指数表现与资金流向 - 本周中证港股通消费主题指数下跌0.9%，中证消费50指数下跌1.4% [1][3] - 近一月以来，港股通消费ETF易方达（513070）合计“吸金”超15亿元，显示资金关注度较高 [1] - 从更长期限看，中证港股通消费主题指数表现显著强于中证消费50指数，其近3年累计涨幅为37.1%，而中证消费50指数同期下跌21.1%；今年以来，港股通消费主题指数上涨9.4%，消费50指数则下跌2.3% [6][7] 指数估值水平 - 截至2026年2月26日，中证消费50指数的滚动市盈率为16.7倍，中证港股通消费主题指数的滚动市盈率为18.0倍 [3] - 从历史分位看，中证消费50指数的滚动市盈率分位为4.6%，中证港股通消费主题指数的分位为2.5%，均处于历史较低水平，显示估值相对便宜 [3][5] 指数构成与产品 - 中证消费50指数由可选消费与除乘用车及零部件行业外的主要消费行业中规模大、经营质量好的50只龙头公司股票组成，其中食品饮料、家用电器行业合计占比约80% [4] - 中证港股通消费主题指数由港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题股票组成，可选消费占比超55% [4] - 全市场跟踪中证消费50指数的ETF共3只，跟踪中证港股通消费主题指数的ETF共4只，其中存在管理费率为0.15%/年、托管费率为0.05%/年的低费率产品 [4] 行业景气度观察 - 马年春节消费呈现分化，酒店、景区、高端酒等细分领域景气度较优，而零售、票房等领域受出行分流影响表现总体一般 [1] - 当前宏观环境偏弱，消费景气的自身修复预计仍需时间，短期整体性机会可关注财政刺激类政策的可能性 [1]

港股市场表现 - 2月26日，港股三大股指高开低走，全天维持震荡向下走势 [1] - 截至收盘，中证港股通消费主题指数回调1.87% [1] - 个股方面，青岛啤酒股份、蜜雪集团股价上涨超过1% [1] 消费市场动态 - 2月春节消费市场表现亮眼，线下旅行、生活娱乐交易笔数同比涨幅超过20% [1] - 团圆饭套餐、非遗市集等消费品类订单量大幅增长，消费市场呈现多元升级态势 [1] - 香港2025年经济增幅预计达到3.5%，连续三年实现上升 [1] - 香港2026年经济预计将保持2.5%至3.5%的增幅，当地消费市场发展基本面稳固 [1] 行业分析与投资机会 - 港股消费板块兼具消费市场复苏的行业红利与港股资产的配置价值 [1] - 春节消费旺季带动行业景气度提升，叠加香港经济稳步发展的支撑，港股消费相关标的的配置价值有望进一步显现 [1] - 中证港股通消费主题指数覆盖范围广泛，包括酒旅、餐饮等传统服务业龙头，也包含潮玩、金饰等高弹性资产，以及运动服饰、白电等高股息标的 [1] 相关金融产品 - 港股通消费ETF易方达（513070）管理费率仅为0.15%/年 [1] - 该产品是全市场港股消费类ETF中唯一的低费率ETF，旨在助力投资者低成本布局港股消费龙头 [1]

港股主要指数表现 - 截至收盘，中证港股通消费主题指数下跌1.9%，中证港股通互联网指数下跌2.6%，恒生科技指数下跌2.9%，恒生港股通新经济指数下跌3.1%，中证港股通医药卫生综合指数下跌4.7% [1] - 春节期间港股市场内部分化加大，AI新势力与互联网巨头走势背离，消费数据亮点尽显但未明显提振板块表现，涨幅依然集中在科技和周期行业 [1] 资金流向与ETF动态 - 近5个交易日，恒生科技ETF易方达（513010）和港股通互联网ETF易方达（513040）分别获17.4亿元和5.5亿元资金净流入 [1] - 港股通消费ETF易方达（513070）跟踪中证港股通消费主题指数，该指数由港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题股票组成，可选消费占比超50% [3] 行业与指数估值 - 中证港股通互联网指数（代表信息技术、可选消费行业）今日下跌2.6%，滚动市盈率为22.8倍，自2020年发布以来估值分位为14.2% [3] - 中证港股通消费主题指数今日下跌1.9%，滚动市盈率为18.3倍，自2020年发布以来估值分位为3.7% [3] 市场展望与配置主线 - 短期需防范指数和港股通调整日前后相应抢跑个股的波动风险 [1] - 中期配置上，科技和周期耗材仍是清晰主线 [1]

