行业趋势：游戏内容与传统文化深度融合 - 多家上海游戏公司通过将非遗技艺、历史文物、传统民俗等元素融入角色、场景与玩法设计，打造新春活动，成为行业核心亮点 [6] - 游戏产品通过深度结合传统文化，不仅提供沉浸式新春体验，也成为全球玩家了解中华文化的重要窗口 [6][7][10] 公司及产品案例：文化元素的具体应用 - 米哈游《崩坏：星穹铁道》推出国风新角色“爻光”，其服饰设计萃取苗族银饰精髓，战斗动作取材自孔雀舞 [6] - 上海叠纸游戏《闪耀暖暖》新版本套装“煌煌照重渊”以三星堆青铜神树为灵感，并邀请考古专家担任学术顾问进行深度考据 [7] - 该游戏上线7年，持续将文化瑰宝作为灵感源泉，曾与国家京剧院联动历时8个月打造“月照关山”穆桂英戏服，并与多项非遗及经典文化IP合作 [7] - 米哈游《绝区零》围绕“拓金日”打造国风活动，玩家可收到线上贺节邀请并获得游戏货币作为“压祟钱” [8] - 上海鹰角网络《明日方舟》推出2026春节“辞岁行”活动，创新推出活字印章玩法，将汉字文化与游戏场景结合，并上线国风时装与方言配音角色 [9] - 盛趣游戏《传奇新百区合击—盟重神兵》与山西运城关帝祖庙合作，玩家通过游戏内打怪有机会获得紫檀白玉文玩裁决手把件，并将“送福礼”传统与玩法结合 [10] 商业模式与影响：虚实结合拓展体验 - 游戏公司通过与各地文化机构合作，打破虚拟与现实边界，共同营造节日氛围 [10] - 游戏内活动与实体礼品结合，让玩家在收获游戏乐趣的同时获得实体奖励 [10] - 虚拟世界已成为年轻人欢度新春、体验年俗的新沃土，国产游戏企业正以创新手法向全球玩家传递中华文化 [10]

事件概述 - 2026年2月10日，米哈游发布声明，因其常年法律顾问上海市汇业律师事务所的周姓律师在代理远景能源诉米哈游网络侵权责任纠纷案时，明知涉及利益冲突，仍为远景能源收集及固定诉讼证据，故决定终止与汇业律师事务所的一切合作，并将其永久列入合作黑名单 [1] - 2025年6月，远景能源因认为米哈游游戏《绝区零》中的反派“远景公司”名称及Logo“VISION”与其相似并损害声誉，将米哈游告上法庭 [4] - 2025年7月案件一审，9月二审，12月米哈游提起反诉，2026年1月23日再次开庭 [6] - 2026年2月10日，米哈游声明透露远景能源已撤诉，并因律师利益冲突行为向司法局投诉，司法局对周姓律师予以警告处罚 [7] - 汇业律师事务所次日声明已暂停该律师在管委会的工作 [10] 利益冲突与违规分析 - 国内律所多采用提成制，律师业务自主权强，律所控制力弱，同一律所内不同团队服务不同客户且互不沟通在行业内很常见 [11] - 律所通常设有利益冲突检索系统，律师接受委托前需登记客户信息，系统报警后需经严格评估及冲突方书面豁免方可接受委托，否则不得接受 [13] - 本次事件中，利益冲突检索系统未能阻止冲突发生，具体原因未知，可能是律师未登记、登记信息不全或系统未报警 [13] - 周姓律师指派助理为远景能源收集的证据均为通过公开途径获得，但米哈游认为此举在敏感状态下损害了其利益 [13] - 司法行政部门认定该律师行为属于“私自接受委托”，违反了《律师法》第40条规定，而非直接定性为“利益冲突” [14] - 在大型律所，此类情况通常做法是向双方说明并争取豁免，若无法豁免则保持中立，请双方另寻律所代理 [14] 涉事方背景与影响 - 远景能源（ENVISION）是一家现实中的企业，因游戏内虚构反派名称与Logo相似而提起诉讼 [4] - 上海市汇业律师事务所成立于1999年11月3日，组织形式为特殊的普通合伙，注册资本1000万，执业状态正常，律所人数为451人（天眼查显示457人） [12] - 汇业律师事务所此前一直担任米哈游的常年法律顾问，为其提供法律服务并带来巨大收益 [15] - 米哈游法务部从2025年开始高调打击侵权，以保护公司赖以生存的IP等无形财产 [15] - 汇业律师事务所在声明中承认此事暴露了其在动态利益冲突监控上的不足，并表示将努力建立更高的合规标准 [15] - 事件中最受影响的是汇业律所内为米哈游服务的合作顾问律师，其未直接参与本案却失去了客户 [15]

