CPI数据 - 5月CPI环比下降0.2% 同比下降0.1% 符合预期 [1] - 核心CPI小幅上行0.1%至0.6% 主要拖累来自食品和能源项 [1] - 食品项环比下降0.2% 猪价环比降0.7% 菜价环比降5.9% 鸡蛋环比降0.9% [1] - 交通工具燃料环比降3.7% 家用器具降1.2% 通信工具降0.7% 旅游价格升0.8% [1] - 房租降0.1% 交通工具使用与维修持平 教育持平 家庭服务降0.3% 反映内生动能不足 [1] PPI数据 - 5月PPI同比降幅扩大0.6个百分点至3.3% 环比降0.4% 处于历史低位 [2] - 有色开采环比涨0.8% 电力生产涨0.5% 服装服饰涨0.2% [2] - 煤炭开采环比降3% 能化加工降3.1% 油气开采降5.6% [2] - 上游价格难以向中下游传导 剪刀差加速扩大 [2] 债券市场影响 - CPI和PPI下降通过实际利率上升和信用环境恶化利好利率债 [2] - 政策转向"稳价格" 若财政协同发力带动PPI企稳 债市可能转向"预期修正" [2] - 基本面数据及趋势有利于债市 债市回调带来买入机会 [3] - 预计货币政策加快放松推动名义利率下行 资金面延续宽松 [3]

美国30年期国债拍卖成为市场焦点 - 美国财政部即将进行220亿美元30年期国债拍卖 该结果将直接反映市场对美国长期债务的真实需求状况 [1] - 拍卖的各项指标将成为检验市场需求的关键线索 包括结算收益率与发行前交易水平的差值 认购倍数等 [4] - 外国投资者的参与程度是重要评估因素 特别是在全球"去美元化"趋势发酵的背景下 [4] 长期债券收益率攀升反映市场担忧 - 美国30年期国债收益率上月触及5 15%的近二十年高点 目前回落至4 94% 仍比3月份水平高出超过半个百分点 [3] - 收益率的急剧上升反映出投资者要求更高风险溢价才愿意向政府提供长期借款 [3] - 20年期国债拍卖需求疲软 最高中标利率达到5 047% 较预发行利率高出约1 2个基点 投标倍数从2 57下降至2 46 [4] 多重因素削弱长期债券需求 - 海外官方投资者在美债投资者中的占比从2012年的近70%降至2024年末的40% 在所有美债投资者中的占比从30%以上降至12% [5] - 长期利率市场与基本面脱钩 由风险溢价 政治等因素驱动 [5] - 10年期期限溢价指标接近0 75个百分点 一年前尚处于负值区域 5年期与30年期国债收益率利差扩大 [5] 美国财政状况加剧债务风险 - 美国政府税收和支出法案预计将在未来数年增添数万亿美元预算赤字 [5] - 美国联邦政府债务总额已达36 21万亿美元 2024财年利息支出首次突破1万亿美元 [5] - 美国陷入"财政赤字—大幅举债—偿还高额利息—赤字再扩大"的恶性循环 [5]

日本国债收益率变动 - 日本30年期国债收益率下降5个基点至2.86% [1]

绿色债券环境效益信息披露行业标准的意义 - 绿色债券区别于一般债券的核心在于募集资金用途的绿色属性，环境效益信息披露是识别绿色属性的关键依据 [2] - 建立标准化信息披露指标体系对践行党的二十大精神、推动市场健康发展、提升国际认可度具有重要意义 [2] - 国际标准化组织(ISO)尚未建立绿色债券信息披露标准，全球市场迫切需要统一规范的信披指标体系 [4] 行业标准的主要内容 - 中国人民银行2024年12月发布《绿色债券环境效益信息披露指标体系》(JR/T0322-2024)，是绿色债券领域首个金融行业标准 [6] - 标准包含205个细分绿色项目的47个环境效益指标，创新性地为每个项目设计必填和选填指标 [6] - 标准分为术语定义、环境效益指标要素、编码说明和指标体系四部分内容 [7] 行业标准的优势 - 客观量化：以定量指标为主，全面反映绿色项目环境效益特征 [8] - 简洁易用：必填指标不超过5个，选填指标不超过10个，降低披露难度 [8] - 兼容国内外标准：与国内外环境效益信息披露指标保持兼容 [8] - 可行性高：87%的绿色债券披露的环境效益指标与标准重合度超60% [8] 行业标准的主要作用 - 降低发行成本：按标准披露的绿色债券融资成本平均低8BP [10] - 提升透明度：帮助投资者精准决策，防范"洗绿"风险 [10] - 统一评估标准：为第三方认证机构提供评估依据 [10] 行业标准的应用 - 中央结算公司打造国际首个绿色低碳转型债券数据库，涵盖6000余只债券，规模超12万亿元 [11] - 深圳落地全国首个金融机构绿色投融资环境效益信息披露地方标准 [12] - 粤港澳大湾区发布首个绿色债券团体标准 [12] 下一步工作建议 - 推动行业标准与国际标准互认，提升我国在绿色金融领域的国际影响力 [13] - 加强转型金融信息披露研究，拓展指标体系应用 [13] - 探索"发行人付费、投资者选择"的评估认证模式 [13]

