职业教育与高端制造业关系 - 郑州铁路职业技术学院2025年面向本科毕业生开设动车组检修等专科专业 计划招生135人 校方回应称市场对这类专业学生的知识储备要求高于传统专科生源[2] - 职业教育发展需要高端制造业支撑 当行业能提供体面工作时 学历层次不再是阻碍因素 本科毕业生也可选择专科教育[2][5] - 高端制造业对从业者素质要求高 同时提供理想薪资 形成良性循环 德国双元制职业培训模式即依托强大制造业基础 德国制造业占GDP比重长期超20%[3] - 美国职业教育衰落与制造业外移直接相关 20世纪80年代后制造业需求萎缩导致职业教育陷入困境[3] 中国职业教育案例 - 郑州铁路职业技术学院高铁相关专业毕业生去向落实率连续三年超90% 反映中国高铁技术全球领先带来的就业支撑[4] - 中国互联网高速发展期 清华北大等名校毕业生转向程序员职业 非计算机专业学生凭借数理基础通过短期培训成为大厂主力 体现职业教育本质[4] 产业发展对职业教育影响 - 职业教育发展的根本驱动力在于高端制造业壮大 而非单纯提升学历或改变观念 高等教育普及化背景下文凭标签价值正在快速贬值[5] - 互联网大厂高薪争夺码农的案例显示 当产业能提供优质岗位时 教育背景与职业路径的错位将被市场自然调节[4][5]

业绩表现 - 2024 年实现营业收入 38,388.05 万元，同比增长 7.84%；归属于上市公司股东的净利润 5,493.25 万元，同比增长 9.12%；归属于上市公司股东的扣非净利润 5,276.71 万元，同比增长 11.15% [3] - 2025 年第一季度营业收入增长 4.85%，归属于上市公司股东净利润下降 41.61% [4] 费用与成本 - 2024 年加强市场推广费、业务招待费投入管控，销售费用下降较多 [2] - 2025 年第一季度因总部基地和募投项目转固计提折旧增加，2024 年股权激励计划开始摊销成本，导致净利润下降 [4] 业务指标 - 2024 年通过库存管理制度建设和信息化水平提升，将库存转化作为绩效考核指标，提升存货管理效率和质量，未来继续加强销售、供应链协同，坚持“以销定产”“以产定购” [2] - 2024 年安全作业仿真实训系统毛利率下降 13.74%，原因是应急安全仿真业务市场需求变化，产品调整后硬件占比高、软件附加值降低 [3] 公司转型 - 实施“基于职教垂类大模型的 AI 职教平台建设项目”，向职教数字化服务商转型，提供全流程数字化教育解决方案和智能化升级服务，构建“AI 工具 + 数据服务 + 生态协同”商业模式 [5] 竞争格局 - 竞争格局未有大的变化，陆续有新竞争者加入，公司凭借 20 余年行业经验，了解客户需求，拥抱新技术巩固自身护城河 [6] 行业前景 - 公司对行业未来发展前景充满信心，国家出台政策推动职业教育数字化转型，给公司带来更多机会 [7][8] 盈利驱动因素 - 行业政策推动职业教育数字化转型，公司有丰富行业经验和技术服务能力 [8] - 利用人工智能技术变化，分阶段推进技术垂直化、市场规模化及服务全球化，深化产教数据融合，实现商业模式升级，同时推进各项管理和人才队伍建设 [8] 人工智能影响 - 人工智能特别是大模型触发行业变革，使教学从“标准化操作”转向“问题导向的创新能力培养”，加速实训平台技术迭代，推动行业迈入智能化、数字化生态模式 [9] 市值管理 - 坚持做好主营业务，2024 年营业收入 3.84 亿元，较上年增长 7.84%；净利润 0.55 亿元，较上年增长 9.12% [10] - 坚持积极分红政策，2024 年每 10 股派现 3.5 元转增 4 股，上市五年累计现金分红 18,335 万元 [10] - 坚持提升技术研发能力，布局职教垂类大模型、AI 职教人才培养平台和机器人教师，向职教数字化服务商转型 [11] - 坚持充分、合规信息披露，通过多种形式加强与投资者互动交流 [11][12] - 2024 年初实施回购方案和董高增持等措施维护市值，可借鉴优秀公司经验策划并购重组等举措 [12]

