（文章来源：证券时报网） 31日，两市主要股指盘中震荡下探，沪指跌近1%，创业板指跌超2%，北证50指数逆市拉升，场内超 3700股飘红。全月来看，沪指月涨近2%，深证成指、创业板指均跌超1%。 恒生前海基金表示，近期指数多次冲高回落，沪指在4000点关口持续拉锯，反复突破又失守。中美高层 会谈、关税政策等外部因素的变化，进一步加重了资金的谨慎心态，使得多空双方在4000点的博弈情绪 更趋浓厚。预计短期市场以震荡格局为主，后续仍需密切关注政策面、资金面以及外部环境的变化情 况。短期维度来看，市场风格可能适度做一些平衡，回归性价比和景气度。长期维度来看，中国资产正 处于重估的趋势中，短期回调不改长期向好趋势，后续市场有望走出修复行情。 截至收盘，沪指跌0.81%报3954.79点，深证成指跌1.14%报13378.21点，创业板指跌2.31%报3187.53点， 科创50指数跌超3%，北证50指数涨1.89%，沪深北三市合计成交23501亿元。 盘面上看，保险、半导体、煤炭、电力、券商等板块走低，医药、传媒板块强势，旅游餐饮、食品饮 料、汽车、零售、酿酒等板块均上扬，创新药、短剧游戏、AI应用概念等活跃。 ...

近日，陕西旅游文化产业股份有限公司（下称"陕西旅游"）更新了招股说明书，拟登陆沪市主板，募集 资金15.55亿元。 本报（chinatimes.net.cn）记者王敬 北京报道 招股书显示，公司2025年上半年营业收入较2024年同期有所回落。其中作为核心收入来源的《长恨歌》 演艺收入占比虽超五成，其上座率却较去年下滑近10个百分点；旅游索道业务量也有所收缩，上半年业 务总计仅为184.95万人次/期，远低于2024年全年的464.76万人次/期。另外，公司子公司西安唐乐宫有 限公司（下称"唐乐宫"）及陕旅（泰安）文化旅游有限公司（下称"泰安文旅"）更是自2024年便持续亏 损。 对此，盘古智库高级研究员江瀚对《华夏时报》记者表示，文旅行业正处于结构性调整期。消费升级背 景下，游客对体验性、文化内涵的要求提高，同时行业竞争加剧，新兴文旅项目分流客源，若公司缺乏 差异化竞争优势，市场份额则可能被侵蚀。 值得关注的是，公司股权高度集中于陕西旅游发展股份有限公司（下称"陕旅集团"），关联交易频繁， 引发市场对治理独立性的担忧。而在泰山秀城运营主体泰安文旅仍未扭亏的背景下，公司仍计划将7.29 亿元募资投入该景区二期 ...

公司概况与上市进展 - 陕西旅游文化产业股份有限公司于2025年9月30日更新招股书申报稿，拟于沪市主板上市，保荐人为中金公司 [1] - 公司曾于2017年在新三板挂牌，证券代码为"870432" [17] - 公司控股股东为陕旅集团，直接持有47.59%股份，实际控制人为陕西省国资委 [17] - 本次IPO拟募集资金约15.55亿元，用于泰山秀城（二期）项目、少华山南线索道项目等7个项目 [19] 业务模式与收入构成 - 公司以"景区+文化旅游"为核心业务，收入主要来自旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮三大板块 [2] - 旅游演艺业务拥有《长恨歌》、《12·12西安事变》、《泰山烽火》等作品，其中《长恨歌》是核心产品，被誉为陕西文化旅游的"金字招牌" [2] - 旅游索道业务主要在华山景区建设和运营西峰索道及华威滑道 [4] - 旅游餐饮业务通过唐乐宫剧院式餐厅以"仿唐歌舞+宫廷晚宴"为特色经营 [7] - 报告期内，长恨歌演艺收入占比显著提升，从2022年的33.50%升至2025年1-6月的57.63%，成为最主要收入来源 [7][8] - 旅游索道收入占比从2022年的50.08%降至2025年1-6月的35.77% [7][8] - 2025年1-6月，公司主营业务收入为5.13亿元，其中旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮占比分别为60.21%、35.77%、4.02% [8] 财务业绩表现 - 公司业绩受疫情影响波动较大，2022年营业收入约2.32亿元，净利润亏损约1.03亿元 [12] - 2023年业绩随行业复苏显著增长，营业收入达10.88亿元，净利润为5.3亿元 [12] - 2024年营业收入增长至12.63亿元，净利润增至6.22亿元 [12] - 2025年1-6月营业收入为5.16亿元，净利润为2.47亿元 [12] - 公司在2022年亏损情况下仍进行现金分红，2022年及2023年两年现金分红总额超2亿元 [12] - 公司主营业务毛利率波动较大，2022年为-5.32%，2023年、2024年及2025年1-6月分别回升至69.49%、71.10%和69.61% [15][16] - 2023年起公司毛利率高于同行业可比公司平均值（57.10%）[16] 运营数据与市场环境 - 2025年国庆中秋8天假期，国内出游8.88亿人次，国内出游总花费超8090亿元，均同比增长 [1] - 2025年上半年，国内旅游人次为32.85亿人次，同比增长20.6%；国内旅游收入为3.15万亿元，同比增长15.2% [10] - 公司演艺节目总上座率2024年为72.78%，其中《长恨歌》上座率为87.77%，《泰山烽火》上座率仅11.89% [9] - 公司业务依赖的华清宫及华山景区游客人次在2025年1-6月同比显著下滑，华清宫景区游客134.58万人次，同比下降25.93%，华山景区游客133.18万人次，同比下降20.81% [13][14] - 公司经营具有季节性特征，西峰索道冬季游客减少，《长恨歌》为室外演出受气候影响 [14] 行业竞争格局 - 旅游行业市场参与者众多，公司演艺业务面临宋城演艺、曲江文旅、丽江股份、峨眉山A等竞争对手 [15] - 旅游索道业务同行包括黄山旅游、九华旅游等 [15]