案件核心进展 - 远景能源有限公司于2026年2月10日向江阴市人民法院申请撤回对米哈游的网络侵权责任纠纷起诉，法院已裁定准许撤诉，标志着这场始于2025年6月的官司正式结束 [1] - 该诉讼源于米哈游于2024年7月4日公测的游戏《绝区零》，其中一家名为“远景公司（远景实业）”的反派势力被远景能源认为损害了其声誉 [7] - 远景能源曾于诉讼前向米哈游发出沟通函要求修改游戏内容，但米哈游以维护创作自由为由拒绝 [9] - 案件在2025年6月首次开庭，7月一审，9月进入二审，米哈游在此期间提起了反诉，指控远景能源构成商业诋毁，反诉案件于2025年12月9日和2026年1月23日两次开庭 [11] 米哈游的应对措施 - 在远景能源撤诉的同日，米哈游发布公告，决定终止与上海市汇业律师事务所的一切合作关系，并将其永久列入公司合作方黑名单 [1][4] - 终止合作的原因为，汇业律所管委会委员、高级合伙人周开畅律师在明知代理远景公司诉讼案件涉及利益冲突的情况下，仍私自指派实习律师帮助远景公司收集、固定诉讼证据 [4] - 针对周开畅律师的行为，米哈游已向上海市徐汇区司法局提出投诉，该局已立案调查并依法对周开畅作出了行政处罚 [7] 诉讼争议焦点 - 远景能源认为游戏中的“远景实业”虚构的LOGO“VISION”与其英文简称商标“ENVISION”易构成混淆，相关内容对其声誉造成了损害 [9] - 米哈游方面则指出，《绝区零》官网在2022年的产品介绍中已声明“本作品纯属虚构，与一切真实人物、时间、团体、组织均无关联” [9] 相关方背景信息 - 远景能源有限公司成立于2008年，是远景科技集团旗下核心企业 [7] - 上海市汇业律师事务所创立于1999年，是一家拥有两千余名执业律师和专业人员的中国领先综合性律师事务所 [11] - 有专家针对此事件指出，律师在碰到利益冲突时应向客户申请豁免，若客户不同意则不应代理该业务，大型律所平台在吸引客户时更具竞争力，但利益冲突情况也较多 [13]

公司动态：米哈游终止与汇业律师事务所合作 - 米哈游发布公告 终止与上海市汇业律师事务所的一切合作关系 并将其永久列入公司合作方黑名单 [1] - 终止原因为汇业律所高级合伙人周开畅律师在代理远景公司诉讼案件时 明知涉及利益冲突 仍私自指派实习律师帮助远景公司收集固定诉讼证据 涉嫌违反律师法 [1] - 汇业律师事务所是一家创立于1999年的中国领先综合性律所 拥有执业律师和专业人员两千余名 核心业务涵盖公司法 知识产权 争议解决等多个领域 [3] 行业惯例：法律顾问服务与利益冲突处理 - 法律顾问分为常年法律顾问与专项法律顾问 米哈游级别的公司通常会聘请多家律所在不同法律领域提供专业服务 [3] - 律师在碰到利益冲突情况时 应当向客户申请豁免 若客户不同意则不应代理该业务 [3] - 大型律师事务所平台虽更易吸引客户 但也面临较多利益冲突 部分律师为处理冲突的大业务会考虑更换无利益冲突的律所进行代理 [3] 诉讼背景：米哈游与远景能源的纠纷 - 双方纠纷起源于米哈游2024年推出的游戏《绝区零》 其中设置了名为“远景实业”的反派势力 主营业务为房地产开发 剧情涉及暴力强拆等负面描绘 [4] - 远景能源认为游戏中“远景实业”使用的“VISION”标识与其英文商标“ENVISION”易构成混淆 相关情节损害公司声誉 因此提起诉讼 [4] - 远景能源在正式起诉前曾发沟通函要求修改角色名称及设定 但米哈游以维护创作自由为由拒绝 [4] 诉讼进程：案件审理与反诉情况 - 远景能源诉米哈游网络侵权责任纠纷案已于2025年6月首次开庭 7月一审 9月进入二审程序 [5] - 远景能源已向江阴市人民法院申请撤回前述起诉 法院已裁定准许撤诉 [4] - 随着诉讼推进 米哈游提起了反诉 指控远景能源构成商业诋毁 反诉案件于2025年12月9日开庭 [5]

