报告核心观点 - 中国香港地区稳定币发行监管细则落地，申牌在即，利好具备跨境支付等场景的公司 [2][5] - 谷歌 AI 搜索进展顺利，云需求高增，上调营收和净利润预测，维持“增持”评级 [2][7] - 药明康德 2025 年上半年业绩超预期，上调全年业绩指引，维持“增持”评级 [2][11] 综合金融行业 - 2025 年 7 月 29 日中国香港金管局发布稳定币发行相关监管文件，是 8 月 1 日执行的《稳定币条例》的补充，明确多项内容 [3][17] - 申请人须为中国香港注册法团或认可机构，财政资源不少于 2500 万港元已缴股本或可自由兑换货币；申请流程含多环节；储备资产有范围和计价要求；发行人需监控反洗钱；原有发行人最晚 2025 年 10 月 31 日前申请牌照 [4][18] - 香港稳定币发行利好行业发展，牌照或优先给有跨境支付等场景公司，推荐连连数字等公司 [5][6] 海外科技（谷歌） - 调整谷歌 2025E - 2027E 营收和净利润预测，基于 2025 年 PE 25X 调整目标价至 237 美元，维持“增持”评级 [7] - 25Q2 谷歌营收、经营利润、净利润同比增长，多项核心业务双位数增长，谷歌云收入和利润率提升 [8] - AI 搜索进展顺利，Token 调用量翻倍，多模态搜索渗透加速，搜索大盘稳固；云需求高增，上调 2025 年 Capex 指引且 2026 年将继续增长 [9][10] 医药生物（药明康德） - 上调药明康德 2025 - 2027 年盈利预测，采用 PE 方法估值，对应目标价 122.26 元，维持“增持”评级 [11][28] - 2025 年上半年公司收入、利润、在手订单增长，经调整归母净利率提升，美国和欧洲客户收入增长 [12][28] - TIDES 业务收入和在手订单增长，推进泰兴多肽产能建设；上调全年业绩指引，聚焦核心业务有望提升净利率 [12][29] 汽车行业 - 预计 2025 年国产重卡销量 105.6 万台，同比增长 17%，新能源渗透率达 15%，推荐潍柴动力等公司 [21] - 6 月国产重卡销量同环比增长，1 - 6 月累计销量增长，以旧换新政策促进需求；销量结构上重型载货车占比走强 [21][22] - 6 月天然气重卡销量下滑，新能源重卡销量增长，天然气重卡渗透率有望提升 [23] 钢铁行业 - 上周钢材需求环比下降，产量下降，总库存维持下降，高炉和电炉开工率及产能利用率有变化 [24] - 上周盈利率环比上升，预期铁矿进入宽松周期，行业盈利中枢有望修复 [25] - 需求有望企稳，供给维持收缩预期，维持“增持”评级，推荐宝钢股份等公司 [26][27] 金融工程 专题报告 - 使用 GRU、TCN 模型训练深度学习因子，介绍模型训练过程 [30] - 单因子选股在中小市值股票池超额更高，GRU 模型表现略好，预测 10 日收益模型超额收益略高 [31] - 复合因子选股效果好于单因子，构建指数增强策略有不同超额收益表现 [33] 周报 - 截至 2025 年 7 月 25 日，固收 + 基金规模和产品数量情况，上周新发产品，各类型基金业绩中位数分化 [35] - 2025Q3 逆周期配置模型给出宏观环境预测，7 月以来大类资产表现；7 月行业 ETF 轮动策略关注部分 ETF，组合有收益表现 [36] - 股债混合策略和量化固收 + 策略有不同收益表现，调整配置和叠加策略后收益有变化 [37] 新材料产业 发展动态 - 7 月 21 日八亿时空建成国内首条百吨级半导体 KrF 光刻胶树脂产线，预计 2025 年下半年实现千万级收入 [38][40] - 旭阳集团国内首套氨基醇产业化装置投产，填补国内空白，新工艺有优势，氨基醇应用广、附加值高 [39][40] 投融资动态 - 7 月 25 日厦门恒坤新材料科技股份有限公司首发事项被暂缓审议，该公司从事集成电路关键材料业务 [40] 二级市场动态 - 2025.7.21 - 2025.7.25 万得新材料指数上涨 4.15%，沪深 300 指数上涨 1.69% [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕新材料产业展开，介绍产业发展和投融资动态，涉及八亿时空、旭阳集团、恒坤新材等公司进展，反映行业技术突破和市场变化[1][2] 根据相关目录分别进行总结 产业发展动态 - 7月21日八亿时空在绍兴上虞区投建的国内首条百吨级半导体KrF光刻胶树脂高自动化柔性/量产双产线建成 