盛屯矿业（600711.SH）10月15日在投资者互动平台表示，您好，感谢您对公司的关注。大型冶炼基地 盛屯锌锗主营业务为年产能30万吨锌锭、40吨高纯二氧化锗综合项目，同时聚焦稀散金属综合回收，技 术攻关成效卓著，延伸产业链实现产品多元化。 （文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：盛屯锌锗锌冶炼实现满负荷生产并综合回收锗、银、 铜、铟、金等有价金属，贵公司这个业务是不是和格林美的公司业务一样？ ...

从更广泛的稀有金属层面来看，截至2024年，韩国政府管理的31种稀有金属中，有20种依赖从中国进 口。具体到关键原料：半导体核心原材料铌和硅的对华依赖度分别为78%与63%；二次电池正极材料核 心原料锂的进口中，中国占比达65%。此外，如镓（98%）、石墨（97%）、铟（93%）、镁（84%） 等半导体与显示器关键材料的对华进口比例也均维持在极高水平。 据韩联社10月14日报道，韩国产业通商资源部发布资料称，韩国在高新战略产业的关键材料领域存在显 著的进口依赖，而其中对中国的依赖程度尤为突出。在此背景下，实现供应链多元化已成为韩国的紧迫 课题。 具体来看，根据国会产业通商资源中小风险企业委员会议员李在官从产业部获取的资料，韩国在二次电 池关键材料方面对中国的依赖极为明显：负极材料所需的天然石墨和人造石墨，对华依赖率分别高达 97.6%和98.8%；正极材料所需的前驱体与氢氧化镍，依赖度也分别达到94.1%和96.4%。 在机器人产业中，核心驱动零部件的进口依赖度从2021年的77.7%攀升至2023年的80.3%。与此同时， 显示技术领域的关键材料也严重依赖进口：微型发光二极管（Micro LED）的五类核心 ...

据报道，美国国防部正计划采购价值高达10亿美元的关键矿产，作为强化金属供应安全、确保美国国防 系统及先进技术所需原材料供应的最新举措。根据国防后勤局(Defense Logistics Agency，简称DLA)最 近公布的文件，这一行动标志着美国战略物资储备数年来最大规模的扩张之一。 一位前美国国防部官员形容该计划"深思熟虑且影响深远"，并指出国防部正在"积极寻找新的战略资源 与材料"以维护国家安全。另一位前官员表示，此次行动的规模——约10亿美元——意味着美国国防部 在重建战略储备的努力上显著提速。 DLA负责管理数十种战略性大宗商品，包括合金、稀土金属及贵金属，这些物资储存在全美政府仓库 中。截至2023年，其资产总值达13亿美元。这些储备只有在战争时期或经总统令认定为国防必需时方可 动用。据报道，部分市场观察人士对DLA拟议采购规模之大感到震惊。 近年来，多种矿产价格大幅上涨。用于半导体和光学的锗价格飙升;三氧化二锑的价格同比几乎翻倍。 特朗普的《一项伟大而美丽的法案》(One Big Beautiful Bill Act)为关键矿产项目拨款75亿美元，其中包 括20亿美元用于在2026年或2027年 ...

美国国防部突然爆出大动作。 据最新消息，美国国防部正寻求采购价值高达10亿美元的关键矿产。这标志着，特朗普政府强化关键矿 产供应链开始加速。 （原标题：刚刚！美国国防部，突爆大消息！） 值得一提的是，拟采购的部分金属此前并未纳入储备清单。 有分析人士指出，市场参与者对美国国防部在多个金属上的采购量感到震惊，这些数量在拟定的五年内 几乎无法实现，因为在多数情况下，美国国防部计划收购的吨位超过了美国的年产量和进口量。 美国国防部大动作 当地时间10月12日，英国《金融时报》报道，美国国防部正寻求采购价值高达10亿美元的关键矿产，作 为一场全球范围囤积行动的一部分，这也导致相关公司股价近期大幅波动。 报道称，这项计划由五角大楼下属国防后勤局（DLA）主导，在近期陆续公开的文件中已有所披露， 显示出特朗普政府正加快步伐，扩大国家战略储备。 一位前美国国防部官员表示："美国国防部如今对战略储备的关注度极高。他们显然在扩大采购范围， 并在系统性地寻找新的矿石来源，以满足防务产品的需求。" 另一位官员补充称，10亿美元的采购规模"将明显快于以往任何一轮储备行动"。 报道指出，对于五角大楼而言，几乎所有武器系统以及雷达、导弹 ...

