公司基本情况 - 公司成立于2006年1月18日，于2015年3月26日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内深冷技术领域领先企业，专注深冷设备制造，具备深厚技术积淀与全产业链优势 [1] - 公司主营业务为深冷技术的工艺开发、设备设计、制造和销售 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入21.15亿元，在行业31家公司中排名第18位，低于行业平均数75.75亿元和中位数29.7亿元 [2] - 2025年三季度净利润3.36亿元，在行业中排名第9位，高于行业平均数4.66亿元和中位数1.51亿元 [2] - 2025年前三季度公司营收和归母净利润同比增长，第三季度业绩超预期 [5] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为26.85%，低于去年同期的30.98%，且远低于行业平均的46.36% [3] - 2025年三季度公司毛利率为29.38%，高于去年同期的19.03%，也高于行业平均的16.52% [3] 业务发展亮点 - 深冷设备出海量提升，产品出口54个国家和地区，有多项国际认证，与众多标杆企业合作 [5] - 公司布局电子特气业务，为全球跨国企业提供核心设备，已具备制取稀有气体技术并获一定订单 [5] - 2025年6月底在手订单24.42亿元，海外订单占比提升 [6] - 深冷技术可迁移至液冷领域，已推进研发立项和团队组建 [6] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.51万，较上期增加1.54% [5] - 户均持有流通A股数量为1.47万，较上期减少1.52% [5] - 香港中央结算有限公司位居第二大流通股东，持股1713.01万股，相比上期增加155.48万股 [5] - 平安睿享文娱混合A为新进第十大流通股东，持股135.03万股 [5] 管理层信息 - 公司实际控制人为章有春、章有虎 [4] - 董事长章有春2024年薪酬156.04万，较2023年减少20万 [4] - 总经理章有虎2024年薪酬119.04万，较2023年增加17万 [4] 机构盈利预测 - 申万宏源维持公司2025-2027年盈利预期4.03亿元、5.56亿元、8.20亿元 [5] - 国信证券预计公司2025-2027年归母净利润4.11亿元、5.04亿元、6.22亿元 [6]

公司基本情况 - 公司成立于2000年12月25日，于2016年8月31日在上海证券交易所上市 [1] - 注册及办公地址均为江苏省无锡市，是铝制板翅式换热器领域的领军企业 [1] - 主营业务为铝制板翅式换热器、深冷设备及相关产品的研发、设计、生产和销售 [1] - 所属申万行业为机械设备 - 通用设备 - 其他通用设备，涉及机械、储能、锂电池、核聚变、超导、核电等概念板块 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为5.54亿元，在行业内51家公司中排名第35位，行业平均营收为13.51亿元，中位数为7.39亿元 [2] - 主营业务构成中，换热器收入3.24亿元，占比90.46%，为主要收入来源；锂电池PACK收入1659.17万元，占比4.64% [2] - 2025年三季度净利润为6435.81万元，行业排名第24位，行业平均净利润为1.41亿元，中位数为5733.43万元 [2] 财务指标分析 - 2025年三季度资产负债率为30.85%，较去年同期的29.10%有所上升，但低于行业平均的38.24% [3] - 当期毛利率为25.50%，低于去年同期的27.27%，且略低于行业平均的26.36% [3] 管理层与股权结构 - 控股股东和实际控制人为钮法清、钮玉霞 [4] - 董事长钮法清2024年薪酬为62.05万元，较2023年增加0.18万元；总经理王立新2024年薪酬为74.26万元，较2023年增加0.59万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.33万户，较上期增加32.42%；户均持有流通A股数量为7505.82股，较上期减少24.48% [5] - 十大流通股东中，诺安多策略混合A（320016）退出 [5] 业务亮点与增长前景 - 2024年9月通过子公司与苏州和信成立合资公司，切入液冷设备行业 [5] - 在工程机械、风电、压缩机、柴油机等传统领域的冷却系统拥有市场空间 [5] - 在数据中心领域，液冷技术优势明显，公司绑定和信精密，掌握渠道、区位和产品优势 [5] - 有机构预计公司2025至2027年的归母净利润分别为1.0亿元、2.0亿元、3.2亿元 [5]

