资产配置框架 - 构建了由战略性资产配置、战术性资产配置和重大事件审议调整构成的“全天候”大类资产配置框架 [1] - 战略性资产配置通过宏观因子风险平价模型分散宏观风险，设定长期配置基准比例，保证组合稳健性 [1][27] - 战术性资产配置通过定量方法识别短期风险回报更优的资产，对组合权重进行适度调整以提升收益 [1] - 最终结合重大事件的主观审议对量化结果进行校正与补充 [1] 11月资产配置建议 - 建议11月整体资产配置权重为权益45.00%、债券45.00%、商品10.00% [1][54] - 权益资产中建议超配中国A股和港股，配置权重均为8.50%，对美股、欧股、日股标配，权重分别为15.00%、5.00%、5.00%，低配印股权重为3.00% [2][54] - 债券资产配置相对中性，建议标配长久期和短久期的中国国债及美债 [3][54] - 大宗商品中性偏乐观，建议标配黄金5.00%，低配原油1.25%，超配工业商品3.75% [3][54] 权益市场观点 - 对中国权益资产相对乐观，中美双边关系边际改善有利于中国资产表现 [2][53] - 国内金融条件稳定，财政与货币具备宽松储备，稳定资本市场对经济社会有四两拨千斤的作用 [2] - 中国“转型牛”内部的确定性趋势形成，包括转型节奏加快、无风险收益下沉和资本市场改革 [2] - 中国社会和投资人关于“找资产”的需求持续井喷，尤其是发展逻辑坚实的优质资产 [2][53] 债券市场观点 - 不平衡的信贷供需与充裕稳定的流动性对债市仍有支撑，债市配置性价比逐步提升 [3] - “央行买债”与债基赎回费率调整两大主题仍将持续博弈 [3] - 在地缘政治不确定性与避险情绪上行的背景下，国内利率或高位宽幅震荡 [3] - 美联储货币政策框架调整及市场对货币政策预期的趋松修正有利于美债表现 [3] 大宗商品观点 - 工业金属或存在表现机会，以铜为代表的工业金属或阶段性处于供需不平衡情况 [3][54] - 建筑、电网与电动车是当下主要需求驱动，AI算力扩张与电网现代化带来新增结构性需求 [3][54] - 铜的开发成本与复杂性显著提高，投资意愿减弱，或阶段性推高铜价 [3][54] 宏观经济分析 - 2025年9月工业增加值同比增速为6.5%，较8月回升1.3个百分点，结束连续两个月回落 [12] - 9月美元计价的中国出口增速8.3%，进口增速7.4%，进出口数据均实现大增 [13] - 9月出口同比增长8.3%，机电等产品出口高增、海外节假日订单前置等因素强化出口对生产的带动 [12] - 进口超季节性大幅跃升，原因包括需求改善支撑、积极推进同非洲、南美等地区贸易活动及低基数效应 [14] 模型与策略表现 - 宏观因子风险平价模型相较因子风险平价模型收益率显著提升，2025年年化收益率达21.8% [36][37] - 全球大类资产配置BL策略在五年回测期内年化收益率达23.1%，2025年年化收益达到62% [42] - SAA配置中枢与TAA增厚收益结合的方案在2025年实现年化收益率24.9%，夏普比率2.42 [47] 重大事件影响 - 二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议，提出2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平 [52] - 新质生产力与科技发展促进政策将逐步推出，反内卷、统一大市场等战略持续推进，利好A股市场中长期表现 [52] - 中美贸易关系或进入缓和时期，美方接受中方对于稀土等重要资源的控制地位，有利于市场风险偏好提升 [52][53]

