报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品期货中有色金属、黑色及航运、能源、化工、农产品板块呈现不同走势，金融期货中四大指数震荡、部分国债期货品种看跌，整体市场有结构性机会，建议结合技术信号与仓位管理把握操作时机[1][2] 根据相关目录分别进行总结 有色及贵金属板块 - 贵金属板块整体震荡，无明显价格信号；有色板块中铜、铝合金等显示看涨信号，氧化铝显示看跌信号，其余品种震荡为主[9] - 沪铜主力本周上涨，周线在关键支撑区间之上，均线多头排列，但在89000 - 90500元/吨区间面临强阻力，日线MACD出现“金叉”，短期大幅下跌风险较低[11] 黑色及航运板块 - 螺纹钢显示看涨信号，焦炭和锰硅显示看跌信号，欧线集运及黑色系其余品种震荡为主[19] - 螺纹钢主力本周大幅上涨，周线未出现长期上涨信号，日线有向上突破原下降通道的可能性，若价格上涨并伴随布林带带宽扩张，上方仍有上涨空间[24] 能化板块 - 能源板块LPG显示看涨信号，其余品种震荡为主；化工板块PTA等显示看涨信号，烧碱显示看跌信号，其余品种震荡为主[29] - 甲醇主力合约本周上涨，均线系统MA5上穿长期均线出现上涨信号，但布林带带宽收窄，价格或将面临回调风险，多头需注意仓位管理[33] 农产品板块 - 豆一、油菜籽和花生显示看涨信号，豆油、苹果等显示看跌信号，其余品种震荡为主[39] - 白糖主力合约本周价格上涨，但价格中枢降低，周线显示中期价格仍有向下波动空间，日线显示价格震荡反弹但力度不足，建议关注后续价格波动，注意仓位管理[44] 股指期货板块 - 四大指数均显示震荡信号，暂无明显信号指引[50] - IC中证500期货周线略有反弹，但下周反弹空间有限，日线显示短期内价格仍面临较大波动压力，支撑区间看到MA120均线附近，注意仓位管理[54] 国债期货板块 - 5年期和10年期国债期货震荡为主，2年期和30年期国债期货显示看跌信号[56] - T十年国债期货本周整体价格大幅下跌，周线下穿MA60均线，中期需关注价格是否持续低于MA60均线，日线显示短期内具有明显下跌压力，需关注布林带和价格走势的联动效果，注意仓位管理[60]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 期货市场各板块整体承压，看跌情绪占据主导，其中商品期货的有色、黑色及航运、能化、农产品板块和金融期货的股指期货、国债期货市场均有部分品种呈现看跌信号 [1][2] 各目录总结 有色及贵金属板块 - 贵金属板块整体看跌，有色板块多晶硅看涨，铜、铅等多数品种看跌，铝、碳酸锂、氧化铝强烈看跌，其余品种震荡 [8][9] - 碳酸锂主力合约本周震荡上涨后周五大幅回调，周线呈“倒锤子线”，预期下周回调，关注89000 - 90000元/吨附近波动 [12] 黑色及航运板块 - 焦煤、焦炭及欧线集运看跌，黑色系其余品种震荡 [20] - 螺纹钢主力本周初上涨后连续回落，运行于布林带中轨下方，短期回调压力大，关注2950 - 3000元/吨支撑区间 [24] 能化板块 - 能源板块低硫燃料油、沥青、LPG看跌，化工板块纯苯、塑料等多个化工品看跌或强烈看跌，其余品种震荡 [30][31] - PTA整体震荡，重心持平，预计下周震荡偏弱，支撑区间在4380 - 4430元/吨 [33] 农产品板块 - 油菜籽和玉米淀粉看涨，棕榈油、豆二、豆粕及鸡蛋看跌，其余品种震荡 [40][41] - 白糖主力本周创新低，日线显示有反弹压力，上方阻力区间在5500 - 5530元/吨 [45] 股指期货板块 - 中证500期货震荡，上证50、沪深300及中证1000期货强烈看跌 [51][52] - IC中证500期货本周大幅下跌，下周初可能技术性反弹，但整体下跌压力大，支撑看向MA120均线 [53] 国债期货板块 - 2年期国债期货震荡，5年期、10年期和30年期国债期货看跌，10年期强烈看跌 [58][59] - T十年期国债期货周线呈“倒T”形态，持仓量大幅减少，若后市跌破本周十字线低点，可能大幅回调 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期商品市场各板块呈现分化格局，整体震荡为主，趋势性行情不明；股指期货市场整体承压，国债期货市场技术分析整体表现平稳；各品种均需注意仓位管理，防范波动风险 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 有色及贵金属板块 - 贵金属板块整体震荡，有色板块中铅、不锈钢等多品种显示看跌信号，其余品种震荡 [9][10] - 碳酸锂主力合约本周震荡上涨，周线在 MA60 均线上运行，上方接近 90000 元/吨有多头平仓压力，但持仓稳定，趋势未完全反转；日线周一上涨 