市场指数表现 - 上证综指上涨0.34%，收于3888.6点 [1] - 深证成指上涨0.85%，收于12984.08点 [1] - 创业板指上涨0.7%，收于3052.59点 [1] - 沪深两市A股共计82只个股涨停 [1] 强势个股分析 - 雷科防务（002413）录得5天4板，换手率21.41%，成交额20.26亿元，龙虎榜净买入额2.05亿元，所属国防军工行业 [1] - 海王生物（000078）录得3连板，换手率15.64%，成交额13.33亿元，龙虎榜净买入额7286.73万元，最高价创一年来新高，所属医药生物行业 [1] - 海欣食品（002702）录得3连板，换手率40.07%，成交额11.78亿元，龙虎榜净买入额1382.41万元，最高价创一年来新高，所属食品饮料行业 [1] - 海南瑞泽（002596）录得4天3板，成交额13.87亿元，龙虎榜净买入额1.04亿元，所属建筑材料行业 [1] - 东田微（301183）为首板个股，换手率29.0%，成交额19.8亿元，龙虎榜净买入额2.13亿元，最高价创一年来新高，所属电子行业 [1] 强势概念板块分析 - 钛白粉概念板块涨幅居首，达4.31%，其成分股100%上涨，无一下跌 [2] - 海南自贸区概念板块涨幅为3.54%，上涨成分股占比93.1% [2] - 乳业概念板块涨幅为2.82%，上涨成分股占比97.06% [2] - 太赫兹概念板块涨幅为2.69%，上涨成分股占比85.71% [2] - 磷化工概念板块涨幅为2.32%，上涨成分股占比87.27% [2]

REPORTIFY 3.0 核心产品升级 - 产品完成从底层架构的完全重构，从1.0的Copilot模式、2.0的Deep Search范式，全面转向基于Agent的平台化架构 [1] - 引入Agent Runtime，所有系统内Agent作为第一公民在统一运行时中异步执行，基础设施层面支持为任意Agent设置定时任务 [1] - 推出可视化Agent Builder及简单模式Builder，通过自然语言即可创建复杂Agent，显著降低构建难度 [1] - 提供社区Agent复制功能，进一步简化创作流程 [1] - 因开发成本、模型成本及数据成本大幅攀升，产品后续将进行一定程度涨价 [2] 主要功能更新 01 首页 - 首页更新为更简洁直接的页面，内置多个官方Agent实现开箱即用 [3] - 旧版智能问答和深度研究功能在新引擎上完成复刻 [3] - 新增智能体广场，用户可发布自制Agent进行共享，未来可能带来额外收益 [3] 02 Agent Builder - 提供两种Agent创建模式：简单模式适合快速构建，工作流模式适合复杂精确场景 [5] - 简单模式自动生成基础Agent，用户可通过调试用户指令或输出指令优化Agent行为 [6] - 工作流模式提供更细粒度控制能力，自动生成完整工作流节点及配置属性，多数情况下仅需微调 [6] - 支持手动添加节点，内置丰富工具、智能体、第三方应用及自定义MCP [7] - 智能体指令中可增加各类工具、第三方应用和自定义MCP [8] 03 Agent运行 - Agent运行时布局支持单列或双列模式，单列适合简单输出及持续对话，双列适合展示复杂过程及最终报告 [9][10] - 支持调用第三方应用、MCP及使用HTML富媒体形式报告，报告可独立页面展示 [11] 04 第三方应用和MCP - 系统内置多个第三方应用整合，用户可自定义MCP加入Agent使用，极大拓展能力边界 [12] 05 任务系统 - 可通过自然语言便捷创建任务（实质为创建Agent并自动配置任务） [14] - 任务系统展示示例包括：AI动态每日追踪（每天08:00执行）、英伟达新闻日报（每天09:00执行）、AI新闻晨报（每天07:00执行）等 [14] - 任意Agent均支持设置定时任务 [16] 06 旧版功能调整 - 旧版热门、公司、日历和频道页折叠至"发现"目录中 [17] - 旧版问答和历史功能入口调整至头像菜单 [19] - 旧版任务系统已停止创建新任务，现有任务可继续执行但未来将停止支持，建议迁移至新版任务系统 [21] 产品亮点功能回顾 - 通过自然语言自定义Agent，精确控制内容及行为 [21] - 通过自然语言自定义Agent任务，后台自动运行并发送邮件提醒 [21] - 整合众多第三方应用，支持自定义MCP以丰富Agent能力 [21] - 内置大量官方Agent及海量用户分享Agent，实现开箱即用 [21] - 支持A股、港股、美股全市场财报、电话会议、新闻、研报内容聚合 [25] - 自动总结文档核心内容及关键要点，附带引用出处及原文高亮 [25] - 支持中英文对照翻译、定向翻译、历史会话保存及知识库构建 [25] - 支持自定义文件上传、多文件问答，单文件最大支持1GB [25] - 通过标签及任意搜索条件订阅最新文档实时更新 [25] 用户体验路径 - 网页端访问https://reportify.cn即可体验产品 [23] - 新注册用户获赠30个点数，可构建3个Agent，享有10次专属文档查看及10次单篇文档总结权益 [23] - 点数、专属文档查看次数、单篇文档总结次数每月重置，基础功能如文档信息流浏览免费 [23] - 可添加小助手入群，获取产品更新、优惠及投资话题讨论机会 [24]

核心观点 - 2025年公募基金市场蓬勃发展，规模与数量双增长，主动权益基金区间收益均值高达29.69% [2] - 2026年A股市场结构性机会仍存，科技成长仍是主线，宏观经济预计平稳复苏 [2] - 基于深度学习框架构建的指数增强策略表现领先，中证1000指数增强组合年内上涨41.68%，超额收益达15.75% [3] - 价值成长风格轮动在2026年可能进入震荡择时更重要的阶段，11月轮动策略综合分数为6，成长风格得分较高 [2] 公募基金投资策略 主动权益基金市场回顾 - 2025年主动权益基金规模达4.06万亿元，较2024年末增长19.80%，基金数量增加146只至4626只 [12] - 科技主题基金规模增长尤为显著，从2024年末的3289.73亿元增长至3Q2025的5453.86亿元，增幅达65.78% [15] - 主动量化基金规模与数量创近十年新高，3Q2025规模合计1299.23亿元，较2024年末增长77.62% [17] - 2025年新发主动权益基金272只，合并发行份额1398.22亿份，较2024年末增长95.52% [21] - 主动权益基金2025年以来整体表现优异，区间收益均值29.69%，98.38%的基金取得正收益 [23] - 3Q2025主动权益基金重仓股配置前三板块为科技（40.18%）、制造（22.95%）和周期（13.57%） [28] 指数基金市场回顾 - 2025年指数基金规模与数量创历史新高，3Q2025规模达6.14万亿元，较2024年末增长32.27% [37] - ETF基金占据主导地位，3Q2025规模4.67万亿元，占指数基金总规模的76.10% [38] - 宽基ETF规模领先，A股宽基ETF规模2.49万亿元；行业主题ETF数量占优，达621只 [40] - 增强指数基金表现突出，跟踪沪深300、中证500、中证1000指数的产品超额收益均值分别为2.03%、2.54%、8.27% [54] FOF基金市场回顾 - FOF基金规模大幅增长，3Q2025规模达1869.84亿元，较2024年末增长41.47% [58] - 偏债型FOF基金为主流，规模1117.83亿元，占FOF基金总规模的59.78% [58] - 