资产配置框架 - 构建由战略性资产配置、战术性资产配置和重大事件审议调整构成的“全天候”大类资产配置框架 [1][2] - 战略性资产配置用于分散宏观风险并设定长期配置基准以保证组合稳健性 [2] - 战术性资产配置通过定量方法识别短期风险回报特征更优的资产并对组合权重进行适度调整以提升收益 [2] - 结合重大事件的主观审议对量化结果进行校正与补充 [2] 整体配置建议 - 建议11月权益配置权重为45.00%，债券配置权重为45.00%，商品配置权重为10.00% [1][2] - AI产业趋势预期博弈或阶段性加剧全球权益市场波动 [1][2] - 中国权益资产和工业商品或仍有表现机会，建议11月超配中国AH股与工业商品 [1][2] 权益资产配置 - 11月建议权益配置权重为45.00%，其中超配A股8.50%，超配港股8.50% [3] - 权益资产中继续看好中国A/H股表现，建议超配 [3] - 中美双边关系边际改善有利于中国资产继续表现 [3] - 国内金融条件稳定，财政与货币具备宽松储备，稳定资本市场对经济社会有四两拨千斤的作用 [3] - 中国“转型牛”内部的确定性趋势形成，包括转型节奏加快、无风险收益下沉和资本市场改革 [3] - 中国社会和投资人关于“找资产”的需求持续井喷，尤其是发展逻辑坚实的优质资产 [3] - 权益资产其他配置包括标配美股15.00%，标配欧股5.00%，标配日股5.00%，低配印股3.00% [3] 债券资产配置 - 10月建议债券配置权重为45%，其中标配长久期国债10.00%，标配短久期国债12.50% [4] - 债券资产其他配置包括标配长久期美债10.00%，标配短久期美债12.50% [4] - 不平衡的信贷供需与充裕稳定的流动性对债市仍有支撑，债市配置性价比逐步提升 [4] - “央行买债”与债基赎回费率调整两大主题仍将持续博弈 [4] - 在地缘政治不确定性与避险情绪迅速上行的背景下，国内利率或高位宽幅震荡 [4] - 美联储货币政策框架调整及市场对货币政策预期的趋松修正有利于美债表现，但通胀预期亦将同步上行 [4] - 美债的利率中枢或延续震荡下行的态势 [4] 大宗商品配置 - 10月建议商品配置权重为10.00%，其中标配黄金5.00%，低配原油1.25%，超配工业商品3.75% [4] - 大宗商品中，工业金属或存在表现机会，以铜为代表的工业金属或阶段性处于供需不平衡的情况 [4] - 建筑、电网与电动车是当下的主要需求驱动 [4] - AI算力扩张与电网现代化亦带来新增结构性需求 [4] - 铜的开发成本与复杂性显著提高，投资意愿减弱，或阶段性推高铜价 [4]

投资框架 - 构建了由战略性资产配置、战术性资产配置和重大事件审议调整构成的“三部曲”大类资产配置框架 [2] - 战略性资产配置用于分散宏观风险并设定长期配置基准比例 [2] - 战术性资产配置通过定量方法识别短期风险回报特征更优的资产以提升收益水平 [2] 全球市场观点 - 地缘政治不确定性的上升或阶段性加剧全球权益市场波动 [1][2][3] - 中国权益资产和黄金或仍有表现机会 [1][2] 10月资产配置建议 - 建议10月整体权益配置权重为41.25%，债券配置权重为45%，商品配置权重为13.75% [2][4] - 建议10月增持AH股，超配黄金，标配债券 [1][2] 权益资产配置 - 建议超配A股，配置权重为8.75% [3] - 建议超配港股，配置权重为8.75% [3] - 建议标配美股，配置权重为15.00% [3] - 建议低配欧股，配置权重为2.75% [3] - 建议标配日股，配置权重为3.25% [3] - 建议低配印股，配置权重为2.75% [3] - 认为中国市场调整反而是买点，中国股市不会止步于此 [3] - 国内金融条件稳定，财政及货币的宽松储备构成支撑 [3] - 中国“转型牛”内部的确定性趋势形成，包括转型节奏加快、无风险收益下沉和资本市场改革 [3] 债券资产配置 - 建议标配长久期国债，配置权重为10.00% [4] - 建议标配短久期国债，配置权重为12.50% [4] - 建议标配长久期美债，配置权重为10.00% [4] - 建议标配短久期美债，配置权重为12.50% [4] - 不平衡的信贷供需与充裕稳定的流动性对债市仍有支撑 [4] - 国内利率或高位宽幅震荡 [4] - 美联储货币政策框架调整及市场预期趋松有利于美债表现，但通胀预期亦将同步上行 [4] 大宗商品配置 - 建议超配黄金，配置权重为10% [4] - 建议低配原油，配置权重为1.25% [4] - 建议标配工业商品，配置权重为2.5% [4] - 黄金行情仍未完结，8月末突破3500美元阻力位后涨势如虹，10月初已突破4000美元关键点位 [4] - 美联储降息、全球地缘政治形势叠加中国央行持续购金将对黄金定价持续形成有力支撑 [4]

