纪要涉及的行业或公司 * 锂电材料行业，具体包括六氟磷酸锂、隔膜、电解液（EC溶剂、添加剂）等细分领域 [1][2] * 公司层面重点提及佛塑科技（隔膜）[1][7][12]，并提及恩捷股份、星源材质（隔膜）[2][4]，以及海科（EC溶剂）、天赐材料、多氟多（六氟电解液）等公司 [2][3][17] 核心观点与论据 **1 六氟磷酸锂市场供需紧张，价格看涨** * 市场需求旺盛，主流公司库存仅有两三天 [2] * 二三线客户款到发货，大客户月度议价，显示需求强劲 [1][2] * 价格传导机制有效，大客户每月根据交易均价定价 [1][2] * 供需紧张局面未变，叠加电池厂排产上调预期，预计明年1月六氟价格将进一步上涨 [2][17] **2 隔膜行业供需关系持续向好，但面临回报率与扩产挑战** * 需求保持增长，但固定资产/总资产周转率极低（例如恩捷去年总资产周转率不到0.3），扩产能力有限 [1][2] * 市场对行业回报率和可持续性存疑，因当前盈利水平下，部分公司历史资本支出回收周期需30年以上 [4] * 若企业能将净利润率提升至20%并提高资产周转率，则ROE有较大提升空间 [4] * 扩产周期长（需一年半以上），核心工艺设备依赖进口（日本、韩国、欧洲），且企业因资产重、盈利差而扩产意愿低 [1][5][6] **3 技术迭代（5微米隔膜）是重要结构性机会，将拉开企业差距** * 5微米隔膜是重要结构性迭代，技术门槛高，目前能成功生产的公司不超过三家 [1][8] * 渗透率快速提升：2024年约10%，预计2025年接近20%，2026年可能再翻倍 [8] * 该技术可能显著提升相关企业盈利能力，类似历史上的高压密铁锂正极或快充负极材料 [8] * 佛塑科技在国内5微米市场市占率达63%（2024年），遥遥领先 [14] **4 隔膜实际价格上涨超预期，盈利能力领先** * 市场普遍认知价格上涨15%左右，但实际涨幅更高 [1][9] * 11月数据显示，小型电池厂家的隔膜价格涨幅超过40% [1][9] * 佛塑科技2025年上半年每平米净利润约4.9分，还原股份支付后为6.3分，显著领先公开同行 [15] * 5微米膜溢价较高，目前溢价约3-4毛钱 [16] * 从第四季度开始主要企业基本满产，12月排产保持乐观 [16] **5 佛塑科技产能与技术具优势，未来预期积极** * 产能持续扩张：2023年6月产能59亿平米，预计明年初总产能将达到65亿平米以上 [1][7] * 新增产能（七成以上为2023年后投放）采用最新自动化设备，技术上具优势 [1][7] * 2025年前11个月销量为3.75亿瓶，内部对2026年销量预期是70亿瓶左右 [2][13] * 10月份的玉石订单量（排产计划）年化预计达77亿瓶 [13] **6 EC溶剂与添加剂格局良好，需求增长** * EC溶剂生产路线特殊，新进入者难，行业格局较好 [3] * 海科为主要供应商，占据接近50%的市占率 [3] * EC不仅用于溶剂，还用于VC和FEC添加剂生产，其需求预计2026年将达到34万吨左右 [3] **7 锂电池板块调整或近尾声，关注未来需求驱动因素** * 锂电池板块自11月17日调整近一个月，标志性公司调整幅度在11%至28%之间，从行为金融学看可能已接近尾声 [12] * 未来需求需关注：汽车领域的地方补贴政策变化及新车型发布；储能领域的全国性容量电价或补贴政策；海外大规模储能及工商储、数据中心配储等新兴需求 [1][11] 其他重要内容 **1 六氟电解液板块近期调整与减持情况** * 六氟电解液板块近期调整幅度普遍在20-30个点 [17] * 天赐与多氟多合计减持量级较小，接近一个亿 [17] * 六氟电解液厂商因需外购六氟，成本传导存在滞后性 [17] **2 投资者关注要点** * 关注上下游价格传导情况，目前大部分下游客户已接受12万元/吨以上的六氟均价 [18] * 关注五微米隔膜技术迭代带来的结构性盈利差异，以及主要企业（如恩捷）对新产品的布局和收购动作 [18] * 随着价格传导实现，各公司明年PE估值可能更低（当前保守估计对应PE不到10倍） [18]