政策动向 - 广西自治区党委深改委会议专题研究有色金属及关键金属产业高质量发展，审议通过《建设南丹关键金属高质量发展综合试验区总体方案》[1] - 方案旨在以南丹试验区示范引领全区有色金属产业向高端化、智能化、绿色化、规模化、园区化发展[1] - 此前自治区党委书记在南丹县蹲点调研时提出，以打造该试验区为突破口推动产业发展[1] 南丹县经济与产业地位 - 南丹县2024年地区生产总值为214.1亿元，在广西70个县中排名从2023年的第27位急剧上升至2024年的第18位[2] - 2024年上半年南丹县GDP同比增长12%，增速位列广西111个县（市、区）第一[3] - 2024年南丹县规上工业总产值为377.86亿元，其中有色金属行业产值达316.81亿元，占比高达83.8%[4] - 2024年上半年有色金属工业产值同比增长32.1%，对经济增长贡献显著[3] 南丹县矿产资源禀赋 - 南丹县拥有锡、铅、锌、银、锑、铟、铜等20多种有色金属，探明总储量达886万吨[2] - 锡储量135万吨，居全国首位，被誉为“中国锡都”[2] - 铟储藏量居世界第一，锑、锌、铅储量居全国第二，是全球最大的铅锌生产基地[2] 全球关键矿产战略背景 - 欧盟《关键原材料法案》确定34种关键原材料，设定2030年本土开采、加工、回收需满足需求的10%、40%和25%[5][6] - 美国关键矿产清单增至54种，新增铜、硅、钾、银、铅、铼等[6] - 2024年6月G7峰会首次将“关键矿产安全”置于核心位置，并推出“关键矿产行动计划”[6] - 南丹县的关键金属（如锡、锑、锌、银、铅、铟）与中美欧关键矿产清单高度重合[8][9] 当地龙头企业产能 - 广西南丹南方金属有限公司位列“2025中国企业500强”第364名[10] - 公司具备年产70万吨阴极铜、70万吨锌、20万吨铅、1000吨白银、10吨黄金、200吨铟、1.5万吨锑的生产规模[10] - 南丹县铅锌锑及再生资源生产基地已形成年产锌70万吨、铅20万吨、锑1.3万吨的产能[10]

会议核心内容 - 广西壮族自治区党委全面深化改革委员会召开第十四次会议，专题研究有色金属及关键金属产业高质量发展工作 [1] - 会议审议通过《建设南丹关键金属高质量发展综合试验区总体方案》等文件 [1] - 会议强调推动产业高质量发展需重点抓好“十个一”工作 [1] 产业发展规划与目标 - 编制有色金属产业高质量发展“1＋2＋8”规划体系，包括一个五年规划、两个专项规划及八个实施方案 [1] - 高质量打造南丹关键金属综合试验区，鼓励大胆探索，为全区产业发展树立标杆示范 [1] - 组建一家广西关键金属产业发展国有企业集团，开展资产评估并优化股权结构以加快运营 [1] - 目标是以南丹试验区为突破口，带动广西有色金属产业向高端化、智能化、绿色化、规模化、园区化发展，打造国家级产业集群 [2] 广西资源禀赋与南丹县战略地位 - 广西矿产资源丰富，素有“有色金属之乡”之称，关键金属资源禀赋突出 [2] - 广西已查明108种矿产，其中25种金属矿产和59种非金属矿产保有资源量居全国前十，41种矿产保有资源量排名全国前三 [2] - 铝、锡、锰、锑等重要矿产在国家资源安全保障中处于重要地位 [2] - 南丹县位于广西丹池成矿带核心区域，是关键金属矿产资源优势显著之地，为全球最大的铅锌生产基地 [2] - 南丹县2024年GDP刚超过200亿元，常住人口仅27万人 [1] 近期相关举措与进展 - 广西于8月6日启动关键金属产业靶向招商，旨在吸引行业头部企业布局 [3] - 9月10日河池市委书记在南丹召开企业座谈会，主题为高质量谋划试验区建设 [3] - 随着总体方案审议通过，南丹关键金属高质量发展综合试验区进入实质落地阶段 [3] - 自治区层面强调要发挥广西比较优势，主动融入国家发展战略，加大力度推动关键金属产业创新发展 [3]

