讨论许久的市内免税店扩围，终于要落地了。 8月23日，深圳首家市内免税店在试营业期间迎来首单成交——一名顾客在免税酒水区完成购物结算，并将在下周一从深圳机场启程前往迪拜。就在不久 前，广深两市官宣，首家市内免税店均将于8月26日开门营业。 过去5年间，伴随我国免税市场的变化，市内免税店经历了数次转变。 2019年，中国免税品（集团）有限责任公司（以下简称"中免集团"）经营的先后恢复了旗下北京、大连、青岛、厦门和上海的市内免税店。此前，上海、 大连等地市内免税店都曾因经营不佳注销。 当时，这几家市内免税店主要服务于境外人士，但有分析指出，中免集团再次"押注"市内免税店，源于在我国引导境外消费回流的趋势下，借此挖掘免税 业务新增长点的期望。 与之相对的是，作为我国最早的"市内免税店"，由中国出国人员服务有限公司（以下简称"中出服"）自1980年开始陆续在全国12座城市开设的外汇商品免 税店，主要针对出境回国的中国人。他们回国后可在180天内购买免税品，且能在店内直接提货。 到去年，这些市内免税店一道步入新一轮转型。 根据《关于完善市内免税店政策的通知》，中免集团经营的6个市内免税店按照新办法运行，一个最大的变化， ...

深圳首家市内免税店开业 - 深圳首家市内免税店于2025年8月23日试营业 营业面积近3000平方米 [1] - 由中免集团 深圳免税集团 深业集团联合打造 [1] - 采用"免税+有税""进口+国产""线下+线上"的创新经营模式 [1] 商品品类与品牌布局 - 商品矩阵以美妆护肤 腕表首饰 高端酒水为主 [1] - 国潮精品和科技电子产品为突出亮点 [1] - 汇聚国际知名品牌 中华老字号非遗品牌及本土优质国民科技品牌 [1] 营销活动与消费者激励 - 推出满额抽奖活动 当日消费2777元即可参与 [3] - 提供多种面值代金券 包括500元券和1000元券 [3] - 针对港澳游客推出专属优惠措施 [3] 战略定位与发展目标 - 旨在拉动出境旅客旅游消费 引导海外消费回流 [1] - 通过多元化商品布局促进国潮产品出海 [1] - 升级传统市内免税店运营模式 [1]

店内将涵盖免税商品及有税商品，记者在现场看到，店内商品以美妆护肤、腕表首饰、高端酒水为主， 国潮精品、科技电子为亮点的多元化商品矩阵，汇聚国际知名品牌、中华老字号非遗品牌及本土化优质 国民科技品牌。 2025年8月23日，营业面积近3000平方米，由中免集团、深圳免税集团、深业集团联合打造的深圳首家 市内免税店正式试营业。免税店以"免税+有税""进口+国产""线下+线上"经营思路升级市内免税店模 式，拉动出境旅客旅游消费，引导海外消费回流，促进国潮出海。 ...

核心观点 - 深圳市内免税店于2025年8月23日试营业期间完成首单成交 标志着项目正式启动运营 [1] - 该项目由中免集团 深圳免税集团 深业集团联合打造 经营面积近3000平方米 位于深业上城一层黄金地段 [4] - 作为全国新增市内免税店中最早落地的项目之一 体现深圳速度 并助力深圳建设国际消费中心城市 [4] 项目背景与政策支持 - 财政部等五部门联合印发《关于完善市内免税店政策的通知》后 深圳积极推进市内免税店招标选址与落地 [4] - 项目承载大湾区核心引擎和中国对外开放窗口的特殊期望 [4] 运营细节与商业布局 - 门店聚焦多元消费需求 涵盖美妆护肤 腕表首饰 高端酒水 国潮精品 科技电子等核心品类 [4] - 试营业期间持续打磨服务细节与丰富商品品类 致力于提供优质多元便捷的购物体验 [4] 首单交易详情 - 首单顾客于试营业首日上午10时许在免税酒水区完成购物结算 [1] - 顾客计划于下周一从深圳机场启程前往迪拜 [1] - 购物流程在工作人员专业引导下顺利完成 [1]

