供应端扩张 - 吉林石化新建26万吨/年丙烯腈装置进入开车倒计时 行业将面临新一轮产能集中扩张 [1] - 2025年国内丙烯腈行业预计新增产能超100万吨/年 上半年已投放59万吨/年 较2024年底增长13 41% [1] - 3月裕龙石化13万吨/年生产线投产 4月中化泉州新装置产出合格品 镇海炼化装置近期投产 [1] - 下半年吉林石化装置预计3季度投产 英士利(天津)装置计划年底投产 届时全国总产能接近571万吨/年 增幅达30% [1] 需求端萎缩 - 下游ABS行业新产能集中在普通料 市场份额竞争激烈 整体开工率仅六七成 减弱对原料端托举 [2] - 化纤下游织造行业开工率跌破60% 海外订单同比减少30% 化纤厂集中检修涉及产能超200万吨/年 [2] - 丙烯酰胺受全球经济疲软影响 传统领域需求增量不足 新兴领域需求有限 政策提振作用尚未形成规模 [2] 供需格局与价格走势 - 上半年丙烯腈均价同比下跌5 19% 价格处于近5年中低位 行业理论盈利一度超1500元/吨 但很快重回亏损 [3] - 后市产能扩张持续 下游行业利润偏淡 开工意愿低 需求增长有限 ABS行业对丙烯腈消费增量不足20万吨 [3] - 供应增速预期大于需求增速 供过于求格局难改 传统旺季提振力度有限 行业难走出低位震荡 [3]

第四次工业革命的核心领域 - 第四次工业革命以人工智能、新材料、分子工程、虚拟现实、量子信息、生物技术等为突破口，以提高资源生产率、减少污染排放、改变生活方式为实质特征 [2] - 合成生物制造是第四次工业革命的核心交叉学科，采用工程化设计理念对细胞进行定向设计、改造或重新合成，突破自然生命进化规律 [2] - 合成生物制造通过多学科融合交叉技术手段改造或创造生命体及生物组分，实现物质高效合成与精准转化，再造产品生产流程 [2] 合成生物制造的技术优势 - 与石化路线相比，合成生物制造产品平均节能减排30%～50%，未来潜力达50%～70% [3] - 利用活性蛋白质作为生物催化剂替代化学催化剂，实现原料替代与绿色低碳生产，全球至少有4.2万种原料和化学中间体依赖催化剂合成 [3] - 丙烯腈通过腈水合酶生成丙烯酰胺的案例中，生物催化剂替代铜催化剂降低反应温度，促成聚丙烯酰胺的大规模生产 [4] 合成生物制造的市场规模 - 2023年以合成生物学技术为引领的市场规模达170亿美元，年复合增长率28.8%，预计本世纪末生物制造将创造数十万亿美元经济价值 [5] - L-蛋氨酸全球市场需求约170万吨（330亿元），生物合成路线实现前体产量140g/L以上，糖酸转化率80%以上 [6] 合成生物制造的产业化实践 - 构建高效微生物细胞工厂和高效产酶细胞两种新模式，实现物质绿色高效合成与化学品生产过程重构 [6] - 江苏利民股份建成全球首条万吨级气相合成—多酶催化生产高光学纯L-草铵膦生产线 [7] - 浙江乐普药业建成我国首条阿托伐他汀钙化学-酶法合成生产线，氨基酸、特种维生素等功能性产品实现大规模生产 [7] - 长三角合成生物制造大走廊2024年总营收近千亿，规模持续扩大并通过政产学研合作推动技术产业化 [7] 合成生物制造的行业影响 - 在医药、农药、食品等精细化工领域催生新产业、创建新模式，推动向绿色低碳、无毒低毒、可持续发展转型 [3] - 改变物质生产方式，实现生产原料、制造过程、产品性质的重大革新，形成低污染、低能耗、高原子经济性的生产路线 [7]

