公司发展历程与定位 - 华商基金于2005年12月成立，至2025年12月迎来二十周年司庆 [1] - 公司始终秉持以持有人利益为先、以专业铸就价值、以诚信赢得信赖的初心 [1] - 公司正迈向高质量发展的新未来 [1] 主动管理业绩表现 - 公司始终将主动管理能力视为立身之本与发展之基，在权益与固收两大领域精耕细作 [2] - 主动权益类基金近五年（2020.10.01-2025.9.30）绝对收益率达120.39%，在141家可比公司中排名第3 [2] - 主动权益类基金近七年（2018.10.01-2025.9.30）绝对收益率达269.62%，在118家可比公司中位列第2 [2] - 主动固收类基金近五年（2020.10.01-2025.9.30）绝对收益率达57.09%，在129家可比公司中排名第1 [2] - 主动固收类基金近七年（2018.10.01-2025.9.30）绝对收益率达90.43%，在108家可比公司中位列第1 [2] - 股债双优的业绩累计为公募基金持有人创造投资收益498.05亿元，提供分红回报276.15亿元（数据截至2025.9.30） [3] 市场认可与荣誉 - 公司已累计荣获33座“金牛奖” [3] - 公司在2023年12月荣膺第20届中国基金业金牛奖“金牛卓越回报奖” [3] 产品创新与业务布局 - 公司是首批获批浮动费率产品的基金公司之一，将管理费与基金业绩更紧密挂钩 [4] - 2024至2025年间，公司大力拓展“指数增强系列产品”，首批获批或布局了覆盖中证A500、上证科创综指、中证500、沪深300、上证科创板100、中证800等多维度的指数增强产品 [4] - 此举是公司深厚主动管理实力在量化领域的延伸，旨在为投资者提供超越基准的阿尔法 [4] 企业文化与经营理念 - 公司文化强调“专注”和“责任”，践行长期主义，不追逐短期风口 [5] - 公司秉承“诚为本，智慧创造财富”的企业发展理念，以“优化资源配置，助力企业成长，为投资者创造财富”为使命 [6] - 公司坚持奉行“诚信、专业、合作、进取、责任”的核心价值观，致力于成为值得信赖、受人尊敬的资产管理公司 [6] - 公司以“深度研究驱动投资”为理念，加快“平台式、一体化、多策略”投研体系建设，并自建“华商金海螺”投研平台 [6] 客户服务与投资者关系 - 公司持续提升服务投资者水平，通过加强投资者教育、优化客户服务体验、丰富产品线以满足不同风险偏好投资者的需求 [6] - 公司推进数字化转型以提升服务效率，致力于提升持有人的投资获得感与幸福感 [6] 行业责任与战略定位 - 公司自觉将自身发展融入国家发展大局，服务国家战略，引导资源优化配置 [7] - 公司积极关注并布局于科技创新、绿色低碳、普惠金融、养老金融、数字金融等关键领域，做精做细“五篇大文章” [7] - 公司以“稳”为底线确保合规稳健运营，以“进”为方向持续提升专业能力与服务水准，在服务中国式现代化建设中实现自身更高层次发展 [7] 未来展望 - 公司将继续坚守“受人之托、忠人之事”的行业本质，深化主动管理，坚持长期主义，推动创新转型，担当时代使命 [8] - 公司致力于为资本市场长期稳定发展、为金融强国建设、为人民财富增值贡献新的、更大的力量 [8]

行业改革与监管引领 - 公募基金行业处于改革深化、提质增效关键期，在高质量发展行动方案引领下推进全链条改革[1] - 深圳统筹推进覆盖产品端、销售端、评价端的全链条改革，传导以投资者最佳利益为核心的经营理念[1] - 深圳公募基金市场活力足、创新实力强，机构数量与管理规模均居全国前列[1] 产品端发展 - 产品端方面，今年有9家基金公司发行14只浮动费率产品，规模达148.72亿元[1] - 截至9月底，深圳公募基金公司自购存量达219.81亿元[1] - 截至9月底，科技主题基金达495只，规模达5060.9亿元，较二季度末增长60.94%[2] 销售与投教服务端 - 自2023年7月费率改革以来，深圳31家公募基金公司累计降费让利超60亿元[1] - 深圳7家基金投顾试点公司服务客户约36.37万户，服务资产154.06亿元，形成良性发展生态[1] 规模与结构变化 - 截至9月末，深圳权益类基金规模达2.13万亿元，今年以来增长23%[2] - 指数基金快速发展，今年以来规模增长达31%，较2020年底增长达267%[2] - 深圳全部公募基金持有A股流通市值超1.32万亿元，较去年年底增长超20%[2] 长期资金与投资成效 - 行业正从重规模向重投资者回报转向，长钱长投成效渐显[2] - 截至9月底，深圳公募基金公司管理的社保、年金等养老金产品规模超2万亿元，较去年底增长超10%[2] - 平安保险和太平保险已在深圳设立私募基金开展长期股票投资[2] 服务实体经济与科技创新 - 行业引导资金流向重点领域，发挥资本市场服务实体经济的枢纽功能[2] - 积极参与首批科创债ETF发行，募集规模超110亿元，有效支持了科技创新与产业升级[2] - 公募基金公司加大科技主题产品布局，引流金融活水浇灌新质生产力[2]

