公司上榜情况 - 昆山联滔电子有限公司首次入围2025中国制造业民营企业500强榜单 位列第389名 [1][2] - 昆山共有4家企业入围该榜单 联滔电子为锦溪镇新上榜企业 [1] 公司业务与研发实力 - 公司主营天线、线性马达、无线充电器等产品的研发、制造及销售 [2] - 公司为国家高新技术企业 拥有国家企业技术中心、国家博士后工作站、江苏省工程技术研究中心、苏州市创新领军企业先进技术研究院等研发平台 [2] - 公司通过自主创新推动产业向数字化、绿色化转型 竞争力和影响力持续提升 [2] 榜单权威性与行业地位 - 中国制造业民营企业500强榜单由全国工商联按上一年度营业收入指标排序形成 是中国民营经济领域最权威、全面的榜单 [4] - 联滔电子入围彰显企业综合实力及锦溪镇民营经济发展动力十足、前景向好的态势 [4] 地区产业发展政策 - 锦溪镇将发挥龙头企业牵引作用 持续优化营商环境 强化企业服务与创新支持 [4] - 当地政府积极引导民营企业抢抓机遇加快转型 为经济社会高质量发展汇聚动能 [4]

**PCB钻孔设备行业与公司经营状况分析** **一 公司基本情况与经营业绩** * 公司主营PCB钻孔和成型设备 主要产品包括CCD背钻机 普通机械钻孔机和成型机 近年来钻孔机业务增长显著[3] * 生产基地位于江苏淮安和南京 总公司在台湾 三个工厂月产能约400台设备 全年产能约4,000台[6] * 2025年1-8月已出货超1,800台设备 相比去年同期每月150-200台的出货量显著提升 目前手持订单约800台 交期已排至2026年3月[7] * 预计2025年营业额将突破新高 PCB行业前景依然看好[2] **二 产品结构与定价** * 新签订单中成型设备占比40% CCD背钻和普通机械钻各占30%[8] * 普通机械钻售价约50万元 CCD背钻售价160-180万元 成型设备售价45-50万元[8] * 普通钻机毛利率约30-40% 而CCD背钻（备砖）毛利率可达70-80%甚至更高[25] * 成型机与普通机械钻孔机的配比约为1:5[4] **三 供应链与核心技术** * 产能不足是最大制约因素 关键零部件主轴较为紧缺[9] * 主轴主要供应商为浩智和西风 但由于西风供货不足 更多使用浩智旗下品牌显龙 浩智优先供给大族[10] * 主轴成本约占钻孔设备的1/5到1/8 单价约1万元人民币 一台钻孔机需六条主轴[11] * 核心零部件还包括线轨和数控系统 线轨主要使用上银和NSK品牌[12] * 数控系统对机床精度至关重要 由清华博士带领团队自研[17] * 客户通常对零部件有明确要求 公司根据客户需求选择品牌[13] **四 行业景气度与市场需求** * 行业景气度自2025年初开始上升 预计至少持续三年[5][20][45] * AI算力带动PCB扩产行情刚起步 预计未来三年内持续[5][19] * 建顶订购600台钻机（500台普通钻 100台CCD背钻） 鹏鼎订购3,000台左右（以普通计算为主）[19] * 除了英伟达 微软 亚马逊和华为等公司也有类似订单需求[21] * 大陆42家上市PCB公司上半年总收入超1,200亿元人民币 所有公司均盈利 同比去年增长最低25%-30%[38] **五 竞争格局与技术差异** * 主要竞争对手包括日立 大足 大量 微架和东台[23] * 大族数控在普通钻机市场占有率40%-50% 但在高端CCD背钻方面略显欠缺 主要卡点是数控系统非自制[24][28] * 技术差距与德国石墨不明显 有些方面甚至略微超越 核心竞争力体现在自研数控系统[27] * 高阶HDI主要技术难点在于定位精度和控深工艺 设备投资显著增加[29] * CCD背钻通过扫描板子确定孔位 通过电脑算力精准定位 比传统机械设定程序打孔精度更高[26] **六 产能扩张与产业链转移** * 许多PCB板厂因美国关税政策将生产基地转移到越南 马来西亚和泰国等地[36] * 泰国设厂面临劳动力挑战 当地工人不愿长时间工作 政府限制外国人口进入[37] * 