2024年8月，寒武纪CTO、海思前麒麟SoC总架构师梁军加入昉擎科技，出任CEO。 瑞财经 吴文婷12月15日，据明势创投发布，昉擎科技宣布半年内连续完成总计超5亿元多轮融资。 其中，Pre-A轮由某互联网大厂领投，芯联资本、恒生电子产业基金（翌马资本）、广发信德及某头部 VC机构联合投资，老股东临港科创投、三七互娱持续加注。筹集资金将用于核心技术研发，产品化， 生态及市场拓展。 公开资料显示，昉擎科技成立于2022年底，聚焦于解耦的分布式AI计算架构。明势参与了昉擎科技的 天使轮融资，并在后续轮次持续跟投。 梁军于2017年加入寒武纪任CTO，主要负责AI芯片总体技术规划与研发工作，包括芯片架构设计、产 品开发及技术路线制定。他在职期间主导推出了寒武纪首颗7nm AI训练芯片思元290，370、590；也推 动了寒武纪NPU在华为麒麟970芯片中的商用落地。梁军2022年3月从寒武纪离职。 而在加入寒武纪之前，梁军曾在华为工作17年，历任工程师、技术专家等职位，负责海思麒麟芯片、网 络芯片架构设计。 ...

摩尔线程上市表现与市场反应 - 摩尔线程于12月5日登陆科创板，上市首日股价暴涨425.46% [4] - 公司开盘市值达到3000亿元，其市值体量达到速度远超同行，例如寒武纪花费近4年才达到此规模 [5] 与寒武纪的估值逻辑对比 - 寒武纪在2024年初已表现出明显的盈利确定性，其云端收入在2022年因思元系列芯片导入头部企业而同比激增173.52% [7][8] - 摩尔线程的管理层预计最早于2027年实现盈利，但其盈利前景面临挑战 [9] 摩尔线程的财务与研发状况 - 公司2022年至2024年营收分别为4608万元、1.24亿元及4.38亿元，同期净亏损分别为18.40亿元、16.73亿元及14.92亿元，净亏损呈收缩趋势 [9] - 截至2024年，公司累计研发投入高达43亿元，同期营业收入总计为6.08亿元，研发投入是营收的7倍有余 [9] - 相比之下，寒武纪2024年研发投入占营收比例约为91.3% [9] 业务布局与战略差异 - 寒武纪在2024年云端芯片业务占比从13%飙升至99%，业务高度聚焦于交付板卡 [9] - 摩尔线程构建了四大产品线：AI智算、图形渲染、计算虚拟化、面向个人娱乐与生产力工具，覆盖从数据中心到消费电子的全场景 [9] - 公司在消费级GPU领域投入巨大但市场回报不匹配，例如其桌面级显卡拳头产品MTT S80售价仅为1599元 [9][10] - 公司大部分桌面级显卡出货以“信创”产品为主，过去三年出货量达百万级别 [10] 研发挑战与生态建设 - 在消费级GPU领域，摩尔线程需为各种游戏从零开始开发与优化驱动程序，缺乏如英伟达庞大的开发者社区和厂商支持 [10] - 公司于去年11月发布DX12驱动正式版v280.90，首次官宣对《黑神话：悟空》的完整支持，此时距离游戏发售刚过一个月 [10] - 公司进行游戏驱动开发等“费力不讨好”的工作，是支撑其高估值的关键因素之一 [10] 市场环境与国产替代机遇 - AI行业对国产替代的心态发生变化，从“补齐算力缺口”转向适应市场的长期需求，摩尔线程相比早前的寒武纪更占据“天时、地利” [11] - 全球ASIC芯片市场规模约为200亿美元，而全球GPGPU市场规模超过1000亿美元，GPU在AI加速卡中的主导角色短时间内不会改变 [11][12] - 摩尔线程“全功能通用GPU”的属性，在中国市场让资本市场对其预期拉满 [13] 技术架构与核心竞争力 - 摩尔线程的“全功能通用GPU”旨在通过底层架构设计实现“一芯多能”，具备AI计算加速、图形渲染、物理仿真、视频编解码等能力 [15] - 公司创业之初设计了MUSA架构作为统一的系统架构，以解决算力调度问题，该架构涵盖了统一的编程模型、软件运行库、驱动程序框架、指令集架构等 [15] - MUSA架构的意义在于为开发者提供更好的应用可移植性，这是目前GPGPU类单一AI加速卡产品所不具备的 [15] - 