**报告投资评级** - 维持“买入”评级 [5] **核心观点** - 造纸行业迎来新一轮密集涨价潮，行业整体盈利空间有望持续修复 [2] - 上游纸浆价格进入温和修复区间，为产品提价提供成本基础，同时公司凭借高市占率、强客户粘性和议价能力，有望保障盈利水平稳步提升 [3] - 广西和湖北基地新产能加速释放，林浆纸一体化水平深化，有望熨平原材料价格波动并成为新的利润增长点 [3] - 公司凭借高壁垒产品、全球客户突破及本地化布局，海外市场有望持续贡献业绩增量 [4] - 预计公司2025-2027年业绩将稳健增长，当前估值具有吸引力 [5] **行业与市场动态** - 3月初以来，多家纸企发布调价函，包括太阳纸业、五洲特纸等对白牛皮纸产品提价300元/吨，玖龙纸业对瓦楞纸、牛卡纸等品类每吨提价50到150元，行业迎来涨价潮 [2] **成本与盈利分析** - 2026年2月，阔叶浆/针叶浆外盘报价分别为600/710美元/吨，较2025年底上涨30/10美元/吨，较2025年最低点分别上涨100/30美元/吨，纸浆价格进入温和修复区间 [3] - 公司格拉辛、热转印、食品医疗包装等核心品类市占率领先，下游客户指定采购，价格传导顺畅，客户粘性强，具备较强议价能力 [3] - 预计2025-2027年公司毛利率分别为14.4%、14.5%、14.6% [11] - 预计2025-2027年公司归母净利润率分别为7.8%、8.2%、8.4% [11] **产能与项目进展** - 2025年内，公司广西年产250万吨纸基新材料和湖北年产250万吨纸基项目逐步投产 [3] - 广西及湖北基地的自制浆性能水平已基本达到进口纸浆水准，公司正逐步深化林浆纸一体化水平 [3] **海外市场战略** - 在欧盟市场聚焦格拉辛、热转印和食品医疗包装纸，在东南亚市场主打食品包装和家居装饰原纸，覆盖高增长高壁垒领域 [4] - 深度切入当地核心客户供应链，国内产能扩张和浆自给率提升为海外市场开拓提供全产业链支撑，增强价格竞争优势 [4] **财务预测与估值** - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为129.14亿元、153.87亿元、178.87亿元，同比增长25.70%、19.15%、16.25% [5][10] - **归母净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为10.13亿元、12.65亿元、15.10亿元，同比增长0.93%、24.85%、19.36% [5][10] - **每股收益（EPS）预测**：预计2025-2027年EPS分别为1.43元、1.79元、2.13元 [5][10] - **估值水平**：当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为11倍、9倍、8倍 [5] - **净资产收益率（ROE）预测**：预计2025-2027年摊薄ROE分别为11.45%、12.87%、13.68% [10]

投资评级 - 报告维持对公司“买入”评级 [4] 核心观点 - 造纸行业迎来新一轮密集涨价潮，行业整体盈利空间有望持续修复 [2] - 行业底部基本确定，浆纸价格继续下跌空间或有限，浆价持续修复构成特种纸提价的成本支撑 [2] - 公司作为中高端装饰原纸龙头，具备产品、客户、成本等多重优势，长期成长路径明确 [3] 行业与市场环境 - 3月初以来，多家纸企发布调价函，白牛皮纸产品价格提价300元/吨，瓦楞纸、牛卡纸等品类每吨涨50到150元 [2] - 2024年行业因新增产能集中释放及需求偏弱受到冲击，但2025年底以来新增产能投放基本结束，装饰原纸新增供给有限 [2] - 上游原料阔叶浆外盘报价2026年2月为600美元/吨，较2025年12月提升30美元/吨，较2025年最低点提升100美元/吨 [2] 公司竞争优势 - 特种纸行业竞争壁垒高，产品结构向中高端升级、产能向头部集中趋势明显 [3] - 