宏观展望 - 全球央行放宽政策、美国大概率软着陆及美元走弱利好风险资产 [1] - 美元走弱预期促使资金流入新兴市场 亚洲（除日本）股票市场预计领先 [1] - 贸易缓和、盈利增长及通胀受控支撑全球股票表现 [1] 资产配置策略 - 超配全球股票 亚洲股票上调至超配 美国股票下调至核心持仓 [1] - 固定收益方面 美元走弱利于增加新兴市场本币债配置 超配新兴市场本币政府债 [1] - 看好5-7年期美元债券 低配发达市场投资级公司债 [1] 外汇观点 - 周期性因素使美元未来6-12个月走弱 欧元、日元或成赢家 英镑有韧性 [1] - 美元主导地位正被削弱 地缘政治和贸易区域化削弱美元地位 [1] 行业偏好 - 看好中国科技、通信服务和非必需消费品行业 维持超配中国股票 [1] 黄金表现 - 去美元化背景下黄金表现亮眼 新兴市场央行加大购买力度 [1] - 76%受访央行预计五年后黄金储备占比上升 目前黄金占全球储备约18% 高于2018年的11% [1]

全球股票配置 - 公司继续看好全球股票，并将亚洲（除日本）股票上调至超配 [3][11] - 公司预计包括中国和韩国在内的亚洲（除日本）股票市场将表现领先 [4] - 公司维持超配中国股票的配置，看好科技、通信服务和非必需消费品行业 [7] - 公司倾向于略微看好股市多于固定收益，认为股票有进一步上行空间 [6] - 公司将美国股票下调至核心持仓，因"去美元化"论调削减过多持仓 [12] 固定收益配置 - 公司预计美元走弱，增加对新兴市场本币债的配置，并上调至超配 [4][7] - 公司将全球债券作为核心配置，超配新兴市场本币政府债 [9] - 公司低配发达市场投资级公司债，因估值高企及美国经济增长不确定性 [9] - 公司看好新兴市场亚洲本币债、英国国债和美国国库抗通胀债券 [9] 外汇市场展望 - 公司预计美元在未来6-12个月走弱，欧元、英镑和日元可能成为赢家 [4][13] - 公司认为美元主导地位逐渐被削弱，贸易流动变化和结构性债务忧虑是主因 [14][15] - 新兴市场贸易逐渐绕过美元结算，以当地货币或其他货币进行交易 [16] 黄金与另类投资 - 黄金吸引力上升，全球央行加大购买力度，76%央行预计黄金储备比例将上升 [18] - 黄金在全球储备中占比从2018年的11%升至目前的18% [19] - 黄金具备对冲功能和象征意义，尤其在通胀上升和地缘政治冲突背景下 [19] 资产配置策略 - 建议投资者考虑资产类别和地域多样化，以维持长期卓越回报 [5] - 贸易紧张局势缓和且盈利增长稳健，通胀受控支持股票配置 [10] - 美国重新加征关税、通胀和经济数据疲软是主要风险 [4]

宏观展望 - 全球央行放宽政策、美国经济软着陆及美元走弱有利于风险资产，继续看好全球股票 [1] - 美元走弱促使资金流入新兴市场，亚洲（除日本）股票市场预计表现领先，包括中国和韩国 [1] - 美国重新加征关税、通胀和经济数据疲软是主要风险，黄金和另类投资策略可降低波动 [1] 资产配置 - 略微看好股市多于固定收益，股票有进一步上行空间 [1] - 超配新兴市场本币政府债，低配发达市场投资级公司债，看好新兴市场亚洲本币债、英国国债和美国国库抗通胀债券 [2] - 维持超配中国股票，看好科技、通信服务和非必需消费品行业 [1] 债券市场 - 美联储减息预期抵消美国预算赤字忧虑，全球债券作为核心配置 [2] - 新兴市场本币债上调至超配，因美元走弱和估值吸引力 [1][2] 股票市场 - 超配亚洲（除日本）股票，因美元走弱和估值吸引力 [2] - 美国股票下调至核心持仓，因"去美元化"论调和盈利强劲 [2] 外汇市场 - 美元预计未来6至12个月走弱，欧元、日元和英镑可能受益 [2] - 瑞郎可能保持区间震荡，因国内利率低与美元疲软平衡 [2] 大宗商品 - 黄金短期上行空间有限，但仍是重要对冲工具，3个月价格预期上调至3400美元 [3] - 石油供应过剩主导市场，纽约期油价格预计维持在每桶65美元左右，地缘政治风险或导致短暂飙升 [3]

