报告核心观点 - 商业航天产业正从技术验证阶段迈入以低轨星座规模化部署为特征的需求释放期，行业关注重点从“是否具备能力”转向“能否稳定、高频、低成本交付”[8] - 千颗级、万颗级星座建设为火箭发射、卫星制造、测运控等环节带来长期、连续的需求曲线，具备工程化与规模化交付能力的企业将率先受益[8] - 投资策略应围绕低轨星座建设节奏，重点关注北交所中在产业链关键节点具备技术壁垒、交付能力和客户基础的企业，挖掘随行业放量兑现业绩的结构性机会[8] 政策驱动下的商业航天崛起：产业爆发的前夜 - 2024年10月发布的《国家空间科学中长期发展规划（2024–2050年）》将商业航天纳入国家空间发展蓝图，鼓励商业主体深度参与[15] - 2025年3月的全国两会《政府工作报告》首次写入“推动商业航天”，将其置于国家经济发展主轴[15] - 2025年3月国家国防科工局发布《关于促进商业航天测控规范有序运行的通知》，规范测控环节以保障行业健康运行[15] - 地方政策加速落地，例如：北京市计划到2028年实现规模化星座建设；广东省目标到2026年相关产业规模达3000亿元；上海市目标到2027年实现卫星年产千颗、火箭年产百发、终端年产五十万套[16] - 中国已启动多个大规模低轨通信卫星星座项目，如千帆星座（规划1.5万颗）、GW星座（1.3万颗）、HONGHU-3星座（1万颗），向国际电信联盟申请的低轨卫星总数达5.13万颗[20][21] - 2024年中国航天预计实施约100次发射任务，首个商业航天发射场将投入使用[23] - 中国商业航天产业规模自2020年突破万亿元后持续高速增长，2024年达2.3万亿元，年均复合增速约22%，预计2025年将增至2.8万亿元[23] 商业航天产业链全景梳理 上游：火箭制造、卫星制造与核心零部件 - 火箭制造是产业链效率和成本控制的基础，需在发动机复用、材料轻量化等方面实现成熟突破[27] - 卫星制造需具备小型化、模块化、批量化能力，以降低单颗成本、缩短制造周期，并保证大规模部署下的一致性与可靠性[31] - 核心零部件与结构件（如电子元器件、通信模组、轻量化材料）的质量与稳定性对卫星寿命和发射成功率有决定性影响，供应链需具备批量生产和严格检验能力[32] 中游：商业发射服务成型，火箭“可复用”路径初显 - 商业发射服务是星座建设的关键约束环节，需求已从“是否具备发射能力”转向“能否以可控成本和稳定节拍持续交付”[34] - 火箭可重复使用技术是降低发射成本、缩短周期的关键路径，国内相关技术方向已逐步清晰[34] - 发射服务格局正从“国有主导”向“国有主导+民营参与”的多元化结构演进[35] 下游：地面设备与终端 - 卫星通信模块和终端设备正向“小型化、平民化、多场景化”发展，逐步集成到消费电子中[38] - 行业应用终端（如车载、船载、便携式终端）在应急通信、海洋渔业等领域需求快速增长[38] - 随着低轨星座容量提升，终端将提供更高带宽和更丰富服务，如便携式宽带卫星Wi-Fi、车载天线终端等[38] 北交所商业航天标的梳理 星图测控 - 公司是商业航天测运控服务龙头企业，为卫星提供全生命周期的测控管理与数字仿真业务[41] - 自主研发星载AI测控系统，可实现对千颗级卫星星座的高效智能管理，客户包括银河航天、长光卫星等头部企业[41] - 2024年实现营收2.88亿元、净利润0.85亿元[42] - 竞争优势：技术产品壁垒突出、资质与股东背景优势显著、商业化与资金保障能力扎实[42] 天力复合 - 公司是国内层状金属复合材料行业龙头企业，产品包括钛-钢、锆-钢等多种复合材料，应用于化工、核工业、航天等领域[46] - 是核电用复合材料和卫星用钛不锈钢过渡连接件等领域的唯一批量化国产供应商[47] - 竞争优势：技术与工艺壁垒深厚、产品体系与客户壁垒稳固、研发与扩产驱动持续成长[47] 富士达 - 公司是射频同轴连接器、电缆组件等产品的研发生产商，产品应用于通信、防务、航空航天、商业卫星等领域[49] - 主导并参与制订了14项国际、国家行业标准[49] - 竞争优势：技术与标准壁垒突出、产品体系与客户壁垒稳固、产研销一体化与规模化保障能力强[50] 投资建议 - 商业航天进入以低轨星座建设为核心的需求兑现期，具备工程化能力、规模化制造能力和成熟商业模式的企业将率先受益[53] - 北交所更具配置价值的企业主要集中在两类：一是深度参与测运控、仿真等与星座规模高度相关的服务公司；二是在航天高端材料、核心零部件等领域实现国产化突破的制造企业[53] - 行业具备较长产业周期和清晰需求来源，适合在中长期视角下对北交所细分领域领先企业进行持续跟踪与结构性配置[53]

