市场行情表现 - 2月11日早盘，港股AI应用、智能驾驶、机器人等概念股全线走强，截至13:25，恒生科技指数上涨1.1%，中证港股通互联网指数上涨1.3% [1] - 相关指数成份股中，哔哩哔哩-W上涨6.2%，小米集团-W上涨4.7%，商汤-W上涨4.1% [1] - 南向资金盘中净买入超30亿港元 [1] 历史行情特征与配置价值 - 2015-2025年恒生科技指数在春节窗口期呈现出显著的阶段性行情特征 [1] - 节前最后三个交易日，指数通常有不错表现，节前市场资金交易行为趋于收敛，短期多头交易共识显著强化 [1] - 节后十个交易日，指数往往延续偏强表现，其配置价值值得关注 [1] 指数构成与估值水平 - 恒生科技指数由港股上市公司中与科技主题高度相关的、市值最大的30只股票组成，兼顾“硬科技”和“软科技” [1] - 中证港股通互联网指数则聚焦港股互联网平台公司，汇聚中国AI核心企业 [1] - 两只指数的滚动市盈率均在25倍以下，分别位于指数发布以来27.0%和22.3%分位处 [1] 相关投资产品动态 - 市场上有恒生科技ETF易方达（513010）、港股通互联网ETF易方达（513040）等产品跟踪以上指数，可助力投资者便捷布局港股科技板块 [2] - 恒生科技ETF易方达（513010）连续7个交易日获资金净流入，合计23亿元，最新规模超300亿元 [2]

上周ETF市场表现回顾 - 消费与光伏板块表现强势，多只相关主题ETF一周涨幅超3% [1] - 具体来看，中证港股通消费主题指数涨超4%，上证科创板新能源指数和中证光伏产业指数涨超3% [4] - 黄金与人工智能板块调整明显，全市场14只商品型黄金ETF一周跌幅均超5%，黄金股ETF最高跌超13%，多只人工智能主题ETF亦有显著回调 [1][6] 领涨ETF产品详情 - 恒生消费ETF（513970.SH）一周上涨4.45%，现价1.01元 [5] - 港股通消费ETF易方达（513070.SH）一周上涨3.98%，现价1.41元 [5] - 科创新能源ETF易方达（58966.SH）一周上涨3.93%，现价1.16元 [5] - 光伏ETF易方达（562970.SH）一周上涨3.20%，现价1.26元 [5] - 业内人士看好2026年港股消费三大板块：消费高股息板块、内需弹性板块及新消费板块 [5] 调整明显ETF产品详情 - 黄金股票ETF（159321.SZ）一周下跌13.25%，现价1.91元 [7] - 黄金股ETF工银（159315.SZ）一周下跌12.26%，现价2.03元 [7] - 科创创业人工智能ETF永赢（159141.SZ）一周下跌9.84%，现价1.04元 [7] - 科创创业人工智能ETF摩根（588420.SH）一周下跌9.65%，现价1.06元 [7] - 基金经理认为，国产AI模型迭代发展、应用落地及用户增长有望持续为国产芯片、AI应用等产业带来新支撑 [7] 市场成交活跃度 - A股大盘宽基产品成交活跃，跟踪中证A500指数的ETF合计成交额达2548亿元 [2][8] - 跟踪科创50指数的ETF合计成交额达332亿元 [2][8] - 跟踪沪深300指数的ETF合计成交额达530亿元 [8] - 恒生科技指数相关产品成交活跃，相关ETF合计成交额近1000亿元 [9] 资金流向分析 - 恒生科技板块获资金大幅涌入，相关主题ETF“吸金”显著 [3] - 华泰柏瑞恒生科技ETF（513130.OF）周净流入额达38.84亿元 [11] - 易方达中证海外互联ETF（513050.OF）周净流入额达23.01亿元 [11] - 易方达恒生科技ETF（513010.OF）周净流入额达18.00亿元 [11] - A股方面，科创50ETF、创业板ETF、人工智能ETF等科技成长类ETF资金净流入额居前 [11] 机构市场展望与配置观点 - 春节后市场关注点或转向对后续宏观与产业线索的观察，交易逻辑或更侧重于结构与预期层面的变化 [12] - 围绕高质量发展与新旧动能转换的中期框架更加清晰，有助于稳定市场对未来增长路径的认知 [12] - 人民币汇率偏强及基本面预期修复，有助于提升中国资产在全球配置中的吸引力 [12] - 配置上建议关注大盘成长核心资产，因其估值处于历史中位，具备估值修复弹性，且盈利预期稳定 [12] - 具体可关注中证A500、沪深300等代表性宽基指数，借助其在市场波动中的相对稳定表现 [12] 其他市场动态 - 化工、卫星通信等热门主题ETF亦获不少资金青睐 [3] - 多只红利类指数基金将进行2026年首次分红，例如恒生红利低波ETF易方达每10份基金份额分红0.15元 [13]

