央视网消息：10月5日，为做好台风"麦德姆"应对工作，按照国家防总办公室调令，国家粮食和储 备局紧急调运编织袋20万条、复膜编织布30万平方米、防汛抢险集装袋5000个、排水泵44台、抢险舟艇 85艘、照明设备24台（组）、救生衣1000件等总价值约1124万元中央应急抢险救灾物资（防汛抗旱 类），支持3省（自治区）做好防汛防台风工作。 ...

物资调拨行动 - 国家防总办公室会同国家粮食和物资储备局紧急调拨总价值约1124万元中央应急抢险救灾物资支持广东、广西、海南省（自治区）防汛防台风工作 [1] 物资种类与数量 - 调拨物资包括编织袋20万条、复膜编织布30万平方米、防汛抢险集装袋5000个 [1] - 调拨排水泵44台、抢险舟艇85艘、照明设备24台（组）、救生衣1000件 [1]

作者：木予 2025年1-6月，受中美贸易关系摩擦加剧、地缘政治冲突不断等不确定因素干扰，国内照明产品出口额同比下滑6.3%，其中LED照明产品出口额连续2年负增 长；对美出口额较2024年同期减少10.5%，整体占比跌破20%大关。 截至8月31日，A股14家通用照明设备（按申万二级行业分类）上市公司均已披露2025年半年报。据财报披露的数据统计，14家公司上半年合计实现总营收 187.80亿元，较2024年同期下降5.7%；归母净利润（含亏损）总和为9.37亿元，而2024年同期为12.67亿元。报告期内，佛山照明、欧普照明、联域股份等6 家企业营收、净利双降，占比超四成；立达信、得邦照明（维权）、民爆光电等5家企业增收不增利，三雄极光、小崧股份和*ST星光（维权）更是由盈转 亏。 | | | | 2025年工半年照明设备公司业绩为比 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 公司名称 | 营业收入(亿元) | | 同比 (%) | 归母净利润(亿元) | 同比 | | 佛山照明 | 43.86 | | -8.3% | 1.15 | -40.2 | | 欧 ...

核心观点 - 跨境贸易行业面临高收益与高风险并存局面 多家中小企业因外部环境挑战和内部经营问题导致破产 但中国外贸整体仍具韧性 市场多元化和产品结构优化成为关键增长动力 [1][6][14][16] 企业破产案例 - 深圳永生电器：2012年成立 主营电子开关/厨卫电器/汽车零部件 员工600人 主要市场欧美/日韩/中东 因现金流断裂于2025年9月解散 [4] - 佛山奥创电器：约2015年成立 主营小家电 员工1200人 因资不抵债于2025年8月底解散 [4] - 深圳森合创新科技：2022年8月成立 主营智能割草机器人 曾获近亿元天使投资 因资金链断裂于2025年5月解散 [4] 外部环境挑战 - 全球贸易保护主义抬头：美国加征关税和欧盟原材料限制法案直接打击欧美市场企业 部分企业转战东南亚后产品单价大幅下跌 [8] - 疫情与地缘政治影响：物流成本最高占企业营业额30%以上 持续侵蚀利润空间 [8] - 市场需求变化：全球消费降级导致非必要支出减少 传统性价比产品受冲击 新兴产品若竞争力不足（如割草机覆盖面积仅500平 vs 竞品3000平）同样面临风险 [8] - 行业竞争加剧：跨境电商"先货后款"模式增加厂商现金流压力 [8] - 政策合规风险：比利时海关执行逆算法申报提高清关成本 美国查验率从5%上升至23% 清关时间从3天延长至7-14天 [9] 内部经营问题 - 缺乏核心技术：依赖贴牌代工模式 产品同质化严重 无法建立品牌护城河 [10] - 现金流管理脆弱：国内物流成本占营收30%以上 仓储费用高达70% 高库存和退货率吞噬现金流 [10] - 融资能力不足：部分企业研发成本过高（如森合创新技术团队年薪70-80万元） 烧钱速度远超自我造血能力 [10] - 风险管控缺失：业务依赖单一市场（如云创国际专注欧洲航线） 未购买责任险/信用保险 应收账款拖欠形成坏账 [10][11] - 法律风险意识不足：知识产权侵权诉讼平均赔偿金额达20万美元 [11] 供应链风险 - 物流环节风险：头部货代公司暴雷导致在途货物被扣 需二次付费赎货或弃货 [12] - 应收账款恶性循环：货代公司被拖欠运费 制造企业被海外客户拖欠货款 下行周期中回收困难 [12] 行业转型方向 - 传统制造企业需从代工思维转向品牌和产品思维 加强技术创新和品牌建设 [13] - 科技创业公司需平衡技术前瞻性与量产可行性 加强现金流管理 [13] - 应重视客户信用评估 避免过度垫资 探索多元化融资渠道 利用金融工具对冲风险 [13] 外贸数据表现 - 2025年1月进出口总额40543亿元人民币 出口20109亿元 进口13767亿元 顺差6342亿元 [15] - 2025年2月进出口总额36861亿元 出口17888亿元 进口13250亿元 顺差4638亿元 [15] - 区域结构变化：前8个月对美贸易下降13.5% 但对东盟增长9.7% 对一带一路国家增长5.4% [16] - 产品结构优化：机电产品出口增长9.2%占总值60.2% 其中集成电路增23.3%/汽车增11.9% 劳动密集型产品下降1.5% [17] - 转口贸易激增：3月美国自越南/印尼/墨西哥进口同比分别增长48.3%/31.6%/15.4% 显示中国制造通过第三方国家流转的潜力 [17][18] 中小企业发展建议 - 可依附实力企业融入生态系统 或通过产业联盟共享物流/仓储/渠道资源 [19] - 应专注于高质量/高端制造且具有不可替代性的产品 [19] - 行业联盟案例：汉川北河工业园四维联动破解融资/用工难题 山东重工集团抱团突围 江苏仪征经开区形成"1+100"融通模式带动集群产值757亿元 青岛西海岸新区整合129家企业使设备利用率提升18% [20]