公司调研核心信息 - 西部矿业关注全球市场动态并可能收购海外矿权 冶炼端亏损收窄但全年盈亏平衡可能性较小 玉龙铜业尾矿库与三期工程同步推进不影响进度 公司按公司章程制定稳健分红方案 玉龙铜矿处露天开采阶段未开展深部勘探具增储潜力 矿山采矿由外包矿服企业进行以提升效率并控制成本 [1] 财务表现与生产目标 - 豫光金铅2024年实现营业收入393.45亿元 净利润8.07亿元 白银产量达1566.24吨 2025年目标1700吨 采用富氧底吹等国际领先技术回收率优于行业水平 原料采购涵盖原矿与废旧电池拆解料价格动态调整 2024年金产品毛利率10.65% 银产品毛利率5.36% 可综合回收锑铋等有价元素产量依矿粉含量而定 高纯金属中试已产出7N高纯碲铟等 铜箔以5微米6微米为主用于锂电池 [2] 业务发展与分红政策 - 国睿科技雷达业务收入规模保持增长对利润贡献显著 积极拓展低空经济领域推出天织计划涵盖低空监视反制气象保障和飞行应用系统并已取得项目订单 工业软件方面自主产品新签占比超80% 2025年上半年中标车企PDM系统重构项目 2024年度分红1.95亿元占归母净利润31% 未来三年每年分红比例不低于30% 授权董事会制定2025年中期现金分红方案 [3] 基金管理规模与产品表现 - 南方基金资产管理规模全部公募基金13526.41亿元排名4/210 非货币公募基金6748.83亿元排名6/210 管理公募基金数796只排名4/210 旗下公募基金经理103人排名4/210 旗下最近一年表现最佳公募基金产品为南方上证科创板芯片ETF最新单位净值2.57近一年增长171.55% [3] 相关ETF数据 - 黄金股ETF产品代码159562跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 近五日涨跌-1.56% 市盈率23.66倍 最新份额10.0亿份增加1.2亿份 主力资金净流出3656.5万元 估值分位47.82% [6][7]

稀有金属供应风险 - 全球118种元素中65种可计算生产份额 其中36种被定义为风险元素 即单一国家生产份额超过50% [1][3] - 中国在30种风险元素中生产份额过半 包括稀土 铟和铋等 其中铟和铋精炼份额达70%以上 [1][5] - 稀土共17种元素 中国对7种实施出口管制 曾导致铃木和福特汽车暂停生产 [5] 全球生产集中度 - 巴西控制91%铌生产 该元素用于航空航天发动机和东芝新一代EV电池 [5] - 智利掌控近70%碘生产 该元素用于钙钛矿光伏电池 [7] - 印度尼西亚禁止出口镍 其生产份额占全球60% [7] 日本应对策略 - 日本计划2026年1月在南鸟岛海域5500米深处试验开采稀土 目标开发国产资源替代中国供应 [8] - 2027年度将进行大规模开采试验 验证每日350吨泥土回收能力并估算成本 [8] - 住友金属矿山2026年6月建成锂离子电池回收工厂 日产汽车与早稻田大学合作从EV马达提取钕 目标2030年实用化 [9] - 信越化学工业已与丰田实现混合动力汽车马达资源再利用 [9] 产业依赖与挑战 - 半导体制造需超过60种元素 缺少任一种均无法生产 [4] - 日本面临EV二手车出口导致国内风险元素流失问题 同时存在高成本和再生资源利用不足挑战 [9]