所有FOF基金2025年均取得正收益，偏债型、平衡型、偏股型FOF平均收益分别为5.91%、16.03%、26.07% [66][70][72] - 市场竞争集中度较高，前十大管理人合计市占率达65.55% [74] 2026年基金投资策略 - 基金经理展望认为2026年宏观经济将保持平稳复苏，A股结构性机会仍存，科技成长仍是主线 [79] - 主要配置方向包括AI算力及应用产业链、半导体国产替代、新能源与储能、创新药与医疗器械等 [83] - 基于量化选基模型构建的FOF组合自2013年以来年化超额收益达6.63%，表现稳健 [89][92] 中观配置回顾与展望 价值成长轮动 - 2025年上半年价值风格相对占优，年中后成长风格接力上行，近一个月价值板块重新走强 [2] - 11月价值成长轮动策略综合分数为6，成长风格得分较高 [2] - 2026年价值成长风格轮动可能进入震荡择时更重要的阶段 [2] 大小盘轮动 - 2025年大小盘相对强弱总体围绕0.6左右低位区间小幅震荡，风格分化较往年收敛 [3] - 11月大小盘轮动策略综合分数为4，小盘风格得分较高 [3] - 2026年大小盘相对强度具备探底反转基础，大盘风格有望迎来相对回升 [3] 行业轮动 - 11月行业轮动综合得分排名前七的行业为银行、机械、通信、有色金属、传媒、汽车、电子 [3] - 2025年以来科技链与资源属性行业相对占优，部分行业在快速上涨后出现拥挤度提升信号 [3] 指数增强组合跟踪 - 沪深300指数增强组合2025年以来上涨28.49%，超额收益10.88% [3] - 中证500指数增强组合2025年以来上涨35.00%，超额收益8.63% [3] - 中证1000指数增强组合2025年以来上涨41.68%，超额收益15.75% [3] 主动选股策略跟踪 - 权益基金业绩增强组合2025年以来上涨38.25%，超额收益9.67% [3] - 小盘价值组合2025年以来上涨43.66%，超额收益13.95% [3] - 红利攻守弈组合2025年以来上涨20.68%，超额收益12.20% [3]

市场概览 - 2025年11月27日A股市场冲高回落，国债期货市场震荡整理，商品指数上涨且贵金属领涨，铂上市首日大涨超6% [1] 股票市场 - 主要指数冲高回落，上证指数收涨0.29%报3875.26点，深证成指收跌0.25%报12875.19点，创业板指收跌0.44%报3031.30点，盘中一度涨超2%，科创50收跌0.33%报1310.70点，盘中一度涨近3% [2] - 全市场成交额1.72万亿元，较前一交易日缩量4.1%，连续两日缩量，市场上涨家数2786家，下跌2445家 [2] - 周期红利板块领涨，基础化工、石油石化、轻工制造、煤炭、银行、电力及公用事业行业板块分别上涨1.22%、1.06%、1.04%、1.00%、0.52%、0.47%，锂电电解液指数大涨6.25% [3] - 主要纸企发布调价函，包装用纸涨幅普遍在50元/吨，文化用纸涨幅达到200元/吨，碳酸亚乙烯酯上涨3000元/吨至16.8万元/吨，电池级碳酸乙烯酯均价为6550元/吨同比上涨2.34%，六氟磷酸锂上涨2500元/吨至16.3万元/吨 [3] - 科技板块相对偏弱，传媒指数下跌1.39%领跌行业指数 [3] - 市场处于政策真空期与年末效应叠加阶段，资金风险偏好趋于保守，长期看好AI应用、人形机器人等新质生产力领域，短期建议关注低估值周期品与高股息防御板块 [4] 债券市场 - 国债期货市场分化震荡，10年期合约跌0.06%至107.895元，30年期合约微跌0.01%至114.42元，5年期合约微跌0.01%至105.770元，2年期合约逆势上涨0.01%至102.390元 [5] - 