投资评级 - 报告对中泰股份的投资评级为“买入”，并予以维持 [1] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年第三季度业绩超预期，单季度实现营收8.13亿元，同比增长26.20%，归母净利润2.01亿元，同比大幅增长203.79% [1][7] - 2025年前三季度累计实现营收21.15亿元，同比增长5.13%，归母净利润3.36亿元，同比增长77.07% [1][7] - 业绩超预期的主要驱动力是第三季度深冷设备出海量的显著提升 [1][7] 业务亮点与战略布局 - 公司积极布局电子特气行业，为英特尔、三星、美光、台积电等全球芯片巨头提供核心的高致密性板翅式换热器 [7] - 公司的氦制冷剂已成功应用于多套氦液化装置，涉及可控核聚变、超导材料等高尖端领域 [7] - 公司已具备高纯氮电子气的成套流程和工艺，并掌握制取氪、氖、氙、氦等稀有气体的技术，成为国内少数具备该能力的公司之一，并已获得市场订单 [7] - 深冷设备出海实力强劲，核心产品板翅式换热器设计制造水平国内领先，已出口至54个国家和地区，拥有ASME、CE、KGSC等多项国际认证 [7] - 公司与中石油、中海油、法液空、空气化工等国内外标杆企业保持良好合作关系 [7] 财务数据与盈利预测 - 报告预测公司2025年至2027年归母净利润分别为4.03亿元、5.56亿元和8.20亿元，对应同比增长率分别为-（因2024年基数为负）、38.0%和47.4% [3][7] - 预测2025年至2027年营业收入分别为33.68亿元、41.12亿元和51.32亿元，同比增长率分别为24.0%、22.1%和24.8% [3] - 预测2025年至2027年每股收益分别为1.05元、1.44元和2.13元 [3] - 当前股价对应2025年至2027年市盈率分别为21倍、15倍和10倍 [3][7] 市场数据 - 报告基准日（2025年10月27日）公司收盘价为21.60元，一年内最高价与最低价分别为23.67元和10.59元 [4] - 公司市净率为2.7倍，股息率为0.93% [4] - 截至2025年9月30日，公司每股净资产为8.59元，资产负债率为26.85% [4]

文章核心观点 - A股2025年三季度业绩预告披露启动 多只个股在发布预增公告后股价表现强劲 出现涨停或大幅上涨 [2] - 已发布预告的8家公司涵盖化学制品、半导体、消费电子等多个行业 业绩增长主要受益于产品价格上涨、市场需求旺盛及新产能释放等因素 [2] 化学制品行业 - 兄弟科技预计前三季度归母净利润1亿元-1.15亿元 同比增长207.32%-253.42% 主要系部分维生素产品价格上涨及苯二酚项目产能利用率提升所致 [2] - 皖维高新预计前三季度归母净利润3.40亿元-4.20亿元 同比增长69.81%-109.77% 受益于外贸市场份额提升及PVA光学薄膜等新材料产品产销两旺 [2][4] - 华泰证券分析认为PVA行业竞争格局良好 景气度有望改善 皖维高新新建江苏基地有望进一步提升市场份额 [2][4] 半导体行业 - 长川科技预计前三季度归母净利润8.27亿元-8.77亿元 同比增长131.39%-145.38% 主要因半导体行业市场需求持续增长及公司客户需求旺盛 [2][6] - 公司第三季度净利润预计环比增长26.58%-42.41% 业绩预告发布后股价录得20CM两连板并创历史新高 [2][6] 消费电子行业 - 立讯精密预计前三季度净利润108.9亿元-113.44亿元 同比增长20%-25% 第三季度净利润预计环比增长17.91%-30.49% [2][8] - 分析师指出iPhone17销售火热 公司深度参与研发制造 同时在AI算力领域布局铜互连、光模块等产品 积极拓展英伟达、Meta等客户 [2][8] - 公司股价触及历史新高 自4月低点累计最大涨幅达167.8% [2][8] 其他行业个股 - 中泰股份预计前三季度归母净利润3.25亿元-3.55亿元 同比增长71.36%-87.19% 第三季度净利润预计环比大幅增长458.82%-547.06% [2][5] - 公司受益于新疆煤化工扩产 深冷设备广泛应用于现代煤化工工艺 业绩预告次日股价大涨超12% [2][5] - 吉宏股份预计前三季度归母净利润2.09亿元-2.22亿元 同比增长55%-65% 业绩增长源于跨境社交电商业务深化及包装业务精细化运营 [2][7] - 安达科技预计前三季度亏损2.0亿元-2.6亿元 东方碳素预计净利润同比下滑62.69% [2]