事件概述 - 米哈游发布公告，终止与上海市汇业律师事务所的一切合作关系并将其永久列入合作黑名单 [1] - 终止合作原因为汇业律所高级合伙人周开畅律师在代理远景公司诉讼时涉嫌违反利益冲突规定 [1] - 远景能源与米哈游之间的网络侵权责任纠纷案，远景能源已向法院申请撤诉并获准许 [3] 事件核心原因 - 汇业律所周开畅律师在明知代理远景公司案件涉及利益冲突的情况下，仍指派实习律师帮助远景公司收集、固定诉讼证据 [1] - 该行为涉嫌违反律师法的相关规定，被米哈游认定为侵害公司权益 [1] - 法律专家指出，律师碰到利益冲突应向客户申请豁免，若客户不同意则不应代理该业务 [2] 涉事律所背景 - 汇业律师事务所创立于1999年，是中国领先的综合性律师事务所之一，拥有执业律师和专业人员两千余名 [2] - 核心业务涵盖公司法、并购重组、知识产权、反垄断、金融证券等多个领域，并在互联网科技、娱乐等行业有丰富经验 [2] - 大型公司通常会聘请多家律所担任法律顾问，在不同法律领域提供专业服务 [2] 米哈游与远景能源纠纷背景 - 双方争议起源于米哈游2024年推出的游戏《绝区零》，其中设置了名为“远景实业”的反派势力，主营业务为房地产开发 [3] - 远景能源认为游戏中“远景实业”使用的“VISION”标识与其英文商标“ENVISION”易构成混淆，相关情节损害了公司声誉 [3] - 远景能源曾发函要求修改游戏内容，但米哈游以维护创作自由为由拒绝，随后远景能源提起诉讼 [3] - 该案于2025年6月首次开庭，米哈游随后提起反诉，指控远景能源构成商业诋毁，反诉案件于2025年12月9日开庭 [3]

文章核心观点 - 2025年至少有22家游戏公司将黄金作为年终奖励 这一现象反映了游戏行业的整体回暖与盈利能力提升 [3] 游戏公司发放黄金奖励的概况 - 沐瞳科技在年会上向每位员工发放一条5克定制黄金手链 按当日金价计算价值约8425元 [2] - 游戏公司发放黄金主要有三种形式：作为全员阳光普照奖、作为抽奖池中的大奖、作为对特殊贡献或司龄员工的纪念金币 [6] - 例如 盛和网络旗下996工作室特等奖为100克黄金 莉莉丝和延趣游戏特等奖为30克金条 米哈游等公司抽奖奖品为10克金条 [6] - 波克科技集团向10年和15年司龄员工分别发放80克和300克黄金 吉比特向《杖剑传说》项目组每人发放20克定制金币 雷霆游戏向70名优秀员工发放15克金币 [6] - 二次元游戏公司蛮啾年会奖品全为黄金 最高15克 最低3克 [7] 发放黄金现象背后的原因 - 黄金在2025年价格屡创新高 成为热门理财产品 发放黄金能为员工提供额外的情绪价值 [6] - 发放黄金的游戏公司多有盈利产品 但品牌知名度相对不如腾讯、网易等大厂 通过此举可进行雇主品牌宣传 吸引人才 [7] - 年会奖品图常在社交平台附带内推码 以吸引简历投递 [7] 偏爱发放黄金的游戏公司类型 - 旗下拥有二次元游戏产品的公司是主流 如米哈游、库洛、蛮啾 [9] - 米哈游旗下《原神》2025年全球全平台收入突破400亿元 公司近5年为上海徐汇区纳税150亿元 [9] - 库洛旗下二次元游戏《鸣潮》2025年收入同比大幅增长66% [9] - 专注于游戏出海的公司也偏爱发黄金 如沐瞳科技（核心产品《MLBB》全球月活1.1亿）、新创娱游、壳木游戏、博乐科技等 [9] - 搭乘小游戏春风获得成功的公司 如延趣游戏（旗下《叫我大掌柜》月流水曾超5亿元 《寻道大千》月流水最高突破7亿元） [9] 