市场资金流向 - 2月5日全市场股票ETF（含跨境ETF）单日资金净流入88.99亿元，其中A股股票ETF净流入34.95亿元 [1][2] - 从大类型看，港股市场ETF与行业主题ETF净流入居前，分别达53.2亿元与19.47亿元，债券ETF净流出1.87亿元 [2] - 行业主题ETF规模下降168.52亿元 [2] 主要指数ETF资金动态 - 跟踪恒生科技指数的相关ETF单日净流入居前，达29.72亿元，而跟踪中证500指数的相关ETF单日净流出31.39亿元 [2] - 最近5个交易日，资金流入跟踪恒生科技指数的相关ETF超98亿元，流入跟踪科创50指数的相关ETF超38亿元 [2] 头部基金公司资金流动 - 大型基金公司中，华夏基金、华泰柏瑞基金、易方达基金单日分别净流入31.8亿元、28.5亿元和28.2亿元 [2] - 南方基金和嘉实基金单日分别净流出28.5亿元和3.8亿元 [2] - 易方达基金旗下ETF总规模达6519.5亿元，其中中概互联网ETF易方达单日净流入9.2亿元，恒生科技ETF易方达净流入3.6亿元 [3] 重点产品资金流入 - 2月5日，全市场有4只非货ETF资金净流入超10亿元，包括华夏A500ETF基金、沪深300ETF华泰柏瑞、30年国债ETF博时、华泰柏瑞恒生科技ETF [4] - 华夏A500ETF基金单日净流入11.99亿元，最新规模414.86亿元，其跟踪指数近一月日均成交额122.39亿元 [3] - 华夏恒生科技指数ETF单日净流入6.5亿元，最新规模519.94亿元，其跟踪指数近一月日均成交额51.49亿元 [3] 资金流出产品 - 南方中证500ETF单日资金净流出超30亿元 [4] - 科创债ETF嘉实资金净流出超9亿元，国泰通信ETF、永赢黄金股ETF等产品资金净流出也超5亿元 [4] 后市展望 - 市场短期或延续震荡格局，拖累市场下行的风险正在加速释放，周期赛道如有色金属等年初以来的涨幅已所剩无几 [5] - 科技赛道近期持续调整后获利卖盘逐渐降低，整体基本面景气度依然较高，进一步走弱空间有限 [5] - 低位消费板块在春节及全国两会政策预期下，具备反复机会，各大方向均不具备拖累市场走弱的基础，建议以逢低布局为主，关注热门科技赛道 [5]

市场指数与整体表现 - 截至午盘，A股三大指数表现分化，沪指平收，深成指下跌0.92%，创业板指下跌1.74% [1] - 北证50指数下跌1.19% [1] - 沪深京三市半日成交额达16297亿元，较上一交易日放量127亿元 [1] - 全市场超过2900只个股下跌 [1] 行业板块表现 - 涨幅居前的板块包括煤炭开采加工、机场航运、光伏设备、房地产、天然气、港口航运、建筑材料、银行、氢能源、零售 [1] - 跌幅居前的板块及概念包括贵金属、AI应用、算力租赁、半导体、CPO概念股 [1] ETF产品表现 - 黄金价格反弹，黄金ETF易方达与黄金ETF博时均上涨3.92% [1] - 国际油价上涨，标普油气ETF嘉实上涨3.22% [1] - 港股红利策略ETF表现活跃，港股红利ETF博时上涨1.67% [1] - 港股相关ETF普遍下跌，港股通科技ETF、港股通互联网ETF易方达和港股科技30ETF分别下跌3.73%、3.73%和3.57% [1] - 新经济ETF银华下跌2.83% [1]

