纪要涉及的行业或者公司 行业：仪器行业（示博器等仪器） 公司：浦源、鼎阳、万里眼、海外皮萨尔 纪要提到的核心观点和论据 行业现状与趋势 - 观点：行业增速受下游影响，2024年遇小行业贝塔，需求不佳 论据：2024年下游客户没信心，不购买贵的仪器，海外皮萨尔2024年财报相对一般 [1][4] - 观点：行业虽过去一年多没怎么增长，但毛利率上升 论据：高端化占比提升，浦源和鼎阳高端产品占比从基本为零到二三十；大客户突破 [2] - 观点：行业未因经济差破坏格局，各企业在不同产品线保持优势 论据：涉品、原载类产品等未因需求一般出现过度竞争影响毛利率 [2][3] - 观点：行业反转大逻辑未变，企业能力变强 论据：与前一年不同，几个企业能力在提升 [4] 股价相关 - 观点：2022 - 2023年股价和业绩变化大 论据：2022年股价上升、业绩好，因产品端突破；2023年收入增速下降，股价双杀，市场信任度变差 [4][5] - 观点：若业绩增长，股价有上升可能 论据：若2024年行业β高、业绩不错，股价会往上表现；按浦源和景阳收入增速30%预测，利润端反转，短期合理估值60亿多，业绩持续兑现则往上可看 [5][6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 国内仪器客户接触度提升慢，需长时间在大客户中试用和突破，但应用力在增强，如IC设计公司开始采购相关仪器 [5] - 招标和实际进展在提速，短期板块可能相对平稳，若行业β高有向上走势 [7]

报告行业投资评级 - 维持“强于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 我国科学仪器行业国产品牌市场占有率远低于国外品牌，国产替代任重道远，但政策推动国产仪器设备发展，且贸易摩擦下国产厂商或迎来机遇 [2][6] - 各细分领域中，质谱、色谱仪器国产化率仍偏低，电子测量仪器向中高端市场发展 [3][4] 各章节总结 科学仪器行业：高端化海外品牌占主导，政策推动国产替代 - 科学仪器用于收集、处理数据等活动，应用广泛，分为分析、生命科学、物理实验和化学实验四大类 [2][9] - 2023年我国科学仪器市场规模突破2200亿元，增幅超12%，全球市场中北美、欧洲占比高，行业集中度低，国产品牌占有率低 [12][16] - 2016 - 2019年部分科学仪器国产化率低，如光学显微镜为0%，电子显微镜为4.42%，分析仪器进口率超80% [19][20] - 国家出台多项政策推动国产仪器发展，如2024年增值税法规定相关进口仪器免税 [22][24] 分析仪器：市场广阔，质谱、色谱仪器国产化率仍偏低 - 2022年全球实验分析仪器市场规模约750亿美元，2016 - 2022年年化复合增长率约5.6%，中国市场容量排第三，亚洲市场潜力大 [31] - 质谱仪核心作用是物质定量、定性及结构分析，应用广泛，全球市场被海外巨头垄断，CR6占比96%，2019 - 2023年中国市场规模从111.23亿增至167.12亿元 [35][41] - 2024年政府采购质谱仪设备31.4亿元，占市场规模约17%，高校、医疗卫生机构、科研院所为采购主力 [45] - 质谱仪进口率从2018年的89%降至2023年的81%，国产品牌中标头部集中，三重四极杆和高分辨质谱仪是主流产品，国内厂商已在攻克 [49][50] - 2020年全球色谱仪市场规模约100亿美元，中国占比16%，2024年国内市场规模达160亿元，液相和气相色谱仪占比大 [63] - 国内色谱仪市场由进口品牌主导，2024年国产中标金额占16.4%，部分国产厂商在细分领域有竞争力 [67][68] - 2022年我国光谱仪市场规模约84.1亿元，预计2025年突破100亿元，政府采购中进口品牌中标金额占68%，国产品牌在中低端有优势 [79][80] 电子测量仪器：向中高端市场发展 - 电子测量仪器分为通用和专用仪器，通用仪器应用广，包括示波器、射频类等 [89][90] - 2024年全球电子测量仪器市场规模预计达163.07亿美元，中国市场规模或超400亿元，占全球约35%，高端市场被国际厂商占据 [97] - 示波器及射频器在通用电测仪器中占比高，下游应用以IT和通信为主 [103] - 国内示波器市场规模稳中有升，预计2025年达6.5亿美元，进口以高端为主但占比渐降，高端设备被国际品牌主导，国内厂商向中高端发展 [109][110][118] 贸易摩擦下的变局：美国进口仍有替代空间；打铁还需自身硬 - 2018年贸易战涉及科学仪器加征关税，2024年海外厂商加速本土化进程，如丹纳赫、安捷伦等 [129] - 质谱仪2018年加征关税后美国进口金额减少，份额流向国产厂商，本轮关税下各仪器仍有替代空间 [135] - 2021 - 2025年部分科学研究等进口用品免税，2025年新政策调整，部分中低端设备进口不免税 [140] 建议关注：综合性科学仪器企业及在细分领域高端化实现突破的标的 - 聚光科技拥有领先技术平台，推进高分辨质谱研发与推广 [150] - 莱伯泰科质谱仪产品实现应用，LabMS 5000 ICP - MS/MS入选首台套目录 [153] - 海能技术布局色谱领域产品，投资多家初创企业进行先期布局 [156] - 禾信仪器掌握质谱核心技术，2022年发布三重四极杆液质联用仪 [159] - 皖仪科技业务多元，新产品在各领域取得进展，如半导体检漏仪、超声刀等 [164] - 普源精电自研核心技术产品收入提升，高端产品拓展顺利 [165] - 鼎阳科技具备四大主力产品研发能力，推出多款高端产品 [173] - 优利德布局多类仪器，2024年产品升级迭代，实现芯片流片 [177]

华中科技大学仪器设备采购意向 - 核心观点：华中科技大学计划2025年4-9月采购25项高端科研设备，预算总额达9758万元，涵盖环保技术、光谱分析、数据中心、催化研究等领域[1][2] - 采购清单包括烟气净化系统、光谱仪集群、服务器等设备，凸显学校在碳中和、材料科学等前沿领域的布局[4] 环保技术设备 - 烟气深度净化子系统预算400万元，可实现粉尘/SO2/NOx协同控制，排放标准分别低于10/35/50mg/m³[4] - 烟气CO2直接富集子系统预算500万元，年捕集量100吨，效率达90%[6] - 堆叠式MEA电解槽装置预算450万元，可将CO2催化转化为燃料或高附加值化学品[6] 光谱分析设备 - 光谱仪一批预算569万元，包含高频率/低噪声/近红外等7类光谱仪，分辨率最高达3pm[4] - 高分辨扫描电镜预算550万元，分辨率0.7nm@15KV，配置EDS/EBSD等组件[10] 数据中心建设 - 购置45台服务器和4台存储器预算717万元，包含36台云计算服务器和9台存储服务器，配置20核CPU+512G内存[5] - 存储系统采用SAN/NAS统一架构，主存储裸容量≥1PB，电子书刊存储800TB[5] 催化研究设备 - 二氧化碳光电热催化子系统预算300万元，含气相色谱/光声光谱等6类仪器，可检测ppb级气体变化[7] - CO2热催化模块预算650万元，实现CO2加氢合成天然气/烯烃等产品，纯度>95%[8] 医疗科研设备 - 同济医院科研设备预算2240万元，含单分子成像系统/流式细胞仪等7类医疗研究设备[10] - 单细胞空间转录组试剂耗材预算198万元，空间分辨率达亚细胞级，检测≥1000个靶基因[9]

全球示波器行业概况 - 2024年全球示波器市场规模达107.4亿元，2018-2024年CAGR为6.11% [1][14] - 数字示波器占据主导地位，广泛应用于电子技术测试领域 [1][14] - 主要品牌包括是德、泰克、力科、罗德&施瓦茨等 [2][21] 中国示波器市场现状 - 2024年中国市场规模39.28亿元，2018-2024年CAGR达8.16% [1][16] - 进口结构呈现低端产品(300MHz以下)需求量大(10877台)，高端产品(6014台)单价高(21万元/台) [2][18] - 半导体、5G、AI、新能源等行业驱动需求增长 [1][16] 技术发展水平 - 