市场指数与ETF表现 - 中证消费50指数收盘上涨0.4% [1] - 中证港股通消费主题指数收盘上涨0.1% [1] - 港股通消费ETF易方达（513070）连续9个交易日获得资金净流入，累计金额超过12亿元 [1] 春节假期消费数据 - 2026年春节假期为期9天，国内旅游出游人次达5.96亿，旅游总花费达8034.83亿元，两项数据均创历史新高 [1] - 春节假期全社会跨区域人员流动量超过28亿人次，日均3.11亿人次，同比增长8.2% [1] 消费市场趋势 - 服务消费与新消费龙头公司表现突出 [1] - 消费复苏呈现斜率向上的态势 [1]

市场表现与资金流向 - 2月25日港股市场震荡分化，科技板块高开低走 [1] - 中证港股通消费主题指数上涨0.1% [1] - 恒生港股通新经济指数与中证港股通医药卫生综合指数均下跌0.1% [1] - 恒生科技指数与中证港股通互联网指数均下跌0.2% [1] - 恒生科技ETF易方达（513010）昨日净流入额达7亿元 [1] - 港股通互联网ETF易方达（513040）昨日净流入额达1.8亿元 [1] 机构观点与市场结构 - 春节期间港股市场内部分化加大，AI新势力与互联网巨头走势背离 [1] - 消费数据亮点尽显但未明显提振板块表现 [1] - 涨幅依然集中在科技和周期行业 [1] - 中期配置上，科技和周期耗材仍是清晰主线 [1] 主要指数与ETF产品概况 - 恒生港股通新经济指数（513320跟踪）由港股通范围内“新经济”行业市值最大的50只股票组成，主要包括信息技术、可选消费、医疗保健行业 [2] - 恒生港股通新经济指数2月25日下跌0.1%，滚动市盈率为23.5倍，自2018年以来估值分位为43.2% [2] - 恒生科技指数（513010跟踪）由与科技主题高度相关的30只市值最大港股组成，信息技术及可选消费行业合计占比超90% [2] - 恒生科技指数2月25日下跌0.2%，滚动市盈率为21.6倍，自2020年发布以来估值分位为19.6% [2] - 中证港股通医药卫生综合指数（513200跟踪）由港股通范围内医疗保健行业中50只流动性较好、市值较大的股票组成，医疗保健行业权重占比超90% [2] - 中证港股通医药卫生综合指数2月25日下跌0.1%，滚动市盈率为32.8倍，自2017年以来估值分位为52.1% [2] - 中证港股通互联网指数（513040跟踪）由港股通范围内30家互联网公司组成，主要包括信息技术、可选消费行业 [2][3] - 中证港股通互联网指数2月25日下跌0.2%，滚动市盈率为22.7倍，自2021年发布以来估值分位为13.9% [2][3] - 中证港股通消费主题指数（513070跟踪）由港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题股票组成，可选消费占比较高 [3] - 中证港股通消费主题指数2月25日上涨0.1%，滚动市盈率为18.3倍，自2020年发布以来估值分位为3.3% [3]