项目达产后预计营收超亿元 计划未来五年具备年产200 - 300吨高端光刻胶树脂能力 预计2025年下半年光刻胶树脂实现千万级收入[1] - 近日旭阳集团5000吨/年氨基醇装置在河北定州园区开车成功并产出合格产品 该装置为国内首套有自主知识产权的氨基醇产业化装置 填补国内生产空白 旭阳集团成全球第二家工业化生产氨基醇企业 氨基醇应用广泛附加值高 新工艺解决传统硝化工艺缺点且可自主调节主副产物[1] 产业投融资动态 - 7月25日厦门恒坤新材料科技股份有限公司首发事项被暂缓审议 公司致力于集成电路领域关键材料研发应用 拟募资约10.07亿元用于相关项目建设 产品用于集成电路晶圆制造关键环节 在12英寸集成电路领域部分材料国产化率低 2023年度其SOC与BARC销售规模排境内市场国产厂商第一[2] 产业二级市场动态 - 上周（2025.7.21 - 2025.7.25）万得新材料指数（884057.WI）上涨4.15% 沪深300指数上涨1.69%[4]

公司业绩与排名 - 公司荣登2025年《财富》中国500强第322位，排名较去年提升17位[1] - 公司自2019年上市以来连续七年上榜《财富》中国500强[1] - 2024年营收475.4亿元/+3.2%，总资产598.41亿元/+11.2%，净资产158.77亿元/+9.7%，均实现上市六年连续增长[1] 公司发展历程与行业地位 - 公司创立于1995年，现已成为集焦炭、化工、新材料、新能源等多板块协同发展的大型企业集团[2] - 公司是全球最大的独立焦炭生产商及供应商、全球最大的焦化粗苯加工商、全球第二大己内酰胺生产商、全球第二大高温煤焦油加工商[2] - 公司在全国及印尼布局9大生产园区，形成2380万吨/年焦化、604万吨/年化工产能[2] 国际化战略 - 公司在印尼苏拉威西岛建设首个海外焦化园区，2024年实现焦炭销量222万吨，营收7.3亿美元，净利润1500万美元[3] - 2024年固体己内酰胺海外销量实现200%以上增长[3] - 公司已在香港、印尼等地设立7个海外子公司，加速拓展蒙古、中东等新兴市场[3] 运营管理模式转型 - 公司由大规模制造转向服务型制造业，建立销运产供研一体化运营管理模式[4] - 公司建立三级研发体系，拥有20多个研究所和120多名博士为核心的千人研发团队[4] - 公司为行业提供托管服务，2024年运营管理服务规模886万吨/+114%，贡献收入42.25亿元/+109.5%[5] 数字化转型与智能制造 - 公司累计投入12.1亿元实施146个数智化项目[7] - 智能配煤系统实现焦炭指标预测准确率90%以上，每年节约成本数亿元[7] - 设备预测性维护系统使故障率下降60%，多个项目入选省级智能工厂名单[8] 新材料新能源突破 - 公司建成国内首套5000吨/年氨基醇装置，打破国外垄断[12] - 公司布局高端聚酰胺新材料项目，一期单套规模5万吨/年[13][14] - 公司已建成四大高纯氢生产基地，具备53亿方/年氢气资源和34吨/天高纯氢产能[16] 可持续发展 - 公司环保累计投资93.2亿元，建设156项环保项目，污水回收率100%[17][18] - 公司形成69项环保专利，累计淘汰落后焦化产能500万吨[19] - 公司产品如旭阳1号焦、苯加氢产品等质量达到行业领先水平[20]

公司动态 - 旭阳集团自主创新研发的5000吨/年氨基醇装置全线贯通并一次开车成功 该装置为国内首套拥有完全自主知识产权的氨基醇产业化装置 [1] - 公司成为全球第二家工业化生产氨基醇的企业 填补了国内氨基醇生产空白 [1] - 该项目采用全球首创的非硝化成套绿色环保技术路线 实现氨基醇产品替代进口和国产化 [1] - 产业化装置采用绿色安全环保氨基醇合成新工艺 由博士团队攻克关键技术难题 形成国内首创氨基醇产业化技术体系 [1] - 此前公司已建成中试装置 产品销往国内及美国、印度、荷兰、意大利、日本、韩国等市场 [2] 技术突破 - 氨基醇全称"2-氨基-2-甲基-1-丙醇" 是一种高性能助剂 广泛应用于电子、新能源、高端涂料等领域 [1] - 新工艺反应条件温和、副产物少、安全性高 解决了传统硝化工艺安全性差、收率低等缺点 [1] - 技术可实现主副产品自主调节 提高中间产物选择性和经济性 [1] 发展规划 - 公司将根据全球市场空间有序扩产 逐步形成氨基醇系列产品 打造优势产业链 [2]