规模上，Wind金融终端数据显示，信用债ETF天弘（159398）最新流通规模118亿元，续创历史新高。 信用债ETF天弘（159398）跟踪深证基准做市信用债指数，该指数反映深市基准做市信用债市场运行特 征。信用债ETF天弘（159398）为天弘旗下唯一信用债ETF。 7月4日，信用债ETF天弘（159398）震荡走高，截至发稿涨0.07%，有望冲击三连涨。 消息面上，据智通财经，信用债ETF的加速扩容，催生了长久期信用债的牛市。最新统计，年初上市的 8只基准做市信用债ETF最新规模已接近1300亿，较初始募集规模增长近6倍。近期资金快速涌入，抢筹 基准做市信用债指数的成分券，使得长久期信用债的表现强势。 资金流向上看，截至7月3日，Wind数据显示，信用债ETF天弘（159398）近20个交易日有19日获资金净 流入，累计"吸金"近59亿元。 国金证券指出，近期投资者对交易所做市信用债ETF产品较为关注，尤其是保险和理财对该类产品的讨 论度有明显提升。而信用债ETF的迅速扩容，正在推动超长信用债的独立牛市行情。 （本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，亦不代表平台观点，请投资人独立判断和决 策 ...

基准做市信用债ETF规模爆发式增长 - 首批8只基准做市信用债ETF总规模突破1200亿元，较上市之初217.10亿元的募集总额增长超460% [3] - 3只产品规模突破两百亿元级：易方达公司债ETF（207.56亿元）、华夏信用债ETF基金（206.50亿元）、南方上证公司债ETF（205.07亿元） [3][4][5] - 其余5只产品规模在100亿~140亿元区间，包括海富通信用债ETF（135.69亿元）及深交所4只产品（广发、博时、大成、天弘） [6][7] 信用债ETF受资金青睐的核心原因 - 信用风险较低且跟踪效率高，中等期限高评级信用债在利率震荡环境下具备票息收益优势 [9] - 高息债券"资产荒"背景下，高评级信用债贝塔配置需求上升 [9] - 品种丰富度提升，投资者可通过ETF灵活选择久期和方向，长期资金（年金、养老金、保险资管等）配置需求突出 [9][10] 信用债ETF市场动态与配套措施 - 年内净流入超1300亿元，占债券ETF净流入总额80%以上，6月单月净流入超700亿元 [9] - 当前信用债ETF总规模超2150亿元，较上年末增超1600亿元，占债券ETF总规模57% [9] - 自6月6日起首批9只信用债ETF可作为质押券进行通用质押式回购交易，提升资金杠杆使用效率 [10]

ETF基金主力资金流向 - 2025年6月26日共310只ETF获主力资金净买入，263只净卖出，其中111只净买入金额超1千万元 [1] - 信用债ETF大成(159395)以23.20亿元净买入居首，国债ETF(511010)和5年地方债ETF(511060)分别获15.58亿元和13.56亿元净买入 [1] - 股票型ETF中，中证A500ETF基金(563360)以5.84亿元净买入领先，科创综指ETF华夏(589000)和银行ETF(512800)分别获1.07亿元和0.89亿元净买入 [3] 主力资金净卖出情况 - 上证公司债ETF(511070)遭25.63亿元净卖出居首，银华日利ETF(511880)和基准国债ETF(511100)分别被净卖出22.06亿元和16.88亿元 [5] - 股票型ETF中，沪深300ETF基金(510360)和金融ETF(510230)均遭超0.10亿元净卖出 [7] 连续净买入ETF - 创业大盘ETF(159814)连续28天获净买入累计3.27亿元，港股通医药ETF(513200)连续12天净买入2.02亿元 [9] - 中证A500ETF基金(563360)近4天加速买入累计17.50亿元 [11] - 10年地方债ETF(511270)近5天累计获23.27亿元净买入 [9] 连续净卖出ETF - 银行ETF南方(512700)连续10天净卖出1.65亿元，创新药ETF(515120)连续9天净卖出7545.60万元 [13] - 信用债ETF天弘(159398)近3天加速卖出累计15.36亿元 [13] - 沪深300ETF(510300)近3天累计遭15.17亿元净卖出 [15] 近5天累计资金流向 - 信用债ETF基金(511200)近5天获139.30亿元净买入居首，公司债ETF(511030)和香港证券ETF(513090)分别获49.78亿元和47.17亿元净买入 [16] - 股票型ETF中香港证券ETF(513090)获47.17亿元净买入，中证A500ETF基金(563360)和科创50ETF(588000)分别获17.38亿元和11.44亿元净买入 [18] - 银华日利ETF(511880)近5天遭142.64亿元净卖出，信用债ETF(511190)和短融ETF(511360)分别被净卖出37.92亿元和34.23亿元 [20] - 股票型ETF中华泰柏瑞沪深300ETF(510300)遭11.75亿元净卖出 [22]