上海楼市新政要点 - 核心政策“沪七条”发布，非沪籍家庭外环内购房社保年限缩短至1年 [1] - 公积金贷款最高额度提升至240万元 [1] - 成年子女唯一住房暂免房产税 [1] - 地产支持政策持续释放，有望助力一线城市房价企稳并稳定居民资产信心 [1] 春节消费市场表现 - 2026年春节假期长达9天，国内出游5.96亿人次，创历史新高 [1] - 春节假期旅游总花费8034.83亿元，创历史新高 [1] - 全社会跨区域人员流动量超28亿人次，日均3.11亿人次，同比增长8.2% [1] - 服务消费与新消费龙头表现突出，消费复苏趋势向上 [1] 中证港股通消费主题指数分析 - 指数覆盖酒旅、餐饮等传统服务龙头，以及潮玩、金饰、运动服饰、白电等资产 [1] - 截至2月24日，指数滚动市盈率为18.3倍，位于2020年发布以来3.3%分位处，配置价值显现 [1] 港股通消费ETF产品动态 - 港股通消费ETF易方达（513070）近9个交易日连续资金净流入，合计超12亿元 [1] - 该产品管理费率仅为0.15%/年，是全市场港股消费类ETF中唯一的低费率ETF [1]

港股市场指数表现 - 2月24日，中证港股通消费主题指数下跌1.3% [1] - 2月24日，恒生科技指数下跌2.1% [1] - 2月24日，恒生港股通新经济指数下跌2.5% [1] - 2月24日，中证港股通医药卫生综合指数下跌3.1% [1] - 2月24日，中证港股通互联网指数下跌3.3% [1] 主要ETF产品资金流向 - 截至节前最后一个交易日，恒生科技ETF易方达（513010）近一月净流入额达36.1亿元 [1] - 截至节前最后一个交易日，港股通互联网ETF易方达（513040）近一月净流入额达14.9亿元 [1] 市场结构与行业动态 - 春节期间港股市场内部分化加大，AI新势力与互联网巨头走势背离 [1] - 春节期间消费数据亮点尽显但未明显提振板块表现，涨幅依然集中在科技和周期行业 [1] - 中期配置上，科技和周期耗材仍是清晰主线 [1] 主要ETF产品及其跟踪指数详情 - 港股通新经济ETF易方达（513320）跟踪恒生港股通新经济指数，该指数由港股通范围内新经济行业市值最大的50只股票组成，主要包括信息技术、可选消费、医疗保健行业 [2] - 恒生港股通新经济指数2月24日下跌2.5%，滚动市盈率为24.0倍，自2018年以来估值分位为47.9% [2] - 恒生科技ETF易方达（513010）跟踪恒生科技指数，该指数由与科技主题高度相关的30只市值最大港股组成，信息技术及可选消费行业合计占比超90% [2] - 恒生科技指数2月24日下跌2.1%，滚动市盈率为22.1倍，自2020年发布以来估值分位为22.8% [2] - 港股通医药ETF易方达（513200）跟踪中证港股通医药卫生综合指数，该指数由港股通范围内医疗卫生行业中50只流动性较好、市值较大的股票组成，医疗保健行业权重占比超90% [2] - 中证港股通医药卫生综合指数2月24日下跌3.1%，滚动市盈率为33.2倍，自2017年以来估值分位为52.7% [2] - 港股通互联网ETF易方达（513040）跟踪中证港股通互联网指数，该指数由港股通范围内30家互联网公司组成，主要包括信息技术、可选消费行业 [3] - 中证港股通互联网指数2月24日下跌3.3%，滚动市盈率为23.5倍，自2021年以来估值分位为17.3% [3] - 港股通消费ETF易方达（513070）跟踪中证港股通消费主题指数，该指数由港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题股票组成，可选消费占比较高 [3] - 中证港股通消费主题指数2月24日下跌1.3%，滚动市盈率为18.3倍，自2020年发布以来估值分位为3.5% [3]

