从业绩表现看，电子行业头部企业增长势头良好。工业富联上半年净利润达121.13亿元，同比增长 38.61%，其精密机构件业务受益于客户特定机种热销，出货量同比增长17%。立讯精密、胜宏科技、京 东方A净利润分别同比增长23.13%、366.89%和42.15%。 春江水暖鸭先知。"链主"企业及产业龙头往往能敏锐洞察产业最新动向，把脉产业前沿趋势，其前瞻性 谋篇布局，对行业发展具有一定的风向标意义。 在刚刚"交卷"的半年报中，不少"链主"企业及产业龙头纷纷对市场环境、政策动向、价格走势、产业布 局进行研判，提前展望下半年新形势、抢抓市场新机遇、酝酿应变新策略。 市场需求火热 电子行业迎来销售旺季 2025年上半年，电子行业高景气度持续释放，多家千亿、万亿级市值"链主"企业不仅实现业绩稳健增 长，并在半年报中预测下半年行业有望随着市场需求提升迎来销售旺季。 而对于锂价走势，紫金矿业认为，当前全球锂需求平稳增长，供需基本面暂未出现反转信号，行业仍需 时间出清过剩产能。"上半年锂价每吨已跌至6万元以下，这一价格水平可能导致部分产能项目减产或延 期，不排除供应端预期扰动加剧，引发下半年锂价高波动调整。"紫金矿业表示。 ...

股价表现 - 8月13日工业富联涨停收盘 股价43.68元续创历史新高 市值达8675亿元 [1] - 自4月9日低点14.58元以来累计涨幅达182.9% [1] 财务业绩 - 上半年营收3607.6亿元同比增长35.6% 净利润121.13亿元同比增长38.6% [1] - 第二季度单季营收首次突破2000亿元达2003.45亿元同比增长35.9% 净利润68.86亿元同比增长51.1% [1] - 拟每10股派现6.4元 分红总额127.04亿元创历史新高 分红率54.72% [2] - 上市以来累计分红565.44亿元 连续三年分红超百亿元 [2] 业务表现 - 云计算业务二季度服务器营收增长超50% 云服务商服务器营收同比增长超150% AI服务器营收同比增长超60% [1] - 二季度800G交换机营业收入达2024年全年的3倍 [2] - 精密机构件业务上半年出货量同比增长17% [2] - GB200系列产品良率持续改善 机柜服务器开始量产爬坡 出货量逐季攀升 [1] 行业动态 - 亚马逊、微软、谷歌、Meta等海外云厂商持续加大资本开支 AI云基础设施投入占比显著提升 [2] - 高端AI服务器需求激增 公司合同负债金额从去年底3.50亿元增长至6月底20.08亿元 [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入达3607.6亿元，同比增长35.58% [2] - 归属于上市公司股东的净利润121.13亿元，同比增长38.61% [2] - 基本每股收益0.61元/股，同比增长38.64% [2] - 加权平均净资产收益率7.64%，同比增加1.62个百分点 [2] - 存货同比增长44.20%至1229.49亿元，主要因服务器订单增加导致备货上升 [11] 业务板块表现 - 云计算业务：AI服务器营收同比增长超60%，云服务商服务器营收同比增长超150% [7] - 通信设备：800G高速交换机营收较2024全年增长近三倍 [5] - 精密机构件业务上半年出货量同比增长17% [8] - GB200系列产品实现量产爬坡，良率持续改善 [7] 行业趋势 - 2025年AI服务器产值预计达2980亿美元，占整体服务器产值70%以上 [3] - 生成式AI数据中心以太网交换机市场预计从2023年6.4亿美元增长至2028年超90亿美元 [5] - 2025年全球搭载GenAI的手机出货量预计超4亿台，占智能手机市场份额约三分之一 [3] 技术创新 - 拥有有效申请及授权专利7362件，较上年同期增长6.5% [9] - 新增授权专利中清洁技术领域相关专利占比53.3% [9] - 已打造8座对内和6座对外赋能的"灯塔工厂" [9] 战略布局 - 持续强化AI产业链垂直整合能力，深化与核心客户合作 [13] - 收购广州市天鹰精密工具有限公司，拓展高端医疗器械领域 [13] - 设立富联卓越科技专注机器人核心零部件研发 [24] ESG进展 - MSCI ESG评级升至A级，位列电子行业第一 [18] - 新增2家子公司获ISO50001认证，累计达20家 [24] - 15家单位获得UL2799废弃物零填埋铂金级认证 [24] - 设定2030年绿色营收占比达60%以上的目标 [24]

多家公司上半年净利润预增超10倍 - 三和管桩预计2025年上半年归母净利润6000万元至7500万元，同比增长3090.81%至3888.51%，主要受益于光伏、风电、水利等新兴领域的产品矩阵丰富、成本管控优化及毛利率提升，非经常性损益贡献约1800万元 [1] - 华西证券预计2025年上半年归母净利润4.45亿元至5.75亿元，同比增长1025.19%至1353.90%，扣非净利润增长944.10%至1253.28%，因特色化业务体系完善及市场机遇把握 [2] - 国联民生预计2025年上半年归母净利润11.29亿元，同比增长1183%，主要因证券投资、财富管理、投行业务增长及与民生证券整合推进 [4] - 高德红外、世龙实业等多家公司预计上半年业绩翻倍，粤宏远A、南京公用等扭亏为盈 [4] 业绩预增股受资金追捧 - 北方稀土预计2025年上半年归母净利润9亿元至9.6亿元，同比增长1882.54%至2014.71%，扣非净利润增长5538.33%至5922.76%，公告后股价连续两日涨停，市值突破1000亿元 [5] - 工业富联业绩预告发布后次日股价涨停 [7] 业绩增长驱动因素 - 北方稀土第三季度稀土精矿价格上调至19109元/吨（环比第二季度18825元/吨、第一季度18618元/吨上涨），同时通过产线优化、成本降低及产品结构改善推动销量增长 [7] - 工业富联2025年上半年归母净利润预计119.58亿—121.58亿元，同比增长36.84%—39.12%，云计算业务收入增长超50%，AI服务器收入增长超60%，云服务商服务器收入增长超1.5倍，800G交换机二季度收入达2024年全年3倍 [8][9] - 工业富联智能制造与AI融合推动通信设备业务增长，精密机构件受益于AI机种热销 [8]