公司运营 - 公司由孙运梅及其女儿、侄女共同经营餐馆和木刻楞民宿 [3] - 公司去年接待了超过4000名游客 [3] - 公司最远的游客来自海南 [3] 产品与服务 - 公司核心产品为保留俄罗斯族传统工艺并融入本地优质奶酪的奶酪包 [3] - 公司提供另一道拿手菜"葛德列克"，使用呼伦贝尔牛肉煎成的肉饼配炸薯条 [3] - 公司业务融合了民族美食体验与木刻楞民宿住宿服务 [3] 行业趋势 - 行业展现出通过民族美食推动文旅融合的发展模式 [1][3] - 民族特色餐饮与传统文化体验成为吸引游客的重要因素 [3] - 本地化创新与传统工艺相结合是行业内的一个成功实践 [3]

市场整体表现 - 三大股指早盘窄幅震荡，午后探底回升，科创50指数大幅走高3.38% [1] - 沪指收盘涨0.22%报3828.58点，深证成指涨0.67%报13157.97点，创业板指涨0.55%报3107.89点 [1] - 沪深北三市合计成交21427亿元，场内超3100股飘绿 [1] 行业板块表现 - 旅游餐饮、酿酒、食品饮料、传媒、零售、银行等行业板块走低 [1] - 半导体板块表现强势，券商、汽车板块拉升，消费电子、CPO概念活跃 [1] 市场分析与展望 - 市场仍处高位，没有明显冲顶和回落趋势，前期热门赛道间轮动加剧 [1] - 指数整体处于横盘整理阶段，参考历史回踩的最终点位可能就在60日均线 [1] - 市场在此期间大概率延续轮动及前期高标杀跌的特点，建议以横盘心态应对，重视赛道行业轮动，轻指数而重个股 [1]

主要股指表现 - 上证指数收盘于3831.66点，下跌1.15%，成交额为13659.62亿元 [1] - 深证成指收盘于13075.66点，下跌1.06%，成交额为17691.95亿元 [1] - 创业板指收盘于3095.85点，下跌1.64%，成交额为8295.09亿元 [1] 下跌行业板块 - 有色金属、券商、煤炭、地产、保险、石油、银行、酿酒等行业板块均走低 [1] 活跃行业板块 - 旅游餐饮板块逆市拉升 [1] - 半导体及芯片概念股表现强势 [1] - CPO等人工智能产业链个股活跃 [1]

市场整体表现 - 两市股指早盘强势上扬后午后震荡回落，三大股指均跌超1%，沪指跌1.15%报3831.66点，深证成指跌1.06%报13075.66点，创业板指跌1.64%报3095.85点 [1] - 科创50指数相对强势，盘中一度大涨超4%，收盘涨0.72%，北证50指数跌约1% [1] - 沪深北三市合计成交31671亿元，成交额为年内第三高，场内超4300股飘绿 [1] 行业板块表现 - 有色、券商、煤炭、地产、保险、石油、银行、酿酒等板块均走低 [1] - 旅游餐饮板块逆市拉升，半导体、芯片概念强势，CPO等AI产业链股活跃 [1] 机构观点：市场趋势与布局 - 当前市场处于新一轮美元降息周期初期，流动性释放刚刚开始，市场经历大半年震荡后开始走出慢牛，初期“金融+科技”趋势有望延续 [1] - 建议围绕强产业趋势板块（人工智能、固态电池等）及受益于美元走弱的有色金属进行重点布局，同时把握政策加码预期（大消费、地产等）轮动节奏 [1] 机构观点：基本面与资金面 - A股处于基本面和资金流入的“双底部区域”，对后市持积极态度 [2] - 国内基本面上，中游制造2026年中历史级别出清线索清晰，上游周期供给出清，“反内卷”背景下供给增速可能长时间维持底部 [2] - 海外AI资本开支高增信号强化，AI算力景气趋势延续 [2]