锂电产业链关键材料价格变动 - 电解液价格普遍上涨：磷酸铁锂电解液价格为每吨3.475万元，上涨0.05万元，涨幅1.5%；三元动力电解液价格为每吨3.65万元，上涨0.05万元，涨幅1.4% [1] - 添加剂价格小幅上扬：电池级FEC价格为每吨7.4万元，上涨0.10万元，涨幅1.4%；电池级VC价格为每吨18.1万元，上涨0.10万元，涨幅0.6% [1] - 前驱体与六氟磷酸锂价格微涨：氧化钴价格为每吨31万元，上涨0.25万元，涨幅0.8%；六氟磷酸锂价格为每吨17.3万元，上涨0.05万元，涨幅0.3% [1] - 氢氧化锂、正极及碳酸锂价格微跌：国产氢氧化锂价格为每吨8.193万元，下跌0.02万元，跌幅0.2%；动力型磷酸铁锂正极价格为每吨3.9095万元，下跌0.01万元，跌幅0.3%；工业级碳酸锂价格为每吨9.035万元，下跌0.04万元，跌幅0.5%；电池级碳酸锂价格为每吨9.275万元，下跌0.05万元，跌幅0.5% [1] 行业动态与公司战略 - 主机厂电芯采购策略转向：在采购电芯时，主机厂开始兼顾性能与成本 [3] - 比亚迪加速海外市场拓展：公司正发力东南亚市场，推动出海战略 [3] - 宁德时代业务重心调整：储能市场的增长速度已高于动力电池市场 [3]

文章核心观点 - 锂电行业在“十五五”期间预计迎来新一轮增长，动力与储能需求强劲，驱动产业链价格上涨、排产提升，龙头企业盈利能力回升，行业加速回归平衡 [1][3][4] 行业需求与增长动力 - 动力电池需求稳定增长：2025年前三季度中国新能源汽车销量1123万辆，同比增长35%，电动化率持续提升至49.7%，动力电池装车量同比增长43% [3] - 储能需求成为重要支撑：国内储能经济性显现，海外市场爆发，导致电芯供应出现阶段性紧张局面 [3] - 下游动储需求持续向好是本轮产业链价格上涨的核心驱动力 [3] 价格变动趋势 - 电芯价格持续上涨：2025年上半年、第三季度、第四季度至今，车用铁锂电芯价格分别上涨0元/Wh、0.02元/Wh（+6%）、0.03元/Wh（+3%）[1] - 小电芯价格涨幅显著：据CBEA，第三季度末50Ah、100Ah小电芯市场报价从年初约0.33元/Wh攀升至0.4+元/Wh，部分急单突破0.45元/Wh，最大涨幅超20% [1] - 储能电芯价格上涨：2025年11月14日锂电开标储能项目配套电芯价格区间为0.27元/Wh-0.33元/Wh，其中C公司中标价0.33元/Wh，环比上涨1.2% [1] - 上游材料价格普涨：下半年以来，六氟磷酸锂、VC、磷酸铁锂正极材料、负极材料、隔膜、铜箔加工费分别上涨215%、245%、30%、2%、3%、3%，电解液相关品种走势更强 [2] 产业链环节与盈利 - 电芯环节具备强大话语权，其涨价是上游材料涨价的重要支撑 [2] - 海外市场因价格敏感性相对较弱且需求刚性强，涨价及盈利改善空间更大 [2] - 龙头企业产能利用率维持高位，2025年第三季度盈利能力企稳回升，电芯、正极材料、负极材料、电解液、隔膜、集流体、结构件净利率环比分别提升+1.9、+0.4、+1.1、+0.8、+2.0、+0.1、+0.6个百分点 [4] - 排产持续提升：2025年11月样本企业电芯排产环比增长7%，材料环节排产环比增长2%~3% [4] 行业前景与投资方向 - 行业将加速回归平衡，部分经历长时间调整的环节有望随需求启动实现量利齐升 [4] - 建议重点关注确定性较高的细分领域：电芯、电解液、添加剂、钢箔等 [1] - 关注涨价预期待落地及未来技术弹性较大的环节：如硫化锂、磷酸铁锂、负极材料等 [5] - SW锂电池指数年初至今上涨44.8%，2025年第三季度至今上涨47.7%，当前指数PE-TTM约30倍，处于5年分位数约49.5%的水平 [5]