文章核心观点 - 深圳公募基金行业在证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》指引下，通过全链条改革、全方位协同和多维度赋能，推动行业从重规模向重投资者回报转型，提升服务实体经济能力，实现高质量发展 [1][2][3][4][5][6][7] 全链条改革 - 深圳证监局制定系统性工作方案，覆盖事前理念引导、事中机制建设、事后成效评估，统筹推进行业全链条改革 [1] - 行业机构将投资业绩、投资者回报纳入核心考核指标，建立与长期业绩匹配的薪酬管理体系，强化与投资者利益绑定 [2] - 基金产品端通过发行浮动费率产品强化利益共享，9家基金公司发行14只浮动费率产品，规模达148.72亿元，自购存量达219.81亿元 [2] - 销售端通过降费让利提升投资者获得感，31家公募基金公司管理费率和托管费率下降，累计让利超60亿元 [2] - 投教服务端完善客户陪伴体系，7家基金投顾试点公司服务客户约36.37万户，服务资产154.06亿元 [2] 价值创造新生态 - 深圳加强监管协同与央地联动，聚焦中长期资金入市，成立养老金专委会搭建合作平台 [3] - 企业年金落实长周期考核，金融机构开展个人投资选择权试点，保险公司推进长期股票投资试点 [3] - 截至9月底，深圳公募基金管理的养老金产品规模超2万亿元，较去年底增长超10%，平安保险和太平保险在深圳设立私募基金开展长期股票投资 [3][4] - 行业机构提升投研能力，权益类基金规模达2.13万亿元，今年以来增长23%，指数基金规模较2020年底增长267%，全部公募基金持有A股流通市值超1.32万亿元，较去年年底增长超20% [4][5] 服务国家战略 - 科技主题基金数量达495只，规模5060.90亿元，比二季度末增长60.94%，参与首批科创债ETF发行，募集规模超110亿元 [6] - 养老目标基金数量达53只，规模142亿元，今年以来增长超30%，58只基金纳入个人养老金名录，Y份额基金规模增长近60% [6] - 绿色主题基金规模1123.34亿元，环比二季度末增长22.33% [6] - 存续QDII和港股通产品规模达2767亿元，较2020年底增长超10倍，70只ETF纳入北向陆股通合格名单，投向粤港澳大湾区企业标的规模超7000亿元 [7]

