中经记者 晏国文 卢志坤 北京报道 | 单位: 万元 | 截至 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 截至2024 截至2024 | 2024年 | 程至2024年12 | 廠 | 195 | 是否 | 開后付 | 年12月31 | 12月31 | 適開金 | 年12月31 | 里程碑事项 | 客户 | 付歐期限 | 付歇节点 | 月31日累计确 | | 9 | 日实际付 | $ | 增期 | 散金额 | 日应收账 | 日已十 | 题 | 认令题 | 散进度 | 款余额 | 提的坏 | | | | | | 账准备 | 根据益方生物与贝达 | 贝福替尼非小编 | | | | | | | | | | | | | | | 药业签订的《合作协 | 贝福替尼非小 | 履肺癌二线治疗 | 议》的定,则福替尼 | 细胞肺癌二线 议》的定，贝福替尼 适应症于2023年5 治疗适应症上 - 疗毒服装上 或应该 ...

议案十 关于修订《股东会议事规则》等公司治理制度的议案 ....... 17 益方生物科技（上海）股份有限公司 为了维护公司全体股东的合法权益，确保股东大会的正常秩序和议事效率， 保证大会的顺利进行，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、 《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上市公司股东会规则》 以及《益方生物科技（上海）股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）等 相关规定，益方生物科技（上海）股份有限公司（以下简称"公司"）特制定本 次股东大会会议须知： 一、股东大会设会务组，由公司董事会秘书负责会议的程序安排和会务工作； 二、为保证本次大会的严肃性和正常秩序，切实维护股东的合法权益，务请 出席大会的股东或其代理人及其他出席、列席人员准时到达会场签到确认参会资 格。会议开始后，会议登记应当终止，由会议主持人宣布现场出席会议的股东和 代理人人数及所持有的表决权数量； 三、会议按照会议通知上所列顺序审议、表决议案； 证券代码：688382 证券简称：益方生物 益方生物科技（上海）股份有限公司 二〇二五年六月 目 录 八、出席股东大会的股东及股东代理人，应当对提交表决的议案发表如下意 ...

世华科技调研纪要 - 2024年实现营收7.95亿元，净利润2.80亿元，分别同比增长55.36%、44.56% [1] - 2025年Q1营收2.56亿元，净利润0.87亿元，分别同比增长92.04%、111.23% [1] - 功能性材料扩产及升级项目、创新中心项目、新建高效密封胶项目、高性能光学胶膜材项目进展顺利 [1] - 拟建设光学显示薄膜材料扩产项目，总投资7.4亿元，募集资金不超过6亿元，已取得上交所受理通知 [1] - 拥有2条光学级产线可用于高性能光学材料的研发、打样及规模化生产，产能有限，正在推进扩产项目 [1] - 光学材料市场空间大，高端光学材料仍由国外企业主导，国产替代空间大 [1] - 功能性材料应用于A客户的多个产品线，合作项目多，单个项目体量差异大，总需求空间大 [1] - 张家港工厂生产粘接剂类产品，项目正陆续进行产线调试及试生产，面向多个领域 [1] - 密切关注折叠屏技术发展，积极布局相关材料研发 [1] - 业务以国内销售为主，外销收入占比低，关税政策变化短期影响不大 [1] - 未来将形成高性能光学材料、功能性电子材料和功能性粘接剂三大产品结构，高性能光学材料预计增速最快 [1] 益方生物调研纪要 - D-2570计划在多个自身免疫性疾病领域开展临床探索，溃疡性结肠炎II期临床试验已获CDE批准并于2025年5月完成首例患者给药 [2] - 格索雷塞片（D-1553）2024年11月获批上市，用于治疗KRS G12C突变型晚期非小细胞肺癌成人患者，III期临床研究正在进行中，其他适应症临床试验也在推进 [2] - D-0502正在国内开展二线治疗的注册临床III期试验，同时在中国和美国同步开展国际多中心临床试验 [2] - D-0120已完成高尿酸血症及痛风IIb期临床试验 [2] - YF087和YF550的临床前研究取得突破性进展 [2] 丹羿投资机构简介 - 上海丹羿投资管理合伙企业是国内私募投资管理机构，成立于2015年4月，实缴资本金1000万 [3] - 2015年在中国证券投资基金业协会管理备案编号：P1015236 [3] - 核心高管均从事投研工作十年以上，在华宝兴业基金、国投瑞银基金、国金证券等机构担任过投资经理或首席研究员，期间管理基金规模数十亿，名列前茅 