券商首次关注个股整体情况 - 11月内共有317只个股获券商首次关注 [1] - 截至11月28日，有24只个股月内涨幅超过10% [1] - 涨幅居前的个股包括海科新源（涨超122%）、赛微电子（涨超98%）和长光华芯（涨超60%） [1] 月内涨幅超10%个股详情 - 海科新源月涨幅122.40%，属于电力设备行业，获招商证券首次关注并给予“增持”评级 [2][3] - 赛微电子月涨幅98.08%，属于电子行业，获华福证券首次关注并给予“买入”评级 [2][3] - 长光华芯月涨幅64.50%，属于电子行业，获中邮证券首次关注并给予“买入”评级 [2][3] - 其他涨幅较高的个股涉及美容护理、通信、机械设备、计算机等多个行业 [2][3] 具备上涨潜力的个股 - 海博思创最新收盘价302.90元，东北证券给出目标价350元，上涨空间15.55% [5] - 恒银科技最新收盘价12.52元，东吴证券给出目标价14.40元，上涨空间15.02% [5] - 霍莱沃最新收盘价37.64元，西南证券给出目标价41.00元，上涨空间8.93% [5] - 鹏辉能源最新收盘价58.02元，东北证券给出目标价59.72元，上涨空间2.93% [5] 机构观点与行业逻辑 - 海科新源受益于下游储能需求增长，锂电溶剂、添加剂供需好转且价格进入上涨通道，具备较大盈利弹性 [3]

新股申购 - 中国铀业将于11月21日开启申购 上市后将成为A股“铀业第一股” 公司主要从事天然铀资源的采冶、销售及贸易 以及放射性共伴生矿产资源综合利用 [1] 宏观经济与政策导向 - 持续推动外贸提质增效 支持跨境电商等新业态发展和海外仓建设 保持外贸平稳增长 [2] - 加快构建现代物流体系 探索“铁公水空”多式联运 有效降低全社会物流成本 [2] - 提高资本市场制度包容性、适应性 健全投资和融资相协调的资本市场功能 [6] - 更大力度推动制度建设 优化上市公司结构 加强全链条监管 突出投资者保护 [6] - 商务部表示中方正严格按照中美吉隆坡经贸磋商共识做好相关落实工作 [3] 国际贸易与外交关系 - 商务部部长王文涛与英国商贸大臣就安世半导体问题深入交换意见 指出问题责任在荷方 荷方近期暂停行政令是迈向解决问题的第一步 [4] - 外交部强调当前形势下日本水产品向中国出口没有市场 因日本领导人在台湾问题上的错误言论激起中国民众公愤 [5] 区域发展与科技创新 - 广东强调要大力发展前沿科技 聚焦“卡脖子”技术和战略必争领域 发挥广州、深圳的牵引带动作用 [7][8] - 广东积极推动人工智能与机器人产业创新发展 开展“人工智能+”和“机器人+”行动 加快发展消费级智能终端产品 [9] - 广东计划壮大超高清视频产业集群 发展新型显示产业 并推动电动垂直起降航空器、飞行汽车等低空经济产业规模化发展 [9] - 中国科学院与上海市政府签署协议 共同建设具有全球影响力的科技创新高地 中国科学院将优化在沪科技布局并加大创新资源投入 [10] 产业与市场动态 - 商务部将推动二手车出口由“规模增长”迈向“价值增长” 为全球消费者提供更丰富多元的产品选择 [11] - 广期所调整碳酸锂期货相关合约交易手续费标准及交易限额 例如LC2601合约交易手续费调整为成交金额的万分之三点二 单日开仓量不得超过500手 [12] - 第十八届欧洽会开幕 欧盟代表集体看好中国市场 认为中国的人工智能、具身机器人等新质生产力为合作打开广阔空间 [13][14] 上市公司公告摘要 - 格力电器已开发可用在人形机器人上的关节模组等核心零部件 [15] - 