核心观点 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》落地近半年，推动行业从“重规模”向“重质量”转变，涉及生态理念、投研能力、投资者服务和市场生态等多维度深刻变革 [2] - 行业核心驱动力实现从“规模导向”到“质量优先”的切换，驱动行业转向“精耕细作”，并带来“规模与业绩”的正向循环 [4] - 高质量发展浪潮将全方位重塑行业竞争格局，未来三到五年，具备核心能力的基金公司将脱颖而出 [24][27][28] 生态理念变革 - 实施《行动方案》推动公募行业完成一场“触及根基的生态性变革”，是对行业经营理念、运作模式的系统性重塑 [3][4] - 方案推动资本市场生态的系统性完善，通过规范销售渠道、压实机构责任，推动“基金公司－销售机构－投资者”形成良性互动闭环 [4] - 行业正加速从“重规模”向“重质量”转变，这一转变倒逼基金公司提升投研核心能力、强化产品创新和提升客户服务能力 [5] - 《行动方案》最根本的作用是重塑和强化行业的发展定位和经营理念，强调以投资者最佳利益为核心，助推行业从重规模向重投资者回报转型 [5] 投研能力升级 - “提升投研核心能力”是高质量发展的基石，基金公司围绕投研体系建设、人才梯队培养、科技赋能等方向持续发力，推动投研能力从“个体驱动”向“体系驱动”转型 [7] - 各家基金公司结合自身优势探索特色投研体系升级路径，“一体化”“团队化”成为共同趋势，例如中欧基金的“资管工业化”和博时基金的投研一体化小组 [8] - 基金公司通过人才梯队建设与长期导向的考核激励机制优化投研能力，并加大对AI、大数据等技术的投入，将科技工具融入投研全流程 [9] 投资者服务优化 - 行业从降费让利、产品创新、投教陪伴三个维度发力，落实“以投资者为中心”的理念，旨在提升投资者获得感 [11] - 费率改革使行业竞争逻辑发生根本性转变，行业生态向“业绩驱动”转型，主动权益、固收、指数等多个品类均下调了管理费 [11] - 基金公司积极落实“提升投资者获得感”，新发产品设置募集规模上限，及时暂停热门产品申购以保障基金稳定运行和持有人投资体验 [12] - 投资者教育工作创新不断，如博时基金打造有创意有干货的投资知识内容，中欧基金发布《服务公约》提出四大服务准则 [12] 产品创新与风控 - 行业积极推动产品业务守正创新，从过往的“供给驱动”转向“需求引领”，构建更为多元化、精细化、工具化的产品体系 [14][16] - 平安基金加速权益产品布局，主动与被动双轮驱动，并将主动权益产品细分为四大系列以满足不同投资者需求 [16] - 费率改革和合规风控成为支撑行业转型的重要动力，基金公司通过金融科技赋能、优化运营流程等方式应对管理费收入下降压力 [20][21] - 海富通基金新增及修订多项合规管理制度，上线AI合规知识库，新建多个专项方案强化流动性风险与信用风险的防控能力 [21] 行业挑战与竞争格局重塑 - 转型面临内部惯性思维与利益格局的双重局限，以及外部销售渠道盈利模式和投资者短期投资心态的制约 [24][25][26] - 高质量发展浪潮将全方位重塑行业竞争格局，行业正从规模比拼转向价值竞争 [24][27] - 未来三到五年，具备系统化能力的头部机构、主动权益投资能力强或被动型产品优势明显的基金公司有望脱颖而出 [28] - 基金公司需在完善工业化体系、优化产品结构、强化投资者陪伴三个方面深化转型，能够提供系统性服务的公司会抢占先机 [28][29]

基金产品募集情况 - 嘉实成长共享混合于10月24日提前结束募集，规模约为30亿元，募集时间仅约5天 [1] - 中欧价值领航在1天内完成20亿元规模的募集 [1] - 10月以来有多只新产品官宣提前结募 [1] 市场环境与产品表现 - 行情转暖及首批浮动费率产品的业绩表现是产品热销的前提 [1] - 首批浮动费率产品至今业绩平均涨幅高达12.47% [1] - 有两只浮动费率产品成立三个多月涨幅已超过四成 [1]

行业发展趋势 - 公募基金行业正步入深化改革、提质增效的关键阶段，推动高质量发展是服务国家战略、回应百姓期待的必然使命 [3] - 2024年中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出优化主动管理权益类基金收费模式、强化基金公司与投资者的利益绑定、提升行业服务投资者能力等方案 [3] - 展望未来，在科技革命和AI浪潮推动下，投资机会将持续涌现，行业将更加均衡发展，指数投资提供稳定底层支撑，主动管理发现价值重估，迎来百花齐放的发展局面 [4] 公司战略与应对 - 华商基金深耕公募行业20年，注重提升主动管理能力，视业绩为生命线，以收益带动规模，以责任赢得未来 [3] - 面对费率改革挑战，公司坚持“以业绩带动规模”战略，坚决拥护支持降费让利，致力于做好产品收益，提升投资者体验，增加投资者持有时间 [3] - 公司坚守主动管理发展战略，以投研建设为支撑，以业绩为导向，以持有人利益为初心，为投资者创造持续稳定回报 [4] 公司具体举措 - 公司是首批获批浮动费率产品试点基金公司之一，大力推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式，强化与持有人利益绑定 [4] - 公司积极优化服务生态，在市场情绪低迷期重视投资者陪伴，通过专业护航传递理性投资理念，引导投资者认知价值洼地，实现“低位播种、长期收获”的良性循环 [4] - 在市场鼎沸之时，公司坚持以持有人利益为先，对产品布局保持审慎 [4]