游戏行业整体回暖的数据支撑 - 2025年中国游戏市场实际销售收入达3507.89亿元 同比增长7.68% 用户规模达6.83亿人 同比增长1.35% 两项数据均创历史新高 [3] - 截至2026年2月2日 A股26家游戏公司中已有17家披露2025年度业绩大增预告 [10] - 多家公司预计扭亏为盈或净利润大幅增长 例如世纪华通预计净利润同比增长357.5%至475.3% 吉比特预计净利润同比增加79%到97% [10] - 吉比特董事长曾承诺按流水和团队算奖金 并在年会上向项目组发放金币和房产以兑现承诺 [10]

文章核心观点 - 2025年多家游戏公司选择以黄金作为年终奖励 反映出行业整体回暖与公司盈利状况改善 并成为其进行雇主品牌宣传、吸引人才的一种方式 [2][3][6] 游戏行业整体表现 - 2025年中国游戏市场收入达3507.89亿元 同比增长7.68% 用户规模达6.83亿 同比增长1.35% 两项数据均创历史新高 [2] - 行业整体回暖 A股26家游戏公司中已有17家披露2025年度业绩大增的预告 多家公司宣布扭亏为盈 [2][8] - 部分公司业绩预告显示显著增长 例如世纪华通预计净利润同比增长357.5%至475.3% 吉比特预计净利润同比增加79%到97% [8] 游戏公司发放黄金的形式与目的 - 发放形式主要有三种：作为全员“阳光普照奖”发放 作为年会抽奖大奖 以及作为对特殊贡献或司龄员工的纪念奖励 [4][5] - 发放黄金的目的包括：提供保值和情绪价值 进行有效的雇主品牌宣传以增加公司知名度并吸引人才 [3][6] - 年会奖品图在社交平台传播时常附带内推码 以吸引简历投递 [6] 发放黄金的公司类型与案例 - 旗下拥有二次元游戏产品的公司是发放黄金的主流群体 例如米哈游、库洛、蛮啾 [6][7] - 米哈游2025年主力产品《原神》全球全平台收入突破400亿元 公司近5年为上海徐汇区纳税150亿元 [7] - 库洛旗下二次元游戏《鸣潮》2025年收入同比大涨66% [8] - 专注于游戏出海的公司也偏爱发放黄金 例如沐瞳科技核心产品《MLBB》全球月活跃用户达1.1亿 [8] - 搭乘小游戏春风成功的公司亦在其中 例如延趣游戏旗下《叫我大掌柜》月流水曾超5亿元 《寻道大千》月流水最高曾突破7亿元 [8] 具体发放案例与金额 - 沐瞳科技向每位员工发放5克黄金手链作为全员奖 按当日金价计算价值约8425元 [2] - 作为抽奖大奖的黄金克数较大 例如盛和网络旗下996工作室特等奖为100克黄金 莉莉丝、延趣游戏特等奖为30克金条 [4] - 针对特殊贡献或司龄员工的奖励 例如波克科技集团向10年、15年司龄员工分别发放80克、300克黄金 吉比特向《杖剑传说》项目组每人发放20克定制金币 雷霆游戏向70名优秀员工发放15克金币 [5] - 二次元游戏公司蛮啾年会奖品全为黄金 最高发放15克 最低3克 [6]

行业活动与市场表现 - 2026年台北国际电玩展于1月29日至2月1日举行，吸引399家厂商携逾500款游戏参展[1] - 大陆游戏展区人气火爆，《鸣潮》展台单日参观人数初估超过2500人次[1] - 大陆游戏周边产品销售强劲，《逃离鸭科夫》展位一款周边服饰在开展半天内售出近半数[2] 产品特点与用户吸引力 - 大陆游戏以快速的角色更新、精美的美术立绘和动人的剧情吸引台湾玩家[1] - 游戏玩法不断创新，优质剧情持续更新是大陆游戏的突出特点[2] - 多款大陆游戏融入东方美学、传统建筑、水墨意境、侠客精神、三国历史等中华传统文化元素，引发文化共鸣[1][2] - 部分游戏通过内置如“华容道”等小游戏增强与参观者的互动[2] 用户画像与市场反馈 - 大陆游戏受到台湾各年龄段玩家欢迎，例如25岁玩家专程为《鸣潮》和《绝区零》参展，40岁玩家沉浸于三国主题游戏[1][2] - 台湾玩家社群讨论热度高，玩家围绕游戏细节展开历史探讨，例如有网友考据《燕云十六声》中的北宋货币制度[3] - 台湾玩家认为近年来电玩展上大陆游戏展台的观众越来越多[2] 行业评价与产业地位 - 台湾媒体评论指出，大陆游戏产业已进入世界领先梯队[3] - 大陆游戏的崛起得益于画面精美、玩法新鲜，以及具有文化特色的高质量内容创作，向全世界展示了中华文化的魅力[3]

