绿色护航：低碳战略注入发展动能。聚焦国家"双碳"目标，公司创新推出的"分布式光伏电站发电量损 失补偿保险"有效化解设备损坏及自然环境因素导致的收益波动风险；"储能系统质量和性能保修保 险"保障新型储能系统全周期运行；创新"绿色建筑性能保险"为超低能耗建筑项目提供能效达标风险保 障，有力推动建筑行业绿色低碳转型进程。2024年，公司绿色保险风险保障规模达17亿元，同比增长 15%，以金融活水润泽绿色发展沃土。 民生根基：普惠服务彰显国企温度。"苏超"保障只是紫金保险江苏分公司在落实金融本源、发挥保险保 障功能实践举措之一。公司已将服务延伸至民生保障的方方面面：主承保"江苏医惠保1号"等惠民产 品，已惠及超百万江苏家庭，单年度赔付最高达128万元；2024年度，长期护理保险覆盖全省8个地市， 其中紫金保险作为主承保方或独立承办方的南京、盐城、镇江丹阳、淮安长护项目累计承保183.4万人 次；政策性农险为82.9万农户提供346.73亿元风险保障；知识产权保险产品矩阵更延伸至研发中断保 障，为科创企业创新失败风险提供托底支持。 从守护科创企业的知识产权，到保障绿茵场上的竞技安全，紫金保险江苏分公司始终以国企担当诠 ...

智通财经APP获悉，经济学家努里尔·鲁比尼表示，他预计到2025年底美国核心通胀率将升至3.5%。他 指出，今年下半年美国经济增长将放缓，甚至可能出现衰退，而美联储在12月之前都不会降息。鲁比尼 因提前预测2008年金融危机和2020年疫情引发的衰退而获得"末日博士"的称号。 鲁比尼称，经济放缓将呈现"轻度滞胀冲击"的特征，并警告称通胀仍然过高，美联储难以转向政策。美 联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出指数依然顽固。鲁比尼认为该指数将远高于目标水平，令美 联储陷入困境。这种增长放缓而通胀高企的局面，他此前已多次预见。 这位经济学家还表示，他预计全球贸易谈判将降温，但无法避免对经济造成损害。他预测最终将出 现"温和的"结果，许多国家最终将面临15%的关税。 当被问及潜在的市场冲击时，鲁比尼表示，他认为美国不会重演2025年4月2日的情景。当时特朗普总统 宣布加征激进关税，导致市场暴跌20%。鲁比尼说："我当然不认为会出现类似4月2日的情况。"但他仍 发出警告，明确指出经济路径正在收窄，美联储的行动空间有限。 该ETF持有黄金、短期美国政府债券和农产品等组合。这种配置在某些时候有所帮助，但在6月等平静 月份也 ...

经济展望 - 经济学家鲁比尼预计核心PCE指数年底将达到约3.5%，经济增长将减弱甚至可能负增长 [1] - 预测下半年将出现"迷你滞胀冲击"，美联储至少要到12月才会降息 [1] - 预期贸易谈判将以"温和"方式解决，最终关税税率可能为15% [1] 基金表现 - 阿特拉斯美国基金(USAF)规模约1700万美元，自去年11月成立以来上涨超过5% [2] - 基金在4月2日关税宣布后几天仅下跌不到3%，同期美股下跌约20% [2] - 6月份基金表现相对落后，但早期黄金持仓曾帮助其跑赢股市 [3] 投资策略 - 基金旨在比股市波动性更小，追求缓慢稳步上涨而非单月高回报 [2] - 投资组合包括黄金、短期政府债券、农产品、国防科技和网络安全股 [2] - 近期增加了短期通胀保值债券持仓，缩减了房地产持有 [2] 资产配置观点 - 黄金持仓是对世界逐渐远离美元趋势的押注，但认为美元不会崩溃 [3] - 基金定位为防范结构性高通胀和气候变化等经济风险的工具 [2]

