行业投资评级 - 行业评级：增持 [6] 报告核心观点 - 相对于AR眼镜，无显示功能的AI眼镜因其更贴近传统眼镜形态，有望率先实现销量突破 [2] - 智能眼镜产业链有望步入快速成长期，产业链相关公司将迎接景气上行周期 [6][75] 行业前景与市场测算 - AI眼镜2024年渗透率仅0.1%，正处于类似智能手表早期的启动期 [6][21] - 预计到2034年全球AI眼镜出货量将达到2.91亿副，2025-2034年复合年增长率（CAGR）为55.16% [6][21] - 根据测算模型，全球AI眼镜出货量预计从2024年的152万副增长至2034年的29,057万副 [23] 产品发展制约因素与解决路径 - **渠道依赖**：眼镜作为强体验型产品，高度依赖线下验光与试戴服务，品牌方已启动与传统渠道方的强强联合 [4][24] - **重量与舒适度**：目前市面AI眼镜重量基本在50g以内，而普通眼镜通常为20g左右，需通过轻量化材料及优化组件布局（如1:1前后均衡配重设计）来提升佩戴体验 [4][32] - **电池续航**：AI眼镜定位要求轻便，提升续航需依赖上游电池材料工艺突破（如硅碳负极、固态电池技术）或创新设计（如闪极AI拍拍镜的6,500mAh增程环，理论待机达50小时） [4][33] - **芯片性能与功耗**：SoC芯片是核心硬件，需平衡性能与功耗，当前主要采用高通骁龙AR1 Gen1或紫光展锐W517等方案 [4][37] 重点产品分析 - **Ray-Ban Meta**：由Meta与依视路陆逊梯卡合作，于2023年9月发布，售价299美元；配备1200万像素摄像头、5麦克风阵列，接入Meta AI（Llama3模型），支持直播；满电续航约4小时 [6][10][12][13][34][69] - **雷鸟 V3**：于2025年1月发售，首发价1799元；整机重39.8克，搭载1200万像素索尼IMX681摄像头及高通AR1平台；内置159mAh电池，听歌续航约2.8小时，搭配充电盒可充满7-8次 [41][46][47] - **小米 AI 眼镜**：于2025年6月发售，标准版1999元；整机重约40克，配备电致变色镜片和1200万像素摄像头，内置超级小爱AI系统；连续听歌续航超7小时 [50][54][55] - **StarV Snap**：于2025年10月发售，首发价1999元；整机不含镜片重39.4克，搭载1200万像素超广角镜头及骁龙AR1平台；支持720P不限时录制，配备32GB存储 [57][61] - **闪极 AI 拍拍镜**：于2025年1月发售，零售价1499元；采用1600万像素索尼摄像头及紫光展锐W517芯片；内置450mAh电池，蓝牙音频续航10小时，并可通过增程环延长续航 [33][37][63] 投资建议与相关标的 - 推荐国内镜片品牌龙头**明月镜片**，公司积极与产业链头部品牌合作，或充分受益产业爆发 [6][75] - 推荐**英派斯**，公司携手新兴智能眼镜品牌李未可，加速布局智能运动装备赛道 [6][75] - 明月镜片（301101.SZ）股价42.30元，2025-2027年预测EPS分别为1.05元、1.32元、1.60元，对应PE分别为40.29倍、32.05倍、26.44倍 [8][76] - 英派斯（002899.SZ）股价33.34元，2025-2027年预测EPS分别为0.79元、1.10元、1.28元，对应PE分别为42.20倍、30.31倍、26.05倍 [8][76]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 技术突破及新品驱动共振，AI眼镜销量逐季快速增长，智能眼镜产业链有望步入快速成长期 [2] - 供应链具备消费电子属性，全产业链跨界加速布局，入局企业主要包括XR公司（占比45%）、3C公司（占比21%）、互联网厂商（占比18%）和手机厂商（占比16%） [2] - 2026年有望继续是新品大年，谷歌、苹果、Meta、字节跳动等科技巨头均有新品计划 [14] - 推荐国内镜片品牌龙头明月镜片和智能运动装备公司英派斯 [2][66] 行业趋势与市场表现 - 据维深数据，2025年第三季度中国AI眼镜销量达21万副，环比增长约200% [2][5] - 