为提高开发者易用性，公司保证MUSA架构的编程模型、指令集与内存模型与CUDA高度对齐，并开发了MUSIFY代码迁移工具链以帮助转化CUDA代码 [15] - 在国内，能够实现如此广度架构搭建的仅摩尔线程一家，这成为资本市场赋予其高估值的核心 [15][16] 行业趋势与公司战略定位 - 最近一年国内AI芯片行业呈现“碎片化”特征，大多聚焦单一细分场景的“短平快”突破，规避全栈架构搭建的长周期 [18] - 摩尔线程“大而全”的战略在国内AI芯片行业中是一个异类，甚至与当前行业主流叙事相悖 [18] - 尽管该战略具备长期价值，但短期内能否让市场买单，从而将“长期想象性”转化为“盈利确定性”，仍需观察 [18]

核心法律纠纷事件 - 公司原副总经理兼首席技术官梁军以劳动争议为由提起诉讼，索赔金额高达42.87亿元，相当于公司前三季度归母净利润的2.67倍，创下国内科技行业股权激励纠纷索赔纪录[2][4][6] - 诉讼核心请求包括确认2017年10月18日至2022年2月10日期间存在劳动关系、赔偿股权激励损失42.87亿元以及由公司承担案件诉讼费用[4] - 索赔金额计算依据为梁军间接持有的1152.32万股公司股票，按照2024年1月2日持股解禁日至起诉时公司股票最高价372元/股测算得出[5] 涉事人员背景与纠纷历史 - 梁军拥有中国科学技术大学通信与信息系统硕士学位，曾在华为及海思半导体工作17年，2017年加入公司担任首席技术官，主导完成MLU100量产、思元290及思元590芯片研发等关键工作[2][6] - 双方合作关系于2022年出现裂痕，梁军称公司未履行《入职意向书》约定且未按劳动合同提供劳动条件，其被迫解除劳动合同，2024年1月股票解禁后公司不配合减持[8][12] - 此次诉讼前梁军已就持股权益相关事项提起两起案件均败诉，法院认定其请求缺乏事实及法律依据[10][13] 公司业绩表现 - 前三季度实现营收46.07亿元，同比增长2386.38%，归母净利润16.05亿元，同比扭亏为盈[2][15] - 第三季度营收17.27亿元，同比增长1332.52%，归母净利润5.67亿元，同比增长391.47%，但环比第二季度出现下滑[16][18] 业务结构与行业环境 - 业务结构高度集中，上半年云端产品线营收28.7亿元，占当期营收比重约99.6%，对单一业务线依赖程度较高[17][18] - 行业竞争激烈，面临英伟达、AMD等国际巨头及华为昇腾、壁仞科技等国内对手，市场竞争可能影响市场份额和盈利能力[19][20] 市场反应与股东动态 - 截至10月31日公司股价报1375元/股，较梁军2022年离职时涨幅超过2000%[2] - 截至第三季度末，"牛散"章建平持股数量由608.63万股增至640.65万股，持股比例从1.46%升至1.53%，持股市值超过86亿元[22] 公司回应与专家观点 - 公司表示诉讼尚未开庭审理，预计对本期利润无影响，将积极应诉并全力维护公司及投资者权益[8][13] - 法律专家认为梁军签署的《持股计划》已变更《入职意向书》约定，其索赔缺乏合同依据，且股权激励损失应由合伙企业变现而非上市公司支付，难以获得法院支持[14][15]

核心诉讼事件 - 公司收到前首席技术官梁军提起的劳动争议诉讼，其要求赔偿股权激励损失42.87亿元，创下中国上市公司劳动争议索赔金额最高纪录 [1][2] - 诉讼纠纷核心在于2017年《入职意向书》与2019年《持股计划》的条款冲突，焦点是股权回购应按“原始出资额加5%年息”还是按指定日最高股价每股372元计算，后者对应股权价值达155亿元 [4][7] - 索赔金额42.87亿元相当于公司第三季度净利润5.67亿元的7.56倍，也接近公司账面货币资金58.2亿元的74% [3][6] 公司财务与经营状况 - 公司2025年上半年营收为28.81亿元，上半年营收曾暴增4348% [11][13] - 