产业对接会概况 - 如皋高新区首届"融链成势，赢在高新"产业对接会将于5月9日在如皋软件园二期综合楼一楼举办，旨在深度融入双循环格局并构建产业生态共同体 [1] 活动参与方与形式 - 聚焦150家重点企业（包括工业企业、生产性服务业企业、新落户项目）及金融机构、职业教育机构，采用线上线下结合方式构建跨行业合作网络 [3] - 22家银行将推出定制化金融产品，2家职业教育机构设立人才直通车，形成资本赋能与人才支撑的立体化生态 [3] 活动创新模式 - 突破传统对接模式，构建"展示+对接+服务"三位一体数字化平台，帮助精准匹配资源 [3] - 为深度洽谈企业提供独立空间，保障技术交流与项目合作的效率及保密性 [3] 活动目标与预期 - 促进技术攻关、场景应用合作，提升产业链供应链韧性，培育区域辐射力的创新集群 [3] - 推动跨界融合与价值共创，催生"链式反应"以带来新发展碰撞与合作机会 [4]

数字经济与职业教育发展 - 中国数字经济产业规模达53.9万亿元，占GDP比重42.8%，数字经济人才总量预估为3144万人，人才缺口2500万人 [1] - 人社部等九部委发布《加快数字人才培育支撑数字经济发展行动方案（2024-2026年）》，提出用3年左右时间开展数字人才专项行动 [1] - 职业教育需从传统技能培训向"数智化+技能"复合型人才培养模式转型，数智化教学成为关键支撑 [1] 中国东方教育的数智化人才培养体系 - 公司通过AI技术重构专业设置、教学模式、校企合作三大核心环节，形成"数质化高技能人才培养体系" [2] - 旗下新华互联网科技发布六大AI新专业，包括AI+新媒体与短视频运营、AI+影视动漫游戏设计师等，聚焦人工智能、新能源等国家重点领域 [3][5] - 新专业将生成式AI工具嵌入课程体系，培养具备AI技术应用能力与跨界融合思维的高素质技能型人才 [5][6] AI驱动的教学模式创新 - 河南新华电脑学院采用项目式实战教学，与企业合作引入真实项目，实现"从课堂到岗位"无缝衔接 [6][7] - 开发"深度智慧校园"AI辅助教学应用，具备智能辅导、作业批改、学习闭环等功能，代表职业教育信息化最新成果 [12][13] - 引入数字孪生、VR/AR技术打造沉浸式实训环境，如新能源汽车专业可在虚拟环境中完成设计到组装全流程 [13] 产教融合与校企合作 - 公司与华为共建"鸿蒙开发"专业，基于AI算法分析企业需求动态调整课程内容 [8] - 与Autodesk、比亚迪、京东方等头部企业合作，共建课程体系、实训基地，实现"生态化人才孵化" [10] - 构建"双师型"教师队伍，半数教师来自合作企业，定期安排教师入驻企业了解技术趋势 [12] 人才培养成果 - 2024年新质生产力相关专业招生人数达3000人，首批推荐就业率超95% [16] - 通过技术创新、模式创新和生态创新，培养出符合新时代要求的高素质技术技能人才 [16]

战略合作签约 - 中国东方教育集团与日本好莱坞大学院大学签署战略合作意向书，双方代表为总裁许绍兵和理事长山中祥弘 [1] - 合作聚焦国际教育晋升、游学与学术交流、数字化教育创新、行业赋能四大核心领域 [2] - 计划共建"时尚美业产业学院"，深化产教融合对接全球产业发展需求 [2] 合作背景与互补优势 - 日本好莱坞大学院大学位于东京六本木，其美容学科被誉为"亚洲创新标杆"，拥有百年教育积淀 [2] - 中国东方教育集团旗下欧曼谛时尚美业教育具备产业实践优势，双方在技术、标准、人才等方面形成互补 [4] - 合作将推动中日美容技术标准互认，开发国际化课程，培养"技术+艺术"复合型人才 [6] 政策契合与行业影响 - 合作符合国家"深化产教融合、推动职业教育国际化"政策要求 [7][9] - AHA亚洲发型师美容师协会将参与制定课程与赛事，目标成为亚洲美发师认证的"黄金标准" [9] - 世界技能大赛中国专家组指出合作将助力选手备战国际赛事，提升中国美发技艺国际认可度 [10] 战略意义 - 合作被视为中国美业教育对标国际先进标准的关键举措，加速国际化进程 [9] - 通过联合培训资源，推动中国美业人才走向国际市场，增强行业话语权 [9][10] - 标志着双方在职业教育、学术交流、人才培养等领域的深度合作正式启动 [10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 华图山鼎战略转型职业教育，在控股股东支持下成“公考”线下新龙头，2024 - 2025 年 1Q 营收分别为 28.33 亿元和 8.27 亿元，同比增长 1046.34%和 18.91%，盈利能力提升，毛利率、净利率、ROE 均有增长 [1] - 公司期间费用率较高，但积极控费，销售和研发费用率下降快，盈利空间有望打开 [2] - 