公司公益项目进展 - 雷士照明"拾光计划"在西藏那曲古露镇小学完成照明改造及足球场建设项目 该项目包含草坪足球场建造和11间教室的照明系统升级 [2][6] - 项目施工面临海拔4650米高原环境挑战 包括高原缺氧和运输不便等困难 施工团队通过人力搬运设备确保工程在开学前完工 [2] - 公司特邀深圳有向空间设计董事长唐勇作为志愿者 为500余名学生开展艺术启蒙课程 引导学生通过绘画表达梦想 [9] 项目社会影响 - 照明升级使教室灯光更均匀柔和 接近自然光 显著提升黑板和课本清晰度 延长学生晚间学习时间 [6] - 新建足球场配备照明系统 解决冬季天黑早（约17点）导致的运动受限问题 学生夜间活动时间得到延长 [2][3] - 艺术课程激发藏区学生创造力 作品内容涵盖草原生活、运动场景等本土元素 体现对未来的想象 [9] 企业战略与项目规模 - "拾光计划"作为跨界公益实践 吸引设计师等行业伙伴参与 形成多领域协作模式 [10] - 项目已覆盖全国30多个省市 累计改善240多所学校照明环境 惠及超过17万名青少年学生 [10] - 公司将持续推进校园照明建设 重点覆盖村镇、边疆、高原等教育资源薄弱地区 [10]

股价表现 - 最新股价7.19元 较前一交易日上涨0.11元 [1] - 当日开盘价7.20元 最高价7.48元 最低价7.00元 [1] - 成交量157.86万手 成交金额11.37亿元 [1] 盘中波动 - 9点36分5分钟内涨幅超过2% [1] - 9点41分5分钟内跌幅超过2% [1] 资金流向 - 当日主力资金净流出1094.76万元 占流通市值0.06% [1] - 近五个交易日主力资金累计净流入1.44亿元 占流通市值0.8% [1] 主营业务 - 主营业务为照明设备、电子产品及智能控制系统研发生产和销售 [1] - 产品应用于商业照明、工业照明、道路照明等领域 [1]