万科A临时股东会批准深铁集团向公司提供股东借款的议案 [15] - 西典新能表示特斯拉是公司第一大终端客户 [15] - 立昂微的立昂东芯VCSEL芯片已用于智能驾驶等领域并实现大规模出货 [15] - 新益昌半导体固晶业务已获得数千万元订单 [15] - 昊华科技布局电解液、六氟磷酸锂、添加剂等产品 [15] - 东方雨虹子公司拟收购巴西Novakem60%股权以促进海外业务发展 [15] - 艾迪精密拟1亿元—2亿元回购公司股份 [15] - 航材股份拟5000万元—1亿元回购公司股份 [15] - 青龙管业中标2.94亿元管材采购项目 [15] - 飞沃科技实控人控制的企业拟4000万元—7000万元增持公司股份 [15] - 中国核建截至10月累计实现新签合同1238.4亿元 [15]

股价表现 - 公司股价自9月下旬进入爆发期 结束横盘状态并波动上涨 [1] - 11月13日公司股价实现20%涨停 收盘报69.22元/股 换手率32.53% 成交量27.67万手 [1] - 11月4日至13日连续8个交易日上涨 区间涨幅超过100% [1] - 11月14日股价盘中触及历史最高价80.03元 收盘报72.7元/股 当日上涨5.03% [1] - 公司于2023年7月上市 发行价19.99元/股 开盘价29.69元/股 上市后股价长期处于破发状态 [3] 公司基本面与估值 - 公司最新滚动市盈率为69.6倍 远高于同行业滚动市盈率26.9倍 [3] - 公司2021年归母净利润达到高点6.07亿元 此后利润逐年下滑并在2024年出现亏损 [4] - 2024年公司营业收入为36.15亿元 同比增长7.49% 归母净利润为-2.67亿元 同比下降944.35% [6] - 2024年前三季度营业收入为36.53亿元 同比增长43.17% 归母净利润为-1.28亿元 同比减亏40.06% [7] 行业与经营状况 - 公司专注于碳酸酯系列锂离子电池电解液溶剂 添加剂 高端丙二醇等精细化学品的研发 生产和销售 [3] - 锂离子电池电解液溶剂市场竞争激烈 产品价格和毛利率下降较多 [6] - 主要原料价格下降幅度不及产品价格降幅 [6] - 湖北新源浩科新材料有限公司投产 装置负荷较低导致分摊固定成本较高 [6] - 招商证券研报指出公司为锂电溶剂全球龙头 行业供需好转 主业经营将持续恢复 [7] - 添加剂板块开始起量 添加剂涨价加速可能带来较大利润弹性 [7]

锂电材料价格变动 - 添加剂VC价格大幅上涨至8.75万/吨，单日上涨1.35万/吨，涨幅达18.2% [1] - 添加剂FEC价格小幅上涨至5.5万/吨，单日上涨0.10万/吨，涨幅1.9% [1] - 六氟磷酸锂价格上涨至13.1万/吨，单日上涨0.55万/吨，涨幅4.4% [1] - 碳酸二甲酯（工业级）价格上涨至0.385万/吨，单日上涨0.02万/吨，涨幅4.1% [1] - 金属锂价格上涨至59.5万/吨，单日上涨1.00万/吨，涨幅1.7% [1] 碳酸锂价格 - 电池级碳酸锂（SMM）价格上涨至8.435万/吨，单日上涨0.11万/吨，涨幅1.3% [1] - 工业级碳酸锂（百川）价格上涨至8.5万/吨，单日上涨0.10万/吨，涨幅1.2% [1] - 电池级碳酸锂（百川）价格上涨至8.7万/吨，单日上涨0.10万/吨，涨幅1.2% [1] - 工业级碳酸锂（SMM）价格上涨至8.2万/吨，单日上涨0.09万/吨，涨幅1.1% [1] 正极及钴镍材料价格 - 磷酸铁锂（动力型）价格上涨至3.696万/吨，单日上涨0.04万/吨，涨幅1.0% [1] - 金属钴（百川）价格上涨至40.4万/吨，单日上涨0.15万/吨，涨幅0.4% [1] - 金川赞比亚钴价上涨至39.416万/吨，单日上涨0.13万/吨，涨幅0.3% [1] - 