盈利能力出现波动，第三季度归母净利润为5.67亿元，较第二季度的6.81亿元环比下降17%，毛利率连续两个季度微降，从第一季度的57.2%降至第三季度的55.3% [12] - 运营效率面临挑战，第三季度存货周转率为0.75次，按一年365天计算出货周期长达487天，较2024年第四季度的0.9次有所下降且未回升 [12] 市场竞争与行业地位 - 在AI芯片市场份额方面，英伟达占据中国市场的68%，华为昇腾占15%，公司市场份额仅为1% [13] - 产能与交付能力与头部厂商存在较大差距，2024年公司芯片出货量为2.6万片，仅为华为昇腾64万片的4%，百度昆仑芯6.9万片的38% [12] - 产品竞争力方面，公司旗舰芯片算力仅达英伟达主流型号的6%，带宽落后一整代 [12] 市场表现与估值 - 公司股价于8月27日触及高点1464.98元/股，市值突破6000亿元，并多次超过贵州茅台成为A股新“股王” [11] - 公司估值备受争议，8月动态市盈率高达276倍，远超行业中位数73.92倍 [11] - 诉讼消息公布后股价出现短期波动，11月3日收盘下跌2.07%，11月4日继续下跌0.52%，总市值降至5649亿元 [15]

诉讼核心事件 - 公司前副总经理兼首席技术官梁军向公司提起劳动争议诉讼，索赔股权激励损失42.86624448亿元，主张其间接持有公司股票11,523,184股，并以2024年10月10日每股372元的股价作为计算依据 [1][3] - 梁军于2017年10月18日加入公司，2022年2月10日离职，其离职原因在公告中表述为“与公司存在分歧”，但梁军在起诉书中称系因公司未履行《入职意向书》约定且未提供劳动条件而被迫解除劳动合同 [3][7] - 该诉讼的争议焦点在于法律适用，即应依据“劳动法逻辑”还是“民事合伙逻辑”审理，案件结果可能成为科创板首例高管股权激励纠纷的司法标杆 [1] 当事人背景与贡献 - 梁军拥有中国科学技术大学通信与信息系统硕士学位，在华为与海思任职十四年，深耕通信与芯片领域，于2017年加入公司并晋升为副总经理兼CTO [3][4] - 梁军在公司期间主导了AI芯片的技术研发，包括首颗7nm AI训练芯片思元290、370、590的推出，并成功推动公司与华为的合作，实现NPU在华为麒麟970芯片中的首次商用落地 [4][5] - 公司2020年上市招股书将梁军列为核心技术层成员，其2019年年薪为372.64万元，反映出其在公司冲击科创板阶段的重要性 [20][22] 股权激励与争议核心 - 梁军通过员工持股平台北京艾溪科技中心间接持有公司股票11,523,184股，其主张的“股权激励”与《持股计划B》中的合伙份额相关 [9][11] - 公司认为，根据《持股计划》约定，持股主体在持股权益不得处分的期间内离职将触发回购条件，梁军2022年2月10日离职正处于该期间内，因此其权益应按约定被回购 [9][16] - 公司披露梁军此前已就相关合伙协议提起两起诉讼但均败诉，此次诉讼是其第三次法律行动 [18][24] 市场反应与股价影响 - 2022年3月15日公司公告梁军离职后，股价当天收盘大跌18.38%，市值蒸发近60亿元，并引发上海证券交易所对公司发出监管函 [8] - 梁军离职时公司股价为66.02元，截至诉讼时股价已涨至1375元，涨幅超过20倍，其间接持有的股票市值按当时股价计算高达158.44亿元 [12] 案件潜在影响与行业意义 - 此案索赔金额巨大，在A股上市公司中罕见，其结果可能对中国科创板企业员工持股平台的公平性检讨产生深远影响 [24][31] - 案件凸显了科技公司中“创始人主导”与“技术骨干”在治理结构中的权力关系问题，以及员工持股作为治理工具而非共创机制的潜在失衡 [28][29] - 行业关注此案最终走向，因其关系到技术合伙人在公司治理中的权益与尊严，在聚焦科技创新的背景下具有标志性意义 [31][32]