核心观点 - 报告核心观点围绕政策利好与市场表现展开，重点关注二十届四中全会提出的“加快建设航天强国”等政策对北交所相关板块的积极影响，并指出北交所航空航天及军工领域拥有20家企业，总市值达760.32亿元，具备稀缺性投资价值 [1][12][17] - 北交所市场整体表现强劲，高端装备、信息技术等五大行业及科技新产业板块本周均实现上涨，市盈率中值普遍提升，显示市场活跃度与估值修复 [2][3][29][45] - 多家公司发布积极的三季报业绩，营收与净利润实现显著同比增长，同时部分公司有重要项目进展或资本运作，为市场提供高增长标的 [4][67][68][69] 政策与行业动态 - 二十届四中全会公报提出加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，为相关产业提供政策支持 [1][12] - 我国航天领域近期取得多项进展：可重复使用火箭朱雀三号进入首飞关键准备阶段；成功发射卫星互联网低轨12组卫星；成功将“千帆星座”第六批组网卫星送入预定轨道 [1][13] - 北交所航空航天、军工方向企业数量达20家，截至2025年10月24日总市值为760.32亿元 [1][17] 北交所行业表现 - 本周（2025年10月20日至10月24日）北交所五大行业平均涨跌幅均收涨：信息技术(+4.36%)、高端装备(+4.29%)、化工新材(+3.85%)、医药生物(+3.28%)、消费服务(+2.43%) [2][29] - 各行业市盈率中值均上升：信息技术行业升至71.0X，高端装备行业升至41.9X，化工新材行业升至41.5X，消费服务行业升至55.4X，医药生物行业升至38.5X [2] - 国防军工二级行业本周涨跌幅为+11.5% [11] 科技新产业表现 - 北交所科技新产业156家企业中143家上涨，区间涨跌幅中值为+4.42% [3][45] - 涨幅前五的公司为：路桥信息(+28.86%)、旺成科技(+16.39%)、海能技术(+14.84%)、天罡股份(+12.70%)、辰光医疗(+11.88%) [3][45] - 科技新产业市盈率中值由45.8X升至46.9X，总市值由4711.31亿元上升至4920.00亿元，市值中值由22.46亿元上升至23.83亿元 [3][46][47] - 细分产业市盈率TTM中值变化：智能制造产业升至52.4X，电子产业升至55.1X，汽车产业降至34.4X，信息技术产业升至60.0X [3][52][58][60][64][66] 公司动态与业绩 - 星图测控是国家级专精特新“小巨人”企业，具备卫星全生命周期健康管理等核心技术，2024年营收同比增长25.90%至2.88亿元，归母净利润同比增长35.68%至8497.44万元；2025H1营收同比增长21.90%至0.99亿元，归母净利润同比增长24.26%至3225.59万元 [1][20][21] - 富士达主营业务为射频同轴连接器、电缆组件等，2025H1总营收同比增长7.86%至4.08亿元，归母净利润同比增长10.50%至0.37亿元；防务业务订单逐步恢复，在民用通讯、商业卫星等领域有战略布局 [1][22][23][26] - 多家公司发布2025年三季报：广信科技营收同比增长41.35%，归母净利润同比增长91.95%；长虹能源营收同比增长21.73%，归母净利润同比增长23.69%；科创新材营收同比增长19.7%，归母净利润同比增长45.66%；太湖雪营收同比增长19.4%，归母净利润同比增长56.94%；万通液压营收同比增长14.18%，归母净利润同比增长26.13% [4][68][69] - 项目与资本运作：克莱特可转债申请获北交所受理；瑞华技术相关POSM装置和顺酐装置一次性开车成功；万源通筹划境外发行H股上市 [4][67][68][69]

