合作概况 - 佳都科技与西门子、工控国际正式签署合作协议，共同设立轨道交通信号系统合资公司，标志着三方合作从战略蓝图迈向项目实体落地 [1] - 合资公司将落户广州市黄埔区，通过新线建设与既有线路改造双轮驱动，加快西门子信号技术在广州的本土化落地 [1] - 广州常务副市长陈杰见证签约，此次合作是深化国企、民企、外企战略合作的典范 [1] 战略意义与目标 - 合作旨在满足国家推动国产化、自主化的要求，为打造具有全球影响力的轨道交通科技创新中心提供支撑 [1] - 合作是广州落实“产业第一、制造业立市”战略的关键举措，通过引入西门子等国际顶尖资源促进城市能级跃升 [1] - 合作将依托西门子全球领先的信号系统技术，打造适应中国市场的数字化应用模式，并借助其覆盖190多个国家的营销网络推动“广州轨道”技术、产品与标准走向国际 [2] - 合作将填补广州在高端信号系统产业链方面的空白，助力广州轨道交通产业向万亿级集群目标迈进 [2] 各方角色与贡献 - 佳都科技将依托其在智慧轨道交通的工程实施、系统集成及技术研发优势，面向“云+边”新一代信号系统形态，加速关键场景的数字化、智能化落地 [2] - 西门子交通将与合资公司共享方法论与工具链，输出安全可靠的系统工程与数字化实践方案，并在广州同步推进本地人才培养与合作伙伴生态建设 [2] - 广州工控集团希望各方立足各自优势，聚焦主业，在技术创新、产业配套、市场开拓和资本运作等方面深化合作，并健全“国资+民企+跨国龙头”协同机制 [3]

合作概述 - 佳都科技、西门子、工控国际三家企业于11月14日在广州签约合作共建城轨信号系统国际级合资平台 [1] - 合作标志着广州在打造全球轨道交通技术创新高地方面迈出关键一步 [1] - 此次合作是广州落实"产业第一、制造业立市"战略的关键举措 [1] 合作目标与模式 - 合作将依托西门子全球领先的信号系统技术，打造适应中国市场的数字化应用模式 [2] - 三方将共同设立轨道交通信号系统合资公司，采取新线建设与既有线路改造"双轮驱动"的方式 [2] - 合作旨在加速西门子信号技术在中国市场的本土化进程，填补广州在高端信号系统产业链方面的空白 [2] - 整合本地产业链资源，助力广州轨道交通产业向万亿级集群目标迈进 [2] 各方角色与优势 - 佳都科技将依托在智慧轨道交通的工程实施、系统集成及技术研发优势，面向"云+边"新一代信号系统形态，加速关键场景的数字化、智能化落地 [2] - 佳都科技是广东省首批战略性产业集群"链主"企业及广州人工智能与轨道交通"双链主"，其智慧轨交产品和解决方案已覆盖全国45座城市、100多条线路、2200余座车站，累计服务里程超4100公里 [3] - 西门子交通将与合资公司共享方法论与工具链，输出安全可靠的系统工程与数字化实践方案，并在广州同步推进本地人才培养与合作伙伴生态建设 [2] - 西门子是全球轨道交通信号系统领域的领导者，在华发展已逾百年，其技术产品在中国市场获得广泛应用与高度认可 [4] - 工控国际作为广州工控集团国际化战略的核心平台，将为合资公司的全球布局提供战略保障 [4] 战略意义与展望 - 通过引入西门子等国际顶尖资源，以高水平开放促进城市能级提升，为广州建设全球轨道交通技术创新中心提供重要支撑 [1] - 助推信号系统合资公司以广州为原点，完善本地化交付与运维能力，提高跨国资源配置，推动国产技术研发与国际标准接轨 [2] - 合作将借助西门子覆盖190多个国家的营销网络，推动"广州轨道"技术、产品与标准走向国际 [2] - 合作旨在健全"国资+民企+跨国龙头"协同机制，做强做优做大产业链，促进上下游协同 [3]