中欧班列蓉欧速达专列开通 - 首趟从德国杜伊斯堡始发至成都的蓉欧速达专列于7月23日抵达成都国际铁路港 全程历时15天 满载44个集装箱 [2] - 专列采取"定站点 定线路 定车次 定时刻"模式 实现全程运输无缝衔接和稳定可控 提升物流效能 [2] - 成都与杜伊斯堡之间的中欧班列去回程线路自2018年10月开通以来 已累计发运3 6万标箱 [2] 货物品类与运输模式 - 专列以整列直达模式发运 货物品类丰富多元 涵盖美妆护肤 日用百货 婴幼儿奶粉等消费品 以及工业建设所需的混凝土材料 [2][3] 精品核心线路扩展 - 蓉欧速达精品核心线路增加至5条 新增杜伊斯堡—成都线路 此前已开通成都—罗兹 成都—莫斯科 成都—明斯克 成都—土耳其—欧洲线路 [3] - 依托精密时效管理体系与全链条服务 叠加"铁路快速通关""先查验后装运"等海关政策 为海内外企业搭建高效通道 [3] - 成都中欧班列新增西班牙马德里 塞尔维亚贝尔格莱德境外站点 目前联通境外125个城市 [3]

报告核心观点 - 2025年上半年北交所市场延续活跃态势，北证50指数显著上涨，处于制度红利与流动性改善共振期，具备估值中枢上移与配置价值重估基础条件 [5] - 建议关注科技与自主可控、新消费、创新药三条投资主线 [5][6][86] 市场回顾 政策红利深化，市场活跃度提升 - 2025年上半年北交所市场延续复苏趋势，北证50指数日均成交金额呈“下压后爆发”走势，2024年四季度日均成交额跃升至316亿元，环比增长超700%，2025年一季度回落至284亿元 [13] - “深改19条”配套改革持续推进，2025年多个关键政策密集落地，提升市场运行效率与制度规范化水平 [5][17] 对比沪深有显著超额收益，新股赚钱效应显著 - 政策推动北交所从制度、流动性到估值体系全方位重构，交易活跃度提升，资金结构优化，市场定价效率改善，中长期估值中枢有望上移 [29][30] - 2025年利率低位运行，权益类资产吸引力增强，北交所中小创新企业成新兴资金布局方向 [30] - 2025年1 - 5月北交所新股首日平均涨幅由去年同期约217.69%提升至303.91%，优于科创板和创业板新股 [31] 一季度业绩呈现边际改善 - 2025年一季度北交所整体业绩边际改善，256家北证A股上市公司合计营业总收入403.58亿元，同比增长5.83% [32] - 归母净利润合计26.12亿元，同比下降7.5%；扣非后净利润23.08亿元，同比降幅收窄至4.31%，部分细分领域公司盈利能力增强 [37] 重归分化，优选有业绩与赛道支撑的主线 科技&自主可控：政策驱动与技术迭代共振 - AI产业链高景气度延续，预计2028年中国人工智能产业规模达8110亿元，五年复合增长率30.6%，北交所相关公司有并行科技、曙光数创 [41][44] - 军工板块受地缘政治和政策推动，北交所相关公司有民士达、晟楠科技等 [48][50] - 卫星互联网行业快速发展，北交所相关公司有富士达、创远信科、星图测控 [56][58][59] - 半导体产业链国产替代加速，北交所相关公司涉及材料、测试、设备等领域，如凯德石英、华岭股份、同惠电子等 [63][67][71] 新消费：细分赛道涌现中期成长机会 - 新消费成资金避险选择，定价逻辑转向“品牌创新 + 高增速预期”，Z世代消费特征推动IP潮玩、国货美妆、宠物经济等细分领域增长 [75] - 北交所新消费相关公司有锦波生物、康比特、一致魔芋等 [77][80] 创新药：进入产业兑现与资本回流的共振期 - 2025年上半年创新药板块反弹，港股创新药估值修复，北交所医药板块有望受益 [81][82] - 北交所创新药相关公司有诺思兰德、德源药业、三元基因等 [85] 投资建议 - 关注科技与自主可控方向，其受益于政策与技术共振，部分细分环节具持续成长性 [86] - 关注新消费板块，其在功能化、年轻化趋势下涌现特色赛道，可跟踪细分成长赛道 [86] - 关注生物医药方向，其进入估值修复初期，建议关注研发能力突出、管线进展较快企业 [6]