应急物资调拨 - 国家防总办公室会同国家粮食和物资储备局调拨5700余件中央应急抢险救灾物资支持天津抗洪抢险 [1] - 调拨物资类型包括编织袋、复膜编织布、网箱网兜、橡皮舟、排水泵、发电机及照明设备等防汛抗旱类物资 [1] - 此次物资调拨应天津市防汛抗旱指挥部请求实施 旨在支持当地抗洪抢险工作 [1]

防汛救灾物资调运 - 国家防总办公室会同国家粮食和物资储备局向内蒙古自治区调拨130余件中央应急抢险救灾物资 [1] - 调拨物资包括排水泵、发电机、照明设备等防汛抗旱类设备 [1] - 物资调运旨在支持内蒙古自治区做好防汛救灾工作 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额10.5亿美元，同比增长1%，主要受公用事业、电信和国际农业业务推动 [22] - GAAP基础上，毛利润率30.6%，略低于上年；GAAP营业利润2930万美元，占净销售额2.8%；GAAP摊薄后每股亏损1.53美元 [22] - 调整后毛利润率30.7%；调整后营业利润1.414亿美元，占净销售额13.5%，较上年下降70个基点；调整后每股收益降至4.88美元 [23][24] - 运营现金流达1.676亿美元；净营运资本天数从2024年的118天降至本季度的90天以下；季度末现金2.085亿美元，循环信贷额度无借款 [27][28] - 2025年净销售额预计在40 - 42亿美元之间；全年调整后摊薄每股收益预期提高至17.5 - 19.5美元，中点从18美元提高到18.5美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施业务 - 销售额7.655亿美元，与去年相似，公用事业和电信业务增长被太阳能业务下滑以及照明和交通业务需求疲软所抵消 [25] - 公用事业销售额增长5.4%，受销量增加和定价行动推动；电信业务销售额增长超40%，得益于与主要运营商项目的产品匹配成功；太阳能销售额下降近50%，主要因销量下降 [25] - 调整后营业利润1.246亿美元，营业利润率降至16.3%，主要因国际业务盈利能力下降 [26] 农业业务 - 销售额2894万美元，增长2.7%，主要得益于关键国际市场的出色执行 [26] - 北美灌溉设备销量下降，国际销售额增长22%，由EMEA地区和巴西等地区的销量增长带动 [27] - 调整后营业利润增至4480万美元，占净销售额15.6%，主要受EMEA地区盈利能力改善和北美SG&A费用降低推动 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 公用事业市场处于前所未有的投资周期，美国资本支出预计今年超过212亿美元，增长22%，未来五年周期也将加速至创纪录水平 [10][11] - 公司公用事业业务基础设施积压订单接近15亿美元，需求持续超过当前产能 [10] - 电信市场本季度增长强劲，同比增长超40%，预计第三季度仍将强劲，第四季度实现接近两位数的正常化增长 [67][69] - 国际农业市场中，巴西市场趋于稳定，EMEA地区持续保持增长势头，公司近期在非洲获得2000万美元项目订单 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略为简化业务、聚焦优势领域、扁平化组织并将资源投入到长期回报最佳的领域，本季度完成了2023年7月开始的业务调整工作 [7] - 公用事业业务抓住基础设施建设浪潮，扩大产能，贴近长期客户计划，提升执行能力；农业业务重塑业务结构，提高全球市场的抗风险能力，专注于为种植者提供更高效的解决方案；公司整体注重提高运营效率，投资高价值创新项目 [9][13][14] - 行业竞争方面，公司凭借独特优势与能源转型、基础设施投资和全球粮食安全等长期趋势保持一致，通过调整业务组合和提升运营效率来增强竞争力 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对所服务的终端市场充满信心，认为长期增长驱动力强劲，公司在完成业务调整后处于更有利的地位，能够更好地实现增长、提高效率和推动创新 [6][8] - 预计未来三到四年实现5 - 