核心诉讼事件 - AI芯片巨头寒武纪前副总经理兼CTO梁军以劳动争议起诉公司，索赔金额高达42.87亿元 [1] - 索赔金额相当于公司2025年前三季度净利润16.05亿元的两年多利润 [2] - 诉讼依据是梁军通过员工持股平台间接持有的1152.32万股寒武纪股份，按2024年10月10日公司最高价372元/股测算得出 [5] 股价变动与股权价值 - 梁军2022年3月离职时公司股价为66元/股，至2025年10月31日股价涨至1375元/股，三年暴涨2022.65% [6] - 按当前股价计算，梁军争议股权的市值高达158.44亿元 [6] - 梁军间接持有寒武纪权益比例达2.88%，相当于约1152万股 [13] 梁军任职贡献与离职影响 - 梁军在华为海思有17年技术积淀，2017年加入寒武纪担任副总经理兼CTO，负责AI芯片总体技术研发和团队管理 [8] - 主导首颗7nmAI芯片思元290研发成功，参与申请138项发明专利和10项PCT专利，其中14项已授权 [9] - 因公司发展方向分歧（加快产品落地 vs 持续深耕研发）于2022年3月离职，离职公告当日公司股价下跌18.38%，市值蒸发近60亿元 [9] - 上交所就核心技术人员离职事项向公司下发监管函 [9] 股权争议法律焦点 - 梁军主张2017年《入职意向书》明确股权激励属于"劳动报酬"范畴，不应按成本价回购 [15] - 寒武纪依据《持股计划》约定，锁定期内离职触发回购，需按约定价格（实缴成本加年利率5%利息）转让 [13][14] - 梁军离职后已获授但尚未归属的8万股激励性股票作废失效，按公告时股价计算价值超过500万元 [13] - 寒武纪相关主体已于2023年起诉梁军要求配合股权回购手续，案件仍在审理中 [14] 公司经营业绩拐点 - 2025年前三季度营收46.07亿元，同比增长2386%，归母净利润16.05亿元，实现扭亏为盈 [19][20] - 第三季度单季营收17.27亿元，同比暴增1332%，净利润5.67亿元 [19][20] - 扣非后前三季度净利润14.19亿元，显示盈利由业务驱动而非一次性收益 [20] - 研发投入绝对值持续增长，Q3单季研发投入2.58亿元，同比增长22.05%，但研发费用占营收比例从去年同期455.65%降至15.51% [20][21] - 总资产增长87.44%至125.92亿元，归属于上市公司股东的所有者权益增长108.59%至113.11亿元 [20]

公司发展历程 - 2008年陈云霁与陈天石兄弟开始联合开发AI芯片 专注于技术研究和算法应用 [2] - 2012年与法国研究所合作启动DianNao项目 成为技术基石 提出AI加速器概念 [3] - 2016年3月15日在中科院支持下正式成立中科寒武纪科技有限公司 陈天石任CEO [4] - 2020年7月登陆科创板 首日股价大涨230% 市值突破1000亿元 [1][6] - 2025年8月27日股价达1462元/股 超越贵州茅台成为A股股价第一 单日涨幅10.01% [6] 技术突破与产品发展 - 早期开发1A芯片并量产供给华为 搭载于Mate10旗舰手机 [6] - 2021年发布思元290和思元370高算力芯片 获得阿里百度字节腾讯等互联网大厂采用 [6] - 采用Fabless模式 主要代工厂为中芯国际 [10] - 持续研发分布式训练软件平台 迭代Megatron和TransformerEngine组件 目标赶超英伟达GPU [11] 财务表现 - 2025年上半年营业收入28.81亿元 同比增长4347.82% 首次实现扭亏为盈 [9] - 2025年全年预计营业收入50-70亿元 [9] - 2022年股价曾跌至46.59元/股历史低点 主要因行业高投入慢见效特性导致连年亏损 [7] 行业环境与政策影响 - 2023年全球计算设备总算力1397EFlops 预计未来五年增速超50% 2030年或将超过16ZFlops [7] - 智能算力占比超过90% 大模型应用推动互联网金融制造等行业需求攀升 [7] - 北美云厂商2024年AI资本开支超3000亿美元 