文章核心观点 - 展望2026年，机械行业投资主线聚焦科技创新板块，同时关注出口链的结构性机遇以及内需周期筑底修复带来的机会 [2][6] 科技成长：创新驱动新基建与新应用 人形机器人 - 2026年被视为人形机器人产业的“扩产拐点”，特斯拉Optimus Gen3量产节点明确至2026年一季度，并规划建设产能达100万台/年的生产线 [7] - 国产主机厂迎来上市潮，优必选截至2025年11月全年累计订单总额突破11亿元，并预计2026年人形机器人年产能达5000台 [8] - 中国供应链在硬件降本保供方面能力突出，支撑远期成本2万美元/台的目标，产业关注焦点正从硬件向软件生态过渡 [10] AI基建 AIPCB设备与耗材 - AI算力资本开支超预期带动PCB设备需求，预计2026年国内PCB行业资本开支规模超400亿元，其中AIPCB占比可能超过60% [11] - AIPCB对设备要求提升（如钻孔、电镀、曝光），带动设备单机价值量和利润率上行 [11] - 关键进口设备或出现产能瓶颈，推动国产超快激光钻孔设备、水平三合一电镀设备等进口替代进程 [11] - 铜粉耗材供需紧张，预计2026年中国内地厂商新增产能开出前，加工费或将迎来一轮涨价行情 [12] - 2024年全球PCB刀具（以钻针为主）市场达9.4亿美元，AIPCB带来高长径比、涂层技术升级等新需求 [13] 液冷 - 北美Top4云厂商2025/2026年总资本开支（含融资租赁）有望分别达3845亿/4998亿美元，同比增长54.8%/30.0% [16][17] - 英伟达下一代Rubin芯片功耗或提升至2000W以上，超出当前单相冷板散热能力上限（约1500W），微通道液冷方案有望迎来新机遇 [17][18] - GB300相较于GB200，单柜液冷部件价值量从6.4万美元增长至9.0万美元，提升41%，Rubin芯片有望进一步推高价值量 [18] 柴发（柴油发电机组） - 2025年海内外AIDC资本开支快速增长，带动备电属性的柴发供不应求，预计2026年国内云厂商资本开支依旧高增，柴发或将延续量价齐升局面 [15] 出口链：需求高景气，看好全球优质龙头 工程机械 - 中国挖掘机出口量从2020年的3.4万台快速增长至2022年的10.9万台峰值，CAGR达77.5%，出口占总销量比重从2020年的11%大幅提升至2023年的54% [19] - 2025年1-10月，挖掘机出口销量为9.4万台，同比增长14.4%；内需销量为9.8万台，同比增长19.6% [19] - 工程机械海外毛利率普遍高出国内5-10个百分点，国际化有望拉动行业长期盈利中枢上行 [19][23] 五金工具 - 美国进入降息通道，复盘历次降息发现其或带动五金工具终端需求增长，行业消费有望复苏 [33] - 中美关税反复背景下，中国头部厂商加快向越南等综合成本较低地区转移产能，有望实现份额提升 [33] 摩托车 - 中国大排量摩托车凭借高性价比持续抢占海外市场份额，预计2025年中国大排量摩托车行业市场份额占全球15%-20%左右 [39] 油服设备 - 2026年天然气压缩机设备和北美燃气轮机行业高景气预计将持续延续 [41] 高空作业平台 - 海外需求有所修复，海外龙头JLG在3Q25新签订单6.42亿美元，同比+168%；Genie新签订单2.19亿美元，同比+164% [34] - 中国制造商智能制造水平全球领先，正完善海外渠道和产能建设，凭借产品创新与稳定供应提升竞争力 [34] 船舶 - 2025年1-10月全球船舶新签订单1224.51亿美元，同比-38.7%，需求受到压制 [25] - 