融资轮次趋势 - 创投市场近年频现"A+++"、"++++"等非标准轮次融资，集中在半导体、生物医药、具身智能、低空经济等赛道 [3] - 2025年上半年国内发生591次"+轮"融资，占总融资交易数的15.79%，平均每6.5次融资就有1次"+轮" [6] - "A+"轮为最活跃轮次，2025年上半年发生331起，超2024年全年"A+"轮总数的80% [6] 融资模式转变原因 - 企业技术研发与商业化验证周期长，难以一次性满足下一轮融资门槛，需通过"+轮"延长发展周期 [3] - 一级市场估值推高明显，机构以"小步快跑"方式降低风险，避免错失项目 [3] - 企业业务未达新里程碑时，无法显著提高估值，只能保持原有估值进行"+轮"融资 [8] 机构投资策略 - 投资人倾向以"A+"轮等过渡形式进入，既能分享企业前期发展成果，又能获得更优惠估值 [9] - VC追求稳健投资是对过去过高估值的"降温"和"矫正"，要求项目展望明确且估值合理 [9] - 除非头部明星项目，机构普遍采用"先给一点，跑通再给一点"的分阶段注资策略 [10] 创业公司应对 - 科技类公司需补齐CFO、CMO等核心团队成员，打磨技术并优化商业模式 [10] - 初创团队需降低估值预期，典型案例显示原计划500万美元融资被建议拆分为200万+300万两阶段 [10] - 当前融资环境筛除"草根创业者"，C9高校或大厂背景团队更易获得资金支持 [10] 典型融资案例 - 恩凯赛药完成A+++轮融资，资金用于NK细胞药物临床试验及管线开发 [3] - 星海图人工智能完成超1亿美元A+++轮融资，小雨智造完成亿元级A+轮融资（滴滴出行领投） [5]

近日，浦东创投集团参与完成上海恩凯细胞技术有限公司（简称"恩凯赛药"）A+++轮融资。恩凯赛药 募集资金将用于推进核心产品临床试验及新产品管线开发，加速NK细胞药物临床转化。 ◎记者 邓贞 谭镕 上海证券报记者梳理发现，创投市场近年频现"+++"甚至"++++""+++++"轮次，集中出现在半导体、生 物医药、具身智能、低空经济等赛道。部分创业企业难以一次性满足下一轮融资门槛，技术研发与商业 化验证周期长，遂通过多次"+轮"融资延长发展周期；同时，一级市场估值推高迹象明显，机构出手谨 慎却不愿错失好项目，于是以"小步快跑"方式完成融资。 在受访专家看来，"+轮"密集出现，意味着企业原本完整的一轮融资被拆分为两次甚至多次完成，融资 周期被动拉长。 机构出手谨慎 对于这些获得市场青睐的创业企业而言，原本拿一笔钱就能走完一个阶段的周期，为何如今却需要多次 融资？ 茹华杰介绍，按照以往对融资轮次的界定，A、B、C、D轮标准明确，代表着企业不同的发展阶段。不 同轮次间往往代表着里程碑式事件的达成，并且在估值逻辑和估值水平上有显著差异。 "++轮"融资扎堆 近两年，Pre-A+、A+、A++、B+、B++等案例屡见不鲜。 ...

政策动向 - 国家药监局注销11家企业共17个医疗器械产品的注册证书 包括脑功能定量成像装置、胶囊式内窥镜系统等 [2] - 特朗普威胁对进口药品征收高达200%的关税 企业有1-1.5年调整期 [3] 药械审批 - 信诺维1类抗菌新药注射用亚胺西福申报上市 拟用于治疗HABP/VABP [4] 资本市场 - 恩凯赛药完成近亿元A+++轮融资 资金用于推进NK细胞药物临床试验及管线开发 [6] - 数问生物完成近亿元C1轮融资并开启C2轮 资金用于全球首创诊断产品推广及研发 [7] - 佐力药业与浙江大学签署2000万元合作协议 研发AI食药同源大模型 [8] - 昊帆生物1.6亿元收购杭州福斯特药业85%股权 已完成工商变更 [9] 行业大事 - 阿斯利康获JCR制药AAV衣壳技术授权 潜在里程碑付款达8.25亿美元 [12] - 赫力昂16.23亿元全资收购中美史克 巩固OTC市场地位 [13] 舆情预警 - 葵花药业副总经理陈亮辞职 未持有公司股份 [15] - 科伦药业外部董事王广基因院士兼职规定辞职 [16]