银行间市场资金面均衡偏松，央行开展3564亿元7天期逆回购操作利率1.40%，实现净投放564亿元，Shibor隔夜品种下行0.2BP至1.314%，7天期下行2.8BP至1.425% [5] - 债市缺乏明确趋势性机会，预计维持窄幅震荡，需关注中央经济工作会议对财政发力节奏、货币政策取向的定调，以及12月美联储降息预期 [6] 商品市场 - 南华商品指数上涨0.36%至2536.16点，新上市铂期货主力合约首日大涨6.25%至430.3元/克，钯上涨1.53%至370.6元/克，沪银大涨3.35%，碳酸锂主力合约下跌1.68% [7] - 世界铂金投资协会预计2025年全球铂金市场供给缺口为26-30吨，四季度为传统汽车生产高峰叠加氢能项目发展推动铂需求提升 [7] - 鸡蛋主力合约上涨2.08%至3282元/500千克，棕榈油、豆二、花生主力合约分别上涨1.74%、1.48%、1.34%，马来西亚11月1日至25日棕榈油产量环比增加5.49% [8] 交易热点追踪 - 近期热门品种包括红利、AI应用、人工智能、大消费、券商，核心逻辑涉及股息率吸引力、产品应用加速、全球科技巨头资本开支加速、人民币升值及市场风格切换、成交活跃及存款搬家等 [9] - 权益市场风格再平衡将延续，人工智能领域长期看好，债市需关注央行流动性变化及经济数据，商品市场贵金属或延续强势表现 [10]

核心观点 - 市场全天冲高回落，三大指数涨跌不一，沪指微涨0.29%，深成指和创业板指收跌 [1][3] - 短期市场情绪偏谨慎，指数或反复震荡整固，但下行空间有限；中期在科技投资热度、国内政策优化及长期资金入市等积极因素支撑下，具备稳步走强条件 [5] - 板块配置建议关注红利、TMT、新能源等方向 [5] 市场表现总结 - 上证指数收盘3875.26点，上涨0.29%（涨11.07点）；深证成指收盘12875.19点，下跌0.25%（跌32.64点）；沪深300指数收盘4515.40点，微跌0.05%（跌2.22点）；创业板指收盘3031.30点，下跌0.44%（跌13.40点）；科创50指数收盘1310.70点，下跌0.33%（跌4.34点）；北证50指数收盘1382.31点，下跌0.62%（跌8.68点） [2] - 行业板块方面，轻工制造（+1.09%）、基础化工（+1.01%）、石油石化（+0.90%）、煤炭（+0.80%）、美容护理（+0.73%）涨幅居前；综合（-2.34%）、传媒（-1.40%）、商贸零售（-1.20%）、计算机（-0.82%）、建筑材料（-0.73%）跌幅居前 [2] - 概念板块方面，有机硅概念（+3.29%）、科创次新股（+2.12%）、硅能源（+1.99%）、钠离子电池（+1.99%）、POE胶膜（+1.99%）表现强势；海南自贸区（-2.65%）、培育钻石（-1.67%）、小红书概念（-1.62%）、Sora概念（-1.55%）、拼多多概念（-1.48%）表现落后 [2] 盘面与资金动向 - 市场成交额1.71万亿，较上一交易日缩量736亿 [5] - 盘面上，消费电子、算力硬件、大消费、固态电池等板块表现活跃 [3] 技术分析与短期展望 - 沪指站上年线，但受5日均线压制，短期需观察能否突破该压力位，若能突破则可能延续反弹修复行情 [5] - 短期内指数预计于当前点位反复震荡整固，筹码结构逐步优化，继续下行空间有限 [5] - 海外环境不确定性持续，市场情绪偏谨慎，资金避险倾向明显，可能导致整体波动性上升 [5] 中期积极因素 - 全球范围内对人工智能、新能源等科技领域的投资热度不减 [5] - 国内“反内卷”政策持续优化企业营商环境与居民收入预期 [4][5] - 长期资金入市潜力犹存，共同夯实A股慢涨格局的基础 [5] 政策动态解读 - 国家发展改革委会同有关部门研究制定价格无序竞争成本认定标准，旨在治理企业价格无序竞争，维护良好市场价格秩序，助力高质量发展 [4] - 该举措有助于规范部分行业的无序内卷，促进企业回归质量与技术竞争，为高质量发展营造公平有序的市场环境 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内商品期货多数上涨，贵金属涨幅居前；美联储预期管理开始转向，建议投资者四季度在大类资产中均衡配置，关注股指、有色、贵金属等逢低配置机会 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：11月21日晚纽约联储主席发言暗示近期降息可能性，拉升12月降息预期，美联储预期管理转向，关注关键票委发言和感恩节附近新主席提名 [8] - 国内宏观：内生动能弱稳，10月政策性金融工具发行完毕、11月专项债发行加速及化债结存限额发放或利好四季度基建投资；11月LPR持稳，央行或不急于短期进一步放松政策；新房、二手房销售环比回升，土地供应环比回升但成交维持低位，地产实物工作需求和产能环比回落 [8] - 资产观点：联储决策者对12月降息分歧大、会议纪要偏鹰、非农数据超预期压低降息预期推高美元指数，海内外权益和基本金属承压；纽约联储主席发言拉升降息预期，建议四季度大类资产均衡配置，关注股指、有色、贵金属逢低配置机会 [8] 观点精粹 金融板块 - 股指期货：热点持续性有限，等待主线，关注增量资金情况，短期震荡上涨 [9] - 股指期权：资金面回归中长期主导，关注期权市场流动性，短期震荡 [9] - 国债期货：短期债市扰动因素仍存，关注货币政策落地情况，短期震荡上涨 [9] 贵金属板块 - 黄金/白银：地缘及经贸缓和，阶段性调整，关注美国基本面、美联储政策、全球权益市场走势，短期震荡 [9] 航运板块 - 集运欧线：三季度旺季转淡，装载承压缺上涨驱动，关注9月运价回落速率，短期震荡 [9] 黑色建材板块 - 钢材 铁矿：淡季基本面难有亮点，盘面承压，铁水环比下降，矿价有韧性，关注专项债发行进度等，短期震荡 [9] - 焦炭：成本下移，提降预期强，关注钢厂生产等，短期震荡 [9] - 焦煤：煤矿累库，盘面压力大，关注钢厂生产等，短期震荡 [9] - 硅铁：市场信心不足，期价弱势，关注原料成本等，短期震荡 [9] - 锰硅：库存压力大，盘面低位震荡，关注成本价格等，短期震荡 [9] - 玻璃：冷修不确定，供需改善有限，关注现货产销，短期震荡 [9] - 纯碱：产量持平，现货成交弱，关注纯碱库存，短期震荡 [9] 有色与新材料板块 - 铜：美联储降息预期反复，铜价高位盘整，关注供应扰动等，短期震荡上涨 [9] - 氧化铝：过剩状态未改善，价格承压，关注矿石复产等，短期震荡 [9] - 铝：宏观情绪反复，铝价高位震荡，关注宏观风险等，短期震荡上涨 [9] - 锌：出口窗口打开，锌价高位震荡，关注宏观转向等，短期震荡 [9] - 铅：伦铅交仓暂缓，铅价或止跌，关注供应端扰动等，短期震荡上涨 [9] - 镍：印尼MHP生产企业环保扰动，镍价震荡，关注宏观及地缘等，短期震荡下跌 [9] - 不锈钢：镍价回弹带动盘面修复，关注印尼政策等，短期震荡 [9] - 锡：市场情绪转暖，锡价高位震荡，关注佤邦复产等，短期震荡上涨 [9] - 工业硅：过剩压力仍在，硅价震荡，关注供应端复产等，短期震荡 [9] - 多晶硅：政策预期反复，高位震荡，关注供应端复产等，短期震荡 [9] - 碳酸锂：需求预期提振，锂价走强，关注需求不及预期等，短期震荡 [9] 能源化工板块 - 原油：地缘溢价摇摆，供应压力延续，关注OPEC+产量政策等，短期震荡下跌 [11] - LPG：供应偏紧，基差低位，关注成本端进展，短期震荡 [11] - 沥青：在3000关键位置震荡，关注制裁和供应扰动，短期震荡 [11] - 高硫燃油：期价弱势震荡，关注地缘和原油价格，短期震荡下跌 [11] - 低硫燃油：期价弱势震荡，关注原油价格，短期震荡下跌 [11] - 甲醇：停产进展迅速，期价追高，关注宏观能源等，短期震荡 [11] - 尿素：库存显著去库，看涨情绪浓，关注企业库存去库情况，短期震荡 [11] - 乙二醇：价格重心宽幅调整，关注油制装置动态，短期震荡 [11] - PX：成本一般，供需格局尚可，效益维持，关注原油波动等，短期震荡 [11] - PTA：基差偏强，利润窄幅修复，关注原油波动等，短期震荡 [11] - 短纤：下游需求维持，被动跟随上游，关注下游拿货节奏等，短期震荡 [11] - 瓶片：价格波动有限，利润僵持，关注减产目标执行等，短期震荡 [11] - 丙烯：现货偏强，PL震荡，关注油价等，短期震荡 [11] - PP：基本面压力仍存，关注检修变化，短期震荡 [11] - 塑料：油价回落，检修支撑有限，震荡偏弱，关注油价等，短期震荡 [11] - 苯乙烯：调油叙事退潮，震荡为主，关注油价等，短期震荡 [11] - PVC：高库存压制，或锚定减产，关注预期等，短期震荡 [11] - 烧碱：低估值弱供需，震荡运行，关注市场情绪等，短期震荡 [11] - 油脂：市场情绪企稳，或震荡偏强，关注美豆天气等，短期震荡上涨 [11] - 蛋白粕：现实与预期博弈，M15价差走低，关注天气等，短期震荡上涨 [11] - 玉米/淀粉：阶段性供需偏紧，价格高位震荡，关注需求等，短期震荡上涨 [11] - 生猪：现货弱势，主力减仓反弹，关注养殖情绪等，短期震荡下跌 [11] 农业板块 - 天然橡胶：产区洪水影响待观察，关注产区天气等，短期震荡 [11] - 合成橡胶：延续区间震荡，关注原油波动，短期震荡 [11] - 棉花：多空博弈，短期区间震荡，关注需求等，短期震荡 [11] - 白糖：中长期驱动向下，短期成本端有支撑，关注进口等，短期震荡下跌 [11] - 纸浆：针叶现货疲软，期货近远逻辑分化，关注宏观经济等，短期震荡 [11] - 双胶纸：原料走弱，低位区间震荡，关注产销等，短期震荡 [11] - 原木：走弱，进入估值深水区，关注出货量等，短期震荡 [11]

核心观点 - 报告认为A股市场呈现冲高回落、成交缩量的特征，市场风格出现再平衡，周期板块表现强势而科技成长板块短期承压[2][3] - 债券市场短期缺乏趋势性机会，预计维持窄幅震荡，资金面保持平稳偏宽格局[10] - 商品市场贵金属领涨，新上市的铂期货首日大涨，农产品板块内部分化，新能源金属表现疲弱[10][11] - 长期看好人工智能等科技主线，短期建议关注低估值周期品与高股息防御板块[6][7] 股票市场分析 - 上证指数收涨0.29%报3875.26点，深证成指收跌0.25%，创业板指收跌0.44%，科创50收跌0.33%[3] - 全市场成交额1.72万亿元，较前一交易日缩量4.1%，连续两日缩量[3] - 周期板块领涨，基础化工、石油石化、轻工制造、煤炭、银行、电力及公用事业分别上涨1.22%、1.06%、1.04%、1.00%、0.52%、0.47%[6] - 锂电电解液指数大涨6.25%，碳酸亚乙烯酯上涨3000元/吨至16.8万元/吨，六氟磷酸锂上涨2500元/吨至16.3万元/吨[6] - 文化用纸提价幅度达到200元/吨，包装用纸提价幅度约50元/吨[6] - 传媒指数下跌1.39%领跌行业指数，科技成长股存在短期获利回吐压力[6] 债券市场分析 - 10年期国债期货合约下跌0.06%至107.895元，30年期合约微跌0.01%，5年期合约微跌0.01%，2年期合约逆势上涨0.01%[10] - 央行开展3564亿元7天期逆回购，实现净投放564亿元[10] - Shibor隔夜品种下行0.2BP至1.314%，7天期下行2.8BP至1.425%[10] 商品市场分析 - 