公司收现比高、现金流好，资产主要由货币资金等组成，负债主要由合同负债和租赁负债组成，合同负债增长快 [2] - 公司推出限制性股票激励方案，业绩考核要求高，利于激发员工积极性，助力业绩释放 [3] - 考虑股权激励业绩指引和期间费用下降，上调业绩预测，看好公司未来成长性 [3] 盈利预测与财务指标 营收与利润 - 2024 - 2027E 营业收入分别为 28.33 亿元、33.28 亿元、41.60 亿元、47.84 亿元，增长率分别为 1046.3%、17.5%、25.0%、15.0% [4] - 2024 - 2027E 归属母公司股东净利润分别为 0.53 亿元、3.23 亿元、4.06 亿元、5.56 亿元，增长率分别为 157.6%、509.5%、25.6%、37.0% [4] 每股指标 - 2024 - 2027E 每股收益分别为 0.38 元、2.30 元、2.89 元、3.95 元 [4] 估值指标 - 2024 - 2027E PE 分别为 250 倍、41 倍、33 倍、24 倍，PB 分别为 46.1 倍、23.1 倍、17.4 倍、12.7 倍 [4] 公司财务报表数据预测汇总 利润表 - 2024 - 2027E 营业总收入分别为 28.33 亿元、33.28 亿元、41.60 亿元、47.84 亿元，营业收入增长率分别为 1046.34%、17.48%、24.99%、15.00% [7][8] - 2024 - 2027E 净利润分别为 0.53 亿元、3.23 亿元、4.06 亿元、5.56 亿元，净利润增长率分别为 157.62%、509.46%、25.57%、36.98% [7][8] 资产负债表 - 2024 - 2027E 资产合计分别为 18.67 亿元、27.99 亿元、33.58 亿元、38.55 亿元 [7][8] - 2024 - 2027E 负债合计分别为 15.79 亿元、22.24 亿元、25.96 亿元、28.11 亿元 [7][8] 现金流量表 - 2024 - 2027E 经营活动现金流分别为 8.24 亿元、10.22 亿元、10.17 亿元、10.75 亿元 [8] - 2024 - 2027E 投资活动现金流分别为 -3.67 亿元、-3.43 亿元、-1.17 亿元、-0.16 亿元 [8] - 2024 - 2027E 筹资活动现金流分别为 -2.63 亿元、-2.93 亿元、-4.80 亿元、-5.36 亿元 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司业绩进入兑现期，净利润显著提升，盈利能力增强 [8] - 2024年非学历培训业务规模显著释放，国家及地方公务员招录考试培训是重要收入来源，华东、华中、华北地区收入占比达53% [8] - 公司发布2025年员工持股计划，受让股份272.3万股，占总股本1.94%，考核目标为2025/2026年归母扣非净利润分别为3.2/4.0亿元 [8] - 基于业绩释放节奏调整盈利预期，2025 - 2027年归母净利润分别为3.7/4.5/4.9亿元，对应PE分别为35/28/26倍，在公考行业中估值相对合理 [8] 相关目录总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入28.33亿元，同比+1046%；归母净利润0.53亿元，同比+158%，扣非归母净利润0.24亿元，同比+123% [8] - 2025年Q1营收8.27亿元，同比+19%，归母净利润1.21亿元，同比+67% [8] - 2024Q4/2025Q1营收7.02/8.27亿元，yoy+246%/+19%，归母净利润 - 0.76/1.21亿元，yoy - /+67%，扣非归母净利润 - 0.78/1.18亿元，yoy+22%/+107% [8] - 2024年非学历培训和建筑设计营收分别为27.91/0.41亿元，yoy+1309%/-16%，非学历培训毛利率54%，同比+0.26pct [8] 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|247.12|2,832.80|3,458.98|3,873.54|4,118.43| |同比（%）|131.27|1,046.34|22.10|11.99|6.32| |归母净利润（百万元）|(91.97)|52.99|368.13|452.11|487.48| |同比（%）|(939.01)|157.62|594.69|22.81|7.82| |EPS - 最新摊薄（元/股）|(0.65)|0.38|2.62|3.22|3.47| |P/E（现价&最新摊薄）|(139.22)|241.62|34.78|28.32|26.27| [1] 三大财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |资产总计（百万元）|1,867|2,178|2,480|2,740| |负债合计（百万元）|1,579|1,771|1,926|2,028| |归属母公司股东权益（百万元）|288|407|554|712| |营业总收入（百万元）|2,833|3,459|3,874|4,118| |净利润（百万元）|53|368|452|487| |经营活动现金流（百万元）|824|658|708|709| [9]

财务表现 - 24年公司实现收入7.95亿元、同比增长3.10%，归母净利润1.45亿元、同比增长4.73%，扣非后净利润1.45亿元、同比增长2.91% [1] - 25Q1公司实现收入1.83亿元、同比减少2.27%，归母净利润0.38亿元、同比减少6.80%，扣非后净利润0.38亿元、同比减少6.03% [1] - 24年综合毛利率同比增长0.11个百分点至33.37%，其中教育业务毛利率同比下降1.97个百分点至46.28%，油墨业务毛利率同比上升1.94个百分点至22.27% [3] - 24年期间费用率降低，销售费用率同比下降0.87个百分点至3.13%，管理费用率同比下降0.08个百分点至6.16%，研发费用率同比下降0.08个百分点至2.18%，财务费用率同比下降0.05个百分点至-0.23% [3] 业务表现 - 24年职校和全日制学校业务实现收入3.65亿元、同比增长3.45%，其中龙门教育收入3.15亿元、同比增长0.8%，天津旅外收入4617万元、同比增长12.5%，鹤壁高中收入655万元、同比增长113.1% [3] - 参股公司中昊芯英24年实现收入5.98亿元、同比增长23%，实现归母净利润8591万元、同比增长6%，为公司贡献投资收益593万元 [3][4] - 25Q1收入和净利润下滑，主要原因包括油墨业务因原材料降价导致产品降价，以及中昊芯英带来投资损失457万元（高于24Q1） [5] 分红与股东回报 - 公司以3.29亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税） [2] 战略与新产品 - 公司推出"科德AI学"，采用DeepSeek、豆包、通义千问等大模型技术，提供20+热门职业认证及生活技能教程，目前拥有近3万用户 [4][5] - "科德AI学"通过AI仿真老师实现1V1教学、辅导与测试，并根据学生薄弱环节进行加强巩固，提升资格证书过关效率 [4]

财务表现 - 2024年公司营收同比下降7.7%至27.9亿元，主要因公考培训行业竞争加剧及政策变动影响 [1][2] - 大班课程付费人次锐减30%，收入同比下滑23.7%至5.082亿元，图书销售订单量减少13%，收入同比下降11.4%至4.49亿元 [2] - 净利润逆势增长27%至2.4亿元，主要得益于人力成本削减2.89亿元、大班课程涨价30%及AI技术降本增效 [1][2] - 培训服务毛利率提升至57.9%，师均收入贡献达51.8万元 [2] 业务结构调整 - 核心业务收缩：大班课程付费用户从120万降至90万，在线大班课程最高定价从980元上调至1280元 [2] - AI技术应用：投入2.211亿元研发费用推出自研垂域大模型，落地"AI刷题系统班"等产品，垂域模型在公考答疑场景跑分超越通用模型 [2] - AI产品月活用户停滞在910万，面临低价竞品分流压力 [3] 战略转型与大健康业务 - 公司跨界大健康产业，尝试以"高性价比产品+健康管理服务"模式切入保健品市场，依托粉笔App的900万月活用户进行私域流量转化 [4] - 首款鱼油产品"VIK"因宣传与实际标识不符（标注97% vs 实际90%），导致赔偿596名消费者超60万元，暴露供应链审核漏洞和合规风险 [4] - 调整策略：暂停平台直接销售保健品转为投资外部团队，研发独立App"健康营养学院"聚焦健康知识传播 [4] 挑战与矛盾 - 资源分配矛盾：AI研发需持续投入，跨界健康业务消耗管理精力与资金 [5] - 品牌信任风险：保健品事故可能损害教育主业积累的用户信任 [5] - 政策合规差异：职业教育与健康产业监管逻辑差异显著需重构合规体系 [5]