公司基本情况 - 公司全称为广东奥飞数据科技股份有限公司，成立于2004年9月28日，2018年1月在深圳证券交易所创业板上市，股票代码300738 [6] - 公司注册资本为人民币98,512.0168万元，注册地址位于广东省广州市南沙区 [6] - 公司控股股东为广州市昊盟计算机科技有限公司，实际控制人为冯康，持有昊盟科技90%股权 [6][7] - 截至2025年3月末，公司合并口径资产负债率为72.70% [4] 行业基本情况 - IDC行业属于"I64互联网和相关服务"及"I65软件和信息技术服务业" [10] - 行业主管部门为工信部及各省通信管理局，实行许可证管理制度 [11][12] - 中国IDC市场规模从2019年的1,568.10亿元增长至2023年的3,972.10亿元，年复合增长率26.1% [19] - 行业呈现基础电信运营商、专业IDC服务商和云服务商三类主体竞争格局 [20] 公司业务模式 - 主营业务为互联网数据中心服务(IDC)及其他互联网综合服务 [10] - 服务内容包括机柜租用、带宽租用、服务器托管及网络安全等增值服务 [20] - 主要客户为人工智能、云计算、互联网内容服务等企业 [21] - 已接入中国电信、中国联通、中国移动等骨干网络 [41] 募投项目情况 - 募投项目为"新一代云计算和人工智能产业园(廊坊固安F栋-G栋-H栋-I栋-J栋)项目" [2] - 项目完工后将新增8,925个8.8KW机柜 [2] - 预计每年新增固定资产折旧14,150.20万元 [3] 行业发展趋势 - 传统IDC加速向智算数据中心(AIDC)转型 [28] - 绿色低碳成为数据中心发展方向 [26] - 云计算推动数据中心虚拟化和自动化 [29] - 全国一体化算力网络建设加速 [16][17]

电力工控系统网络安全行业综述 - 网络安全基本概念包括属性与边界、保护轮廓等核心要素 [3] - 电力工控系统具有分层模型特点，涉及火电、水电、核电、风电、电网及储能等细分领域 [3][5] - 行业监管体系包含等保2.0标准、15项工业控制系统标准及1项关键信息基础设施安全防护标准 [3] - 标准体系建设涵盖国家/地方/行业/团体/企业多层级，现行及即将实施标准达数十项 [3] 行业发展现状 - 中国网络安全产业规模2021-2024年持续增长（单位：亿元） [12] - 能源行业是工控系统漏洞主要分布领域，占比显著高于其他行业 [4] - 典型网络攻击案例包括伊朗震网、乌克兰大停电等，凸显电力系统安全风险 [4] - 现有防护方案采用"安全分区、网络专用、横向隔离、纵向认证"框架 [4] - 工控系统漏洞数量持续增长，国外厂商产品存在大量系统漏洞 [4] 市场竞争格局 - 行业集中度较高，头部企业包括长扬科技、天融信、360数字安全集团等 [7][9][10] - 波特五力模型显示供应商议价能力较强，替代品威胁较低 [5] - 国产替代加速推进，涉及算力芯片、操作系统、数据库等ICT基础领域 [5] 产业链分析 - 产业链覆盖上游ICT基础（芯片、密码应用）、中游工控系统及下游检验检测 [5] - 区域热力图显示产业聚集于北京、杭州等科技中心城市 [5] - 细分市场结构中，电网领域网络安全需求占比最高 [5] 未来发展趋势 - 信创安全、城门口安全、云安全及主动防御技术构成四大机会点 [6] - 行业规模未来5年复合增长率预计超15%，受政策驱动明显 [11] - 低层ICT基础自主可控将成为投资重点，国产化率目标提升至70% [6][10]

