行业营收概况 - 2025年上半年28家公募基金公司披露营收数据 其中8家营收超10亿元 22家营收超1亿元 [1][2] - 头部公司营收领先 易方达基金58.96亿元 华夏基金42.58亿元 广发基金38.98亿元 富国基金33.3亿元 [2] - 11家公司营收同比增长超10% 苏新基金营收2332.42万元同比增4079.97% 瑞达基金营收281.5万元同比增523.08% [2] 盈利表现分化 - 11家公募基金公司净利润超1亿元 其中易方达基金18.77亿元 广发基金11.8亿元 华夏基金11.23亿元为仅有三家净利润超10亿元的公司 [1][4] - 多家中小型公司出现亏损 华西基金亏1017.91万元 浙商基金亏1050.83万元 江信基金亏1362.61万元 [1][4] - 18家公司实现营收与净利润双增长 中邮创业基金净利2725.68万元同比增106.3% 财通基金净利9225.95万元同比增80.6% 永赢基金净利1.82亿元同比增80.2% [5] 头部公司竞争优势 - 头部公司通过全产品线布局构建护城河 覆盖权益类与固收类产品 投研团队规模与机构客户拓展能力突出 [6] - 广发基金营收同比增22.17% 中欧基金同比增16.43% 华夏基金同比增16.05% 显示头部公司持续领跑能力 [3][6] - 永赢基金依托股东宁波银行资源 营收8.97亿元同比增42.16% 净利1.82亿元同比增80.2% 实现规模与业绩双增长 [6] 中小公司经营困境 - 亏损公司普遍为中小型机构 缺乏股东资源与品牌影响力 管理规模不足1亿元 业务单一依赖特定产品 [4][7] - 苏新基金与瑞达基金虽营收大幅增长但仍未扭转亏损 南华基金同样处于净亏损状态 [4] - 中小公司需在细分赛道寻找突破口 通过特色产品与差异化发展应对马太效应 [7]

招商均衡优选混合基金发行情况 - 招商均衡优选混合于9月2日开始发售 当天达到50亿元募集规模上限并启动比例配售[1][2] - 该基金为首只年内首发规模达50亿元的权益类基金 超越华夏上证科创综合ETF联接的48.92亿元纪录[1][2] - 基金管理人对9月2日有效认购采用"末日比例确认"原则 未确认资金将退还投资者[1][2] 基金经理与产品特征 - 拟任基金经理吴潇具有8年投资经验 二季度末在管规模92.32亿元[3] - 其管理的招商品质发现A任职回报率53.48% 年化回报30.52% 招商优质成长任职回报34.5% 年化回报26.58%[3] - 基金业绩基准为中证A500指数70%+恒生综合指数20%+中债综合指数10% 重仓股包括宁德时代、华能国际等[3] 公募基金发行市场升温 - 9月首周新发基金42只 较前周环比增长44.83% 平均认购周期14.52天[5] - 股票型基金新发26只占比61.9% 债券型基金新发9只环比增200%[5] - 权益类基金合计32只（含26只股票型+6只偏股混合型）占总量的76.19%[5] 市场环境与资金流向 - 8月公募发行数量显著增长 上证指数持续上行创造良好市场氛围[4] - 居民财富配置向股市与公募基金倾斜 借基入市意愿增强[6] - 监管部门出台系列扶持政策 拓宽发行渠道并降低投资风险与成本[6]

市场调整原因 - 前期涨幅较大带来获利资金止盈导致市场调整 [2][4] - 部分股票估值短期脱离基本面积累回调压力 资金从电子等高热度板块流出 [4] - 交易拥挤板块出现震荡调整需求 投资者因监管加强预期产生获利了结情绪 [4] - 资金从高波动成长板块轮动至低估值防御性领域 外部环境影响跨境资金流动 [4] 市场估值与资金状态 - 市场估值未达泡沫化程度 换手率未超去年10月8日高点 [6] - 居民通过两融和固收+产品增加权益配置 但基民整体净赎回权益 资金端未达疯狂状态 [6] 后市展望 - 市场继续大幅调整可能性较低 政策托底与业绩验证支撑下有望逐步走出震荡 [2][6] - 短期或以震荡为主 热点板块分化持续 优质行业和龙头企业有望率先企稳 [6] - 全球流动性环境友好 人民币资产吸引力提升 国内经济有望在金九银十旺季阶段性回升 [6] - 政策面精准发力与结构性景气回升成为核心支撑 [6] 投资策略建议 - 采用哑铃策略 弹性端布局AI 机器人 创新药等进攻方向 挖掘低位滞涨标的 关注港股科技补涨机会 [9] - 防御端关注红利和现金流策略 聚焦永续经营稳定分红行业 或借助宽基指数锚定大势 [9] - 景气度明确且具技术壁垒的泛科技成长板块继续成为主线 包括TMT 先进高端制造 医药生物等 [9] - 关注AI相关产业 国产算力链 消费电子 国产品牌出海 汽车 创新药 军贸 资源品等主线 [9][10]