报告行业投资评级 - 看好可控核聚变与深海科技行业 投资评级为"看好" [3] 核心观点 - 可控核聚变是未来终极能源 深冷技术是提升其效率与稳定性的关键环节 [4] - 中国积极参与ITER计划 核聚变有望2035年商业化 全球市场空间达2035亿美元 [4] - 深海科技获政策全方位支持 压缩机在深海应用中门槛高但市场空间广阔 [4] - 深冷设备与压缩机分别是可控核聚变及深海科技产业链中不可或缺的环节 [4][7] - 建议关注中泰股份、冰轮环境、雪人股份与开山股份等公司 [4][5] 可控核聚变部分 - 核聚变具有安全、原料丰富、产物清洁优势 是未来理想的终极能源 [4][14] - 全球研发以磁约束方式为主 托卡马克装置应用最广泛 2024年占比约50% [4][26][28] - 深冷技术通过冷却外部结构和控制等离子体边界 提升聚变反应效率与稳定性 [4][34] - 中国在ITER计划中负责9%的实物贡献 包括磁体支撑、校正场线圈等关键部件 [4][39][42] - 89%的企业看好2030年代末实现并网发电 超70%认为2035年前可实现商业化 [4][58] - 2025-2035年全球将新增37座聚变电厂 每座建设成本约55亿美元 [4][70] - 深冷设备占ITER成本5% 2025-2035年市场空间约101.75亿美元 [4][71][73] 深海科技部分 - 深海科技涵盖探测、资源开发、通信导航及工程技术等领域 [4][74] - 2025年政府工作报告明确提出推动深海科技新兴产业安全健康发展 [4][76] - 海洋生产总值将从2024年10.54万亿元增长至2030年14.31万亿元 复合增长率5.22% [4][82][83] - 压缩机分为海底和船舶两类 2025-2030年合计市场规模从194.80亿元增至401.58亿元 年均复合增长率15.57% [4][84][86] - 压缩机需解决高压密封、气液适应性、超长距离供电等技术难题 应用门槛高 [4][87] - 上海、广东、青岛等地出台专项政策 支持深海装备研制与技术攻关 [4][80][81] 投资逻辑与标的 - 技术突破与政策落地将推动可控核聚变和深海科技招投标加速 [4][5] - 深冷设备与压缩机分别受益于两大产业发展 应用量将大幅提升 [4][7] - 中泰股份参与ITER项目 深冷设备技术领先 [10][42] - 冰轮环境在低温和前沿领域技术优势强 [10] - 雪人股份是制冷装备核心供应商 深耕技术与海外拓展 [10] - 开山股份压缩机产业完善 海外布局成果显著 [10]

业绩表现 - 预计2025年前三季度实现净利润3.25亿-3.55亿元 同比增长71.36%-87.19% [1] - 上半年实现收入13.02亿元 较上年同期下滑4.79% [1] 业务结构 - 城燃板块收入持续下滑导致整体收入下降 [1] - 深冷业务已反超燃气板块成为主要收入来源 [1] - 设备销售板块实现利润1.2亿元 占比超过90% [1] 发展战略 - 设备销售板块仍为公司未来重点发展方向 [1] - 海外市场开拓持续发力 [1] - 预计未来3-5年每年海外新签订单增速不低于20%-30% [1]