报告公司投资评级 - 行业为通信/通信设备，6个月评级为增持（首次评级） [6] 报告的核心观点 - 锐捷网络作为行业领先的网络解决方案设备商，聚焦三大产品线，坚持自主研发与多元销售模式，营收持续增长且海外业务占比提升。交换机市场机遇多，公司竞争优势显著，有望受益于AI发展，首次覆盖给予“增持”评级 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 行业领先的网络解决方案设备商 - 聚焦三大产品线，覆盖多行业信息化建设，股权架构清晰且有员工激励，高管经验丰富，主要产品为网络设备、网络安全、云桌面，网络设备收入占比超70%，网络安全产品毛利率高 [15][20][21] - 坚持自主研发，研发人员占比超50%，专利众多；采取经销为主、直销为辅的销售模式，直销占比持续提升，积累了广泛稳定的渠道资源 [27][28][33] - 营业收入持续增长，2017 - 2024年复合增长率为17.48%，2025年Q1营收和归母净利润同比增长；毛利率和净利率整体呈下降趋势；海外业务占比逐步提升，2024年达15.98%且毛利率超国内 [36][40][45] 交换机市场迎来新发展机遇 - 交换机产业链上游为芯片及电子元器件，中游为制造，下游应用广泛；全球和中国交换机市场规模稳步增长，市场集中度较高，锐捷网络国内份额第三 [47][50][52] - 白盒交换机开放解耦，可降低购置和运维成本，过去三十年发展迅速，开源生态围绕多个开源组织，用户可任意购买硬件、安装软件 [57][58][62] - AI推动数据中心交换机升级扩容，2024年全球网络市场中数据中心交换机唯一正增长，中国数据中心交换机同比增长23.3%；预计到2027年，400G和800G速率端口占比超40% [64][67] - CPO技术优势明显，可降低交换机系统功耗，国内外大厂争相布局，英伟达发布CPO产品并加速量产 [72][78][79] - 云桌面技术成熟，替代部分商用PC，从产品演变为服务方式，国内虚拟客户端软件和桌面即服务市场规模持续增长，国内厂商占据主要份额 [84][86][91] - 中国网络安全市场规模持续增长，年均复合增长率为13.5%，整网体系化安全成为发展方向 [94][95] 竞争优势显著，成长价值凸显 - 聚焦运营商和大型互联网客户，采取直销模式，2024年前五大客户收入占比37.17%；高端产品在运营商集采中突围，中标中国移动GSE首标，助力互联网客户智算中心建设 [98][100][104] - 广泛参与开放组织和产业合作，将商用交换机经验复制到白盒交换机，多次中标大客户研发标，紧跟AI趋势布局CPO、NPO交换机产品，园区网方案持续迭代升级，多个产品市场占有率位居前列 [105][107][114] - 海外业务面向SMB及企业级市场，坚持“深耕大国、渠道下沉”战略，营收复合增长率为65.84%，产品深入国际市场，2025年将推进海外战略落地 [117][120][121] - 采取外部代工和自建产线的生产模式，截至2024年底数据中心交换机产能为15万台；建立专业技术服务体系，具备快速响应和解决方案构建能力，开发了多种服务工具 [123][124] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营业收入为139.65、160.84、182.69亿元，归母净利润为7.78、9.70、11.79亿元 [4][134] - 基于公司在交换机产品的深度布局和海外市场开拓，认为公司未来具备增长潜力，首次覆盖给予“增持”评级 [4][134]

全球数字经济大会云智算安全论坛 - 论坛聚焦人工智能安全、云安全、软件供应链治理发展趋势，展示中国信息通信研究院最新研究成果 [1] - 行业专家围绕前沿研究与落地实践交流分享，探寻高质量发展路径 [1] - 中国信通院开展"可信安全"系列评估，覆盖人工智能安全、云安全、软件供应链治理等领域，成为技术研发与选型的重要参考 [1] 中小企业云安全 - 中国信通院与华为云联合多家中小企业发布"中小企业上云安全十条"倡议，提升安全意识和防护能力 [2] - 倡议成员包括斗象科技、海泰方圆、大连亚明、图湃医疗等企业 [2] 网络安全保险 - 蚂蚁集团联合中国信通院发布《网络安全保险实践与效果评估报告》，聚焦实践路径与效果评估 [2] - 报告旨在完善网络安全保险生态体系，蚂蚁集团密算科技首席安全技术官参与发布 [2] 软件供应链管理 - 中国信通院联合中国移动、华为、长安汽车启动"清链"计划，规范供应商行为 [3] - 计划从安全、质量、成本、交付等方面提升软件供应链管理韧性与透明度 [3]

