成都将在今年底和广州成为两个"700+"城市。 2024年，成都轨道交通第五期建设规划获批。四川省公共资源交易信息网于2024年12月25日和12月30 日，分别发布了成都轨道交通10号线四期、12号线一期和18号线四期、27号线二期工程可行性研究及勘 察设计总承包项目的招标公告。并在今年1月发布了上述项目的评标结果。 成都轨道交通网络运营里程再度跨越新的整数大关，跻身轨道交通"700+"公里城市俱乐部。 其中一些线路已经启动前期工作。成都轨道交通集团7月在"问政四川"中回复称，成都轨道交通12号线 一期工程自郫都区普安站引出，经高新西区、金牛区、锦江区、成华区，止于舜和家园站，线路长 33.83公路，共设置车站27座。目前该项目正在开展前期工作。 9月17日，成都轨道交通17号线二期、10号线三期（武侯祠站-太平园站）同日正式开通。官方宣布，成 都城市轨道交通运营里程正式突破700公里，稳居全国轨道交通"第一方阵"。 近年来，成都轨道交通运营里程持续快速增长。2020年，成都轨道交通开通7条线路运营总里程劲增200 多公里，一举突破500公里；2023年，成都再突破600公里；2025年迎来多条线路的通车， ...

两业融合北京模式总体情况 - 中关村产业研究院在2025服贸会专题论坛首次发布两业融合"北京模式"10大典型案例 展现跨界融合与创新活力实践成果 [1] - 北京明确两业融合八大重点领域 落地国家级试点企业5家 认定市级试点企业67家 [4] - 该模式将形成示范引领效应 推动先进制造业与现代服务业在更全要素 更宽领域 更高水平深度融合 [4] 企业融合模式案例 - 小米集团采用"软件服务+硬件制造+生态链协同"模式 通过供应链信息集成平台和工业品集采平台共享设计理念与厂商资源 形成制造业与服务业深度嵌套的联动生态 [1] - 中国通号研究设计院集团采用"智能制造+测试验证+工程服务"模式 增强高铁列控系统自主化服务能力 提供从研发到运维的全链条服务 培育轨道交通全生命周期智能化服务新业态 [1] - 北汽福田采用"整车制造+后市场服务"模式 依托车联网平台和"福田e家"服务平台发展智能车联与运营金融业务 推动业务向高附加值后市场延伸 重构数智化后市场服务新业态 [2] - 康龙化成采用"研发+定制化生产"模式 搭建一体化小分子药物研发服务平台 贯穿药物发现至临床开发全流程 形成生命科学研发服务新业态 [2] - 百普赛斯采用"检测+定制化生产"模式 依托蛋白设计和细胞株开发经验 为客户定制化生产重组蛋白等医药产品 培育精准医疗服务新业态 [2] - 雪迪龙采用"设备研发+生产制造+系统解决方案"模式 聚焦环保监测与碳排放领域 提供"智能装备+智慧运维+数智应用"三智一体解决方案 培育碳监测与碳管理综合服务新业态 [2] - 杉数科技采用"人工智能+管理制造决策"模式 搭建智能决策技术体系 将决策科学应用于企业生产决策与成本控制全流程 培育工业智能制造决策新业态 [3] - 京东物流采用"智慧物流+智能工厂"模式 将物流配送与制造业企业采购生产环节融合 协同设计供应链管理方案 提升库存周转率并降低供应链成本 培育一体化供应链物流服务新业态 [3] - 华大电子采用"芯片研发+制造+服务"模式 推动芯片全产业链企业融合发展 与中芯国际合作开发新型工艺平台 促进国产工艺技术提升 培育研发设计与技术服务融合新业态 [3] - 华江文化采用"设计+柔性化定制+销售"模式 引入智能绿色环保柔性化生产线 将文化理念注入研发至运营各环节 打造完整文创产业链 培育文创消费新业态 [3]

