂采购价最多只能涨到**770元/吨**[18][22] * **长协价格趋势**：2026年煤炭长协定价相比2025年有所下降，例如1月份陕西**5500大卡**煤炭基准价为**496元**，但坑口价仅**300多元/吨**（如巴拉素煤矿），远低于市场价约**500元**，从年初到年底，**5500大卡**煤炭价格下降约十几元[25][26] * **政府调控手段**：政府通过加速新产能合同审批、明确新增产能用于保供、建立网上统一监管等方式调控市场，旨在保持经济稳定，避免大幅波动，2026年虽未明确提保供口号，但仍通过专门小组研究并调整市场供需价格[7][13][22] 核心观点与论据：产业发展与地方政策 * **榆林产业发展方向**：推动煤炭**就地转化**，根据规划，**80%以上**的煤矿煤炭需在本地转化，主要方式是干煤化工，但多数项目因国际油价波动面临亏损，当地政府政策：企业可选择投资煤化工项目或每年向基金账户缴纳一定金额（如**2亿人民币**），政府累积资金后投资并按企业投入比例分配股份[2][15][16] * **陕西省开发策略**：有意控制煤矿开发速度和强度以保护地方利益，尽管资源丰富（如巴拉素煤矿服务年限可达**120多年**），但开采规模受限（目前**1500万吨**，潜力**2000万吨以上**），主要由省属企业（陕煤集团、延长石油）主导，央企难以进入[12] * **内蒙古保供规划**：强调确保能源供应安全并将保供常态化，对未履行责任的企业核查产能并采取措施（如限产不超过**10%**），要求建设储备基地（如呼市、包头）以确保至少**15天**的区域用量需求，同时强调清洁高效利用与环保[17] 核心观点与论据：环保、挑战与行业动态 * **环保压力具体表现**：严格落实一矿一策、土地复垦和绿化未完成不予验收，企业必须设立生态基金账户用于修复，但资金使用受严格监管，导致部分地区停产或减产[14] * **煤电行业挑战**：风电、光伏等清洁能源装机增加冲击传统煤电，导致燃煤发电设备无法满负荷运行，影响经济效益，但煤电仍作为兜底保障存在，企业需平衡经济利益与社会责任[20] * **价格波动影响**：若政策调整平稳则对各方有利，若调节过度导致供应紧张或遇极端天气（暴风雪、极端降温），可能引发煤价疯涨，全国有**4300多种**煤矿，严格的长协价（不超过**770元/吨**）与市场高价并存可能造成不公平[21][22] * **国际动态**：印尼2026年煤炭产量配额为**6亿吨**，相比2025年的**7.9亿吨**有所下降，主因全球供给宽松及中国等主要消费国需求减少，但实际减量可能不及配额幅度，旨在维持全球市场稳定[28] 其他重要细节：产能核减与证照管理 * **榆林核减细节**：52个核检煤矿总产量约**3500万吨**，其中超产部分约**1100万吨**，减量已成事实，2026年退出了一批**60万吨以下**未自动化改造的落后产能，同时新增新建项目，全国类似情况预计总减量约**1亿吨**左右[24] * **核减执行与满产情况**：52个煤矿总计**1900万吨**，平均每个矿约**70万吨**，是否满产取决于保供落实情况，未贡献企业将被调出保供名单并减少产量，政策可能逐步推广[23] * **产能核增与证照**：行业普遍存在采矿许可证产能小、安全生产许可证产能大的现象，现推行以生产能力核定批复文件为合法产能依据，保供期间企业可通过矿山生产局获得临时生产许可文件，指定日期后失效，保供期结束后可凭矿山局文件变更安全生产许可证以延续或增加产能指标[29][30][31][32] * **指标置换**：若企业未在规定期限（如2025年3月31日前）完成指标购买或退出落后产能，可通过高价购买指标补足缺口，以确保合同和许可有效[33]