**锡业股份电话会议纪要关键要点总结** 涉及的行业或公司 * 锡业股份（上市公司）[1] * 锡矿开采及冶炼行业[2][3][4][5][6][8][20] * 伴生金属回收业务（铟、金银、钨等）[2][15][18][19] 核心观点与论据：财务与运营表现 * 公司2025年上半年锡锭产量已达4.8万吨 接近全年9万吨目标的一半[4] * 预计2025年全年自产锡锭量为2.3-2.4万吨[2][4] * 2025年上半年锡锭单吨营业成本约为16.6万元[6] * 2024年其他业务（铟、金银、钨等）营收超30亿元 毛利近10亿元[18] * 公司合并报表未分配利润接近90亿元[27] 核心观点与论据：成本与利润结构 * 近年来开采成本因资源匹配度下降 资源税费从量改从价及矿业权出让收益缴纳而上升[5] * 公司通过提升综合回收技术优化冶炼端成本 效益自2024年起已显现[2][5] * 上半年折价系数降低至81% 主因是新材料顺流交易抵减收入所致 并非实际售价折价[2][6][7] * 原料采购（如铟）为单独计价 价格上涨时若折价系数固定 单位毛利亦会上升[19] * 加工费（TC）上涨对外购矿冶炼业务有利 但通常与锡价呈反比[8] * 公司侧重自产矿利润 并通过综合回收副金属提升冶炼利润[2][8] 核心观点与论据：项目规划与资源增量 * “十五五”规划包括卡房铜矿项目投入及尾矿资源回收[9] * 尾矿资源回收利用预计到“十五五”末每年产量可达3,000至4,000吨[9][11] * 尾矿资源品位较低 处理成本可能略高于当前开采但相差不大[10] * 卡房铜矿设计产能为150万吨/年 正进行地表勘探 若结果理想有望进一步扩产[12][14] * 2025年厂房拿到第一期5,000万（吨）采石配额 年化后约为1,300吨 与规划相符[14] * 公司对每一个矿山周边矿区都有明确拓展计划 以确保自由矿量稳定[25] * 公司也在接洽外部资源项目 计划进行外延并购 但因投资风险不确定性尚无明确目标[23][24] 核心观点与论据：市场展望与行业环境 * 公司认为锡需求有强支撑 下游在光伏、新能源汽车及AI场景中能实现小幅增长[20] * 供给端上半年紧张 缅甸复产虽有预期但恢复至停产前水平难度大 未来几个月供应释放有限[3][20] * 缅甸复产后需缴纳更多费用（包括实物税） 潜在成本较高 对价格支撑明显[21] * 云南省对锡矿开采无配额限制 采矿证办理权限下放至省级 难度下降[26] * 公司掌控云南省内几乎所有优质锡矿 无其他大型民营企业参与[26] 核心观点与论据：公司政策与其他 * 公司将继续以不低于30%的比例进行分红 并视经营业绩情况增加比例[3][27] * 母公司未分配利润不高 近年来已将近40%-50%的母公司未分配利润用于分红[27] * 三氧化钨产品于2025年5月才开始生产销售 尚未对半年报产生利润贡献[15] * 云锡集团仍有一些未注入上市公司的矿山资产 因亏损或股权不成熟等历史遗留问题 短期内无注入计划[28] * “十五”规划尚在编制中 在锡、铜、钨、锌等金属方面均有增量计划[29] 其他重要内容 * 688吨三氧化钨产品因生产时间短 目前尚无法掌握其具体成本[16] * 公司产品基定 对下游感知不敏感 不存在滞销情况[20]

核心财务表现 - 2025H1营业收入210.93亿元同比增长12.35% 归母净利润10.62亿元同比增长32.76% 扣非归母净利润13.03亿元同比增长30.55% [1] - 2025Q2营业收入113.65亿元同比增长9.53%环比增长16.82% 归母净利润5.62亿元同比增长18.76%环比增长12.61% 扣非归母净利润8.10亿元同比增长16.60%环比增长64.04% [1] 业绩驱动因素 - 上期所锡/铜/锌均价同比分别上涨8.9%/3.7%/4.0% 精铟均价同比上涨10.7% 矿山单位资产报废处置影响归母净利润-2.72亿元 [2] - 积极拓展原料渠道 发挥矿山冶炼产业协同效应 强化生产全流程管控 提升有价金属效能 [2] 生产运营情况 - 2025H1有色金属总产量18.13万吨同比下降2.1% 锡/锌/铜产量分别为4.81/6.98/6.25万吨 同比+6.4%/+1.5%/-11.1% 铟产量71吨同比增长9.2% [3] - 2025Q2有色金属总产量9.91万吨同比增长4.9%环比增长20.6% 铜产量3.81万吨同比增长7.0%环比增长56.1% 铟产量41吨同比增长24.2%环比增长36.7% [3] 盈利能力与费用控制 - 2025H1毛利率12.34%同比提高0.41pct 2025Q2毛利率13.06%同比提高0.54pct环比提高1.56pct [4] - 期间费用率3.47%同比下降0.93pct 财务费用率0.50%同比下降0.45pct 资产负债率40.22%较2024年末下降1.31pct [4] 产量完成进度 - 锡/锌/铜/铟产量分别完成年度计划的53.4%/53.0%/50.0%/69.4% [3]