展望2026年，随着美国301调查关税暂停、旧船替换周期及绿色转型需求驱动，看好中国船企全球竞争力，板块行情有望反弹 [25] 专用设备：关注景气拐点和技术变革的子赛道 锂电设备 - 独立储能快速增长，2025年第三季度28个省备储项目4204个，规模同比+343%，预计全球2026年储能资本开支增速或达50%以上 [55][58] - 动力电池资本开支增速海外接力，预计2026年海外动力电池资本开支增速或延续20-30% [58] - 固态电池长期看解决能量密度天花板，短期技术演变创造板块估值弹性，一期项目验收结果公布在即或带来催化 [58] 光伏设备 - 2026年主产业链经营有望受益“反内卷”改善，关注新技术驱动扩产带来的设备弹性，同时光伏设备企业积极布局泛半导体第二成长曲线 [59] 核聚变 - 2026年迈入“工程化验证关键年”，随着高温超导材料成本下降、核心部件国产化率提升，核聚变从实验室走向产业端加速 [62] - 设备环节投资价值集中于“技术突破-订单落地-场景外溢”的增长路径 [62] 煤机设备 - 预计25-27年煤炭行业产能利用率保持在74%左右高位，煤机龙头业绩韧性或持续超预期，新能源汽车电机业务有望推动龙头公司估值修复 [62] 3C自动化设备 - 2026年折叠屏、AI眼镜、AI陪伴类产品迎来创新潮，拉动3C自动化设备二阶导需求 [63] 通用顺周期：大周期筑底，关注结构性机会 轨交装备 - 2025年1-9月全国铁路固定资产投资额5937亿元，同比增长5.8%，动车招标超预期，全年合计278组 [24] - 2025年1-9月全国铁路客货运量双双景气，客运量35.37亿人次同比+6.0%，货运量39.12亿吨同比+2.8%，带动新车需求 [24] 刀具 - 钨精矿价格受供给端紧缩影响或持续维持高位，利好刀具龙头企业格局集中，可能带来量价齐升和进口替代加速 [45] 注塑机 - 2025年三季度以来外需整体略强于内需，全球产能转移拉动海外需求持续保持20%增幅，预计2026年板块或迎来内外需共振机遇 [48] 叉车 - 2025年1-10月叉车累计销量122.1万台，同比增长14.2%，其中外销45.3万台，同比增长15.5% [53] - 电动化及智能化发展推动出口竞争力提升，2025年上半年电动叉车占比达75.6% [54] 激光 - 2025年AIPCB、特种等特定行业激光需求呈现结构性修复，2026年工业通用、消费电子等行业需求有望迎来拐点，同时AIPCB、半导体等领域激光应用有望加速渗透和国产替代 [52] 工业气体 - 行业景气度底部弱复苏，关注龙头企业向成长转型 [50] 第三方检测 - 传统领域周期磨底，建议关注2026年电子、卫星等新兴领域需求释放以及宏观经济回暖带动传统领域需求修复 [49]

文章核心观点 - 2026年机械行业投资主线为科技成长，看好科技创新驱动的新基建与应用 [5] - 出口链具备结构性机遇，关注具备全球竞争力且盈利能力提升的企业 [5] - 国内需求筑底修复，关注具备景气拐点和技术变革的子赛道 [5] AI基建 - 海外算力资本开支超预期，带动PCB设备和AIDC需求高增，关键设备存在国产替代机会 [2] - 英伟达下一代芯片Rubin功率密度提升，将提高对PCB、冷板、快接头等的加工要求，并带动微通道液冷等新技术方案，预计设备及耗材价值量有望提升20%+ [2][9] - AI服务器驱动下PCB板厚、板材变化，带动PCB钻针量价齐升 [7] - 2026年AI PCB扩产主体有望由头部企业延伸到全行业，国产超快激光钻孔等设备存在进口替代需求 [7] 人形机器人 - 2026年或为特斯拉量产元年，国产人形机器人性能快速迭代，应用场景合作生态加速打开 [2][7] - 关注特斯拉Optimus