本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 北京报道 2025年中报数据披露完毕，百余家公募基金管理公司的收益表现全部出炉。Wind数据显示，上半年公 募行业总收入差距显著，头部公司优势明显，部分中小机构仍处于亏损状态。 股票、债券价差仍是收入主要来源 济安金信基金评价中心主任张碧璇对《华夏时报》记者表示，公募基金行业马太效应确实比较显著，这 也是行业发展到一定阶段的必然现象。头部机构凭借更为强大的品牌效应、投研实力和渠道优势，在规 模效应下更易形成稳定的营收。而对于中小基金公司而言，在资源投入和运营效率上都较难与头部大机 构匹敌，所以需要通过寻找差异化的路径来拓展生存和发展空间。 头部公司"强者恒强" 从数据上看，公募基金行业继续呈现"强者恒强"的格局，头部公司在总收入和净收益方面均占据绝对优 势。 从总收入来看，易方达基金管理有限公司以649.43亿元位居第一，华夏基金以622.63亿元紧随其后，广 发基金以403.55亿元排名第三。 从净收益角度来看，华夏基金以462.99亿元的显著优势稳居行业首位，成为2025年上半年当之无愧 的"盈利之王"。易方达基金尽管在总收入上领先，净收益则为290.0 ...

市场表现与风格轮动 - 大盘整体下跌，收盘回到4.4星评级 [1] - 大中小盘股普遍下跌，跌幅均超过2% [2] - 成长风格显著下跌，价值风格相对稳健 [3][8] - 科创50指数单日下跌6%，4个交易日内累计回调10% [4][5] - 芯片、军工等高估值行业主题品种出现较大幅度回调 [7] - 红利指数逆势上涨，体现价值风格防御特性 [9] 牛市特征与市场规律 - 技术性牛市定义为熊市底部上涨超20%，技术性熊市为顶部回调超20% [14][15] - A股港股市场罕见慢牛，多为闪电快牛模式，例如2024年9月末两周上涨40%，2024年7-8月上涨20% [17][20][21] - 市场仅7%的交易时间贡献主要回报 [22][23] - 牛市通常伴随震荡回调，采用"进三退一"或"进三退二"模式 [26][27] - 每一轮熊市底部点数均高于前一轮（2013-2014年2800点，2018年3400点，2023年4800点） [45][46] 指数估值与投资参考 - 科创50虽经回调但仍处于高估值区间 [6] - 盈利增长是驱动长期上涨的核心因素 [38] - 财报数据出色的公司领涨市场，如2024年春节后及7-8月表现 [40] - 提供详细红利指数估值数据，包含盈利收益率、市盈率、市净率、股息率等指标（例：中证红利盈利收益率9.84%，市盈率10.16，股息率4.65%） [49][58] - 债券类品种参考数据包含到期收益率、久期等指标（例：10年期国债到期收益率1.75%，30年期国债2.06%） [63] 资源工具与服务 - 小程序"今天几星"提供每日更新的红利指数估值数据 [50] - 沪深300、中证500、中证A500指数日报涵盖规则、行业、行情及历史估值数据 [51] - 提供多只红利指数基金分红频次及规模数据（例：华泰柏瑞红利低波ETF联接A分红23次，规模93.31亿元） [49]

基金业绩表现 - 2025年上半年基金利润182.27万元，加权平均基金份额利润0.0503元 [3] - 上半年基金净值增长率5.97%，近三个月净值增长率11.48%，近半年3.50%，近一年36.35% [3][6] - 截至9月3日单位净值1.126元，成立以来最大回撤24.96%，单季度最大回撤23.22%出现在2024年一季度 [3][29] 基金规模与持仓 - 截至2025年上半年末基金规模4439.94万元，持有人1432户，总持有4404.16万份 [33][35] - 机构持有占比74.45%，个人投资者25.55%，管理人员工持有0.95% [35] - 平均股票仓位74.76%（同类平均87.59%），2024年上半年末达最高仓位91.16% [32] 投资组合特征 - 十大重仓股集中新能源与智能汽车产业链，包括小鹏汽车、比亚迪、宁德时代等企业 [41] - 持股估值显著低于同类：市盈率20.92倍（同类1550.21倍）、市净率1.76倍（同类2.74倍）、市销率0.91倍（同类2.24倍） [11] - 持股成长性指标偏低：营业收入增长率0.11%，净利润增长率0.25%，净资产收益率0.08% [18] 运作特点 - 最近半年换手率225.34%，持续高于同类平均水平 [39] - 成立以来夏普比率0.3248，反映风险调整后收益水平 [26] - 基金经理阎安琪和周斌管理，基金类型为标准股票型，专注先进制造领域 [3] 市场展望 - 管理人预计三季度无风险利率与风险溢价下降将驱动权益资产配置提升 [3] - 判断微观资金面保持充裕，中美谈判进展与美联储降息可能推动市场震荡后上涨 [3] - 企业盈利预计延续筑底走势，下半年增速边际小幅回升 [3]