全球十多位顶级银行家曾接受的民调显示，他们对市场最糟糕时期已过去的信心正在增强，"标普500指数和纳斯达克指数再创 新高提振了市场对下半年并购活动将更为活跃的乐观情绪"。 2025年已过半，全球经济走势如何？ 纵观国际主要经济机构近日发布的报告，无论是全球投资、公共债务，还是经济增速、全球贸易政策等相关指数、指标，都在 预警，当前全球经济正进入"关键期"。尤其是美国特朗普政府宣布的一系列关税措施以及其反复多变的贸易政策，已推高金融 市场波动性，削弱了全球增长前景。 世界银行、国际货币基金组织（IMF）、联合国贸发会议、经合组织等机构，先后调低了今年的全球经济增速前景。其中，联 合国发布的《2025年世界经济形势与展望》指出，相对于2024年的2.9%，2025年全球经济增长预计将放缓至2.4%，比1月份的预 测低0.4个百分点。世界银行6月发布的最新《全球经济展望》（下称《展望》）已将2025年全球经济增长预期从今年1月份的 2.7%下调至2.3%。 这些报告从不同角度勾勒了全球经济所面临的挑战，同时强调，在高度不确定性的当前，各国政府的政策协调与国际合作对稳 定全球经济、促进可持续发展尤为关键。 这些指标在 ...

早在2023年7月，工业和信息化部与金融监管总局联合印发我国网络安全保险领域的首份政策文件《关 于促进网络安全保险规范健康发展的意见》，并于同年12月发布通知，启动网络安全保险服务试点工 作。2024年3月，工业和信息化部发布《网络安全保险典型服务方案目录》，遴选具备实践经验和应用 潜力的49款网络安全保险典型服务方案，并予以推广。其中有企业类方案36个，产品服务类方案13个， 涉及11家保险公司和2家保险中介机构。 网络安全保险是为网络安全风险提供保险保障的新兴险种，已日益成为转移、防范网络安全风险的重要 工具，在推进网络安全社会化服务体系建设中发挥着重要作用。 工业和信息化部发布的最新数据显示，我国首批次网络安全保险服务试点工作已圆满完成。试点期间， 面向企业累计落地保单数量超过1500单，总保费规模超过1.5亿元，总保额近115亿元；面向居民累计落 地反诈险保单超过200万单，总保费超过2400万元，保额超过1000亿元。 网络安全保险的兴起，本质上是数字经济发展的必然产物。在万物互联的今天，从企业核心数据到居民 个人信息，都可能成为网络攻击的潜在目标，勒索软件攻击、数据泄露等事件频发，仅2024年全球 ...

国家网络安全人才与创新基地产业联盟大会 - 武汉召开国家网络安全人才与创新基地产业联盟大会 200余名企业、高校、科研机构代表参会 [1] - 发布《2025国家网络安全人才与创新基地产业联盟工作规划》 打造四大功能服务载体：供需对接枢纽站、网安人才交流港、网安企业服务区、产教融合加速器 [1] - 14家行业协会跨区域跨行业联动签约 覆盖长三角、西南、中部等多区域 实现人工智能等前沿领域与网安产业跨界融合 [1] - 22家专业机构入驻联盟 服务范围涵盖金融赋能等六大领域 增强网安企业全生命周期服务能力 [1] 国家网安基地发展现状 - 国家网安基地形成"1+2+N"特色产业体系：网络空间安全为主赛道 人工智能与大数据为分赛道 工业软件等信息技术服务新业态为延伸 [2] - 4平方公里核心区汇聚奇安信、天融信等头部企业 [2] - 累计开展各类培训超4万人次 依托国家关键信息基础设施安全保护培训基地和武汉大学、华中科技大学网安学院 [2] - 武汉金银湖实验室、黄鹤实验室等十大平台落地运营 智算中心一期125P智算算力已投用 [2] 产业合作与场景应用 - 举办医疗健康领域网络安全应用场景供需对接会 [1] - 组织上海、重庆、云南等省市网络安全产业代表考察网安基地 [1] - 推动全省军民融合、低空经济等十余个行业领域代表与基地洽谈 [1]