全球及中国主要股指表现 - 上周上证综指下跌0.18%收于3990.49点，深证成指下跌1.4%收于13216.03点，创业板指下跌3.01%收于3111.51点 [1] - 全球市场多数上涨，纳斯达克综指下跌0.45%，道琼斯工业指数上涨0.34%，标普500上涨0.08% [1] - 亚太市场恒生指数上涨1.26%，日经225指数上涨0.2% [1] 股票型ETF整体市场表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为-1.05% [2] - 规模指数ETF中银华中证2000增强策略ETF收益率最高为2.32%，行业指数ETF中招商中证沪港深500医药卫生ETF收益率最高为3.9% [2] - 策略指数ETF中博时中证全指自由现金流ETF收益率最高为2.55%，风格指数ETF中嘉实中证医药健康100策略ETF收益率最高为2.09% [2] - 主题指数ETF中华夏中证旅游主题ETF收益率最高为5.92% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅前五ETF为华夏中证旅游主题ETF(5.92%)、富国中证旅游主题ETF(5.86%)、国泰上证科创板创新药ETF(5.13%)、汇添富上证科创板创新药ETF(4.81%)、国泰中证沪港深创新药产业ETF(4.52%) [4][5] - 跌幅前五ETF为华夏中证5G通信主题ETF(-7.03%)、国泰中证全指通信设备ETF(-6.89%)、银华中证5G通信主题ETF(-6.69%)、博时中证5G产业50ETF(-6.59%)、华安上证科创板新一代信息技术ETF(-6.24%) [5] 股票型ETF流动性 - 上周股票型ETF市场日均成交额减少3.8%，日均成交量增加24.1%，换手率减少0.07% [6] 股票型ETF资金流向 - 资金流入前五ETF为南方创业板人工智能ETF(流入8.99亿元)、华夏上证科创板50成份ETF(流入7.34亿元)、嘉实上证科创板芯片ETF(流入7.07亿元)、华泰柏瑞沪深300ETF(流入5.8亿元)、易方达创业板ETF(流入5.56亿元) [9] - 资金流出前五ETF为广发中证A500ETF(流出3.36亿元)、南方中证1000ETF(流出3.24亿元)、嘉实中证A500ETF(流出2.83亿元)、国泰中证煤炭ETF(流出1.99亿元)、华宝中证银行ETF(流出1.92亿元) [9][10] ETF融资融券情况 - 上周股票型ETF融资余额由479.148亿元下降至477.222亿元，融券余量由27.032亿份下降至26.813亿份 [11] - 周内融资买入额最高ETF为易方达创业板ETF(买入5.45亿元)，融券卖出量最高ETF为华泰柏瑞沪深300ETF(卖出0.06亿份) [11] ETF存量市场情况 - 上周存量ETF共计1351只，其中股票型ETF1063只，债券型ETF53只，货币型ETF27只，商品型ETF17只，跨境型ETF191只 [12] - ETF市场总规模达57299.22亿元，较前一周减少29.68亿元，股票型ETF规模为36993.5亿元 [14] - 股票型ETF存量数量占比78.7%，规模占比64.6%，为ETF市场规模最大种类 [16] - 股票型ETF总规模较前一周减少370.57亿元，主题指数中南方创业板人工智能ETF规模增幅最高为19.63亿元 [16] ETF发行与成立 - 上周无新ETF发行，有5只新ETF成立，包括永赢中证家居家电ETF、易方达恒生港股通汽车主题ETF等 [17] 机构观点：海南旅游与免税市场 - 海南离岛免税政策调整已于11月1日落地，截至10月中旬出入境人员突破200万人次，出入境外国人超106万人次同比增长45.1% [17] - 海南自贸港全岛封关将于2025年12月18日启动，预计将增强旅游基础设施建设并提升国际旅游岛吸引力 [17]

