完整早报音频，请点击标题下方小耳机收听 【实探罗马仕深圳总部：员工照常办公称 "未停工未裁员"，但"精疲力尽"】 7 月 3 日晚，据媒体报 道称，罗马仕内部已经陆续通知员工全面停工停产，当天晚上，罗马仕官方否认倒闭。 7 月 4 日早 上，记者实地探访罗马仕深圳总部。罗马仕租用了写字楼的 15-18 层楼，在现场看到，其写字楼物 业安保较为严密，需要员工刷脸或访客预约码才能进入。目前罗马仕办公区域仍正常开放，也有员工 在办公，午饭时分，有员工下楼取外卖或外出吃饭。一位罗马仕员工强调，公司不存在跑路风险。一 位现场员工透露称，此前罗马仕曾安排全员临时担任客服，以处理大量召回咨询。目前客服工作已转 交外地的团队，"交给了更专业的人，他们比较快，我们太慢了，已经精疲力尽了。"（新浪科技） 【招聘服务员要求 "本科以下勿扰"，费大厨涉事门店回应】 近日有网友发帖称，费大厨辣椒炒肉一 门店招聘服务员，月薪五千到六千元，要求"本科学历以下勿扰"。工作内容为做好餐厅桌椅相关卫生 清洁工作，并在接待顾客时主动热情。针对该招聘要求，有网友认为，这是给"内卷火上浇油"；也有 网友表示，这是"对学历的认可"，可以提高服务行业的整 ...

销量表现 - 6月交付新车24925辆 同比增长17.5% [1] - 二季度累计交付72056辆 环比增长71.2% 创历史第二好成绩 [1] - 上半年累计交付114150辆 同比增长30.6% [1] - 公司累计交付785714辆 其中蔚来品牌725248辆 乐道品牌52623辆 萤火虫品牌7843辆 [3] 财务表现 - 一季度收入120.35亿元 同比增长21.46% [3] - 一季度归母净利润亏损68.91亿元 同比扩大31.06% [3] 技术研发 - "蔚来世界模型 NWM"已推送至多款车型 [3] - 自研车规级5nm智驾芯片神玑NX9031应用性能达标 [3] - 持续投入换电站和充电桩建设 [3] 市场定位 - 坚持纯电和高端路线不动摇 [5] - 乐道和萤火虫品牌保持各自细分市场高端定位 [5] 行业竞争 - 中国新能源汽车市场竞争加剧 淘汰赛门槛提高 [5] - 对比理想已盈利 小鹏月销量稳定超3万辆 公司仍有提升空间 [3]

销量表现 - 6月公司三品牌总计交付新车24,925台，同比增长17.5% [3] - 二季度整体交付72,056台新车，环比一季度大增71.2%，创历史第二好成绩 [3] - 蔚来主品牌6月交付14,593台，乐道品牌交付6,400台创年内新高，firefly萤火虫品牌交付3,932台同样创年内最佳 [7] - 累计交付新车785,714台，其中蔚来品牌725,248台，乐道品牌52,623台，firefly萤火虫品牌7,843台 [7] 技术研发突破 - "蔚来世界模型 NWM"推送至ET9、新ES6等车型，标志自研5纳米智驾芯片神玑NX9031达到设计目标 [9][10] - 神玑NX9031是图像效果最好的智驾芯片，功能安全达最高等级，功耗水平出色，可带来单车成本1万元优化 [12] - 自研全域操作系统天枢SkyOS实现系统启动时间大幅提升，语音响应延迟低于0.5秒，支持持续OTA [38] - 自研世界模型系统NWM基于Transformer架构，实现语义级理解复杂场景，运行于神玑芯片形成端到端闭环 [41][42] 组织与经营变革 - 引入CBU（基本经营单元）机制，将车型、门店等纳入独立经营单元，强调ROI导向和责权利对等 [23][24][26] - 构建横向"车型产品线"组织，横跨设计、研发、交付等五大环节，统筹全生命周期经营指标 [26][27] - 推行"一个账本"机制，统一核算研发、销售、服务等投入产出，转向精细运营 [27] 销售网络与市场策略 - 乐道品牌6月交付6,400台创年内新高，累计交付超52,000台，稳居细分市场前三 [30] - 推动销售与交付团队一体化，拓展三四线城市换电覆盖和销售渠道 [30] - 换电站选址纳入ROI模型核算，目前乐道可用换电站超2000座，60%用户将换电作为首要决策点 [31][33] - "换电县县通"已在6个省级行政区实现，围绕换电站试点下沉市场销售转化 [33] 研发投入与长期战略 - 自2014年成立以来累计研发投入超600亿元，2022年起每季度研发投入维持在30亿元左右 [20] - 全球申请中及已授权专利总数超过10,000项 [20] - 天枢SkyOS与神玑芯片深度适配，构建"软硬一体"能力闭环，提升NOP+系统稳定性 [39][40]