市场短期走势与事件影响 - 下周面临国内外事件扰动 可能影响市场方向选择 包括8月高频经济数据公布 中美经贸会谈 美联储议息会议[1][4] - 若市场未进行方向选择 随着十一长假临近 资金交投意愿可能降低 震荡走势时间或延长[1][4] - 上周万得全A指数未突破9月1日高点 沪深两市成交额较前一周下降10.62% 市场观望情绪增加[4] 中长期市场基本面 - 反内卷政策带来的业绩改善预期和居民储蓄入市带来的流动性改善预期未发生明显变化[1][5] - 万得全A市盈率估值22.25倍 处于近十年91.96%分位 市净率估值1.81倍 处于近十年54.71%分位[5] - 慢牛行情根基未动摇 市场指数大概率继续震荡走强[1][5] 流动性及信贷状况 - 8月新增社融25693亿元 高于前值11320亿元及预期24873.33亿元 但同比少增4630亿元[5] - 新增人民币贷款同比少增4178亿元 政府债券同比少增2519亿元 企业债券同比少增360亿元[5] - M1增速回升0.4个百分点至6% 因去年同期低基数 股市带动存款搬家 化债改善企业现金流[5] - 居民储蓄存款入市趋势持续 8月非银行业金融机构存款同比多增5500亿元 但较7月同比多增13900亿元有所放缓[2][5] 物价及反内卷政策影响 - 8月CPI同比下降0.4% 环比持平 均低于近十年8月平均水平 主要受食品价格拖累[6] - 8月PPI环比由降转平 结束连续8个月下行 PPI同比下降2.9% 降幅较上月收窄0.7个百分点[6] - 反内卷政策推动煤炭加工 黑色金属冶炼等行业价格降幅收窄 对PPI同比下拉影响减少约0.50个百分点[6] 出口及外部环境 - 8月出口同比增长4.4% 较7月回落2.8个百分点 受高基数 税务新规 抢转口效应影响[7] - 美国暂停800美元以下进口包裹免税待遇 导致8月29日全球寄美包裹数量较8月22日大降81%[8] - 韩国8月出口增速从5.9%回落至1.3% 越南从17.67%回落至15.42% 预示全球经贸可能降温[8] 海外AI及算力需求 - 甲骨文未实现履约义务达4550亿美元 同比大增359%[2][9] - 甲骨文与OpenAI签署五年3000亿美元算力采购协议 需要4.5吉瓦电力容量[9] - 甲骨文云基础设施业务本财年预计增长77%至180亿美元 2030财年收入或达1440亿美元[9] 美联储政策预期 - 美国8月CPI同比增长2.9% 核心CPI同比增长3.1% 符合预期[10] - 美国就业市场降温 初请失业金人数达26.3万人 为2021年10月以来最高[10] - 美国劳工统计局将2025年度非农就业初步基准修正下调91.1万人 显著低于预期的70万人[2][10] - 交易员完全定价美联储2025年底前降息三次 利好新兴市场权益资产[10] 投资机会方向 - 自主可控方向：关注信创 芯片等国产替代领域[1][11] - 储能及新能源方向：可能接替AI硬件成为市场新主线[1][11] - 服务消费方向：布局旅游 餐饮 免税 电影等十一假期受益板块[1][11] - 美联储降息受益方向：利好创新药 贵金属等资产[1][12] 市场表现回顾 - 上周上证指数上涨1.52% 深证成指上涨2.65% 中小100上涨3.66% 创业板指上涨2.10%[13] - 电子 房地产 农林牧渔行业涨幅居前[13] - 中小盘股相对占优 中证500上涨3.38% 上证50上涨0.89%[13]

项目概况 - 石景山区在中国国际服务贸易交易会期间集中亮相"两园一河"四大重点项目 [1] - 小火车（火车餐厅）项目以火车餐吧为核心 结合高差景观与时光廊架设计 [1] - 项目实现日间休闲与夜间消费功能转换 丰富文旅消费场景 [1] 项目特色 - 火车餐厅依托河堤天然高差拥有绝佳视野 [1] - 透过餐厅观景窗可一览西山永定河壮阔景观与鲜活绿意 [1]

市场表现 - 沪指跌1.25%收报3765.88点 深证成指跌2.83%收报12118.7点 创业板指跌4.25%收报2776.25点 科创50指数跌逾6% [1] - 沪深北三市合计成交25823亿元 近3000只个股下跌 [1] - 半导体 军工 CPO概念板块下挫 旅游餐饮 食品饮料 零售板块集体拉升 免税概念 宠物经济 新型电池概念活跃 [1] 市场分析 - 两融余额与流通市值比处于历史均值 整体估值水平不高 多数权重股仍处低位 市场未过热 [1] - 当前波动源于部分热门板块交易过于集中 存在短期技术性调整压力 但不影响中期趋势 [1] - 美联储9月降息预期增强 可能为中国货币政策宽松创造条件 进一步支撑市场信心 [1] 行业配置 - 新兴科技仍是市场主线 具备长期增长潜力 [1] - 周期与金融板块有望成为黑马 提供额外收益来源 [1]