财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入25.67亿元，同比增长7.98% [1][2] - 归母净利润1.33亿元，同比大幅增长86.27% [1][2] - 扣非净利润1.02亿元，同比增长80.10% [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额2.36亿元，同比下降11.69% [2] - 总资产85.49亿元，较上年度末增长10.72% [2] 业务结构突破 - 奶酪产品收入占比达83.67%，同比增长14.85% [2] - 餐饮工业系列收入同比增长36.26%，受益于百胜中国等大客户订单增长 [2] - 新品"奶酪小三角""奶酪小粒"覆盖儿童零食、家庭消费及餐饮工业多场景 [2] - 销售网络覆盖约80万个零售终端，经销商数量达6551家 [3] 行业竞争地位 - 妙可蓝多在中国包装奶酪品牌销售额中市场占有率稳居行业第一 [3] - 市场份额逐步向头部企业集中 [3] - 创始人提出中国奶酪市场有望达到千亿规模 [4] 战略布局成效 - 实施"一大场景、两大方向、三类人群"战略，实现全年龄段人群覆盖 [3] - 精准布局西快/中餐、茶咖、烘焙、酒店、工厂五大消费场景 [3] - 与蒙牛合作形成"妙可蓝多+蒙牛奶酪+爱氏晨曦"多品牌矩阵 [3] - 推行"极致成本战略"，通过全链条协同管理实现毛利率与净利率双提升 [3] 行业发展动力 - 奶酪行业经历2022-2023年调整后重新焕发活力 [1] - 健康消费、品质消费成为食品类主流方向 [1] - 产品向全人群化、多场景化、功能化发展 [1] - 国产奶酪在餐饮领域渗透率持续提升 [2]

欧美贸易协议与法国外贸表现 - 法国6月贸易逆差扩大至77亿欧元，进口额576亿欧元（+4亿欧元），出口额499亿欧元（+3亿欧元）[1] - 2025年上半年累计贸易逆差430亿欧元，较2024年下半年扩大44亿欧元[1] - 2025年二季度贸易逆差229亿欧元，较一季度扩大28亿欧元[1] 关税对法国行业影响 - 农业和食品行业面临8亿欧元额外关税冲击，乳制品年对美出口额约3.5亿欧元[3] - 葡萄酒与烈酒出口受美元疲软和关税双重压力，价格竞争力下降[3] - 数字服务领域欧盟未明确免除美企税费，法国推动征收数字税施压[3] 欧美协议分歧点 - 关税豁免范围分歧：美方主张15%普遍适用，欧方要求涵盖半导体、光学器件、制药等行业[2] - 军购领域美方宣称欧洲将采购美国装备，欧方否认该议题纳入协议[4] - 钢铝配额和行业认定存在模糊条款，引发行业担忧[4] 法国应对策略 - 推动欧盟集体行动，使用"反胁迫工具"应对美方威胁[6] - 通过定向补贴和本土投资稳定产业，拓展多元化出口市场[6] - 强化创新和绿色技术投资，提升高科技出口占比[6] 行业立场与诉求 - 法国农业部长警告葡萄酒未获豁免将直接冲击8亿欧元出口[3] - 能源部批评欧盟采购美国化石能源损害战略自主[4] - 外贸部长强调需将美服务贸易顺差纳入谈判议题[5]

行业现状与前景 - 我国奶酪行业仍处于成长期，人均消费量仅为0 2kg，显著低于日本的1 8kg，存在巨大提升空间 [1][3] - 奶酪渗透率低，消费占比和人均消费量较日韩英美明显偏低，行业扩容潜力大 [2] - 参考日本发展路径，奶酪从舶来品演变为国民美食，商超渠道曾占奶制品总销量的70%，74%消费者每月至少消费一次 [3] 市场驱动因素 - 需求端：C端从儿童奶酪棒向全年龄段消费人群延伸，餐饮和零食场景持续拓展 [2] - 供给端：新增企业较少，竞争格局稳定，政策规范有望提升行业集中度，但本土化产能仍需释放 [2] - 国产化替代趋势加速，叠加B端战略布局，驱动龙头业绩进入快车道 [2] 发展策略与机遇 - 龙头企业需把握市场机遇，持续进行消费者教育，参考日本通过世博会、奥运等事件普及奶酪文化 [3] - 平价西餐连锁扩张和本土化研发是日本奶酪需求快速提升的关键因素，可借鉴其扩容拐点经验 [3] - 行业长坡厚雪，多元化品类拓展与渠道深耕（C端渗透+B端布局）为核心增长逻辑 [2]