公司在木浆采购上具备优势，贸易团队对价格节点判断精准，能有效控制成本，利润空间显著高于行业平均水平 [3] - 公司产品品类多，生产制造与产品切换能力行业领先，可提供一站式服务，客户粘性强 [3] - 公司智能化生产与集中采购带来显著吨成本优势，技术壁垒与高端化产品支撑高溢价空间 [3] 未来成长驱动 - 公司新增产能有望提供高销量弹性 [3] - 高端新品与欧洲认证将打开外销增长空间 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为36.42亿元、41.43亿元、44.82亿元，同比增速分别为-3.35%、+13.74%、+8.19% [4][9] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.76亿元、4.42亿元、4.86亿元，同比增速分别为-19.82%、+17.49%、+10.01% [4][9] - 预计公司2025-2027年EPS分别为0.68元、0.79元、0.87元 [4][9] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为18倍、15倍、14倍 [4] - 预计公司2025-2027年毛利率分别为15.5%、16.1%、16.6% [10] - 预计公司2025-2027年净资产收益率(ROE)分别为10.25%、13.02%、15.66% [9][10]

报告投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 行业与市场环境 - 造纸行业迎来新一轮密集涨价潮，多家纸企自3月5日起发布调价函，白牛皮纸产品价格提价300元/吨，瓦楞纸、牛卡纸等品类每吨上涨50到150元，行业整体盈利空间有望持续修复 [2] - 行业底部基本确定，2024年装饰原纸行业新增产能集中释放导致供给大幅增加并冲击行业，但2025年底以来新增产能投放基本结束，装饰原纸新增供给有限 [3] - 上游原料浆价持续修复，2026年2月阔叶浆外盘报价为600美元/吨，较2025年12月提升30美元/吨，较2025年最低点提升100美元/吨，构成特种纸提价的成本支撑 [3] 公司竞争优势 - 公司作为中高端装饰原纸龙头，特种纸行业竞争壁垒较高，产品+客户的差异化优势突出，产品结构向中高端升级、产能向头部企业集中的趋势明显 [3] - 公司在木浆采购上具备优势，贸易团队对价格节点判断精准，能够有效控制成本，利润空间显著高于行业平均水平 [3] - 公司产品品类较多，生产制造与产品切换能力行业领先，可提供一站式服务，客户粘性较强 [3] - 智能化生产与集中采购带来显著吨成本优势，技术壁垒与高端化产品支撑高溢价空间 [3] 未来成长驱动 - 公司新增产能有望提供高销量弹性 [3] - 高端新品与欧洲认证打开外销增长空间，长期成长路径明确 [3] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年公司营业收入分别为36.42亿元、41.43亿元、44.82亿元，同比增速分别为-3.35%、+13.74%、+8.19% [4][9] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.76亿元、4.42亿元、4.86亿元，同比增速分别为-19.82%、+17.49%、+10.01% [4][9] - 预计2025-2027年摊薄每股收益（EPS）分别为0.68元、0.79元、0.87元 [4] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（PE）分别为18倍、15倍、14倍 [4] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为10.25%、13.02%、15.66% [9]