蔚来自研芯片性能与应用 - 蔚来世界模型NWM已推送至ET9、新ES6、新EC6、新ET5和新ET5T车型 [1] - 神玑NX9031为全球首颗车规级5纳米智驾芯片 单颗性能相当于四颗英伟达Orin-X [1] 成本与毛利率影响 - 神玑NX9031芯片可带来单车成本优化约1万元 [1] - 该芯片应用将显著提升蔚来单车毛利率 [1]

财务业绩 - 2025年一季度收入总额达120.35亿元，同比增长21.5% [2][7] - 经营亏损61.48亿元，同比增长19%，经调整经营亏损59.47亿元，同比增长16.3% [7] - 毛利9.196亿元，同比增长88.5%，毛利率7.6%，上年同期为4.9% [8] - 汽车销售额99.39亿元，同比增长18.6%，汽车毛利率10.2%，上年同期为9.2% [9] - 其他销售额20.95亿元，同比增长37.2%，主要因零部件、配件销售及车辆售后服务收入增长 [11] 交付量与产品 - 2025年一季度汽车交付量4.21万辆，同比增长40.07%，其中蔚来品牌2.73万辆，乐道品牌1.48万辆 [3][10] - 2025年5月交付2.32万辆，同比增长13.1%，前5个月累计交付8.93万辆，同比增长34.7% [14] - 萤火虫品牌于2025年4月上市并开始交付，5月交付3680辆 [5][14] - 2025年5月上市四款升级产品，包括新ES6、新EC6、新ET5及新ET5T [13] 研发与费用 - 研发费用31.81亿元，同比增长11.1%，扣除股权激励后为29.14亿元，同比增长9.6% [4][11] - 销售、一般及行政费用44.01亿元，同比增长46.8%，扣除股权激励后为42.12亿元，同比增长43.7% [11] - 四季度研发费用预计20亿—25亿元，同比效率提升20%—25% [16] 未来展望 - 预计2025年二季度交付量7.2万—7.5万辆，同比增长25.5%—30.7%，收入总额195.13亿—200.68亿元，同比增长11.8%—15.0% [6][13] - 四季度NIO品牌目标月销量2.5万辆，同比提升25%，毛利率预计超20%，并实现盈亏平衡 [6][15][16] - 销售和管理费用占比目标为销售额的10%左右 [16] 资金与融资 - 截至2025年3月31日，现金及等价物等合计260亿元（36亿美元） [12] - 2025年4月完成配售股份发行，募资40.30亿港元 [12]