Gen3硬件参与机会及新技术方向（灵巧手、轴向磁通电机、电子皮肤等） [7] - 协作机器人在关键部件与人形机器人具有共通性，国产品牌技术提升迅速并向海外发展，关注2026年新股上市投资机会 [7] 出口链 - 工程机械：3Q25以来挖机出口增长明显，主机厂海外收入增长有望有效拉动盈利中枢上行 [11] - 五金工具：美国进入降息通道，工具消费或将回暖，中国头部厂商往越南产能转移步伐快，有望实现份额提升 [3][12] - 摩托车：中国大排量摩托车凭借高性价比持续抢占海外市场份额，全球定价体系预计持续下移 [3][12] - 油服设备：受益中东中亚天然气压缩机持续高景气，行业高景气将延续 [3][12] 专用设备 - 锂电设备：25-26年国内锂电企业资本开支增速出现向上拐点，预计26年头部电池厂国内外产能建设增速有望维持20%水平 [16] - 光伏设备：关注反内卷带来的行业底部回暖，以及公司泛半导体第二成长曲线延伸 [16] - 核聚变：据IEA预测，2030年全球核聚变市场规模有望达到4965.5亿美元，2024-2030年间CAGR约7.4% [16] - 3C自动化设备：2026年折叠屏、AI眼镜、AI陪伴类产品迎来创新潮，拉动设备二阶导需求 [17] - 科学仪器：中美关税风波再起，国产替代重要性短期提升，中长期持续看好国产替代加速 [17] 地产交运设备 - 工程机械：行业国企改革持续推进，股权激励有望驱动公司释放改革红利 [11] - 轨交装备：2025年以来动车组累计招标278组超预期，更新维保周期逐步到来，需求有望延续 [11] - 船舶：旧船替换周期渐行渐近叠加绿色转型需求，或驱动船东下单意愿提升，对中国船企压制因素逐步减弱 [11] 通用顺周期 - 机床&刀具：下游结构性分化，风电、航空等加工需求相对旺盛，关注PCB、人形机器人加工等细分领域机会 [14] - 注塑机：预计2026年或迎来内外需共振机遇，国内周期或于2H26开启向上，全球产能转移拉动海外需求保持20%增幅 [14] - 激光：2026年工业通用、消费电子等行业激光需求将迎来拐点，AI PCB、半导体等领域激光应用有望加速渗透和国产替代 [14] AIDC与液冷 - 燃气轮机：全球需求景气，叶片环境供给短缺，看好行业技术及产能领先的公司叶片持续放量 [8] - 柴发：若国内云厂商资本开支如期落地，预计2026年将延续供不应求、呈现量价齐升 [8] - 液冷：25年海外云厂商资本开支持续超预期，AI基建需求有望快速增长 [9]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入1.48亿元，扣非后归母净利润为-6124万元 [1] - 经营活动产生的现金流较去年同期显著改善，同比增长114.07% [1] 业务结构 - 四大业务板块收入分别为：环境与可靠性试验7319万元、电磁兼容性试验1598万元、电子装联业务4344万元、电子元器件检测筛选1209万元 [2] - 业务呈现军工和商业航天双轮驱动态势 [2] 行业地位与资质 - 国内规模最大、资质最全、能力最强的民营检测机构之一，具备涵盖元器件筛选、电装、环境与可靠性试验、电磁兼容性试验的一站式服务能力 [1] - 获得AS9100认证，该认证被全球航空航天巨头视为准入门票，为服务低空经济与商业航天奠定合规基础 [4] 战略布局与投入 - 在海南文昌投资设立全资子公司海南星图宇航技术服务有限公司，全面融入文昌国际航天城航天产业集群 [3] - 持续加大前瞻性布局和投入，虽然短期内对财务数据构成压力，但为未来爆炸式增长做准备 [1][7] 创新概念与发展方向 - 