纪要涉及的公司和行业 - **公司**：国能日新 - **行业**：新能源发电、电力市场 纪要提到的核心观点和论据 政策驱动业务增长 - **新能源政策提升功率预测需求**：136号文要求新能源电量原则上全部进入电力市场，显著提升对功率预测精度要求，推动电站端对功率预测和电力交易产品需求[2]。 - **分布式光伏“四可”改造提速**：各省陆续出台政策要求存量分布式光伏完成“四可”改造，为公司功率预测业务提供新增长引擎[2]。 - **电力市场化改革深化**：2024年市场化交易电量占比达62.72%，非中长期交易电量增长，电力现货市场建设加速，利好公司电力交易辅助决策系统[2]。 公司优势 - **市场份额领先及客户高粘性**：2019年公司在新能源发电功率预测平均市场份额约为20%，服务新能源场站数量达4345家，功率预测业务续费率在95%以上[2]。 - **技术优势显著**：功率预测精度高，在国网组织的评比中多次名列前茅，尤其在风电功率预测领域优势显著[2]。 产品线情况 - **功率预测产品**：服务发电端及集团公司下属区域公司，提供未来功率预测并上报电网，支持区域集控中心建设[6]。 - **新能源并网智能控制系统**：服务发电厂，实现发电站与电网间指令下达、接收及整场发电设备调控[6]。 - **新能源电站智能运营系统**：面向发电厂，提供远程监控及数据统一管理[6]。 - **电网新能源管理系统**：面向电网公司，协助电网对辖区内新能源电源进行精细化管理与预测分析[6]。 - **创新产品**：包括电力交易辅助决策系统和储能能量管理系统，为客户提供交易策略和实时充放电策略[6]。 业绩表现与预期 - **历史业绩**：营收从2018年的1.51亿元增至2024年的5.5亿元，归母净利润2024年达到0.94亿元，同比增长11.09%，净利率从2018年的13.62%增至2024年的17.21%，2024年毛利率为65.92%[7]。 - **未来预期**：预计2025 - 2027年营业收入分别达7.02亿元、9.15亿元和12亿元，归母净利润分别为1.29亿元、1.77亿元和2.3亿元[4][31]。 行业趋势 - **新能源装机容量增长**：2015 - 2024年，中国风电累计装机容量复合增速达16.6%，光伏累计装机容量复合增速接近40%，2024年风电和光伏装机占比显著提高[9]。 - **分布式光伏发展**：2016 - 2024年复合增速达56.68%，2025年一季度新增装机容量同比增长52.5%[12]。 - **电力市场化改革**：2024年已有26家省级电力现货市场试运行，2025年蒙西和湖北转正，2025年底前多省份有相关运行要求和时间表[17]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **源网荷储一体化战略**：2024 - 2026年为主要布局期，计划投资7.5亿元补强负荷端和储能端资源短板，截至2024年9月底已落地43个项目，另有100多个项目在谈判[20]。 - **“旷明”大模型**：2024年10月首次发布，2025年5月升级至“旷明2.0”，应用于风电和光伏的多种预测，提升了全网新能源预测准确率[21][22]。 - **各产品线营收和毛利率预测**：功率预测产品、并网控制系统业务等各产品线在2025 - 2027年有不同的营收增长预期和毛利率变化[24][25][27][28][29]。 - **估值情况**：2025 - 2027年PE估值预计分别为45.8倍、33.4倍和25.2倍，归母净利润复合增长率预计约为33.3%，2025年目标PE为56倍，目标市值为72.14亿元[32][34]。 - **可比公司**：包括智洋创新、远光软件和朗新集团，均与电力和软件相关[35]。 - **面临风险**：应收账款快速增长、电力政策落地不及预期、行业纯市场化竞争、主营业务无法持续增长等[36]。