展会概况 - 2025年上海孕婴童展(CBME2025)于7月16日开幕，汇聚全球4500多个优质品牌 [1] - 公司以"奶酪新探索，共赢新高度"为主题参展并举行新品发布会 [1] - 创始人表示未来将聚焦用户需求，通过持续创新打造优质产品 [1] 产品发布与认证 - 高钙奶酪流心鳕鱼肠获得两份市场地位确认证书："全国销量第一"和"品类销量领导者"，基于2024年6月至2025年5月全渠道销售额统计 [3][7] - 首次发布婴标奶酪新品，包括白金婴标奶酪酸奶、金装婴标奶酪酸奶和儿童吸吸奶酪 [3][10] - 推出三重奶酪烘焙系列，完善小圆奶酪、奶酪棒及高钙零食等经典产品布局 [3][14] 产品创新与优势 - 流心鳕鱼肠创新融合高钙流心奶酪酱、乳蛋白与海洋蛋白，添加双重DHA，长期位居山姆宝宝零辅食榜TOP1 [7] - 婴标奶酪酸奶开创性引入"HMO+CPP"营养配方，系行业首次创新应用 [12] - 新品采用A2奶源，2小时新鲜直达，甄选全球真果泥，坚持7大0添加纯净配方 [12] 市场趋势与战略 - 中国奶酪消费量预计从2019年330万吨增长至2030年860万吨，实现翻倍 [15] - 公司连续四年(2021-2025)在中高端奶酪市场销售额领先 [15] - 战略聚焦母婴人群市场，坚持多轨并行：深耕核心单品、加速创新产品推出、持续迭代热销产品 [6] 研发与生产 - 安徽滁州超级工厂拥有48条先进生产线，60%核心设备为国内首次引进 [15] - 工厂获LEED银级绿色建筑及BRC食品安全双认证 [15] - 参与起草《儿童干酪和儿童再制干酪》团体标准，提出比国标更严苛要求 [15] 产品矩阵 - 形成覆盖居家、早餐、出行、零食等多维场景的儿童高钙营养解决方案 [14] - 产品包括三重奶酪烘焙系列、低盐高钙小圆奶酪、果脯系列、常温奶酪棒系列及高钙零食 [14] - 约95%中国儿童青少年存在缺钙问题，公司产品富含钙、蛋白质及多种必需营养素 [12]

营销战役概述 - 百吉福启动为期五个月的"百道芝味"快手菜营销战役，联合米其林星厨、地方名厨及社交平台美食创作者，探索芝士片在中餐场景的应用[1] - 项目旨在打破"芝士仅限西餐"的认知，通过100道快手菜谱推动芝士片成为厨房常备食材[4][7] - 三大核心策略：星厨亲授（四大菜系米其林主厨参与）、全民参与（社交平台互动）、产品升级（推出厨房场景专属包装）[1][4][5] 产品与市场策略 - 芝士片产品定位从"汉堡配料"升级为"中餐新搭子"，新包装强调炒菜、焗饭、煲汤等多场景使用[5][7] - 目标人群覆盖年轻白领、宝妈等厨房主力，满足"快速+营养"的双重需求[8][12] - 渠道策略结合小红书等社交平台发布菜谱视频/图文教程，降低用户操作门槛[4][11] 行业趋势与创新 - 顺应中餐文化开放融合与本土情感回归的双重趋势，芝士片成为连接国际化口味与中国厨房的桥梁[7] - 四大菜系创新案例：川菜麻婆豆腐（中和辛辣）、粤菜凤梨焗虾（提升蛋白质）、鲁菜赛螃蟹（模拟蟹黄）、闽南炸醋肉（调和酸咸）[9][10][11] - 行业意义：将芝士片从儿童零食（奶酪棒）拓展至家庭厨房场景，构建全年龄段产品矩阵[12] 品牌长期规划 - 项目是百吉福在中国市场20年深耕的延续，芝士片已连续10年市占率第一[12] - 未来将持续更新菜谱、扩展大厨阵容，并依托母公司Savencia集团的百年奶酪工艺深化本土化创新[13] - 战略方向：通过三四线城市渗透与本地化策略，扩大奶酪在日常家庭的消费场景[12][13]