2025年中国手游出海市场整体表现 - 2025年中国出海手游Top30总收入较2024年同期榜单同比增加16% [1] - 4X策略仍为出海收入第一品类，共有11款游戏入围年度Top30，数量占比超三成 [1][28] - 组队战斗RPG与开放世界RPG合计5款，休闲赛道有6款游戏上榜 [1] - 共有6款产品首次入榜年度Top30 [1] - 在收入增长Top30榜单中，中重度产品仍是增长主力，4X策略手游共有11款入围，占比最高，休闲品类共有9款游戏入围 [2] - 收入增长Top30中共有8款新上线游戏入榜 [2] 主要厂商及产品表现 点点互动 - 成为2025年出海手游收入Top30中收入规模最高的厂商 [3] - 旗下《Whiteout Survival》再次领跑年度出海收入榜，是榜单内唯一一款出海收入超10亿美元的游戏，截至2025年12月该游戏全球累计收入突破40亿美元 [3] - 旗下4X策略手游《Kingshot》于2025年2月底上线，位列年度榜单第3 [3] - 根据AppMagic数据估算，《Whiteout Survival》和《Kingshot》两款产品在2025年合计为点点互动贡献超14亿美元的出海收入 [3] - 旗下二合产品《Tasty Travels: Merge Game》2025年出海收入从1月约65万美元增长至12月的1100万美元，实现近17倍扩张，在增长榜中位列第11名 [5] - 旗下三消游戏《消消闯天下》位列增长榜第25名，旗下海战题材SLG《小舰舰超勇》位列增长榜第29名 [5] 柠檬微趣 - 旗下两款二合手游《Gossip Harbor》和《Seaside Escape》入围年度出海收入Top30，分别位列第2名和第12名 [5] - 《Gossip Harbor》2025年出海收入同比实现约两倍增长，全年月均增幅约10%，12月出海收入突破7000万美元 [5] - 《Seaside Escape》在2025年3月出海收入突破1700万美元 [5] - 旗下《Flambé: Merge & Cook》2025年增长势头强劲，下半年月均增幅维持在约20% [8] - 在出海收入增长Top30中，柠檬微趣旗下三款二合产品《Gossip Harbor》、《Seaside Escape》、《Flambé: Merge & Cook》分别位列第2、第9与第18名 [8] 米哈游 - 是上榜游戏最多的发行商，旗下《崩坏：星穹铁道》、《原神》、《绝区零》均入围年度出海收入Top30，分别位列第5、第8和第18名 [12] - 这三款产品的出海收入主要集中在日本、美国以及韩国等二次元核心市场 [12] Florere Game - 旗下4X策略游戏《Last Z: Survival Shooter》首次入围年度出海收入Top30，位列第6名 [14] - 《Last Z: Survival Shooter》出海月收入由年初约300万美元稳步提升至年底4600万美元，实现超15倍规模扩张 [15] - 旗下另一款4X策略手游《Dark War: Survival》首次入榜，位居第9 [15] - 《Dark War: Survival》2025年3月开始疯狂增长，收入相比2024年9月激增10倍，AppMagic数据估算其2025年4月收入首次突破1900万美元，随后月收入长期稳定在1800万至2000万美元 [15] - 在《Last Z: Survival Shooter》和《Dark War: Survival》推动下，2025年Florere Game海外收入持续攀升，12月已稳定在Sensor Tower中国手游发行商全球收入榜Top5 [17] 江娱互动 - 旗下两款4X策略游戏《Top War: Battle Game》和《Top Heroes》稳居年度出海收入Top30 [17] - 《Top War: Battle Game》排名微降至第27位 [17] - 《Top Heroes》在2025年实现收入翻倍，排名跃升11位至第10名，据AppMagic预估，其自2025年3月起月度出海收入持续稳定在1500万美元以上 [17][19] 叠纸游戏 - 旗下《恋与深空》在年度出海收入Top30中排名上升6位至第15名 [1][20] - 2025年《恋与深空》海外收入同比增长约70% [1] - AppMagic数据显示，《恋与深空》2025年全球总收入超3.69亿美元，同比增长36% [21] - 其中美国市场收入较2024年实现翻倍，同比增长超2700万美元 [21] 库洛游戏 - 旗下《鸣潮》位居年度出海收入榜第17名 [1] - 2025年该游戏的出海收入中，日本市场贡献了近50%，Q4日本地区收入同比增长约135% [23] 海彼 - 旗下两款RPG产品《弓箭传说2》和《Capybara Go!》新入榜年度Top30，分别排名第19和第25 [27] - AppMagic数据估算，《弓箭传说2》的出海收入主要由美国、日本、韩国及中国港台地区贡献，占整体出海收入的七成，2025年1月出海收入首次突破1800万美元 [27] 其他厂商 - Happibits旗下《Merge Cooking®》首次入围年度出海收入榜第28名，并跻身增长榜第13名，2025年12月出海收入突破800万美元，美国与日本全年合计贡献超4000万美元，约占其出海总收入的60% [10] 产品策略与市场认可 - 《恋与深空》在2025年8月德国科隆展上斩获“最佳移动游戏奖” [21] - 《鸣潮》在TGA2025颁奖典礼上斩获“玩家之声”大奖，并获得了Google Play年度“最佳持续影响力游戏”等多个奖项 [25] - 《Top Heroes》在2025年将重心转向赛季制内容和中重度成功系统扩展，显著拉升了付费深度与长期留存 [19] - 《鸣潮》通过每月或两月一次的大版本更新，持续推出新角色与主线内容，巩固用户活跃与付费，并将东方美学融合到世界观与角色设计中 [23]

米哈游的行业定位与投资布局概况 - 公司是国内游戏行业的“异类”，未通过海量并购扩张，凭借《原神》和《崩坏》系列核心产品，成为唯一能与腾讯、网易分庭抗礼的未上市企业 [1] - 公司从不接受外部投资，但在近八年悄悄搭建起覆盖AI、航天、能源、社交的庞大投资网络 [1] - 2026年初，其投资组合中的三家公司相继推进上市进程：卡牌潮玩企业Suplay于1月1日递交港交所上市申请；AI大模型公司MiniMax于1月9日登陆港交所，首日收盘市值突破1000亿港元；Z世代社交平台Soul母公司Soulgate于2025年11月重启赴港IPO计划 [2][3] 近期上市/拟上市公司的投资逻辑与协同价值 - 对MiniMax的投资是一次“投资+业务协同”的深度绑定：公司于2022年初（ChatGPT引爆前）与高瓴、IDG资本共同参与了MiniMax的天使轮融资，持股约6.4% [3][10] - MiniMax的大模型技术自2023年起被嵌入《崩坏：星穹铁道》，服务于NPC智能对话、剧情生成，破解了游戏行业内容生产效率的痛点 [13] - 截至2025年前三季度，MiniMax收入达3.8亿元人民币，同比增长174.7%，其中海外收入占比超70% [13] - 