电解钴（SMM）价格上涨至39.4万/吨，单日上涨0.12万/吨，涨幅0.3% [1] - 镍价（上海金属网）上涨至12.111万/吨，单日上涨0.03万/吨，涨幅0.3% [1] 氢氧化锂及负极材料价格 - 国产氢氧化锂（SMM）价格小幅上涨至7.618万/吨，单日上涨0.02万/吨，涨幅0.3% [2] - 氢氧化锂（百川）价格小幅上涨至8.07万/吨，单日上涨0.02万/吨，涨幅0.2% [2] - 负极材料石油焦价格微跌至0.3182万/吨，单日下跌0.00万/吨，跌幅0.4% [2] 行业动态与公司观点 - CATL观点：储能市场增长速度高于动力电池市场 [8]

锂电板块市场表现 - 11月13日锂电板块持续强势 北交所天宏锂电上涨29.97% 富祥药业 康鹏科技 海科新源 华盛锂电20cm涨停 锂电池概念中40只股票涨幅超10% [1] - 锂电产业链股价上涨受益于原材料六氟磷酸锂价格从7月15日的4.93万元/吨上涨至15.15万元/吨 涨幅超200% [1] 关键原材料供需与价格 - 六氟磷酸锂供给端头部企业满负荷生产 但前几年产能过剩导致行业出清 大量中小企业产能难以快速复产 行业整体供应紧张 [4] - 预计未来六氟磷酸锂产品价格仍有上行空间 产业链盈利能力有望持续修复 [4] - 添加剂库存紧缺 部分电解液厂 电池厂已开始上门要货 [3] - 湿法隔膜 涂覆膜 干法隔膜价格均开始反弹 主流企业都已满产 [4] 行业产能与扩产情况 - 华盛锂电已有1.8万吨添加剂产能 并正在建设3万吨扩产项目 [3] - 天赐材料自产主要产品的核心关键原材料 包括电解质 添加剂 正极材料前驱体等 [3] - 隔膜行业盈利能力处于历史低位 行业前两大公司近两个季度出现亏损 [4] - 隔膜资产重 扩产周期较大 主流企业扩产意愿低 行业资本开支2023年以来逐渐下行 后续产能释放有限 2026年供给可能更紧张 [4] 行业展望与投资机会 - 2025年Q3新能源汽车销量延续高增长 锂电池产业链整体业绩持续改善 排产活跃 材料价格逐步企稳回暖 公司业绩呈现回升趋势 盈利水平明显修复 [3] - 锂电中游材料厂商业绩有望持续修复 电池 结构件环节公司盈利有望持续增强 [3] - 建议关注中游材料环节公司业绩修复投资机会 以及电池环节市占率提升 盈利能力增强的龙头个股 [3] - 新兴技术产业化加速 固态电池 高压密磷酸铁锂等新技术快速发展 下游车企 电池厂商持续加大加快布局 [3]

锂电板块市场表现 - 锂电板块表现强势，北交所天宏锂电单日上涨29.97%，富祥药业、康鹏科技、海科新源、华盛锂电20cm涨停，锂电池概念中40只股票涨幅超过10% [1] - 锂电产业链原材料主要包括六氟磷酸锂、添加剂、溶剂等 [1] 六氟磷酸锂市场分析 - 六氟磷酸锂价格从7月15日的4.93万元/吨大幅上涨至15.15万元/吨，涨幅超过200% [1] - 供给端方面，头部企业虽已满负荷生产，但受前几年产能过剩导致行业出清影响，大量中小企业产能难以快速复产，行业整体供应紧张 [4] - 预计未来六氟磷酸锂产品价格仍有上行空间，产业链盈利能力有望持续修复 [4] 添加剂市场状况 - VC等添加剂库存紧缺，部分电解液厂、电池厂已开始上门要货 [3] - 华盛锂电已有1.8万吨添加剂产能，并正在建设3万吨扩产项目 [3] - 天赐材料表示公司自产主要产品的核心关键原材料，包括电解质、添加剂、正极材料前驱体等 [3] 隔膜行业动态 - 湿法隔膜主流企业都已满产，湿法隔膜、涂覆膜、干法隔膜价格均开始反弹 [4] - 隔膜行业盈利能力处于历史低位，行业前两大公司近两个季度出现亏损 [4] - 尽管需求向好，但由于隔膜资产重、扩产周期大，主流企业扩产意愿低，行业资本开支2023年以来逐渐下行，后续产能释放有限，2026年供给可能更紧张 [4] 行业前景与投资机会 - 2025年第三季度，新能源汽车销量延续高增长，锂电池产业链整体业绩持续改善 [3] - 锂电产业链排产活跃，材料价格逐步企稳回暖，公司业绩呈现回升趋势，盈利水平明显修复 [3] - 锂电中游材料厂商业绩有望持续修复，电池、结构件环节公司盈利有望持续增强 [3] - 新兴技术产业化加速，固态电池、高压密磷酸铁锂等新技术快速发展，下游车企、电池厂商持续加大加快布局 [3]