业绩预告 - 2025H1预计实现归母净利润119.58~121.58亿元（YoY+36.84%~39.12%），中值120.58亿元（YoY+37.98%）[1] - 2025H1预计扣非归母净利润115.97~117.97亿元（YoY+35.91%~38.25%），中值116.97亿元（YoY+37.08%）[1] - 2025Q2预计归母净利润67.27~69.27亿元（YoY+47.72%~52.11%），中值68.27亿元（YoY+49.91%）[1] - 2025Q2预计扣非归母净利润66.94~68.94亿元（YoY+57.10%~61.80%），中值67.94亿元（YoY+59.45%）[1] 业务表现 - AI服务器驱动25Q2业绩创新高，云计算业务营收同比增长超50%，AI服务器营收同比增长超60%[2] - 云服务商服务器营收同比增长超1.5倍，GPU模块及算力板出货显著增长[2] - 精密机构件业务受益于大客户AI机种热销，实现稳健增长[2] - 800G交换机营收达2024全年的3倍，产品结构持续改善[2] 行业趋势 - 2024年全球AI服务器市场规模1251亿美元，2025年预计达1587亿美元[3] - 公司为全球服务器制造龙头，合作微软、AWS、英伟达，受益于GB200/300服务器架构[3] - AI大算力需求推动服务器市场增长，液冷机柜等创新技术降低成本与能耗[3] 投资建议 - 上修2025-2027年归母净利润预测至300.35/360.82/429.61亿元（原值282.34/351.57/433.54亿元）[4] - 云计算服务器出货量稳居前列，网通与工业互联网业务受益数字新基建[4]

公司基本情况 - 公司系专业从事精密连接器的研发、生产及销售的高新技术企业，产品广泛应用于手机、智能穿戴设备、电脑等消费电子领域 [3] - 公司与闻泰科技、传音控股、小米、伟创力、天珑科技、华勤、小天才、TCL、中兴通讯等国内外知名企业建立了长期稳定的合作关系 [3] - 公司以自主创新为核心，向工业连接器、汽车连接器、新能源连接器等细分领域进行布局和拓展 [3] 主营业务与产品 - 消费电子连接器产品包括卡类连接器、I/O连接器、耳机连接器、电池连接器及板对板（BTB）连接器等 [6][7] - 精密机构件产品通过金属粉末注射成型（MIM）及3D打印工艺生产，应用于手机、电脑等智能终端及智能穿戴设备 [9] - 半导体封装级金属散热片已完成对多家重要客户的送样，并取得部分核心客户的供应商代码，开始批量供货 [5][10] - 汽车连接器产品包括Fakra高速连接器、Mini Fakra高速连接器、高速HSD连接器及高压连接器等 [12] - 新能源连接器产品包括光伏组件连接器、光伏接线盒及储能领域的CCS集成母排 [12] 研发与技术 - 公司已完成3D打印设备的开发研制工作，具备从打印设备开发到产品打印再到后端加工的全制程自研工艺量产能力 [4][5] - 公司调整原IPO募投项目方案，将部分募集资金变更投向半导体金属散热片项目，聚焦客户验证导入和量产准备 [5] - 研发模式包括主动研发和按客户需求研发双同步，兼顾技术储备和定制化诉求 [13] 经营模式 - 采购模式采用"以产定购"，根据生产需求安排订单物料采购，建立了完善的供应商选择及管理体系 [14][15] - 生产模式主要采取"以销定产"，根据客户订单统筹安排生产，满足定制化需求 [16] - 销售模式采用直销，由业务部负责市场开拓、产品销售和客户维护，通过展会、拜访潜在客户等方式积极开拓新客户 [16][17] 财务与运营 - 2024年公司在消费电子行业周期性复苏带动下，业务整体保持稳定增长，但净利润出现亏损 [5] - 亏损原因包括股权激励计划确认股份支付费用大幅增加、持续加大半导体封装级散热片和3D打印等新领域的产品开发力度、管理费用和研发费用同比增长较快、原材料采购价格持续上涨 [5] - 公司执行《企业会计准则解释第17号》及《企业会计准则解释第18号》，对财务报表无重大影响 [19][20] 行业趋势 - 半导体封装级金属散热片市场前景广阔，尤其在5G、物联网、人工智能、AI算力、智能驾驶、通信等领域需求迫切 [10][11] - 随着半导体技术不断进步和集成度持续提高，金属散热片在维持半导体元器件稳定运行、防止热失效及提升性能方面的作用日益凸显 [10] - 新能源汽车快速渗透带动汽车高压/充换电连接器需求增加，车载摄像头、GPS、车载天线及激光雷达等核心零部件搭载数量持续提升 [12]