新势力车企一季度财报表现 - 理想一季度营收259亿元为新势力最高 [1] - 零跑营收超100亿元且毛利率达14.9%创历史最佳 [1] - 小鹏毛利率提升至15.6%持续改善 [1] - 蔚来营收同比增长21.5%达120亿元 [1] 蔚来财务数据与展望 - 一季度车辆销售24.25亿元 车辆毛利率19.3% [2] - 总营收25.63亿元 毛利率20.6% [2] - 预计二季度总营收195.1-200.7亿元 同比增长11.8%-15% [6] - 目标四季度实现盈利 预计月销5万台 毛利率超20% [4] - 自研芯片可降低单车成本1万元 二季度品牌毛利率有望回到15% [5] 小鹏汽车业绩与规划 - 一季度总收入158.1亿元 同比增长141.5% [6] - 净亏损6.6亿元 同比收窄51.5% [6] - 毛利率15.6%创新高 同比上升2.7个百分点 [6] - 预计二季度营收175-187亿元 同比增长115.7%-130.5% [6] - 目标四季度实现盈利 全年规模自由现金流 [6] 小米汽车业务进展 - 一季度智能电动汽车收入181亿元 相关业务收入5亿元 [7] - 智能电动汽车及AI业务毛利率23.2% [7] - 经营亏损5亿元 亏损收窄 [7] - 预计三、四季度实现盈利 [6] - 5月交付超28000辆 YU7预计7月上市 [12] 5月交付数据表现 - 极氪科技5月销量46538辆 同比增长15.2% [9] - 零跑5月交付45067辆 同比增长148% [9] - 鸿蒙智行5月交付44454辆 [9] - 理想5月交付40856辆 同比增长16.7% [11] - 小鹏5月交付33525台 同比增长230% [11] - 蔚来5月交付23231台 同比增长13.1% [12] 行业趋势与展望 - 行业将告别增收不增利模式 进入新发展阶段 [3] - 后三季度新能源汽车价格将持续下降但幅度可能减弱 [12] - 新能源汽车将保持增长势头 传统燃油车面临更大挑战 [12] - 技术创新和政策支持将推动市场稳步增长 [12]

核心观点 - 蔚来通过多品牌战略、产品焕新和技术创新实现销量回升，5月交付新车23,231台同比增长13.1% [3] - 公司面临2025年一季度财报压力，但通过组织变革和成本优化积蓄反弹势能 [13][14] - 行业竞争从单一产品升级为立体生态战争，新势力向成熟车企转型 [17][19] - 蔚来选择技术驱动路径，神玑NX9031芯片和世界模型NWM提升核心竞争力 [19][21][24] 销量表现 - 5月总交付23,231台（同比+13.1%），其中蔚来品牌13,270台，乐道品牌6,281台（环比+42.8%），萤火虫品牌3,680台 [3] - 累计交付突破76万台，"5566"车型（ES6/EC6/ET5/ET5T）换代后硬件焕新率达40%-45% [6][9] - 30万以上高端纯电SUV市场中蔚来6系份额达49% [6] - ET5/ET5T累计交付超17万台，乐道L60周销回升至1,500台水平 [9][11] 产品与技术 - 神玑NX9031芯片量产上车，算力超千Tops，单车成本降低1万元 [19][21] - 世界模型NWM实现场景预判和紧急停车功能，已推送40万台Banyan车型 [21][22][24] - 900V高压架构和天枢SkyOS形成技术闭环，三年前车型仍支持升级 [24] - 新款"5566"车型优化成本结构：横屏设计、怀挡、移除冗余V2X单元 [14] 战略调整 - 实施CBU（基本经营单元）机制，转向"拼经营"管理模式 [14] - 三大品牌资源整合，乐道保持独立销售体系但缩减非必要投入 [13] - 2024年研发投入超130亿元，9款新车集中Q2上市 [13][19] - 规划乐道L90/L80和萤火虫新车型完善产品矩阵 [11] 行业趋势 - 中国车市进入价格战与价值战并行的立体竞争阶段 [3][12] - 传统车企加速整合（如吉利私有化极氪、东风长安重组） [17] - 竞争维度扩展至产品矩阵+技术储备+渠道网络的生态战争 [19] - 智能驾驶和AI算力成为核心技术竞争点 [21]