信用债ETF市场动态 - 信用债ETF天弘（159398）6月23日获资金净流入超5.3亿元，最新流通规模达100.80亿元 [1] - 该ETF 6月24日早盘高开，现涨0.03%，盘中交投活跃 [1] - 全市场首批基准做市信用债ETF总规模首次突破千亿元大关，沪深两市8只基准做市信用债ETF最新规模为1022.33亿元 [1] - 信用债ETF天弘（159398）自6月6日纳入回购质押库以来累计获资金净流入41.84亿元 [1] 信用债市场供需分析 - 中金固收研究团队认为信用债供需关系维持正面，信用利差走扩概率较低 [1] - 临近6月末理财或面临季末回表压力，规模短期可能下降，但跨季后或重回增长 [1] - 申万宏源证券指出下半年信用债票息价值具备确定性，供需矛盾仍在但信用风险可控 [2] - 理财净值平滑整改加速可能导致信用债估值波动放大，需求端或面临阶段性扰动 [2] 指数跟踪与市场特征 - 信用债ETF天弘（159398）跟踪深证基准做市信用债指数，反映深市基准做市信用债市场运行特征 [1]

市场表现 - A股三大指数集体上涨，沪指涨0.65%，深证成指涨0.43%，创业板指涨0.39%，沪深两市成交额达11226亿，较上周五放量549亿 [1] - 金融科技ETF华夏(516100)、金融科技ETF(159851)、金融科技ETF(516860)涨超4%，港股通创新药ETF工银(159217)等创新药相关ETF涨超3% [2] - 亚太相关跨境ETF回调居前，英大期货指出以色列攻击伊朗导致霍尔木兹海峡油轮租金一周内飙涨138%，超大型原油运输船租金从每日19998美元升至47609美元 [4] 行业数据 - 中国金融科技企业近1.2万家，主要分布在北京、上海、深圳、杭州等城市，占比超60%，北京拥有全国近1/3金融科技企业 [2] - 中国金融科技市场规模预计达5万亿美元，占全球总量的40%以上，成为全球发展速度最快、市场规模最大的国家 [2] - 中泰证券指出创新药仍是医药板块中产业趋势最明确且具备成长空间的子行业，建议坚守优质创新药标的及有BD或数据催化的公司 [2] - 国金证券预计创新药行业景气度有望持续上行，建议关注医疗服务和消费、医美领域边际变化 [3] ETF活跃度 - 银华日利ETF(511880)、信用债ETF基金(511200)、华宝添益ETF(511990)、上证公司债ETF(511070)成交额超百亿元，港股创新药ETF(513120)成交额居股票类产品第一 [5] - 基准国债ETF(511100)换手率居首，国债政金债ETF(511580)、标普消费ETF(159529)、恒生创新药ETF(520500)换手率居前 [6] 新产品动态 - 博时中证A100指数ETF(561770)将于明日上市，紧密跟踪中证A100指数 [7] - 中证A100指数覆盖工业、金融、信息技术、消费、医药等11个主要行业，成分股包括贵州茅台、宁德时代、中国平安等核心资产，前十大权重合计约35%-40% [7]

ETF资金流向概况 - 2025年6月19日共267只ETF基金获资金净流入 337只ETF基金净流出 [1] - 净流入金额超1亿元的有42只 净流出金额超1亿元的有10只 [1][3] 显著净流入ETF - 短融ETF(511360 SH)净流入12 48亿元 位列榜首 [1][3] - 信用债ETF基金(511200 SH)净流入10 82亿元 [1][3] - 公司债ETF(511030 SH)净流入7 93亿元 [1][3] - 恒生科技指数ETF(513180 SH)净流入7 45亿元 [1][3] - 政金债券ETF(511520 SH)净流入7 20亿元 [1][3] 显著净流出ETF - 沪深300ETF(510300 SH)净流出4 64亿元 [3][5] - 沪深300ETF易方达(510310 SH)净流出3 27亿元 [3][5] - A500ETF基金(512050 SH)净流出3 19亿元 [3][5] - 中证500ETF(510500 SH)净流出2 38亿元 [3][5] - 中证A500ETF富国(563220 SH)净流出2 16亿元 [3][5] 连续资金流向 - 港股通红利ETF连续37天净流入 累计8 63亿元 规模增至25 07亿元 [5] - 信用债ETF大成连续31天净流入 累计50 00亿元 [5] - 上证公司债ETF连续24天净流入 累计80 45亿元 [5] - 恒生消费ETF连续32天净流出 累计3 83亿元 规模降至16 54亿元 [6] - 创新药ETF连续27天净流出 累计10 02亿元 [6] 短期资金动向 - 近5天信用债ETF基金净流入68 42亿元 规模增至182 54亿元 [6] - 近5天银华日利ETF净流出21 93亿元 规模降至760 53亿元 [6] - 近5天30年国债ETF净流出11 01亿元 [6]