行业动态：纸业产品提价与市场表现 - 3月11日，港股纸业股集体上涨，其中理文造纸领涨超8%，正业国际与合丰集团涨近3%，玖龙纸业涨2% [1] - 近期多家纸企集中上调白牛皮纸价格，太阳纸业与五洲特纸计划自3月5日起对旗下产品统一提价300元/吨 [1] - 业内人士认为，元宵节后牛皮纸市场供需面逐渐恢复，市场价格有望稳中上涨 [1] 公司业绩：理文造纸年度财务表现 - 理文造纸截至2025年12月31日止年度收入为266.42亿港元，同比增长2.49% [1] - 公司普通股股东应占年度盈利为19.41亿港元，同比增长47.87% [1] - 每股基本盈利为45.2港仙，公司拟派发末期股息每股9.3港仙 [1] 市场观点：机构研究与股价目标 - 花旗报告指出，理文造纸去年业绩胜预期，并微升其目标价至4.3港元 [1]

港股纸业股市场表现 - 港股纸业股集体上涨，理文造纸领涨，涨幅超过8%，正业国际与合丰集团涨近3%，玖龙纸业涨2% [1] - 具体股价表现为：理文造纸最新价4.010港元涨8.09%，正业国际0.350港元涨2.94%，合丰集团0.072港元涨2.86%，玖龙纸业8.380港元涨1.95% [1] 行业产品价格动态 - 近期多家纸企集中上调白牛皮纸价格，太阳纸业与五洲特纸计划自3月5日起对产品统一提价300元/吨 [1] - 业内人士认为元宵节后牛皮纸市场供需面逐渐恢复，市场价格有望稳中上涨 [1] 理文造纸公司业绩 - 理文造纸发布截至2025年12月31日止年度业绩，收入为266.42亿港元，同比增长2.49% [1] - 公司普通股股东应占年度盈利为19.41亿港元，同比增长47.87% [1] - 每股基本盈利为45.2港仙，公司拟派发末期股息每股9.3港仙 [1] 机构观点与目标价 - 花旗报告指出，理文造纸去年业绩胜于预期，并微升其目标价至4.3港元 [1]

行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 核心观点 - 当前板块处于盈利修复的关键阶段，建议聚焦“提价弹性+成本受益”双主线布局 [2][27] - 一方面，把握多纸种提价带来的短期弹性，白牛皮纸、瓦楞纸等涨价落地，后续提价传导概率较高，叠加需求回暖，龙头企业盈利修复节奏有望加快 [2][27] - 另一方面，布局成本受益标的，人民币升值与海外浆价传导预期下，具备原料布局优势或进口依赖度较高的企业，成本压力有望缓解，长期盈利稳定性更强 [2][27] 行业要闻总结 - 造纸行业再现涨价潮，多家头部纸企在2026年3月1日至5日期间协同提价，覆盖白牛皮纸、白卡纸、文化纸、包装纸等多品类 [5][6] - 具体提价情况：太阳纸业、五洲特纸、华泰纸业、江河纸业自3月5日起对白牛皮纸产品统一提价300元/吨 [5][7][8]；APP（金光纸业）和博汇纸业自3月1日起对白卡纸、文化用纸提价200元/吨 [5]；玖龙纸业于2月25日起对箱板瓦楞纸提价50元/吨，并计划于3月25日再次上调灰底白板纸50元/吨 [5]；江苏、江西、山东等多地纸厂宣布对原纸涨价50-100元/吨 [9][10] - 今年1-2月，白卡纸和生活纸厂商已率先大规模调涨，白卡纸统一上调200元/吨，生活纸上调100元/吨，新价格自3月1日起执行 [3][5] - 业内认为，纸企提价更多是为修复利润，同时为后续纸浆涨价预留空间，本轮涨价能否全部落地是判断上半年行业景气度的重要参考 [3] - 我国造纸业对进口纸浆依赖度较高，2026年1-3月海外浆企持续提升阔叶浆报价，预计涨价将在约两个月后传导至国内，对纸企后续提价形成支撑 [4] - 人民币升值有望降低以美元结算的纸浆及设备进口成本，使纸企受益 [2][4] - 行业开工率回升，库存持续去化，企业生产经营逐步回归常态 [2][6] 行业高频数据总结 - **纸浆市场**：本周（2026.3.2-2026.3.8）纸浆期货库存升至15.43万吨，周环比增加1310吨；期货收盘价涨至5260元/吨，周环比上涨72元/吨 [2][11] - **国内纸浆价格**：本周国内漂针浆价格为5317.5元/吨，周环比下降97.5元/吨；国内漂阔浆价格为4620元/吨，周环比下降52.5元/吨 [15] - **国际纸浆价格**：本周国际漂针浆均价为710美元/吨，国际漂阔浆均价为630美元/吨，周环比持平 [15] - **纸品价格**：本周纸品价格稳中有升，瓦楞纸均价为3460元/吨，周环比上涨70元/吨；白板纸均价为3556元/吨，周环比微涨3元/吨；箱板纸均价4600元/吨，白卡纸均价4560元/吨，周环比均持平 [2][18] - **相关化工品价格**：截至3月6日，国内TDI均价较上周上升1450元/吨至16350元/吨，国内MDI均价较上周上升1200元/吨至15300元/吨 [13] 公司重要事件及公告总结 - **晨鸣纸业**：晨鸣集团湛江基地三厂于3月3日正式开机运行，设计年产能19万吨文化纸，将依托化学浆分厂原料配套优势，加大高端纸品研发力度 [20][22] - **美利云**：公司通过关停清算造纸业务实现扭亏为盈，后续将聚焦绿色低碳数据中心产业发展 [23] - **鸿泰鼎新**：计划在山东德州夏津县总投资80亿元建设莱赛尔（Lyocell）绿色纤维生产基地，项目建成后可形成年产40万吨Lyocell纤维、5万吨无纺布的生产能力，预计年总产值突破100亿元 [24] - **五洲特种纸业**：宣布在江西湖口投资约54.4亿元实施扩建项目，计划年产40万吨高档信息纸、70万吨纸及10万吨涂布纸，总产能规模超百万吨 [25][26] 投资策略总结 - **短期策略**：重点跟踪白卡纸、白板纸提价落地进度与复工复产需求释放情况，若提价顺利传导，可择机加仓提价弹性龙头 [2][27] - **中期策略**：关注纸浆价格传导节奏与行业库存去化成效，若景气度持续改善，可延长成本受益标的的持仓周期 [2][27] - **风险应对**：若终端需求复苏不及预期，建议优先保留提价龙头与成本优势标的仓位，规避中小废纸系产能企业 [27]

行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告核心观点 - 行业再现涨价潮，板块盈利有待修复，当前处于盈利修复的关键阶段 [1][2] - 建议聚焦“提价弹性+成本受益”双主线进行布局 [2][27] - 纸品提价范围扩容，价格稳中有升，头部纸企协同挺价，后续纸价延续上行的概率较高，盈利修复逻辑持续强化 [2] - 纸浆库存回升价涨，海外浆企涨价传导预期明确，后续成本支撑力度有望提升，利好纸企定价传导 [2] - 政策与产业共振，行业景气边际改善，人民币升值有望降低纸浆进口成本，产业端开工率回升、库存持续去化，行业向高质量发展转型趋势明确 [2] 行业要闻总结 - 造纸行业出现回暖信号，体现在纸企密集发布涨价函、机构关注度提升等方面，但需求端承压，行业尚未摆脱内卷式竞争，多位业内人士对行业是否转牛持谨慎态度 [3] - 今年1-2月，国内白卡纸和生活纸厂商大规模涨价，白卡纸统一上调200元/吨，生活纸上调100元/吨，新价格自3月1日起执行，但涨价实际落地效果有待观察 [3] - 纸企涨价虽称系原料成本攀升，但近期国内阔叶浆现货价格小幅下行，业内认为此举更多是为修复利润，同时为后续纸浆涨价预留空间 [3] - 我国造纸业对进口纸浆依赖度较高，今年1-3月海外浆企持续提升阔叶浆报价，预计涨价会在约两个月后传导到国内，对纸企后续提价形成支撑 [4] - 纸浆等原料及设备主要以美元结算，纸企有望受益于本轮人民币升值 [4] - 进入3月份，行业迎来新一轮密集提价周期，多家头部纸企发布涨价函，覆盖白牛皮纸、白卡纸、文化纸、包装纸等主流品类，提价幅度在50元/吨至300元/吨不等 [5] - 具体调价案例：太阳纸业、五洲特纸自3月5日起对白牛皮纸产品提价300元/吨；APP（金光纸业）自3月1日起对文化用纸、白卡纸提价200元/吨；博汇纸业同步上调白卡纸价格200元/吨；玖龙纸业于2月25日起对箱板瓦楞纸提价50元/吨，并计划于3月25日再次上调灰底白板纸50元/吨 [5][7][10] - 此轮提价时间集中在3月1日至3月5日，头部企业协同挺价，行业开工率回升，库存持续去化 [6] - 