轨道交通建设进展 - 6号线南延段进入空载试运行阶段 总投资12.4亿元 全长2.1公里 设站1座（东小营南站）[1][2] - 17号线中段空载试运行 全线贯通后运行时间缩短至66分钟（嘉会湖站至未来科学城北站）[2] - 18号线（原13号线扩能提升工程）进入空载试运行 服务回天地区与海淀北部通勤[2] - 市郊铁路城市副中心线整体提升工程完成60%以上主体工程 预计年内基本完工[2] 教育设施建设 - 北京第二实验学校（一期）正式开工 总投资5.3亿元 建设规模7.5万平方米 包含66个教学班（小学24班/初中12班/高中30班）[1][5] - 项目主要服务怀柔科学城东区及中关村密云园人才子女教育需求[5] 医疗基础设施升级 - 顺义区域医疗中心开工建设 总投资7.8亿元 建设规模8.2万平方米 提升区医院硬件设施[1][7][8] - 房山区中医医院新院区建设进度达80% 预计9月底全面完工[8] - 北京京东方医院（一期）提前结构封顶 总投资53亿元 建设规模22万平方米 包含急诊/门诊/住院及康复中心[11][13] - 该项目定位为京西南区域医疗服务中心 承接重大疾病转诊及急诊急救任务[13] 产业园区配套建设 - 中德产业园示范区配套绿化工程开工 建设规模66.7万平方米 提升园区承载力与吸引力[1][10] - 生命谷国际前沿科技转化中心主体封顶 建设规模7.1万平方米 包含研发中试生产楼与实验楼[13] - 项目聚焦生物医药产业 以研发中试环节为核心构建产业聚落[13]

战略合作 - 公司与中国电建集团成都勘测设计研究院有限公司基础设施分公司签订战略合作协议 [2] - 合作聚焦轨道交通领域市场开发、项目履约及技术交流 [2] - 双方通过灵活合作模式构建可持续发展战略关系 [2] 业务发展 - 合作将促进公司在轨道交通板块业务的深度拓展 [2] - 双方充分发挥各自在轨道交通领域的技术和市场优势 [2]

财务表现 - 2025年上半年总营业收入92.56亿元 同比增长6.87% [1] - 利润总额4.05亿元 同比增长37.01% [1] - 归母净利润3.03亿元 同比增长36.66% [1] - 归母扣非净利润2.33亿元 同比增长16.11% [1] - 25Q2营业收入50.98亿元 同比增长14.41% [1] - 25Q2归母净利润1.52亿元 同比增长48.86% 环比增长0.1% [1] - 25Q2扣非归母净利润1.41亿元 同比增长56.87% 环比增长52.35% [1] 业务板块表现 - 风电叶片板块销售收入39.11亿元 同比增长39.38% 稳居国内前二 [3] - 汽车零部件板块销售收入33.93亿元 新材德国实现半年度持续盈利 [3] - 轨道交通板块销售收入9.59亿元 新签订单超12.60亿元创新高 [3] - 工业与工程板块销售收入7.43亿元 新签订单11.60亿元 同比增长11.54% [3] - 新材料板块销售收入2.50亿元 同比增长116.71% 新签订单6.40亿元 同比增长51.30% [2] 市场拓展与产能布局 - 风电叶片与金风科技进入规模化配套阶段 与Nordex合作深入 海外收入同比增长300% [3] - 风电叶片售后运维市场获新订单 越南子公司已注册成立 预计2026年上半年投产 [3] - 新材料板块深耕新能源电池PACK头部客户 高端聚氨酯汽车减振制品扩充外部客户 [2] - 新材料板块在低空领域与多家行业知名企业形成紧密合作 [2] - 风电叶片采用"1+1"产能布局模式 邢台和铁岭工厂实现快速产能爬坡 [3] 子公司表现与技术创新 - 子公司时代华先实现自2017年成立以来首次扭亏为盈 [2] - 公司聚焦能源交通领域 深耕减振降噪轻量化材料技术与应用 [4] - 新材料板块以高端国产替代为核心突破点 加快芳纶及电容隔膜市场开拓 [2]

