公募FOF业绩表现 - 截至8月22日，515只公募FOF年内平均业绩达9.41%，仅一只产品收益为负，近40只公募FOF年内累计净值增长率超20% [2] - 国泰优选领航一年持有、国泰行业轮动A分别以45.49%、39.97%的年内单位净值增幅暂列第一和第二，多只产品业绩在30%左右 [2] - 公募FOF整体表现处于五年来最佳状态，资产配置及个基优选等方面均有可观投资机会 [1][3] 市场环境与驱动因素 - 国内及海外权益市场、黄金等大宗商品均有不错表现，A股主要宽基指数录得可观涨幅，资金流入明显 [3] - 政策推动中长期资金入市，叠加全球股市回暖，FOF产品借助权益市场基金配置实现净值持续回升 [3] - 流动性宽松、资金利率维持低位的环境提振风险资产表现，强化FOF在风险收益比上的优势 [3] 资产配置策略观点 - 未来3年股市或结构性走强，债市处于超涨高位相对走弱，可择机加大权益资产配置 [1][4] - 当前股债性价比处于中性区间，股票和债券吸引力相对均衡，尚未出现极端配置信号 [4] - 权益市场股权风险溢价指标显示仍具有性价比，但需注意短期资金驱动带来的波动加大及回摆调整 [4] 大类资产机会展望 - 美元降息周期有望开启，全球财政货币可能进入宽松周期，国内制造业为主的权益类资产具有优势 [5] - 商品、港股、A股机会明显，债券需通过择时操作确保基础收益，商品和港股机会可能超出市场预期 [6] - A股成长产业群关注新材料和新能源产业链，周期产业群看好金属产业链，倾向于超跌底部回升行业 [6] 投资建议与操作方向 - 避免对单一赛道过度下注，定期调整股债比例，可通过配置FOF或"固收+"基金实现大类资产合理配比 [6] - 加大权益资产配置尤其是"固收+"含权资产是必然选择，同时需做好债基的择时波段操作 [4] - 多资产配置不是简单的指数基金拼盘和静态持有，需根据自身风险偏好动态调整，稳中求进 [4][6]

公募FOF年内业绩表现 - 515只公募FOF年内平均业绩达9.41% [1] - 仅一只产品收益为负 [1] - 近40只公募FOF年内累计净值增长率超20% [1] 领先产品业绩数据 - 国泰优选领航一年持有年内单位净值增幅45.49% [1] - 国泰行业轮动A年内单位净值增幅39.97% [1] - 工银睿智进取一年A、易方达优势回报A、工银养老2050A、交银智选星光A等产品业绩均在30%左右 [1] 历史表现对比 - 公募FOF处于五年来最佳状态 [1] - 最佳业绩和整体表现均创五年新高 [1]

权益类FOF市场表现 - 上周所有公募FOF实现正收益 部分产品单周收益率超过4% 其中国泰行业轮动A周累计收益率达4.25% [2] - FOF重仓品种表现突出 永赢中证沪深港黄金产业股票ETF及国泰中证动漫游戏ETF等部分基金周业绩接近10% [2] - 权益类FOF在前一周出现较大回撤后 上周随市场反弹实现罕见零负收益表现 [2] 股票市场指数与板块表现 - 上证指数收于3635.13点 单周上涨2.11% 深证成指收于11128.67点 上涨1.25% 创业板指收于2333.96点 上涨0.49% [2] - 国防军工 机械设备 有色金属板块表现较好 [2] - A股融资余额升至2万亿元 杠杆资金活跃度提升 [2] 融资余额与市场情绪关联性 - 两融余额占全A流通市值比重保持平稳 较2015年水平存在明显距离 [3] - 融资交易额活跃度是市场情绪标志 但不作为市场定性依据 [3] 医药行业投资机遇 - 医药生物行业年内涨幅显著 但估值修复尚未完成 在机构调研中备受关注 [4] - 公募FOF二季度重仓基金重点配置医药主题方向 多家产品加仓或新进医药主题基金 [4] - 上周129家公募机构调研62只个股 医药生物行业个股泰恩康 九洲药业和华特达因分别被调研40次 16次和15次 [4] 医药行业政策环境 - 医保局明确集采不再简单以最低报价作为参考 要求中选企业说明报价合理性并承诺不低于成本报价 [5] - 集采规则优化对医疗器械企业形成价格竞争纠偏 有利于维持合理销售价格与利润率 [6] 行业资金流向 - 尽管军工 机械 有色金属板块表现较好 但基金发行重点仍聚焦医药投资产品 未来增量资金可期 [1] - 创新药企业重大签约利好消息持续释放 带动相关板块走强 主题基金获投资者积极关注 [4]