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 国家能源局开展新型电力系统建设第一批试点工作，是《专项行动》从规划迈向实施的关键一步，围绕7个方向部署，预计加速新型电力系统建设 [3][4][20] - 浙江省印发迎峰度夏电力需求侧管理实施方案，通过多种手段和补贴激励，鼓励用户侧参与需求响应 [4][27][28] 各部分总结 每周观点 行情回顾 - 6月3日 - 6月6日，燃气、水务板块分别上涨1.15%、0.64%，环保、电力板块分别下跌0.07%、0.60%，同期沪深300指数上涨0.88% [2][12] 行业观点 - 《新型电力系统行动方案》规划迈向实施，开展第一批试点工作，围绕构网型技术等7个方向，对应行动方案9项专项行动中的5项，有助于解决新能源发展瓶颈，促进产业协同，推动煤电角色转变，加速新型电力系统建设 [3][19][20] - 浙江迎峰度夏方案发布，预计2025年夏季最高用电负荷达1.33亿千瓦、同比增长7.8%，方案通过分时电价等手段，鼓励虚拟电厂和用户侧储能参与需求响应，补贴包含电量和容量补贴 [4][27][28] 行业动态 电力 - 国家能源局等多部门发布多项政策，涉及电力业务资质许可、电源项目接网、新型电力系统试点、绿证核发、电力市场建设等方面 [33][36][42] - 多地有电力相关项目进展，如蒙西至京津冀直流输电工程签约、湖北电力现货市场正式运行等 [36][39] 环保 - 多部门发布多项政策，涉及电源项目接网、新能源产业链规划、绿色制造、生态保护补偿等方面 [45][46][49] 公司公告 电力 - 多家电力公司有相关公告，如股权变动、资产转让、发电量数据、项目投资、票据发行等 [57][60][66] 环保 - 多家环保公司有相关公告，如股东减持、激励计划调整、股份回购、政府补助等 [64][65][69] 投资组合及建议 - 火电板块推荐江苏国信，谨慎推荐申能股份、浙能电力，建议关注福能股份、华电国际 [4][70] - 核电板块谨慎推荐中国核电、中国广核 [4][70] - 水电板块推荐长江电力，谨慎推荐华能水电、黔源电力，建议关注国投电力、川投能源、浙富控股 [4][70] - 绿电板块建议关注三峡能源、江苏新能，谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电 [4][70] - 环保板块推荐永兴股份、华光环能、雪迪龙，谨慎推荐联合水务，建议关注复洁环保、大禹节水、赛恩斯 [4][70]

每经记者｜杨建 每经编辑｜肖芮冬 ｜2025年6月5日 星期四｜ NO.1 2025年上海合作组织财长和央行行长会议在北京举行 据财政部官网，2025年6月3日，上海合作组织成员国财长和央行行长会议以线上线下相结合的方式在北 京举行。会议深入讨论了全球和区域经济金融形势和挑战，各方支持采取行动深化区域财金合作，在推 进成立上合组织开发银行方面取得实质性进展，同意建立上合组织财金智库网络，并探讨了完善本币结 算安排和深化数字普惠金融合作等议题。 NO.2 国家能源局：新建或改造一批新能源电站 6月4日，国家能源局发布通知，组织开展新型电力系统建设第一批试点工作。通知提出，重点在保供偏 紧或消纳压力较大地区，新建或改造一批新能源电站，通过长尺度高精度功率预测、风光储智慧联合调 控运行等，提升系统友好性能，电站在高峰时段（不低于2小时）置信出力提升至10%以上。电站与调 度机构签订协同调度协议，明确协同调度运行方式及纳入电力平衡的可靠容量、支撑时长。优先建设或 改造新能源装机容量20万千瓦以上的项目。 6月4日，上海市发改委发布关于进一步加强项目储备谋划推动我市基础设施REITs提质扩容的通知。鼓 励上海市各有关企 ...