港股主要指数表现 - 中证港股通消费主题指数下跌1.5% [1] - 中证港股通互联网指数下跌1.6% [1] - 恒生科技指数下跌1.9% [1] - 恒生港股通新经济指数下跌2.3% [1] - 中证港股通医药卫生综合指数下跌3.9% [1] 恒生科技ETF资金流动 - 恒生科技ETF易方达（513010）近一周净流入达12亿元 [1] - 产品最新规模近165亿元 创历史新高 [1] 港股消费ETF易方达指数特征 - 跟踪中证港股通消费主题指数 [4] - 指数由港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题股票组成 [4] - 指数中可选消费占比近60% [4] 港股消费ETF易方达估值数据 - 指数当日下跌1.5% [4] - 指数滚动市盈率为21.0倍 [4] - 指数自2020年发布以来估值分位为17.4% [4] 产品费用结构 - 港股消费ETF易方达管理费率0.15%/年 [5] - 托管费率0.05%/年 [5]

基金发行热度 - 9月共有124只新基金开启发行 其中权益类基金85只 占比约68% [2] - 招商均衡优选混合开售首日认购金额超50亿元上限 成为9月首只"日光基" 认购申请确认比例56.67% [1][6] - 市场对权益基金认购热情高涨 新基金发行有望为A股市场带来增量资金 [1][6] 成长风格基金布局 - 高端制造领域为公募重点布局方向 包括景顺长城高端装备股票、华泰柏瑞制造业主题混合A等产品 [2] - 机器人细分赛道获光大保德信国证机器人产业指数发起、富国国证机器人产业ETF布局 [2] - 人工智能领域有华安创业板人工智能ETF、华夏上证科创板人工智能ETF联接A等基金发行 [2] 行业主题基金发行 - 医药领域迎来多只产品发售 包括南方国证港股通创新药ETF、东方红医疗创新混合(QDII)A等 [2] - 宽基指数基金聚焦创业板和科创板 银华创业板综合ETF、富国上证科创板100ETF等产品集中发行 [3] - 第二批新型浮动费率基金获批 华泰柏瑞制造业主题混合、景顺长城高端装备股票等行业主题型产品首次出现 [4] 市场信心与资金流向 - 尽管股市高位震荡 业内认为市场调整属正常现象 无需恐慌 [6] - 主动权益基金与宽基指数基金持续发行建仓 预计为市场带来持续增量资金 [1][6] - 浮动费率基金品种扩充 满足投资者多元投资需求 [4]

市场表现 - A股大盘大幅下挫 中证A500ETF（159338）跌近2% 成交额超20亿元[1] - 资金逢低布局 今日盘中净申购超3亿份[1] 产品特征 - 中证A500作为新一代大盘宽基指数代表 包含约50%传统价值型行业和约50%新兴成长型行业[1] - 价值与成长均衡 是投资者布局A股市场优质工具[1] - 市场波动放大环境下 宽基ETF更均衡 有助于分散配置[1] 产品费率 - 中证A500ETF（159338）管理费为0.15% 托管费为0.05%[1] - 作为工具产品 费率足够优惠[1] 产品信息 - 场外联接基金可关注联接A：022448 联接C：022449[2]

创业板指数ETF成交额变动 - 创业板指数ETF合计成交额124.12亿元 较上一交易日增加26.07亿元 环比增幅26.59% [1] - 易方达创业板ETF成交额98.56亿元居首 环比增加14.89亿元 增幅17.79% [1] - 广发创业板ETF成交额8.96亿元 环比增加3.41亿元 增幅61.42% [1] - 天弘创业板ETF成交额5.12亿元 环比增加2.97亿元 增幅137.38% [1] 高增长ETF品种表现 - 中银证券创业板ETF成交额环比增幅达251.20% 居增幅首位 [1] - 富国创业板ETF成交额环比增幅174.81% 成交额4.45亿元 [1] - 创业板ETF工银成交额环比增幅154.64% 达2369.17万元 [1] 市场行情与ETF表现 - 创业板指数收盘下跌4.25% [1] - 跟踪创业板指数的相关ETF平均下跌4.07% [1] - 富国创业板ETF下跌4.42% 创业板ETF东财下跌4.41% 跌幅居前 [1] 重点ETF产品详细数据 - 南方创业板ETF成交额1.95亿元 环比增加6084.53万元 增幅45.27% [1] - 华夏创业板ETF成交额1.77亿元 环比增加5768.12万元 增幅48.26% [1] - 博时创业板ETF成交额7559.03万元 环比增加2075.27万元 增幅37.84% [1]