首提装备医院概念，将军工检测测试服务周期延长到武器装备日常维护阶段，打造全生命周期、全部件级的可靠性测试和维护保障 [4] - 与西安交通大学达成战略合作，共建装备医院研究院，瞄准军工装备、航空航天等领域展开研发攻关 [5] 市场机遇与增长潜力 - 商业航天市场需求显著增长，2025年至2026年主要卫星互联网星座逐步迈入发射加速阶段，我国商业航天市场规模将突破万亿元 [7] - 国产大飞机是另一万亿赛道，公司成为极少数拥有中国商飞试验资格的民营检测机构，并已开展检测业务 [7] - 公司横跨商业卫星、军机、民用大飞机、低空无人机、军工装备等多个高增长领域 [8]

公司战略与募投项目规划 - 定增募投项目旨在为"十五五"业务做好技术、产能和资金准备，保障收入增长 [2] - 公司紧跟国家战略，布局新质生产力，抓住低空经济、人工智能、卫星互联网等新兴产业带来的检测认证需求 [2] - 通过加码技术投入、拓展实验室网络和补充流动资金，夯实第三方检测领域领先地位，培育新增长引擎 [2] 集成电路检测业务优势 - 集成电路测试与分析业务2024年营业收入增长26.28%，处于较快增长阶段 [3] - CNS、CM等权威认可检查分析项目数量位居行业前列，汽车功率半导体CE-Q认证等领域技术水平领先 [3] - 建立覆盖半导体设计验证至应用验证全流程技术服务能力，服务范围贯穿产品全生命周期 [3] - 先进制程检测能力延伸至3nm工艺节点，晶圆级制造工艺显微分析及失效分析能力达行业领先水平 [3] - 聚焦高功率、高速度、高集成和高算力半导体需求，构建全栈式技术咨询服务 [4] - 配备InGas、OBIRCH、Thermal热点设备等，可精确捕捉芯片内部微小缺陷，支持高端算力芯片设计与制造验证 [4] AI芯片检测业务布局 - 积极布局AI高算力芯片核心检测与分析能力建设，提供芯片全生命周期一站式服务 [5] - 配备针对高端AI芯片的全套分析设备，包括InGas、OBIRCH、EMMI、ST、FIB、SEM、TEM、OM、CT等300余台/套 [5] - 可对AI高算力芯片测试中出现的失效情况进行全面深入分析，覆盖芯片表面至内部结构、宏观至微观等多维度 [5] 商业航天领域布局 - 提前布局商业航天产业，构建八大技术平台，覆盖卫星设计、制造、测试、认证全生命周期一站式检测服务体系 [7] - 技术平台包括先进航天材料评价、空间环境适应能力验证、商业航天元器件质量保证、数字孪生仿真、空天网络安全测试等 [7] - 研制出"4G IOT卫星通信集成测试系统"，支持多制式、多频段、多场景测试，为行业内首个全面满足多维度测试需求的创新方案 [7] - 拟投资3.44亿元建设卫星互联网质量保障平台项目，加速产业化服务能力建设 [7] 低空经济领域布局 - 航空检测领域是公司重点布局的关键业务领域之一，搭建航空机载系统综合试验平台 [8] - 围绕航空及低空飞行器的"初始适航"和"持续适航"管理要求，构建全链条、一站式技术服务能力 [8] - 可为航空器制造厂商、零部件供应商、航空科研机构等提供全寿命周期质量管控咨询技术解决方案 [8] 特殊行业竞争力 - 特殊行业业务聚焦研发阶段，在计量校准、可靠性与环境试验、电磁兼容检测、集成电路检测等核心领域技术能力与业务规模国内领先 [9] - 可提供从试验规划、六性设计、仿真分析到性能检测、试验评价、失效分析及整改提升的装备全生命周期技术解决方案 [9] - 依托技术优势、品牌影响力和全国一体化保障服务体系，体现市场竞争核心竞争力，通过深化市场拓展策略实现订单稳定增长 [9] 财务业绩表现 - 2025年一季度主营收入6.18亿元，同比上升5.16% [10] - 归母净利润482.35万元，同比上升302.86% [10] - 扣非净利润-159.88万元，同比上升73.6% [10] - 负债率45.81%，毛利率38.68% [10] 机构评级与盈利预测 - 最近90天内共有7家机构给出评级，其中买入评级5家，增持评级2家，目标均价27.99元 [11] - 多家机构预测2025年净利润范围3.83亿元至4.23亿元，2026年预测范围4.22亿元至5.12亿元，2027年预测范围5.09亿元至6.25亿元 [13]