公开市场操作 - 央行6月9日开展1738亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，全额中标，单日净投放1738亿元 [1] 资金面 - 央行连续净投放推动银行间资金面宽松，存款类机构隔夜质押式回购利率下行超3bp至1.4%以下，七天利率下行近2bp [3] - 美国隔夜融资担保利率报4.29% [4] 同业存单 - 主要股份制银行一年期同业存单成交利率降至1.67%，较前日下行 [6] 银行间利率债收益率 - **国债**：10年期收益率上行0.25bp至1.6550%，7年期下行0.10bp至1.5865% [8] - **国开债**：10年期收益率上行0.25bp至1.6985%，5年期微升0.10bp至1.5860% [8] - **口行债/农发债**：各期限收益率普遍下行，10年期口行债降0.25bp至1.7950%，农发债降0.15bp至1.7935% [8] - **地方债**：6.79年期云南债收益率降0.02bp至1.7900% [8] 国债期货 - 30年期主力合约涨0.35%，10年期涨0.09%，5年期及2年期持平 [11] 宏观经济数据 - 中国5月CPI同比降0.1%（预期降0.2%），PPI同比降3.3%（预期降3.2%），能源价格拖累CPI环比转降 [12] 国际动态 - 中英经济财金对话推进，中方强调落实双边共识深化合作 [14] 债券市场事件 - 本钢集团6月3日主体评级遭第三方下调 [17] 市场活动预告 - Wind与上海银行每周一15:00推出《债市深度谈》，每日16:30提供债市实时解盘 [18]

美国国债收益率变动 - 美国10年期基准国债收益率下跌3.18个基点，报4.4738%，日内交投区间为4.5156%-4.4678% [1] - 两年期美债收益率下跌3.32个基点，报4.0034%，日内交投区间为4.0325%-3.9909% [1] - 10年期美债收益率曾涨穿6月6日非农就业报告发布后的当天顶部4.5116% [1] - 两年期美债收益率在非农日曾涨至4.0407% [1]

两年期德债收益率跌1.6个基点，报1.864%，日内交投于1.881%-1.837%区间；30年期德债收益率涨0.3 个基点，报3.012%。 周一（6月9日）欧市尾盘，德国10年期国债收益率跌0.9个基点，报2.567%，日内交投于2.593%-2.514% 区间，北京时间16:16刷新日低，随后持续反弹，在20:59刷新日高。 2/10年期德债收益率利差涨0.785个基点，报+69.775个基点。 ...

美国6个月国债竞拍结果 - 6个月国债得标利率为4 15%，与前值持平 [1]