权益市场表现 - 上证指数连续四周收出周阳线，创新药、稀土等行业受关注 [1][2] - A股多类指数延续上涨趋势，上游算力业绩超预期，通信板块牵引市场持续上涨，上证指数站稳3500点 [3] - 二季度行业走势分化，银行等红利类资产表现突出，军工、创新药、游戏和新消费等高景气细分板块表现亮眼 [2] 公募FOF业绩 - 部分权益类FOF单周净值涨幅超过4%，工银睿智进取一年A上周净值增长率达4.12%，为股票型FOF中业绩最好 [2] - 混合型FOF中交银智选星光A单周净值增长率达5.11%，为所有FOF中业绩最高 [2] - 绩优基金关注主动型产品和细分行业指数投资机会，配置方向包括创新药、稀土、军工等 [3][4] 基金配置方向 - 工银睿智进取一年A重仓广发中证香港创新药ETF、汇添富国证港股通创新药ETF等，相关产品近期涨幅居前 [2] - 国泰行业轮动A新进重仓嘉实中证稀土产业ETF、国泰中证沪港深创新药产业ETF、国泰中证军工ETF等 [4] - FOF穿透后权益仓位结构分散，偏向成长类基金、全市场型基金、黄金及黄金股基金、港股基金等 [4] 行业展望 - 军工板块有望迎来景气向上拐点，2025年作为"十四五"收官之年，延迟订单已恢复，景气度潜力较高 [5] - 业内机构普遍看好军工、创新药等细分行业下半年投资机会 [5]

公募FOF二季报配置趋势 - FOF基金在二季报中显著倾向配置红利类资产，反映出行业对防守型策略的重视[1][3] - 同泰优选配置3个月持有混合FOF前两大持仓为博时红利高股息ETF和华泰柏瑞中证红利低波ETF，合计占比29.21%，前十大持仓中红利类ETF合计占比近40%[4] - 基金经理刘坚认为后市结构性机会将围绕新质生产力和红利方向，债市机会来自货币环境确定性，黄金仍具配置价值[6] 市场表现与投资主线 - 权益类FOF中国泰行业轮动A单周收益率达7.88%，为所有公募FOF最佳，受益于A股指数普涨：上证指数涨1.09%至3510.18点，深证成指涨1.78%，创业板指涨2.36%[7] - 市场缺乏明确主线，行业轮动特征明显，权益类FOF缺乏持续领先产品，不同风格基金轮番占据周度业绩榜首[7] - 长城基金汪立指出3500点为关键观察位，站稳则行情延续，失守需等待新趋势，建议采用哑铃型策略（科创芯片/军工进攻端+银行/贵金属防御端）[7][8] 具体持仓数据 - 同泰优选配置FOF持仓前五基金：捷时恒生港股ETF（净值比15.12%，市值增367.12%）、华泰柏瑞红利ETF（净值比14.09%）、华安黄金ETF（净值比10.54%）、鹏扬中债ETF（净值比7.38%）、博时中证可转债ETF（净值比7.14%）[5] - 高股息ETF表现突出：汇添富中证港股通高股息ETF区间涨11.15%，摩根标普港股通低波红利ETF涨10.55%[5] - 债券型FOF周收益率最高为华富鼎信3个月持有A（0.069%），混合型FOF中交银智选进取三个月持有A以1.839%领先[9]