江苏、江西、山东、广东、浙江等多地纸厂宣布原纸涨价50-100元/吨，局部地区纸板价格随之上涨约3% [9] 行业高频数据总结 - **纸浆期货市场**：本周（2026.3.2-3.8）纸浆期货库存升至15.43万吨，周环比增加1310吨；期货收盘价为5260元/吨，周环比上涨72元/吨 [11] - **聚氨酯原料**：截至3月6日，国内TDI均价较上周上升1450元/吨至16350元/吨；国内MDI均价较上周上升1200元/吨至15300元/吨 [13] - **纸浆价格**：本周国内漂针浆价格为5317.5元/吨，周环比下降97.5元/吨；国内漂阔浆价格为4620元/吨，周环比下降52.5元/吨；国际漂针浆均价为710美元/吨，国际漂阔浆均价为630美元/吨，周环比持平 [15] - **纸品价格**：本周国内纸品价格稳中有升 [18] - 箱板纸均价为4600元/吨，周环比持平 - 瓦楞纸均价为3460元/吨，周环比上涨70元/吨 - 白卡纸均价为4560元/吨，周环比持平 - 白板纸市场均价为3556元/吨，周环比上涨3元/吨，低端价格2600元/吨，高端价格4050元/吨 [18] 公司重要事件及公告总结 - **晨鸣纸业**：晨鸣集团湛江基地三厂于3月3日正式开机运行，设计年产能19万吨文化纸，将加快释放产能，并依托化学浆分厂原料配套优势向下延伸产业链，加大高端纸品研发 [20][22] - **美利云**：公司实现扭亏为盈的关键举措在于关停清算造纸业务，减少了该业务带来的亏损，后续将聚焦绿色低碳数据中心产业发展 [23] - **鸿泰鼎新材料科技**：计划在山东夏津县实施总投资80亿元的纺织新材料产业化项目，重点打造莱赛尔（Lyocell）绿色纤维生产基地，项目建成后可形成年产40万吨Lyocell纤维、5万吨无纺布的生产能力，预计年总产值突破100亿元 [24] - **五洲特种纸业**：五洲特种纸业（江西）有限公司宣布斥资54.4亿元在江西湖口实施扩建项目，计划年产40万吨高档信息纸、70万吨纸及10万吨涂布纸，项目占地面积约464.88亩 [25][26] 投资策略总结 - **短期策略**：重点跟踪白卡纸、白板纸提价落地进度与复工复产需求释放情况，若提价顺利传导，可择机加仓提价弹性龙头 [27] - **中期策略**：关注纸浆价格传导节奏与行业库存去化成效，若景气度持续改善，可延长成本受益标的的持仓周期 [27] - **布局主线一（提价弹性）**：把握多纸种提价带来的短期弹性，白牛皮纸、瓦楞纸等涨价落地，后续提价传导概率较高，叠加需求回暖，龙头企业盈利修复节奏有望加快 [2][27] - **布局主线二（成本受益）**：在人民币升值与海外浆价传导预期下，具备原料布局优势或进口依赖度较高的企业，成本压力有望缓解，长期盈利稳定性更强 [2][27] - **风险应对**：若终端需求复苏不及预期，建议优先保留提价龙头与成本优势标的仓位，规避中小废纸系产能企业 [27]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 纸浆期货 05 合约价格上涨，市场价格有变动，行业有新动态，供需压力待改善，价格以低位宽幅震荡调整为主 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 纸浆期货 05 合约前结算价 5236 元/吨，收盘价 5246 元/吨，上涨 0.19%；山东木浆市场针叶浆意向成交价格区间 4700 - 5550 元/吨，高端价较上一工作日跌 50 元/吨，山东银星报价 5280 - 5300 元/吨 [7] - 智利 Arauco 公司 3 月木浆外盘报价，针叶浆银星持平 710 美元/吨，本色浆金星持平 620 美元/吨，阔叶浆明星涨 20 美元/吨至 620 美元/吨 [8] - 1 月世界 20 产浆国化学浆出货量同比 - 0.9%，针叶浆同比 - 5.5%，阔叶浆同比 + 3.5% [8] - 2026 年 1 月欧洲木浆库存量 68.15 万吨，环比 - 12.7%，同比 - 