货币与信贷数据 - 6月末广义货币(M2)余额330.29万亿元 同比增长8.3% [1] - 狭义货币(M1)余额113.95万亿元 同比增长4.6% [1] - 流通中货币(M0)余额13.18万亿元 同比增长12% 上半年净投放现金3633亿元 [1] - 上半年社会融资规模增量累计22.83万亿元 同比多增4.74万亿元 [3] - 对实体经济人民币贷款增加12.74万亿元 同比多增2796亿元 [3] - 政府债券净融资7.66万亿元 同比多增4.32万亿元 [3] 基金发行市场 - 2025年出现第4只发行失败公募产品 其中国融添利6个月债基募集失败 [2] - 债基发行规模占比大但数量萎缩 权益产品中指数型基金主导新发格局 [2] - 国融基金规模长期徘徊30亿元 2020年以来仅成功发行4只产品 [2] 消费金融与新能源汽车 - 2024年末消费金融公司贷款余额达1.35万亿元 同比增长16.66% [4] - 消费金融公司资产规模1.38万亿元 同比增长14.58% [4] - 6月末新能源汽车保有量3689万辆 占汽车总量10.27% [5] - 上半年新注册登记新能源汽车562.2万辆 同比增长27.86% 创历史新高 [5] - 纯电动汽车保有量2553.9万辆 占新能源汽车总量69.23% [5] 消费品市场动态 - 茅台1935市场价格跌破600元/瓶 较零售指导价1188元腰斩 [6] - 较历史高位1899元下跌68.93% 2024年销售额120亿元但增速不足10% [7] - 奶酪市场出现复苏迹象 上半年销售额降幅收窄且渗透率提升 [5] - 国产原制干酪市场发展加速 奶油黄油国产替代率逐年提升 [5] 公司治理与股权变更 - 宗馥莉名下多家娃哈哈关联公司更名为"宏胜" [7] - 宗馥莉关联210余家企业 持有杭州娃哈哈集团29.4%股份 [7] - 大连万达商管1.4亿股权被冻结 涉及新达盟和福州万达广场公司 [8] 上市公司业绩预告 - 航天科技预计上半年净利润6800-9500万元 同比增长1628.83%-2315.27% [10] - 华夏航空预计净利润2.2-2.9亿元 同比增长741.26%-1008.93% [11] - 实达集团预计上半年亏损4400-6500万元 同比由盈转亏 [12][13] - 苏利股份预计净利润7200-8600万元 同比增长1008.39%-1223.91% [15] - 朗姿股份预计净利润2.2-2.6亿元 同比增长31.74%-55.69% [16] - 长江证券预计净利润16.52-18.1亿元 同比增长110%-130% [17] - 华宏科技预计净利润7000-8500万元 同比增长3047.48%-3721.94% [18] 企业运营与中标信息 - 威孚高科子公司因合同诈骗案计提损失16.44亿元 相关责任人被判刑 [8] - 中辰股份中标南方电网3.79亿元配网材料项目 占2024年营收12.26% [14] - 广汽集团旗下因湃电池公司更换法定代表人 由郑衡接替古惠南 [9] 证券市场表现 - 沪指涨0.27% 深成指跌0.11% 创业板指跌0.45% [19] - 两市成交额1.46万亿元 较上个交易日缩量2534亿元 [19] - 超3100只个股上涨 机器人、电力、贵金属板块涨幅居前 [19]

妙可蓝多跨界宠物经济 - 公司通过招聘"宠物奶酪业务负责人"和"高级产品经理（宠物产品）"两个岗位，计划从0到1搭建宠物奶酪产品线，并制定三年发展规划，月薪分别高达8-10万和2.5万-3.5万 [2][3] - 此次跨界更倾向于自研"自主产品"，而非代工或贴牌业务，可能涉及宠物零食、宠物功能性食品 [3] - 公司此前在2021年曾表示尚无针对宠物市场的产品，但近年来奶酪类产品营收占比保持在80%以上，存在业务单一性问题 [3] 公司财务表现 - 2020至2024年间营收持续增长但增速明显放缓，近五年营收增速分别为63.2%、57.31%、7.84%、-16.16%和-8.99% [8] - 归母净利润从2021年的1.93亿元大幅下滑至2023年的0.79亿元，2024年回升至1.13亿元但仍未恢复至2021年水平 [4][8] - 2025年第一季度营收同比增长6.3%至12.3亿元，归母净利润同比增长114.9%至8240万元，显现企稳回升信号 [8] 宠物行业现状 - 2024年宠物经济市场规模突破3000亿元，城镇（犬猫）消费市场规模增长7.5%至3002亿元，其中犬消费市场达1557亿元（增长4.6%），猫消费市场达1445亿元（增长10.7%） [9] - 宠物上市企业2024年业绩创新高，如佩蒂股份归母净利润创近十年新高，中宠股份营收与利润双指标刷新纪录，乖宝宠物年度营收突破50亿元成为国内首家"50亿俱乐部"成员 [9] - 近段时间有30余家头部企业入局宠物领域，涵盖食品饮料、医药健康、零售电商等行业，其中食品饮料和医药健康领域跨界企业最多 [10] 行业竞争格局 - 国内宠物行业处于发展阶段，头部企业加速实施"双循环"战略：强化自主品牌建设并加大国内市场渠道铺设 [10] - 行业呈现百花齐放但竞争加剧，外资品牌主导、本土企业跟进，企业通过功能化、细分化方向进行创新尝试 [11] - 中国作为全球最大宠物存量市场及最具潜力增量市场，过去三年保持高复合增长率，消费升级驱动新一轮发展红利期 [11]

荣泰健康 核心观点 - 荣泰是按摩椅龙头，是家庭智能健康与理疗机器人开发先锋，整合AI+具身智能技术，引入AIGC改造按摩椅，开发理疗机器人，2025年与傲意科技、智元新创达成战略合作，还进入智能驾舱舒适系统市场 [2] 按摩椅市场回顾 - 按摩椅未满足消费者期待，制约渗透率提升因素有按摩体验、占地面积、价格、消费理念；过去10年按摩机芯技术升级、共享按摩椅教育消费者，2020 - 2021年市场需求爆发、线上性价比产品占比提升，2022年市场下滑；2021年公司营收20亿元，2024年营收16亿元，内销占41%，海外占59% [3] AI+具身智能技术应用 - 2024年8月与上海交通大学共建智慧健康与人因设计AI大模型，2025年3月携手上海交通大学与阿里云启动“DeepHealth”智慧健康AI大模型，搭载该模型的RT8900AI（2025款）按摩椅智能交互能力卓越 [4] - 2025年推出第一代单机械手臂理疗机器人，未来发展双机械手臂产品，产品占地小、按摩方式适应场景多，按摩椅和理疗机器人将共同推动家庭智能健康设备渗透率提升 [4] 探索智能健康领域合作 - 2024年与佛吉亚合作开发智能驾舱舒适系统，汽车按摩椅机芯进入车型适配阶段，预计6月完成车规生产线验收认证 [5] - 2025年4月与傲意科技共建“脑机交互联合实验室”，推进脑机融合技术和仿生机械手在智能健康领域应用，未来按摩椅将集成机器人机械臂与灵巧手技术 [5] - 2025年5月与智元新创合作，聚焦人工智能与健康电器深度融合，涵盖多个创新应用场景 [5] 妙可蓝多 核心观点 - 妙可蓝多是国内奶酪行业市占率第一企业，前期C端业务经历爆发式增长和调整，2024 - 2025Q1企稳，整合蒙牛奶酪业务后B端业务加速增长，投资价值提升 [8][10] 行业发展契机 - 奶酪是长生命周期产业，中国奶酪产业处于起步期，年进口量约18万吨，未来成长空间大；国内生鲜乳供应过剩、奶价低，国产奶酪行业面临B端市场、原制奶酪发展契机及促消费政策推动市场加速发展可能性 [8] 公司积极变化 - 产品端创新加速，即食产品线拓展至成人休闲零食，家庭餐桌和餐饮工业产品线丰富，进入新品驱动增长阶段 [9] - B端业务实力增强，原制奶酪业务有突破，产业链本土化提供创新可能，收购整合蒙牛奶酪业务有协同作用 [9] - 盈利能力提升，2024年以来净利率提升，未来将保持提升趋势，原因包括成熟产品竞争减弱、B端业务增长、融入蒙牛体系后管理强化和成本降低 [9] 北证50指数（金工） 核心观点 - 北证50指数周涨幅为 - 1.71%，北交所268家上市公司中50家周涨幅为正，*ST云创涨幅领先，跌幅最大的是青矩技术；多数行业下跌，美容护理、医药生物和环保行业涨幅靠前，电子行业跌幅较大 [13] 交易活跃度 - 北交所整体交易活跃度回落，本周日均成交额约279.83亿元，较上周340.49亿元回落，本周整体成交额1399.16亿元，成交量61.05亿股，换手率32.33%，高于科创板、创业板和沪深主板 [14] 市盈率情况 - 北证A股市盈率为50.4倍，较上周51.3倍回落，科创板和创业板市盈率也回落，北交所市盈率持续高于创业板；电子行业平均市盈率最高，环保、传媒和交通运输行业较低 [15] 北交所举措 - 北交所锚定目标，已设置多元上市标准等，将通过保持企业供给、严监严管等举措优化创新型中小企业评价指标体系，助力中小企业高质量发展 [16] 本周公告 - 北交所企业公告覆盖对外投资、权益分派和业务进展等方向；中证1000指数增强基金表现较好，其它策略基金也有不同表现 [17] 新能源（具身智能产业链） 核心观点 - 25年6月30日至7月4日，具身智能指数涨幅 - 1.1%，年初至今涨幅27.41%，静态PE约40.25倍，成分股成交量环比 - 13.8%，上周换手率7.32%；个股行情回调，市场情绪低迷 [19] 行业重要事件 - 上海市人形机器人展示与交易中心启动运营、港仔机器人签订3亿元订单等多起行业事件 [20] 最新观点 - 主机：海外T链项目负责人更换使板块不确定性加大，但国内产品迭代活跃，中短期看好细分场景落地能力强的主机厂，长期看好综合技术强和制造能力突出的企业 [21] - 应用场景：25年关注细分场景应用突破，率先落地场景集中在工业物流等领域 [21] - “大小脑”：产业硬件壁垒降低，“大小脑”是短板，灵巧操作模型重要度提升，数据训练多种方案并进 [21] - 灵巧手：本体厂商自研和第三方供应均有机会，关注技术和迭代能力强的厂商及细分材料、传感器等板块 [21] - 零部件：关注头部企业量产及配套供应链、1 - 100量产阶段优势企业、应用落地中重要性提升的板块 [21] 钢铁 核心观点 - 一周钢铁板块指数涨幅5.06%，板材和特钢涨幅分别为6.64%和4.29%，今年以来分别为8.11%和6.09%，本周38家个股上涨 [24] 价格情况 - 本周部分钢材价格回升，螺纹钢均价3231.60元/吨，涨幅0.97%，线材均价3477.80元/吨，涨幅0.53%等；铁矿石指数小幅向上，普氏铁矿石价格指数均价94.08美元/吨，涨幅1.57%，国内进口矿市场均价671.20元/吨，涨幅0.81% [25] 政策影响 - 中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出，“反内卷”行动在即，政策推动产能调控加速，行业有望受益于供需格局改善 [26] 投资建议 - 钢铁反内卷行动催化供给侧改革，加速产能调控，中长期普钢龙头企业有望受益于供需格局改善 [27] 交运 核心观点 - 本周交通运输行业累计涨跌幅为 - 0.20%，位列第28位，沪深300指数涨跌幅为1.54%；SW交通运输各子板块有不同涨跌幅 [30] 各细分板块基本面 - 航空机场：2025年5月，主要上市航司国内和国际及地区ASK较2019年同期有不同恢复率；机场客流量方面，主要上市机场国内和国际及地区旅客吞吐量较2019年同期有不同恢复率 [30][31] - 航运港口：截至2025年7月4日，SCFI、CCFI指数有不同变化，分航线CCFI指数也有不同表现；油运BDTI、BCTI指数有变化；干散货运BDI指数及分船型指数有变化 [32][33] - 公路铁路：2025年5月，铁路客运量、周转量、货运量和货运周转量同比有不同变化；公路客运量、周转量、货运量和货运周转量同比有不同变化 [33] - 快递物流：2025年5月，快递行业收入1255.50亿元，同比上升8.20%，业务量173.20亿件，同比上升17.20%，业务单价7.25元/件，同比下降7.62% [34] 投资建议 - 航空板块：2025年民航出行需求有望释放，供需格局优化、油价向好，航司有望量价齐升、增厚盈利 [35] - 机场板块：当前悲观情绪基本被消化，国际线客流恢复是看点，政策驱动下商业板块客单价有望提升，建议把握底部布局机会 [35] - 跨境物流板块：在国内内需和制造业背景下，跨境电商发展提速，跨境物流年内有望受益 [36] - 快递板块：电商新业态发展，头部快递企业打造差异化优势，行业具成长性；2B物流行业受益政策，需求提振、格局优化，头部公司业绩潜力释放可期 [36]