证券市场回顾 - 上证综指下跌0.07%，收于4000.14点，最高4020.38点 [1] - 深证成指下跌0.36%，收于13240.62点，最高13312.53点 [1] - 创业板指下跌0.39%，收于3122.03点，最高3137.58点 [1] 股票型ETF整体市场表现 - 股票型ETF收益率中位数为-0.21% [2] - 规模指数ETF中表现最佳的是汇添富MSCI中国A50互联互通ETF，收益率为0.86% [2] - 行业指数ETF中表现最佳的是招商中证沪港深500医药卫生ETF，收益率为1.56% [2] - 策略指数ETF中表现最佳的是鹏华中证全指自由现金流ETF，收益率为1.23% [2] - 风格指数ETF中表现最佳的是招商中证银行AH价格优选ETF，收益率为0.97% [2] - 主题指数ETF中表现最佳的是汇添富上证科创板创新药ETF，收益率为1.99% [2] 股票型ETF涨跌幅排行 - 涨幅前三的ETF均为创新药主题：汇添富上证科创板创新药ETF（1.99%）、富国中证沪港深创新药产业ETF（1.89%）、国泰中证沪港深创新药产业ETF（1.85%）[4][5] - 跌幅前三的ETF均为新能源/光伏主题：鹏华上证科创板新能源ETF（-4.68%）、华安中证光伏产业ETF（-4.42%）、富国上证科创板新能源ETF（-4.32%）[5] 股票型ETF资金流向 - 资金流入前三的ETF为：华夏上证科创板50成份ETF（流入12.86亿元）、华宝中证全指证券公司ETF（流入5.82亿元）、国泰中证全指证券公司ETF（流入5.77亿元）[6][7] - 资金流出前三的ETF为：国泰中证煤炭ETF（流出3.37亿元）、华安创业板50ETF（流出2.94亿元）、易方达中证A500ETF（流出2.87亿元）[7] 股票型ETF融资融券概况 - 融资买入额前三的ETF为：华夏上证科创板50成份ETF（6.39亿元）、易方达创业板ETF（5.22亿元）、国泰中证全指证券公司ETF（4.21亿元）[8][9] - 融券卖出额前三的ETF为：华泰柏瑞沪深300ETF（4949.07万元）、华夏上证50ETF（2432.66万元）、富国中证A500ETF（1418.68万元）[9] 机构观点：创新药行业 - 头部创新药公司产品销售持续放量叠加BD交易首付款带动三季度业绩增长，行业快速增长趋势有望延续 [9] - 创新药板块在三季度延续营收端高增长和利润端扭亏为盈，产业长期向好趋势体现在BD交易爆发式增长 [10]

全球及中国主要股指表现 - 上周上证综指上涨1.08%，收于3997.56点 [1] - 深证成指上涨0.19%，创业板指上涨0.65% [1] - 全球主要指数多数下跌，纳斯达克综指下跌3.04%，恒生指数上涨1.29% [1] 股票型ETF市场表现 - 股票型ETF周度收益率中位数为0.31% [2] - 主题指数ETF中华夏中证电网设备主题ETF收益率最高，达10.92% [2] - 股票型ETF涨幅前五均与电网设备或光伏主题相关，最高涨幅为10.92% [4][5] - 富国中证通信设备主题ETF跌幅最大，为-49.6% [5] 股票型ETF流动性及资金流向 - 股票型ETF日均成交额减少15.7%，但日均成交量增加9.3% [6] - 国泰中证全指证券公司ETF资金流入最多，达4.0亿元 [9] - 易方达创业板ETF资金流出最多，为29亿元 [10] ETF融资融券及存量市场 - 股票型ETF融资余额由491.454亿元下降至479.148亿元 [11] - ETF市场总规模达57298.9亿元，较前一周增加280.39亿元 [14] - 股票型ETF规模为37340.58亿元，占整个ETF市场规模的65.2% [16] ETF发行与行业观点 - 上周无新ETF发行，但有8只新ETF成立，涵盖化工、光伏、港股通科技等主题 [17] - 机构观点认为光伏产业链有望迎来价值重构，关注供给侧改革及新技术变革机会 [17] - 开源证券指出光伏行业“反内卷”已见成效，产业链供需关系有望快速修复 [17]