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营业收入1.69亿元同比下降9.02%，归母净利润-2.40亿元，扣非归母净利润-2.50亿元，经营活动现金流量净额-2.42亿元 [1] - 2024年全力推进主要产品临床研究，格索雷塞片11月获批上市，D - 2570银屑病II期临床试验11月完成访视并获积极结果，其他临床及临床前产品研发按计划推进 [2] - 因核心产品D - 0120启动美国临床试验、D - 2570新增适应症临床开发，下调2025 - 2026年归母净利润预测为-2.57/ -2.23亿元（原-1.91/-1.50亿元），新增2027年预测为-0.46亿元 [3] 各目录总结 公司产品研发进展 - 有2款对外授权上市产品、1款注册临床试验阶段产品、2款II期临床试验阶段产品及多个临床前在研项目 [2] - Taragarestrant（D - 0502）：2021年10月CDE同意开展注册性III期临床试验，2022年9月完成首例受试者入组，正开展与CDK4/6抑制剂哌柏西利联合用药国际多中心试验 [2] - D - 0120：2023年4月在美国启动与别嘌醇联合用药II期临床试验，按计划进行 [2] - D - 2570：2023年12月启动银屑病适应症II期临床试验，2024年11月完成访视获积极结果，疗效显著优于安慰剂和已上市同类TYK2抑制剂，可与抗体生物药媲美，总体耐受性良好，拟用于多种免疫疾病治疗 [2] 盈利预测与估值简表 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|186|169|231|314|517| |营业收入增长率|0.00%|-9.02%|36.80%|35.89%|64.92%| |净利润（百万元）|-284|-240|-257|-223|-46| |净利润增长率|-41.26%|-15.41%|7.02%|-13.31%|-79.37%| |EPS（元）|-0.49|-0.42|-0.44|-0.39|-0.08| [4] 市场数据 - 总股本5.78亿股，总市值130.47亿元，一年最低/最高6.50/23.50元，近3月换手率121.45% [5] 收益表现 |收益表现|1M|3M|1Y| |----|----|----|----| |相对|26.25|79.07|129.75| |绝对|22.84|78.71|134.10| [7] 财务报表 利润表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|186|169|231|314|517| |营业成本|0|4|0|0|0| |折旧和摊销|6|6|6|7|9| |税金及附加|0|0|2|2|4| |销售费用|0|0|0|0|0| |管理费用|61|52|60|60|60| |研发费用|443|384|450|495|520| |财务费用|-34|-31|-22|-17|-15| |投资收益|7|0|0|0|0| |营业利润|-284|-240|-257|-223|-46| |利润总额|-284|-240|-257|-223|-46| |所得税|0|0|0|0|0| |净利润|-284|-240|-257|-223|-46| |少数股东损益|0|0|0|0|0| |归属母公司净利润|-284|-240|-257|-223|-46| |EPS（元）|-0.49|-0.42|-0.44|-0.39|-0.08| [8] 现金流量表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|-308|-242|-311|-242|-89| |净利润|-284|-240|-257|-223|-46| |折旧摊销|6|6|6|7|9| |净营运资金增加|142|45|44|17|57| |其他|-171|-52|-105|-44|-108| |投资活动产生现金流|-699|-54|-10|-15|-15| |净资本支出|-6|-8|-10|-10|-10| |长期投资变化|0|0|0|0|0| |其他资产变化|-693|-46|0|-5|-5| |融资活动现金流|-14|-6|22|17|15| |股本变化|0|2|2|0|0| |债务净变化|-3|-1|1|0|0| |无息负债变化|41|-53|24|10|10| |净现金流|-1019|-302|-299|-240|-89| [8] 资产负债表 