深空经济产业方向及北交所相关标的 - 深空探测实验室发布深空资源开发、深空互联网、深空能源、深空生物、深空运输、深空智能、深空建造、深空旅游、深空安全、深空文化十大深空经济产业方向 [2][12][16] - 深空经济是太空经济的延伸和扩展，具有前沿性、稀有性、探索性和多元性等新特征，支撑深空探测所需的技术研发、产品制造、设施建造、科学探索、资源开发、运营支持及应用服务 [15] - 北交所内航空航天、军工方向标的共有19家，截至2025年9月12日总市值达到758.82亿元 [2][19][21] - 星图测控具备卫星全生命周期健康管理及测控装备一体化设计与智能管控等核心技术，研发了具有完全知识产权、国产自主的洞察者系列产品 [2][23] - 富士达主营业务为射频同轴连接器、射频同轴电缆组件、射频电缆等产品，广泛应用于通信及防务市场，主要客户包括中国航天科技集团、中国电子科技集团等 [2][29] - 创远信科拓展无线通信市场、无线电监测和北斗导航市场、以无线通信为主的智能制造市场三个方向，2025H1推出了44GHz手持频谱分析仪等多款新产品与解决方案 [2][31] 北交所行业表现 - 本周高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业平均涨跌幅分别为-4.59%、-3.82%、-3.15%、-3.25%、-3.60% [3][37] - 高端装备行业本周市盈率中值降至44.8X，信息技术行业本周市盈率中值降至80.5X，化工新材行业本周市盈率中值降至45.7X，消费服务行业本周市盈率中值降至61.0X，医药生物行业本周市盈率中值降至42.2X [3] - 高端装备行业驰诚股份+23.44%、舜宇精工+8.07%、旺成科技+5.51%涨跌幅排名前三 [39] - 信息技术行业曙光数创+18.81%、星图测控+3.32%、万源通+2.06%涨跌幅排名前三 [41] - 化工新材行业戈碧迦+12.05%、新威凌+9.14%、华密新材+6.99%涨跌幅排名前三 [42] - 消费服务行业美之高+14.81%、国义招标+7.29%、广咨国际+6.79%涨跌幅排名前三 [42] - 医药生物行业锦波生物+3.90%、锦好医疗+1.47%、康乐卫士+0.06%涨跌幅排名前三 [47] 科技新产业表现 - 北交所科技新产业154家企业中22家上涨，区间涨跌幅中值为-3.88%，驰诚股份+23.44%，曙光数创+18.81%，舜宇精工+8.07%，旺成科技+5.51%，方盛股份+3.33%位列涨幅前五 [4][50] - 154家企业的市盈率中值由54.9X降至53.5X，总市值由5385.65亿元下降至5228.36亿元，市值中值由26.95亿元下降至25.58亿元 [4][51][52] - 智能制造产业市盈率TTM中值降至55.5X，方盛股份+3.33%、恒立钻具+2.53%、五新隧装+1.45%分列市值涨跌幅前三甲 [4][57][60] - 电子产业市盈率TTM中值降至61.1X，驰诚股份+23.44%、曙光数创+18.81%、创远信科+2.85%分列市值涨跌幅前三甲 [4][63] - 汽车产业市盈率TTM中值降至39.0X，舜宇精工+8.07%、旺成科技+5.51%、华原股份+2.21%分列市值涨跌幅前三甲 [4][65][67] - 信息技术产业市盈率TTM中值降至68.3X，星图测控+3.32%、并行科技+0.22%、恒拓开源+0.22%分列市值涨跌幅前三甲 [4][69][71] 公司公告及动态 - 奥迪威拟在境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司挂牌上市 [5][72] - 林泰新材2025年股权激励计划（草案），拟授予76.50万股限制性股票，授予价格为51.00元/股，2025年营业收入增长率不低于30%或净利润增长率不低于60% [5][72] - 天工股份与天德投资（南通）有限公司等签订合资协议，并设立江苏天工钛晶新材料有限公司 [5][72] - 鼎佳精密控股子公司收到《发明专利证书》：一种MIM在线换模机构 [5][72] - 瑞奇智造收到《特种设备生产许可证》，许可项目：锅炉制造 [5][72] - 秉扬科技确定为中国石油化工股份有限公司西南油气分公司压裂材料入围供应商 [5][73] - 