公司财务表现 - 2025年上半年实现归母净利润13.17亿元 同比增长24.32% [1] - 贵金属价格上涨对公司业绩产生积极影响 [1] - 自产铜精矿较少且自给率较低 铜价及贵金属价格上涨对整体业绩增长影响有限 [1] 行业经营环境 - 铜冶炼加工费持续低迷 对以冶炼为主的铜行业企业形成压力 [1] - 各铜业公司因产品结构和原料来源差异导致盈利结构不同 [1] 战略发展举措 - 布局"数智转型、做大资源、做精矿山、做优冶炼、做实再生铜、做细稀散金属"战略方向 [1] - 加大城市矿山采购量及稀散金属提取力度 [1] - 提升副产品硫酸/硒/碲/铂/钯/铼的利润贡献度 [1] - 通过原料保供协同和综合竞争力提升弥补加工费低迷的挑战 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入889.13亿元 同比增长4.27% [1] - 利润总额18.95亿元 同比增长2.94% [1] - 归属于上市公司股东的净利润13.17亿元 同比增长24.32% [1] - 生产阴极铜77.94万吨 同比增长53.22% [1] - 矿山精矿含铜和冶炼阴极铜单位完全成本优于年度降本目标 [1] 生产经营优化 - 主产品产量创历史新高 完全成本优于目标 主要技经指标提升 [1] - 优化资源配置 发挥协同优势 统筹生产组织与成本管控 [1] - 采矿损失率 矿石贫化率 选矿回收率 铜冶炼总回收率和综合能耗等技术指标均实现提升 [3] 行业环境与战略 - 铜价高位震荡运行 一季度价格突破8万元/吨关口 二季度下游加工企业新增订单爆发式增长 [2] - 铜矿加工费下降 但副产品利润弥补和再生系原料使用成为盈利关键因素 [2] - 公司加大副产品硫酸 钼 硒 碲 铂 钯 铼等利润贡献度 [2] - 工信部等十一部门推动铜冶炼发展由产能规模扩张向质量效益提升转变 [2] 数智化与资源战略 - 投入超过8000万元加快建设智能选矿系统 实现浮选全流程联动与智能决策 [4] - 普朗铜矿日处理能力达4万多吨 产出铜精矿和钼精矿 [4] - 战略布局数智转型 做大资源 做精矿山 做优冶炼 做实再生铜 做细稀散金属 [4] - 通过外抓资源 内降成本 全要素市场化对标等措施强化差异化竞争力 [4]

经营业绩 - 利润总额完成考核挑战进度目标的136.85% [1][2] - 经营现金净流入完成滚动目标的110.75% [1][2] - 对中铝集团归母权益贡献完成进度目标的203.81% [1][2] - 锗、硒、粗碲等小金属产品均超累计滚动进度目标 [2] - 各产品完全成本全面优于目标 成本竞争优势进一步巩固 [2] 产业布局 - 铜矿、铅锌矿资源储备规模进一步扩大 唐山混矿基地建成投运 [3] - 凉山矿业红泥坡、金鼎锌业露天采矿等重点项目按节点推进 [3] - 云铜锌业搬迁、滇中有色再生铜项目建成投产 [3] - 洛阳铜加工铜及铜合金宽厚板生产线项目加快推进 [3] - 新启动多条小金属生产线 战新产业市场份额持续扩大 [3] 创新驱动 - 深地及高寒高海拔矿产开发、氧硫混合矿示范项目、高端铜基材料等关键技术领域取得重要突破 [4] - "中铜数说1.0"数据运营分析决策平台上线 在4个业态完成试点 [4] - 迪庆有色等6个在建智能工厂、智能矿山加速推进 [4] - 驰宏锗业连续三年获评国务院国资委"科改企业""优秀"等级 [4] 深化改革 - 深化改革提升行动整体完成率96% "九大重点专项"完成率57% [5] - "绿星链通"2.0平台提前一个月推广上线 累计创效4000余万元 [5] - 云南铜业重组凉山矿业40%股权 驰宏锌锗累计回购股票2.33亿元 [5] - 成功发行首单五年期5亿元科技创新公司债券 [5] - 王家桥资产以综合溢价率超90%的价格成功处置 [5]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：锡行业 - **公司**：锡业股份、青年银基、华锡有色 纪要提到的核心观点和论据 行业现状与趋势 - **资源分布与储量**：全球锡资源储量有限且分布集中，主要在环太平洋地区，截至2024年全球储量约430万吨，中国、印尼和缅甸占比超一半，中国占23%居首，但中国勘探投入不足，2024年仅7000万元，为黄金同期的3%及铜的6%，静态出采比从1995年的37年降至约23年，开采年限减少[1][3][4] - **供给端扰动与价格**：供给端扰动对锡价影响显著，如缅甸暂停开采、印尼出口许可证审批延缓等推高价格，2021 - 2022年航运瓶颈及疫情冲击使价格创历史新高至36万元/吨，未来全球矿山成本曲线抬升，新项目成本上升，大型优质新矿稀缺，预计锡价中枢持续上移[1][4] - **下游需求与宏观因素**：下游需求主要集中在半导体领域，半导体周期与基建同向波动，AI技术发展有望推动半导体周期上行利好锡价；美联储降息周期开启改善全球流动性，对锡等工业金属形成支撑，且锡价与铜价关联度高，宏观政策影响显著[1][5][6] - **缅甸复产情况**：缅甸复产进度缓慢，受实物税收紧出口、地震、物资短缺及雨季等影响，短期内难恢复此前水平，2025年复产对全球锡矿供给冲击有限，佤邦面临品位下降和成本上升问题，增量不大[1][7][8] - **全球供给情况**：2025年即使缅甸复产，全年进口量约7.6万吨实物吨，与2024年相差不大；印尼停止原矿出口转向精炼锡，受总统换届和腐败调查影响，开采和出口曾受阻，未来转向海上开采，难度增加、成本上升且产量受限；南美洲、非洲等地产量有提升，但政治格局不稳定，扰动供给[8][9] - **全球需求情况**：锡主要用于焊料、化工产品等，消费量相对稳定，2024年约37.5万吨，同比增长2%；焊料中电子焊料受益于半导体周期回升需求增量可期，化工产品中PVC产量有望稳定，镀锌板需求有增长空间，铜锡合金应用受海外电网更新推动增长[10][11] - **库存与价格**：全球库存约1.6万吨，库存天数约半月，国内约1万吨，对应16天库存天数，总体库存较去年下降且处历史中等水平，为未来期价提供支撑[12] - **供需平衡预期**：2025年全球供给预计缺口8000吨，国内缺口1.6万吨左右，2026 - 2027年供给缺口或缓解，市场供需边际向好，价格有望稳定上行[13] 公司情况 - **锡业股份**：市场对其量增逻辑认知不充分，卡房矿内拓潜力大，未来主矿年产铜规模有望达94万吨，钨达56万吨，配套150万吨产能；与内蒙古克什克腾旗政府及经验云溪合作建立新产业基地，整合当地锡资源，还与新银锡合作开发银漫矿山；是国内最大的硒生产企业，硒利润贡献占比最大且业务纯粹，业绩弹性大[14][15][19] - **青年银基**：资源禀赋优异，推进全球化布局；银漫矿业扩建，产能从165万吨提至300万吨，南矿业资源量有望提升；海外围绕摩洛哥太平洋锡业，若收购新仪器，年产量可达5000吨左右[16][17] - **华锡有色**：进行扩产，铜坑和高峰矿山有扩产项目；有资产注入预期，包括集团下属五级公司激光开采业务、两个探矿权，来宾冶炼厂有望注入上市公司体内[18] 其他重要但可能被忽略的内容 - 刚果金阿萨密BC矿北部品位下降至2个点左右，导致成本增加5000 - 6000美元/吨[4] - 2025年1 - 5月我国镀锌板出口77万吨，同比增长25%[11] - 若2025年AI PC出货量达1.5亿台，2024 - 2028年年均复合增长率44%，2025年AI