宏观经济活动指数 - 2026年1月6日第一财经研究院中国高频经济活动指数（YHEI）为1.13，较2025年12月30日上升0.05 [1][3] - 工业相关指标“沿海煤炭运价指数”上升0.13，是YHEI走高的重要原因 [1][3] - “进口干散货运价指数”则与一周前水平基本接近，为1.15 [1][3] 制造业景气度 - 2025年12月制造业PMI为50.1%，高于上月0.9个百分点，为2025年4月以来首次回到扩张区间 [1][17] - 高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别升至52.5%、50.4%和50.4%，均高于荣枯线 [1][17] - 制造业市场需求显著回升，新订单指数由上月的49.2%升至50.8% [2][17] - 新出口订单指数高于上月1.4个百分点至49.0%，有所改善 [2][17] - 生产指数高于上月1.7个百分点至51.7% [2][17] - 采购量指数高于上月1.6个百分点至51.1%，回到扩张区间 [2][17] - 主要原材料购进价格指数维持在较高值53.1% [2][17] 非制造业景气度 - 2025年12月非制造业商务活动指数为50.2%，高于上月0.7个百分点，回到扩张区间 [2][18] - 建筑业商务活动指数高于上月3.2个百分点至52.8%，在收缩4个月后回归扩张 [2][18] - 服务业商务活动指数高于上月0.2个百分点至49.7% [2][18] - 建筑业投入品价格指数高于上月1.1个百分点至50.8% [2][18] 央行与货币市场 - 截至1月6日的一周，央行通过公开市场净回笼资金6959亿元 [5] - 本周央行逆回购投放5950亿元，逆回购到期12909亿元，7天逆回购中标利率为1.4% [5] - 银行间隔夜回购利率在过去一周下降1个基点至1.33% [8] - 七天回购利率在过去一周下降66个基点至1.49% [8] 利率与债券市场 - 截至1月6日的一周，1年期、5年期和10年期国债到期收益率分别上升1.9、3.48和2.47个基点至1.36%、1.67%和1.88% [8] - 1年期互换合约利率在过去一周上升1个基点至1.51% [8] - 5年期互换合约利率在过去一周上升4个基点至1.64% [8] 第二产业与原材料 - 截至1月6日，钢坯价格在过去一周下降0.34%，较去年同期下降2.01% [19] - 水泥价格在截至1月6日的一周下降0.64%，较去年同期下降21.13% [19] - 动力煤价格在过去一个月下降1.84% [19] - 短流程钢厂电炉开工率由一个月前的68.75%上升至69.79% [19] - 长流程钢厂电炉开工率由一个月前的48.33%下降至46.67% [19] 汽车轮胎开工率 - 截至1月1日，全钢胎汽车轮胎开工率由一周前的61.95%下降至58.15%，低于去年同期4.09个百分点 [19] - 半钢胎汽车轮胎开工率由一周前的72.05%下降至68.25%，低于去年同期10.91个百分点 [19] 航运市场 - 中国沿海散货运价指数（CCBFI）在截至1月6日的一周下降17.89点至1018.75点 [28] - 截至12月26日，中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1146.67，较12月19日上升21.94点 [28] - 除东西非、美西、南非以及南美航线外，其余航线运价指数均有所上升 [28] 房地产市场 - 截至1月6日的一周，一线城市新房及二手房成交面积分别环比下降48.57%和38.95% [30] - 