生物医药行业发展趋势 - 细胞与基因治疗、双特异性抗体、抗体药物偶联物(ADC)等新疗法市场增长潜力巨大 [1] - 人工智能快速发展为治愈疾病提供更多可能性 [1] - 中国创新药出海步伐不断加快 [1] - 生物药和先进疗法掀起两次药物开发技术创新浪潮 [1] - 过去十年中国生物药行业经历蓬勃发展期 [1] - 创新生物药在中国变得越发可及 [1] 干细胞治疗技术进展 - 尿液上皮细胞可重新找回受精后四到五天的多能性状态细胞 [1] - 多能性细胞应用前景广阔，可转变为多能干细胞或神经干细胞 [1] - 神经干细胞在神经退行性疾病治疗中具有良好应用前景 [1] - 干细胞可转变为干细胞制剂、功能分化后提取物、类器官等干细胞药物 [1] - 建立标准化临床级干细胞资源库是产业可持续发展核心支撑 [1] - 需同步推进干细胞技术创新与伦理法规建设 [1] 精准医疗发展现状 - 新兴生物技术正改变人类生命健康观念 [2] - 从"对抗疾病"转向"掌控生命质量" [2] - 从"群体经验"迈向"个体精准" [2] - 老龄化、慢病化成为人类生命健康主要矛盾 [2] - 需政策支持、资本耐心和公众理解共同推动精准医疗发展 [2] 行业交流平台 - "好望角科学沙龙"致力于打通学术界与产业界鸿沟 [2] - 通过跨界交流探索科技创新新范式与新路径 [2] - 已成功举办三期聚焦核能技术、量子计算和RISC-V芯片等前沿领域 [2] - 后续将持续围绕人工智能、光子科学、合成生物学等前沿技术领域 [2]

医药创新政策与成果 - 2025年上半年国家药监局批准上市创新药43款，其中中国企业研发40款，跨国企业研发进口3款 [1] - 北京企业研发的全国首个干细胞药物获批上市，多家跨国企业宣布在北京建设创新研发中心 [1] - 国家医保局发布《支持创新药高质量发展的若干措施》，从五大方面提出16条具体措施支持创新药发展 [2] - 医保部门将探索开放医保数据支持企业研发，建立商保创新药推荐目录，完善医保支付机制 [2] 医药产业支持措施 - 北京未来医药产业链研究院揭牌，将开展医药产业链发展研究，支撑关键技术协同攻关 [2] - 研究院将组织政产学研医金合作，推动医药产业国际化发展，打造高水平智库和产业服务平台 [2] - 昌平区发布《促进医药健康产业发展支持办法》，推动跨境研发合作与国际标准接轨 [3] - 政策聚焦填补脑机接口、AI制药、细胞基因治疗等前沿领域技术空白 [3] 医药创新方向 - 医保部门支持具备真正创新性和差异化的创新药，关注临床效果和患者获益 [2] - 政策明确树立医保商保协同发展的导向，调动医疗机构使用创新药的积极性 [2] - 跨国企业加速在北京布局创新研发中心，显示北京医药创新实力和活力 [1]

《措施》明确，深圳将在产业集聚区设立注册指导服务站，提供靠前服务。真实世界数据应用将拓展至 人工智能医疗、中医药等前沿领域，加速产品上市进程。 提升临床试验服务效能 《措施》提出，深圳将加快建设大湾区国际临床试验中心，统筹大湾区临床试验资源，支持粤港澳大湾 区国际临床试验中心与粤港澳大湾区国际临床试验所协同发展，构建国际化临床试验网络体系。深圳将 优化市内临床试验院内流程，争取将临床试验启动前机构内部整体用时压缩至25周内，支持符合条件的 罕见病用创新药和创新医疗器械向国家药品监督管理局申请减免临床试验。研究型医院可设立专项床 位，其临床研究不纳入病床使用效益考核。 全面支持医药研发和引进，大力推动人工智能在生物制造及药械研发领域应用，加快建设大湾区国际临 床试验中心……日前，深圳市发展和改革委员会等四部门联合印发《深圳市全链条支持医药和医疗器械 发展若干措施》，推出32项政策措施，旨在构建覆盖基础研究、临床转化、生产制造、市场应用的完整 产业生态链。 政策支持力度空前 从覆盖范围和政策亮点来看，深圳此次推出的32项政策措施，聚焦临床前研究、临床试验、注册审批、 生产制造、入院推广等医药和医疗器械产业发展全链 ...

公司发展 - 华道生物董事长余学军强调产业技术自主可控是实现药物自主定价的关键[1] - 公司计划2024年内申报首款药物上市许可 目标2026年推出完全自主知识产权的细胞药物[4] - 已完成首款药物二期临床试验 2021年完成一期临床后花费两年进行全产业链技术升级[5] 行业现状 - 中美主导细胞药物研发 但中国CAR-T药物上市四年累计治疗患者不足千人 年待治疗患者超20万[5] - 中国细胞药物产业技术依赖美德生产系统 导致企业年产能普遍低于300患者[5] - 全球CAR-T疗法自2012年首例治愈案例后进入快速发展阶段[4] 技术突破 - 华道生物2014年启动研究 2015年成功治疗19岁白血病患者 该病例十年后仍健康存活[4] - 公司聚焦细胞药物生产设备/试剂/耗材等核心技术 采取技术开源策略推动行业发展[4][5] - 细胞药物在血液病领域率先取得突破 CAR-T疗法展现显著疗效[4]