全球股票配置 - 超配全球股票，因政策放宽、美国经济软着陆及美元走弱利好风险资产 [1][4][21] - 亚洲(除日本)股票上调至超配，韩国、中国和印度股票受国内财政政策支持 [1][25] - 美国股票盈利强劲，欧洲股票估值低廉且财政支出支持盈利增长，日本股票受益于公司治理改革 [1][25] - 中国和韩国股票在亚洲(除日本)市场预计表现领先，印度股票结构性因素有吸引力 [1][25] 债券市场展望 - 看好5-7年期美元债券，因能在收益率与价格上涨间取得较好权衡 [1][29] - 新兴市场本币债上调至超配，可能获益于美元疲软及新兴市场央行减息 [1][29] - 美国国债收益率未来6-12个月或处于4.00-4.25%区间，5-7年期债券提供最佳风险调整回报 [29][89] 外汇市场展望 - 预计美元未来6-12个月走弱，欧元、日圆和英镑将受益 [1][24] - 瑞郎可能保持区间震荡，新加坡元预料将从政策区间上端回落 [1][24] - 美元疲软对非美国股票表现有利，历史显示美元疲软时期非美国股票表现优于美国股票 [25][26] 黄金与另类投资 - 黄金被视为重要多元化投资工具，央行需求有望支持价格上涨 [2][30] - 黄金在债券无法发挥作用时能起到多元化作用，另类投资策略可减少波动 [2][21] - 黄金在整固一段时间后预计央行需求将支持价格再次上涨 [30] 宏观经济展望 - 核心情境为美国经济软着陆几率提升，美联储可能在2025年下半年减息 [2][76] - 货币及财政政策宽松将支持新兴市场及欧洲增长，但存在下行和上行风险 [2][76] - 中美贸易休战令美国经济软着陆可能性由50%提升至55%，预计特朗普政府将在2025年第三季达成初步贸易协议 [76][80] 资产配置模型 - 基础资产配置模型聚焦传统资产类别，基础+模型包括私人资产配置 [38][40] - 风险状况属均衡的基础资产配置中股票占比54%，债券占比38% [39] - 风险状况属均衡的基础+资产配置中另类资产占比20%，股票占比43% [40] - 多资产收益策略继续录得约5.7%的稳定收益率，在目前利率环境下仍然吸引 [46][53]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 有朋友问螺丝钉，能不能针对 全球股票指数、美债指数等 ， 做个估值表。 目前内地能买到的、投资海外市场的基金品种不多。 不过在海外这些品种比较丰富。 可以先从指数估值的角度，了解海外市场不同品种的估值情况。 螺丝钉也做了美股、全球股票指数、美债指数的估值表。见文章下面图片。 每周日会在公众号、以及「 今天几星 」小程序，每周定期更新。 海外市场指数数量很多，后面大家 有希望增加的品种 ，可以反馈给螺丝钉。 目前螺丝钉后台系统，已经覆盖海外主流的几百只指数品种。 1. 本周全球股票市场上涨。 全球股票指数，上涨约1.4%。 全球股票指数星级，也回到了3.1星上下。 在对应品种上，像MSCI、富时，有全球股票指数、全球发达国家指数、全球新兴市场指数； 标普指数公司，有标普全球1200指数。 都是全球股票指数的代表品种。 3. 全球股票指数创下历史新高，不过估值上没有去年那么高。 目前全球股票市场，处于3.1星上下，正常偏高的估值水平。 4月初大跌的时候，是回到了4点几星。 指数点数=市盈率*盈利。 反过来，市盈率=指数点数/盈利。指数点数涨跌，可以近似看作上市公司市值的涨跌 ...