二线城市新房及二手房成交面积分别环比下降59.67%和23.04% [30] - 三线城市新房及二手房成交面积分别环比下降39.5%和86.8% [30] - 截至12月28日的一周，百城土地成交面积为3450.61万平方米，周环比下降24.15% [30] 居民消费与物流 - 电影票房在截至1月6日的一周日均值为1.54亿元，较上周上升7864.38万元 [32] - 公路物流运价指数在过去一个月下降0.09%，较去年同期下降0.73% [32] 全球市场与汇率 - 截至1月6日的一周，美元指数上升0.38点至98.6点 [34] - 人民币兑美元汇率上升88个基点至6.9813 [34] - 标普大宗商品总指数在本周上升0.29%至3968.52 [34] - 能源指数下降2.71%至596.37 [34] - 工业金属和农业指数则分别上升5.28%和0.89%至2252.89和478.13 [34]

印尼政府矿业生产配额管理政策 - 印尼政府拟议在2026年批准约6亿吨的煤炭产量配额 [1] - 2026年煤炭产量配额将明显低于2025年实际产量 [1] - 根据初步数据估算，2025年印尼煤炭产量在约7.5亿吨至7.9亿吨区间 [1] 政策目标与行业背景 - 下调煤炭产量目标旨在支撑矿产品价格，维护行业长期稳定发展 [1] - 政府希望避免产量过快增长对市场造成压力，有责任保持供需平衡 [1] - 近年来，印尼煤炭产量在出口需求和企业扩产推动下持续攀升，多次突破政府设定的年度配额 [1] 镍矿配额管理思路 - 在镍矿方面，政府将采取与煤炭类似的配额管理思路 [2] - 目前尚未确定2026年镍矿的具体配额规模 [2] - 政府正在计算该行业现有以及即将投产的冶炼和下游产能，以确保为这些产能提供足够的原料供应，同时避免原矿供应过剩对价格造成冲击 [2] 政府监管方向 - 政府将逐步强化对矿业生产计划和预算（RKAB）的审批和执行力度 [1] - 确保资源开发与市场需求相匹配，防止企业无序扩产 [1]

证券日报网讯1月8日，平煤股份（601666）发布公告称，公司将于2026年1月26日召开2026年第一次临 时股东会。 ...

证券日报网讯 1月8日，平煤股份发布公告称，公司第十届董事会第二次会议审议通过《关于2025年日 常关联交易执行情况及2026年发生额预计情况的议案》《关于召开2026年第一次临时股东会的议案》。 （文章来源：证券日报） ...

另外，近期期货市场受到社会资金的关注，市场活跃度增加，商品指数呈现偏暖上涨态势，而这些资金 在不同板块之间具有轮动效应。从贵金属到有色金属先后大涨，部分品种估值已处高位。相比之下，黑 色系品种尤其是焦煤，由于前期表现相对滞后，估值偏低，开始吸引资金关注。这种"高切低"的资金流 向在1月7日表现尤为明显，当日前期涨幅较大的沪银、碳酸锂等品种出现资金流出，而焦煤等黑色品种 则获得资金加持。 来源：国盛期货 1月7日至8日，焦煤期货市场迎来一波久违的强势上涨。继1月7日主力合约涨停后，1月8日夜盘焦煤期 货再度大幅上涨，两日累计涨幅最高达到12.8%，创下去年11月下旬以来新高。与此同时，1月7日A股 煤炭板块同步大涨，大有能源、陕西黑猫等多只个股涨停，市场做多情绪浓厚。这场突如其来的大涨是 基本面实质性改善，还是市场情绪的短暂狂欢？ 政策面消息是本轮上涨的主要催化剂。1月7日上午，榆林市政府电煤保供视频会传出消息，根据国家发 改委等六部委文件要求，因2024-2025年电煤保供落实不力，当地52处核增产能煤矿中，26处被调出保 供名单，核减产能1900万吨。尽管从实际影响看，1900万吨产能仅占榆林市2025年预 ...