股票ETF资金流向概览 - 1月13日，A股市场调整之际，股票ETF整体获得资金逆向净流入，单日净流入额达146.46亿元 [1] - 全市场1301只股票ETF（含跨境ETF）总规模为5.06万亿元 [2] 行业主题与港股ETF资金流入 - 行业主题ETF与港股市场ETF是资金流入的主要方向，单日净流入分别达到175.86亿元与33.68亿元 [2] - 传媒板块资金净流入最为显著，单日中证传媒板块净流入45.35亿元，近5日资金流入超79亿元，其中广发基金旗下传媒ETF单日净流入高达41.22亿元 [2] - 卫星产业板块单日净流入37.8亿元，其中永赢基金旗下卫星ETF单日净流入18.86亿元 [2] - 人工智能、计算机、有色金属板块单日净流入也位居前列，分别达到37.6亿元、32.6亿元和22.4亿元，易方达基金旗下人工智能ETF易方达单日净流入7.58亿元 [2] - 易方达基金旗下多只ETF产品获得资金流入，除人工智能ETF外，软件ETF、云计算ETF、港股通互联网ETF及科创50ETF易方达分别净流入3.9亿元、2.3亿元、2.2亿元和0.8亿元 [3] - 华夏基金旗下ETF中，电网设备ETF和科创50ETF单日净流入居前，分别为7.95亿元和6.26亿元，最新规模分别达55.58亿元和832.24亿元，人工智能AIETF和有色金属ETF基金分别净流入4.45亿元和4.13亿元 [3] 宽基ETF资金流出 - 宽基ETF板块成为资金“失血”大户，单日整体净流出合计57.65亿元，规模下降343.43亿元 [4] - 沪深300指数、中证A500指数、创业板及上证50指数相关ETF净流出居前，单日净流出额分别为24.7亿元、19.2亿元、16.4亿元和14.8亿元 [4] 机构观点与市场展望 - 融通互联网传媒基金经理认为，AI发展逻辑正从模型与算力竞争过渡到商业化应用阶段，未来几年AI应用市场规模有望从千亿元级别成长至万亿元级别，市场空间庞大且增长弹性高 [3] - 华商基金权益投资部总经理表示，预计“政策呵护+产业驱动”的双支撑格局稳固，国内经济高质量发展，政策持续呵护资本市场，2026年作为“十五五”规划开局之年，总量政策靠前发力有望营造相对宽松的流动性环境，有利于A股形成“开门红”行情，市场整体向上格局不变且结构性机会显著 [4] - 易方达基金指数投资部总经理认为，市场节奏有望保持平稳向好，跨年行情延续性值得关注，宏观政策连续稳定为经济修复提供良好基础，配置上可关注估值处于历史中位、具备修复弹性且盈利预期稳定的大盘成长核心资产，具体可借助中证A500指数、沪深300指数等宽基指数实现稳健配置 [5]

港股市场表现 - 1月13日开盘40分钟，港股主要指数集体走强，截至10:10，恒生科技指数上涨1.9%，中证港股通互联网指数上涨1.6% [1] - 两大指数共同成份股中，阿里健康、阿里巴巴-W涨超4%，哔哩哔哩-W涨超2% [1] - 恒生科技ETF易方达（513010）连续4个交易日获资金净流入，合计近10亿元 [1] 行业驱动因素 - 近期港股互联网板块呈现企稳回升态势，受多重积极因素共同驱动 [1] - 产业层面，智谱AI与MiniMax作为全球AI大模型标杆企业相继登陆港交所，提振了板块情绪 [1] - 头部国产大模型厂商预计将于近期发布新一代旗舰模型，据称其关键能力取得突破 [1] - AI产业正经历“资本化”与“技术进步”双重催化，商业化进程全面加速 [1] 投资逻辑与标的 - 具备技术、场景与战略优势的头部科技企业有望得到系统性重估 [2] - 相关板块在政策、产业与基本面支撑下，配置价值受关注 [2] - 恒生科技指数由港股上市公司中与科技主题高度相关的、市值最大的30只股票组成 [2] - 中证港股通互联网指数由港股通范围内30家涉及互联网相关业务的股票组成，两只指数AI产业占比较高 [2] - 投资者可通过恒生科技ETF易方达（513010）、港股通互联网ETF易方达（513040）等产品一键打包港股科技龙头 [2]

港股通互联网ETF易方达（513040）市场表现与规模变动 - 该ETF在1月7日价格下跌2.39%，当日成交额为7.97亿元 [1] - 当日基金份额增加2350.00万份，最新份额达到60.60亿份 [1] - 近20个交易日基金份额累计增加9.62亿份，显示资金持续流入 [1] - 基金最新资产净值计算值为87.41亿元 [1] 港股通互联网ETF易方达（513040）产品概况与业绩 - 基金业绩比较基准为中证港股通互联网指数收益率（使用估值汇率折算） [1] - 基金管理人为易方达基金管理有限公司，基金经理为李栩、张泽峰 [1] - 基金成立于2023年5月31日，成立以来回报率为44.24% [1] - 基金近一个月回报率为-1.52% [1]