据维深信息，2025年第三季度Ray-Ban Meta全球销量达112万副，环比增长接近50% [2][5] - 据XR Vision，预计截至2025年年底小米AI眼镜总销量将突破30万副 [2][5] - 阿里夸克AI眼镜（S1起售价3999元）预售火爆，首批预售超5000件，发货周期拉长至45天，二手平台现货价格达4000元以上 [5] - 据VR陀螺统计，2026年CES参展的AI眼镜厂商达55家，较2025年的30多家有明显增长，中国展商为主流 [11] - 行业已出现高估值独角兽，例如Rokid最新估值达140亿人民币，Xreal最新估值为16亿美元 [11] 重点产品分析 - **Rokid Glass**：2025年9月发售，首发价2499元，采用micro LED+衍射光波导，分辨率640×480，整机重量49克，支持AI提词、导航、离线翻译等功能 [15][20][21] - **XREAL 1S**：2025年12月发售，首发价3299元，采用索尼Micro-OLED，双眼1200p分辨率，搭载自研4nm X1芯片，支持实时2D转3D，延迟仅0.04秒 [23][26] - **雷鸟 X3 Pro**：2025年6月首销，首发价8999元，采用Micro-LED，平均入眼亮度3500nits，峰值达6000nits，搭载高通骁龙AR1平台 [27][32] - **INMO Air 3**：2024年11月发布，首发价4999元，采用索尼0.44英寸1080P Micro-OLED与阵列光波导，为国内首款量产1080P无线一体式双目全彩AR眼镜 [38][42] - **XREAL One**：2024年12月发售，首发价3299元，搭载自研X1芯片，实现原生3DoF空间定位，运动成像时延仅3毫秒 [43][47] - **StarV Air 2**：2024年9月发布，首发价2799元，采用Micro-LED单绿光引擎，入眼亮度2000nits，轻度使用续航可达8小时 [49][51] - **StarV View**：2024年9月发售，首发价2799元，采用索尼0.55英寸1080P OLED，峰值亮度700nits，入眼亮度为行业前列 [52][56] - **Rokid AR Lite**：2024年4月发售，首发价4499元，采用索尼0.68英寸1080P Micro-OLED，搭载高通骁龙6 Gen 1芯片，运行自研Yoda OS-Master系统 [58][63] 投资建议与相关标的 - 推荐**明月镜片（301101.SZ）**：国内镜片品牌龙头，积极与产业链头部品牌合作，或充分受益产业爆发 [2][66] - 推荐**英派斯（002899.SZ）**：携手新兴智能眼镜品牌李未可，加速布局智能运动装备赛道 [2][66] - 明月镜片盈利预测：2025/2026/2027年EPS分别为1.05/1.32/1.60元，对应PE为45/36/29倍 [68] - 英派斯盈利预测：2025/2026/2027年EPS分别为0.79/1.10/1.28元，对应PE为40/29/25倍 [68]

核心观点 - AI应用商业化拐点临近 重点关注国产算力与商业化进程较快的应用垂类赛道 [1][2] - 底层技术体系加速成熟 AI底座能力从"能用"迈向"好用"与"可控" [2][8] - AI垂类商业模式进入业绩验证期 Tokens消耗量加速增长表明需求扩张 [2][23] - 应用端商业化加速催化算力需求 海外算力链维持高景气 国产算力迎来产业突破 [2][58] - 重视国产算力及信创特别是华为链与AI应用和端侧投资机会 [2][85] 技术体系成熟度 - 算力层推理成本大幅下降 达到GPT-3.5性能水平的AI模型推理成本从2022年11月每百万token 20美元降至2024年10月仅0.07美元 降幅超过280倍 [9] - 模型层通用大模型能力达到商用标准 GPT-5在降低幻觉、强化编程和医疗能力方面取得进展 在SWE-bench测试中得分74.9% 在HealthBenchHard测试中得分46.2% [19] - 数据标注体系加速完善 截至2025年3月总规模达17282TB 形成335个行业高质量数据集 带动数据标注行业产值超83亿元 [20] AI应用商业化进展 - Tokens消耗量加速增长 2025年4月Gemini大模型月度推理量达480T 较一年前增长50倍 谷歌每月处理Tokens数量从480T增长至980T [24] - AI编程领域商业化领先 GitHub Copilot用户超2000万 Cursor的ARR超5亿美元且每两个月翻一番 [29] - AI多模态应用快速变现 快手可灵2025年Q2收入超2.5亿元 其中70%来自P端付费会员订阅 [33] - AI广告重塑价值链 Meta2025年Q2广告营收同比增长21.5% Instagram广告转化率提升5% [40] 算力产业链景气度 - 北美四大云厂商2025年Q2资本开支达862亿美元 同比增速81.43% [59] - 英伟达2025年Q1营收持续验证 市值2025年7月突破4万亿美元 [60] - 华为算力集群性能超越英伟达 Cloud Matrix 384在密集BF16算力(300PFLOPS)和总内存容量(49.2TB)等指标反超GB200 NVL72 [65] - 华为昇腾910C算力芯片良率达40% 实现翻倍提升 [69] 投资机会分析 - 2025年4月9日反弹以来 海外算力涨幅达255% 国产算力涨幅71% AI应用涨幅27% AI端侧涨幅61% [85] - 国产算力及应用链多个赛道拥挤度较低且业绩预期向好 包括国产芯片、信创服务器、AI编程、AI医疗等 [85][91] - AI产业链风格转向中大市值 8月1日-8月15日1000亿以上个股涨幅中位数达9.39% 显著高于中小市值 [92] - 重点关注国产芯片、信创服务器、IDC及算力租赁、PCB等产业链环节中的中大市值个股 [93]

苹果公司产品与技术动向 - 中国联通总部已下发通知为苹果iPhone 17系列eSIM提供业务支撑 结合iPhone 17 Air机型因5.5mm超薄机身彻底取消物理SIM卡槽的传闻 联通此举可能为该新机做准备[1][4] - 苹果与谷歌达成新协议 评估Gemini AI模型并搁置收购Perplexity计划 公司正在测试多种AI方案包括OpenAI和Anthropic技术 谷歌Gemini成为重点考察对象[4][5] - 苹果在印度浦那市开设第4家Apple Store门店Apple Koregaon Park 距离孟买首家门店约100英里（约160.9公里） 门店采用玻璃立面与大理石地面反射形成圆形视觉图形的创新设计[5][6][7] - 公司获批关键专利 将天线系统集成至MacBook散热风道中 通过导电走线穿过通风孔及铰链缝隙辐射信号 为5G蜂窝版MacBook铺平道路[7][9] - 获批触觉引擎新专利 通过非线性弹簧组件提升抗冲击能力 采用几何优化的悬臂式簧片结构 轻微冲击时柔性响应而重大冲击时增强刚性[9][11] 消费电子行业动态 - 华为MatePad Mini小平板核心参数曝光 搭载麒麟9010芯片并支持插卡5G SIM与通话功能 包装盒标签显示为"数字移动电话机"[16][17] - 小米澎湃OS 3因图标设计被指类似苹果iOS 公司回应称用户可在设置中切换至"经典"版本或通过主题商店选择其他图标[14][16] - 小米YU7交通事故责任认定完成 逆行水泥罐车承担全责且存在无证驾驶、无保险及无挂靠公司等违规情况 事故导致9辆车受损与10人受伤[17] 科技行业合作与产品表现 - 雷军与周鸿祎等人受邀参加九三阅兵观礼 雷军凌晨3点多出发并佩戴小米AI眼镜 该产品由雷军亲自拍板立项[14] - 《黑神话：悟空》Xbox版出现性能问题 Xbox Series X版本以1296p分辨率运行但牺牲Lumen光照系统 Xbox Series S版本缺少Lumen系统且画面进一步降级[18][19]