7.36%，后续震荡调整；预期短期围绕 MA60 均线波动，下方支撑 71300 - 76800 元/吨 [11] 黑色及航运板块 - 铁矿石、焦煤等显示看跌信号，欧线集运震荡，其余品种震荡 [19][20] - 螺纹钢主力价格本周上涨，周线延续震荡，日线周五上涨 0.43%，技术指标显示看涨动能，收盘价进入 3050 - 3070 元/吨支撑区间，关注触底反弹风险 [23] 能化板块 - 能源板块原油、沥青和 LPG 看涨，其余震荡；化工板块短纤、乙二醇和瓶片看涨，塑料等看跌，其余震荡 [29][30] - PTA 主力合约本周上涨，周线向 MA60 均线靠近但未突破，日线周五上涨 1.21%逼近下降通道上轨，下周预期震荡，支撑区间 4380 - 4430 元/吨 [32] 农产品板块 - 豆一、豆粕等显示看涨信号，豆油、棉花等显示看跌信号，其余品种震荡 [38][39] - 豆粕主力合约本周价格上涨，周线突破 MA60 均线，日线周四至周五分别上涨 0.59%和 0.98%，价格有继续上涨动能 [42] 股指期货板块 - 上证 50 期货看跌，沪深 300、中证 500 及中证 1000 期货强烈看跌 [48][49] - IC 中证 500 期货周线进入震荡，布林带带宽停止扩张，MACD 柱收缩；日线本周先跌后反弹周五收跌 1.56%，靠近 MA60 均线，预期下周震荡 [50] 国债期货板块 - 2 年、5 年、10 年及 30 年期国债期货均震荡 [55][56] - T 十年期国债期货周线呈“倒 T”形态，多空博弈激烈，MA60 均线支撑稳固；日线围绕 MA120 均线波动，站稳 MA60 均线上方，整体震荡 [58][59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股指 - 周三早盘 A 股震荡回落，午后人工智能板块带动反弹，股指期货大涨呈逼空态势，与碳酸锂跌停形成反差，资金面宽松是主因，市场普遍看涨形成正向反馈，这种情绪与信心转变成为股指期货 IM、IC 逼空行情的重要心理基础 [1] 国债 - 以前期高点作为参考，若后续收益率调整高度不能突破前高，那么权益市场的强势表现对债市冲击最猛烈的时刻很可能已经过去；同时债市迎来税期过后资金面重回宽松以及基金赎回压力经历前期释放而有所缓解的边际利好，有利于债市情绪企稳，也有助于债市和权益在后续过程中各自交易各自的逻辑 [1] 各部分总结 股指 策略建议 - 逢低做多 [1] 市场回顾 - 沪深 300 股指主力合约期货涨 1.16%，上证 50 股指主力合约期货涨 1.08%，中证 500 股指主力合约期货涨 1.4%，中证 1000 股指主力合约期货涨 1.23%，10 年期主力合约跌 0.19%，5 年期主力合约跌 0.1%，30 年期主力合约跌 0.5%，2 年期主力合约跌 0.01% [4] 技术分析 - RSI 指标显示大盘接近短期高点 [4] 期货数据 | 日期 | 期货品种 | 收盘价（元/张） | 涨跌幅（%） | 成交量（手） | 持仓量（手） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 - 08 - 20 | 沪深 300 主连 | 4270.00 | 1.16 | 90137 | 159194 | | 2025 - 08 - 20 | 上证 50 主连 | 2851.20 | 1.08 | 45450 | 72434 | | 2025 - 08 - 20 | 中证 500 主连 | 6695.20 | 1.40 | 77339 | 127360 | | 2025 - 08 - 20 | 中证 1000 主连 | 7276.00 | 1.23 | 196109 | 217300 | | 2025 - 08 - 20 | 十年国债主连 | 107.84 | -0.19 | 78281 | 69826 | | 2025 - 08 - 20 | 五年国债主连 | 105.42 | -0.10 | 52899 | 63108 | | 2025 - 08 - 20 | 三十年国债主连 | 115.88 | -0.50 | 96513 | 48883 | | 2025 - 08 - 20 | 二年国债主连 | 102.32 | -0.01 | 47983 | 42716 | [6] 国债 策略建议 - 保持观望 [2] 市场回顾 - 涉及 10 年期、5 年期、30 年期、2 年期主力合约 [5] 技术分析 - KDJ 指标显示 T 合约或有所反弹 [5]