公司业务与产能布局 * 公司为石大胜华 主要业务分为基础锂电材料、先进锂电材料和高端材料三大板块[4] * 基础锂电材料是公司主要利润和营收来源 包括50万吨电解液产能 10万吨液态六氟磷酸锂（折合固体3.3万吨） 3000吨固体六氟磷酸锂 1.1万吨添加剂和73.6万吨碳酸酯溶剂产能 主要分布在山东、湖北和福建[2][4] * 先进锂电材料构成公司第二增长曲线 包括5000吨硅氧路线硅基负极装置预计2025年四季度试生产 2026年放量 以及5000吨第四代硅碳装置预计2026年中期投产[2][4] * 高端材料板块以1万吨氟苯装置为主 未来计划向下游延伸构建完整产业链[4][5] 核心产品价格与市场动态 * 六氟磷酸锂价格自8月底开始回升 从47000-48000元/吨的低点涨至目前散单价格12万元/吨 预计四季度及明年一季度价格仍将上扬[2][6][15] * 碳酸酯溶剂处于满产满销状态 其中EC（碳酸乙烯酯）近期涨幅达20% 最新吨价约5000元 DMC（碳酸二甲酯）涨幅约7-8% 出货价约4800元 预计后市价格稳中向上[6][19][20] * VC（碳酸亚乙烯酯）价格上涨带动了EC需求增加 推测二者存在类似六氟磷酸锂和碳酸锂的联动关系[22] * 海外与国内六氟磷酸锂价格和加工费几乎没有差异 因中国占全球95%以上产能[13] 六氟磷酸锂产能、成本与出货 * 公司六氟磷酸锂总产能折合固体为3.6万吨 液态六氟磷酸锂完全成本约5.4万元/吨 固体约5.7万元/吨（基于当前碳酸锂价格）[2][7] * 全国有效六氟磷酸锂产能约31.5万吨 今年社会需求量约25-28万吨 行业开工率超80%[8] * 公司今年前三季度六氟磷酸锂出货量接近1万吨 全年预计1.7-1.8万吨 处于满产状态[14] * 公司预计明年可释放2.7-3万吨六氟磷酸锂产量 2026年预计出货2.8-3万吨[2][9][37] * 公司70%的六氟磷酸锂自用于50万吨电解液生产 剩余30%外售 已完成宁德时代、比亚迪等头部电池厂商导入[2][10] 电解液业务情况 * 公司2025年电解液设计产能50万吨 预计实际出货量10-12万吨 2026年预期出货量20-23万吨[11] * 电解液业务盈利主要来自溶剂和六氟磷酸锂的销售 而非加工费 客户已同意在11月份调整长协价格[12] * 公司80%的电解液销售通过长单实现 散单主要用于外售六氟磷酸锂 四季度单吨盈利将非常可观[17] 溶剂业务供需与盈利 * 溶剂行业目前整体处于微利状态 公司前三季度单吨盈利约200元 预计四季度盈利将改善至每吨几百元[23] * 预测2026年全国溶剂需求量220-240万吨 供给端约400万吨（含工业级） 锂电池领域需求约230万吨 目前无新增产能计划[24] * 公司因内部原料互供 实际出货量小于总产能 2025年总产能70万吨 实际出货45-48万吨 2026年预计保持稳定[24][25] * 明年溶剂业务重点在于价格回升带来的单位盈利提升[27] 其他产品与运营细节 * 公司特种添加剂（如ODFB和DPD）装置基本满负荷运转 盈利水平远高于VC等大众添加剂[31][32] * 硅基负极项目预计2026年一季度释放产能 一期可实现5500吨混料 预计每吨利润约10万元[3][39] * 六氟磷酸锂生产线检修具有间歇性 每两到三年进行一次大修[28][29] * 公司没有利用代工模式补充产能的计划[33]