开特股份已完成六维力传感器、电子机械制动（EMB）力传感器的样品开发工作，正在与潜在客户进行接洽送样 [73] - 鼎智科技拟现金10082.19万元收购赛仑特51%的股权，交易完成后将成为赛仑特的控股股东并将其纳入合并财务报表范围 [5][73] 重点公司财务数据 - 星图测控2024全年实现营收2.88亿元同比增长25.90%，归母净利润8497.44万元同比增长35.68%，2025H1实现营收0.99亿元同比增长21.90%，归母净利润3225.59万元同比增长24.26% [24] - 富士达2025H1实现总营业收入4.08亿元同比增长7.86%，实现归母净利润0.37亿元同比增长10.50%，射频同轴连接器方向实现营收1.92亿元同比增长24.41%，毛利率达37.15%+0.19pct，射频同轴电缆组件方向实现营收2.11亿元同比-3.87%，毛利率达到35.07%同比+2.70pct [29] - 创远信科2025H1实现营业收入1.11亿元同比增长18.44%，实现归母净利润631.53万元同比增长354.24% [31]

行业投资评级 - 通信行业评级为"优于大势" [4] 核心观点 - 商业航天测运控行业正迎来低轨卫星互联网规模化部署的历史转折点 全球低轨星座计划从数千颗向数万颗量级跃进 卫星全生命周期管理需求呈指数级增长 [1] - 技术迭代与资源禀赋构筑行业护城河 企业需突破数万千米超远距离数据传输、多星并发测控、AI智能调度等关键技术 全球测控站网布局与频谱资源获取具有强先发优势 [2] - 测控环节有望量价齐升 火箭可回收技术增加入轨到返回段测控需求 单发火箭测控价值量提升 测控站点稀缺性易形成供需不匹配关系 全行业放量有望带来价格提升 [3] - 星图测控作为航天三大环节（火箭/卫星/测控）唯一上市公司 具备赛道稀缺性 直接受益产业快速发展趋势 [3] 行业市场空间 - 全球航天测运控系统市场空间广阔 2024年预计销售额达11.79亿美元 2030年预计达25.09亿美元 年复合增长率13.4% [17] 技术体系与壁垒 - 航天测运控贯穿航天器发射与运营全阶段 包括发射前射前测试、火箭升空实时追踪、入轨后持续监测、退役阶段受控再入等 [19] - 测运控系统采用分布式架构 以测运控中心为大脑 传输链路为神经 空间飞行器和地面测控站为节点 [24] - 技术手段包括无线电测控系统、光学测量系统、信息传输和数据交换系统、时间统一系统、轨道确定和计算处理系统、监控显示系统 [29] - 需突破数万千米超远距离数据传输瓶颈 实现每秒数百兆比特高速率通信 对惯性导航器件精度要求达0.001°/小时 轨道预测误差需控制在百米以内 [30] 政策环境 - 国家国防科工局2025年3月印发促进商业航天测控规范有序发展通知 推动构建全域覆盖、泛在互联的航天测控体系 [33] - 国家鼓励商业航天测控主体发挥自身优势 通过技术创新、服务创新、商业模式创新拓展服务深度和广度 积极拓展国际市场 [33] 行业痛点与挑战 - 低轨卫星互联网高速发展带来星座及发星数量爆发式增长 地面测控站受地理分布与空域管制限制 中继卫星数量有限 频谱资源拥挤 [36] - 测运控服务配套体系不完善 国内商业测运控公司仅10余家 70余付天线大部分集中在西部和东北地区 覆盖面有限 缺乏火箭发射测控所需的光学、外弹道测量和安全控制设备 [39] 竞争格局 - 国际主流测运控公司包括SSC（瑞典空间公司）、KSAT（挪威康斯伯格卫星服务有限公司） [44] - 国内主要参与者包括航天驭星（累计服务星箭数量达490）、天链测控（全球42+地面站网 支持300余颗卫星运维）、寰宇卫星（建成国内"大三角"及海外站点组成的全球网络 境内太阳同步轨道覆盖率100% 全球覆盖率85%）、星图测控 [48] 重点公司分析 星图测控 - 围绕航天器在轨管理与服务 从事航天测控管理、航天数字仿真的国家级专精特新"小巨人"企业 [60] - 实际控制人为中国科学院空天院 中科院在火箭、卫星领域优势为测运控业务提供有力支持 [65] - 营收从2020年0.27亿元增长至2024年2.88亿元 年均复合增长率80.72% 归母净利润从0.10亿元增长至0.85亿元 年均复合增长率70.75% [86] - 2025Q1毛利率60.86% 