报告核心观点 - 7月配置以泛科技为主，给出十大金股组合，沪指突破新高后短期走势大概率偏震荡，以结构性行情为主，建议关注泛科技方向，中期维度继续看好成长，把握弱美元周期下A股的成长风格 [2][6] 沪指突破新高市场走势分析 - 沪指“三连阳”突破是波动率回归交易结果，利好因素触发指数向上突破，市场进入多头思维，年内沪指大概率突破去年高点，但当前处于筹码密集区，进一步突破或需以时间换空间，短期走势偏震荡，以结构性行情为主 [6] - 指数突破中金融上行助推作用或接近尾声，金融搭台后成长板块有望唱戏，建议关注泛科技方向 [6] - 中期维度看好成长，A股价值/成长风格受美元影响加大，弱美元是大势所趋，将带动A股上行，成长股更受益 [6] 本月十大金股推荐 机械：纽威股份 - 全球工业阀门龙头，受益LNG、海工船舶景气上行，25年上半年海外订单增速同比维持50%以上，产品布局、技术实力、客户资源优势显著，产能有序扩张 [11][12] - 关键假设为全球油、气资本开支维持增长，公司持续拓展中高端产品线与下游 [13] - 有别于大众认识在于阀门产品具备研发、渠道壁垒，在核电领域有相关资质和项目经验 [14] - 股价催化剂为油/气/船产业链景气度上行等 [15] 环保公用：永兴股份 - 广州垃圾焚烧唯一主体，盈利和现金流优势突出，持续高分红，掺烧和供热增厚收益，广州项目具备区位和规模优势，IDC合作潜力大 [17][18] - 关键假设为拓展陈腐、工业垃圾提升产能利用率，作为广州垃圾焚烧唯一主体有IDC合作潜力 [19][20] - 有别于大众认识在于产能利用率提升带来现金成长，吨上网领先，对国补依赖度低，广州二期产能若合作电价弹性大 [21][22] - 股价催化剂为垃圾量超预期增长和广州IDC规划加速 [23][24] 军工：航天电子 - 航天九院上市平台，2024年剥离民用业务，聚焦宇航电子和无人系统，有望在卫星互联网等带动下业绩高速增长 [26] - 关键假设为商业航天产业化提速、星间链路技术突破与需求放量、我国无人机军贸市场打开、低空经济无人机物流大面积落地 [27] - 有别于大众认识在于业务质量升级盈利能力提高，有望吸纳体系内优质资产 [28] - 股价催化剂为大卫星星座组网等 [29][30] 食饮：妙可蓝多 - 获“买入”评级，战略性看高中长期空间 [31] - 关键假设为C端恢复性增长延续，B端放量，原奶成本全年低位 [32] - 有别于大众认识在于奶酪长期需求上行，产品创新和渠道渗透驱动成长，利润率提升曲线可能超预期 [33] - 股价催化剂为三季度山姆等渠道上新，营收增长环比加速 [34] 商社：老铺黄金 - 古法黄金特色品牌，定位高净值客户，盈利能力强，古法黄金市场规模高速增长，全直营模式品牌展示好，计划新增门店 [36][38] - 关键假设为同店高增、国内新门店开业增厚业绩、海外业务快速发展 [39] - 有别于大众认识在于存量门店同店增速稳健等，盈利预期与估值中枢有上行动能 [40] - 股价催化剂为上海国金中心、海外新加坡新开店 [40] 电子：精智达 - FT高速机和HBM专用CP测试机验证顺利，下游重要客户催化多，与其他存储客户对接加速，SOC测试机业务开展迅速，弹性空间大 [42] - 关键假设为FT、CP测试机验证顺利，下游重要客户扩产顺利 [43] - 有别于大众认识在于FT高速机等验证通过概率高，市场对公司信任度一般 [44] - 股价催化剂为FT中速机订单等 [45] 计算机：深桑达A - 地方政府和央国企加强AI基建和应用，深桑达作为国资云服务商需求有望提升，高质量数据集政策或落地，公司在数据基础设施和要素创新有先发优势 [48] - 关键假设为地方政府和央国企加速建设AI算力和应用场景，高质量数据集相关政策推进 [49] - 有别于大众认识在于政府和央国企上云等落地节奏加快，公共数据价值大 [50] - 股价催化剂为AI相关高级别政策出台和公共数据授权运营加速推进 [51] 传媒互联网：三七互娱 - 估值低位，新游《斗罗大陆：猎魂世界》流水表现值得期待，新游储备充沛，小程序游戏表现亮眼，积极拥抱AI [53][55] - 关键假设为新游《斗罗大陆：猎魂世界》流水超预期，多元新游储备兑现业绩 [56][57] - 有别于大众认识在于看好新游流水表现，新游上线有望带来盈利预测上修和估值修复 [58] - 股价催化剂为新游《斗罗大陆：猎魂世界》上线流水超预期 [59] 电新：宁德时代 - 预计25 - 27年归母净利润增长，给予25年28x PE，对应目标价421元，维持“买入”评级 [59] - 关键假设为美国关税影响可控，25年出货快于行业增速，海外26年电动化提速，产能推进顺利 [60] - 有别于大众认识在于全面布局新材料体系技术，技术实力长期领先 [61][62] - 股价催化剂为排产+固态 [62] 医药：博瑞医药 - 预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“增持”评级 [63] - 有别于大众认识在于市场忽视临床前的BGM1812，其与BGM0504联用有想象空间 [64] - 股价催化剂为BGM0504注射液相关临床数据读出和BGM1812年内进入临床阶段 [65] 本月十大金股财务数据 |股票代码|股票简称|25E营业收入（百万元）|26E营业收入（百万元）|27E营业收入（百万元）|25E归母净利润（百万元）|26E归母净利润（百万元）|27E归母净利润（百万元）|25E EPS（元）|26E EPS（元）|27E EPS（元）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |603699.SH|纽威股份|7453|8884|10423|1449.90|1769.53|2063.66|1.89|2.30|2.69| |601033.SH|永兴股份|4123|4279|4482|916.63|1017.01|1087.04|1.02|1.13|1.21| |600879.SH|航天电子|14810|18185|20043|735.32|958.38|1232.89|0.22|0.29|0.37| |600882.SH|妙可蓝多|5310|6129|7023|258.29|404.91|557.66|0.50|0.79|1.09| |6181.HK|老铺黄金|19532|29359|37296|3556.82|5643.93|7232.07|21.13|33.52|42.95| |688627.SH|精智达|1000.00|1800.00|2600.00|200.10|359.74|521.66|2.13|3.83|5.55| |000032.SZ|深桑达A|68048|72040|76432|445.96|585.29|760.26|0.39|0.51|0.67| |002555.SZ|三七互娱|18378|19011|19410|2773|2832|2928|1.25|1.28|1.32| |300750.SZ|宁德时代|472429|560801|662747|66131|80225|96607|15.02|18.22|21.94| |688166.SH|博瑞医药|1295|1490|1762|261.90|302.94|433.39|0.62|0.72|1.03| [68]