信用债ETF天弘（159398）表现 - 6月16日早盘震荡走高 午间收盘涨0 03% 成交额超12亿元 换手率超16% 盘中交投活跃 [1] - 上一交易日获超1亿元资金净流入 连续11个交易日净流入 累计吸金17 6亿元 居同标的产品前二 [1] - 6月6日纳入回购质押库 最新折算率为0 6 [1] - 跟踪深证基准做市信用债指数 反映深市基准做市信用债市场运行特征 [1] 外资公募对中国债券市场的配置趋势 - 中国债券市场成为外资公募重点配置方向 宏观环境偏弱 货币政策宽松 资金面充裕 债券中长期配置价值提升 [2] - 信用债与利率债策略分化 投资者需把握波段机会和票息收益 市场进入精细化配置阶段 [2] - 债券资产在经济不确定性加剧时具风险缓释作用 为组合提供稳健回报 在权益市场震荡中发挥"压舱石"功能 [2] - 利率与信用两条主线均存阶段性机会 精细择券和灵活调仓为核心策略 [2] 信用债供需格局与策略展望 - 供给端：城投债进入存量时代 产业债供给放量 二永供给偏弱 [3] - 需求端：震荡市+正carry+负债端扩容支撑需求 但估值波动可能放大 面临阶段性扰动 [3] - 策略建议：下半年3年以内中短端下沉策略占优 关注2-3年AA/AA(2)/AA-级城投和二永 久期维持但需克制（尤其8月后） [3] - 阶段性行情可挖掘3-5年中高等级信用债价值 重点关注4-5年AA+及以上二永和产业债 [3]

信用债ETF天弘（159398）表现 - 6月12日信用债ETF天弘（159398）微涨0.01%，成交额近5560万元 [1] - 6月11日该ETF成交额突破67亿元 [1] - 6月6日正式纳入回购质押库，最新折算率为0.6 [1] - 连续9天资金净流入，净流入额达14.25亿元 [1] - 最新流通规模71.30亿元，续创历史新高 [1] - 跟踪深证基准做市信用债指数，反映深市基准做市信用债市场运行特征 [1] 信用债市场策略 - 信用债延续震荡市思维，票息仍是以不变应万变的选择 [2] - 负债端不稳定机构建议中短久期下沉为主，可继续向2年以内城投债下沉 [2] - 挖掘1-3年优质城农商行、高等级央国企地产债票息机会 [2] - 负债端稳定机构可挖掘高等级3-5年期限利差，逢调整增配 [2] - 波段操作需有赔率做支撑，保持逆势操作思维 [2] - 信用建议逢调整增配，下行接近历史低点适当兑现收益 [2] - 今年以来信用债长久期配置力量不稳，负债端稳定机构逢调整关注中高等级中长久期配置机会 [2] - 资金偏中性，息差空间较薄，建议中低杠杆为主 [2]

消息面上，华西证券表示，近年来，我国指数型债基市场经历了蓬勃的发展。由于债市"资产荒"的出 现，利率中枢下行，机构行为一致性增强，兼具较低风险+相对稳健收益双重优势的被动型债券基金获 得市场青睐，规模不断扩张。尤其今年，信用债ETF迎来大扩容，新发的8只沪深基准做市公司债ETF 规模迅速增长，截至5月末基金管理规模已达649亿元。 6月10日，信用债ETF天弘（159398）盘中飘红。开盘半小时成交额超3000万元。 信用债ETF天弘（159398）6月6日正式纳入回购质押库。根据中国证券登记结算有限公司发布的最新公 告，信用债ETF天弘（159398）的最新折算率为0.6。 华西证券6月6日研报表示，沪深做市信用债ETF，收益可观、风险可控。复盘近两年各类型债券ETF的 表现，信用债ETF展现稳健的偏长期回报能力，是更安全的低波资产。比如2025年以来，受资金面、关 税冲击和市场风险偏好等因素影响，债市先调整后修复，整体表现偏弱，利率债ETF收益不佳，部分中 短久期国债ETF录得负收益。而信用债ETF得益于底层资产的票息优势表现更为占优，今年以来收益率 在0.34%-0.83%之间，并且回撤也较为可控，夏普 ...

信用债ETF天弘（159398）市场表现 - 6月9日走势震荡微跌0 02% 盘中成交额超26亿元 换手率超40% [1] - 近5日持续获资金净流入 累计吸金超7 1亿元 上个交易日单日净流入5 37亿元 [2] - 最新流通规模64 13亿元 续创历史新高 [3] 政策与市场动态 - 6月6日正式纳入回购质押库 最新折算率为0 6 [2] - 首批信用债ETF纳入通用质押式回购 丰富交易所质押工具并提升流动性 [2] - 质押式回购业务有助于提高资金使用效率 拓宽融资渠道 丰富投资策略 [2] 指数与行业分析 - 跟踪深证基准做市信用债指数 反映深市基准做市信用债市场特征 [4] - 沪深基准做市信用债ETF规模自5月中下旬快速增长 突破700亿元 [4] - 规模增长带动交易所中长久期信用债估值收益率更大幅度下行 [4] - 交易所非金信用债低估值成交占比明显增长 [4] - 建议关注票息机会 季末扰动后适度增配中长久期信用债 [4]