净利率30.77% 研发费用率稳定保持在13%以上 2025Q1达30.26% [95] - 自主研发洞察者系列产品 支撑500颗卫星及10个星座的长期管理 在"一箭41星"任务中实现多目标同时跟踪 [2] 天链测控 - 依托"天地一体+云网端"架构 构建覆盖全球的42+地面站网 通过AI智能调度系统支持300余颗卫星常态化运维 [111] - 融合毫米波通信与边缘计算 单星日下行测控弧段达22圈 数据时延控制在秒级 [2] 寰宇卫星 - 建成国内"大三角"（新疆、黑龙江、海南）及海外站点组成的全球测控网络 2024年完成近8万圈测运控服务 同比增长200% 单套设备每日跟踪圈次达行业平均水平3倍 [118]

新股申购信息 - 本周A股市场仅有1只新股申购 为北交所的志高机械 发行价17.41元/股 单一账户申购上限102.03万股 [1] - 志高机械是国内凿岩机械龙头 为国家第四批专精特新"小巨人"企业之一 [1] 公司业务与技术 - 公司专业从事凿岩设备和空气压缩机的研发、生产、销售和服务 产品包括钻机、螺杆机等 [1] - 产品广泛应用于矿山开采、工程建设、装备制造、石化化工等领域 [1] - 公司掌握地下钻机及螺杆机核心部件自主生产能力 并在国际市场参与竞争 [1] 财务表现 - 2022—2024年营业收入分别为7.95亿元、8.4亿元、8.88亿元 [1] - 同期归属于母公司所有者的净利润分别为0.89亿元、1.04亿元、1.05亿元 [1] 募集资金用途 - 募集资金将用于年产300台智能化钻机生产线建设项目、工程技术研发中心建设项目和补充流动资金 [2] 北交所新股市场表现 - 年初至今共有7只北交所新股上市 首日平均涨幅达350% [2] - 鼎佳精密首日收盘大涨479%报64.63元/股 盘中最高涨超500% [3] - 广信科技首日上涨500%报60元/股 盘中最高涨近540% 后续创出83.84元/股的历史新高 [3] - 天工股份首日涨约412%报20.17元/股 盘中最高涨超480% [4] - 星图测控首日涨约407%报35.1元/股 后续创出99.89元/股的历史新高 [4] 其他新股公司业务 - 鼎佳精密主要从事消费电子功能性产品及防护性产品的设计、研发、生产与销售 [3] - 广信科技是绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商 产品应用于输变电系统、电气化铁路等领域 [3] - 天工股份主要从事钛及钛合金材料的研发、生产与销售 [4] - 星图测控是专业从事航天测控管理、航天数字仿真的国家级专精特新"小巨人"企业 [4]

新股申购信息 - 本周A股市场仅有1只新股申购，为北交所的志高机械，将于8月8日开启申购 [1] - 志高机械发行价为17.41元/股，单一账户申购上限为102.03万股 [2] 志高机械公司概况 - 公司是国内凿岩机械龙头，专业从事凿岩设备和空气压缩机的研发、生产、销售和服务，为国家第四批专精特新"小巨人"企业之一 [2] - 产品包括节能、环保、安全、高效的钻机、螺杆机，广泛应用于矿山开采、工程建设、装备制造、石化化工等领域 [2] - 公司掌握了具有自主知识产权的核心技术，多种型号钻机和螺杆机被评定为省级工业新产品或浙江省科学技术成果 [2] - 2022—2024年，公司实现营业收入分别为7.95亿元、8.4亿元、8.88亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为0.89亿元、1.04亿元、1.05亿元 [2] - 本次募集资金将投资于年产300台智能化钻机生产线建设项目、工程技术研发中心建设项目和补充流动资金 [2] 北交所新股市场表现 - 年初至今共有7只北交所新股上市，首日平均涨幅达350% [3] - 鼎佳精密首日收盘大涨479%报64.63元/股，盘中最高涨超500%，主要从事消费电子功能性产品及防护性产品的设计、研发、生产与销售 [4] - 广信科技首日上涨500%报60元/股，盘中最高至63.97元/股涨近540%，随后创出83.84元/股的历史新高，较发行价大涨近7.4倍，是绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商 [4] - 天工股份首日涨约412%报20.17元/股，盘中最高涨超480%，主要从事钛及钛合金材料的研发、生产与销售 [5] - 星图测控首日涨约407%报35.1元/股，随后创出99.89元/股的历史新高，较发行价暴涨13.4倍，是围绕航天器在轨管理与服务的国家级专精特新"小巨人"企业 [5][6]