核心观点 - 公司提出2025年四季度实现盈亏平衡的核心目标：三品牌单月合计销量超5万辆、整体毛利率17%-18%、销售管理费用控制在10%、研发费用控制在6%-7% [1] - 公司认为当前高投入期已进入收获期，对四季度盈利机会有信心 [2] - 公司经营方向聚焦毛利总额稳健而非激进销量目标 [8] 财务表现 - 2025年第一季度总营收120.347亿元（同比+21.5%，环比-38.9%），汽车销售额99.393亿元（同比+18.6%，环比-43.1%） [2] - 第一季度毛利率7.6%（同比+270基点，环比-410基点），汽车毛利率10.2%（同比+100基点，环比-290基点） [2] - 经营亏损64.181亿元（同比+19.0%，环比+6.4%），净亏损67.500亿元（同比+30.2%，环比-5.1%） [2] - 第一季度交付新车42094辆（同比+40%） [2] 销量趋势 - 一季度月均交付量1万辆+，4-5月攀升至2.3万辆+，6月预计2.5-2.8万辆 [3] - 二季度销售指引7.2万-7.5万辆 [3] - 蔚来品牌"5566"新车型5月底开始交付，6月销量将显著提升 [6] - 乐道品牌5月交付6281辆（环比+42%），门店超440家，L60目标重回1万辆+ [6] - 四季度蔚来品牌月销量目标2.5万辆（同比+20%） [6] 毛利率提升措施 - 新车型"事实价格"较清库存车提升10% [10] - 自研芯片带来单车成本优化约1万元，二季度蔚来品牌单车毛利率目标15% [10] - 四季度全新ES8交付后蔚来品牌单车毛利率目标超20% [10] - 二季度三品牌综合毛利率目标重回两位数 [10] 成本控制 - 整合乐道和萤火虫研发资源提升效率 [10] - 二季度目标实现15%效率提升 [10] - 四季度研发费用目标20-25亿元（效率提升25%），销售费用占比目标10% [10] 海外战略 - 经营模式从直营改为合作模式，今年对海外销量无高预期 [7]

每经记者：李星 每经编辑：孙磊 6月3日，蔚来（09866.HK）发布的2025年一季度财报显示，公司营收约120.3亿元，同比增长超21%；整车毛利率为10%；研发投入31.8亿元。 展望2025年第二季度，蔚来创始人、董事长李斌在一季度财报电话会上表示，预期二季度三个品牌的总交付量将达到7.2万至7.5万辆，同比增长25.5%至 30.7%；收入总额介于195.13亿元至200.68亿元，同比增长约11.8%至约15%。 蔚来首席财务官曲玉称，从一季度开始，公司已实施一系列成本控制措施，包括组织架构调整、跨品牌整合及提升研发、供应链、销售和服务效率。从2025 年第二季度起，公司目标是实现整体费效的结构性改善，持续提升经营业绩。 "年内有望实现正向自由现金流" 官方数据显示，2025年第一季度，蔚来旗下新车累计交付约4.21万辆，同比增长40.1%。其中，蔚来品牌交付新车约2.73万辆，乐道品牌交付新车约1.48万 辆。 得益于新车交付量的增长，蔚来在今年第一季度的汽车销售额也实现了增长。财报显示，2025年第一季度，蔚来汽车销售额为99.393亿元，较2024年第一季 度增长18.6%，较2024年第四 ...

此外，蔚来一季度研发投入31.8亿元，新车交付42094台，同比增长40.1%；二季度交付指引7.2万-7.5万台，同比增长25.5%-30.7%，预计环比大增 71%-78%。 在财报电话会上，蔚来汽车董事长李斌表示，今年四季度蔚来品牌有机会实现稳态月销量25000台，比去年提高20%左右。毛利率会有较大提升，确保四季 度NIO品牌的毛利率超过20%。四季度全新ES8会交付，这是非常有竞争力的一款产品。 出品 | 搜狐财经 作者 | 王泽红 6月3日，蔚来发布2025年一季度财报，一季度营收120.3亿元，同比增长超21%；净亏损67.5亿元，去年同期净亏损为51.85亿元，同比扩大30.19%；调整后 净亏损为62.8亿元，同比增长28.1%。 一季度内，蔚来毛利润为9.20亿，同比增长88.5%，但环比下降60.2%；毛利率7.6%，同比提升2.7个百分点，环比下降4.1个百分点；整车毛利率为10%；相 比2024年第一季度的9.2%有所提升，但低于2024年第四季度的13.1% 。 管理层也指出，由于第四季度要实现盈亏平衡的目标，第四季度研发费用将在20亿-25亿元之间，与去年同期相比会有20-25% ...