宏观经济与资产配置 - 2025年下半年是重要时间节点，既是"十四五"规划收官时间，也是"十五五"规划准备时间 [2] - 大类资产配置顺序为股票>大宗>债券>货币，三季度中下旬可能是重要政策窗口期 [1][2] - 2025年上半年实际GDP累计同比增长5.3%，但7月经济数据显示稳增长压力加大 [2][4] - 美联储9月降息预期逐渐明朗，可能减轻中国宏观政策调整的外部压力 [2][70] 经济数据表现 - 7月新增社融1.13万亿元，新增人民币信贷-500亿元，M2同比增长8.8% [4][17] - 7月工业增加值同比增长5.7%，社零同比增长3.7%，1-7月固投累计同比增长1.6% [4][17] - 前七个月社会融资规模增量累计23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元 [17][68] - 7月70城房价环比下降，新房价格环比上涨城市数量减少至6个 [17][68] 资产表现 - A股主要指数普涨，创业板指领涨8.58%，沪深300指数上涨2.37% [1][11][15] - 债券市场普跌，十年国债收益率上行6BP至1.75%，十年国债期货下跌0.26% [1][12][41] - 大宗商品市场分化，油脂油料上涨3.96%，贵金属下跌1.40% [48][51] - 美元指数下跌0.43%，人民币兑主要货币汇率多数升值 [56][57] 政策动态 - 三部门联合印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》 [4][18] - 财政部等九部门印发《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》 [19] - 央行二季度货币政策报告提出落实落细适度宽松的货币政策 [18] - 中美发布《中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明》，暂停加征关税90天 [20] 行业表现 - A股通信(7.11%)、非银行金融(6.57%)、电子元器件(6.43%)领涨 [35][36] - 港股医疗保健业(7.27%)、原材料业(5.50%)、资讯科技业(4.44%)表现突出 [60][61] - 商业航天、量子技术、脑机接口、具身智能等领域有重要进展 [36][37][38] - 微短剧行业快速增长，横店影视城前7月接待超2300个竖屏微短剧剧组 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 股指 - 美国 7 月 PPI 环比飙升至 0.9%创三年新高、同比升至 3.3%，批发通胀意外强劲打压 9 月美联储降息预期；指数走强是政策、资金、事件等因素正反馈强化的结果；短线新高后或震荡洗盘，但中期趋势向上，有仓位可继续持有或回调锁仓，无仓位可逢回调做多 [1] 国债 - 近期债券市场受风险资产掣肘，权益市场虽终结八连阳但调整有限、成交量再攀升，权益占优格局可能未到逆转时候，短期压制债市，制约修复进程，关注周五经济数据能否提供阶段性支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 市场回顾：沪深 300 股指主力合约期货跌 0.02%，上证 50 股指主力合约期货涨 0.48%，中证 500 股指主力合约期货跌 1.00%，中证 1000 股指主力合约期货跌 0.95% [5] - 技术分析：RSI 指标显示大盘接近短期高点 [5] - 策略建议：逢低做多 [1] 国债 - 市场回顾：10 年期主力合约跌 0.12%，5 年期主力合约跌 0.08%，30 年期主力合约跌 0.36%，2 年期主力合约跌 0.02% [6] - 技术分析：MACD 指标显示 T 主力合约或走弱 [7] - 策略建议：震荡运行 [3] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 08 - 14|沪深 300 主连|4,163.80|-0.02|93,677|167,999| |2025 - 08 - 14|上证 50 主连|2,829.60|0.48|57,784|71,741| |2025 - 08 - 14|中证 500 主连|6,380.20|-1.00|65,643|119,381| |2025 - 08 - 14|中证 1000 主连|6,929.20|-0.95|159,795|203,734| |2025 - 08 - 14|十年国债主连|108.33|-0.12|98,705|125,366| |2025 - 08 - 14|五年国债主连|105.67|-0.08|69,601|94,193| |2025 - 08 - 14|三十年国债主连|117.88|-0.36|149,979|72,378| |2025 - 08 - 