投资评级 - 强推（上调）评级 目标价19.2元 [2] 核心观点 - 新质新材料市场突破 风电叶片景气上行 [2] - 公司主业风电、汽零、轨交工业工程均处于上升周期 新材料业务快速增长 [6] - 风电叶片集中交付在下半年 轨交工业工程搬迁影响减弱 下半年盈利有望大幅增长 [6] 财务表现 - 2025年上半年总营业收入92.56亿元 同比增长6.87% [2] - 利润总额4.05亿元 同比增长37.01% [2] - 归母净利润3.03亿元 同比增长36.66% [2] - 25Q2营业收入50.98亿元 同比增长14.41% [2] - 25Q2归母净利润1.52亿元 同比增长48.86% [2] - 预计2025-2027年归母净利润7.6/8.97/10.87亿元 [6] - 预计2025-2027年EPS为0.82/0.96/1.17元/股 [6] - 对应PE 18/15/13倍 [6] 业务板块表现 - 新材料及其他板块销售收入2.50亿元 同比增长116.71% [6] - 新材料新签订单6.40亿元 同比增长51.30% [6] - 新能源电池PACK封装相关制品深耕头部客户 [6] - 高端聚氨酯汽车减振制品实现产业链协同 [6] - 低空领域与国内多家行业知名企业形成合作 [6] - 子公司时代华先实现首次扭亏为盈 [6] - 风电叶片板块销售收入39.11亿元 同比增长39.38% [6] - 海外收入同比增长300% [6] - 汽车零部件板块销售收入33.93亿元 [6] - 轨道交通板块销售收入9.59亿元 新签订单超12.60亿元 [6] - 工业与工程板块销售收入7.43亿元 新签订单11.60亿元 [6] 产能与市场拓展 - 风电叶片采用"1+1"产能布局模式 [6] - 邢台和铁岭工厂实现产能快速爬坡 [6] - 越南子公司已注册成立 预计2026年上半年投产 [6] - 与金风科技合作进入规模化配套阶段 [6] - 与海外客户Nordex合作进一步深入 [6] - 屡获叶片维修、更换及备件供应业务新订单 [6] 估值与投资建议 - 采用PE估值法 参考可比公司估值 [6] - 给予公司26年20倍PE 对应目标价19.2元/股 [6] - 公司仍处于相对较低估值 [6]

战略合作协议 - 公司与中国电建集团成都勘测设计研究院有限公司基础设施分公司签订战略合作协议 [1] - 双方将充分发挥在轨道交通领域的技术和市场优势 [1] - 合作范围涵盖市场开发、项目履约和技术交流等方面 [1] 合作模式与目标 - 采用灵活的合作模式在轨道交通领域开展长期战略合作 [1] - 促进轨道交通版块业务的深度合作 [1] - 构建可持续发展的战略合作关系 [1]

战略合作协议 - 公司与中国电建集团成都勘测设计研究院有限公司基础设施分公司签订战略合作协议 [1] - 双方将充分发挥在轨道交通领域的技术和市场优势 [1] - 合作范围包括市场开发、项目履约和技术交流等方面 [1] 合作模式与目标 - 采用灵活的合作模式在轨道交通领域开展长期战略合作 [1] - 促进轨道交通版块业务的深度合作 [1] - 构建可持续发展的战略合作关系 [1]

战略合作协议 - 公司与中国电建集团成都勘测设计研究院有限公司基础设施分公司签订战略合作协议 [1] - 双方将充分发挥在轨道交通领域的技术和市场优势 [1] - 合作范围包括市场开发、项目履约和技术交流等方面 [1] - 采用灵活合作模式促进轨道交通版块业务深度合作 [1] - 构建可持续发展的长期战略合作关系 [1]

战略合作签署 - 公司与中国电建集团成都勘测设计研究院有限公司基础设施分公司于2025年9月15日签订战略合作协议 [1] - 合作领域聚焦轨道交通板块的市场开发、项目履约和技术交流 [1] - 协议遵循优势互补、资源共享、协同创新、互利共赢原则 [1] 合作内容与目标 - 双方旨在通过长期合作促进轨道交通业务的深度整合 [1] - 合作将充分发挥各自技术和市场优势 共同推动轨道交通领域发展 [1] - 协议为框架性约定 不涉及具体金额 [1] 财务影响 - 预计合作不会对公司2025年业绩产生重大影响 [1]