聚焦提升公共服务水平，塑强"乐业山东"服务品牌，实施"全民参保·福暖万家"工程；推进普惠托育服 务，发展单位办托、社区嵌入、托幼一体等多元化托育服务；实施医疗卫生强基工程，逐步实现公办社 区卫生服务中心街道全覆盖；优化保障性住房供给，提升配租、配售服务效能；稳步推进灵活就业人员 参加住房公积金制度。 聚焦完善城市基础设施，实施都市圈城际通勤效率提升工程；推进城市燃气设施增容和胶东地区清洁供 暖"一张网"建设；加快老旧市政基础设施设备更新；集约建设"双千兆"网络、移动物联网、算力等数字 基础设施。 "十四五"时期，山东加强老旧片区、城中村、老旧小区、历史文化保护利用、基础设施等各类城市更新 项目系统谋划和实施，及时回应了群众关切，促进了城市功能完善和品质提升，也培育了新经济增长 点，给城市注入了更多活力。 比如，济南市舜泰广场智慧停车项目，实现多业态有机融合，既解决了交通微循环不畅又补齐了服务设 施配套，方便了周边群众出行和餐饮休闲。青岛市四方路历史文化街区恢复老建筑原有形制，显著提升 街区活力、环境品质，成为市民及游客体验青岛闲适文化的必到之地。 接下来，山东将持续推进城市更新，营造高品质城市生活空间。 聚焦 ...

公司治理动态 - 朗新集团于2025年12月9日召开第五届第一次董事会会议，审议了包括《关于聘任公司董事会秘书的议案》在内的文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于公共服务，占比55.98% [1] - 智慧能源及创新业务是公司第二大收入来源，同期营收占比为30.6% [1] - 互联网行业业务同期营收占比为13.42% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，朗新集团市值为164亿元 [1]