字节阿里等企业2025年预计突破3000亿元 [7] - 2025年美国发布AI芯片出口限制 完全禁止中国进口任何类型AI芯片 [8] - 国产替代需求爆发 寒武纪因自主架构避免被卡脖子 获得发展红利期 [8] 市场认可与战略地位 - 2021年3月被纳入科创50指数 2024年被纳入上证50和中证A500指数 [6][8] - 2025年交易量从7月日均40多亿元激增至260多亿元 增幅近5倍 [6] - 中科院早期孵化基于国家战略 2013年中国集成电路进口额2313亿美元 超过石油居进口首位 [5] - 2014年中国手机产量占全球77% 但自主芯片占比不足3% [5]

公司发展历程 - 寒武纪2025年8月实现单半年净利润10.38亿元 股价突破1500元大关成为A股新股王[2] - 公司2017-2019年累计亏损16亿元 2020年科创板上市时发行价64.39元/股[8][10] - 创始人陈天石1985年出生 16岁考入中科大少年班 师从陈国良院士与姚新教授[5] - 2015年成立北京中科寒武纪科技 注册资本1000万元 早期采用技术授权模式[6] - 2017年与华为合作麒麟970芯片NPU 2019年华为终止终端IP授权合作[6][10] 技术研发突破 - 专注于神经网络计算ASIC芯片设计 采用软硬件协同优化策略[13][14] - 2019年推出云端AI芯片思元270 峰值处理能力128TOPS[14] - 2021-2022年发布思元370芯片 采用7nm制程和Chiplet技术 最大算力256TOPS[14] - 构建统一软件平台 布局边缘计算市场 提供端云一体全栈解决方案[14] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入28.81亿元 同比增长4347.82%[17] - 归母净利润10.38亿元 相比上年同期亏损5.3亿元实现逆转[17] - 云端智能芯片及配套产品收入28.7亿元 占总收入99.6%[18] - 2023年智能芯片及加速卡收入超过1亿元[15] 市场环境与机遇 - 2023年下半年AI热潮再起 大模型技术突破带来算力需求[15] - 2025年美国对华芯片出口限制收紧 国产算力替代加速[17] - 国家政策要求运营商AI服务器集采国产芯片占比超60%[18] - 百度文心一言、阿里通义千问等大模型催生算力需求[18] 股东结构与市值 - 创始人陈天石持股28.57% 持股市值最高达1905亿元[22] - 中科算源持股15.7% 对应市值1047.31亿元[22] - 2025年8月28日总市值达6637.46亿元[21] - 员工持股平台艾溪科技持股7.33% 市值488.97亿元[23] - 牛散章建平持股1.45% 市值96.73亿元[23] 客户结构与行业拓展 - 2017-2019年前五大客户销售占比分别为100%、99.95%和95.44%[10] - 2025年成功拓展多个头部客户 实现客户类型多元化[18] - 产品在互联网、运营商、金融、能源等重点行业持续落地[15]

公司背景与创始人 - 公司创始人陈天石1985年生于江西南昌 16岁考入中国科学技术大学少年班 师从计算机科学家陈国良院士与姚新教授 [3] - 兄弟陈云霁14岁考入中科大少年班 24岁获中科院计算所博士学位 二人共同提出AI芯片研发构想 [3] - 2015年成立北京中科寒武纪科技有限公司 注册资本1000万元 公司名称象征"智能计算领域的技术爆发" [4] 早期发展与技术突破 - 早期采用技术授权模式 2017年华为麒麟970芯片采用寒武纪1A处理器NPU 验证技术路线可行性 [4] - 专注于ASIC芯片架构创新 2019年推出云端AI芯片思元270 峰值处理能力达128TOPS(INT8) [8] - 2021-2022年发布思元370芯片 采用7nm制程与Chiplet技术 最大算力256TOPS(INT8) 是思元270的2倍 [8] - 构建软硬件协同优化策略 