北交所市场表现 - 2025年上半年北证50指数累计上涨38.72%，领跑A股市场并超越恒生指数同期21.06%的涨幅 [1] - 科技创新企业成为主要推动力量，展现出强劲发展势头 [1] 个股表现 - 共有26只个股涨幅超过100%，其中九菱科技、路桥信息和华光源海累计涨幅均超过200% [3] - 路桥信息专注交通领域信息化解决方案，5月28日至6月16日区间涨幅达235.05% [3] - 14家国家级专精特新"小巨人"企业入选翻倍股，占比超50%，包括万达轴承、浩淼科技等 [3] - 6月以来38只个股刷新历史高点，6月27日当天7只股票创出新高，包括国源科技、派特尔等 [3] 新股发行 - 2025年上半年6只新股上市，首日涨幅均超150% [4] - 广信科技上市首日大涨500%，次日继续上涨17.78%，受益于低市盈率发行和军工概念 [4] - 星图测控目前股价较发行价上涨13.47倍，市值达111.89亿元，业务覆盖航天测控及数字仿真 [4] - 北交所IPO审核加速，6月受理65家企业申请，6月27日单日受理11家，包括赛英电子、科蓝环保等 [4]

北证50指数表现 - 截至6月27日收盘，北证50累计涨38.72%，领跑A股市场各大主要指数，涨幅超过恒生指数（今年以来涨21.06%）[1] - 北证50指数在5月21日一度突破1500点大关，最高涨幅接近45%[2] - 银河证券认为北交所板块具备长期投资价值，交投活跃度和市场关注度有望维持在较高水平[1] 个股表现 - 总共有26只个股涨幅超过100%，其中九菱科技、路桥信息、华光源海的累计涨幅超过200%[2] - 路桥信息股价自5月28日至6月16日区间涨幅超过235.05%[2] - 在26只翻倍股中，14家为国家级专精特新"小巨人"企业，占比超过一半[2] - 6月以来共有38只个股股价刷新历史高点，其中6月27日有7只[2] 市值变化 - 北交所百亿市值个股已增至7只[3] - 锦波生物市值高达401.35亿元，成为北交所"市值一哥"[3] - 今年上市的开发科技、天工股份和星图测控也跻身百亿市值军团[3] 新股发行 - 上半年共有6只新股成功上市，上市首日涨幅均在150%以上[4] - 广信科技上市首日收盘大涨500%，6月27日再度大涨近17.78%[4] - 星图测控目前股价较发行价已大涨13.47倍，市值达到111.89亿元[4] IPO审核 - 6月以来北交所总共受理了65家企业的IPO申请，仅6月27日一天就受理了11家[5] - 受理企业中不少为科技企业，包括赛英电子、科蓝环保、百英生物、钜芯科技等[5] 市场展望 - 专家认为下半年北交所行情依然会保持活跃，适当回调夯实基础后再向上会走得更远[6] - 北交所已成为企业上市的重要选择，未来会成为科技创新企业的聚集地[6] - 北交所公司大都为专精特新优质企业，在成长性、创新性方面独树一帜[6] 投资建议 - 银河证券建议关注人工智能、人形机器人、低空经济、商业航天、新材料、新消费等新兴行业北交所公司的投资机会[8] - 应重点把握企业的战略引领力、高成长性、强竞争优势等[8]

业绩总结 - 2024年度公司确认营业收入288,346,125.83元，较2023年度增长25.90%[6] - 2024年末资产总计726,730,763.66元，较上年年末增长约91.93%[16] - 2024年末负债合计251,118,630.81元，较上年年末增长约61.90%[19] - 2024年末所有者权益合计475,612,132.85元，较上年年末增长约112.65%[19] - 公司营业利润本期金额为81,734,921.95元，上期金额为58,835,655.95元[29] - 公司净利润本期金额为84,974,393.95元，上期金额为62,627,922.69元[29] - 公司基本每股收益本期为1.03元/股，上期为0.79元/股[29] 