制造业PMI指数表现 - 11月份制造业采购经理指数为49.2%，较上月上升0.2个百分点，景气水平有所改善 [1] - 生产指数为50.0%，较上月上升0.3个百分点，升至临界点 [4] - 新订单指数为49.2%，较上月上升0.4个百分点，制造业产需两端均有改善 [4] 制造业分项指数变化 - 在13个分项指数中，生产指数、新订单指数、新出口订单指数等11个指数较上月有所上升，升幅在0.1至1.7个百分点之间 [3] - 产成品库存指数有所下降，降幅为0.8个百分点 [3] - 生产经营活动预期指数为53.1%，较上月上升0.3个百分点，企业对市场发展信心增强 [4] 制造业出口与行业预期 - 11月制造业出口全面趋稳，四大行业及大中小企业的新出口订单指数全部较上月上升 [4] - 有色金属冶炼及压延加工、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于57.0%以上较高景气区间 [4] 非制造业PMI指数表现 - 11月非制造业商务活动指数为49.5%，环比下降0.6个百分点，经营活动有所放缓 [1][8] - 居民购物、住宿餐饮、交通运输、旅游及文体娱乐相关行业商务活动指数较上月均有不同程度下降 [8] 非制造业亮点行业 - 金融活动持续发力，银行业和资本市场服务业商务活动指数和新订单指数均在55%以上较高水平 [9] - 信息服务业活动保持稳健增长，有望持续提升经济运行效率 [9] 建筑业活动 - 11月建筑业商务活动指数为49.6%，较上月上升0.5个百分点，景气水平改善 [12] - 建筑业业务活动预期指数为57.9%，较上月上升1.9个百分点，企业对行业发展信心回升 [14] 经济前景展望 - 预计12月制造业市场需求仍有趋稳回升空间，带动生产活动稳中有增 [1][5] - 年末节庆和冬季消费相关需求集中释放会带动消费相关服务业回升 [1][10] - 随着年底重点项目加快推进和专项债等工具协同发力，投资有望继续发挥托底经济作用 [1][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年以来多地官宣隐性债务清零，城投平台退出名单节奏加快；融资平台数量压降超七成，江苏省退出数量居首且以区县级、非发债平台为主，下一阶段“退名单”或集中在高层级发债主体；退名单后新增发债有限但银行流动性支持改善，资产端项目建设放缓、经营职能提升，负债端短期流动性支撑凸显、长期融资功能待修复；市场对城投退名单后信用评估步入显著分化新阶段，可从短期流动性、中期造血能力、长期职能定位审视[1][12][23][33]。 根据相关目录分别进行总结 “一揽子化债”周年成效显著，多地官宣隐性债务清零 - 2025年各地区隐性债务“清零”官宣密集，城投平台退出名单节奏加快，截至2025年10月30日全国70个地区官宣隐性债务清零，包括11个地市级和59个区县级单位，区县级是化债主战场；部分地区披露明确隐债清零目标[1][7]。 融资平台数量压降超七成，有哪些特征 - 平台退出需隐性债务清零、剥离政府融资职能并完成市场化转型且征得三分之二以上金融债权人同意，隐性债务清零是核心前提，本轮债务置换支持下存量隐性债务清退加快，实现隐债清零的平台会申请退出并转型[10][11]。 - 江苏省官宣退名单主体最多，选取2022年以来447家“退名单”城投分析，江苏省数量占比近七成，以区县级非发债主体为主[12]。 - 下阶段“退名单”工作或集中在高层级发债主体，将样本主体分四类，退出平台从易到难排序为第一类＞第二类＞第三类＞第四类，第一类和第二类是主力；推测化债优先清理债务关系简单、市场影响小的平台，部分省份区县级城投隐性债务或已大半化解[15][19]。 从资产负债变化看城投转型方向 - 退出名单后新增发债或有限，银行流动性支持边际改善，聚焦27家发债主体，多数主体债券规模变化不大；退名单发债主体负债结构变化，短期借款余额同比大增40.61%，债券余额小幅增长6%，长期借款微降0.72%；退名单主体母公司融资结构也有变化，存量债券较去年年中下降8%，长期借款微增0.8%，短期借款增长37%[23][24]。 - 资产端项目建设步伐放缓，资产经营职能提升，城投企业新增项目投资更审慎，存货规模微增或下降，固定资产同比大幅增长，地方政府注入经营性资产增强平台造血能力，退名单主体母公司固定资产同比增长至48.6%[29]。 - 负债端短期流动性支撑凸显，长期融资功能待修复，短期借款增长显著，已退出名单主体及其母公司短期借款同比分别大增40.6%和36.6%，长期借款增长乏力，新增项目投资审慎、区县级平台功能上收、专项债替代中长期贷款等因素削弱长期融资需求[32][33]。 城投退名单后信用怎么看 - 市场认知趋于成熟，估值和信用资质走向分化，市场反应从初期分歧显著到预期趋同再到基于个体资质精细甄别，未来对退出名单主体信用评估更精细，估值与信用资质分化更显著[33]。 - 信用框架重构，短期看流动性，关注货币资金对短期债务覆盖程度、可动用银行授信额度和优质可变现资产规模，依赖外部支持；中期看造血能力，审视经营性业务收入占比、盈利质量和经营性现金流净流入状况；长期看职能定位，判断其在地方经济生态中不可替代性和商业模式可持续性[37][38]。

股权质押动态 - 控股股东无锡朴华近期质押1013万股公司股份并解除质押1800万股 [1] - 截至公告日控股股东无锡朴华累计质押股份数量为5402.25万股 [1] - 控股股东、实际控制人及其一致行动人合计持有公司约2.98亿股股份占总股本的27.62% [1] - 累计质押股份数占控股股东、实际控制人及其一致行动人持股总数的34.09% [1] 公司基本情况 - 公司当前市值约为209亿元 [2] - 2025年上半年营业收入构成中公共服务占比最高达55.98% [1] - 智慧能源及创新业务收入占比为30.6% [1] - 互联网行业收入占比为13.42% [1]