行业处于景气度初期阶段 许多企业选择先扩产能再等待订单 以应对中端客户对交期的紧迫要求[43] * 外资厂商更注重设备稳定性 不会趁着市场热度大规模扩产 与国内企业追求高产能的模式不同[44] **七 设备性能与技术要求** * 一台设备通常可使用10-15年 但大族设备寿命相对较短约5-8年[34] * 高精尖板子的孔密度和层数增加会导致处理时间变长 背钻工艺使一片板的处理时间从5-10分钟增加至可能半小时[41][42] * 配置高阶HDI产线时 合理比例是5台机械钻配1台CCD背钻 实现单月1万平米产能需20-30台机械钻和2-3台CCD背钻[33] * 覆铜板夹层材料升级可能会增加钻针损耗 需要更高质量 更耐磨损的钻针[34] **八 发展前景与机遇** * AI带来的需求刚刚开始显现 2025年第一季度开始明显增长 高端化趋势明显[39] * 国产和台资设备迎来历史性机遇 因交期优势更受青睐（外资设备交期需1-2年）[46] * 未来随着英伟达等大企业对高端PCB需求增加 行业需求将会越来越多 越来越广泛[38] * 普通版已经没有利润 高端PCB需求将会不断增加 不会退回到以前落后的版本[39]

**瑞声科技 2025年上半年业绩及业务分析** **公司及行业概述** * 公司为瑞声科技 属于消费电子和汽车电子零部件行业[1] * 行业涉及智能手机 智能汽车 AI设备 AR/VR设备及人形机器人等领域[16][26][27][29] **核心财务表现** * 2025年上半年营收134.7亿元 同比增长18.4% 净利润8.76亿元 同比增长63.1%[2] * 非经常收益来自PSS并购交易 不影响下半年财务表现[11] * 预计全年营收增速不低于18.4%[12] * 上半年毛利率20.7% 同比略降0.8个百分点 主要由于产品结构变化[3] * 预计全年毛利率不低于去年22.1%的水平[13] **消费电子业务** * 消费电子业务收入115.8亿元[5] * 电磁传动及精密结构件收入46.3亿元 同比增长27.4% 得益于线性马达 创新侧键和金属中框放量[3][9] * 散热业务收入2.21亿元 同比增长45%[9] * 笔电机壳收入7.13亿元 同比增长18.4%[9] * 推出厚度2.33毫米的Super Slim Engine[9] * 传感器和半导体业务收入6.08亿元 同比增长56.2% 主要得益于高信噪比麦克风向海外大客户出货[10] * MEMS麦克风销售规模增长超过50%[3] **光学业务** * 光学业务收入26.5亿元 同比增长19.7%[7] * 光学整体毛利率10.2% 同比改善5.5个百分点[8] * 塑胶镜头毛利率大幅提升超10个百分点[2] * OS模组销售额超8亿元 同比增长近150%[8] * WLG单镜片良率达80%以上 G+P波速混合镜头毛利可超塑料镜头[2] * 预计全年光学业务出货量将超千万 实现50%以上增长[14] * WLG盈亏平衡或盈利点预计在2026年[14] **车载声学业务** * 车载声学业务营收17.4亿元 同比增长14.2% 毛利率23.9%[6] * 占集团总营收约13%-15%[2][5] * 收购河北初光 产品线涵盖智能麦克风 e-call麦克风及RNC传感器[2][6] * 全战式车载声学系统亮相上海车展 包含高性能扬声器 自研功放及AI算法[6] * 定点国内某新能源品牌的SUV旗舰项目 包括32扬声器 40通道功放 算法及调音服务的音响系统[6] **AI及新兴业务布局** * 积极布局AI相关领域 包括机器人 电机 传感器等[16] * 预计2026-2027年AI设备及AR/VR设备将带来新机会[16] * 人形机器人领域重点打造高价值零部件 系统及大模组和软件算法垂直一体化能力[26] * 机器人灵巧手方案即将规模化交付 并已斩获多个头部客户项目定点[26] * 全面构建XR AI设备核心能力 在声学系统和显示系统方面不断取得突破[27] * 与国内外多家头部AR AI眼镜厂商合作 