财务状况 - 2024年末流动资产合计649,220,896.38元，较上年年末增长约89.64%[16] - 2024年末非流动资产合计77,509,867.28元，较上年年末增长约113.46%[16] - 2024年末流动负债合计207,941,948.82元，较上年年末增长约76.11%[19] - 2024年末非流动负债合计43,176,681.99元，较上年年末增长约16.95%[19] - 本期经营活动产生的现金流量净额为11,648,653.56元，上期为14,844,991.24元[36] - 本期投资活动产生的现金流量净额为 -16,444,443.19元，上期为 -9,975,283.28元[36] - 本期筹资活动产生的现金流量净额为177,727,161.20元，上期为49,523,868.63元[36] 股权结构 - 2024年公司股本期末余额为82500000元[51] - 2024年公司库存股期末余额为5150128元[51] - 2024年公司盈余公积期末余额为8513601元[51] - 2024年12月公司在北交所上市，发行2750.00万股，原注册资本8250.00万元，变更后为11000.00万元[60] 会计政策 - 公司对6个月以内账龄的应收款项计提比例为1.00%[94] - 公司对7至12个月账龄的应收款项计提比例为5.00%[95] - 公司对1至2年账龄的应收款项计提比例为15.00%[95] - 公司对2至3年账龄的应收款项计提比例为30.00%[95] - 公司对3至4年账龄的应收款项计提比例为50.00%[95] - 公司对4年以上账龄的应收款项计提比例为100.00%[95] 其他 - 《企业会计准则解释第17号》自2024年1月1日起施行，公司执行该规定对本期报表无影响[165][167][168] - 《企业数据资源相关会计处理暂行规定》自2024年1月1日起施行，执行该规定未对公司财务状况和经营成果产生重大影响[169] - 《企业会计准则解释第18号》自2024年12月6日印发之日起施行，公司执行该规定对本期报表无影响[169][170] - 公司增值税税率为0%、6%、13%，城市维护建设税税率为7%，企业所得税税率为15%、25%[172] - 公司及部分子公司研发费用按实际发生额100%加计扣除[176]

商业航天行业概况 - 全球商业航天市场规模达4450亿美元（2023年），占全球航天市场78%，同比增长5% [2] - SpaceX已发射7400颗星链卫星，中国千帆星座计划在轨卫星达54颗（2023年）[1] - 全球在轨航天器数量达9850个（2023年底），90+国家/地区拥有卫星发射计划[2][3] - 低轨资源遵循"先到先得"原则，轨道拥堵导致碰撞风险上升（如2021年星链卫星险撞中国空间站）[3] 航天测控技术重要性 - 航天测控是航天器天地通信的"生命线"，涉及轨道控制、姿态调整等关键操作[5] - 在轨管理系统需求凸显，需应对复杂太空环境与安全形势[4][7] - 技术创新方向包括轨道动力学与新一代信息技术融合，巨型星座管理成为难点[12] 星图测控公司核心优势 - 国内首家A股商业航天测控管理上市公司，实控人为中国科学院空天院[1][12] - 自主研发"洞察者"系列平台，含基础平台（空间信息分析系统）与6大应用平台（天路/天控/天感等）[9][10] - 拥有32项发明专利+189项软件著作权，研发投入占比持续超12%（2021-2024H1）[12] - 核心技术团队来自国家航天测控单位，参与过重大航天工程[12] 财务与业务表现 - 2021-2023年营收CAGR达48.23%，2024年前三季度营收1.63亿元（+34.34%），净利润5020.74万元（+82.10%）[12][13] - 募资19.05亿元投向三大项目：测控站网建设（预计年增净利1454万元）、AI软件平台升级、研发中心建设[16][18] 中国商业航天发展动态 - 2024年"商业航天"首入政府工作报告，千帆/国网星座计划部署超2.7万颗卫星[14] - 海南商业航天发射场2025年将实现"月月有发射"，发射资源持续扩容[14] - 航天测控技术可提升商业航天器效率30%+，成为产业扩张的"倍增器"[15]