报告核心信息 - **报告行业投资评级**：该报告为国际劳工组织的工作论文，属于学术研究性质，未对任何行业或公司给出投资评级 [1] - **报告的核心观点**：东南亚地区的技术与职业教育培训机构对工业4.0的准备程度整体处于“早期采用者”与“学习者”之间的中等水平，在组织、流程和技术三大方面均存在显著的改进空间，需要系统性的评估和行动计划来弥合与产业数字化转型需求之间的差距 [13] 研究发现：TVET机构整体准备度评估 - 东南亚TVET机构的整体智能教育准备指数为**2.03**（评分范围0-4），处于“早期采用者”和“学习者”之间 [13] - 该整体指数由三个构建块指数综合得出：过程指数为**1.96**，技术指数为**1.92**，组织指数为**2.21** [13][102] - 作为对比，全球工业使用SIRI框架评估的IR 4.0准备指数为**1.55**，处于数字成熟度的第一阶段 [66][102] 研究发现：过程构建块准备度详情 - 在过程构建块下，课程支柱的准备指数显示，一般/横向技能为**1.98**，具体/专业技能为**1.59**，均低于2.0，表明课程整合IR 4.0处于早期阶段 [108] - 在利益相关者参与支柱下，与非行业合作及与行业合作的准备指数略超过**2.0**，表明利益相关者在执行IR 4.0相关任务方面展现出合规水平的参与努力 [108] - 在教学与学习支柱下，教学与学习过程及评估的准备指数超过**2.0**，表明在教学和评估中已能适应并独立使用IR 4.0技术 [108] 研究发现：技术构建块准备度详情 - 在技术构建块下，整体准备指数为**1.92**，低于2.0，表明技术采纳处于早期阶段 [102][112] - TVET机构在提供数字基础设施和数字存储方面准备相对更充分（指数超过**2.0**），但在数字连接性、自动化、风险管理、创新分析和机器学习方面准备不足（指数从略低于2.0到**1.53**） [112] 研究发现：组织构建块准备度详情 - 在组织构建块下，整体准备指数为**2.21**，是三个构建块中最高的一项，表明正在向采用IR 4.0要求的方向发展 [102][115] - 各维度准备指数从高到低依次为：愿景和使命整合 (**2.47**)、劳动力能力 (**2.30**)、实施计划 (**2.25**)、相关政策 (**2.23**)、培训计划 (**2.12**)、专项任务小组能力 (**1.89**) [115] 研究背景与框架 - 报告开发了一个名为“智能教育准备指数”的综合评估框架，用于评估TVET机构对工业4.0的准备情况，该框架包含流程、技术、组织三个构建块，八个支柱和十九个评估维度 [13][94] - SERI框架借鉴了评估行业IR 4.0准备度的现有框架，如智能产业准备指数和马来西亚的Industry 4WRD框架，并将其适配于教育机构 [35][45][91] - 该框架旨在作为TVET机构进行持续自我评估、制定改进路线图和监控进展的工具，而非一次性研究 [120][125] 行业现状与挑战 - 对东南亚行业IR 4.0准备度的研究发现，该地区国家准备程度不一，只有新加坡被认为做好了全面准备，大多数国家仅为适度准备 [68] - 一项针对企业的调查显示，**85%** 的受访者认识到IR 4.0的潜力，但只有 **15%** 制定了专门的IR 4.0战略，突显了认知与实践之间的巨大差距 [70][121] - 全球制造业的SIRI平均评级显示，公司正从“定义”阶段迈向“数字化”阶段，表明整体转型仍处于早期 [66] 研究建议与未来方向 - 建议TVET机构持续使用SERI评估矩阵进行自我评估，并基于评估结果制定包含具体活动和时间表的行动计划，以提升至IR 4.0采纳的下一级别 [119][125] - 建议东盟成员国教育部考虑采纳SERI作为评估和监测教育机构数字化准备进展的工具之一，并可将其纳入认证体系 [124][125] - 理想情况下，对TVET机构准备度的评估应与对行业准备度的评估相辅相成，以全面监控教育发展与工作场所需求之间的匹配程度 [126]