有多个定点项目开发交付中[27] **业务展望及预期** * 散热业务预计今年实现至少三倍增长 从去年3.2亿元增至超过12亿元 未来几年仍有望保持双位数增长[3][42] * 麦克风传感器事业部业绩预计从去年的7亿增长到14至15亿之间[15] * 波速混合镜头需求旺盛 今年出货量预计1000万到1500万 明年有望达到2000万[17] * 声学产品全年毛利率预计不低于去年30.2%的水平[30] * 塑料镜头下半年毛利润预计超30% 中长期目标40% 波速混合镜头预计35%以上 长期目标40%[41] * 车载领域通过收购PSS 出光和先锋 实现全面布局 今年营收占比已超10%[16] * 全球化布局完善 在欧洲 亚洲 美洲设有研发中心和生产制造中心[28] **风险及挑战** * 声学产品上半年毛利率下降 主要由于新产品转量产项目较多[18][30] * 车载扬声器PSS部分毛利率略微下滑 主要由于整合带来的变化[41] * 市场仍处于早期阶段 需配合大客户进行开发[29]

纪要涉及的行业和公司 - **脑机接口行业**：强脑科技（BrainCo）、锦好医疗[1][2] - **军工行业**：中航成飞、通易航天、爱乐达、晨曦航空、华伍股份、广东宏大、内蒙一机、新光光电、奥普光电[6][8][9][13] - **无人驾驶行业**：小马智行、文远知行[9] - **氯氰菊酯行业**：广康生化、新农股份[10] - **氢能行业**：厚普股份、京城股份、亿华通[11] - **化肥行业**：湖北宜化、阳煤化工[12] - **半导体行业**：波长光电、国风新材[14][15] - **机床行业**：汇洲智能、上海航天壹亘[16] - **医药行业**：易明医药[16] - **机电行业**：金龙机电[18] 纪要提到的核心观点和论据 - **脑机接口行业**：央视新闻探访强脑科技，其采用非侵入式脑机接口技术；网传锦好医疗AI助听器通过非侵入式脑机接口技术采集脑电数据并优化语音信号处理，但未证实[1][2] - **军工行业**：当地时间5月7日巴方击落5架印度战机；晨曦航空专注航空机电产品，为国有大型军工企业及其他厂商配套；华伍股份在成飞工艺装备领域是头部供应商，受益歼 - 20上量，长沙天映与军贸合作且有产品出口巴基斯坦；广东宏大生产的HD - 1C导弹可整合到巴军JF - 17，但未确认实装；内蒙一机开展军品和民品业务，完成巴基斯坦铁路货车交付；新光光电是导弹光学制导领域核心供应商，技术可配套我国导弹装备[5][6][7][8][9] - **无人驾驶行业**：自动驾驶出租车概念大涨，小马智行与Uber战略合作涨超47%，文远知行与Uber扩大合作涨超31%[9] - **氯氰菊酯行业**：自2025年5月7日起对原产于印度的进口氯氰菊酯实施5年反倾销措施[10] - **氢能行业**：传正在推进“全球最大规模的绿色氢能实验项目”，但为市场传闻需注意风险[11] - **化肥行业**：巴西据称将与俄罗斯和中国签署化肥和矿业协议，引入化肥厂[12] - **半导体行业**：波长光电具备提供光刻机配套大孔径光学镜头能力，成功开发的光刻机平行光源系统已交付用于国产光刻机；国风新材在研PSPI光刻胶可提高生产效率，但产品仍处研发阶段未量产[15][16] - **机床行业**：汇洲智能以1.01亿竞拍上海航天壹亘75%股权，其产品应用于战略新兴领域，与汇洲智能产品形成互补[16] - **医药行业**：易明医药生产的米格列醇对2型糖尿病控糖疗效有优势，但国内暂未开展其减轻体重相关研究[16][17] - **机电行业**：金龙机电线性马达通过代工厂向国际品牌供货，还有其他产品供应国内外一线客户用于多领域[18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 奥普光电25年5月6日盘后公告与客户签订2.97亿元某型光学系统研制合同，占2024年度经审计营业收入的39.84%，部分信息涉及国家秘密豁免披露销售对象[13]