核心观点 - 报告基于“三部曲”大类资产配置框架，建议2025年10月超配权益资产与黄金，标配债券 [1][5] - 具体配置权重为：权益41.25%、债券45%、商品13.75%，其中黄金配置权重达10% [5][72] - 核心逻辑是地缘政治不确定性上升可能加剧全球权益市场波动，但中国权益资产和黄金仍存在表现机会，市场调整反而是买入时机 [5][67] 资产配置框架 - 配置框架由战略性资产配置（SAA）、战术性资产配置（TAA）和重大事件审议调整三部分构成 [5][14] - SAA通过宏观因子风险平价模型分散宏观风险，设定长期配置基准（权益45%、债券45%、商品10%） [36][44] - TAA采用Black-Litterman模型结合宏观周期评分指标，对SAA基准进行战术调整以增强收益 [46][52] - 该融合策略在2019年至2025年9月的回测期内年化收益率达12.4%，2025年年化收益率26.5%，夏普比率2.59 [60][64] 权益资产配置观点 - 超配A股（8.75%）与港股（8.75%），标配美股（15%），低配欧股（2.75%）和印股（2.75%），标配日股（3.25%） [5][72] - 看好中国“转型牛”，动力来自转型节奏加快、无风险收益下沉及资本市场改革 [5][67] - 行业层面推荐新兴科技主线（AI、电子半导体、创新药等），金融板块（券商/保险/银行）以及供需改善的周期品（有色/化工） [70] 债券资产配置观点 - 标配中国长久期国债（10%）、短久期国债（12.5%）、美国长久期美债（10%）和短久期美债（12.5%） [5][72] - 债市在经过调整后赔率改善，配置性价比提升，但国内利率可能高位宽幅震荡 [5][71] - 美联储“预防式”降息有利于美债表现，但通胀预期上行可能限制利率下行空间 [5][66] 大宗商品配置观点 - 超配黄金（10%），低配原油（1.25%），标配工业商品（2.5%） [5][72] - 黄金价格在8月末突破3500美元后持续上涨，10月初已突破4000美元，受美联储降息、地缘政治紧张及央行购金支撑 [5][71] - 原油需求偏弱且OPEC+增产，价格可能继续承压 [71][74] 宏观环境分析 - 中国8月CPI同比-0.4%，PPI同比-2.9%，通胀修复速度弱于预期，但核心CPI保持韧性 [18] - 信贷与货币形势分化，8月社融增速回落至8.8%，M2-M1剪刀差持续收窄 [19] - 美国9月开启降息，市场预期进口上升1.0个百分点，私人投资提高0.7个百分点 [22] - 中美经济周期评分显示中国金融周期友好度读数67.0（预期下月71.7），美国库存周期友好度读数18.6 [27][30][32]

资产配置框架 - 构建了由“战略性资产配置（SAA）—战术性资产配置（TAA）—重大事件审议调整”构成的“三部曲”大类资产配置框架 [1] - SAA通过宏观因子风险平价模型分散宏观风险，设定长期配置基准比例，权益、债券、商品的基准比例为45%、45%、10% [27][39] - TAA基于Black-Litterman模型对资产进行月度轮动，以增强收益，2025年年化收益达66.8% [42][44] - 最终结合重大事件的主观审议对量化结果进行校正与补充 [1] 10月资产配置建议 - 建议整体权益配置权重为41.25%，债券配置权重为45%，商品配置权重为13.75% [1] - 权益资产中，超配A股（8.75%）和港股（8.75%），标配美股（15.00%）和日股（3.25%），低配欧股（2.75%）和印股（2.75%） [2][58] - 债券资产保持中性，标配长久期国债（10.00%）、短久期国债（12.50%）、长久期美债（10.00%）和短久期美债（12.50%） [3][58] - 大宗商品中超配黄金（10.00%），低配原油（1.25%），标配工业商品（2.50%） [3][58] 权益市场观点 - 对中国权益资产相对乐观，认为地缘政治不确定性导致的调整是买点，中国“转型牛”的确定性趋势形成 [2][55] - 战术层面认为贸易风险边界清楚，国内金融条件稳定，财政及货币政策有宽松储备 [2][55] - 