核心业绩表现 - 2025/26财年上半年销售额达90.59亿欧元，同比增长3%（按报告基准）或8%（按有机基准）[5][6][17] - 调整后息税前利润（aEBIT）为5.8亿欧元，同比增长13%，调整后息税前利润率从5.9%提升至6.4%，增长50个基点 [5][6][28] - 集团净利润（集团份额）为2.2亿欧元，显著高于上年同期的5300万欧元 [6][33] - 自由现金流为-7.4亿欧元，主要反映预期的营运资金季节性波动，而来自业务的资金（FFO）持续增长至4.11亿欧元 [5][6][34][35][36] 订单与储备订单 - 上半年订单收入为104.7亿欧元，较上年同期的109.5亿欧元下降4%，主要因部分已宣布的重大奖项将计入下半年 [5][7] - 集团订单出货比（book-to-bill ratio）为1.2，其中轨道交通车辆（Rolling Stock）订单出货比高达1.4 [6][7] - 截至2025年9月30日，储备订单达961.22亿欧元，较2025年3月31日的949.6亿欧元增长1%（按有机基准增长4%），为未来销售提供强劲可见度 [7][16] 分区域业绩亮点 - 美洲地区订单收入大幅增长至35.08亿欧元（上年同期为8.87亿欧元），主要由美国两项重大合同驱动：长岛铁路和都会北方铁路价值20亿欧元的316辆通勤列车订单，以及新泽西交通局价值10亿欧元的200辆多层级III型通勤列车和12台ALP-45双动力机车订单 [12][58] - 欧洲地区订单收入为51.86亿欧元（上年同期为85.11亿欧元），包括法国SNCF Voyageurs约17亿欧元的96列RER NG列车增购订单、法国里昂地铁D线现代化超过3亿欧元合同、保加利亚约6亿欧元的35列Coradia Stream城际列车及维护合同等 [8][9][10][11] - 亚太地区订单收入增长至15.48亿欧元（上年同期为10.22亿欧元），包括新西兰惠灵顿5.38亿欧元的18列Adessia Stream B电池列车及35年维护合同，以及印度金奈地铁二期1.35亿欧元的32列无人驾驶地铁列车等订单 [13][14] 各产品线销售表现 - 轨道交通车辆销售额达46.65亿欧元，同比增长3%（有机增长6%），产量为2,017辆，与上年同期基本稳定 [6][18][62] - 服务业务销售额达22.66亿欧元，同比增长3%（有机增长6%）[6][19][62] - 信号业务销售额达13.05亿欧元，同比增长5%（有机增长17%）[6][19][62] - 系统业务销售额达8.23亿欧元，同比增长3%（有机增长10%）[6][20][62] 创新与可持续发展 - 研发总成本为3亿欧元，占销售额的3.3% [22] - 推出下一代创新产品，如在美国东北走廊投入商业运营的NextGen Acela（Avelia系列）高速列车，以及在法国进行 homologation 测试的Avelia Horizon™列车 [23] - 在数字化与自动化领域取得进展，包括升级HealthHub++™预测性维护系统、开发站场机器人解决方案、测试自主驾驶及感知技术（如ARTE项目）以及基于AI的动物防撞系统等 [24][27] - 可持续发展表现优异，Ecovadis评分提升至93/100并获得“铂金”评级，MSCI ESG评级提升至AAA，公司承诺到2025年底自身运营100%使用可再生电力，目前已完成87% [40][42] 财务展望 - 上调2025/26财年有机销售增长预期至5%以上（此前为3%-5%），调整后息税前利润率预期维持在7%左右，自由现金流预期维持在2亿至4亿欧元区间 [6][44][49] - 中期目标确认，预计从2024/25财年到2026/27财年的三年内，累计自由现金流将至少达到15亿欧元 [44]

项目验收结果 - 市场监管总局对检验检测促进产业优化升级行动第二批12项重点项目组织验收，所有项目均达成预定目标与要求 [1] 项目覆盖领域 - 项目聚焦战略性新兴产业攻坚与传统产业提质双赛道 [1] - 新兴领域包括集成电路、高端装备、低空经济、节能环保等 [1] - 传统民生领域包括农产品、轨道交通等 [1] 具体技术突破 - 攻克工业母机可靠性测试技术，为高端装备制造突破“卡脖子”难题提供质量基准 [1] - 构建集成电路在低轨卫星、遥感卫星、导航卫星等航天领域应用场景下的可靠性检测技术整体解决方案，加速航天与半导体产业融合 [1] - 研发低空装备综合性能检测系统，推动低空经济向质量引领转型发展 [1]

项目总体情况 - 市场监管总局验收的检验检测促进产业优化升级行动第二批12项重点项目全部达成预定目标与要求 [1] 项目覆盖领域 - 项目聚焦战略性新兴产业攻坚与传统产业提质"双赛道" [1] - 新兴领域包括集成电路、高端装备、低空经济、节能环保等 [1] - 传统民生领域包括农产品、轨道交通等 [1] 项目具体成果 - 攻克工业母机可靠性测试技术 为高端装备制造突破"卡脖子"难题提供质量基准 [1] - 构建集成电路在低轨卫星、遥感卫星、导航卫星等航天领域应用场景下的可靠性检测技术整体解决方案 加速航天与半导体产业融合 [1] - 研发低空装备综合性能检测系统 推动低空经济向质量引领转型发展 [1]