新型电力系统建设第一批试点工作通知 核心观点 - 国家能源局启动新型电力系统首批试点，聚焦7大技术方向：构网型技术、系统友好型新能源电站、智能微电网、算力与电力协同、虚拟电厂、大规模高比例新能源外送、新一代煤电 [1][3] - 试点目标为探索新技术/模式，提升新能源接入消纳能力，强化系统稳定性，同步推动体制机制创新 [3][4] 试点方向 构网型技术 - 应用于高比例新能源弱电网、"沙戈荒"外送基地，解决短路容量下降、惯量降低等问题，提升新能源接网能力 [5] - 在电网薄弱/孤岛区域增强电压/频率/功角稳定性 [5] 系统友好型新能源电站 - 在保供紧张或消纳压力大的地区，通过功率预测优化、风光储联合调控，使电站高峰时段置信出力提升至10%以上 [5] - 优先选择装机≥20万千瓦的项目，需与调度机构签订协同协议 [5] 智能微电网 - 通过源网荷储协同控制技术提升自调峰能力，增加新能源自发自用比例，明确与大电网的调度交互规则 [6] 算力与电力协同 - 在枢纽节点及资源富集地区，探索数据中心"绿电聚合供应"模式，提升绿电占比 [6] - 利用算力负荷柔性控制技术降低电网保障容量需求，加强余热回收利用 [6] 虚拟电厂 - 聚合分布式电源/储能/可控负荷，参与电力市场及需求响应，拓展节能服务/碳交易等商业模式 [7][8] 大规模新能源外送 - 针对西北"沙戈荒"/西南水风光基地，采用柔性直流/SLCC/构网型技术提升通道绿电占比，探索纯新能源外送 [8] 新一代煤电 - 现役/新建机组需满足清洁降碳（零碳燃料掺烧/CCUS）或高效调节（快速变负荷/深度调峰）指标 [9] 组织实施 - 申报要求：2024年8月后开工，省级能源部门/央企总部评审后于2025年6月30日前提交 [10][11] - 支持政策：优先安排煤电规模，允许与新能源联营并优先并网，超长期国债等资金支持 [13] - 评估机制：试点成果纳入新型电力系统评价体系，推进不力者取消资格 [13]

智通财经6月4日电，国家能源局发布通知，组织开展新型电力系统建设第一批试点工作。通知提出，重 点在保供偏紧或消纳压力较大地区，新建或改造一批新能源电站，通过长尺度高精度功率预测、风光储 智慧联合调控运行等，提升系统友好性能，电站在高峰时段（不低于2小时）置信出力提升至10%以 上。电站与调度机构签订协同调度协议，明确协同调度运行方式及纳入电力平衡的可靠容量、支撑时 长。电站日前申报协同运行的功率预测结果及发电计划建议，调度机构完善调度运行规则，基于电站上 报数据将电站统筹纳入日内电力平衡。优先建设或改造新能源装机容量20万千瓦以上的项目。 国家能源局：重点在保供偏紧或消纳压力较大地区 新建或改造一批新能源电站 ...

公司概况 - 公司创立于1993年，专注智能配电网和网络能源领域，2010年在创业板上市，是国家重点高新技术企业 [1] - 拥有智能配电网、新能源、综合能源服务三大核心业务板块，由三个业务集团公司管理，超40家子公司分布国内十多个省份，构建研究、制造和营销三大运营支撑平台，形成“铁三角”营销服务网络覆盖30个省市自治区 [1][2] - 是国家电网多个省公司集中采购供应商，产品应用于多个行业数千个国内外项目，获多项荣誉，连续多年被评为纳税信用A级企业等 [2] - 2015年以来向“制造业 + 服务”发展，形成现代智能制造新模式，拥有风光新能源 + 智能装备制造双引擎业务格局 [2] 各业务领域成果 智能配电网领域 - 深耕30年，研发水平领先，拥有专利超200项，产品覆盖70余国家及地区，产业链上下游融通优势明显 [3] 新能源发电领域 - 截至2024年12月，累计建设、控制和持有新能源电站装机容量超2.7GW，在建和已拿到指标项目容量1GW，开发中的新能源电站权益容量超2GW [3] 综合智慧能源业务板块 - 发展“分散式风电＋供暖”、风电下乡、零碳产业园区项目，布局源网荷储类项目 [3] 互动问答要点 智能配电网设备业务 - 2024年订单额超8亿元，同比增长超30%，2025年1季度中标金额超2.6亿元创历史同期新高 [3][4] - 发展目标：加大市场和营销投入，提升研发水平和产品竞争力，整合集团资源拉动设备销售 [3] - 订单分布：电网订单占比约1/3，电网外占比约2/3 [10] - 海外业务：2024年3季度开始搭建海外市场团队并建立出口直销能力，关注海外机会，拓展远东、东盟、“一带一路”及金砖国家市场 [11] 应收国补拖欠情况 - 账上约10亿国补应收款，风光项目已通过合规检查进入“双目录”，核减或无法拿到补贴可能性较低，主要是回款周期问题 [5] - 应收国补全部为电费补贴，无供暖补贴，拖欠款从2017年开始滚动形成，不同省份回款进度不一 [7] 发电资产持有与出售策略 - 计划将总持有的权益容量规模控制在1.5GW - 2GW之间，新建项目长期持有，逐步出售老项目，未来电站资产出售主要采用100%股权出售模式，力争保留已出售电站日常运维 [6] 电价市场化改革影响 - 存量项目：可沿用保障性电价，避免收益受损，电价调整温和 [8] - 新增项目：通过竞价确定机制电价，对冲市场波动风险，降低收益不确定性，行业可压缩成本维持合理收益率 [8] 分散式风电 + 清洁能源供暖业务 - 已获取5个乡镇的供暖资产/特许经营权，电力接入及前期手续办理中，预计最早本年四季度至2026年上半年并网落地 [9] - 预计项目收益率较高，内部收益率可达10%以上，发电收入占总收入比重超90%，剩余为供热/售热收入，潜在市场巨大 [14] 2024年风电、光伏电站发电上网情况 - 风电资产装机容量246兆瓦，比去年同期增长100兆瓦；光伏发电资产装机容量298.6兆瓦，与去年同期相比无变化 [12] - 全年上网电量超10亿千瓦时，风电上网率90% - 95%，光伏95% - 97% [12] 综合智慧能源板块 - 定位：针对客户用电相关综合用能需求提供多能互补解决方案，包括“分散式风电+供暖”、生物质热电联产业务、储能等业务模式，是未来增长看点之一 [13] - 2024年生物质发电资产减值原因：行业燃料紧缺、价格波动、现金流短缺，电站处于优化调整和产能提升技改阶段，燃料占地、倒运费用大，燃料热值损失等 [14] - 2025年生物质项目经营战略调整：建立稳定原料供应体系，优化原材料收集、储存和运输，年中对主要辅助设备技术升级改造，多元化经营开发高附加值产品 [14] 新能源发电项目储备情况 - 在建和已拿到指标容量超1GW，开发阶段项目容量约2GW - 3GW，足够未来3至5年业务持续增长 [15] 2025年度经营目标 - 智能配电网业务营收增长目标30% - 新能源发电业务营收增长目标10% - 综合智慧能源业务营收增长10% [15]