行业方面，新兴科技依然是主线，看好AI相关行业、港股科技医药、金融板块及供需格局改善的周期品 [56] - 2025年9月A股主要指数表现强劲，科创50指数年初至今上涨51.20%，恒生科技指数上涨44.71% [6] 债券市场观点 - 对债券持相对中性看法，不平衡的信贷供需与充裕流动性对债市有支撑，经历调整后配置性价比提升 [3][57] - “央行买债”与债基赎回费率调整两大主题持续博弈，国内利率或高位宽幅震荡 [3][57] - 美联储货币政策框架调整及市场预期趋松有利于美债表现，但通胀预期同步上行，利率中枢或延续震荡下行 [3] 大宗商品与外汇观点 - 超配黄金，行情仍未完结，8月末突破3500美元后，10月初已突破4000美元关键点位 [3][57] - 美联储降息、全球地缘政治形势及中国央行持续购金对金价形成支撑 [3][57] - 低配原油，因全球需求偏弱及OPEC+增产计划，原油价格或继续承压 [3][59] - 美元指数被低配，因美联储货币政策修正与美国经济边际收敛削弱其表现 [59] 宏观经济数据与预期 - 8月CPI同比增速-0.4%，PPI同比增速-2.9%，通胀修复速度弱于预期，但核心CPI同比回升至0.9% [15] - 8月新增社融2.6万亿元，同比少增4630亿元，为2025年以来首次同比少增，政府债支撑减弱 [16] - 8月M2同比持平在8.8%，M1同比回升至6%，M2-M1剪刀差继续收窄，反映居民存款向资管产品“搬家” [16] - 上月中国经济一致预期中，出口预期大幅上升0.80个百分点，固定资产投资预期下降1.50个百分点 [20] - 美国经济一致预期中，进口预期上升1.00个百分点，私人投资预期显著提升0.70个百分点 [22]

地缘政治事件影响 - 美俄首脑将于8月15日在阿拉斯加举行会晤[1] - 市场对会谈达成突破性协议持乐观预期[6] 全球股指表现 - 美股期货全线小幅上涨 标普500期指涨0.16%至6,399.70点 纳指100期货涨0.10%至23,634.90点 道指期货涨0.22%至44,275.00点[7][8] - 欧股集体高开 欧洲斯托克50指数涨0.27% 德国DAX指数涨0.04% 英国富时100指数涨0.17% 法国CAC 40指数涨0.15%[1] - 越南股指涨超1%站上1600点 续创历史新高[2] 大宗商品市场 - 现货黄金跌逾1%至3,360美元/盎司下方[6] - 现货白银跌超0.6%[6] - 美油跌超1.1%至63.20美元下方[5][13] - 布油跌超0.9%至66美元下方[5] 外汇市场动向 - 美元指数跌超0.1%[2][8] - 日元涨超0.1%[2] - 欧元涨超0.2%[2] 固定收益市场 - 美债收益率全线下行 10年期收益率下降超1个基点[3] 数字货币表现 - 比特币突破12.2万美元关口 创近一个月新高[4] - 机构和上市公司财务部增持构成币价重要支撑[6]

大类资产表现 - 2025年7月大类资产表现为创业板指＞原油＞中证500＞南华综合＞纳指＞沪深300＞美元＞恒指＞恒科＞日股＞黄金＞0＞中债＞欧股＞LME期货铜 [1] - 8月初前期表现靠前的资产多数有所折返 [1] - 7月风险资产多数上涨，中国资产领跑，美股创新高，国内商品低位上涨，黄金、国债等表现平淡 [2] - 商品涨多跌少，油价在多重利好下收涨，铜价受月底铜关税低于预期高位回撤 [2] - 国内定价商品多数收涨，生意社BPI、南华综合指数月涨1.4%、3.8% [2] - 美三大股指震荡收红，日股温和上涨，欧股回调 [2] - 科技股在强劲财报指引下弹性明显，8月初权益调整，赔率最低的纳指调整最明显（-2.2%） [2] - 海外无风险利率上行，10年美债、30年日债利率分别上行13BP、22BP [2] - 美元指数震荡反弹3.4%，月底上破100，亚洲货币多数调贬 [2] - 国内"股债跷跷板"深化，万得全A全月收涨4.7%，10年期国债收益率全月上行5.75BP至1.71% [2] - 国内股市广谱性延续，超九成行业正收益，成长+顺周期领涨，中小盘优于大盘 [2] - 钢铁、医药生物、建筑材料涨幅前三 [2] - 地产销售同比降幅扩大，二手房销量较新房更有韧性 [2] 宏观交易主线 - 7月资产主要围绕四条核心线索：涨价主线、关税主线、美国基本面与降息折返交易、业绩与风偏回暖主线 [3] - 涨价主线：国内传统黑色系与新能源相关商品涨价弹性较高，钢铁、建材行业权益资产领涨 [3] - 关税主线：7月关税新增信号频发，上半月美股上涨态势受到压制，7月下旬贸易局势有所改善 [3] - 美国基本面与降息折返交易：7月中上旬美债波动加剧，利率曲线呈现"陡化—走平—再趋陡" [3] - 业绩与风偏回暖主线：中美股市均与避险资产呈跷跷板联动，美股在财报强劲业绩指引下创下新高 [3] - 国内资产较积极地反馈供需预期改善逻辑，体现在国内定价黑色系、多晶硅料等涨价幅度较明显 [62] - 7月第二周开始关税开始重回视野，美国政府将对等关税到期时间延后至8月1日 [62] - 7月中下旬美股财报季开启，TACO行情再现，美股风偏较快修复 [63] 宏观经济坐标 - 7月美国硬软数据背离重新拉大，硬数据小幅回落而软数据回落更明显 [4] - 中国软数据呈现放缓指引，欧日硬软数据均共振回暖 [4] - 估计4-6月实际GDP同比分别为5.24%、5.18%、5.28% [4] - 高频模型7月实际GDP同比约为4.96% [4] - 7月平减指数呈低位回升，支撑名义GDP维持在3.79%附近 [4] - 中国花旗经济意外指数相对自7月中下旬以来符合"减速带"特征 [69] - 欧美日经济意外指数有所回升，略超季节性 [69] - 欧洲硬数据有所抬头，软数据继续回暖 [70] - 日本软硬数据均有所回升，但仍维持软数据弱于硬数据格局 [70] 权益资产驱动因素 - 盈利承接风偏：A股与经济比赔率已低，后续需要得到基本面的回应 [5] - 中美关税不确定性下降：7月底中美高层经贸会谈表示将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分 [5] - 新的科技主题线索：7月31日国常会研究审议了《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 [5] - 比价效应：权益宽基股指、高分红资产、稳定风格与债券资产存在比价逻辑 [5] - 下半年工业增加值同比增长5.8%、PPI同比-1.0%、营收利润率平均5.5%的情景下，对应利润同比增速在7.5%左右 [88] - 化工、石化、非金属矿、黑色、有色、汽车、电气机械、计算机通信电子等行业下半年利润改善的概率更高 [88] 宏观择时信号 - M1-BCI-PPI择时体系：三者周期成分总得分仍上升，但速度略有缓和 [6] - 8-9月将迎来PPI与M1的低基数红利共振期 [6] - 截至2025年7月31日，该策略自2024年年以来收益率为21.69%，超额收益为2.45% [6] - 股债性价比择时策略：A股相对债券的赔率空间进一步中性化 [7] - 截至7月底，经中枢调整后的股债性价比处于2015年以来的29.3%分位 [7] - 该策略自2024年初以来收益率为16.61%，超额收益为4.59% [7] - 估值宏观偏离度框架：截至2025年7月31日，"P/E-名义GDP增速"为16.51，处于滚动五年的+1.33倍标准差 [8] - 若名义GDP维持当前水平，万得全A估值短期内再度上行13%，则将触及+2倍标准差的极致高位 [8] 红利资产择时 - 最新一期六维度择时因子提示红利基本平稳，与万得全A的相对仓位回归50%附近中性位置 [9] - 10年期国债利率自7月8日至30日震荡上行7.7BP [9] - 美债利率隐含波动率MOVE指数自7月首周的90降至月底的8月初的80附近 [9] - 该方案自2024年以来收益率为41.05%，跑赢50/50的"全A-中证红利"基准收益22.49% [9] - 银行类、金融地产类红利股息优势相对偏低，消费类、工业类、能源顺周期类红利股息优势仍突出 [124] - 红利交投活跃度并未显著降温，目前拥挤度处于滚动三年的-0.5倍标准差 [124] 跨资产比较 - 实际端"边际放缓+水位中等"，名义端"边际回升+水位尚低" [10] - 国内风险资产在胜率面仍偏"顺风"，但实际增长制约赔率兑现程度 [10] - 7月债券赔率回归，权益前期赔率优势已有明显兑现 [10] - 经中枢调整后的股债性价比处于2015年以来的29.7%分位 [10] - 全球大类比较，美债利率处于显著高位，仍处于中美大类资产赔率的顶端 [10] - 7月PMI、BCI、EPMI指标均边际回落，分别处于有历史数据以来的57.9%、30.9%、49.1%分位 [135] - 7月PPI、CPI同比-3.1%、-0.2%，对应两者价格处于历史周期位置的23.5%、14.9%分位 [135] - 6月M1同比周期修复至历史周期的18.7%分位，7月预计进一步上升29.1% [135]