美国股市表现 - 美国股市周四刷新历史新高 在强于预期的6月份非农就业报告发布后 [1] - 美国股票基金迎来8个月来最大单周资金净流入 达316亿美元 [1] - 美股触及纪录高位 受人工智能乐观情绪及美联储降息预期推动 [1] 行业资金流动 - 行业基金需求为五个月来最高 净流入约34亿美元 [2] - 科技板块净买入11.7亿美元 金融板块净买入10.4亿美元 [2] - 美国债券基金连续第11周净买入 达66.6亿美元 [2] - 货币市场基金流入579亿美元 为四周来最高 [2] 公司动态 - 英伟达市值达3.92万亿美元 预计将成为全球首家跨过4万亿美元市值门槛的公司 [1] - 美光科技预计第四季度销售强劲 推动人工智能相关股票持续走高 [1] 全球市场 - 全球股票基金净流入431.5亿美元 创2024年11月以来最大单周净买入 [2] - 大宗商品基金中 黄金和贵金属基金连续第六周净流入约5.64亿美元 [2] - 能源类基金净卖出1.63亿美元 因中东冲突降温 [2] 资金流向细分 - 美国大型股票基金吸引310.4亿美元 中型股和小型股基金分别流出17.2亿美元和10.9亿美元 [1]

全球股票基金资金流向 - 全球股票基金连续第二周出现资金外流 净撤资208 7亿美元 为3月19日以来的最大单周撤资规模 [1] - 美国股票基金净流出204 8亿美元 为三个月来最大单周流出金额 [1] - 欧洲基金净流出26 1亿美元 亚洲基金吸引8 57亿美元资金 为三周以来首次单周流入 [1] 行业基金表现 - 全球行业基金净流出25 6亿美元 结束连续四周买入态势 [1] - 科技板块净撤出26 7亿美元 为3月12日以来最大单周撤资 [1] - 工业板块净流入10亿美元 连续第11周流入 [1] 债券基金动态 - 债券基金需求降至九周以来最低点 净流入46 9亿美元 [1] - 高收益债券基金流入44 5亿美元 创2024年10月以来单周最高纪录 [1] - 新兴市场债券基金连续第九周净流入 吸金26 7亿美元 [3] 其他资产类别 - 全球货币市场基金连续第三周净流出106 2亿美元 [2] - 黄金及贵金属基金连续第五周净流入16 7亿美元 [3] - 能源板块净流入3 75亿美元 [3] 新兴市场股票基金 - 新兴市场股票基金净流出11 1亿美元 [3]

资金流向 - 美国股票基金迎来2025年以来最大单周流入，吸引了370亿美元资金 [1] - 投资者向股票基金配置了454亿美元，为10周以来的最大流入量 [1] - 向债券基金配置了超过180亿美元 [1] - 向黄金基金配置了28亿美元，为8周以来的最大流入量 [1] - 向加密货币基金配置了17亿美元 [1] - 货币市场有117亿美元流出 [1] 资产类别表现 - 投资者增持了全球股票、债券、黄金和加密货币基金 [1] - 股票基金配置金额显著增加，显示市场风险偏好上升 [1] - 债券基金配置保持稳定，显示投资者对固定收益资产的需求 [1] - 黄金基金流入量创8周新高，可能反映避险情绪 [1] - 加密货币基金配置增加，显示数字资产持续吸引资金 [1]