按上市首日市值计算，公司持有的MiniMax股权账面价值约65亿港元，投资回报倍数超过10倍 [14] - 对Suplay的投资旨在解决“现有IP怎么变现”：公司于2021年11月以800万美元领投其A+轮融资，成为其最大外部股东，持股11.86%，并开放了《原神》《崩坏：星穹铁道》等核心IP的卡牌衍生权 [3][15] - 截至2025年9月，Suplay拥有22个授权IP，其中米哈游相关IP贡献了超60%的营收；其《崩坏：星穹铁道》阮·梅手办所在的造物系列，在2024年GMV突破5000万元 [17] - 对Soul的投资瞄准了虚拟世界的“用户入口”：公司于2021年与腾讯共同参与其D+轮融资，以1.774亿美元获得5.47%股权 [3][17] - Soul的核心用户是Z世代，截至2025年8月，其累计注册用户达3.9亿，日活跃用户1100万中78.7%为Z世代，月均三个月留存率高达80% [18] 公司整体投资策略与阶段演变 - 据不完全统计，公司已直接投资近30家公司，覆盖游戏上下游产业链及人工智能、聚变能源、商业航天等高新技术领域 [21] - 公司还通过入股多个投资机构，间接参与了对宁德时代、芯爱科技、景略半导体等头部企业的投资 [21] - 2021年是公司投资策略的清晰分界线：此前投资主要聚焦游戏内容产业（如美术外包、配音公司）；此后投资领域突然拓宽，覆盖脑机接口、核聚变、商业航天等硬核科技，并通过参股基金间接布局半导体、新能源 [24][25] 驱动投资策略转变的核心因素 - **充裕的现金流**：《原神》上线后，公司财务状况根本性改变。2020年《原神》首月全球移动端收入达2.45亿美元，2021年突破18亿美元；2025年公司总收入达780亿元，其中《原神》贡献超400亿元，《崩坏：星穹铁道》贡献280亿元，净利润率保守估计超55%，年净利润约429亿元。充裕资金使其有能力进行“不设限”的长期投资 [25] - **高度集中的股权结构**：创始团队合计持股超85%，且从不接受外部投资，这意味着其投资决策无需迎合外部股东的短期回报要求，可完全基于长期战略布局 [26] - **对游戏主业增长天花板的警惕**：尽管核心产品仍是顶流，但已显现增长压力。2025年以来，公司多次跌出中国手游发行商全球收入榜前三；《原神》上线五年后用户增长见顶，流水波动加剧。投资多元化领域既能对冲游戏行业周期性波动，又能为未来寻找新增长曲线 [27] - **构建虚拟世界的长期愿景**：公司的终极目标是“希望在2030年打造出全球十亿人愿意生活在其中的虚拟世界”。为实现此愿景，必须整合AI、脑机接口、XR、能源等多领域技术，投资成为最高效的整合方式 [28][29] 跨界投资的战略协同逻辑 - 投资布局看似分散在不同领域，实则精准对应虚拟世界构建的三大核心环节：技术底座（如AI）、IP变现（如潮玩）、用户入口（如社交） [8] - 以投资核聚变公司能量奇点为例，看似与游戏无关，实则是为虚拟世界的“能源底座”布局，旨在为未来庞大的算力需求提供清洁、廉价的能源 [28] - 2021年，公司与上海交大教授联合创办脑机接口公司零唯一思，并与瑞金医院合作开展相关研究；2023年投资具身智能机器人公司星海图，旨在增强在AI和机器人技术领域的话语权，为虚拟世界搭建技术底座 [29][30] 投资布局的启示与公司成长逻辑 - 公司的成长逻辑已经超越游戏公司本身，其投资布局模式对文化科技产业具有重要启示：在单一领域优势难以持续的前提下，只有打通“内容-技术-消费”的全链路，才能在未来竞争中占据主动 [32] - 在AI时代，一家优秀的游戏公司不仅要能提供娱乐产品，还要凭借对用户需求的深刻理解，成为技术商业化的试验场与文化传播的载体 [32] - 公司已经走出了一条差异化的发展路径，其探索为思考“超越自身赛道”的长期布局提供了参考 [33]