电子行业 - 全球智能眼镜市场2025年上半年出货量同比增长110%，预计2024-2029年复合年增长率超60%，Meta以73%市场份额主导，小米、RayNeo等新品牌加速布局[6][7] - AI智能眼镜占2025年上半年总出货量的78%，HTC、Meta等新品密集发布推动市场扩容，Meta首款带显示屏智能眼镜"Celeste"定价800美元[7] - 国产半导体设备实现双重突破：28纳米电子束量测设备量产，首台商用电子束光刻机"羲之"进入测试阶段，最小线宽达8纳米，定位精度0.6纳米[8][10] - 2024年全球半导体电子束量检测设备市场规模23.83亿美元，中国市场占比35.84%，预计2030年中国市场份额将达50%[8] - 电子行业本周表现：申万电子指数上涨7.02%，跑赢沪深300指数4.65个百分点，半导体(+7.07%)、电子元器件(+9.88%)子板块领涨[10] 啤酒行业 - 燕京啤酒2025H1营收85.58亿元(+6.37%)，归母净利润11.03亿元(+45.45%)，Q2归母净利润9.38亿元(+43%)，U8单品驱动吨价提升4.75%至3357.57元/千升[12][13] - 产品结构持续优化：中高档产品收入55.36亿元(+9.32%)，占比提升1.57pct至70.11%，华东、华中地区收入增速分别达20.48%和15.35%[13] - 毛利率提升2.14pct至45.50%，期间费用率下降1.63pct至21.05%，归母净利率同比提升3.47pct至12.89%[14][15] 基础化工行业 - 日本关东电化三氟化氮工厂爆炸致产能受限，中国电子气体企业有望承接市场份额，建议关注南大光电、中船特气等标的[17] - 首届世界人形机器人运动会在京举办，280支队伍参赛覆盖国内外头部企业，500余台机器人展示产业化进展[18] - 化工子板块表现分化：改性塑料(+12.29%)、氟化工(+5.81%)涨幅居前，民爆制品(-3.02%)、复合肥(-1.81%)跌幅较大[19][20] - 盐酸(河北)价格上涨15.38%，丁酮(华东)价格下跌7.16%，供给侧改革背景下建议关注有机硅、膜材料等弹性品种[20][21] 财经要闻 - 央行新增1000亿元支农支小再贷款额度支持防汛救灾及重建[23] - 个人养老金新增3种领取情形，包括大额医疗支出、失业保险领取等条件[25] - 1-7月全国一般公共预算收入同比增0.1%，证券交易印花税936亿元(+62.5%)[25] 市场表现 - 上证指数微跌0.02%收于3727点，白酒板块大涨3.12%且资金净流入13.9亿元，半导体、证券板块资金净流出显著[26][29] - 融资余额达20881亿元(+393亿元)，10年期美债收益率下降4BP至4.30%，WTI原油下跌1.48%至61.77美元/桶[34]

全球智能眼镜市场增长 - 2025年上半年全球智能眼镜出货量同比增长110% [1] - 增长主要受Ray-Ban Meta智能眼镜需求驱动 以及小米 雷鸟科技等新品牌加入 [1] AI智能眼镜细分市场表现 - AI智能眼镜占比从2024年上半年的46%跃升至2025年上半年的78% [1] - AI眼镜细分市场同比增长超250% 增速显著高于整体市场 [1] - Ray-Ban Meta AI眼镜推动AI细分市场增长 其出货量同比增长超200% [1] 品牌竞争格局 - Meta在2025年上半年全球智能眼镜市场份额达73% [1] - 小米AI眼镜上市仅一周即成为全球第四畅销型号及AI眼镜细分市场第三畅销产品 [2] - 活跃OEM包括雷鸟科技(RayNeo V3系列) 小米(首款AI眼镜) 雷神(AURA)及Kopin Solos AirGo V系列 [2]

OpenAI动态 - OpenAI未来几个月将发布大量新东西，包括新模型、新产品和新性能等 [2] - GPT-5即将发布，但外媒报道其未取得技术突破，面临数据瓶颈和技术难题 [3][5] - 疑似GPT-5开源版本gpt-oss-120b（1200亿参数）在社区短暂出现后被删除 [6] - OpenAI被Anthropic切断API访问权限，因违反服务条款使用Claude进行竞争性比较 [7][8][9] - ChatGPT付费企业用户数量从6月的300万增长至超过500万 [37] 行业竞争与人才流动 - Meta以超高薪酬挖角AI人才，向12名TML员工提供最高10亿美元报价但遭拒 [18][19] - 苹果一个月内被Meta挖走4位AI研究员，包括关键研究员和团队负责人 [20] - 微软与OpenAI就未来技术使用权进行深入谈判，确保长期合作 [17] - OpenAI多名核心研究者被Meta挖走，导致内部组织架构混乱 [5] 公司财报与业务 - 