618线上消费数据观察 - 2025年618期间全网零售额近2万亿元，同比增长9.8% [1] - 头部平台网络零售额均实现同比正增长，京东以17%增速领跑行业 [1] - 京东在3C数码、家电等带电品类上大幅增长，助力其增速领跑 [1] 3C数码品类表现 - 智能化3C数码产品销量同比增速均超过100%，展现蓬勃活力 [3] - 京东3C数码销售额占比54.7%，稳居第一 [3] - 公司通过整合30亿元资源升级新品首发战略，满足多元换新需求 [3] - 京东凭借自建物流体系和全流程服务构筑3C数码领域竞争壁垒 [6] 家电品类表现 - 家用电器行业网络零售额实现较快增长，京东销售额占比超五成 [7] - 大家电赛道中京东占比达52.4% [10] - 公司推出"送、装、拆、收"一体化增值服务和多项服务保障体系 [10] - 通过低价策略、以旧换新服务和行业领先保障满足消费升级需求 [10] 服饰品类表现 - 京东服饰品类以26.5%同比增速领跑行业 [11] - 服装行业实现33.8%增长，增速领先第二名超10个百分点 [11] - 近七成消费者选择在京东购买服饰产品 [14] - 服饰美妆品类成为公司新的增长极，市场份额进一步扩大 [14]

电商平台消费趋势 - 今年"618"大促中超市吃喝日用品类增长最为强劲，其中酒类及母婴用品线上销售占比第一，"百亿农补"带动优质生鲜农产品销售增长150% [1] - 健康食饮趋向"轻负担、高营养"，轻食沙拉、高蛋白肉类、低糖低GI零食受关注，超八成消费者首选京东超市购买健康类吃喝产品 [1] - 吃喝产品占据消费者购物车C位，42.6%购买休闲食品/生鲜/米面杂粮，40.2%购入酒水/牛奶/饮料 [2] 消费行为变化 - 近四成消费者将吃喝产品视为"健康管理工具"，56.6%用于"情绪调节"，50.1%看作"能量补给站"，功能超越基础饱腹 [2] - 43.8%消费者更关注健康养生，34.5%增加健康类吃喝预算，48.1%虽预算不变但关注健康食品类型 [4] - 52.1%消费者关注0糖0脂0卡标签，50.3%选择精准功能化产品，35.7%偏好体重管理官方食谱食品 [5] 品类销售占比 - 数码电脑产品(耳机/手机等)占比54.36%，美妆护肤45.74%，吃喝品类合计82.85%(吃的42.62%+喝的40.23%) [3] - 健康粮油调味品(49.5%)、功能性食品(45.2%)、高营养食品(41.9%)成为健康化升级主要方向 [5] 体重管理相关消费 - 81.7%消费者已实施减重瘦身，68.4%通过科学饮食管理，54.5%使用代餐/减肥药辅助 [11] - 轻食沙拉(56.2%)、优质高蛋白肉类(52.2%)、低GI休闲食品(43.8%)及超级食物制品受追捧 [12] - 57.8%消费者最关注减肥产品"科学认证效果"，75.5%选择京东购买减肥产品 [14] 平台竞争力 - 京东超市在健康吃喝品类获66.3%消费者品质认可，70.3%认可丰富度与价格优势，85.4%首选率居各平台首位 [7] - 头部电商平台通过品质/口碑/品类/价格优势连接健康供给与消费升级 [15]