南华商品指数上涨0.36%至2536.16点[10] - 铂期货上市首日大涨6.25%至430.3元/克，钯上涨1.53%至370.6元/克，沪银大涨3.35%[10] - 2025年全球铂金市场预计供给缺口26-30吨[10] - 碳酸锂主力合约下跌1.68%，延续调整趋势[10] - 鸡蛋主力合约上涨2.08%至3282元/500千克，棕榈油、豆二、花生主力合约分别上涨1.74%、1.48%、1.34%[11] 交易热点追踪 - 重点关注红利板块、AI应用、人工智能、大消费、券商等品种[12] - 人工智能相关科技领域长期看好，短期需关注市场成交量变化[12] - 贵金属或延续强势表现，若12月非农数据疲软或地缘风险升温仍有上行机会[13]

基金研究：公募基金周报核心观点 - ETF市场迎来统一简称规范，同时宽基指数成为资金主要流入方向 [2] - 上周权益市场主要指数普遍回撤，创业板指跌幅最大达6.15%，申万一级行业全部下跌 [2] - 受市场影响权益类基金表现不佳，量化基金平均下跌0.79%，纯债型基金表现相对稳健平均上涨0.02% [3] - 主动权益基金上周整体仓位为83.80%，较上期上升0.60个百分点，加仓医药生物、银行和美容护理等行业 [3] - ETF市场整体资金净流入981.24亿元，股票型ETF净流入最多达494.70亿元，日均成交额4640.78亿元 [3] - 资金主要流入恒生科技及宽基指数ETF，流出银行、煤炭等板块ETF，黄金类ETF受青睐 [4] - 上周新发行基金34只，新成立基金35只，募集资金总额380.84亿元，较前期增加246.53亿元 [4] 公司研究：英联股份深度报告核心观点 - 公司是易开盖领先企业，2022年进入复合集流体领域，形成双主业模式，前三季度归母净利润3537.80万元，同比增长1572.67% [5][6] - 国内金属包装行业规模约1500亿元，头部企业市占率提升至24.82%，啤酒与软饮料产量同比分别增长3.70%和3.80% [6] - 复合集流体可提升电池安全性并显著减重，PET铜箔和PP铜箔较传统铜箔分别减重56%和60%，新国标加速其产业化 [6] - 公司罐头盖业务2020-2024年营收复合年增长率为19.75%，已拥有复合铜箔、复合铝箔生产线各5条，产品良率分别达85%和90%以上 [7] - 公司获得某新能源科技公司2年5000万平方米采购订单，并在固态电池锂金属负极领域与下游客户对接送样 [7] - 预计2025-2027年公司每股收益分别为0.11元、0.21元、0.34元，2025年对应市盈率160.13倍 [7] 行业研究：机械设备行业2026年度策略核心观点 - 2025年以来申万机械设备行业上涨30.10%，跑赢沪深300指数13.49个百分点，前三季度行业营收15336.61亿元，归母净利润1102.73亿元，同比分别增长6.33%和14.18% [8] - 2025年10月挖掘机销量1.81万台同比增长7.77%，1-10月累计销量19.21万台同比增长17.00%，其中国内销量增长19.60% [8] - 10月全国工程机械平均开工率实现环比增长，19个省份开工率超50%，汽车起重机开工率75.81%位居第一 [9][11] - 2025年10月工业机器人产量5.79万台同比增长17.90%，前10月累计产量60.27万台同比增长28.80%，已超2024年全年水平 [11] - 人形机器人量产路线清晰，主要企业以2026年为量产节点，建议关注产业链投资机会 [12] - 2024年铁路营业里程16.21万公里，固定资产投资8506.00亿元，2025年前10月铁路投资累计6715.00亿元同比增长5.73% [12] - 2024年城市轨道交通运营里程10923.8公里，较2023年增加765.2公里，未来城轨建设规模有望维持增长 [13] - 2024年我国金属加工机床贸易顺差27.2亿美元，但出口均价0.62千美元/台，进口均价83.89千美元/台，呈现大而不强特点 [13] - "十五五"规划将工业母机列为重点攻关领域，行业有望迎来实质性快速发展 [13] 行业研究：轻工制造&纺织服饰行业周报核心观点 - 上周SW轻工制造和SW纺织服饰行业分别下跌5.26%和4.80%，均跑输沪深300指数 [16] - 10月以美元计价服装及衣着附件、鞋靴出口额同比分别下降15.90%和20.90%，但四季度在节日等因素推动下对美出口预计回暖 [16] - 10月社会消费品零售总额家具类同比增长9.6%，增速较9月回落6.6个百分点，以旧换新政策拉动作用减弱 [17] - 全国城市更新工作推进会召开带动房地产及相关消费政策预期，建议关注家居用品板块低位配置机会 [17]

政策支持重点 - 多地发布金融支持扩消费政策，支持消费类企业上市和引导金融机构用好用足服务消费与养老再贷款是重点[1] - 北京提出支持消费产业链上优质企业通过发行上市、"新三板"挂牌等方式融资[1] - 上海提出加强上市后备企业培育，支持符合条件的知名品牌企业在境内外上市[1] - 广东引导金融机构用好用足服务消费与养老再贷款，激励对住宿餐饮、文体娱乐、居民服务、旅游等领域的信贷投放[2] - 四川提出实施银行机构养老再贷款奖补[2] 资本市场支持 - 支持优质消费类企业上市有利于提升企业公信力，扩大优质供给，优化消费结构[1] - 利用资本市场支持消费类企业融资对扩大内需、提振消费具有重要意义[2] - 消费类上市企业稳健增长能通过财富效应提升居民财产性收入，提升消费意愿[2] - 截至11月24日，今年以来有18家可选消费类企业在国内上市，其中13家为汽车企业[2] 信贷支持与精准施策 - 加大对消费企业信贷支持力度将推动服务消费与养老再贷款良性发展，为市场复苏注入动力[1][3] - 餐饮、文旅、教育、医疗、养老等服务消费具有高频次、持续性强的特点，未来有望成为扩内需的长期抓手[3] - 对商品消费企业应强化以旧换新金融服务，提供存货质押贷款、应收账款融资等服务[3] - 对服务消费企业应增加批发零售、养老托育等领域信用贷和续贷支持[3] - 对新型消费企业应探索数字消费、绿色消费专属信贷产品，鼓励股权融资[3] 政策创新建议 - 建议扩大服务消费再贷款规模，重点支持文旅、养老等领域[4] - 建议调整"以旧换新"补贴结构，向智能终端、绿色家电等升级类消费倾斜[4] - 建议扩大消费型公共服务供给，推进普惠金融服务供给，强化消费金融监管[4]

市场指数表现 - 上证综指上涨0.05%，收于3836.77点 [1] - 深证成指上涨0.37%，收于12585.08点 [1] - 创业板指上涨0.31%，收于2929.04点 [1] 强势个股表现 - 国晟科技（603778）录得11天7板，换手率19.73%，成交额10.02亿元，龙虎榜净买入额6070.37万元，所属建筑装饰行业 [1] - 航天发展（000547）录得7天6板，换手率33.61%，成交额68.1亿元，龙虎榜净买入额6467.59万元，所属国防军工行业 [1] - 国风新材（000859）录得4连板，换手率22.55%，成交额18.87亿元，龙虎榜净买入额5005.17万元，所属基础化工行业 [1] - 沪深两市A股共计79只个股涨停 [1] 强势概念板块表现 - 中船系概念板块涨幅居首，达6.63%，涨停成分股占比30.0%，上涨成分股占比100.0% [2] - 小红书概念板块涨幅4.76%，涨停成分股占比9.43%，上涨成分股占比90.57% [2] - 军工信息化概念板块涨幅4.63%，涨停成分股占比6.54%，上涨成分股占比94.39% [2]