2026年春节消费市场表现 - 2026年春节假期为“史上最长”9天假期，消费市场活力迸发 [1] - 春运前20天全社会跨区域人员流动量累计达50.8亿人次，日均2.5亿人次创历史同期新高 [1] - 春节档总场次超434万场，刷新中国影史纪录 [1] - 全国重点零售餐饮企业日均销售额较2025年节前两天增长10.6% [1] - 商务部监测的78个步行街客流量与营业额同比分别增长23.2%和33.2% [1] 中证港股通消费主题指数特征 - 指数覆盖酒旅、餐饮等传统服务业龙头，也包含潮玩、金饰等高弹性资产，以及运动服饰、白电等高股息标的，纯度较高 [1] - 截至2月13日，指数滚动市盈率为18.6倍，位于2020年发布以来4.5%分位处 [1] 港股通消费ETF易方达（513070）产品动态 - 该ETF管理费率为0.15%/年，是全市场港股消费类ETF中唯一的低费率产品 [1] - Wind数据显示，该产品已连续8个交易日获资金净流入，合计超12亿元 [1]

2026年春节消费市场表现 - 2026年春节假期为“史上最长”9天假期，消费市场活力迸发 [1] - 春运前20天全社会跨区域人员流动量累计达50.8亿人次，日均2.5亿人次创历史同期新高 [1] - 春节档总场次超434万场，刷新中国影史纪录 [1] - 全国重点零售餐饮企业日均销售额较2025年节前两天增长10.6% [1] - 商务部监测的78个步行街客流量与营业额同比分别增长23.2%和33.2% [1] 港股消费主题投资指数 - 中证港股通消费主题指数覆盖酒旅、餐饮等传统服务业龙头，也包含潮玩、金饰等高弹性资产，以及运动服饰、白电等高股息标的，纯度较高 [1] - 截至2月13日，该指数滚动市盈率为18.6倍，位于2020年发布以来4.5%分位处 [1] 相关金融产品情况 - 港股通消费ETF易方达（513070）管理费率仅为0.15%/年，是全市场港股消费类ETF中唯一的低费率产品 [1] - Wind数据显示，该产品已连续8个交易日获资金净流入，合计超12亿元 [1]

指数近期表现 - 截至2026年2月13日本周，中证港股通消费主题指数上涨0.8%，而中证消费50指数下跌1.7% [1][3] - 相关ETF资金流向显示，港股通消费ETF易方达（513070）在本周连续4个交易日获得资金净流入，合计7.5亿元 [1] - 从更长期限看，中证港股通消费主题指数表现强劲，近1月、近3月、今年以来、近1年及近3年累计涨跌幅分别为7.8%、5.3%、11.1%、12.4%和27.8%，而中证消费50指数同期表现分别为-0.6%、-4.2%、-0.9%、-1.2%和-20.9% [7] 指数估值水平 - 截至2026年2月12日，中证消费50指数的滚动市盈率为16.8倍，其历史分位数为6.2%，中证港股通消费主题指数的滚动市盈率为18.4倍，其历史分位数为3.8% [3][6] - 滚动市盈率分位数低表明指数估值处于历史相对便宜的位置 [6][13] 指数构成与产品 - 中证港股通消费主题指数由港股通范围内流动性较好、市值较大的50只消费主题股票组成，其中可选消费行业占比超过55% [5] - 食品饮料和家用电器两个行业在该指数中的合计权重约占80% [5] - 目前全市场跟踪中证消费50指数的ETF共有3只，跟踪中证港股通消费主题指数的ETF共有4只 [5] - 跟踪同一指数的不同ETF产品在费率、跟踪误差和规模等方面存在差异，其中存在低费率产品，其年管理费率为0.15%，年托管费率为0.05% [5] 指数历史回报 - 自基日以来，中证港股通消费主题指数累计上涨1481.4%，年化涨幅为4.8%，中证消费50指数自基日以来累计上涨71.0%，年化涨幅为14.4% [8] - 中证消费50指数的基日为2004年12月31日，中证港股通消费主题指数的基日为2014年11月14日 [9]