战略布局与募投项目 - 此次定增是为"十五五"业务奠定技术、产能和资金准备，保障收入增长 [2] - 紧跟国家战略，布局低空经济、人工智能、卫星互联网等新兴产业检测需求 [2][3] - 拟投资3.44亿元建设卫星互联网质量保障平台项目 [9] 集成电路检测业务 - 2024年集成电路测试业务收入增长26.28% [4] - CNAS/CMA认可项目数量行业领先，汽车功率半导体ACE-Q认证达行业领先标准 [4] - 覆盖半导体全流程技术服务，3nm工艺节点检测能力行业领先 [4] - 拥有InGaAs、OBIRCH等300余台/套专业设备，支持4nm工艺改进及高阶封装缺陷检测 [5][6] AI芯片检测能力 - 提供AI芯片研发到量产的全流程一站式服务 [7] - 配备EMMI、FIB、TEM等设备，支持芯片失效分析及设计优化 [7] 商业航天领域 - 构建八大技术平台，覆盖卫星全生命周期检测服务 [8] - 研制"4G IOT卫星通信集成测试系统"，支持多制式多场景测试 [9] 低空经济领域 - 搭建航空机载系统综合试验平台，提供全寿命周期技术解决方案 [10] 特殊行业竞争力 - 计量校准、可靠性试验等领域技术能力国内领先 [11] - 提供装备全生命周期技术解决方案，订单规模持续增长 [11]

长线资金加码A股 - 社保基金、养老金、QFII等长线资金持续加码A股 多家业绩向好的先进制造细分行业龙头公司受青睐 [1] - 截至7月31日 巴克莱银行、瑞银集团、阿布达比投资局等外资巨头 以及14个全国社保基金组合、3个基本养老保险基金组合现身A股公司前十大流通股股东名单 [2] - 巴克莱银行二季度新进9家上市公司前十大流通股股东名单 加仓2家上市公司 持有流通股市值达1.6亿元 瑞银集团新进7家上市公司前十大流通股股东名单 [2] 长线资金投资表现 - 巴克莱银行、瑞银集团新进沃华医药前十大流通股股东名单 摩根士丹利加仓28.19万股 4月9日至7月31日沃华医药股价涨幅超70% [2] - 巴克莱银行、摩根大通证券、高盛公司新进华康洁净前十大流通股股东名单 同期华康洁净股价涨幅超90% [2] 先进制造领域布局 - 先进制造领域成为长线资金布局重点方向 鼎通科技获摩根士丹利、广发基金-社保基金2003组合新进前十大流通股股东 持股数量均超110万股 [3] - 鼎通科技主营高速通信连接器和汽车连接器 上半年营业收入7.85亿元同比增73.51% 归母净利润1.15亿元同比增134.06% [3] - 苏试试验获全国社保基金六零二组合、六零一组合、五零二组合新进前十大流通股股东 上半年营业收入9.91亿元同比增8.09% 归母净利润1.17亿元同比增14.18% [3] 持续加仓案例 - 宏发股份获全国社保基金一一五组合持股数量从一季度末695万股增至1720万股 基本养老保险基金八零七组合新进前十大流通股股东 持股1111.1万股 [4] - 宏发股份上半年营业收入83.47亿元同比增15.43% 归母净利润9.64亿元同比增14.19% [4] - 政策支持提升社保基金股票类资产投资比例 预计未来三年社保基金将产生超5000亿元增量入市资金 [4]