微软第四财季收入764亿美元（+18%），净利润272亿美元（+24%），Azure收入同比增长34% [16][17] - Meta计划2025年资本支出660-720亿美元，2026年将继续大幅增加AI基础设施投入 [19] - 海康威视披露海康机器人IPO进程，称其收入和利润在行业中领先 [15] 技术创新与产品发布 - 智谱发布GLM-4.5模型，采用MoE架构，总参数量3550亿，API调用价格低至0.8元/百万tokens [30] - 阶跃星辰开源Step 3模型，总参数量321B，在多项评测中领先 [32] - 字节跳动Seed团队发布扩散语言模型Diffusion Preview，代码推理速度达2146 tokens/s [29] - 小米AI眼镜将推出支付宝扫码支付功能，搭载高通骁龙AR1芯片 [25][27][28] 行业数据与趋势 - 中国大模型应用个人用户注册总数超过31亿，API调用用户总数超过1.59亿 [24] - 开源成为大模型厂商证明能力的方式，近期多个厂商发布开源模型 [32] - 浙江大学发布"悟空"类脑计算机，支持超20亿个脉冲神经元 [33]

报告核心观点 - 超长期特别国债资金支持落地，利于石化化工等行业供给侧结构优化，头部企业优先受益；消费电子龙头新品频出，带动国产产业链良性循环，关注细分领域龙头；证券板块短线或震荡，整理充分后有震荡盘升动能；A股市场短线或延续震荡 [5][6][11][19] 重点推荐 基础化工行业周报 - 超长期特别国债资金支持设备更新，2000亿资金分两批安排，涉及石化化工等多行业，有助于优化供给侧结构，出清落后产能，头部企业优先受益 [5] - 小米、荣耀等推出多款新品，荣耀Magic V5搭载青海湖刀片电池，技术突破，消费电子龙头带动国产产业链，关注细分领域龙头 [6] - 上周沪深300指数涨1.95%，申万石油石化指数跌2.07%，申万基础化工指数涨3.11%；膜材料等子板块涨幅居前，油气及炼化工程等跌幅居前 [7] - 投资建议关注供给压缩弹性大板块如有机硅等，及有相对优势品种或龙头企业；把握新消费和科技内循环需求，关注健康添加剂、化工新材料细分领域龙头 [9][10] 证券板块技术分析 - 证券板块在多重压力位遇阻，短线或震荡，但技术条件向好，大单资金活跃，整理后或震荡盘升 [11] - 回顾上一篇简评，指数其后震荡获支撑上涨，现遇前期高点压力位，震荡整理后技术条件进一步向好 [12][14] - 箱体交易密集区大单资金累计净流入超300亿，近期多个交易日大单资金净流入可观，做多力量活跃 [15] 财经新闻 - 央行印发《贵金属和宝石从业机构反洗钱和反恐怖融资管理办法》，规定10万以上现金交易义务，8月1日施行 [17] - 李强将赴巴西出席金砖国家领导人会晤并访问埃及 [17] - 今年8000亿“两重”建设项目清单下达完毕 [18] - 特朗普称美国与越南达成贸易协议，美对越产品征20%关税，越对美开放市场 [18] A股市场评述 - 上交易日上证指数小幅收阴，短线或震荡，关注下方支撑；周线技术条件尚无明显走弱迹象 [19] - 深成指、创业板调整，震荡调整未结束，关注下方均线支撑 [20] - 上交易日市场情绪回落，钢铁板块涨幅居首，技术条件向好，临近压力位或震荡；光伏等板块活跃，元件等板块回落 [20][21] 市场数据 - 展示2025/7/2融资余额、逆回购、国内外利率、股市、外汇、商品等市场数据及变化 [24]

报告核心观点 报告围绕宏观经济、多个行业及公司展开分析，对下半年财政政策、各行业发展趋势及公司业绩进行展望，为投资者提供投资建议与参考[7][11][14] 宏观与策略 上半年财政运行回顾 - 财政收入略有下滑但降幅收窄，受价格低迷、企业利润承压、房地产市场不振和传统乘用车销量下行等因素影响[7] - 一般公共支出增速未落后预算太多，1 - 5 月同比 4.2%，略低于预算增速 4.4%，民生类支出增速更高[7] - 土地出让收入下行压制第二本账收入，第二本账支出增长靠专项债和特别国债，年初至今政府性基金收入增速 - 6.9%，支出增速 16%[7] 下半年财政政策展望 - 预测下半年 PPI、CPI 回升，但实际增速下行拖累名义 GDP 增速，一般公共预算收入显著回暖概率不高，全年增速或在 - 1%到 0.1%之间[7] - 