14|二年国债主连|102.35|-0.02|39,613|68,736| [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面：美国财长贝森特称美国利率水平应比当前低150到175个基点，中国7月新增社融1.16万亿元，人民币贷款减少500亿元，M2 - M1剪刀差缩小，央行主管媒体称不宜过度炒作单月信贷增量波动，9月降息预期继续巩固，贝森特强化市场降息幅度，指数走强是政策暖风频吹、资金活水不断、事件催化密集等因素正反馈不断强化的结果，短线达新高后或借高点震荡洗盘，但中期趋势向上未改 [2] - 国债方面：后续市场延续反弹还是延续下跌通道仍需观察，近期现券市场债市持续缺乏赚钱效应，导致一部分配置资金持续流出，短线行情走强反而刺激更多资金流出，近期债市可能维持一段时间的双向波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 市场回顾：沪深300股指主力合约期货涨1.02%，上证50股指主力合约期货涨0.35%，中证500股指主力合约期货涨1.78%，中证1000股指主力合约期货涨1.77% [6] - 技术分析：RSI指标显示大盘接近短期高点 [6] - 策略建议：逢低做多 [2] 国债 - 市场回顾：10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.05%，30年期主力合约涨0.14%，2年期主力合约涨0.03% [7] - 技术分析：MACD指标显示T主力合约或走弱 [8] - 策略建议：震荡运行 [4] 期货数据 - 2025年8月13日，沪深300主连收盘价4170.80元/张，涨1.02%，成交量74450手，持仓量160310手；上证50主连收盘价2818.80元/张，涨0.35%，成交量41254手，持仓量64688手；中证500主连收盘价6451.80元/张，涨1.78%，成交量57282手，持仓量118359手；中证1000主连收盘价7001.80元/张，涨1.77%，成交量138415手，持仓量204738手；十年国债主连收盘价108.45元/张，涨0.04%，成交量76704手，持仓量138960手；五年国债主连收盘价105.75元/张，涨0.05%，成交量47043手，持仓量101206手；三十年国债主连收盘价118.31元/张，涨0.14%，成交量124510手，持仓量81232手；二年国债主连收盘价102.37元/张，涨0.03%，成交量39061手，持仓量71774手 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，特朗普签署新关税行政令，维持最低对等关税税率10%，美国6月核心PCE物价指数同比2.8%创4个月新高，日本央行维持利率不变并上调通胀预期，国常会通过相关意见并实施贴息政策，国内两融达高位、基金持股比例下降且走势分化，叠加政治局会议未超预期，8月下旬中报披露密集期或有小幅波动，股指或震荡运行 [1] - 国债方面，外部环境未明显恶化，下半年政策聚焦消费提振等核心方向，市场风险偏好显著抬升，可能对债市形成制约，不少投资者压降仓位，市场对后市演绎仍存分歧 [3] 策略建议 - 股指和国债均建议震荡运行 [2][3] 市场回顾 股指 - 沪深300股指主力合约期货跌1.77%，上证50股指主力合约期货跌1.44%，中证500股指主力合约期货跌1.38%，中证1000股指主力合约期货跌0.88% [5] 国债 - 10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.08%，30年期主力合约涨0.57%，2年期主力合约涨0.01% [6] 技术分析 股指 - RSI指标显示大盘有回调风险 [5] 国债 - RSI指标显示T主力合约或反弹 [6] 期货数据 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 07 - 31|沪深300主连|4,057.00|-1.77|91,447|157,602| |2025 - 07 - 31|上证50主连|2,777.00|-1.44|48,789|62,558| |2025 - 07 - 31|中证500主连|6,124.00|-1.38|65,759|107,159| |2025 - 07 - 31|中证1000主连|6,538.00|-0.88|167,548|183,162| |2025 - 07 - 31|十年国债主连|108.49|0.17|69,263|181,077| |2025 - 07 - 31|五年国债主连|105.73|0.08|54,371|138,245| |2025 - 07 - 31|三十年国债主连|119.12|0.57|130,880|112,741| |2025 - 07 - 