国际领先产品：是德UXR系列(110GHz带宽/256GSa/s采样率)，泰克DPO70000系列(70GHz带宽/200GSa/s) [2][21] - 国内代表企业：普源精电(13GHz)、鼎阳科技(8GHz) [2][21] - 技术演进方向：高带宽、高采样率、多功能集成 [21][37] 产业链结构 - 上游：电子元器件(电阻/电容/集成电路)、显示屏、传感器、软件 [11][12] - 中游：示波器制造 [11][12] - 下游：通信、科研教育、医疗、电力等行业应用 [11][12] 竞争格局 - 高端市场被是德、泰克、力科三大品牌垄断 [21][36] - 中低端市场成为竞争重点，国内企业加速追赶 [21][36] - 区域集中度分析显示产业集群特征明显 [36] 未来发展趋势 - 2025-2031年预测电子测量仪器市场持续增长 [37] - 技术向更高带宽(>110GHz)和采样率(>256GSa/s)发展 [21][37] - 智能化、网络化、集成化成为产品升级方向 [1][37]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：科学仪器行业 - **公司**：华盛昌公司、聚光科技、皖仪科技、莱博泰科、普源精电、鼎阳、优利德 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：中国对科学仪器实施出口限制和设备采购政策，推动国产替代，国产科学仪器在工业端取得突破，市场询价增加，订单预计在第三、四季度落地，相关企业有望受益 - **论据** - **政策推动国产替代**：2024 年 11 月美国对细胞流式细胞仪和色谱仪实施出口限制，2025 年 1 月正式立法，今年 5 月中国明确设备采购政策，支持国内科学仪器发展[2] - **行业市场规模和进口依赖度**：实验室分析仪器和电子测量类占科学仪器市场 60% - 70%，质谱、色谱和光谱等进口占比 80% - 85%，通用电子测量设备进口占比 60% - 75%，实验室分析仪器市场规模约 300 亿 - 420 亿元，通用电子测量类约 350 亿 - 400 亿元[4] - **国产产品在工业端突破**：国内科学仪器在工业端应用取得突破，部分国产产品性能接近海外品牌，如华为部分示波器产品达到 60G，但多数厂商仍停留在 10 - 15G 之间[1] - **企业发展情况** - **华盛昌公司**：成立于 1991 年，业绩稳定增长，核心产品人工智能电能质量分析仪和 AI 直流拉弧检测产品增长迅猛，AI 直流拉弧检测产品预计市场规模达百亿级别，公司营收可能翻倍，智能电能质量分析设备今年预计收入 5000 万元[6][7] - **聚光科技**：国内首家实现三重四级杆质谱仪量产，环境监测产品市场占有率超 30%，与中芯国际等半导体厂商合作密切，有望受益于进口限制政策加速国产替代[10] - **皖仪科技**：专注实验室分析仪器，氦质谱检漏仪跻身全球前三，国内市占率领先，有望受益于国内核电发展获得更多订单[3] - **莱博泰科**：成功供货华为、中兴产业链，推出第二代 SP Max 产品可替代安捷伦 800 系列，2024 年销售良好，计划推进产品放量瞄准海外高端工业端市场[3] - **通用电子测量类设备厂商**：2024 年整体销售略低于预期，截至今年 5 月普源和优利德订单恢复超预期，优利德今年推出新产品有望带来业绩高增长，环境监测类产品预计维持较高增长[14] - **市场进展**：国产科学仪器设备市场询价数量显著增加，预计最快订单落地在第三季度，真正转换可能到第四季度，聚光科技、皖仪科技和莱博泰科在相关领域市场占比高[9] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 科研和高校领域仍偏好高精尖进口设备，国内产品性能存在差距，工业端应用是国产替代突破口[5] - 全球部分国家将相关安全检测技术作为标配，中国出台相关技术规范，推动华盛昌新产品发展前景[8] - 科学仪器市场稳定且稳中有升，股价波动受政策及外部环境影响较大，当前 90 天关税博弈期内投资者可提前布局[15]