文章核心观点 - 美国对中国长达十年的经济打压已全面失效 中国制造业在全球的竞争力与份额实现逆势增长[2] - 中国经济从外循环为主转向内循环为主是主动的战略调整 符合世界经济强国的发展规律[3] - 中国制造业在多个关键领域实现从“跟跑”到“领跑”或“并跑”的跨越式发展[4] - 双循环新发展格局与产业政策转型是支撑中国制造业获得全球不可替代性的核心密码[5] - 未来中国将通过人民币国际化、内外贸一体化及“一带一路”建设推动更高水平开放[5][6] 对外依存度38%的背后 - 中国进出口贸易占GDP比重自2016年降至38%后保持稳定 该转变被视为经济强国的必然选择而非被动收缩[3] - 中国经济开放历程分为三个阶段：1950-1980年绝对内循环（外贸依存度10%）、1980-2010年外循环主导（峰值71%）、2010年后内循环为主[3] - 当前中国38%的对外依存度与世界经济强国水平一致 美国维持在25%-30% 欧洲约33% 日本为35%[4] 制造业从跟跑到领跑 - 中国制造业增加值占全球比重从2010年的20%跃升至32% 形成全球三分天下的格局[2] - 对比2010年十大工业门类全部“跟跑” 当前船舶制造、轨道交通、发电装备、新能源、汽车五大领域实现“全面领跑” 航空航天、数字技术等五个领域进入“并跑”阶段[4] - 汽车产业年产量达3000万台占全球三分之一 出口量660万台超越日本、德国和美国 新能源领域的光伏、储能、电池实现技术与规模双重领先[4] - 集成电路产业产量从2017年占全球1%飙升至2024年的40% 2023年出口额达1500亿美元成为中国第一大出口单品[4] 双循环新发展格局 - 国内循环通过生产-分配-消费闭环形成内生动力 国际循环聚焦“引进来”与“走出去”的平衡 两者通过“流通”环节有机衔接[5] - 产业政策从“两头在外”转向“一头在外一头在内” 从“加工组装”升级为“产业链集群” 增强了制造业的不可替代性[5] - 区域开放政策从“沿海优先”转向“均衡布局” 22个自贸试验区中7个位于西部 新增73个保税区中有68个布局中西部[2] - 产业开放打破“重实体轻服务”传统 金融业、服务业已实现同等国民待遇[2] 未来开放从“审慎”到“有序” - 人民币国际化战略从“审慎开放”转向“有序开放” 中国GDP占全球20%但人民币国际清算份额仅3%-4% 今年交易结算量已达全球7%-8%跃居世界第三[5] - 计划到2035年实现内外贸“同线同质同标” 建立内外无差别的贸易体系以打破“两张皮”格局[2][5] - “一带一路”建设推动从“海洋贸易依赖”转向“陆海统筹” 通过构建9条陆地通道 未来50%的中欧贸易有望通过陆港完成[6]

交通投资规模 - 浙江省“十四五”期间交通投资总额预计达1.8万亿元 [1] - 2023年交通投资首次突破4000亿元大关 [1] - “十四五”投资总额较“十三五”增长34% [1] 交通网络建设成效 - “六纵六横”综合运输通道加速成型 [1] - 省域、市域、城区3个“1小时交通圈”人口覆盖率达98% [1] - 沪杭、宁杭等高铁通道日均开行列车超600列，年发送旅客量超1亿人次 [3] 港口物流效能 - 宁波舟山港货物和集装箱吞吐量稳居全球第1和第3 [1] - 港口国际航运中心指数跻身全球第7，国际航线增至256条 [1] - 国际集装箱船舶在泊非作业时间从140分钟压减到90分钟 [3] - “浙江e港通”模式覆盖省内外站点24个，企业物流成本平均下降10% [3] - “集装箱海运准点降本”计划2024年累计为企业节约成本约4.7亿元 [3] 区域交通与经济联动 - 长三角地区日均轨道交通客流量超200万人次 [3] - 开辟宁波舟山港至安徽、江苏等腹地的铁路货运通道，2024年完成超180万标准箱 [3] - 交通建设推动区域产业布局优化，实现物流降本增效 [3] 未来发展方向 - 下一步将聚焦高效、创新、开放、经济、共富、安全六大方向 [4] - 目标为完善综合立体交通网络、培育交通新质生产力、增强海陆空辐射能级等 [4][5]