活动背景与核心目标 - 在北京证监局指导下，北京证券业协会启动了以“新时代·新基金·新价值”为主题的北京公募基金高质量发展系列活动 [1] - 系列活动旨在深入贯彻《推动公募基金高质量发展行动方案》，引导行业落实服务实体经济和践行普惠金融的使命 [1] 资本市场发展成果 - 近五年，交易所市场股债融资合计达57.5万亿元 [1] - 近五年，上市公司通过分红、回购向投资者派发“红包”累计10.6万亿元 [1] - “十四五”期间资本市场实现“量稳质升”的显著成效，为“十五五”时期行业深化改革指明方向 [1] 公募基金的普惠金融角色 - 公募基金凭借1元起投的低门槛、申赎便捷、品类丰富、信披透明等优势，成为践行普惠金融的重要载体 [2] - 行业致力于满足居民资产保值增值、养老投资、资产配置、财富传承等多元化需求 [2] - 以嘉实基金为例，公司通过建设以投资者利益为中心的财富管理投资顾问服务体系，提升资本市场服务普惠金融的效能 [2] 产品与服务创新 - 嘉实基金优化费率结构、推出浮动费率产品以降低投资者成本 [2] - 公司运用科技平台，为投资者搭建便捷的指数投资小程序和投资者教育小程序，有效服务投资需求 [2] 未来发展方向 - 公募基金将继续发挥价值发现、风险定价的专业优势，引导社会资金流向不同发展阶段、类型的优质企业 [3] - 行业将积极引导资金流向科技型、绿色型中小微企业，促进普惠金融、科技金融、绿色金融融合发展 [3] - “十五五”期间，行业将持续深化产品创新与服务升级，以更丰富产品和更优惠费率提升投资者获得感，为高质量发展注入持久动力 [3]

主动管理策略与行业背景 - 主动管理在经历三年多困难时期后正重新回归，此前市场偏好转向红利投资和被动投资[2] - 2024年9月中央政治局会议及国务院意见提出推动资本市场高质量发展，支持中长期资金入市[3] - 2024年5月证监会印发行动方案，提出多项政策举措推动行业高质量发展，包括支持主动管理权益类基金创新发展[3] - 主动管理的核心价值在于发现价值和重估价值，在经济转型升级中不可或缺[4] - 华商基金将主动管理作为基因，不追逐短期赛道，而是捕捉经济发展中最具生命力的公司[2] 公司战略与产品布局 - 公司完成三大产品板块战略升级：主动权益风格多元化、权益思维驱动的固收+产品、完善指数增强产品谱系[2] - 公司坚持“以业绩带动规模”发展战略，通过提升产品收益和投资者体验来应对费率改革挑战[8] - 公司是首批获批浮动费率产品试点基金公司之一，推行基于业绩基准的浮动管理费模式[9] - 公司重视逆周期布局和投资者陪伴，在市场低迷期引导投资者认知价值洼地[9] 投研团队建设与人才发展 - 截至2024年末，公司投研团队规模达65人，平均从业年限近8年，其中从业10年以上的资深基金经理17人[5] - 公司通过“内生培养+外部引进”双轨机制构建人才体系，并搭建从研究员到基金经理的透明成长阶梯[5][6] - 公司自建“华商金海螺”投研平台，实现投研数据化，旨在将基金经理的α沉淀为公司可复用的β[6] 投研文化与机制 - 公司秉持“深度研究驱动投资”理念，要求深入产业链调研而非闭门造车[6] - 公司搭建内部投研平台整合资源，实现信息实时共享，缩短研究到投资的转化链条[7] - 通过定期投研交流会促进策略讨论与协作，确保研究成果高效转化为组合收益[7] - 公司强调开放包容的软文化，以激发创新活力并推动能力代际传承[7] 公司理念与行业展望 - 公司成立20周年最重要的经验是专注和责任，将资源聚焦于主动管理核心方向[9] - 在科技革命和AI浪潮下，公募基金行业将更均衡发展，呈现百花齐放局面[10] - 公司将继续坚守主动管理战略，以投研为支撑、业绩为导向，为投资者创造持续回报[10]

