报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 25年上半年科技板块受四月初关税冲击影响大，科技主题基金在主动权益基金样本中波动更高、收益率稍弱 [3][9][12] - 中欧基金旗下多只科技主题产品25年上半年业绩领先，永赢科技智选业绩回报最高 [3][16][19] - 科技主题基金布局较多的公司中，中欧基金平均表现领先，永赢基金平均业绩表现最高 [3] - 中欧数字经济25年上半年分位数均值最高，永赢半导体产业智选、财通资管数字经济分位数均值也较高 [3][27][30] 根据相关目录分别进行总结 科技主题基金整体表现情况 - 科技板块受四月初关税冲击影响大，科技指数在25M2及之前快速上行，而后回调，四月初显著回撤后进入调整 [9] - 25年上半年科技主题基金在主动权益基金样本中波动更高，平均达31.26%，收益率稍弱，回报均值约6.25% [3][12] 哪些科技主题基金25年上半年业绩出色 - 中欧基金旗下多只产品业绩领先，如中欧数字经济、中欧智能制造等；永赢科技智选业绩回报最高，达47.43%；诺安稳健回报等回报均在30%以上 [3][16][19] - 科技主题基金布局较多的公司中，中欧基金平均表现领先，旗下8只基金规模超193亿元，25年上半年平均业绩18.98%；永赢基金旗下3只基金规模约54.87亿元，平均业绩29.54%最高；财通证券资管旗下3只产品平均业绩21.97%；大部分平均业绩领先的公司旗下基金数量和规模较小 [3][23][24] - 中欧数字经济25年上半年分位数均值最高达81.1%，市场环境适应性强；永赢半导体产业智选、财通资管数字经济分位数均值分别达75.8%和75.5%，顺境表现突出，Beta敏感性显著正向 [3][27][30]

今日基金新闻速览 - 首批10只科创债ETF上市，其中4只登陆深交所（嘉实、景顺长城、南方、富国），6只登陆上交所（易方达、华夏、招商、博时、广发、鹏华）[1] - 7月以来多只科技主题基金提前结募，包括中海科技创新主题基金、鹏华上证科创芯片ETF、万家中证人工智能ETF和万家国证港股通科技ETF等[2] - ETF融资融券标的扩容至438只，上交所调入16只ETF同时调出16只，深交所新增13只、剔除6只[3] 知名基金经理最新动态 - 张翼飞因个人原因卸任安信基金旗下9只产品的基金经理职务，包括安信稳健增值、安信目标收益、安信民稳增长等[3] - 傅鹏博管理的睿远成长价值二季度重仓买入新易盛，广汇能源退出前十大重仓股，同时减持中国移动、宁德时代等个股[4] 今日ETF行情点评 - 市场全天震荡走高，沪指涨0.37%，深成指涨1.43%，创业板指涨1.76%，沪深两市成交额1.54万亿元（较上个交易日放量973亿元）[5] - 创新药概念股强势，港股创新药ETF集体上涨，最高涨幅达5.73%（如恒生创新药ETF涨5.739%）[5][6] - 黄金股相关ETF全线回调，最高跌幅1.56%（如黄金股ETF跌1.56%）[7] ETF主题机会 - 创新药行业政策支持强化，医保基金支出向创新药倾斜，估值处于底部区间，港股创新药产品具备系统性反弹基础[8]

公募基金下半年策略变化 - 核心观点：公募基金从上半年偏进攻策略转向"攻守兼备"，强调"守成"和避险情绪上升 [2][3] - 上半年高收益普遍（全市场十强基金收益率超60%，300余只产品收益率超20%）促使基金经理更注重业绩保护 [7][8] 市场环境与风险判断 - 出口压力：美国库存消化及转口需求前置可能导致三四季度出口承压，但全年外需下行风险有限（关税压力缓解+贸易新动能支撑） [3] - 估值水平：全A估值处于2016年以来中枢，流动性受美联储高利率压制，市场估值缺乏弹性 [3] - 政策预期：7月重要会议政策期许有限，但中长期财政货币双宽路径明确，创新型刺激工具或出台 [4] 行业配置策略 **防御性配置** - 稳定红利资产：港口、公路、白电龙头等高股息板块（南方基金、金鹰基金） [5][6] - 避险资产：黄金及黄金股、军工、粮食等泛安全类资产（金鹰基金） [5] **进攻性配置** - 科技成长板块：AI、机器人、自动驾驶、半导体（平安基金、诺安基金） [5][6] - 新型消费：服务消费、银发经济、旅游保健（诺安基金） [6] - 医药领域：创新药、生命科学服务上游（诺安基金） [6] 主题投资与产业逻辑 - 上半年主题杂乱（如DeepSeek、固态电池、军工等），但隐含科技主导产业演化主线，人工智能仍是竞争蓝海 [10] - 下半年策略更注重基本面逻辑，减少短期主题博弈 [9] 基金产品选择建议 - 低风险偏好：固收类或价值/均衡型权益基金 [6] - 高风险偏好：科技主题基金（建议定投以淡化择时风险） [6]