行业与主题ETF市场规模增长 - 行业和主题ETF总规模从年初的5996.37亿元增长至10624.12亿元，前三季度新增4627.74亿元，年内增长超77% [2] - 主题指数ETF规模从4103.95亿元增至7747.85亿元，行业指数ETF规模从1892.42亿元增至2876.27亿元 [2] - 同期宽基ETF规模基数近2.2万亿元，但仅新增3300亿元，增速远低于行业和主题ETF [2] 基金份额变动趋势 - 行业指数ETF份额新增847.08亿份至3065.38亿份，主题指数ETF份额新增2050.32亿份至7280.6亿份，两者合计新增2897.4亿份 [2] - 宽基ETF同期份额合计减少2241.5亿份，形成鲜明对比 [2] - 市场分析认为这反映了ETF配置从“模糊配置”向“精准配置”进化 [3] 领先的ETF产品表现 - 国泰创业板人工智能ETF以121.53%的年内涨幅领跑，成为股票型ETF收益冠军，规模为2.72亿元 [4] - 国泰中证全指通信设备ETF和永赢中证沪深港黄金产业股票ETF涨幅分别为96.19%和87.3%，规模分别达到115.52亿元和116.69亿元 [4] - 涨幅榜TOP10产品年内收益率均超84%，主要来自人工智能、通信、芯片等科技主线以及黄金股票类ETF [4][5] 资金流向与投资策略 - 部分ETF出现“越跌越买”现象，例如国泰基金旗下煤炭ETF年内下跌5.65%，但规模从28.54亿元跃升至114.13亿元，增长299.89% [1][7] - 同时存在“见好就收”的止盈策略，如国联安半导体ETF、易方达医药ETF和国泰芯片ETF年内分别上涨56.05%、23.65%和56.16%，但规模分别减少8.28亿元、41.33亿元和21.54亿元 [8] - 规模新增前三的百亿元级ETF为国泰证券ETF、华夏机器人ETF和嘉实科创芯片ETF，年内分别新增269.71亿元、186.61亿元和176.06亿元，收益率分别为8.08%、40.61%和75.1% [8] 表现不佳的ETF类别 - 汇添富中证能源ETF和广发中证全指能源ETF年内跌幅均超6%，国泰中证煤炭ETF下跌5.65% [6] - 鹏华中证酒ETF前三季度下跌4.22%，但规模超200亿元，且年内规模增加77.7亿元 [6][7] - 3只跟踪富时中国国企开放共赢指数的产品跌幅在4%上下 [6]

机械行业核心观点 - 2025年8月金属切削机床产量7.1万台，同比增长16.4%，1-8月累计产量56.4万台，同比增长14.6% [2] - 2025年8月工业机器人产量6.4万台，同比增长14.4%，1-8月累计产量52.1万台，同比增长29.9% [2] - 1-8月制造业固定资产投资同比增长5.1%，累计出口额同比增长5.9%，验证下游制造业需求复苏 [2] - 8月新能源汽车销量139.5万辆，同比增长26.8%，1-8月总销量962.0万辆，同比增长36.7% [3] - 8月动力电池装车量62.5Gwh（同比+32.4%），产量139.6Gwh（同比+37.3%）；1-8月装车量417.9Gwh（同比+43.1%），产量970.7Gwh（同比+54.3%） [3] - 8月制造业PMI环比回升0.1pct至49.4%，生产/新订单/在手订单分项指数均回升 [4] - 建议关注通用自动化板块（豪迈科技等）及锂电设备板块（先导智能、杭可科技等） [5] ETF市场概况 - 截至2025年9月19日，沪深两市ETF总数1312只，资产管理总规模53110.32亿元，其中股票型ETF占比66.4%（1033只/35281.80亿元） [7] - 2025年9月15-19日新上市8只股票型ETF，新成立19只ETF（含14只科创债ETF），总发行规模423.45亿元 [8] - 上周股票型ETF涨跌幅中位数0.08%，科创半导体ETF涨7.83%表现最佳，工业有色ETF跌5.38%表现最差 [9] - 股票型ETF份额平均增加1040.85万份，券商ETF份额增38.20亿份最多，科创50ETF份额减29.97亿份最多 [9] - 债券型ETF涨跌幅中位数0.01%，跨境ETF涨跌幅中位数0.46%，纳指科技ETF涨4.97%最佳 [9] PB-ROE策略表现 - 第三象限（高PB高ROE）和第五象限（低PB中ROE）为重点关注领域，2017-2024年回测超额收益分别为4.27%和1.55% [10][11] - 补充行情指标/资金强度/预期指标/财务纵比维度后，策略年化收益率11.93%，超额收益率13.22% [12] - 上周策略关注汽车/煤炭/基础化工行业，累计收益率-0.19%，超额沪深300指数0.25pct；2023年以来累计收益率26.61%，超额收益10.33pct [12] - 本周策略继续推荐关注汽车、煤炭和基础化工行业ETF [13]