文章核心观点 - 主动管理在经历困难时期后正重归舞台中央 其核心价值在于发现和重估价值 在中国经济转型升级中不可或缺 [1][2][4] - 华商基金作为主动管理坚守者 以深度研究为基础 以卓越业绩为导向 致力于为持有人创造长期回报 [1][8][10] - 监管政策改革为主动管理带来发展契机 公司通过前瞻性的战略拼图升级和投研体系建设 为未来发展奠定基础 [3][7][9] 主动管理行业背景与趋势 - 主动管理在2019至2020年经历辉煌期后 于2021年中市场见顶后承受了三年多压力 市场偏好转向红利和被动投资 [2] - 2024年9月中央政治局会议及相关政策意见 以及证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》 推动行业改革并支持主动管理权益类基金创新发展 [3] - 行业未来将更均衡发展 指数投资提供底层支撑 主动管理负责价值发现 迎来百花齐放局面 [10] 公司战略与产品布局 - 公司完成三大产品板块战略拼图和升级 包括主动权益风格多元化 权益思维驱动的“固收+”产品 以及完善指数增强产品谱系 [3] - 坚持“以业绩带动规模”的发展战略 积极响应费率改革 通过提升产品收益和投资者体验来驱动增长 [8] - 公司是首批获批浮动费率产品试点的基金公司之一 推行基于业绩基准的浮动管理费模式 强化与持有人利益绑定 [9] 投研团队与人才建设 - 截至2024年末 投研团队规模达65人 平均从业年限近8年 其中从业10年以上的资深基金经理有17人 [6] - 通过“内生培养+外部引进”双轨机制构建人才体系 并设有从研究员到基金经理的透明晋升阶梯 [5][6] - 强调深度研究驱动投资 要求深入上市公司上中下游进行产业调研 而非闭门造车 [6] 投研平台与文化机制 - 自建“华商金海螺”投研平台 实现投研一体化 将历史数据数字化 旨在将基金经理的α沉淀为公司可复用的β [7] - 高度重视投研沟通与信息实时共享 通过定期投研交流会缩短“研究-投资”转化链条 促进策略优化与反馈迭代 [7] - 营造开放包容、积极共享的软文化 激发创新活力 推动投研能力代际传承 [7] 投资者关系与责任 - 在市场情绪低迷期重视投资者陪伴 引导认知价值洼地 实现“低位播种、长期收获”的良性循环 [9] - 在市场鼎沸时坚持以持有人利益为先 对产品布局保持审慎 [9] - 公司成立20周年的重要经验是专注和责任 将资源聚焦于主动管理 基金经理以创造投资者回报为己任 [9]

公募基金改革方案核心内容 - 《推动公募基金高质量发展行动方案》通过25条举措聚焦行业痛点 明确提出业绩差的少收管理费 把业绩与基金公司评价、基金经理薪酬等挂钩 公募行业迈入以业绩为核心的新阶段 [2] - 超30万亿元的公募市场从"重规模"到"重回报"转变 关乎超7亿基民切身利益 重塑行业生态 [2] - 广东拥有庞大基民群体 聚集多家头部与中小型公募机构 是《方案》落地重要观察窗口 [2] 浮动费率改革具体措施 - 对新设立的主动管理权益类基金推行基于业绩比较基准的浮动管理费收取模式 根据业绩表现分档收取管理费 [3] - 要求未来一年头部机构发行此类基金数量不低于其主动管理权益类基金发行数量的60% 一年后评估优化并逐步全面推开 [3] - 易方达基金将上报基于业绩比较基准的创新型浮动费率产品 广发基金创新研发与业绩挂钩的浮动费率产品 金鹰基金积极申报浮动费率权益产品方案 [4] - 中小型公募机构如百嘉基金将在头部机构试行结束后适时推动新发权益基金产品采用浮动费率机制 [4] 基金经理薪酬与考核机制 - 对三年以上产品业绩低于业绩比较基准超过10个百分点的基金经理 要求其绩效薪酬明显下降 显著超过的可适度提高 [6] - 基金投资收益全面实施长周期考核机制 三年以上中长期收益考核权重不低于80% [6] - 易方达基金已将净值增长率、盈利客户占比等指标纳入考核 实施三至五年长周期考核机制 [6] - 金鹰基金强化对基准的考核 百嘉基金研究细化长周期考核机制 广发基金加强平台化投研能力建设 [7][8] 向买方投顾转型 - 要求基金公司全面建立以基金投资收益为核心的考核体系 降低规模排名、收入利润等经营性指标权重 [9] - 出台《证券基金投资咨询业务管理办法》《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》促进基金投顾业务规范发展 [9] - 广州投资顾问学院构建"ASK"课程框架 系统性培育投顾人员买方思维与客户服务能力 [10] - 广发基金推动销售模式向投顾化方向转型 易方达基金将深入开展投资者教育 [10]