服饰消费趋势 - 品质基础款服饰强势回归，51.6%消费者夏季更倾向购买设计简单且百搭的基础款服装 [3][8] - 80%消费者衣柜中一半以上为基础款服装，白色纯棉T恤和牛仔裤成为夏日必备单品 [8] - 46.8%消费者将材质列为首要考虑因素，45.7%看重实用性 [10] - 39.9%消费者关注材质和做工，34.3%聚焦熟悉品牌，30.4%基本只买基础款 [11][15] - 防晒服、连衣裙、半身裙等夏季单品需求旺盛，分别占24%、22.5%和20.2% [8][10] 平台选择与表现 - 京东服饰美妆品类整体增长超30%，增速领先行业大盘 [1] - 66.9%消费者选择京东购买基础款服装，因"品质信任度高、物流速度快" [25][30] - 74%消费者认为京东服装品质更有保障，33.7%认可其高质价比和确定性体验 [32][30] - 京东联合发布六大安心品质标准，近六成消费者关注该标识 [33] 美妆与运动消费 - 33.1%和32%消费者计划购买美妆和护肤品，47.1%更关注补水保湿功能 [43][48] - 79.2%消费者认为京东美妆护肤产品更具品质保障和价格优势 [48] - 户外鞋服类产品需求占比29.5%，跑步类和瑜伽类分别占23.1%和18.6% [54][56] - 80.2%消费者倾向在京东购买垂钓、瑜伽等新潮运动产品，38.9%认可其专业性 [60] 消费者画像 - 72.2%消费者增加或保持服饰预算，16.6%削减预算转向实用百搭 [21] - 月收入3万元以上群体中，37.5%预算3000-5000元，5万元以上群体超40%预算超8000元 [25] - 女性消费者偏好原纱防晒衣(41.8%)、凉感T恤(39.5%)和无痕内衣(36.5%) [38][41]

京东520购物季活动概览 - 京东服饰美妆心动购物季于5月13日全面开启 覆盖美妆护肤 黄金珠宝 奢品 钟表眼镜等全品类商品 现货开卖 [1] - 活动推出"礼上加礼"特别企划 覆盖赫莲娜 YSL 雅诗兰黛 PRADA 祖玛珑 周大生等海量国内外品牌 [3] - 5月15日起每晚8点限量抢购美妆爆款礼盒加赠钻石吊坠 [3] 促销优惠措施 - 跨店每满200减30 送礼专享85折 购物卡充500得520等基础优惠 [1] - 买精华送黄金金片 买香水礼盒送鲜花 买水乳套装送丝巾等组合赠礼 [3] - 买礼物额外加赠鲜花 电影票 金贴 口红礼盒 丝巾等惊喜礼品 [1] 重点推荐商品品类 美妆护肤 - 兰蔻超修小黑瓶限定礼盒 SK-II神仙水520限定礼盒 HR赫莲娜黑绷带面霜 雅诗兰黛小棕瓶精华眼霜等抗衰产品 [5] - 阿玛尼限定唇边玫瑰水唇釉礼盒 祖玛珑蓝风铃香水等彩妆香水 [5] 钟表配饰 - 浪琴心月系列月相女表 天梭小美人系列腕表 卡西欧BABY-G梦幻运动电子手表 西铁城蓝天使光动能电波表 [7] 珠宝首饰 - 潘多拉星河璀璨手链套装 施华洛世奇Idyllia项链 LOLA ROSE罗拉玫瑰常青藤女士项链 周大生莫奈系列玫瑰花黄金吊坠 [9][10] 箱包皮具 - BURBERRY格纹迷你保龄球手提包 Tory Burch托特包 途明男士商务旅行双肩包 [12] 活动参与方式 - 京东APP搜索"礼上加礼"直达活动会场 现货销售无需等待 [14]