科创板ETF发展现状 - 科创板ETF总数达101只 其中易方达上证科创板新能源ETF于9月22日上市 汇添富上证科创板创新药ETF于9月19日上市[1][1] - 科创板ETF总体管理规模近3000亿元 成为A股指数化投资比例最高的板块[1] - 科创板形成覆盖宽基 主题 策略的多层次指数产品体系 结构持续优化且生态日趋成熟[1] 科创板指数产品体系 - 宽基指数形成完整体系 包括科创50 科创100 科创200 科创综指等代表性指数[1] - 行业主题覆盖新质生产力关键领域 包括人工智能 芯片 新能源 创新药等[1] - 近五年科创板ETF为投资者提供多元化投资工具 并引导社会资金流向硬科技企业[1] 市场表现与政策展望 - 科创板系列指数展现优异长期业绩 具备突出长期配置价值[1] - 科创板八条和科创板1+6改革政策深入推进 配套机制持续优化[1] - 科创板投资生态环境有望进一步发展完善[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中国创新药行业在政策支持下迎来历史性拐点，正迈向“全球引领”新阶段，科创新药指数能精准把握产业景气、捕捉核心成长标的，汇添富上证科创板创新药ETF为投资者提供了布局科创板创新药核心资产的便捷工具 [1] 根据相关目录分别进行总结 科创新药指数：把握产业景气，双轮驱动捕捉成长标的 - 科创新药指数具备强行业代表性与成长捕捉能力，以2022年12月30日为基日、1000点为基点，2024年8月23日发布，从科创板选取30只业务涉及创新药的头部公司证券作为样本，反映科创板创新药领域整体表现 [5][6] - 指数成份权重分散，重点覆盖头部优质公司，市值结构中300亿 - 500亿公司市值占比较高，前十大权重股权重总计63.85%，多数成分股纳入指数后股价上升，top10成分股纳入以来平均涨幅96.05%，能有效捕捉成长企业上升周期 [7][9] - 指数弹性较强，近阶段上涨表现亮眼，2025年二季度以来累计涨幅82.66%，收益风险比2.31，领先于同类创新药指数，体现出作为板块核心代表指数的投资价值 [11][13] - 创新药板块营收增长与盈利改善预期双重投资保障，2024年度营业收入678.49亿元，预计2025年806.63亿元、2026年992.98亿元；2024年归母净利润 - 38.83亿元，预计2025年12.49亿元、2026年75.37亿元 [14] 中国创新药行业迎来历史拐点，迈向“全球引领”新阶段 创新升级：实现从“仿制跟随”到“源头创新” - 政策推动下中国制药行业历经十年改革，创新药蓬勃发展，2024年7月《全链条支持创新药发展实施方案》标志支持政策进入新阶段，创新药发展上升至国家战略层面 [18] - “源头创新”爆发，中国跻身全球新药研发第一梯队，2015年中国药企自研FIC药品9个、占全球9%，2024年达120个、占比31%，仅次于美国 [21] - 热门靶点领域，中国药企展现全球竞争力，全球热门TOP20靶点中，中国企业在18个靶点的药品数量占比超50% [24] 国际化加速：BD交易火热，中国创新药开启全球化 - 中国创新药创新力和价值获国际认可，自主出海和对外授权模式蓬勃发展 [27] - 自主出海方面，截至目前8家国产企业的9款国产创新药在美上市，6款是2023年及以后获批 [28] - 对外授权（License - out）迎来爆发期，交易呈现爆发式增长，首付款和交易总金额提升，体现海外企业对国内创新研发价值认可提升 [29] 盈利拐点：商业化开始兑现，实现“自我造血” - 随着创新药商业化放量和对外授权常态化，中国创新药企迎来盈利拐点，研发以临床价值为导向，上市后入医保快速放量 [33] - 如艾力斯伏美替尼2024年度销售额35亿元、同比增长77%，百济神州泽布替尼2024年全球销售额26亿美金（约190亿元）、同比增长105% [33] - 