7亿美元的收入增长和7 - 12美元的额外每股收益，主要通过抓住基础设施建设机遇、提升农业业务效率、优化资源配置等方式实现 [34] 其他重要信息 - 本季度公司进行了一系列业务调整和资产减值操作，产生1.12亿美元非经常性费用，但这些决策与公司战略一致 [7] - 公司致力于可持续发展，上个月发布了第十份年度可持续发展报告，可持续发展是公司的核心目标和战略竞争优势 [15] - 公司采用平衡的资本配置策略，约一半用于业务再投资，一半用于股东回报，第二季度资本支出3200万美元，通过股息返还1360万美元并回购1亿美元股票 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 太阳能业务退出决策、剩余业务及未来前景 - 公司决定退出北美太阳能市场，因市场环境无法提供预期回报且监管存在不确定性；意大利太阳能业务盈利，受欧盟资金支持，具有品牌和客户优势；巴西业务虽波动较大，但公司建立了灵活的平台并拥有一定市场份额，将谨慎管理 [42][43][45] - 退出太阳能业务将增加每股收益，该业务此前略有亏损，预计第三和第四季度实现盈利 [46] 问题: 钢铁价格和关税对公司的影响 - 公司认为产品为客户提供了强大的价值主张，具有创新解决方案、工程专业知识、制造能力和经销商网络等优势，因此继续在定价方面发挥领导作用，且未看到需求受到影响 [47] - 钢铁价格稳定，公司主要使用美国本土钢铁，24家美国工厂服务美国客户，在关税方面保持利润中性，公司通过调整供应链、采购和生产等方式应对 [48][49] 问题: 未来三到四年收入和每股收益增长的时间分布 - 增长并非集中在后半段，预计第四季度开始体现部分改善，2026年逐步提升，公司对执行计划和为股东创造价值充满信心 [53][54][57] 问题: 国际农业市场利润率变化及与北美市场的对比 - 国际市场利润率较一两年前有所提高，巴西和北美市场未来可能趋于持平，EMEA地区与北美市场的差距将缩小 [59][61] 问题: 电信业务下半年和2026年的可见性及产品与运营商项目的匹配情况 - 电信业务本季度增长强劲，第三季度预计仍将强劲，第四季度实现接近两位数的正常化增长，运营商将继续投入，公司与市场趋势战略契合，有望延续增长势头至2026年 [67][69] - 公司在电信领域提供广泛的产品解决方案，包括宏塔、隐蔽解决方案、天线支架等，支持运营商和塔架提供商的频谱部署等项目 [71][72] 问题: 输电和配电业务下半年与2024年下半年的对比及增长驱动因素 - 输电、配电和变电站业务均受到强劲的长期趋势支持，预计下半年实现两位数以上增长，公司将继续投资产能以支持业务发展 [74][75] 问题: SG&A费用本季度增加的原因及未来趋势 - 本季度SG&A费用增加主要由于可变销售成本上升和IT支出增加，以及递延补偿计划的会计处理影响；预计第三和第四季度回到1700 - 1750万美元的水平，随着公司采取的举措推进，该费用占收入的比例将在2026年逐步下降 [78][79][80] 问题: 增加输电和配电业务产能的依据 - 公司与客户保持密切沟通，了解其长期战略和资本计划，为其提供解决方案；行业整体产能不足，公司通过增加资本投入、引入人才、自动化和试点AI等方式提高产能和灵活性；目前15亿美元的积压订单也是市场需求的有力证明 [89][90][91] 问题: 照明和交通业务的前景及基础设施法案的影响 - 该业务本季度业绩低于预期，主要受澳大利亚市场疲软和执行挑战影响，但公司已采取简化结构、调整团队和加强领导等措施，预计未来业绩将改善 [94][95] - 交通运输部的支出保持强劲，照明和交通业务目前疲软主要受单户住宅开工率影响，但从长远来看，住房短缺将促使业务回升，公司将调整业务以适应市场变化 [95][96] 问题: 长期财务模型中低两位数盈利增长的理解 - 提问者对长期财务模型中低两位数（约12%）的盈利增长理解与管理层一致 [97][98]

应急物资调运 - 国家粮食和物资储备局紧急调运编织袋20万条 [1] - 同时调运排水泵、橡皮舟、冲锋舟、照明设备、救生衣等1300余件中央应急抢险救灾物资 [1] - 物资调运旨在支持广东省做好防汛防台风工作 [1]