市场整体情绪与表现 - 市场情绪整体弱势，呈现剧烈震荡格局，多晶硅跌停，白银与航运板块出现崩塌 [2] - 今日市场关键词为多晶硅跌停、煤炭独涨以及集运指数暴跌9% [2] - 板块表现分化，煤炭板块上涨1.1%，建材板块上涨3.4%，玉米链上涨1.6%；而新能源板块下跌4.2%，贵金属板块下跌3.3%，有色金属板块下跌2.7% [7][20] 多晶硅期货 - 多晶硅主力2605合约午后触及9%的跌停板直至收盘，创出近一个月低位53610元 [10][25] - 价格大跌主因监管明确“反内卷”须在市场化与法治化框架下推进，市场预期产能出清的驱动从组织协调转向技术迭代与市场优胜劣汰 [4][10][17][25] - 现货层面受终端需求疲弱与高位库存制约，高价成交有限，供给侧整合预期调整叠加基本面偏弱导致价格回调 [4][10][17][25] - 机构观点认为，后续可能出现技术性反弹，但在监管与基本面约束下趋势性反弹面临压力，短期内或维持高位震荡但需警惕累库风险 [10][25] 焦煤期货 - 焦煤主力合约报收于1190元/吨，处于一个月高位，日内波动加剧，盘中曾冲上1200元关口，涨超5% [11][12][26][27] - 上涨主要受资金情绪、板块轮动补涨以及供给端消息扰动驱动，基本面供需未发生大幅变动 [11][12][26][27] - 供给端短期预期收缩，榆林核减产能传闻叠加元旦后蒙煤通关量回落，1月5日和6日通关量分别为1127车和1179车，较前期的1400-1500车明显回落 [12][27] - 盘面大涨后已处于明显升水现货局面，上方空间或有限，后续需关注下游采购节奏与政策变动 [12][27] 集运欧线期货 - 集运欧线主力EC2602合约收于1706点，环比下跌8.98% [12][27] - 下跌主因航司挺价节奏不及预期，现货运价提涨放缓，市场悲观情绪较浓，同时受移仓换月影响 [12][13][27][28] - 机构观点认为，2026年船公司大概率延续运力管控，但中欧集运需求同步回落概率高，缺乏额外利好下大幅提涨动力有限 [13][28] - 需警惕春节前季节性降价揽货风险，以及中东地缘局势对红海复航预期的反复扰动 [14][28] 贵金属（白银） - 白银价格重挫近6%，主因彭博商品指数年度调仓在即，其白银权重将从9.6%大幅削减至3.94% [5][18] - 权重调整预计引发超过70亿美元的被动抛压 [5][18] 行业政策与动态 - 光伏行业：网传市监局约谈光伏协会及头部企业通报垄断风险，多部门联合召开动力电池座谈会规范非理性竞争，显示行业治理风向转变 [5][18] - 锂电行业：多部门强调动力和储能电池行业存在盲目建设，必须规范治理，某海外矿企锂精矿招标价为15015元/干吨 [5][18] - 能源行业：印尼可能在2026年批准约6亿吨煤炭产量配额，该配额低于去年，并将调整镍配额以支撑价格 [5][18] 资金流向 - 增仓前五的合约（资金流入）为：纯碱2605增仓131,235手、玻璃2605增仓67,492手、菜粕2605增仓64,896手、热卷2605增仓63,008手、氧化铝2605增仓61,525手 [8][21] - 减仓前五的合约（资金流出）为：棉花2605减仓62,575手、沪铝2602减仓30,668手、铁矿石2605减仓29,907手、苯乙烯2602减仓24,914手、短纤2602减仓23,661手 [8][22][23]

报告行业投资评级 - 螺纹、热卷、铁矿、焦炭、焦煤操作评级为★☆☆，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅锰、硅铁操作评级为★★☆，代表持空，不仅判断较为明晰的下跌趋势，且行情正在盘面发酵 [1] 报告的核心观点 - 钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅锰、硅铁等品种盘面近期有不同表现，各品种基本面存在差异，商品市场情绪有所反复，部分品种需警惕高位波动加剧风险，部分品种建议回调买入 [2][3][6][7] 各品种总结 钢材 - 今日盘面回落，本周螺纹表需下滑、产量回升、库存累积，热卷需求回落、产量回升、库存缓慢去化，压力待缓解 [2] - 钢厂利润修复，高炉减产放缓，铁水短期企稳回升，关注环保限产持续性 [2] - 下游地产投资降幅扩大，基建、制造业投资增速回落，内需偏弱，钢材出口维持高位，商品乐观情绪降温，盘面承压，预计短期有反复 [2] 铁矿 - 今日盘面偏弱震荡，供应端全球发运季节性回落，国内到港量环比增加，预计短期维持高位，港口库存累增，部分澳矿品种流动性恢复预期加强 [3] - 需求端淡季终端需求偏弱，钢厂盈利好转，铁水产量低位企稳，短期难复产，钢厂进口矿库存增加但仍处低位，存在刚性补库需求 [3] - 商品市场情绪反复，铁矿基本面宽松，需警惕高位波动加剧风险 [3] 焦炭 - 日内价格冲高回落，第五轮提降暂缓，焦化利润一般，日产略微下降，库存小幅抬升，下游少量按需采购，贸易商采购意愿一般 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水季节性低位，对原材料需求有韧性，钢材利润稍有修复，对原材料压价情绪浓 [4] - 焦炭盘面升水，价格对贴水修复后仍面临基本面压力，市场对刺激政策有预期，盘面资金博弈加剧 [4] 焦煤 - 日内价格冲高回落，蒙煤通关量下降，炼焦煤矿产量略微下降，年末部分煤矿减产停产，现货竞拍成交尚可，成交价格小幅抬升，终端库存增加 [5] - 碳元素供应充裕，下游铁水季节性低位，对原材料需求有韧性，钢材利润稍有修复，对原材料压价情绪浓 [5] - 焦煤盘面贴水，价格对贴水修复后仍面临基本面压力，市场对刺激政策有预期，盘面资金博弈加剧 [5] 硅锰 - 日内价格大幅下行，受盘面反弹带动，锰矿现货价格抬升，锰矿港口库存存在结构性问题，平衡性脆弱，硅锰冶炼端更改入炉锰矿配方 [6] - 需求端铁水产量季节性下降，硅锰周度产量和库存小幅下降，关注“反内卷”相关影响，建议回调买入 [6] 硅铁 - 日内价格大幅下行，受相关政策文件影响价格相对强势，市场对煤矿保供预期增加，对电力成本和兰炭价格有下降预期 [7] - 需求端铁水产量反弹至高位区间，出口需求下降至2万吨上方，金属镁产量环比抬升，需求整体有韧性，供应大幅下行，库存小幅下降 [7] - 关注“反内卷”相关影响，建议回调买入 [7]

核心事件 - 2026年1月7日，皖北煤电集团有限责任公司原党委书记、董事长龚乃勤被查 [2] - 龚乃勤是继葛家德、许崇信之后第三名被查的皖北煤电原董事长 [3] 被查人员履历 - 龚乃勤职业生涯始于前岭煤矿助理工程师，后历任皖北矿务局及刘桥二矿多个技术与管理职务 [2] - 2009年兼任恒源煤电股份有限公司董事长、党委书记，2013年9月任皖北煤电集团总经理，2017年3月至2022年5月担任集团党委书记、董事长 [2] - 2022年离开企业后，任安徽省政协人口资源环境委员会副主任及第十三届安徽省政协委员 [2] 历史案件情况 - 原董事长葛家德于2018年被查，利用职务便利为他人谋利并收受财物计折合人民币1467余万元，另涉非法侵占公共财物、滥用职权等罪，于2019年获刑10年 [3] - 原董事长许崇信于2025年被查，被指控利用多个领导职务便利为他人谋利，非法收受他人财物，数额特别巨大 [3] - 集团原副总经理张俊收受财物折合人民币超173万元，被判4年有期徒刑 [4] - 集团原副总经理邓西清在工程承揽、工程款结算等方面为他人牟利，索取、收受财物合计超585万元，2020年10月被判处有期徒刑10年零9个月 [4] - 集团孟庄煤矿原党委书记张建端非法收受现金180万元为他人谋取职务利益，获刑10年 [4] - 集团恒锦置业公司原副总经理魏荣强在担任孟庄煤矿副矿长期间违规销售煤矸石并将所得款私存，与他人共谋购买住房，数额特别巨大 [4] 公司治理与人事状况 - 舆情监测显示，除龚乃勤、葛家德、许崇信外，皖北煤电近年来还有多人被查处 [3] - 2025年下半年，皖北煤电集团原副董事长王明胜、集团销售公司原经理吴卫民相继被查 [4]