市场表现 - 2026年港股首个交易日，恒生科技指数一度涨超4% [1] - A股2026年首个交易日，上证指数时隔34个交易日重回4000点 [2] - 聚焦港股的ETF强势上涨，港股通互联网ETF易方达(513040)涨4.64%，恒生科技ETF易方达(513010)涨3.6% [3] - 科技板块，尤其是聚集了大量中国最优质科技大厂的港股科技板块，继续占据C位 [5] 人民币汇率影响 - 近期人民币对美元汇率跌破“7”这一重要心理关口，升至数月甚至数年来高位 [8] - 人民币升值反映了国际资本对中国经济基本面企稳复苏的预期增强，以及对未来宏观政策环境的信心修复 [9] - 对于主要以港元计价的港股而言，人民币升值意味着中资公司的内在价值提升 [10] - 人民币汇率走强将大幅降低海外投资者的汇率对冲成本，甚至能带来额外的汇兑收益，提升港股资产的吸引力 [12] - 人民币升值预期加速了全球配置型资金从高估值区域向低估值、高赔率区域的流动 [14] 资金流向 - 内地投资者通过港股通（南向资金）持续净流入港股，2025年全年流入量超过1.4万亿港元，创历史新高，较2024年的8079亿港元增长73.89% [15] - 内资和外资形成合力，出现“外资回补+内资托底”的局面 [16] - 南下资金主要流向了金融、科技、医药生物以及消费等板块，全年净买入最多的个股包括阿里巴巴、美团-W、建设银行、腾讯控股、小米集团、中芯国际等 [20] - 2025年，恒生科技ETF易方达(513010)吸金190.47亿元，港股通互联网ETF易方达(513040)净流入资金86.45亿元 [23] - 外资呈现“哑铃型”配置：一端增持以腾讯、网易为代表的科技互联网龙头，另一端增持能源、电信、国有大型银行等高股息、低估值的资产 [26] - 资讯科技业是2025年以来港股最早迎来转折的行业之一，2025年2月吸引外资净流入284.8亿元；5月和7月分别实现净流入457.5亿元、212.3亿元 [26] 行业与公司基本面 - 互联网公司经过近两年的“降本增效”，利润率、现金流均已显著改善 [26] - 腾讯的游戏、金融科技及企业服务板块稳健，阿里巴巴的国际电商、云计算等业务增长势头良好 [26] - 人工智能正从概念步入大规模商业化应用，各大公司在大模型、AI赋能搜索、广告、电商、云计算等领域取得实质性进展 [26] - AI驱动下的广告精准度和转化率提升，直接增厚了核心业务的利润 [26] - 监管环境常态化，鼓励发展成主基调；中央经济工作会议强调大力发展AI等前沿科技 [27] - 各地政府推出的促消费、扩内需措施，直接利好阿里巴巴、美团等与终端消费紧密相关的平台 [27] - 部分成熟的互联网巨头开始提高派息比例，或实施大规模回购，使得其股息率具备较好的防御功能 [38] 估值与技术分析 - 自2025年三季度触及阶段性高点后，恒科等几个主要的港股科技指数进入调整，期间最大跌幅超过20% [29] - 从技术角度看，已大致完成一个中级调整，具备反弹基础 [30] - 截至2026年1月4日，恒生科技指数的动态市盈率（P/E）为22.57倍，低于其自发布以来的历史平均值（约31.32倍），处于历史分位数的31.36% [34] - 中证港股通互联网指数动态市盈率为24.32倍，低于其自发布以来的历史平均值（约25.74倍），处于历史分位数的45.09% [34] - 与美股纳斯达克指数（动态市盈率40.44倍）相比，恒生科技指数的估值折让近50% [35] - 恒科估值也落后于像印度、韩国等市场的科技指数 [35] 综合驱动因素与展望 - 港股科技板块走强，是“汇率催化 + 资金回流 + 政策利好 + 技术超跌 + 估值洼地”多重因素共同作用下的必然结果 [41] - 低估值意味着赔率不错，企业盈利改善和AI等新技术的商业化，构成了长期基本面支撑和价值锚 [41] - 内外资合力为行情提供持续的流动性支持，汇率、政策、技术面形成共振，提供了股价上涨的直接驱动力 [41] - 港股科技板块基于价值修复的行情仍在进行中 [41] - 当前时点可以看做由“价值修复”切向“价值成长”的窗口期 [42]