完善统一软件平台 布局边缘计算市场形成端云一体解决方案 [8] 财务表现与上市历程 - 2017-2019年累计亏损16亿元 其中2019年净亏损11.79亿元 [1][5] - 2020年7月科创板上市 发行价64.39元/股 开盘价250元/股 涨幅288% [6] - 2025年上半年营业收入28.81亿元 同比增长4347.82% 归母净利润10.38亿元 同比扭亏为盈(上年同期亏损5.3亿元) [11] - 云端智能芯片及配套产品收入28.7亿元 占总营收99.6% [12] 市场机遇与业绩驱动因素 - 2023年AI热潮再起 智能芯片及加速卡收入超1亿元 进入互联网、运营商、金融、能源等多行业 [9] - 2025年大模型应用推动算力需求指数增长 美国芯片出口限制加速国产替代 [11] - 三大运营商AI服务器集采中国产芯片占比要求超60% [12] - 客户结构优化 头部客户多元化拓展 但客户集中度风险仍存 [12] 资本市场表现 - 2025年8月28日股价达1587.91元/股 总市值6637.46亿元 盘中市值一度突破6670亿元 [14] - 创始人陈天石持股28.57% 持股市值最高约1905亿元 [14] - 第二大股东中科算源持股15.7% 市值最高1047.31亿元 员工持股平台艾溪科技持股7.33% 市值488.97亿元 [14] - 牛散章建平持股1.45% 市值一度达96.73亿元 [14] 行业竞争与挑战 - 面临英伟达CUDA生态主导地位及华为昇腾、百度昆仑等国内巨头竞争 [7] - 采用Fabless模式 供应链受实体清单影响存在稳定性风险 [15] - 业务集中于中国市场 国际化拓展尚未突破 [15] - AI芯片技术迭代快速 尚未形成绝对优势架构和系统生态 [15]

公司发展历程 - 寒武纪于2015年成立 注册资本1000万元 定位AI芯片研发设计与解决方案提供[4] - 2017年通过华为麒麟970芯片NPU授权实现技术验证 声名鹊起[4] - 2020年7月登陆科创板 发行价64.39元/股 开盘涨幅达288%[10] - 2025年8月股价突破1500元 市值达6637亿元 超越贵州茅台成为A股第一高价股[19] 财务表现 - 2017-2019年累计亏损16亿元 其中2019年单年亏损11.79亿元[5] - 2025年上半年营收28.81亿元 同比增长4347.82%[17] - 2025年上半年净利润10.38亿元 较上年同期亏损5.3亿元实现逆转[17] - 云端智能芯片及配套产品贡献营收28.7亿元 占比99.6%[18] 技术突破 - 采用ASIC芯片架构 专注神经网络计算 能效比显著优于通用GPU[13] - 2019年推出思元270芯片 算力达128TOPS[14] - 2021-2022年发布思元370芯片 采用7nm制程和Chiplet技术 算力256TOPS为前代产品2倍[14] - 构建软硬件协同优化体系 统一软件平台日臻完善[15] 市场机遇 - 2023年AIGC爆发带动高算力需求 智能芯片及加速卡收入超1亿元[16] - 2025年大模型应用普及 算力需求指数级增长[17] - 美国芯片出口限制加速国产替代 运营商集采国产芯片占比超60%[18] - 成功拓展互联网、运营商、金融、能源等重点行业客户[16][18] 股东结构 - 创始人陈天石持股28.57% 持股市值达1905亿元[19] - 中科算源持股15.7% 市值1047亿元[19] - 阿里创投持股1.94% 科大讯飞持股1.19%[7][8] - 员工持股平台艾溪合伙持股7.33% 市值489亿元[19] 业务模式演变 - 早期采用IP授权模式 2017年华为合作占比46.65%[9] - 2019年华为终止合作后转向自主芯片研发[9] - 形成端云一体解决方案 覆盖智能驾驶、智能安防等边缘计算场景[16] - 客户集中度显著改善 从2017年前五大客户占比100%优化至多元化结构[9][18]