PC基耗用量约4000吨，2027年有望增至9000吨[10] - 摩洛哥太平洋锡业矿石量约30万吨，金属量约21万吨，品位低，每吨成本约1.5万美元[16]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：有色金属（包括基本工业金属如铜、铝，小金属如钼、稀土、硒、铀、锑、钨等，新材料） - **公司**：博迁新材、龙磁科技、东睦股份、隆基科技、虹堡、宏创控股、中福实业、天山、湖南黄金、北方稀土、中铝集团、广丰 纪要提到的核心观点和论据 有色金属牛市基础 - **核心观点**：有色金属牛市由美元走弱、第四次产业革命带来新生产要素需求崛起、供给端刚性约束共同驱动[2] - **论据**：当前需求集中在军工航天、新能源新材料、风电、光伏、新能源车和AI算力等领域，需要更精细、更高级的材料；供给端受双碳政策、疫情影响及国际贸易摩擦，铜和铝等金属供应紧张且持续性强 小金属市场发展趋势 - **核心观点**：小金属市场发展趋势强劲，价格持续上涨，具备显著投资潜力[1][3][19] - **论据**：以钼为例，自2016年价格大幅攀升；稀土、硒、铀等小金属因高端制造业需求增长和供给限制，价格上涨；国家重视，中美博弈催化，战略金属稀缺性和战略价值逐步显现 新材料板块投资机会 - **核心观点**：新材料板块具有强成长性，受益于第四次产业革命，有多家值得关注的公司[1][5] - **论据**：博迁新材和龙磁科技在各自领域为全球领先；东睦股份在精密成型领域与华为深度绑定，业绩增长潜力大，去年收入20亿，今年预计利润7亿，明年若增长30%利润可达9亿 基本工业金属高利润原因 - **核心观点**：基本工业金属如铜和铝能维持高利润，因新的生产力需求支撑和供给限制严格[1][6] - **论据**：电解铝供给限制良好，利润维持较好，类似煤炭行业估值提升逻辑 各公司业务表现及前景 - **东睦公司** - **汽车领域**：粉末冶金齿轮连续67年收入增长，今年一季度增速18%，得益于全球市场份额提升[7] - **消费电子领域**：与华为、苹果和三星等合作，华为折叠机销量增长，预计公司消费电子收入从去年20亿增长到今年30亿，同比增长50%[8] - **机器人领域**：布局盘式电机，是唯一能量产关键模组的企业，去年业务收入约1000万元，今年预计达四五千万元，实现约1000万元净利润[9] - **隆基科技**：获得国际大客户AI芯片电感一供资格，标志向器件公司转型，车载电感业务逐步放量发货，为未来高速成长奠定基础[1][10] - **博迁新材**：全球唯一能生产80纳米以下高端纳米粉体的企业，预计未来几年高端纳米粉体需求量增长10倍；是少数能量产光伏铜浆替代银浆的企业，无银化趋势落地将对收入和利润产生几倍级影响[11] 铜市场情况 - **供应**：今年供应受多方面干扰，自由港麦克莫兰、艾芬豪、英美资源等公司产量减少，预定增量从50 - 60万吨降至20 - 30万吨[13] - **消费**：今年消费整体良好，预计全年消费增长率在2.8% - 3%之间，供需平衡从10万吨过剩转向10 - 20万吨缺口；美国232商务调查导致COMEX与LME价差扩大，吸引非美区域铜流向美国，现货流动性紧张[14] - **价格走势**：今年供需从过剩转为缺口，但商品价格未充分反映，预计未来几年价格重心每年上移约500美元，即人民币4000 - 5000元[17] 铝行业情况 - **需求和价格走势**：今年面临光伏抢装透支未来需求问题，但1 - 5月铝消费需求已实现五个百分点增长，全球仍处于紧平衡状态；预计铝价在20000 - 