政策导向与目标 - 国家部署推动制造业新技术新产品新场景大规模应用工作 以场景应用牵引技术迭代和产业升级 为推进新型工业化 发展新质生产力 构建现代化产业体系提供支撑 [1] - 推动制造业新技术新产品新场景大规模应用对强化应用需求牵引 促进科技创新和产业创新深度融合 加速科技成果转化和产业迭代升级具有重要意义 [2] 已开展工作与成果 - 新技术推广方面 遴选第一批共计111项先进适用技术 2024年以来会同财政部开展两批制造业新型技术改造城市试点 支持全国46个城市加快数智技术 绿色技术推广应用 [2] - 新产品落地方面 实施首台(套)重大技术装备和新材料保险补偿政策 2015年以来共支持2975个保险补偿保单 安排保单资金135.7亿元 推动重大技术突破新产品规模化应用 [3] - 新场景应用方面 开展北斗规模应用城市试点和智能网联汽车应用试点 指导地方建设63个省级未来产业先导区 推广百余个典型应用案例 培育万余个智能制造优秀场景 [3] 未来工作重点：场景培育与开放 - 下一步将加强部门协同 着力做好场景创新 开放共享 供需对接 遴选标志性新技术新产品 挖掘潜力大新场景 培育场景创新促进机构 举办供需对接活动 打造对接平台 [1] 未来工作重点：科技创新与成果转化 - 加强关键核心技术攻关 以前沿技术突破及成果转化引领驱动重大场景培育和开放 包括统筹国家战略科技力量 完善新型举国体制 部署实施国家重大科技任务 [4] - 强化企业科技创新主体地位 推动形成需求牵引-技术突破-场景验证-产业应用的快速迭代机制 支持企业牵头组建创新联合体 承担国家科技任务 将企业需求作为支持方向 [5] - 加快重大前沿科技成果高效转化 包括赋予科技人员更大收益分配自主权 建立职务科技成果资产单列管理制度 完善引导长期资本投早投小投硬科技的政策 加快科技创新平台建设 [6]

新技术推广 - 工业和信息化部遴选第一批共计111项先进适用技术进行推广 [2] - 2024年以来会同财政部开展两批制造业新型技术改造城市试点 支持全国46个城市加快数智技术及绿色技术推广应用 [2] 新产品落地 - 实施首台（套）重大技术装备及首批次新材料保险补偿政策 推动电子制造、矿产冶金、石油化工、轨道交通、船舶装备领域新产品规模化应用 [3] - 2015年以来共支持2975个保险补偿保单 安排保单资金135.7亿元 [3] 新场景应用 - 开展工业和信息化领域北斗规模应用城市试点及智能网联汽车“车路云一体化”应用试点 [3] - 指导地方因地制宜建设63个省级未来产业先导区 [3] - 在人工智能赋能新型工业化、先进计算赋能新质生产力等领域推广百余个典型应用案例 培育万余个智能制造优秀场景 [3]

重大资产重组交易方案 - 公司拟以13.92亿元出售川发磁浮100%股权、相关债权及部分轨道交通资产，并以58.14亿元购买蜀道清洁能源60%股权，构成重大资产重组[1] - 出售资产包括向控股股东蜀道轨交集团出售磁浮业务资产，以及向四川路桥出售新筑交科100%股权及桥梁功能部件业务相关资产负债[2] - 交易完成后公司将战略性退出磁浮与桥梁功能部件业务，蜀道清洁能源将成为控股子公司，未来业务将聚焦于清洁能源发电[3] 交易方案调整 - 经董事会审议对交易方案进行调整，调整后蜀道清洁能源持有的四川路桥城乡建设投资51%股权、黑水县天源水电100%股权等资产不纳入本次交易范围[4] - 调整事项涉及拟置入资产范围缩减，明确不包括四川路桥城乡建设投资有限公司51%股权等多项资产，本次调整不构成重大调整[5] 出售资产详情 - 四川路桥收购新筑交科100%股权旨在加强桥梁施工技术工艺优势，实现产业链协同，交易价格较模拟合并口径账面值增值率16.85%[2] - 公司出售磁浮业务原因为该业务长期亏损且未实现市场突破，桥梁功能部件业务面临行业竞争加剧态势[2] 公司财务业绩 - 公司已连续四年亏损，2021年至2024年归母净利润分别为-2.33亿元、-5.66亿元、-3.42亿元和-4.09亿元，合计亏损15.5亿元[8] - 2025年前三季度公司亏损额为4229.18万元，业绩承压原因为对新制式轨道交通业务持续投入导致利息支出较高，且磁悬浮业务未能产生正向效益[10] 公司历史与治理 - 公司成立于2001年，2010年在深交所上市，为蜀道集团旗下五大上市平台之一，核心业务曾涵盖轨道交通、桥梁功能部件和光伏发电[7] - 2025年9月11日董事长肖光辉因工作调动辞职，其自2018年8月任职期内公司累计亏损已超18亿元[10] 市场表现 - 截至11月7日收盘，公司股价报7.27元/股，总市值为55.92亿元，动态市盈率为-99.17[11] - 当日股价波动范围为7.16元至7.32元，成交额为8315万元[12]