分乐观、中性、悲观三种情形假设全年收入增速，对应不同财力缺口和支出增速[8] - 预计三季度广义赤字超 3.4 万亿，四季度 2.3 万亿，若经济下行压力大，或出台增量财政政策[8] 6 月 PMI 数据解读 - 6 月制造业 PMI、非制造业 PMI 和综合 PMI 产出指数分别为 49.7%、50.5%和 50.7%，环比上升 0.2、0.2 和 0.3 个百分点[9] 2025 年 7 月转债市场研判及“十强转债”组合 - 转债位置不适合低价类策略，正股高波强势的平衡型品种最具性价比，若对回撤高要求应降仓而非转至低价[9] - 资产荒与流动性宽松背景下对权益资产不必轻易言空，转债市场有增量资金，平价估值有抬升空间，但抗跌性减弱[10] - 不同收益目标及回撤需求的投资者应采取不同操作思路，不看好下修落地尚待时日且溢价率较高的低价品种[10] - 底仓配置从风险对冲角度出发，弹性配置关注消费、科技、政府投资拉动及创新药等领域[11] 行业与公司 社服行业专题 - 出行链行业专题 - 需求趋势：服务消费潜力大，B 端商旅需求随宏观经济周期波动，C 端旅游意愿韧性强，消费者以体验为先，推动供给端精细化运营[11] - 平台：OTA 生态位优异但面临竞争，后发者搭建完整供应链及培养用户心智需长期深耕[12] - 酒店：供需为主要矛盾，龙头谋求拓圈，暑期出行需求有望带动行业数据好转，中线看好酒店龙头和平台龙头[13][14] 汽车行业专题 - 小米汽车专题系列之四 - 小米 Yu7 发布，产品力优秀，市场销售火爆，小米汽车成功有多因素推动，进入中高端 SUV 赛道，预计销量增长[14][15][16] 化工行业月报 - 氟化工行业 - 6 月氟化工行业指数跑赢多个指数，三季度制冷剂长协价格落地，预计零售价格持续增长[18] - 2025 年上半年空调内销排产上涨，7 月受影响部分需求提前释放，出口进入下滑通道[18] - 二代制冷剂 R22 预计 2025 年出现供需缺口，三代制冷剂 R32 保持供需紧平衡，看好氟化工龙头企业[18] 农业行业快评 - 牧业大周期十问十答快评 - 2025 年国内肉奶价格走势背离，肉奶比创历史新高，预计 2026/2027 年牛肉和牛奶双品种共振涨价[20][21] - 奶牛养殖公司受益于肉奶景气共振，具备盈利弹性修复空间，奶牛养殖标的估值空间修复弹性大[21] 海外市场专题 - 美股 2025 年中期策略 - 美债失去价值储藏功能，黄金将取而代之，建议规避美债、持有黄金[22] - 美股长牛由货币驱动，但短期经济景气度面临风险，下调美股投资评级至“弱于大市”[23][24] - 避险阶段考虑质量因子等，抄底时首推费城半导体等[25] 小商品城(600415.SH) 公司快评 - 2025 上半年业绩预告表现稳健，全球数贸中心招商持续进行，拟成立香港子公司提升支付业务能力[25][26] - 上调 2025 - 2027 年归母净利润预测，维持“优于大市”评级[27] 巨化股份(600160.SH) 公司快评 - 控股股东增持股份彰显信心，三季度制冷剂长协价格落地，制冷剂景气周期延续[27][28] - 维持 2025 - 2027 年归母净利润预测，维持“优于大市”评级[29] 小米集团 - W(01810.HK) 海外公司快评 - 发布小米 YU7 及 AI 眼镜等产品，完善人车家全生态，预计未来五年投入 2000 亿研发费用[29] - 上调盈利预测，维持“优于大市”评级[30] 网易云音乐(09899.HK) 财报点评 - 领先的年轻人音乐社区，与腾讯音乐构成双寡头格局，付费用户数提升驱动订阅业务增长[30][31][32] - 收入和利润预计增长，给予“优于大市”评价，建议关注业务驱动因素[35] 海信视像(600060.SH) 深度报告 - 全球布局的电视龙头，受益于 Mini LED 电视成长，技术积累深厚，品牌走向全球[36][37] - 预计 2025 - 2027 年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“优于大市”评级[38] 江淮汽车(600418.SH) 深度报告 - 历史积淀深厚，传统业务把握出海趋势，与华为合作推出尊界系列，首款车型上市取得开门红[39][40] - 预计 2025 - 2027 年营业收入和归母净利润增长，首次覆盖给予“优于大市”评级[40] 金融工程 券商金股 2025 年 7 月投资月报 - 2025 年 6 月部分券商金股月度上涨幅度靠前，部分券商收益排名领先[41][42] - 选股因子表现不同，本月 43 家券商发布金股，去重后有 294 只 A 股，行业配置有变化[42] - 券商金股业绩增强组合本月和本年有收益，在主动股基中排名较好[43]