全球股票指数估值表 - 公司推出美股、全球股票指数、美债指数的估值表，每周日在公众号和小程序更新[2] - 后台系统已覆盖海外主流几百只指数品种，未来可能根据用户反馈增加更多品种[3] 本周全球股票市场表现 - 全球股票市场指数跌至3.3星，欧股领跌（英股德股跌幅超1%），港股结束连涨，A股沪深300微跌[4][5] - 市场波动主因地区冲突对情绪的短期影响，对上市公司经营实质影响有限[5] 红利类指数对比分析 - 美股红利策略更丰富，包含基础红利、低波动、质量等类型，以及A股尚未有的连续25年分红增长的"红利贵族指数"和高回购率策略[7][8] - 美股红利80-90年代表现优异，但近年跑输标普500；A股港股红利则跑赢大盘，差异源于利率环境[10][11] - 人民币利率下降（10年期国债1.6-1.7%）推高A股港股红利资产吸引力（股息率4-5%），美元高利率环境（存款/货币基金收益4-5%）削弱美股红利（股息率3-4%）竞争力[13][15][16] 全球股票投资工具 - 海外市场存在规模超万亿美元的全球股票指数基金，但内地暂未开放；可通过投顾组合模拟配置美股、英股、港股、A股等多市场指数基金[20][22] - 内地投资海外基金普遍限购（每日上限350元），未来将根据额度提升和市场机会动态调整[24][25] 全球市场星级与历史数据 - 全球股票市场星级显示：2018/2020/2022年为4-5星低估阶段，2025年4月大跌后反弹至3.3星[18] - 《股市长线法宝》第6版新增30年数据证实：股票长期收益率显著优于债券、黄金等资产，家庭资产需配置股票[29][32] 指数估值数据摘要 - 美股指数：标普500市盈率23.52（历史分位数62.07%），纳斯达克100市盈率28.44（59.77%分位数），罗素2000价值指数市盈率34.68（80.84%分位数）[36] - 全球市场：德国DAX市盈率18.95（77.78%分位数），英国富时100市盈率13.18（58.62%分位数），印度Sensex市盈率26.13（41.76%分位数）[39]

全球股票指数估值 - 公司推出美股、全球股票指数及美债指数的估值表，覆盖海外主流数百只指数，每周日更新[5][7] - 全球股票市场指数当前为3.2星级，欧洲市场微跌，亚太市场波动较小[8][9][10] - 地区冲突导致周五全球市场短期波动，但对上市公司经营无实质影响[11][12][13] 港股与A股市场表现 - 港股本周整体微涨，周四周五回撤但前三天上涨[14] - A股本周波动较小，港股红利类指数（港股红利、恒生红利低波动、沪港深红利低波动）创历史新高[16][17][25] - 港股红利指数连续9周上涨，沪港深红利低波动指数超越2015年及2021年牛市高点[26] 红利类品种分析 - 存款利率下降推动资金流入红利、REITs等生息资产，但红利指数估值未显著升高[27] - 价值风格指数调仓后估值降低（如沪港深红利低波动调入股票平均市盈率11.55倍，调出12.42倍），长期回报受益[28] - 红利类基金表现突出，华泰柏瑞红利低波动ETF规模达52.8亿，近两年分红21次[25] 全球股票投资工具 - 海外市场全球股票指数基金规模达万亿美元，内地暂无直接产品，但可通过投顾组合模拟配置美股、英股、港股等多市场指数[32][33] - 内地投资海外基金普遍限购（每日最多350元），投顾组合将随限额提升及低估机会调整[34][35] 市场历史与资产配置 - 全球股票市场在2018、2020、2022年出现4-5星低估阶段，2025年4月反弹后当前为3.2星[29][30] - 《股市长线法宝》第6版数据显示，股票资产长期收益率优于债券、黄金等，是财富积累最佳途径[40] 指数估值数据摘要 - 上证红利指数盈利收益率10.15%，市盈率9.85倍，股息率4.94%[20] - 港股红利指数市盈率10.84倍，近十年市盈率分位数72.99%[21] - 美股标普500指数市盈率23.8倍，市净率5.03倍，近十年市净率分位数96.55%[44]