石油加工贸易板块表现 - 石油加工贸易板块6月19日涨幅超2%，宝莫股份、茂化实华收于涨停 [1] - WTI原油期货6月6日至13日上涨13.81%，布伦特油期货上涨12.80% [1] - 地缘政治因素（如中东局势不确定性）推升原油价格，影响企业成本和利润预期 [1] 行业发展趋势 - 全球经济一体化推动石油加工贸易国际化程度提高 [1] - 中国作为全球最大石油进口国之一，企业国际市场份额不断扩大 [1] - 机构看好行业前景，全球经济复苏、需求增长、政策支持推动行业良好发展 [2] - 企业通过技术创新和产业升级提升竞争力，国际油价企稳回升有望提升板块估值 [2] 相关概念股业务概况 - 宝莫股份：主营油田用化学品（丙烯酰胺、聚丙烯酰胺等）及环保水处理 [2] - 茂化实华：主营石油化工产品（聚丙烯、液化石油气等）生产销售 [2] - 宝利国际：主营专业沥青产品（改性沥青、高铁专用乳化沥青等） [2] - 大庆华科：主营精细石油化工产品（C5/C9馏分、石油树脂等）及药品 [3] - 和顺石油：主营加油站连锁经营、成品油仓储物流 [4] - 泰山石油：主营成品油批发零售（汽油、柴油、天然气）及非油品业务 [4] - 统一股份：主营润滑油脂（汽机油、柴机油等）研发生产销售 [4] - 博汇股份：主营特种芳烃系列产品研发生产销售 [5]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[6] 报告的核心观点 - 建议重点关注 DVA 产品持续推进的道恩股份、客户不断开拓且产品应用领域不断扩大的安利股份、供给侧发生扰动的氯虫苯甲酰胺生产企业和硝化棉生产企业北化股份[5] 根据相关目录分别进行总结 行业走势 - 6 月第 1 周化工板块（申万）下跌 0.66%，落后上证 A 指 0.64 个百分点；涨幅前五个股为联化科技、天晟新材、利民股份、华峰超纤、广信材料，跌幅前五个股为红宝丽、安纳达、黑猫股份、华阳新材、红墙股份；本周化工板块（申万）动态 PE 为 23.98 倍，低于 2015 年来平均 PE 12.08%[2][12] - 6 月第 1 周化工行业 13 个子行业上涨，17 个子行业下跌；上涨子行业前五为合成革、农药、玻纤、石油加工、其他纤维，下跌子行业前五为石油贸易、炭黑、氨纶、其他化学原料、聚氨酯[3][16] 化工品价格走势 - 周涨幅排名前 5 的产品为盐酸、液氯、甲酸、敌草隆、丙烯酰胺，周跌幅排名前 5 的产品为一氯甲烷、丙烯酸、丁二烯、脂肪醇、天然橡胶[4][22] - 周涨幅排名前 5 的产品价差为顺丁橡胶价差、丙烯（甲醇制）价差、DMF 价差、三聚氰胺价差、顺酐法 BDO 价差，周跌幅排名前 5 的产品价差为气头硝酸铵价差、PX（石脑油制）价差、丁二烯（碳四制）价差、丁二烯（丁烯制）价差、丙烯酸价差[4][40][41] 重要品种周度库存变化 - 库存变化排名前五的产品为涤纶长丝、乙二醇、聚酯切片、环氧丙烷、尿素[5][59] 行业要闻回顾 - 美伊核谈未达成协议，美国威胁对欧盟征关税致美元汇率下跌，欧美原油期货小幅收涨，但市场对欧佩克及其减产同盟国 7 月增产预期升温抑制油价跌幅[87] - 美国延长与欧盟贸易谈判最后期限，缓解对美征关税担忧，国际油价盘中上涨，但市场关注欧佩克及其减产同盟国产量政策会议，预计增产，布伦特原油期货收盘小幅收低[87] - 市场预期欧佩克及其减产同盟国将增加产量，盖过美欧贸易紧张局势缓解影响，欧美原油期货下跌 1%[87] - 美国禁止雪佛龙从委内瑞拉出口原油，欧佩克及其减产同盟国维持产量配额不变，国际油价上涨[87] - 美国法院不利总统 Trump 贸易关税裁决对油价提振昙花一现，对欧佩克及其减产同盟国供应担忧使欧美原油期货早盘涨后转而下跌[89] 上市公司重要公告整理 - 雅运股份为全资子公司雅运科技提供 1000 万元担保，实施后对下属资产负债率低于 70%的控股子公司担保总额 35350 万元，可用担保额度 14650 万元，无反担保，无逾期担保[90] - 华昌化工 2024 年年度利润分配方案为以总股本 952364646 为基数，每 10 股派发现金红利 3 元（含税），送红股 0 股，以资本公积金每 10 股转增 0 股，现金分红总额 285709393.80 元[90] - 汇得科技 2024 年年度利润分配方案为以总股本 141153667 股为基数，每股派发现金红利 0.375 元（含税），共计派发现金红利 52932625.13 元[90] - 中旗股份调整 2025 年限制性股票激励计划首次授予激励对象名单和数量，首次授予激励对象由 332 人调整为 326 人，首次授予数量由 1250.00 万股调整为 1237.70 万股；2024 年度利润分配方案为以股本 464756400 股为基数，每 10 股派送现金股利 0.5 元（含税），合计派发现金股利 23237820.00 元；授予限制性股票价格由 3.08 元/股调整为 3.03 元/股[90] - 浙江龙盛购买 KIRI 公司所持德司达 37.57%已发行股本的股份，交割对价为 69654.78 万美元及交割日或之后调整金额（如有），交易起因是新加坡国际商事法庭判决德司达股份整体出售，公司欲使其成全资子公司解决诉讼问题[90][91]

乐事薯片TBHQ添加剂事件 - 媒体报道乐事薯片含食品添加剂TBHQ引发公众关注 该抗氧化剂主要用于延长食品保质期 国家规定最大添加量为0 2克/千克 [2] - 四川省中西医结合医院专家指出长期过量摄入TBHQ可能增加患癌风险 但乐事回应称产品完全符合GB2760食品添加剂使用标准 [2] - 世界卫生组织IARC致癌物清单未收录TBHQ 目前无确凿证据表明其致癌性 日本禁用而美国FDA批准使用 部分企业改用天然抗氧化剂应对市场需求 [5] TBHQ安全性评估 - 实验数据显示在限定剂量下少量摄入TBHQ安全 但长期大量摄入可能危害健康 需摄入超5克才致命 相当于75公斤男性日食300多包薯片 [5][8] - 我国《食品添加剂使用标准》明确TBHQ可在11类食品中添加 包括膨化食品/油炸面制品等 最大使用量均为0 2克/千克（以油脂计） [6][7] - 专家指出当前争议源于"脱离剂量谈毒性" TBHQ属合法添加剂 正常消费不会超安全线 [5][8] 乐事薯片历史安全问题 - 2020年深圳消委会检测发现乐事等7款薯片丙烯酰胺含量超欧盟750微克/公斤基准值 该物质被IARC列为2A类致癌物 [10] - 公司解释丙烯酰胺是马铃薯高温加工自然产物 强调符合中国法规 消委会澄清欧盟值为行业参考非强制标准 [10] 百事公司经营表现 - 2024财年前三季度百事营收640 7亿美元（同比+0 7%） 净利润80 9亿美元（同比+3 3%） 乐事品牌贡献显著 [10] - 乐事薯片在中国休闲食品市场份额达52% 持续领跑行业 [10]