对外授权上，中国药企开始收获里程碑收入，如科伦药业因SKB264关键性临床启动获默沙东75百万美元里程碑付款 [33] 汇添富上证科创板创新药ETF (589120) - 该基金是汇添富基金旗下指数基金，拟任基金经理为罗昊，管理费0.50%、托管费0.10%，业绩基准为上证科创板创新药指数收益率 [35][36] - 采用完全复制法紧密跟踪标的指数，力争日均跟踪偏离度绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%，投资于标的指数成份股和备选成份股比例有相关规定 [36][37] - 基金属于股票型基金，风险收益特征与标的指数相似，将于2025年8月25日 - 9月5日发行，有不同认购和申购赎回费率标准 [37][38] 基金管理人信息 - 汇添富基金成立于2005年，是中国一流综合性资产管理公司，业务牌照齐全，被誉为“选股专家”，以优秀业绩和服务获认可 [39] - 截至2024年四季度，管理342只公募基金；截至2025年8月21日，旗下非货币类ETF产品61只，合计规模超936亿元 [1][39]

基金产品信息 - 汇添富上证科创板创新药ETF（代码589123）将于2025年8月25日至2025年9月5日期间发售 [1] - 该基金场内简称为创新药基 基金管理人为汇添富基金 [1] - 基金经理由罗昊担任 [1] 业绩基准与投资方向 - 基金业绩比较基准采用上证科创板创新药指数收益率 [1] - 产品定位为跟踪科创板创新药领域的指数型ETF [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中国创新药行业在政策支持下迎来历史性拐点，从“仿制跟随”迈向“全球引领”新阶段，科创新药指数能把握产业景气，汇添富上证科创板创新药ETF为投资者提供布局工具 [1] 根据相关目录分别进行总结 科创新药指数：把握产业景气，双轮驱动捕捉成长标的 - 具备强行业代表性与成长捕捉能力，从科创板选30只创新药头部公司证券，反映板块整体表现 [1][5] - 指数成份权重分散，300 - 500亿市值公司占比高，前十大权重股聚焦核心资产，能捕捉成长企业上升周期 [7][10] - 弹性较强，2025年二季度以来累计涨幅82.66%，收益风险比2.31，近阶段上涨表现亮眼 [1][12] - 创新药板块营收增长与盈利改善预期双重保障，2025 - 2026年营收预测高增长，归母净利润扭亏为盈 [1][15] 中国创新药行业迎来历史拐点，迈向“全球引领”新阶段 - 创新升级：实现从“仿制跟随”到“源头创新”，2024年自研FIC药品达120个，占全球31%，热门靶点贡献度高 [24][28] - 国际化加速：BD交易火热，8家国产企业9款创新药在美上市，license - out交易爆发 [31][33][34] - 盈利拐点：商业化开始兑现，如艾力斯伏美替尼、百济神州泽布替尼销售额增长，药企获里程碑收入 [38] 汇添富上证科创板创新药ETF（589120） - 是汇添富旗下指数基金，拟任基金经理罗昊，管理费0.50%，托管费0.10% [1][40][41] - 采用完全复制法跟踪指数，力争日均跟踪偏离度绝对值不超0.2%，年化跟踪误差不超2% [1][41] - 2025/8/25 - 2025/9/5发行，不同认购方式和份额有不同费率 [42][43] 基金管理人信息 - 汇添富基金成立于2005年，是综合性资产管理公司，业务牌照齐全 [44] - 被誉为“选股专家”，截至2025年8月21日，旗下非货币类ETF产品61只，规模超936亿元 [1][44]

基金产品发行动态 - 超过30只公募基金于8月25日同日发售 涵盖创业板综合ETF、上证科创板创新药ETF、金融科技主题ETF及A500红利低波ETF等多类型产品[1] - 华安恒生港股通科技ETF同日上市交易 上市份额超14亿份且个人投资者持有占比达95.97%[1] 央行货币政策操作 - 中国人民银行于8月25日开展6000亿元MLF操作 采用固定数量、利率招标及多重价位中标方式 期限为1年期[1]