公司概况 - 公司创立于1993年，专注智能配电网和网络能源领域，2010年在创业板上市，股票代码300040 [1] - 拥有智能配电网、新能源、综合能源服务三大核心业务板块，由三个业务集团公司管理，旗下超40家子公司，覆盖国内十多个省份和地区 [1] - 构建研究、制造和营销三大运营支撑平台，形成“铁三角”营销服务网络，覆盖30个省市自治区 [1] - 是国家电网多个省公司集中采购供应商，产品和解决方案应用于多个行业数千个国内外项目 [1][2] - 是国家重点布局软件企业，获多项荣誉，连续多年获纳税信用A级等称号 [2] - 2015年起向“制造业 + 服务”发展，形成现代智能制造新模式 [2] 业务成果 智能配电网领域 - 深耕30年，研发水平领先，拥有超200项专利，产品覆盖70余国家及地区 [3] - 2024年度业务订单额超8亿元，同比增长超30%，2025年1季度中标金额超2.6亿元，创历史同期新高 [3][4] 新能源发电领域 - 截至2024年12月，累计建设、控制和持有新能源电站装机容量超2.7GW，在建和已拿到指标项目容量1GW，开发中权益容量超2GW [3] - 2024年底，风电资产装机容量246兆瓦，较去年同期增长100兆瓦；光伏发电资产装机容量298.6兆瓦，与去年同期持平 [13] - 2024年上网电量超10亿千瓦时，风电上网率90% - 95%，光伏上网率95% - 97% [13] 综合智慧能源板块 - 提供多能互补解决方案，包括“分散式风电 + 供暖”、生物质热电联产业务、储能等业务模式 [14] - 已获取5个乡镇供暖资产/特许经营权，预计最早2025年四季度至2026年上半年项目并网落地 [9] - “分散式风电 + 供暖”业务预计收益率超10%，发电收入占比超90% [16] 业务策略 智能配电网业务 - 加大市场和营销投入，组建大客户销售团队和海外销售团队 [3] - 提升研发水平和产品竞争力，在江苏扬中建立新研发中心 [3] - 整合集团资源，利用新能源业务合作伙伴关系拓展设备销售市场 [3] 发电资产持有与出售 - 控制总权益容量规模在1.5GW - 2GW之间，新建项目长期持有，出售老项目 [6] - 采用100%股权出售模式，力争保留已售电站日常运维 [6] 行业问题 - 行业国补拖欠普遍，拖欠周期2 - 3年，公司账上约10亿国补应收款，回款周期是主要问题 [4][5] - 应收国补均为电费补贴，拖欠款从2017年开始滚动形成，不同省份回款进度不一 [7] 政策影响 - 存量项目可沿用保障性电价，避免收益受损，电价调整温和 [8] - 新增项目通过竞价确定机制电价，对冲市场波动风险，降低收益不确定性 [8] 年度经营目标 - 智能配电网业务营收增长30% [17] - 新能源发电业务营收增长10% [17] - 综合智慧能源业务营收增长10% [17]

在谈及公司智能配电网设备板块的海外业务布局时，九洲集团表示，公司产品以往主要依靠跟随总包方 的方式实现出海，从2024年三季度开始公司就开始搭建海外市场团队并建立出口直销能力。公司会持续 对海外市场的机会保持关注，并将紧跟国家战略。 九洲集团介绍，截至2024年底，公司持有的风电资产装机容量246兆瓦，比去年同期增长100兆瓦；光伏 发电资产装机容量298.6兆瓦，与去年同期相比无变化。2024年全年，公司控股持有的风电和光伏电站 实现上网电量超过10亿千瓦时。 "公司会继续与众多央国企伙伴开展风光发电项目的股权合作(包括出售已并网项目100%的股权)，根据 新并网规模，择机择时将新能源电站作为公司的'产品'出售100%股权，以实现风光资源溢价、设备价值 和EPC价值。同时，公司仍将力争保留已出售风光电站的日常运维，围绕新能源发电拓展相关的轻资产 业务。"九洲集团表示。 九洲集团（300040）披露投资者关系活动记录表显示，公司于近日举行路演活动，华安证券 （600909）、长城证券（002939）和国联证券等机构投资者参与了本次活动。 九洲集团专注于智能配电网和网络能源领域，是领先的新型电力和能源基础设施提 ...