5.5%；消费量 80.24 万吨，环比 + 12.5%，同比 - 3.0% [8] - 2025 年 12 月纸浆进口总量 311.3 万吨，环比 - 4.1%，同比 - 3.8% [8] - 截至 2 月 26 日，国内主要地区及港口合计库存量 235.51 万吨，较节前一周上升 13.3%，出货速度逐步恢复，下游原纸企业有刚需询盘，补库节奏平缓，双胶纸企挺价意愿强 [8] - 昨夜芬兰针叶浆大厂 3 月停产提振盘面表现，纸浆供需压力有待进一步改善，低位宽幅震荡调整为主 [8] 行业要闻 - 3 月 4 日消息，造纸行业再现涨价潮，多家头部纸企发布涨价函，覆盖多种主流品类，提价幅度 50 元/吨至 300 元/吨不等，受成本端回落与下游需求边际复苏推动，行业盈利修复预期升温，A股造纸板块个股表现分化，部分标的迎来阶段性上涨 [9] - 3 月 4 日消息，芬林芬宝宣布约策诺浆厂将于 2026 年 3 月 31 日起停产，以调整纸浆产量适应亚洲市场需求不确定性，公司将关注市场动态决定恢复生产时间 [9]

新股动态 - 今日有1只新股上市：通领科技(920187)，发行价为29.62元 [1] 行业大事 - 国新办将于3月5日举行吹风会，解读《政府工作报告》 [1] - 十四届全国人大四次会议于今日上午9时在北京召开 [1] - 比亚迪将于今日发布第二代刀片电池及闪充技术 [1] - 太阳纸业、五洲特纸均计划自今日起，对旗下白牛皮纸产品价格统一提价300元/吨 [1] - 京东、哔哩哔哩及芯片巨头博通将于今日发布财报并举行电话会 [1] - 2026年世界移动通信大会于3月2日至3月5日在巴塞罗那举行 [1] - 全国政协委员孙洁建议打通创新药落地"最后一公里" [1] - 全国人大代表谢子龙建议推动零售药店向"健康服务驿站"转型 [1] - 华为斩获八项GLOMO奖项 [1] - 苹果发布iOS 26.3.1正式版 [1] 经济数据 - 美国2月28日当周首次申请失业救济人数(万人)，预期21.5，前值21.2 [1] A股动态：解禁信息 - 9家上市公司迎来股票解禁 [1] - 多利科技解禁5831.9364万股，占总股本18.78% [1] - 汇通控股解禁465.6604万股，占总股本3.69% [1] - 坚朗五金解禁537.3455万股，占总股本1.52% [1] - 江苏华辰解禁133.0500万股，占总股本0.81% [1] - 其他公司解禁规模较小，解禁占比均低于2% [1] A股动态：派息公告 - 多家上市公司发布派息公告，部分将于今日股权登记，3月6日除权除息 [1] - 指南针派息方案为10派0.80元 [1] - 沃华医药派息方案为10派1.46元 [1] - 浙江黎明派息方案为10派0.70元 [1] - 厦门港务派息方案为10派0.30元，将于今日股权登记 [1] A股动态：停复牌信息 - 13家公司发布停复牌信息，包括ST景峰、ST新华锦、ST奥维、瓦轴B、中南文化、东吴证券、德邦股份、东阳光、洁美科技、华培动力、ST长药、ST立方、通威股份 [1] A股动态：股东大会 - 35家公司召开股东大会，包括上峰水泥、ST亚太、新能泰山、钱江摩托、国轩高科等 [1]

市场走势情况 期货市场 - 国际油价全线上涨，美油主力合约涨5.98%报71.03美元/桶，布油主力合约涨6.82%报77.85美元/桶 [4][51] - 国际贵金属期货收盘涨跌不一，COMEX黄金期货涨1.68%报5335.90美元/盎司，COMEX白银期货跌3.95%报89.61美元/盎司 [4][51] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期铝涨1.43%报3185美元/吨，LME期铅跌0.05%报1961美元/吨等 [4][53] - 国内期货主力合约涨多跌少，燃料油涨超10%，液化气等涨超5%，丙烯等涨超4%，聚丙烯等涨超3%；豆一、玻璃、纯碱跌超1% [6] 金融市场 - 周一上证指数收涨0.47%报4182.59点，深证成指跌0.2%，创业板指跌0.49%，万得全A跌0.4%，A股成交额突破3万亿 [32] - 恒生指数收跌2.14%报26059.85点，恒生科技指数跌2.89%，恒生中国企业指数跌1.78% [34] 国际股市 - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.15%报48904.78点，标普500指数涨0.04%报6881.62点，纳指涨0.36%报22748.86点 [48] - 欧洲三大股指全线收跌，德国DAX指数跌2.42%报24672.4点，法国CAC40指数跌2.17%报8394.32点，英国富时100指数跌1.2%报10780.11点 [49] - 亚太主要股指收盘多数下跌，日经225指数跌1.35%报58057.24点，印度SENSEX30指数跌1.29%报80238.85点 [50] 商品市场 - 欧洲天然气市场遭遇2022年3月以来最大单日冲击，欧洲基准天然气期货涨幅一度扩大至50% [51] 债券市场 - 中国银行间债市依旧强势，现券收益率多数下行，国债期货主力合约集体上扬，30年期主力合约涨0.55%领涨 [54] - 美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨10.23个基点报3.475%等 [55][56] 外汇市场 - 周一在岸人民币对美元16:30收盘报6.8855，较上一交易日下跌296个基点，夜盘收报6.9058 [57] - 纽约尾盘，美元指数涨0.93%报98.55，非美货币多数下跌 [57] 重要资讯 宏观资讯 - 上期所、上期能源提示投资者做好风险防范工作，理性投资 [8] - 郑商所提醒投资者理性参与、合规交易 [9] - 德国正在认真考虑加入与伊朗的战争，计划或已在进行中 [9] - 当地时间3月2日，伊朗首都德黑兰遭袭击，多地发生多起爆炸 [9] 能化期货 - 2026年全球天然橡胶产量预计增加2.2%达1532.4万吨，需求预计增加1.4%至1560.2万吨左右 [11] - 多家纸企计划自3月5日起对白牛皮纸产品提价300元/吨 [13] - 经霍尔木兹海峡的原油出口量降至每日400万桶，通常为每日1600万桶 [14] - 伊朗革命卫队指挥官顾问称霍尔木兹海峡已关闭，将攻击通行船只和石油设施 [14] 金属期货 - 3月2日多家银行发布贵金属市场风险防范提示 [16] - 洪水致刚果与赞比亚接壤处桥梁坍塌，影响刚果铜出口 [16] - 沙特关闭拉斯塔努拉炼油厂，此前遭伊朗无人机袭击 [18] - 泰国全面禁止石油产品出口，启动“能源紧急监测中心”等 [18][53] - 佤邦矿区已初步全面复产，3月起出矿量预计增加 [18] 黑色系期货 - 2026年3月2日鞍山市启动重污染天气应急响应黄色预警，部分钢企减产40% [20] - 2026年2月23日 - 3月1日中国47港铁矿石到港总量2230.0万吨，环比减少91.1万吨等 [20] - 2026年2月23日 - 3月1日全球铁矿石发运总量3340.7万吨，环比增加19.8万吨 [20] 农产品期货 - 印尼林业特别工作组没收500万公顷棕榈油种植园和工业森林特许权，170万公顷移交国企 [23] - 截至2026年2月27日，全国豆油商业库存109.68万吨，环比减少4.12万吨等 [23] - 2026年第8周，16省瘦肉型白条猪肉出厂价格周均值每公斤15.01元，环比下跌8.7% [23] - 2026年2月1 - 28日马来西亚棕榈油单产、出油率、产量环比减少 [23] - 马来西亚2月1 - 28日棕榈油出口量较1月减少，不同机构数据显示降幅不同 [24][25] - 截至2月，印度当前市场年度糖产量2475万吨，较去年同期增长12.43% [26] - 巴西2025/26年度大豆产量预计下调至1.78亿吨，中南部第二季玉米种植进度低于去年 [27][28] - 阿根廷农业部门2月出口收入12.9亿美元，较去年同期减少41% [29] - 截至2026年2月26日当周，美国大豆、玉米出口检验量有变化 [29] - 截至2月28日，巴西大豆收割率为41.7% [30] 金融 - 多只场内原油主题基金溢价率飙升，部分基金停牌 [32] - A股资源品行业持续走强，3月资源品涨价主线或延续 [34] - 截至2026年3月2日，科创板公司2025年预计营收15917亿元，同比增长10.3%，净利润591亿元，同比增长28.2% [35] - 2月139家公募机构参与A股调研，外资和外资机构参与意愿提升 [35] - 截至今年2月末，全市场已成立ETF共计1446只，股票ETF占比93% [36] - 格力电器回应股息传闻，称分红将综合考虑确定 [37] 产业 - 中国旅行社协会倡议保障中东旅游团队及游客权益 [39] - 中欧航线票价暴涨，需求大增 [39] - 中国磷复肥工业协会等倡议磷肥行业保供稳价 [14][39] - 2025年全球可穿戴设备出货量突破2亿台，小米出货量居首 [40] - 头部手机品牌拟3月初启动价格调整 [40] - 2026年2月深圳二手住宅成交均价6.2万元/㎡，环比上涨7.3% [41] - 2025年新能源二手车成交量占比从2024年的6.2%提升至8.6% [43] - 1月份全国彩票销售552.46亿元，同比增加67.27亿元，增长13.9% [44] 海外 - 北约称不会参与美以在伊朗的军事行动，行动可能持续数周 [45] - 欧元区货币市场交易员几乎排除欧洲央行2026年降息可能性 [46] - 惠誉表示伊朗冲突影响其主权评级，中东主权评级有缓冲空间 [47] - 摩根大通上调土耳其2026年底CPI和政策利率预测 [47] - 新加坡与韩国将启动自由贸易协定升级谈判 [47] 国际股市 - 丰田汽车提高对丰田工业株式会社收购报价并延长截止日期 [51] 商品 - 国内多家品牌金店暂停销售投资金条，转售工艺金条 [53] 债券 - 中国银行间市场交易商协会优化科技创新债券发行流程 [54] 外汇 - 印尼央行干预印尼盾离岸及在岸市场 [58] 经济数据及事件预告 经济数据 |北京时间|指标| | --- | --- | |07:30|日本1月失业率| |08:01|英国2月BRC商店物价指数| |08:30|澳大利亚1月季调营建许可| |08:30|澳大利亚2025年第四季度经常帐| |08:30|韩国2月汇丰制造业PMI| |15:45|法国1月政府预算| |18:00|意大利2月CPI初值| |18:00|欧元区2月CPI初值| |21 : 55|美国上周红皮书商业零售销售| |次日05:30|美国上周API原油库存| |次日06:00|澳大利亚2月AIG/PWC制造业表现指数| |次日06:00|澳大利亚2月标普全球服务业/综合PMI终值|[60] 事件 |北京时间|事件| | --- | --- | |09:20|中国央行公开市场有5260亿元逆回购到期| |15:00|全国政协十四届四次会议新闻发布会| |16:30|欧洲理事会主席科斯塔在欧洲投资银行论坛上发表讲话| |18:25|欧盟委员会主席冯德莱恩在欧洲投资银行论坛上发表讲话| |22:55|FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话| |23:10|2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德就货币政策与经济前景发表讲话| |23:45|欧盟执委会副主席东布洛夫斯基在欧洲投资银行论坛上发表讲话| | |日本央行行长植田和男在一场金融科技研讨会上发表讲话| | |英国财政大臣里夫斯在议会发表预算更新演讲| | |德国总理默茨赴美与美国总统特朗普会晤| | |世界互联网大会人工智能专委会将举办“具身智能:引领AI发展新范式”专题论坛| |次日00:55|2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话|[62] 休市信息 |地区|事件| | --- | --- | |印度|印度国家证券交易所因胡里节休市一日|[64]