涉及公司 中科金财、华测检测、慈星股份、菲林格尔、联合光电、罗平锌电、翠微股份、科兴制药、中衡设计、德邦股份、海南海药、百利电气、共创草坪、融发核电、四维图新、中信银行、爱仕达、精锻科技、广康生化、固德威、国科军工、电声股份、赛力斯、乐普医疗、舒泰神、*ST中海、华控赛格 核心观点和论据 中科金财 - 计划与银行合作探索稳定币业务，因在稳定币业务场景、技术储备及团队建设方面积累深厚，且自四年前开始探索稳定币业务，在多模态智能体领域短剧出海场景及跨境供应链等适合稳定币应用[1][2] - 是区块链等领域智库单位，积累大量区块链技术和数字资产领域资源，有相关项目经验，如“基于区块链的B2B订单管理服务”项目进入央行监管沙箱等[1] - 开发数字人民币相关平台，形成知识产权及专利，提供全生命周期管理服务，赋能数字人民币应用[2] - 2023年起投入Al Agent方向研发，形成多种智能体产品，部分使用Multiple Agent架构[3] - 是阿里云合作伙伴，拓展算力业务市场，可提供模型和算力调优服务；子公司主营算力中心相关业务[3] - 是华为相关合作伙伴，可提供自研软件开发和技术服务，与国内信创厂商合作提供国产化服务[3] 华测检测 - 在高科技和新兴科技领域布局广泛，获中国商飞合格供应商证书并设实验室，在机器人检测、数字金融科技产品检测等方面有进展[4] - 可提供低空飞行器领域多项检测服务，在全国多地设专业实验室，提供一站式服务[5] - 可为创新药企业提供多项服务，集团研究院参与服务机器人产业技术研究和标准制修订，在消费类机器人检测有业务和检测设施[5][6] - 与华为是长期战略合作伙伴，在多领域开展合作，还合作开发数字员工实现“人机协同”[6] 慈星股份 - 拟购买顺义科技75%股份，交易完成后切入国防科技行业打造第二增长曲线，股票复牌[7] - 子公司盛开智联涉及机器人视觉开发，盛开互动从事机器视觉业务；参股公司北方广微、武汉赋声有相关产品研制生产；旗下公司涉及储能产品，子公司中天自动化成华为一级供应商[8] 其他公司 - 菲林格尔实控人将变更为金亚伟，股票复牌；联合光电拟收购长益光电100%股份，股票复牌；罗平锌电控股股东协议转让22.4%公司股份，股票复牌[10] - 翠微股份零售和收单业务收入降幅大且比例小；科兴制药多个创新药项目处于临床前阶段；中衡设计“低空经济”等相关项目设计收入占比情况；德邦股份暂未实际应用无人驾驶物流车；海南海药两款创新药上市批准有不确定性；百利电气核聚变业务收入小；共创草坪产品出口为主，美国关税政策不确定强[10] - 融发核电一级全资子公司中标1.89亿元项目；四维图新与阿里云签署战略合作框架协议开展多领域合作[10] - 中信银行获准筹建信银金融资产投资有限公司，注册资本拟100亿元；爱仕达拟在越南投资不超1.5亿元建设项目；精锻科技拟5000万元参股武汉格蓝若智能机器人公司[10] - 广康生化股东拟减持不超6%股份；固德威拟1 - 1.5亿元回购股份；国科军工股东拟减持不超2.97%股份；电声股份股东拟减持不超5%股份[10] - 赛力斯1 - 5月间界M9累计销量同比增长19.46%；乐普医疗“童颜针”获NMPA注册批准[10] - 舒泰神注射用STSP - 0601附条件上市申请获受理；*ST中海撤销退市风险警示，简称变更为“中润资源”；华控赛格董事长等辞职[10] 其他重要但可能被忽略的内容 - 中科金财是面向数据中心、银行影像和服务管理领域的金融科技服务商，主要业务为金融科技，服务对象覆盖多领域[1] - 华测检测是国内民营第三方检测龙头企业，主营业务和主要产品丰富[4] - 慈星股份是国内首批电脑横机研制企业，产品能满足不同客户群体和目标市场需求[7]