公司股价表现 - 9月4日股价上涨5.11%至40.95元/股 成交额8331.38万元 换手率2.10% 总市值40.95亿元 [1] 公司基本信息 - 无锡宏盛换热器制造股份有限公司成立于2000年12月25日 2016年8月31日上市 [1] - 主营业务为铝制板翅式换热器、深冷设备及相关产品的研发、设计、生产和销售 [1] - 收入构成：通用机械制造业92.49% 电气机械和器材制造业4.64% 其他(补充)2.88% [1] 机构持仓情况 - 诺安多策略混合A(320016)二季度新进十大流通股东 持股43.3万股 占流通股比例0.43% [2] - 该基金9月4日浮盈约86.17万元 [2] 基金产品表现 - 诺安多策略混合A最新规模13.99亿元 今年以来收益54.4% 同类排名527/8180 [2] - 近一年收益110.3% 同类排名244/7978 成立以来收益198% [2] - 基金经理孔宪政任职4年283天 管理规模46.07亿元 最佳回报68.36% 最差回报-16.74% [3] - 基金经理王海畅任职3年45天 管理规模25.29亿元 最佳回报56.51% 最差回报-18.8% [3]

公司订单情况 - 今年上半年新签订单与去年同期水平相当，但订单结构有较大改善，海外订单占比已超50% [2] - 新疆作为主要区域市场之一，每年都有新疆煤化工项目新签订单，今年已取得第一套新疆煤制气项目 [2] - 与去年底新疆煤化工热潮相关的项目预计最快今年三四季度落地，若规划项目陆续落地将带来较大订单增量 [2] 行业地位与市场 - 公司已在国内煤化工的深冷环节细分领域取得绝对领先地位 [2] - 新疆煤化工项目需经过立项、可行性分析、招投标等多道流程才会流转到公司涉及的工艺段 [2]

股价表现 - 截至2025年7月31日收盘报15.51元，上涨1.17%，换手率2.35%，成交量8.65万手，成交额1.34亿元 [1] 业务发展 - 液氧过冷器产品已进入我国航空航天体系，但暂未与SpaceX星舰合作 [2] - 空分装置在西藏高海拔地区有成功运行业绩，专门设计研发液体空分装置解决高海拔地区用氧难题 [2] - 氨醇改造项目具备成熟技术路径和成功运行业绩，工艺流程达国内领先水平 [2] - 产品主要应用于能源化工、天然气及电子气、稀有气体和氢能源等行业 [2] 订单情况 - 目前在手订单中海外订单占比近40%，本年度新签订单中海外订单占比超50% [3] - 已进入多家国际知名工程公司供应商名单，持续拓展海外销售渠道 [3] 天然气业务 - 天然气期货价格下跌预计短期内对燃气板块利润影响不大 [2] - 与中石油及中石化的年度采购合同已签订，整体采购成本较上年有所下降 [2] 资金流向 - 7月31日主力资金净流出200.68万元，游资资金净流出103.14万元，散户资金净流入303.81万元 [4] 其他事项 - 银溪未来产业园用地规划变更事项为控股股东行为，不影响上市公司经营范围 [4]

行业分析 - 全球深冷设备投资规模已超1700亿元 预计2030年突破2500亿元 [1] - 终端应用占比：冶炼27% 化工21% 油气16% [1] - 海外市场需求集中在石化及LNG领域 2024年乙烯冷箱市场规模84亿元 LNG液化装置61亿元 [1] - 国内需求由新疆煤化工带动 预计带动超560亿元设备投资 [1] - 深冷设备国产化率较高 国内企业正通过技术认证和运行业绩提升海外份额 [1] 公司动态 - 中泰股份产品已销往52个国家 新签订单金额及质量持续提升 [2] - 公司与全球知名客户建立合作 海外高毛利订单释放推动2025Q1业绩拐点 [2] - 公司通过全球主要地区认证 交付能力及维保响应具备竞争优势 [2] - 业务横向拓展至电子特气运营及氢能领域 打开长期成长空间 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.20亿元 5.74亿元 7.06亿元 [3] - 以2025年6月3日收盘价计算 对应PE分别为13.4倍 9.8倍 8.0倍 [3]