金融机构与资本市场 - 金融机构积极响应国家政策，加强权益配置，发挥"长期资本"和"耐心资本"优势，增强资本市场稳定性并引导市场向价值投资转变 [1] - 公募基金行业已发展27年，截至4月底全国共有163家公募基金管理人，管理规模达32.5万亿元 [1] 高质量发展与科技金融 - 公司深入贯彻落实中央金融工作会议精神，聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融五大领域 [2] - 公司将科技金融作为服务现代化产业体系建设的核心抓手，加强对战略新兴产业的研究和资产配置，开发科技主题类产品并发行多只科技主题基金 [2] - 公司聚焦半导体、人工智能、生物医药等战略性新兴产业 [2] 绿色金融与ESG投资 - 公司践行ESG投资理念，覆盖超5100家A股企业和超7100个债券发行主体，完成覆盖全部A股上市公司的碳排放数据库 [3] - 公司ESG项目荣获联合国负责任投资原则组织两项大奖 [3] 普惠金融与养老金融 - 公司秉持"金融为民"理念，通过产品、服务、投教三维度提升投资者获得感，推出"司南投顾"智能平台 [3] - 公司作为首批养老目标基金管理人，构建了覆盖养老金一二三支柱的完整产品线 [3] 数字金融与数字化转型 - 公司高度重视金融科技，制定数字化转型顶层规划，推动金融与数字技术有机融合 [4] - 公司以云原生技术为底座，以业务中台和数据中心为支撑，推进向数智化资产管理公司转型 [4] 政策与市场生态 - 新"国九条"出台后，资本市场基础制度不断完善，市场生态逐步优化，机构投资者队伍持续壮大 [5] - 公司指出《方案》明确了中长期资金入市规模的硬指标，有助于优化市场投资者结构，构建"长钱长投"生态体系 [5] 公募基金行业改革 - 证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出优化基金运营模式、提升权益投资规模等25条举措 [6] - 公司表示《方案》将督促行业回归"受人之托、代客理财"的本源，促进行业健康发展并提升投资者获得感 [6] - 公司未来将聚焦"专业投研+科技赋能"，服务现代化产业体系建设和助力共同富裕 [6]

政策核心目标 - 推动公募基金行业从"规模导向"转向"质量导向"，以投资者利益为核心[2] - 通过利益绑定、考核重构、产品创新等组合拳引入长期稳定资金[2] - 头部机构需巩固投研优势，中小机构探索特色化路径[2] 利益绑定机制 - 建立与基金业绩挂钩的浮动管理费机制，终结"旱涝保收"固定费率模式[3] - 实施三年以上长周期考核，抑制短期追涨杀跌行为[3] - 改革直指行业短期主义、利益错配、能力空心化问题[3] 行业生态重塑 - 浮动管理费强化基金公司与投资者利益绑定[3][4] - 长周期考核鼓励价值投资，提升资产长期稳健增值能力[3][4] - 推动主动管理能力提升，优化投资策略和团队建设[5] 中小机构突围策略 - 聚焦细分赛道如行业主题ETF或指数增强产品[7] - 利用灵活性优势布局新兴市场或特定策略[7] - 引进投研人才、加强外部合作提升研究水平[7] 权益投资与指数基金 - 要求权益类基金占比不低于50%，引导资金流向科技、高端制造领域[8] - 优化指数基金注册机制（如"快速注册制"）降低发行成本[8] - 指数基金长期持有权重股可降低市场波动性[8] 深圳科技创新布局 - 推动深证成指、创业板指等指数基金扩容[9] - 研发匹配硬科技的中低波动产品降低风险暴露[9] - 政府可给予税收优惠、财政补贴支持硬科技基金[9] 投资者体验优化 - 调降认申购费、销售服务费及指数基金费率[10] - 规范投顾服务，披露历史推荐组合收益率[10] - 强化信息披露提升持仓透明度[10] 投资者行为建议 - 关注基金长期风险收益特征，避免追逐短期"冠军基金"[10] - 善用智能投顾和定投策略平滑市场波动[10] - 选择长期表现稳定、理念清晰的基金产品[11]