公司概况 - 公司创立于1993年，专注智能配电网和网络能源领域，2010年在创业板上市，是国家重点高新技术企业 [2] - 拥有智能配电网、新能源、综合能源服务三大核心业务板块，由三个业务集团公司管理，超40家子公司，覆盖国内十多个省份和地区 [2] - 构建研究、制造和营销三大运营支撑平台，形成“铁三角”营销服务网络，覆盖30个省市自治区 [2] - 是国家电网多个省公司集中采购供应商，产品应用于多个行业数千个国内外项目 [2] - 荣获全国民营科技100强、中国机械500强等多项荣誉，连续多年为纳税信用A级企业等 [2] 业务成果 智能配电网领域 - 深耕30年，研发水平领先，拥有专利超200项，产品覆盖70余国家及地区 [2] - 2024年度订单额超8亿元，同比增长超30%，2025年1季度中标金额超2.6亿元，创历史同期新高 [3] 新能源发电领域 - 截至2024年12月，累计建设、控制和持有新能源电站装机容量超2.7GW，在建和已拿到指标项目容量1GW，开发中权益容量超2GW [2] - 2024年底，风电资产装机容量246兆瓦，比去年同期增长100兆瓦；光伏发电资产装机容量298.6兆瓦，与去年同期持平 [6] - 2024年全年，控股持有的风电和光伏电站上网电量超10亿千瓦时 [7] 综合智慧能源业务板块 - 发展“分散式风电＋供暖”、风电下乡、零碳产业园区项目，布局源网荷储类项目 [2] - 储备超300MW分散式风电指标，拿到四个乡镇供暖项目资产和2个分散式风电项目指标投建 [9] 业务发展策略 智能配电网业务 - 加大市场和营销投入，2023年末在北京组建大客户销售团队，2024年三季度建立海外销售团队和海外直销能力 [3] - 提升研发水平和产品竞争力，2023年底在江苏扬中建立新研发中心，持续投入产品研发 [3] - 整合集团资源，利用新能源业务板块合作伙伴关系，与能源行业国央企深度合作拓展设备销售市场 [3] 新能源发电业务 - 继续与央国企开展风光发电项目股权合作，适时出售新能源电站100%股权，保留日常运维拓展轻资产业务 [8][15][16] 综合智慧能源业务 - “分散式风电+供暖”业务利用分散式风电和储热介质替代燃煤锅炉，实现清洁能源供暖和余电上网 [9] - 2025年生物质项目从原材料、技术路径、附加值产品等方面调整经营战略，建立稳定原料供应体系，技术升级改造，开发高附加值产品 [10] 业务布局与预期 智能配电网业务 - 订单电网内占比约1/3，电网外占比约2/3，管理层有信心完成年度销售目标 [4] - 看好未来增长，行业产能出清后，电网投资回升和清洁能源电站建设带来新景气周期 [4] - 2024年3季度开始搭建海外市场团队并建立出口直销能力，拓展远东、东盟、“一带一路”及金砖国家市场 [5] 综合智慧能源业务 - “分散式风电+清洁能源供暖”项目预计内部收益率超10%，发电收入占比超90%，东北潜在市场巨大 [12] 新能源发电业务 - 在建和已拿到指标容量超1GW，开发阶段项目容量约2GW - 3GW，足够未来3至5年业务持续增长 [13] 2025年度经营目标 - 智能配电网业务营收增长30%，重新聚焦业务，瞄准集团型大客户发力 [14] - 新能源发电业务营收增长10%，储备项目陆续并网 [14] - 综合智慧能源业务营收增长10%，分散式风电、零碳产业园区等项目落地 [14]

行业竞争与发展战略 - 公司面临贸易保护主义等带来的激烈市场竞争，坚持以供应链与新能源体系业务为主要发展方向，在股东支持下开拓新业务增长点，关注市场动态调整经营策略 [1] 市值管理 - 企业高质量发展是市值管理基础，公司将优化经营策略提升盈利能力，加强与股东、投资者沟通及资本市场交流，做好信息披露和投资者关系管理 [2] 现金流管理 - 2024年主营业务应收款项回款正常，经营活动现金流运转良好，不影响未来业务扩展和投资计划 [2] - 公司具备完善资金管理制度及流程，建立客户信用分级体系，实施动态现金流预测与预算管理 [2] 盈利增长点 - 供应链业务稳定开展ICT领域业务，拓展信创产业供应链业务，探索供应链出海业务 [3] - 新能源业务在国内重点拓展部分地区分布式光伏业务及多层次电力市场化交易业务，在海外拓展市场份额，转向全生命周期高效运维服务综合业务平台 [4] 业绩表现 - 2025年第一季度净利润为2759.48万元，同比增长196.72%；归属母公司净利润3081.70万元，同比增长240.26% [4][6] 供应链管理创新 - 凭借ICT领域经验把握算力行业机遇，在跨境电商等领域研究政策捕捉市场动态挖掘新业绩增长点 [4] 供应链服务优化 - 落实精细化管理降本增效，整合内外部资源，以客户需求为导向提升服务质量 [5] - 基于金蝶云星空微服务平台搭建核心管理系统，采用相关技术响应客户个性化需求提高协同效率 [5]