31|二年国债主连|102.35|0.01|32,979|96,632| [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面美联储连续五次会议按兵不动，美国Q2实际GDP年化季环比初值增长3%好于预期，中共中央政治局召开会议决定召开二十届四中全会并分析研究经济形势和工作，中国育儿补贴初步预算900亿元、8月下旬申领，国内两融达高位而基金持股比例下降走势分化，叠加政治局会议未超预期，8月下旬中报披露密集期或存在小幅波动，股指或震荡运行 [1] - 国债方面目前外部环境未有明显恶化，叠加下半年政策发力点聚焦于消费提振、市场竞争机制优化及资本市场平稳运行等核心方向，市场风险偏好显著抬升可能对债市形成一定制约，后续能否完全回补至本轮调整起始点位仍有待观察 [2] 各品种情况总结 股指 - 市场回顾：沪深300股指主力合约期货涨0.04%，上证50股指主力合约期货涨0.28%，中证500股指主力合约期货跌0.42%，中证1000股指主力合约期货跌0.43% [4] - 技术分析：RSI指标显示大盘有回调风险 [4] - 策略建议：震荡运行 [1] 国债 - 市场回顾：10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.08%，30年期主力合约涨0.40%，2年期主力合约涨0.03% [5] - 技术分析：RSI指标显示T主力合约或反弹 [5] - 策略建议：震荡走弱 [2] 期货数据总结 |日期|期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2025 - 07 - 30|沪深300主连|4,136.40|0.04|81,931|162,604| |2025 - 07 - 30|上证50主连|2,820.00|0.28|46,511|64,619| |2025 - 07 - 30|中证500主连|6,215.40|-0.42|58,280|108,507| |2025 - 07 - 30|中证1000主连|6,604.20|-0.43|144,840|185,002| |2025 - 07 - 30|十年国债主连|108.30|0.15|86,268|183,354| |2025 - 07 - 30|五年国债主连|105.63|0.08|72,345|141,731| |2025 - 07 - 30|三十年国债主连|118.36|0.40|159,171|115,352| |2025 - 07 - 30|二年国债主连|102.34|0.03|38,836|98,577| [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，中美经贸会谈举行，双方推动关税及反制措施展期90天，政治局经济工作会议召开，两融达高位但基金持股比例下降，走势分化，叠加8月下旬中报披露密集期或有小幅波动，股指或震荡运行[1] - 国债方面，债券市场处在“看商品做债”“看股做债”范式中，关注焦点在后续商品、权益市场走势，应重点关注重要会议是否带来增量需求端政策，若需求端修复消化成本上行压力，对债券市场不宜过度乐观[3] 策略建议 - 股指策略建议为震荡运行[2] - 国债策略建议为震荡走弱[4] 市场回顾 股指 - 沪深300股指主力合约期货涨0.54%，上证50股指主力合约期货涨0.39%，中证500股指主力合约期货涨0.66%，中证1000股指主力合约期货涨0.86%[5] 国债 - 10年期主力合约跌0.25%，5年期主力合约跌0.16%，30年期主力合约跌0.81%，2年期主力合约跌0.06%[6] 技术分析 股指 - RSI指标显示大盘有回调风险[5] 国债 - RSI指标显示T主力合约或反弹[6] 期货数据（2025-07-29） 股指 |期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪深300主连|4,141.40|0.54|58,516|153,577| |上证50主连|2,814.00|0.39|30,546|60,354| |中证500主连|6,263.00|0.66|46,670|105,314| |中证1000主连|6,662.00|0.86|116,403|174,556|[7] 国债 |期货品种|收盘价（元/张）|涨跌幅（%）|成交量（手）|持仓量（手）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |十年国债主连|108.13|-0.25|76,877|187,357| |五年国债主连|105.55|-0.16|59,224|148,430| |三十年国债主连|117.84|-0.81|138,799|120,953| |二年国债主连|102.30|-0.06|40,102|98,574|[7]