市场表现 - 2026年首个交易日，港股恒生科技指数一度涨超4%，A股上证指数时隔34个交易日重回4000点[1][2] - 聚焦港股的ETF强势上涨，港股通互联网ETF易方达(513040)涨4.64%，恒生科技ETF易方达(513010)涨3.6%[3] - 科技板块，尤其是聚集了大量中国最优质科技大厂的港股科技板块，继续占据C位[5] 汇率催化 - 近期人民币对美元汇率跌破“7”这一重要心理关口，升至数月甚至数年来高位[7] - 人民币升值反映了国际资本对中国经济基本面企稳复苏的预期增强，以及对未来宏观政策环境的信心修复，扭转了因汇率承压导致的资产折价逻辑[8] - 对于主要以港元计价的港股而言，人民币升值意味着中资公司（其主营业务和利润以人民币计算）的内在价值提升[9] - 人民币汇率走强并形成稳定或升值预期，将大幅降低海外投资者的汇率对冲成本，甚至能带来额外的汇兑收益，从而显著提升港股资产的吸引力[11] - 人民币升值预期加速了全球配置型资金从高估值区域向低估值、高赔率区域的流动[13] 资金流向 - 2025年全年，内地投资者通过港股通（南向资金）持续净流入港股，流入量超过1.4万亿港元，创历史新高，较2024年的8079亿港元增长73.89%[14] - 内资和外资形成合力，为板块提供了坚实的底部支撑，形成“外资回补+内资托底”的局面[15] - 南下资金主要流向了金融、科技（资讯科技业）、医药生物以及消费等板块，全年净买入最多的个股包括阿里巴巴、美团-W、建设银行、腾讯控股、小米集团、中芯国际等[18] - 2025年，多只恒科、港股互联网主题的ETF获得大量资金流入，其中恒生科技ETF易方达(513010)吸金190.47亿元，港股通互联网ETF易方达(513040)净流入资金86.45亿元[21] - 外资呈现“哑铃型”配置：一端增持以腾讯、网易为代表的科技互联网龙头以捕捉增长潜力；另一端增持能源、电信、国有大型银行等高股息、低估值的资产以增强稳定性[24] - 资讯科技业是2025年以来港股最早迎来转折的行业之一，2025年2月吸引外资净流入284.8亿元；随后的5月和7月，外资流入力度进一步加大，分别实现净流入457.5亿元、212.3亿元[24] 行业与公司基本面 - 互联网公司经过近两年的“降本增效”，利润率、现金流均已显著改善[24] - 腾讯的游戏、金融科技及企业服务板块稳健，阿里巴巴的国际电商、云计算等业务增长势头良好[24] - 人工智能正从概念步入大规模商业化应用，各大公司在大模型、AI赋能搜索、广告、电商、云计算等领域取得实质性进展，AI驱动下的广告精准度和转化率提升直接增厚了核心业务的利润[24] - 监管环境常态化，鼓励发展成主基调；中央经济工作会议再次强调大力发展AI等前沿科技，各地政府推出的促消费、扩内需措施直接利好阿里巴巴、美团等与终端消费紧密相关的平台[25] - 部分成熟的互联网巨头开始提高派息比例，或实施大规模回购，使得其股息率具备较好的防御功能[30] 估值与技术分析 - 相较于屡创新高的美股市场，港股（特别是科技股）已成为全球主要资本市场中的估值“洼地”[12] - 截至2026年1月4日，恒生科技指数的动态市盈率（P/E）为22.57倍，低于其自发布以来的历史平均值（约31.32倍），处于历史分位数的31.36%[28] - 中证港股通互联网指数动态市盈率为24.32倍，低于其自发布以来的历史平均值（约25.74倍），处于历史分位数的45.09%[28] - 与美股纳斯达克指数（动态市盈率40.44倍）相比，恒生科技指数的估值折让近50%[29] - 自2025年三季度触及阶段性高点后，恒科等几个主要的港股科技指数进入调整，至今已有数月之久，期间最大跌幅超过20%，从技术角度看已大致完成一个中级调整，具备反弹基础[25][26] 投资工具 - 恒生科技ETF易方达(513010)一键打包中国科技核心资产，聚焦AI产业链的上中下游，成份股囊括腾讯控股、阿里、美团、快手、百度等科技巨头，前十大成份股权重合计70.34%[35][36] - 港股通互联网ETF易方达(513040)聚焦互联网平台经济，涵盖腾讯、阿里、小米、美团等大型互联网公司，前四大成份股占比超56%，前十大成份股权重合计78.20%[36][37] - 恒生科技ETF易方达、港股通互联网ETF易方达均为T+0交易，流动性好[37]