核心观点 6月6日资金面整体均衡偏松，债市整体走强，转债市场主要指数集体收涨，各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行 [2] 债市要闻 国内要闻 - 6月7日债券市场“科技板”落地实施满月，截至6月6日全市场发行科创债216只，累计发行规模4012.98亿元，还有7只待发行，计划发行规模152.5亿元 [4] - 6月7日数据显示，5月末我国外汇储备规模为32853亿美元，较4月末上升36亿美元，黄金储备报7383万盎司，环比增加6万盎司，为连续第7个月增持 [4] - 6月6日财政部发布2025年度立法工作安排，包括推进多项法律、行政法规起草工作，研究制定、修订多项财政规章等 [5] - 6月6日财政部决定发行2025年第三期和第四期储蓄国债（电子式），两期均为固定利率、固定期限品种，第三期期限3年，票面年利率1.63%，最大发行额250亿元，第四期期限5年，票面年利率1.7%，最大发行额250亿元 [6] - 截至6月6日，债券ETF总规模首次突破3000亿元，成为震荡市场中资金追逐的低波稳健配置主线 [6] 国际要闻 - 6月6日数据显示，美国5月就业人数增加13.9万人，略高于预期，但前两个月就业数据合计下调9.5万人，5月制造业就业岗位减少8000个，运输和仓储业就业增长微弱，联邦政府5月裁员2.2万人；5月平均时薪环比增长0.4%，同比增幅3.9%，失业率4.2%，劳动参与率跌至三个月低点62.4% [7] 大宗商品 - 6月6日，WTI 7月原油期货收涨1.91%，报64.58美元/桶，本周累计上涨6.23%；布伦特8月原油期货收涨1.73%，报66.47美元/桶，本周累计涨5.88%；现货黄金下跌1.23%，报3311.34美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨3.42%至3.785美元/盎司 [8] 资金面 公开市场操作 - 6月6日，央行开展1350亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，当日有2866亿元逆回购到期，单日净回笼资金1516亿元 [10] 资金利率 - 6月6日资金面整体均衡偏松，DR001上行0.04bp至1.412%，DR007下行1.86bp至1.532%；各质押式回购加权利率、银行同业拆借利率、回购定盘利率有不同幅度变动 [11][12] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：6月6日债市整体走强，截至20:00，10年期国债活跃券250011收益率下行1.50bp至1.6525%，10年期国开债活跃券250210收益率下行1.15bp至1.6960%，各期限国债、国开债活跃券收益率有不同幅度下行 [14][15] - 债券招标情况：25附息国债09（续发）期限10年，发行规模1000亿元，中标收益率1.6875%；25超长特别国债02（续3）期限30年，发行规模710亿元，中标收益率1.884% [16] 信用债 - 二级市场成交异动：6月6日，6只产业债和2只城投债成交价格偏离幅度超10%，产业债中“H1碧地03”等有涨跌，城投债中“18汝城顺兴01”等下跌 [16] - 信用债事件：碧桂园拟酌情延长境外债重组支持协议同意费用限期，5月合约销售额30.9亿元；平凉城投因担保被执行标的合计2.07亿元，相关债务置换方案正在推进；华润股份取消发行“25华润MTN003A”；牡丹江城投集团国际长期主体评级被撤销；合景泰富集团5月预售额7.38亿元，同比减少37.5%；凉山州发展（控股）被判支付重庆建工工程款等2111万元 [18] 可转债 - 权益及转债指数：6月6日，A股窄幅整理，上证指数收涨0.04%，深证成指、创业板指分别收跌0.19%、0.45%，全天成交额1.18万亿元；转债市场主要指数集体收涨，中证转债、上证转债、深证转债分别收涨0.11%、0.14%、0.09%，成交额695.46亿元，较前一交易日放量18.34亿元，个券多数上涨 [18] - 转债跟踪：6月6日，胜蓝股份发行转债获交易所审核通过；垒知转债、美锦转债、文科转债预计触发转股价格下修条件；力诺转债公告不提前赎回，金丹转债预计触发提前赎回条件 [24] 海外债市 - 美债市场：6月6日，各期限美债收益率普遍上行，2年期美债收益率上行12bp至4.04%，10年期美债收益率上行11bp至4.51%；2/10年期美债收益率利差收窄1bp至47bp；5/30年期美债收益率收窄5bp至84bp；10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行2bp至2.31% [20][21][22] - 欧债市场：6月6日，英国10年期国债收益率上行3bp，德国、法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别下行3bp、2bp、5bp和2bp [23][25] - 中资美元债每日价格变动：截至6月6日收盘，中芯国际、华南城等债券有不同幅度涨跌 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 华安观点为存单性价比提升，维持久期，静待利率下行机会 [3] - 