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |总资产|2162|1921|1688|1474|1438| |货币资金|1919|1586|1287|1047|958| |交易性金融资产|0|101|100|100|100| |应收账款|177|165|208|220|259| |应收票据|0|0|0|0|0| |其他应收款（合计）|7|6|4|4|4| |存货|0|0|0|0|0| |其他流动资产|-|-|0|2|4| |流动资产合计|2123|1870|1629|1408|1365| |其他权益工具|0|0|0|0|0| |长期股权投资|0|0|0|0|0| |固定资产|18|13|17|20|22| |在建工程|1|6|7|7|7| |无形资产|1|1|2|4|6| |商誉|0|0|0|0|0| |其他非流动资产|4|2|2|2|2| |非流动资产合计|39|51|59|67|73| |总负债|165|110|134|144|153| |短期借款|0|0|0|0|0| |应付账款|73|60|65|70|75| |应付票据|0|0|0|0|0| |预收账款|0|0|0|0|0| |其他流动负债|0|0|0|0|0| |流动负债合计|158|90|112|121|131| |长期借款|0|0|0|0|0| |应付债券|0|0|0|0|0| |其他非流动负债|1|0|0|0|0| |非流动负债合计|6|20|22|22|22| |股东权益|1998|1811|1554|1331|1285| |股本|575|577|578|578|578| |公积金|3738|3791|3789|3789|3789| |未分配利润|-2305|-2545|-2802|-3025|-3071| |归属母公司权益|1998|1811|1554|1331|1285| |少数股东权益|0|0|0|0|0| [9] 盈利能力与偿债能力 盈利能力 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |毛利率|100.0%|97.7%|100.0%|100.0%|100.0%| |EBITDA率|-164.4%|-152.1%|-117.9%|-74.2%|-10.1%| |EBIT率|-169.9%|-156.1%|-120.7%|-76.6%|-11.7%| |税前净利润率|-153.1%|-142.3%|-111.3%|-71.0%|-8.9%| |归母净利润率|-153.1%|-142.3%|-111.3%|-71.0%|-8.9%| |ROA|-13.1%|-12.5%|-15.2%|-15.1%|-3.2%| |ROE（摊薄）|-14.2%|-13.3%|-16.5%|-16.7%|-3.6%| |经营性ROIC|-177.7%|-140.4%|-107.5%|-21.2%| [10] 偿债能力 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |资产负债率|8%|6%|8%|10%|11%| |流动比率|13.41|20.78|14.58|11.62|10.42| |速动比率|13.41|20.78|14.58|11.62|10.42| |归母权益/有息债务|221.86|232.51|185.06|164.47|155.86| |有形资产/有息债务|239.61|246.12|200.35|181.29|173.38| [10] 费用率、每股指标与估值指标 费用率 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |销售费用率|0.00%|0.00%|0.00%|0.00%|0.00%| |管理费用率|32.80%|31.10%|150.00%|50.00%|20.00%| |财务费用率|-18.34%|-18.24%|-9.34%|-5.55%|-2.85%| |研发费用率|238.73%|227.71%|1200.00%|450.00%|200.00%| |所得税率|0%|0%|0%|0%|0%| [11] 每股指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |每股红利|0.00|0.00|0.00|0.00|0.00| |每股经营现金流|-0.54|-0.42|-0.54|-0.42|-0.15| |每股净资产|3.47|3.14|2.69|2.30|2.22| |每股销售收入|0.32|0.29|0.40|0.54|0.89| [11] 估值指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |PE|NA|NA|NA|NA|NA| |PB|6.2|6.9|8.0|9.4|9.7| |EV/EBITDA|-34.0|-41.8|-40.9|-48.9|-220.1| |股息率|0.0%|0.0%|0.0%|0.0%|0.0%| [11]