报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 集成电路制造板块持续强势领涨电子行业，AI Glasses市场持续爆发，建议关注AI Glasses上游产业链相关供应商投资机会 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 1.1 AI Glasses概述 - AI Glasses是集成人工智能技术的智能穿戴设备，通过传感器等实现环境感知等功能，为用户提供增强现实体验等服务 [8] - AI与AR、VR、XR设备形态和功能有差异，AI设备追求轻量化、低功耗设计以适配日常场景 [11] 1.2 全球AI Glasses市场现状 - 2024年全球AI Glasses销量234万副（同比+588.2%），预计2030年达9000万副（CAGR 83.7%），Ray Ban Meta占据全球超九成市场份额 [13] - 全球AI Glasses市场形成国际品牌与国产厂商差异化竞争格局，国际阵营中Meta构建社交生态闭环，国产厂商聚焦本地化场景突围 [16] 1.3 小米AI Glasses性能参数对比分析 - 硬件层面，小米AI Glasses比RayBan产品轻20%，在算力效率、续航能力及场景适应性上形成配置优势 [20] - AI功能端，小米通过本地化AI能力在办公、生活场景构建差异化壁垒，Ray Ban Stories退居基础影像市场，Meta依托大模型实现多模态交互 [20] 2.1 谷歌DeepMind发布AlphaGenome模型 - 2025年6月26日，谷歌DeepMind推出新一代AI模型AlphaGenome，可用于多种基因调控场景，计划向科研界开放 [24] - 该模型能处理长DNA序列，预测分子属性，对遗传变异效应进行量化评分，训练数据源自多个大型公共联盟 [24] 2.2 中国发布龙芯3C6000国产通用处理器 - 2025年6月26日，中国发布龙芯3C6000国产通用处理器，采用自主设计的指令系统，可满足多场景高性能计算需求 [26] - 龙芯3C6000已获二级认证，确保关键领域应用安全，同步发布的龙芯2K3000/3B6000处理器面向智能终端与工业控制领域 [26] 2.3 HDMI发布HDMI2.2标准 - 2025年6月26日，HDMI论坛发布HDMI 2.2标准最终规格，为高分辨率、高刷新率影音体验奠定基础 [28] - 该标准实现带宽与分辨率支持的双重突破，兼容多种格式，具备向后兼容性，新增延迟指示协议消除声画错位问题 [28][29] 2.4 ASML研发新一代Hyper NA EUV光刻机 - 2025年6月29日，ASML着手研发新一代Hyper NA EUV先进光刻机，目标是将数值孔径提升至0.7或更高 [30] - ASML现有光刻机存在效率和良率问题，新一代光刻机将满足2035年后先进制程需求 [30] 3.1 SW一级行业涨跌幅一览 - 本周SW电子行业指数(+4.61%)，涨跌幅排名7/31位，沪深300指数(+1.95%) [2][31] - SW一级行业指数涨幅前五为计算机、国防军工等，跌幅后五为石油石化、食品饮料等 [2] 3.2 SW电子三级行业市场表现 - 本周SW电子三级行业指数涨跌幅前三为集成电路封测、其他电子Ⅲ、印制电路板，涨跌幅后三为半导体设备、面板、品牌消费电子 [2] 3.3 SW电子行业个股情况 - 本周SW电子行业涨跌幅排名前十的股票为好上好、唯特偶等，涨跌幅排名后十的股票为联建光电、杰美特等 [38] 3.4 科技行业海外市场表现 - 费城半导体指数本周涨6.40%，恒生科技指数本周涨4.06% [2][43][45] - 中国台湾电子指数各板块本周涨跌幅有差异，电子零组件、其他电子涨幅较大，电子通路跌幅为1.16% [46]