21000元区间高位震荡，保证铝业公司良好业绩，不会诱发海外电解铝项目快速赶工[18] - **盈利水平**：以自备电厂商虹堡为例，单吨含税利润已超过5000元，使用网电典型代表云铝含税利润达到3500元[18] 小金属板块投资机会及逻辑 - **核心观点**：小金属板块具备显著投资潜力，应关注战略价值和稀缺性带来的机会[19] - **论据**：战略金属商品价格中枢和权益股价中枢均有所抬高，但许多股票估值仍然较低；国家重视，中美博弈催化，反映出稀缺性和战略价值 战略金属价格回归内在价值原因 - **资源稀缺性**：小金属面临更高的稀缺性和资源枯竭问题，如锑在地壳中含量仅为0.0001%，储量和品位下降[20] - **新质生产力需求**：是发展新质生产力所必需的元素，需求结构发生巨大变化，单位用量不大但作用重要[20] - **新需求周期**：新领域对战略金属的新生产力需求开启了新的需求周期，长期投资机会看好[20] 铀市场情况 - **供需状况**：当前供需状况表现出稳定增长趋势，全球核电机组并网容量自2017年以来保持在390吉瓦左右，中国、美国等国家积极发展核电，预计到2030年铀需求稳中有增，年均增长率约为3% - 5%[21] - **供给端特点**：供给集中且脆弱，哈萨克斯坦、加拿大和纳米比亚分别占全球铀供应量的43%、15%和11%，未来几年难以有新的大型铀矿释放[22] - **库存情况及价格影响**：天然铀库存降至历史低位，对价格调节作用减弱，价格中枢预计持续走高；海外利好因素可能提振铀金融属性，现货价格从底部65美元反弹至78美元，短期内价格仍有上涨空间[23][24] 锑市场情况 - **当前状态**：目前处于触底状态，成交量减少，处于供需双弱状态，核心下跌原因包括出口问题、光伏抢装结束等[25] - **未来趋势**：上涨催化因素包括出口细则落地恢复出口需求，以及八九月份旺季到来；中长期来看，锑供应偏紧确定无疑，双碳政策下光伏阻燃需求增长趋势明确，锑价上涨方向确定[25] 钼市场情况 - **当前状况及长期逻辑**：自2022年以来受关注，底层逻辑是中国制造业升级，钼用于钢铁添加剂；海外钼品位下滑干扰率提升导致供给收缩，国内供应呈缓慢增长态势，长期呈现稳定增长态势[26] - **钼铁合金需求及钼价波动原因**：钼铁合金需求增速较高，因制造业升级和材料体系升级带来产业核心化，呈现钼替代镍的趋势；今年钼价波动主要由于钢厂招标节奏变动，全年供需矛盾不突出，远期钼价取决于大型项目投产节奏，预计2028年之前无新的大规模项目投产，价格中枢会小幅抬高[27] 钨市场情况 - **供需情况**：内外价差与出口管制政策密切相关，国内配额下降和海外复产不及预期导致供给紧张，刀具、军工等领域需求仍处于上升趋势[28] - **价格走势**：在未来一段时间内，钨精矿价格可能维持较高水平[28] 稀土市场情况 - **全球格局及中国地位**：中国主导全球稀土市场格局未变，占全球稀土矿开发70%，冶炼分离和稀土永磁产能超过90%集中在中国；海外加大开发力度，但形成独立产业链供应体系需更长时间；国内稀土配额增速大幅下滑，若今年增速低于10%，供需平衡表将走向紧平衡甚至短缺[29] - **稀土磁材消费增长潜力**：预计未来三年年均复合增长率超过14%，人形机器人领域消费潜力巨大，一台人形机器人需要约3公斤稀土磁材，马斯克计划到2027年生产50 - 100万台人形机器人，远景目标达到亿台级别[30][31] - **板块行情阶段划分及当前交易阶段**：行情分为估值提升阶段和涨价涨利润阶段，目前第一阶段交易基本完成但仍有空间，第二阶段处于初期，上涨逻辑扎实且空间更大；出口管制后海外价格暴涨将带动国内补涨[32] - **价格变化趋势及影响因素**：近期国内稀土价格普遍上涨，部分标的翻倍，海外市场氧化锑和氧化镧一个月内涨幅达2 - 