固收买方观点整体中性偏多，6月初国债期货基差上行，跨月后利率债换手率上行，10Y国开/30Y国开换手率涨跌分化，当前TS/TF合约IRR有所回落但整体仍偏高，资金面转松时有正套空间 [4] - 大行买债后央行公布6月买断式逆回购操作，市场情绪升温，中短端率先下行，后续关注大行买债可持续性、融出分层下6月资金面波动、机构行为加码对存单的利好 [6] - 卖方观点情绪指数逼近年内新高，43%机构偏多认为债市开启新一轮宽松预期、短端利率打开下行空间，53%机构中性认为多空力量均衡、交易机会有限、震荡格局延续，3%机构偏空认为债市透支降息预期定价、利率或上行 [6] - 买方观点情绪同样逼近年内新高，56%机构偏多认为央行开展逆回购操作、资金面整体偏松、非银近期配置需求升温，44%机构中性认为中美关系再生变数、市场流动性充裕、增长政策落地对债市有扰动、市场国债需求可能减少 [6] - 国债期货IRR处于高位，正套空间逼仄 [6] 根据相关目录分别进行总结 卖方与买方市场 卖方市场情绪指数与利率债 - 本周跟踪加权指数录得0.37，市场观点中性偏多，较上周上行；不加权指数录得0.41，较上周上升0.13 [12] - 13家偏多，16家中性，1家偏空，43%机构偏多认为债市开启新一轮宽松预期、短端利率打开下行空间，53%机构中性认为多空力量均衡、交易机会有限、震荡格局延续，3%机构偏空认为债市透支降息预期定价、收益率面临上调风险 [12] 买方市场情绪指数与利率债 - 本周跟踪情绪指数录得0.35，市场观点中性偏多，较上周上升0.25 [13] - 14家偏多，11家中性，56%机构偏多认为央行开展逆回购操作、资金面整体偏松、非银配置需求升温，44%机构中性认为中美关系再生变数、市场流动性充裕、增长政策落地对债市有扰动、市场国债需求可能减少 [13] 信用债 - 市场热词为季末理财赎回、关税政策 [17] - 季末理财赎回指年中银行理财面临季末赎回压力，信用债买盘偏弱；关税政策指关税豁免即将到期，政策或有反复，信用债缺乏强定价因素、或维持窄幅震荡 [18] 可转债 - 本周机构整体持中性偏多观点，3家偏多，13家中性 [21] - 19%机构偏多认为经济整体趋稳、权益市场下行空间有限、债市“资产荒”驱动切换至转债市场、转债估值震荡上升，81%机构中性认为权益市场下有底上有阻力、关税舆情影响边际减弱、转债市场或维持震荡格局 [21] 国债期货跟踪 期货交易 - 期货价格全面上升，截至6月6日，国债TS/TF/T/TL合约价格分别录得102.45元、106.14元、108.93元与119.78元，较上周五分别+0.06元、+0.12元、+0.20元、+0.37元 [23] - 持仓量全面上升，截至6月6日，TS/TF/T/TL期货合约持仓量分别录得11.7万手/14.5万手/17.7万手/9.7万手，较上周五分别增加5449手/增加7503手/增加12481手/增加3311手 [23] - 成交量方面除TS期货合约外均下降，截至6月6日，5MA视角下TS/TF/T/TL期货合约成交量分别录得794亿元/618亿元/658亿元/859亿元，较上周五分别增加42亿元/减少25亿元/减少138亿元/减少117亿元 [23] - 成交持仓比全面下降，截至6月6日，5MA视角下TS/TF/T/TL期货合约成交持仓比分别为0.35/0.44/0.39/0.91，较上周五分别下降0.01/下降0.05/下降0.09/下降0.13 [24] 现券交易 - 30Y国债换手率下降，6月6日换手率录得3.19%，较上周下降0.02pct，较周一上升0.21pct，周平均换手率为3.19% [32] - 利率债周度均值换手率上升，6月6日换手率录得0.99%，较上周上升0.21pct，较周一上升0.15pct [32] - 10Y国开债换手率下降，6月6日换手率录得0.92%，较上周上升0.65pct，较周一下降0.53pct [35] 基差交易 - 主力合约基差均走阔，截至6月6日，TS/TF/T/TL主力合约基差（CTD）分别录得-0.07元、-0.03元、+0.03元与+0.53元，较上周五分别+0.01元/+0元/+0.30元/+0.01元 [40] - 主力合约净基差均走阔，截至6月6日，TS/TF/T/TL主力合约净基差（CTD）分别录得-0.09元、-0.08元、-0.05元与+0.07元，较上周五分别-0.03元/-0.04元/-0.03元/-0.07元 [44] - 主力合约IRR均下降，截至6月6日，TS/TF/T/TL主力合约IRR（CTD）分别录得1.84%、1.80%、1.68%、1.34%，较上周五分别-0.02%/-0.01%/-0.05%/-0.09% [44] 跨期价差与跨品种价差 - 跨期价差方面，除TS期货合约跨期价差走阔外其余主力期货合约价差均收窄，截至6月6日，TS/TF/T/TL合约近月-远月价差分别为-0.13元/-0.29元/-0.19元/-0.73元，较上周五分别+0.04元/+0元/+0.03元/-0.06元 [52] - 跨品种价差方面，除2*TS-TF期货合约价差收窄外其余主力期货合约价差均走阔，截至6月6日，2*TS-TF、2*TF-T、4*TS-T、3*T-TL分别录得98.77元、103.35元、300.89元、206.98元，较上周五分别-0.02元/+0.06元/+0.01元/+0.25元 [53]