每经记者｜任飞 每经编辑｜彭水萍 上周，A股市场出现了较为明显的金融强、科技弱走势，也是近期市场热议的话题之一。在行情带动下，公募FOF基金中有不少产品业绩出现回调，尽管最 新的持仓还未披露，但一季度末重仓金融板块的产品明显在业绩上好于投资科技的FOF产品。不过，业内依然看好AI投资机会，从产业发展的角度来看，科 技资产仍是中国经济转型升级的新动力和增长点。 科技线投资情绪偏弱，部分FOF上周出现回调 上周（5月12日-5月18日），市场维持了此前的震荡走势，且在部分板块间形成分化。在此背景下，不少此前业绩较好的FOF在上周出现回调。 具体来看，上周5个交易日市场呈现震荡走势，日均成交额12663亿元。主要指数涨跌互现，上证指数、沪深300、万得全A和创业板分别上涨0.76%、 1.12%、0.72%和1.38%。中证500和中证1000分别回调0.1%、0.23%。 从中信一级行业分类来看，盈利较为稳定的板块表现相对较好，非银行金融、交通运输、煤炭和银行板块分别上涨2.67%、2.12%、1.65%和1.44%。商贸零 售板块上涨2.23%，或受益于中美关税冲突初步降温。受市场风险偏好影响，上周传媒、电子、 ...

文章核心观点 - 公募FOF在经历去年四季度低迷后业绩回暖，主要得益于权益市场企稳和成长板块反弹，FOF增加ETF配置捕捉热点，投资价值或再度凸显 [1][2] 年内FOF业绩整体回暖，近九成实现正收益 - 截至3月7日全市场FOF基金平均收益率达2.24%，相比去年四季度由负转正，股票型FOF平均收益率近5% [4] - 工银睿智进取一年A今年以来累计收益12.24%，规模1.44亿元，去年末持仓多只人工智能相关主题基金 [4] - 工银养老2050Y今年以来净值增长率11.43%，持仓多只高科技主题基金 [4] - 国泰行业轮动A年内收益率11.31%，持仓宽泛且重仓有阶段性行情表现的ETF [5] - 截至3月7日全市场近九成FOF产品过去三个月内实现正收益，6只产品收益率超10%，股票型FOF短期收益领先优势放大 [5] 权益资产拉升，ETF对业绩贡献大 - FOF产品业绩回暖得益于权益市场企稳和成长板块反弹，春节后科技、传媒等成长风格板块启动带动以ETF为核心资产的FOF产品净值回升 [6] - 权益市场企稳让FOF基金经理把握热点调整投资组合提升收益，本轮FOF净值回升幅度超传统指数体现择时与择基优势 [6] - ETF基金爆发式上涨是FOF净值修复关键因素，科技类及传媒、互联网等主题ETF表现好，配置偏债型FOF提升权益资产配置比例改善业绩 [7] - 本轮FOF业绩修复速度超预期，核心原因是权益市场底部震荡估值吸引投资者信心回暖，预计FOF市场表现将巩固 [7] FOF配置ETF渐成主流 - 随着权益市场回暖，增加ETF配置比例捕捉热点成FOF配置共识，ETF在分散风险、跟踪市场趋势方面有优势 [9] - FOF基金增持ETF反映基金经理对市场风格切换和热点轮动的精准把握，ETF能灵活调整仓位控制风险兑现收益 [9] - ETF流动性充裕、透明度高，能帮助基金经理调整资产结构应对市场波动，追踪细分行业和风格指数捕捉热点实现组合再平衡 [9] - 通过ETF布局市场热点成FOF基金管理重要策略，这一趋势有望在2025年延续强化，成长型板块行情扩散或使更多FOF扩大ETF配置规模 [10]