「璀璨女性」 为创业邦推出的系列栏目，致力于报道商界、投资界的女性力量，展现她们管理的 智慧，分享她们在困境中破局的勇气与力量。 作 者丨 杨婧雪 从 2 016 年开始创业，不到 1 0 年时间，这位归国的女博士后，是如何做到的？ 从实验室到产业化 23 年深耕 iPSC 技术 俞君英是浙江诸暨人， 2002 年，她从宾夕法尼亚大学细胞与分子生物学博士毕业，博士期间主要从 事技术科研，并发表了一些科研成果文章。 然而，对她来说，发表文章并非最终目标。 与专注理论研究的科学家不同，俞君英注重以科学解决实际问题，推动科研成果从实验室走向临床 端。在调研了生命领域的各个方向后，她选择多能干细胞作为研究方向。 多能干细胞具有分化为人体几乎所有细胞的潜能， 其分化潜能仅次于全能干细胞 。因此，在器官再 生、修复和疾病治疗方面极具应用价值，是细胞治疗一个非常好的领域。 编辑丨刘恒涛 图源 丨中盛溯源 细胞治疗是利用患者自体或异体的成体细胞或干细胞，对受损的组织、器官进行修复的治疗方法，最 早的案例是通过造血干细胞移植来治疗白血病。 传统的细胞治疗往往面临成本高昂、质量不稳定、免疫排斥等诸多难题，诱导多能干细胞（ iPS ...

会议基本信息 - 会议类别为特定对象调研（电话会议） [2] - 参与单位有西部证券、摩根基金等多家机构 [2] - 时间为2025年5月22 - 29日 [2] - 上市公司接待人员有高级副总裁盛海先生等 [2] 2025年经营目标 - 实现恢复性增长，保持稳定健康发展态势 [2] - 加强学术推广，提升水针销售占比，推动生长激素恢复性增长 [2] - 优化中药贴膏销售政策，提升内控管理水平，保持中成药增长 [2] - 加强市场分析定位，争取集采中标企业原料药市场，扩大多肽品种销售规模 [2] - 保持OEM业务，推进MAH项目合作，带来新利润增长点 [2] - 计划剥离法医相关业务，转型新业务 [2] 投资意义 - 对维昇药业进行基石投资，看好其核心产品管线，建立长期合作，实现资源整合与优势互补，提升抗风险和核心竞争力 [3] 产品销售情况 - 2025年一季度生长激素新患同比增长，发货同比上升 [3] - 曲妥珠单抗2024年度销售收入超1亿元，2025年“安赛汀”发货持续环比增长，预计有较大幅度同比增长 [3] 研发布局情况 自主研发 - HuA21注射液完成Ib/II期临床受试者入组，计划开展III期临床 [3] - 重组抗VEGF人源化单克隆抗体注射液完成Ⅲ期临床试验，推进上市申报 [3] - “AK2017注射液”完成II期临床试验入组 [3] - “AK1008项目”开展II期临床试验 [4] - “AK1012项目”开展I期临床试验 [4] - “5G9注射液”提交IND申请 [4] - 加快重组人生长激素 - FC融合蛋白注射液相关临床试验工作 [4] 研发合作 - 与郑颂国团队合作开发“调节性T细胞Treg细胞疗法相关产品”，开展相关临床试验 [4] - 与阿法纳公司共同研发的AFN0328注射液获准开展临床试验，布局mRNA药物新赛道 [4] - 博生吉的UTAA09细胞药物临床试验获得CDE默示许可 [4] - 参股公司元宋生物的“重组腺病毒注射液”获得CDE临床试验默示许可，此前获美国FDA新药临床试验许可 [4]

主要针对猫、犬、马等动物的老年病。 文 ｜ 海若镜 来源｜ 36氪Pro（ID：krkrpro） 封面来源 ｜ Pexels 36氪获悉，宠物干细胞医学技术公司「觅投克」近日获得千万级Pre-A轮融资，由勤智资本领投，本轮融资主要用于宠物干细胞药 物研发、技术临床转化。 觅投克生物成立于2021年底，主要针对猫、犬、马等动物的老年病，如骨关节炎、软骨或韧带损伤、肌肉萎缩等适应症，开发间 充质干细胞药物（MSC）。 间充质干细胞，在免疫调节、抗炎、促神经血管再生、保护受损细胞及组织修复等方面，已经显示出一定的临床有效性和安全 性。 以下文章来源于36氪Pro ，作者海若镜 36氪Pro . 36氪旗下官方账号。深度、前瞻，为1%的人捕捉商业先机。 对于细胞药物的费用，觅投克也在研发的各环节进行工艺优化，如细胞因子组合、培养方式、细胞接种密度、消化方式、细胞冻 存与复苏、保存运输稳定性等等，以期实现细胞产量更高、活性更强、治疗时细胞用量更少等结果，进而降低成本。 渠道方面，觅投克与新瑞鹏、瑞派、瑞辰、全心全意、宜萌、宠爱国际等连锁宠物医院建立了临床研究合作关系，以加速干细胞 技术的临床落地。 随着老龄化宠物数量的 ...