全球股指期货及现货市场表现 - 美股三大指数期货均上涨超0.2% [2][7] - 泛欧股指及德国DAX指数基本持平 [3][8] - 法国CAC40指数下跌0.21%至7,806点 意大利富时MIB指数下跌0.86%至39,964点 [9] - 欧洲斯托克50指数下跌0.33%至5,341点 英国富时100指数微涨0.03%至8,994点 [9] 外汇市场波动 - 日元兑美元汇率上涨超0.6% [4][16] - 美元指数下跌超0.2% [4][13] - 欧元兑美元上涨超0.2% 瑞士法郎上涨约0.2% [4] 大宗商品走势 - 现货黄金价格上涨超0.4% 现货白银上涨超0.6% [6][18] - 美油价格下跌超0.2% 布伦特原油下跌超0.4% [6] 债券市场动态 - 10年期美债收益率连续第四日下跌 下行约3个基点 [5][10] - 市场关注美联储人事变动风险 但策略师认为鲍威尔被撤职概率较低 [10] 政治事件对市场影响 - 日本执政联盟选举失利导致政局不确定性 日经指数期货下跌 [1][17] - 投资者解除对日本政治风险的押注 推动日元短期反弹超0.7% [1][17] - 欧盟筹备贸易谈判应急预案 防范8月1日关税战升级风险 [7] 企业个别表现 - 车企Stellantis NV上半年亏损23亿欧元 主因重组费用及美国关税冲击 [8]

全球市场走势 - 美股三大指数期货全线下跌，跌幅均超过0.3% [1][7][8] - 欧股普遍下跌，德国DAX30指数跌0.24%，英国富时100指数跌0.35%，法国CAC40指数跌0.77% [1][8][9] - 亚洲股市表现分化，日经225指数微涨0.1%，韩国首尔综合指数大幅下跌2% [1] 外汇市场动态 - 美元指数走弱，下跌约0.2% [2][10] - 避险货币日元升值约0.4%，瑞士法郎上涨超0.2% [2][13] - 英镑和欧元小幅上涨超0.1%，韩元涨幅较大达0.4% [2] 大宗商品表现 - 现货黄金小幅上涨约0.3%，现货白银下跌约0.2% [3][16] - 原油价格下跌，美油跌超0.3%，布油跌超0.5% [4] 加密货币市场 - 比特币下跌约0.4%，以太坊跌幅较大达1.5% [5] 投资者情绪与行为 - 部分投资者持币观望，新加坡Fibonacci资产管理公司增加现金持仓并减持股票以防市场下跌 [6]

全球股市表现 - 美股三大指数期货全线走高 纳指100期货和道指期货均涨约0.5% 标普500期货涨约0.5% [2][14] - 欧股小幅走高 泛欧股指、英股、法股涨逾0.1% 德股涨逾0.2% [3] - 日经225指数收涨0.8% 因日本谈判代表延长访美时间寻求协议 [1][4] 外汇市场动态 - 美元指数跌约0.2% 彭博美元即期指数创2005年以来最差年初表现 [1][5][7] - 加元走强 美元/加元跌0.15%至1.3660 [15] - 亚洲货币普遍上涨 韩元一度涨超1%至去年10月以来最高水平 菲律宾比索涨约0.5% 马来西亚林吉特涨约0.4% [6] 大宗商品及加密货币 - 现货黄金和现货白银均涨约0.6% [9] - 美油跌约0.4% 布油跌约0.2% [10] - 比特币涨约0.2% 以太坊涨约1.4% [11] 贸易谈判进展 - 加拿大撤回科技公司数字服务税以重启与美国谈判 目标7月21日前达成协议 [1][13] - 欧盟有望在7月9日前与美国达成贸易协议 避免50%关税 [13] - 印度贸易团队延长在华盛顿停留时间 争取7月9日前解决分歧 [13] 债券市场 - 美债收益率多数下行 10年期美债收益率下行约3个基点 [8]