4倍；涨价源于产业真实需求和海外备库需求，海外高溢价将逐步传导至国内市场[33] - **政策影响**：今年2月发布的稀土总量调控政策征求意见稿提升我国对稀土行业主导力，推动价格上涨，规定开采及冶炼分离仅允许国家推动组建的大型稀土集团进行持有，相关国企估值预计继续上涨，加强了对进口矿的管控能力[35] - **配额增速放缓影响**：可能导致供需基本面紧张或短缺，在供给收缩和海外高溢价传导下，稀土磁材板块向上的概率和空间较大，目前处于交易第二阶段初期，未来供需反应将进一步扩大上涨空间[36] - **发展前景评估**：基于战略金属定位提升估值逻辑以及基本面好转，未来涨价预期明确，预计稀土板块将迎来估值和利润双重增长，具有良好的发展前景[37][38] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国拥有强大的金属材料科学工程师人才储备，使东睦、隆基科技和博迁新材等企业在全球具有极强竞争力，推动了新材料行业的发展[12] - 美国232商务调查若7月中旬公布并落地，将打破当前抢运逻辑线，非美区域进入正常库存修复过程，结束逼仓行情[16]

桑葚的营养价值 - 桑葚的膳食纤维含量高达4.1克/100克，显著高于蓝莓的2.4克/100克，且热量仅为57千卡/100克，适合减肥人群 [2] - 维生素C含量为36.4毫克/100克，与橙子相当，是蓝莓的近4倍 [4] - 硒含量为5.65微克/100克，是蓝莓的56.5倍，高于苹果、葡萄等常见水果 [5] 桑葚的功能性成分 - 花青素含量范围为14~347毫克/100克，颜色越深含量越高，远超蓝莓、黑米等食物 [6] - 白藜芦醇含量为6.854毫克/100克，具有抗氧化和心血管保护作用 [7] 桑葚的健康益处 - 花青素具有抗氧化、抗癌、保护视力和心血管健康的作用 [6] - 白藜芦醇可清除自由基、调节脂质代谢并预防血栓 [7] - 膳食纤维促进胃肠蠕动，硒元素支持免疫和甲状腺功能 [2][5]

项目进展 - 年处理铜精矿150（优化变更80）万吨综合回收项目除贵金属车间外已达产达标 [2] - 铜矿峪矿园子沟尾矿库项目已建成投入使用 [2] - 高性能压延铜带箔及覆铜板项目处于试生产阶段，产能未完全释放，仅部分生产线投入生产 [2] 产品种类 - 冶炼综合回收产品包括金、银、硒、碲、铂、钯、铼等有价金属 [3] 利润分配 - 2024年度利润分配方案将在股东大会审议通过2个月内实施，现金分红股权登记日尚未确定 [3] 权证办理与资产注入 - 铜矿峪矿80米标高以下深部探矿完成现场勘探，正在进行资源储量报告评审 [3] - 胡家峪矿外围采矿权证正在办理中 [3] - 中条山集团承诺在取得胡家峪铜矿外围采矿权后的24个月内，向公司转让胡家峪矿业公司部分或全部股权及对应的采矿权 [3] 市值管理 - 公司作为地方国资控股的上市公司，将按相关制度要求加强市值管理 [4] 发展战略 - 加强铜矿资源勘探开发和增储上产，推进深部接替资源勘查，推动与科研院所等合作，争取政策支持 [5] - 铜精深加工板块加快试生产进程，创立中高端差异化自主品牌，走个性化、差异化定制供应之路 [5]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 出口管制下小金属价格本周继续上涨，后市需关注相关政策变化及细化情况 [1][19][20] 根据相关目录分别进行总结 受益于中国或海外政府出口管制的金属品种 镍钴行业 - 本周镍价环比上涨，镍矿出货量偏紧，LME镍现货结算价、沪镍价格上涨，库存增加，硫酸镍价格持平；印尼新政策扰动市场情绪，菲律宾雨季将结束但出货仍偏紧，下游需求乐观，镍矿价格持稳偏强；国内镍铁产量低位，印尼部分产线恢复有限，镍矿放量不及预期，不锈钢排产预期上行推动高镍生铁需求增长；硫酸镍成本上升，镍盐厂挺价情绪浓厚 [1][20] - 印尼2025年镍矿开采配额提升，但一季度供应偏紧，镍矿紧缺问题仍存，镍价下方有成本支撑但上行受供应制约 [12][21] - 受益标的有【格林美】【华友钴业】【盛屯矿业】 [12][23] - 本周钴价大幅上涨，电解钴、氧化钴、硫酸钴等价格均有显著涨幅；供给端冶炼厂捂货挺价，需求端下游询盘积极，市场投机情绪浓厚 [2][24] - 刚果民主共和国暂停钴出口四个月，全球钴供应量或大幅下降，2025年上半年钴供大于求局面大概率被打破，钴价有望得到支撑 [13][25][27] - 受益标的有【华友钴业】【中伟股份】 [13][27] 铋 - 本周铋价继续上行，铋原料供给偏紧，部分矿山复工延迟及冶炼厂检修有影响，但未显著制约铋锭生产；中国实施出口管制后海外铋供应紧张，欧洲市场铋锭价格暴涨 [3][6][28] - 中国主导全球80%铋供给，出口管控或支撑后市铋价上行，需关注出口政策细化或变化 [14][28][29] - 受益标的有【中钨高新】【豫光金铅】【高能环境】【东江环保】【株冶集团】【驰宏锌锗】【万业企业】 [14][29][31] 铟 - 本周铟价环比上涨，主要系市场情绪传导，中国实施出口管制推动铟价大幅上涨；2024年中国铟产量占全球产量的70% [7][32] - 中国主导全球铟供给，出口管控或支撑后市铟价上行，需关注相关政策变化或细化 [7][32][34] - 受益标的有【锡业股份】【株冶集团】 [34] 硒 - 本周硒价平稳运行，供需呈弱平衡；下游消费平淡，加工企业以库存周转为主，生产企业控量保价；需求端缺乏支撑，原料成本有压力，厂商生产和低价出货意愿不高，市场观望心态浓 [8][36] - 2024年中国精炼硒产量约占全球产量的49%，为主要供应国，硒化镓在出口管制行列 [38] - 受益标的有【云南铜业】【株冶集团】【锌业股份】 [38] 锑 - 本周锑锭价格环比上调，欧洲锑价继续上扬，国内锑精矿和锑锭平均价格上涨；2024年中国锑矿产量占全球矿山产量的60%，中国实施出口管制导致海外锑阶段性短缺，海内外锑价差拉大 [9][39][40] - 锑矿资源全球储量不紧缺，有棕地项目准备复产但时间未知，2025年暂无新增矿山供给；若出口恢复，价格有望向海外高价弥合，中美贸易摩擦或支撑锑价上行 [9][11][42] - 受益标的有【湖南黄金】【华锡有色】【华钰矿业】 [16][42] 锂行业观点更新 一周国内外锂资源信息速递 - Orion Resource Partners向Lithium Americas注资2.5亿美元，支持Thacker Pass锂项目第二阶段开发和建设，该项目目标设计产能为每年4万吨电池级碳酸锂 [43][44] 本周国内锂盐价格小幅下跌，后市或维持震荡 - 本周国内电池级碳酸锂和氢氧化锂市场均价下跌，碳酸锂样本周度库存累库，现货成交价格重心下移，下游接货意愿薄弱，上游供应虽产出难增量但仍处高位，过剩格局难扭转，后市价格或震荡运行 [45] 本周普氏锂精矿报价环比下调，后市锂矿价格或维持震荡 - 本周普氏锂精矿评估价格下调，锂辉石价格微幅下移，需求方对高价锂矿接货意愿一般，倒逼海外矿价；海外澳矿出货频繁但价格仍处高位，国内锂矿产量低位，非洲来矿发货和到港量低于前期，精矿流通量有限 [48] - 锂云母拍卖成交价为中小贸易商提供价格指引，中小矿商出货意愿和挺价意愿并存，出货情况一般；锂盐厂对拍卖锂云母参拍热情高但压价心态强，后市锂矿价格或随锂盐价格震荡 [48] - 2024年年初至今已有四座矿山宣布暂时停产，若锂价延续弱势，产能出清规模可能扩大，但矿山重启速度较快，也会压制锂盐价格；Manono矿预计2026年第一季度投产，或提升全球锂供给预期 [50] - 受益标的有【雅化集团】【永兴材料】【中矿资源】【赣锋锂业】 [50] 稀土磁材行业观点更新 一周稀土资源新闻速递 - 巴西2025 - 2029年稀土项目投资将达21.7亿美元，较此前增长49%，开发加速 [51] - 澳大利亚维里迪斯矿业计划投资2.87亿美元建设巴西科罗苏斯稀土矿，预计年处理矿石500万吨，项目寿命20年 [52] - 加拿大阿克拉拉资源公司私募融资2500万美元开发戈亚斯州卡里纳稀土项目，预计年产镨钕1350吨、镝铽191吨，总投资5.99亿美元 [54] 本周氧化镨钕价格小幅上涨，原材料端供应仍旧紧张 - 本周氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕、氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等价格有不同表现，轻稀土中镨钕走势较稳，中重稀土中镝铽企稳，氧化铈和氧化钇因现货紧张价格上涨 [55] - 原材料端供应紧张，下游金属厂和磁材厂扩产但终端订单释放不及预期，上下游博弈僵持；短期内稀土主流产品价格将窄幅震荡，中长期走势需观望终端需求和开采指标情况 [55] - 全球海外新稀土矿未来2 - 3年内实际放量或较缓慢，中国主导全球稀土供给格局，全球稀土供给或收缩 [59] - 受益标的有【北方稀土】【金力永磁】 [59] 锡行业观点更新 一周国内外锡资源信息速递 - Alphamin暂停开采Bisie锡矿，受此消息冲击沪锡主力合约暴涨超9% [62] - 印尼国有锡矿公司PT Timah公布2025年战略扩产计划，锡矿石年产量、锡金属产量和销售量均有提升，可能影响全球锡市场供需格局 [63] 本周沪锡价格环比大幅上涨，LME锡持续去库 - 本周LME锡现货结算价和沪锡加权平均价上涨，LME锡库存减少，沪锡库存增加；锡市场受Bisie矿山暂停运营事件影响，供应端扰动加剧，推动锡价上涨 [64] - 印尼国有锡矿公司扩产，全球第三大锡矿Bisie停产预计减少1.4万吨锡供应量，放大2025年锡供应缺口；国内精炼锡冶炼企业开工率回升但原料结构性矛盾突出，印尼1月锡出口量环比大幅下滑 [64] - 缅甸佤邦锡复产节奏不明朗，印尼精炼锡出口恢复缓慢，供应端干扰未解除，中短期难恢复正常；需求端受高价抑制补库意愿，成交冷清，但政策端和家电排产对需求有潜在支撑 [64][65] - 受益标的有【兴业银锡】【华锡有色】【锡业股份】 [67] 钨行业观点更新 - 本周白钨精矿、黑钨精矿、仲钨酸铵报价下跌，部分矿企检修结束复产，市场对钨原料供应偏紧预期缓解；上游矿企不愿低价出货，下游企业不愿高价接货，市场交投活跃度不高，钨价整体偏弱运行 [68] - 矿端贸易商出货意愿低迷，厂商采购谨慎，冶炼企业面临原料成本高和散货销售不佳问题，终端市场需求未回暖，粉末及硬质合金企业新订单量同比减少 [68] 铀行业观点更新 - 2月全球铀实际市场价格行至近15年高位，受地缘政治、美国降息预期等因素影响，全球经济波动加剧，能源供求关系紧张，铀供给偏紧预期持续发酵 [71] - 现货价格高位震荡、长贸铀价上涨，但天然铀供应释放不及预期，供应端存在不确定性；美国制裁俄罗斯低浓铀法案落地或改变全球天然铀供需格局 [71] - 哈原工旗下Inkai铀矿停产又复产，对全球一次铀供给冲击有限，行业供需格局对铀价形成支撑 [71] - 受益标的有【中广核矿业】 [72] 行情回顾 个股表现 - 未提及具体内容 一周周度价格复盘 - 包含锂、镍、钴、稀土、锡、锰钒、锑、钨等行业价格变动周度复盘表格，展示了各行业相关产品的周度价格及变动情况 [78][80][81][83][84]